文章核心观点 - 美国AI专家提出利用AI和量子计算技术研发关键矿产替代材料 以缩短供应链时间并降低地缘政治风险[1] - 多位分析人士和专家认为 中国在关键矿产领域的主导地位基于其数十年构建的完整产业链和规模经济 美国短期内难以挑战[1][4][5] - 当前AI技术在采矿和材料领域缺乏实质性成果 且从实验室发现到商业化生产面临漫长且资本密集的障碍[2][4][5] 美国的技术替代构想 - 美国科技公司SandboxAQ首席执行官提出 AI和量子计算可作为“计算的双重引擎” 帮助设计合金以合成替代稀土等关键矿产的材料[1] - 该构想宣称可将获取关键材料所需时间从传统采矿的10到20年缩短至数年[2] - 该构想认为生成式AI及理解物理、材料的新型AI改变了游戏规则[2] 对技术替代构想的质疑 - 咨询公司负责人指出 当前关于AI和量子计算的很多设想建立在“炒作”之上 在采矿和材料行业尚未看到实质性成果[2] - 行业组织联合主席认为 现阶段的AI还不具备替代人类判断和经验的能力[4] - 律师指出 从实验室发现到工业化生产以取代现有材料 是一个漫长且资本密集的过程[5] 中国的产业优势 - 中国在关键矿产领域的主导地位与过去数十年构建的完整产业链体系密切相关 已形成规模经济且运行成熟[1] - 中国在合金冶炼方面拥有深厚的专业知识和丰富的经验 让其他竞争者望尘莫及[4] - 中国持续投资AI、先进计算和材料科学 创新速度令人惊叹 在利用AI创造新材料方面很可能保持领先[2] - 中国的产业政策注重规模与能力建设 而非短期利润 已实现跨越式发展并在合金生产领域取得主导地位[4] 替代材料商业化面临的挑战 - 从合金设计走向商业化规模生产需要时间 且可能解决一个问题的同时制造另一个问题[4] - 实现商业化需要先解决材料稳定性、规模化生产能力以及成本控制等问题[5] - 一个完整的工业生态系统不可能在一夜之间建成[5] 对中国战略地位的评估 - 即使AI驱动的材料替代取得成功 对中国战略地位的影响可能也非常有限[5] - 中国完全具备引领任何颠覆性发现的能力[5] - 西方国家缺乏连贯的产业政策 即使技术取得进步也无法抵消中国的结构优势[5]

AI视频生成模型 - 字节跳动发布AI视频生成模型Seedance 2.0，该模型采用双分支扩散变换器架构，能同时生成视频和音频 [1] - 用户通过输入文本或上传图片，可在60秒内获得带原生音频的多镜头序列视频 [1] 能源科技突破 - EAST核聚变实验装置在2025年初首次实现“亿度千秒”量级的高温等离子体持续运行，标志着聚变能源研究从基础科学向工程实践的重大跨越 [3] - 2025年末，我国自主设计、研发和建设的钍基熔盐实验堆正式建成，是国际上唯一运行并实现钍燃料入堆的熔盐堆 [3] - “超碳一号”发电技术实现全球首次工程应用，为全球中小功率规模、中高温热源场景的能源利用提供新解决方案 [3] 民生与生命健康科技 - 成功培育出“中科发5号”高产优质新品种，推动作物育种从“经验选育”迈向“精准设计” [6] - 研发的TIMES系统实现了高精度、普惠化的肝癌术后复发风险评估，该系统于2025年4月登上《自然》杂志封面 [6][8] - 首次发现帕金森病全新治疗靶点，实现“从0到1”的原创突破 [6] - 全球首款无线全植入式脑机接口芯片“北脑一号”完成首批人体植入，为渐冻症、脊髓损伤等神经疾病患者带来福音 [6] 前沿科学与基础研究 - 中国自主研发的“祖冲之三号”量子计算机成功构建目前最高水准的超导量子系统，综合性能达到国际领先水平 [8] - 江门中微子实验发布首个物理成果，测出中微子振荡的两个关键参数，测量精度较此前国际最好水平提升1.5至1.8倍 [8] - 成功制备出单原子层二维金属，填补了二维材料体系中的长期空白 [8] 低空经济与机器人 - 中国民航局向广东亿航通用航空和合肥合翼航空颁发全国首批民用载人无人驾驶航空器运营合格证，标志着中国率先进入“载人无人机时代” [8] - 2025年我国成功举办了世界人形机器人运动会、CMG世界机器人技能大赛等赛事活动 [10] AI与智能科技产业 - 以DeepSeek-R1为代表的大模型打破了高端AI技术的壁垒，为全球中小企业和科研机构提供低成本AI底座，推动AI普惠化发展 [10] 航天与太空探索 - “天问二号”探测器成功发射，开启我国首次小行星采样返回及彗星伴飞探测任务 [14] - 嫦娥六号取回的月球背面采样样本的研究，首次揭示了月球背面的演化历史 [14] - 神舟二十二号飞船圆满完成了首次应急发射任务 [14] - “三体”计算星座一箭十二星入轨，标志着全球首个太空计算网络诞生 [14] - 多家商业航天公司相继完成火箭垂直起降回收试验，这项关键技术有望激活千亿级产业市场 [14]

核心观点 - 公司股价在2026年2月13日收盘于141.50元，年内累计涨幅达39.92%，与2025年业绩预亏的基本面形成显著反差，股价上涨主要受重大资产重组预期、市场情绪及资金面因素驱动 [1] 业绩经营情况 - 公司预计2025年归母净利润约为-8900万元，同比下降93.52%，营业收入约为9700万元 [2] - 若最终审计结果符合“净利润为负且营收低于1亿元”的条件，公司股票可能被实施退市风险警示(ST) [2] - 2025年前三季度营收同比下滑52.81%，毛利率从39.96%骤降至27.54%，核心产品线收入降幅超70% [2] 股价异动原因 - 重大资产重组预期：公司拟发行股份及支付现金收购上海量羲技术有限公司56%股权，切入量子计算等新兴领域，该交易已提交交易所审核，2025年11月重组预案披露后，股价曾连续涨停，单周涨幅超30% [3] - 资金博弈与活跃度提升：2026年2月13日股价下跌4.52%，但换手率达2.87%，成交金额2.89亿元，近20日股价累计上涨33.36%，融资余额维持在1.51亿元水平，显示杠杆资金参与度较高 [3] - 小市值与筹码集中：公司流通市值约99.61亿元，股东户数仅3228户，筹码集中度高，容易受短期资金推动 [3] 行业与估值分析 - 估值与基本面背离：尽管亏损，公司市销率(TTM)仍达97倍，远超行业5-10倍的平均水平，市盈率(TTM)为-166.08倍，估值缺乏业绩支撑 [4] - 行业赛道承压：公司传统环境监测质谱仪需求受政府采购周期影响持续萎缩，新业务尚未形成收入贡献，拟转型的领域(如量子计算)研发投入大、商业化周期长 [4] 未来发展 - 若重大资产重组成功可能帮助公司拓展技术边界，但需关注交易审核结果及新兴业务落地进度 [6] - 当前股价上涨更多反映市场对转型的预期博弈，而非基本面改善 [6]

近期重大交易 - 美国量子计算公司IonQ于2025年6月宣布以总价值约10.75亿美元的全股票加现金方式全资收购英国量子计算公司Oxford Ionics [2] - 该交易已于2025年第三季度完成 收购后Oxford Ionics的80多名员工已加入IonQ团队 [2] 技术整合与近期里程碑 - IonQ计划基于Oxford Ionics的电子量子比特控制技术 在2026年推出256量子比特系统并开始向客户部署 [3] - 该256量子比特系统的目标保真度达到99.99% [3] 长期技术发展路线 - 根据Oxford Ionics在2025年5月公布的路线图 其“大规模价值”阶段计划在2027年推出超过10,000个高保真度量子比特的量子处理器 [4] - 此规划已被IonQ纳入其长期目标 旨在加速实现容错量子计算机 [4] 现有业务与项目基础 - 收购前 Oxford Ionics已向英国国家量子计算中心交付离子阱量子计算机“Quartet” [5] - 收购前 Oxford Ionics与英飞凌合作开发便携式量子计算机“MinIon” [5] - 公司此前已入选美国国防高级研究计划局的量子基准计划 其在美国市场的业务拓展可能因被IonQ收购而加速 [5]

