行业发展背景与监管动态 - 我国居民财富结构调整与资本市场深化发展正共同推动投顾行业进入历史性转型机遇期 居民对专业资产配置的需求已从“少数人的选择”升级为“多数人的刚需” [1][20] - 2025年12月6日 证监会主席吴清强调要更好服务投资者 助力居民资产优化配置 并加快健全以投资者回报为核心的评价体系 推动经纪业务、投顾业务和综合财富管理的转型发展 [1][20] - 监管正以前所未有的力度重塑市场生态 2025年12月31日 证监会发布《证券期货市场监督管理措施实施办法》 2025年11月 北京中方信富被证监会“撤销证券投资咨询业务许可” 反映出监管逻辑已从行为纠偏升级为对违规主体的实质性出清 [1][21] 行业发展困局与挑战 - 牌照业务边界受限 证券投资咨询牌照业务被严格限定于股票类资产的投资建议 导致独立投顾机构难以与客户构建深度利益共同体 行业长期困守于传统荐股与软件销售的同质化竞争 [2][22] - 部分机构“营销驱动”的旧有模式与投资者适当性管理存在核心矛盾 存在向低风险承受能力投资者推荐高风险产品或过度营销的行为 这是导致投资者不满和行业信任危机的根源 [3][23] - 市场存在组织化、产业化的“证券投顾代维权”黑产 通过教唆无理投诉、伪造材料对合规机构进行敲诈 此类行为侵蚀行业利润 扭曲投诉机制 挤占监管资源 并系统性侵蚀市场与监管对行业的信任基础 [4][5][24] - 大量无资质主体借助短视频、直播等平台进行“流量变现” 形成涵盖非法投顾、金融诈骗等的灰色商业闭环 对金融违规内容的整治因内容隐蔽、手段迭代快而成为一场持久战 [6][25] 行业价值回归与核心能力 - 投顾行业正迎来价值回归的关键转型期 监管层明确将“提升投资者回报”作为核心导向 倒逼机构转向“拼回报、拼投研、拼产品、拼陪伴”的差异化发展赛道 [7][26] - 投顾机构的核心价值已从短期预判转向构建系统化服务能力 该价值体系依托七大专业能力维度支撑 [7][26] - 七大能力维度包括：信息筛选能力、知识赋能能力、行为纠偏能力、策略定制能力、理念塑造能力、风险控制能力以及情绪陪伴能力 [8][9][10][11][12][13][27][28][29][30][31][32][33] 行业转型方向与路径 - 2026年“转型”是行业核心关键词 服务内涵正从单一产品推荐升级为覆盖财务规划、资产配置、风险管理的全生命周期综合解决方案 实现从“卖产品”到“管财富”的范式转变 [14][34] - 服务外延正从高净值客户广泛延伸至大众 服务形态融合智能投顾、账户管理、基金投顾等多元载体 以构建开放协同的财富管理生态系统 [15][34] - 机构定位需从“功能提供商”重构为“价值创造者” 摒弃规模至上理念 将考核体系从销售指标转向客户账户收益率、留存率与满意度等长期价值指标 [16][35] - 商业模式需从“营销驱动”进化到“服务驱动” 竞争核心从“销售能力”转向“服务深度” 需加大投研与科技投入 构建“策略-执行-反馈”的闭环服务体系 [17][36][37] - 投研能力需从“股票策略研究”转型到“资产配置方案” 核心转向大类资产配置、组合构建与动态风险管理 以输出系统化、跨周期的资产配置方案 [18][38]

今年是"十五五"规划的开局之年，监管层已为行业高质量发展进一步明确方向。2025年12月6日，证监 会主席吴清在中国证券业协会第八次会员大会上强调，要在更好服务投资者、助力居民资产优化配置方 面强化使命担当；进一步强化与投资者的利益绑定，加快健全以投资者回报为核心的评价体系，推动经 纪业务、投顾业务和综合财富管理的转型发展。 当前，我国居民财富结构调整与资本市场深化发展的总体形势，正共同推动投顾行业进入历史性转型机 遇期。居民对专业资产配置的需求，已从"少数人的选择"升级为"多数人的刚需"，市场对"专业、可 信、稳健"的投顾服务呼声日益高涨。 在政策引领与市场需求的双轮推动下，行业迎来前所未有的发展机遇。与此同时，监管也正以前所未有 的力度重塑市场生态。2025年12月31日，证监会发布《证券期货市场监督管理措施实施办法》，厘清监 管原则、程序要求和实施措施，传递从严监管的明确信号。2025年11月，北京中方信富被证监会"撤销 证券投资咨询业务许可"。这起案例反映出监管逻辑已从机构违规行为纠偏，升级为对违规主体的实质 性出清。 一、行业发展困局：前行路上的挑战与隐忧 1. 牌照业务边界受限，盈利模式陷入同质化 ...