文章核心观点 - 挪威央行投资管理机构对IonQ、Rigetti和D-Wave Quantum的投资，被视为大型主动型资产管理机构可能开始大规模投资量子计算领域的里程碑式开端 [1][2][3] - 量子计算技术正迅速接近“量子霸权”等关键拐点，产业级量子优势可能在2-5年内出现，推动该领域从学术话题转变为具有紧迫性的投资主题 [3][4] - 量子计算的发展重点已从增加物理比特数转向实现纠错和构建稳定的逻辑比特，这是实现大规模商业化应用的关键 [5][6][7] 挪威主权财富基金的投资动向 - 挪威央行投资管理机构在2025年第四季度买入了IonQ、Rigetti以及D-Wave Quantum的股票，其中对IonQ的风险敞口最广 [1] - 该基金持有价值约2亿美元的IonQ股票、价值约3900万美元的Rigetti股票以及价值约400万美元的D-Wave Quantum股票 [2] - 尽管持仓规模相对于基金总资产（2.2万亿美元）较小，但被视为超大规模资产管理机构押注该技术长期增长潜力的重要信号 [3] - 此次投资可能成为其他大型主动资产管理机构和华尔街金融巨头进入量子计算领域的“里程碑式投资起点” [3] 量子计算技术发展现状与前景 - 业内普遍预测，产业级量子优势及“量子霸权”等关键拐点仅剩三至五年 [3] - “实用量子优势”可能先在2–5年内以“窄场景+混合计算+可验证收益”的形式出现 [3] - 量子霸权指量子处理器在某项明确任务上，以经典超级计算机无法企及的速度完成计算，例如谷歌Willow芯片在不到5分钟内完成传统超算需10-25年的计算 [4] - 技术发展已进入“高噪声—早期纠错验证”的过渡期，主战场从“拼物理比特数”转向将误差压到可纠错阈值之下，并把物理比特编织成可长期稳定工作的逻辑比特 [5] - 实现大规模商业化应用的关键在于能否用纠错后的逻辑比特运行足够深的电路并保持可预测的成功率，而不仅在于芯片数量 [6] - 过去12–18个月最核心的进展是“让纠错真正开始起作用”，例如谷歌在《自然》杂志发表的结果验证了通往容错量子计算路线的可行性 [7] 主要量子计算公司技术路径 - IonQ采用囚禁离子路线，其原生两比特门用于创建纠缠，其Forte系统具备单链30比特、全连接操作能力，并提供了面向应用的基准 [7] - IonQ宣布实现了99.99%的双量子比特门保真度 [3] - IBM的公开路径目标是在2029年实现约200个逻辑比特、可运行约1亿个量子门的容错机器 [6] - IBM已将量子纠错的经典解码器部署于商用AMD FPGA并实现纳秒级实时响应 [3] - 行业观点认为，未来可能出现不止一种成功的量子技术路径 [2]

核心观点 - 国际联合研究团队在拓扑量子计算领域取得重要进展，首次利用“量子电容”技术成功读取拓扑量子比特中的信息，向实现更稳定的量子计算迈出关键一步 [1] 技术突破与实验设计 - 研究团队构建了“最小Kitaev链”模块化纳米结构，通过超导体耦合两个半导体量子点，形成可控拓扑体系，这种“自下而上”的设计避免了复杂材料体系的不确定性 [2] - 关键突破在于应用“量子电容”探针，该技术作为全局传感器，能够直接探测系统的整体量子态，首次实现对非局域量子态的实时单次读取 [2] - 实验成功区分了量子态的偶宇称与奇宇称，即判断量子比特处于“满态”还是“空态”，验证了拓扑保护原理 [2] 实验结果与意义 - 研究团队观测到“随机宇称跃迁”，并测得超过1毫秒的宇称相干时间，这一指标对未来基于马约拉纳模式的拓扑量子比特操作具有重要意义 [2] - 该成果为实现可读取且稳定的拓扑量子比特提供了关键实验依据，解决了拓扑量子比特信息读取的关键难题 [1][2] - 拓扑量子比特的信息以非局域方式分布在一对“马约拉纳零模”中，这种分布式编码使其对局部噪声具有天然鲁棒性，被认为是实现容错量子计算的重要方向 [1]