近期，多家证券投资顾问公司收到监管罚单，包括深圳市珞珈投资咨询有限公司（以下简称"珞珈 投资咨询"）、北京天相财富管理顾问有限公司（以下简称"天相财富"）、慧研智投科技有限公司（以 下简称"慧研智投"）等。其被罚原因各异，但均涉及"误导性宣传"。 据中国证监会官网数据，截至2025年年底，国内证券投资咨询机构共有76家，其中17家被采取暂停 新增客户的监管措施。 上海明伦律师事务所律师王智斌认为，中国证监会加大监管力度、严厉处罚案例增多，是对行业乱 象的必要回应，体现了对各类违法违规行为"零容忍"的监管态度。加大对证券投资咨询机构的监管，核 心是保护投资者合法权益，避免投资者因虚假宣传、违规荐股等行为造成财产损失。同时，规范行业秩 序，遏制违规机构扰乱市场的现象，让合规机构获得公平竞争环境，维护资本市场信息传播的真实性和 严肃性。 珞珈投资咨询此前多次被罚 珞珈投资咨询官网显示，公司存续29年，拥有中国证监会颁发的《证券投资咨询业务许可证》，是 国内咨询行业的"黄埔军校"，服务对象包括大众投资者，机构投资者，包括券商、基金及中外机构、上 市和拟上市公司。 天相财富被暂停新增客户3个月 除了珞珈投资咨询，天相财 ...

近期，多家证券投资顾问公司收到监管罚单，包括深圳市珞珈投资咨询有限公司（以下简称"珞珈投资咨询"）、北京天相财富管理顾问有限公司（以下简 称"天相财富"）、慧研智投科技有限公司（以下简称"慧研智投"）等。其被罚原因各异，但均涉及"误导性宣传"。 三家投顾公司均被责令暂停新增客户。据证监会官网数据，截至2025年年底，国内证券投资咨询机构共有76家，其中17家被采取暂停新增客户的监管措 施。 珞珈投资咨询此前多次被罚 近日，深圳证监局发布了《关于对深圳市珞珈投资咨询有限公司采取责令改正并责令暂停新增客户措施的决定》。 珞珈投资咨询因存在五项问题，被深圳证监局暂停新增客户六个月。 经查，珞珈投资咨询存在的问题包括： 一是营销宣传中存在虚假、误导性内容； 二是部分投资顾问在公开直播时存在推荐股票、预测个股走势行为； 三是个别未在中国证券业协会注册登记为证券投资顾问的人员向客户提供投资建议； 四是投资者适当性管理不到位； 五是内部控制与合规管理有效性不足，部分业务和合规工作实际由第三方机构开展。 若将时间轴拉长，此前珞珈投资咨询已经多次被监管点名。2025年1月10日，深圳证监局发布了《关于对深圳市珞珈投资咨询有限公 ...

北京证监局表示，天相财富存在以下问题：一是虚假、不实、误导性宣传以及变相承诺收益；二是部分 人员通过公司认证的账号在公众媒体上作出买入、卖出或者持有具体证券的投资建议。 近日，因虚假宣传、变相承诺收益、投资建议发布等违规行为，北京天相财富管理顾问有限公司、深圳 市珞珈投资咨询有限公司被地方证监局处罚。其中，天相财富被暂停新增客户3个月，珞珈投资被暂停 新增客户6个月。 天相财富：八年违规史与失效整改 此外，该局认为，公司对于前期行政监管措施指出的问题未能有效落实整改，反映出其合规管理和内部 控制不完善。 北京证监局决定对公司采取责令改正、暂停新增客户3个月并责令在收到行政监管措施决定书之日起30 日内，根据公司规章制度对张斌、席鱼、沈锡里、张鹏予以处分的行政监管措施。 北京证监局表示，公司应采取有效措施对上述问题进行整改，整改期间需按月报送整改报告。公司总部 及分支机构在暂停期间不得签约新客户、不得以"投资者教育"等名义变相开展投资咨询业务。暂停新增 客户期满后，公司应当向该局书面报告整改情况，北京证监局将视整改情况组织验收，验收完成前，不 得新增客户。 记者梳理发现，这已是天相财富至少八年违规史上的又一次处 ...

文章核心观点 - 深圳市珞珈投资咨询有限公司因多项严重违规行为，被深圳证监局采取责令改正并暂停新增客户六个月的监管措施，其董事长亦被要求接受监管谈话，这反映了监管机构对证券投资咨询行业合规经营的持续高压态势 [1][3][4] - 公司违规行为具有长期性和重复性，此前已因类似问题在2025年1月和2024年5月两次被罚，显示其内部控制和合规管理存在系统性缺陷 [5][6][7] 公司违规行为详情 - **营销宣传违规**：营销宣传中存在虚假、误导性内容，部分营销类直播未经合规审核且内容存在误导性信息 [3][6] - **业务操作违规**：部分投资顾问在公开直播时推荐股票、预测个股走势，个别未在中国证券业协会注册登记的人员向客户提供投资建议 [2][3] - **适当性管理缺失**：投资者适当性管理不到位，部分客户未经基本信息告知、风险承受能力评估等程序直接购买产品，向个别客户提供服务前未评估其风险承受能力 [3][6][7] - **内控与合规失效**：内部控制与合规管理有效性不足，部分业务和合规工作实际由第三方机构开展，在与MCN机构合作中合规管理存在缺陷 [3][7] 监管措施与公司背景 - **本次监管措施**：深圳证监局责令公司全面整改并暂停新增客户六个月，同时要求其董事长陈杰接受监管谈话 [1][3][4] - **历史处罚记录**：2025年1月10日，因类似违规被责令改正并暂停新增客户三个月；2024年5月，因多项违规被责令改正并要求30日内提交整改报告 [6][7] - **公司背景**：公司存续29年，拥有中国证监会颁发的《证券投资咨询业务许可证》（国内仅78家公司拥有），曾是中国证券业协会证券分析师委员会副主任单位，自称“国内咨询行业的黄埔军校” [7]

深圳证监局对珞珈投资咨询采取监管措施 - 深圳证监局对深圳市珞珈投资咨询有限公司采取责令改正并责令暂停新增客户六个月的监管措施[1] - 公司被罚原因包括在公开直播时推荐股票、预测个股走势，以及向监管部门提供不完整信息[1][3] - 公司董事长陈杰被要求接受监管谈话[4] 公司存在的具体违规问题 - 营销宣传中存在虚假、误导性内容[3] - 部分投资顾问在公开直播时存在推荐股票、预测个股走势行为[2][3] - 个别未在中国证券业协会注册登记的人员向客户提供投资建议[3] - 投资者适当性管理不到位[3] - 内部控制与合规管理有效性不足，部分业务和合规工作实际由第三方机构开展[3] 公司过往处罚记录 - 2025年1月10日，公司因类似问题被深圳证监局责令改正并暂停新增客户三个月[6] - 2024年5月，公司因合规管理缺陷、无资质人员提供服务等问题被深圳证监局责令改正[6][7] 公司背景信息 - 公司存续29年，拥有中国证监会颁发的《证券投资咨询业务许可证》，该许可证国内仅78家公司拥有[7] - 公司是中国证券业协会第一届和第二届证券分析师委员会副主任单位，自称是国内咨询行业的黄埔军校[7] 行业监管动态 - 天津证监局在2025年表示，将进一步压实咨询机构合规经营责任，提升辖区行业合规水平[7]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 智通财经记者 | 孙艺真 "闭着眼睛买也能赚钱"、"随便买随便赚"等承诺高额收益的误导性宣传行为，正成为监管整治重点。 2026年伊始，在A股市场呈现活跃态势的同时，监管层针对证券投资咨询行业的整治力度亦显著加码。 年初至今，监管行动迅速而密集。据智通财经记者统计，今年开年，已有慧研智投科技有限公司、深圳市珞珈投资咨询有限公司、北京天相财富管理顾问有 限公司3家持牌投资咨询机构及相关个人收到罚单，该行业今年来的监管罚单共计12张。 其中，山西证监局于1月16日对慧研智投公司及其核心管理层连续下发5份监管文件，责令其暂停新增客户3个月，成为近期行业内的典型案例。 | 公司 | 违规类型 | | --- | --- | | 慧研智投 | 业务人员不适格,其他证券投资咨询机构违规 | | 慧研智投 | 其他证券投资咨询机构违规 | | 慧研智投 | 不当营销宣传,违规承诺收益其他证券投资咨询机构违规等 | | 慧研智投 | 风险管控不健全,不当营销宣传等 | | 深圳路珈投资 | 不当营销宣传,业务人员不适格,其他证券投资咨询机构违规等 | ...

公募基金动态 - 首批新能源主题基金2025年四季报显示，投资主线从传统锂电向前沿科技延伸，智能驾驶、人工智能（AI）、可控核聚变等成为重点布局方向，且基金经理普遍高仓位运作，显示出对2026年新能源板块结构性行情的信心 [1] - 2026年开年以来公募基金发行市场持续升温，呈现量速齐升、热点聚焦特征，多只新品提前结束募集，部分产品实现“一日售罄”，发行节奏明显加快 [1] 私募与咨询机构监管 - 截至1月15日，2026年以来证券监督管理部门已对逾10家私募的违规行为进行行政处罚，涉及资金池、不务正业、承诺最低收益、挪用基金资产等问题 [1] - 2026年开年以来，已有北京天相财富管理顾问有限公司、慧研智投科技有限公司、深圳市珞珈投资咨询有限公司3家证券投资咨询机构被地方证监局处罚，被责令改正并暂停新增客户；截至2025年底，国内76家证券投资咨询机构中已有17家被采取暂停新增客户的监管措施 [2] 银行业与货币政策 - 近期部分中小银行上调存款利率或发行利率较高产品，上调幅度最高达20个基点，此举被视为阶段性、精准化的揽储策略 [2] - 中国人民银行决定自2026年1月19日起下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，下调后3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25%，再贴现利率为1.5%，抵押补充贷款利率为1.75%，专项结构性货币政策工具利率为1.25% [3][4] 债券与外汇市场 - 市场观点认为2026年债市将呈现“低利率、高波动”特征，双向波动加剧，投资需聚焦波段机会与风险控制 [4] - 10年期日本国债收益率升至2.215%，创1999年2月以来新高 [13] - 离岸人民币盘中逼近6.96、再创20个月新高后转跌 [14] 港股与再融资市场 - 2026年开年以来港股再融资活跃，截至1月18日已有近30家港股上市公司实施再融资，募资总额超过260亿港元，相比2025年同期22家公司募资10.71亿港元，募资总额放大近26倍 [4] 保险资金动向 - 在低利率市场环境下，不少险资机构正积极谋划2026年权益资产配置策略，计划加大权益资产配置力度，以权益投资为业绩“进攻之矛” [5] 半导体存储行业 - 摩根士丹利研究报告指出，传统存储芯片供需缺口持续扩大，2025年二季度至2026年行业将迎来新一波超级周期；预计2026年一季度DDR4价格涨幅可能达50%，NOR Flash报价预计上涨20%-30% [5] 私募股权（S基金）市场 - 人形机器人、商业航天等赛道热门公司老股转让带火S交易市场，与会人士预计2025年中国S交易规模有望再创新高；2025年前三季度中国私募股权二级市场交易总笔数为867笔，同比增长234%，交易总规模约923亿元，同比增长182% [3] 商业航天产业 - 市场观点认为，考虑到国内商业航天产业趋势刚迎来向上拐点，2026年伊始板块大涨后的回调多为阶段性调整，行情就此结束的概率较小 [6] 汽车行业 - 保时捷2025年全球销量约27.9万辆，同比下滑10%，为自2009年全球金融危机以来的最大跌幅；其中中国市场销量约4.2万辆，同比下滑26%，较2021年高点跌去近60% [6][7] 消费与食品行业 - 西贝董事长贾国龙回应称，公司选用的冷冻有机无农残西蓝花价格比市面普通西蓝花高80%至120%，并强调西贝的高周转率保证了有机西蓝花在两个月内使用完毕 [7] 公司重大事件 - 容百科技因披露涉嫌误导性陈述的日常经营重大合同公告被证监会立案调查；公司回复问询函称协议未约定采购金额，“1200亿元合同总金额”是公司估算得出，最终实际销售规模具有不确定性；为满足合同履约需求，预计未来三年资本性支出约为87亿元 [8][9] - 包钢股份公告其控股子公司下属板材厂发生爆炸事故，造成2人死亡、8人失联、84人受伤在院治疗 [9] - 深交所公告，南华期货股份调入港股通标的证券名单，自2026年1月19日起生效 [10] - 深交所公告，*ST立方因公共传媒出现可能对公司股票交易价格产生较大影响的信息，于2026年1月19日开市起停牌 [11][12] 美股与全球市场 - 美股三大股指期货低开，纳斯达克100指数期货跌幅扩大至1%，标普500指数期货跌0.71%，道指期货跌0.55% [14] - 市场降息预期受打击，三大美股指全周齐跌；十年期美债收益率创四个月新高；美元指数逼近逾六周高位；盘中黄金跌近2%、期银跌超6% [14] - 比特币盘中跌超1%后重上9.5万美元，一周涨近6%；原油盘中一度反弹近2%，全周仍连涨四周 [14]

2026年开年以来，北京天相财富管理顾问有限公司、深圳市珞珈投资咨询有限公司等投顾机构被地方证 监局处罚，前者被暂停新增客户3个月，后者被暂停新增客户6个月。 证券投资咨询机构因违规被罚案例不时出现。去年底，监管部门撤销青岛大摩证券投资有限公司、北京 中方信富投资管理咨询有限公司证券投资咨询业务许可。去年以来，证监会及各地证监局、基金业协会 等已对投资咨询公司开出数十张罚单。 天相财富被暂停新增客户3个月 北京证监局近期发布关于对北京天相财富管理顾问有限公司采取责令改正、暂停新增客户3个月并责令 处分有关人员行政监管措施的决定。 经查，公司存在以下问题：一是营销宣传中存在虚假、误导性内容；二是部分投资顾问在公开直播时存 在推荐股票、预测个股走势行为；三是个别未在中国证券业协会注册登记为证券投资顾问的人员向客户 提供投资建议；四是投资者适当性管理不到位；五是内部控制与合规管理有效性不足，部分业务和合规 工作实际由第三方机构开展。 上述情形违反相关规定，综合考虑公司存在向监管部门提供不完整信息等情况，深圳证监局决定对公司 采取责令改正并责令暂停新增客户的监管措施，责令公司对上述各项问题逐项全面整改，并自收到本决 ...