行业政策与市场前景 - 国家“十五五”规划建议提出推动量子科技等前沿产业成为新的经济增长点 [1] - 2025年全球量子计算市场规模达8亿美元 预计2026年增长至10.8亿美元 2035年将突破163.3亿美元 2026-2035年复合年增长率达35.2% [3] - 行业正从实验室研发加速迈向产业应用的关键窗口期 拐点可能是一段持续数年的关键期 [1][14][16] 公司融资与资本动态 - 量旋科技在2025年7月完成数亿元B+轮融资 仅半年后于2026年1月又完成数亿元C轮融资 [1][13] - 2025年公司订单及营收同比增长均超130% [2] - 资本持续加码反映了市场对技术产业化窗口期的认可 投资方包括政府基金及多家机构 [1][13][14] 公司发展历程与战略 - 公司成立于2018年 是国内较早布局超导量子计算机的企业 [2] - 创业初期采取分阶段聚焦策略 先开发桌面型核磁量子计算机实现现金流 再投入超导量子计算机研发 [5] - 公司坚持技术研发与商业落地双轮驱动 并加速全球化布局 [2][16] 产品与技术商业化 - 桌面型核磁量子计算机是公司自研自产的产品 年销量可达数百台 营收逐年递增 [5][8] - 该产品已销往全球四十多个国家 是全球第一个销往五大洲的量子计算产品 [7] - 超导业务已成为公司新的增长引擎 营收占比近七成 且新增订单中超导占比持续提升 [2] 核心技术突破与研发 - 公司投入近亿元在河套合作区建立了专用的量子芯片研发与试产线实验室 实现了从芯片到整机的全链条自主 [11] - 2023年4月发布纯自研、可标准化量产的超导量子芯片“量旋少微” 性能指标达业内领先水平 [11] - 2023年11月实现中国超导量子芯片的首次海外交付 2024年成功交付中国首台出口海外的超导量子计算机整机 [11] 行业竞争与产业化进程 - 打造首台可实用化量子计算机的全球竞赛已起 谷歌与IBM均宣称能在五年内研发出全面成型的量子计算系统 [3] - 产业化进程开始提速 早期商业化产品如教育设备、云服务和特定产业级解决方案已出现并走向海外 [14] - 现阶段通过“量超融合”等混合计算模式在化工材料、金融模拟等领域开启早期应用探索 [15] 公司市场地位与成就 - 公司拿下多个“第一”：推出全球第一台可编程桌面型量子计算机；成为中国第一家向海外出口超导量子芯片的公司；成功交付中国第一台出口海外的超导量子计算机整机 [2] - 产品已销往40多个国家和地区 [2] - 公司为全球高校和科研机构提供教学与科研工具 协助解决量子信息教育中的教学难题 [6][10] 未来发展规划 - 公司发展路径清晰：短期核心在于构建自主可控的全栈技术生态；中期目标是在特定领域展现算力优势；长期愿景是实现大规模容错量子计算 [1][15] - 新一轮融资将用于：核心技术迭代与产能扩充 研发几百比特至千比特级芯片；深化金融、生物医药、人工智能等行业应用场景；加速全球化市场布局 [16] - 量子计算与人工智能相互促进 AI可辅助优化量子芯片设计与算法 量子计算有望为复杂AI提供指数级算力支撑 [14]

报告投资评级 - 行业投资评级：无 [4] 报告核心观点 - 市场在年初快速上涨后正经历一次相对激烈的“降杠杆”，美伊第一轮谈判后市场风险偏好快速重启，领涨方向为泛AI、商业航天等领域 [5] - 伊朗问题涉及变量多，谈判难度大，其带来的不确定性或将持续笼罩在流动性宽松上方 [5] - 依然看好黄金和提升人类生产力的核心权益资产 [5] 分行业总结 海外 AI 能源 - **市场表现**：本周（2026/2/2至2026/2/6）AI能源板块巨幅震荡，恒生科技指数下跌6.5%，费城半导体指数上涨0.6% [8][9] - **重点公司业绩**：Bloom Energy发布2025年四季度财报，业绩超预期。4Q25营收7.78亿美元，同比增长35.9%；全年收入20亿美元，同比增长37.3% [5][11] - **盈利能力与指引**：公司2025年全年Adjusted EBITDA达2.72亿美元，连续第二年自由现金流为正；2025年毛利率提升至30.3%，并指引2026年毛利率约32%、经营利润4.25–4.75亿美元、营收达31~33亿美元 [5][11][12] - **订单与需求**：产品订单积压（backlog）同比增长140%至约60亿美元，服务订单积压约140亿美元；新增产品订单100%绑定服务，AI数据中心需求拉动明显，工商业领域订单积压同比增长135% [5][12] 金融科技 - **市场表现**：本周板块有所回暖，重点标的中近半数上涨，CORPAY以12.6%涨幅领涨 [5][13] - **重点公司业绩**：Corpay 2025年第四季度每股收益6.04美元，营收12.5亿美元（同比增长20.7%），净利润率24.37%，股本回报率37.83%；公司将2026财年每股收益预期上调至25.50–26.50美元 [5][14] - **行业动态**：PayPal于2026年2月3日任命前惠普CEO恩里克·洛雷斯为新任CEO [5][18]；Visa Direct与银联国际（UnionPay International）合作，将全球资金转移网络扩展至中国大陆数十亿张银行卡 [5][19] - **行业观点**：全球支付行业正发生“层级分化”，PayPal增长受限，市场关注点转向盈利能力、自由现金流与资本回报；Visa与银联的合作体现了支付“通道层”价值的持续强化 [5][20] 量子计算 - **市场表现**：本周量子计算相关标的涨跌互现，Formfactor, Inc.以28.1%涨幅领涨，IONQ, Inc.以12.5%跌幅领跌 [22][23] - **行业事件**：美国国家能源研究科学计算中心（NERSC）发布2026年基于中性原子的量子计算项目提案征集公告，计划利用QuEra Computing的中性原子量子处理器（Aquila和Gemini系统）开展研究 [5][25] - **行业观点**：国家级高性能计算中心正将量子处理单元（QPU）当作“可调度的稀缺算力”，推动HPC+QPU混合计算工作流标准化，未来量子算力或更倾向于云资源方向发展 [5][26] 商业航天 - **市场表现**：本周（截至2026年2月6日）航空航天板块美股指数小幅回调，[US]太空经济指数微涨0.04%，标普航空航天和国防精选行业指数下跌0.15% [27][28] - **重点公司动态**：SpaceX官宣收购人工智能初创公司xAI，该收购被视为为AI寻找“终极基础设施”（太空能源+计算）的资源整合 [5][31] - **项目进展**：NASA Artemis II载人绕月任务因液氢泄漏推迟至2026年3月，但湿式彩排已完成，对整体计划时间轴影响有限，2028年载人登月目标仍值得期待 [5][31][32]

公司融资与资金用途 - 公司完成超亿元Pre A轮融资 融资金额超亿元 融资轮次为Pre A轮 [1][3] - 本轮融资由天际资本、普华资本联合领投 北创投、彼岸时代、盈富泰克、启赋资本、彬复资本等机构跟投 指数资本担任财务顾问 [3][6] - 融资资金将主要用于量子计算整机搭建与人才扩充 以加速公司第二阶段的量子计算整机和算力服务业务开展 [6] 公司概况与定位 - 公司成立于2023年 是一家专注于提供超导量子计算技术解决方案和量子计算服务的企业 [9] - 公司孵化于北京量子信息科学研究院 已成功跻身量子计算领域世界第一梯队 [9] - 公司是量子算力解决方案领导企业 已实现超导量子计算多个硬件产品的商业化落地 [2][3] 创始团队与技术实力 - 创始人兼CEO金贻荣博士是超导量子计算领域的领军人物 在超导量子计算领域已取得多项世界级成果 深耕行业15年 [4][10] - 创始团队具备从理论到应用的完整闭环能力及全链条研发实力 已构建产学研用紧密结合的创新体系 [10] - 公司具备从测控、芯片到整机及云平台的全栈自主研发能力 技术壁垒极高 [4][11] - 具体技术能力包括156比特超导量子芯片设计加工、基于RFSoC的微波直发直采测控系统、高密度低温测控线路解决方案、量子测控软件以及量子云算力平台的整机集成与工程化能力 [4][11] - 创始人曾主持研制590+比特大规模量子云算力集群、136比特超导量子计算云平台等重大基础设施 并实现503微秒长寿命超导量子比特芯片等突破性技术 [10] 产品布局与商业化进展 - 公司产品覆盖测控、芯片、整机、软件等不同维度 已完成量子计算测控系统产品及完整解决方案的构建 [11] - 公司已实现超导量子计算多个硬件产品的商业化落地 并已收获商业化订单 [3][11] - 公司构建了覆盖全球顶尖科研机构与量子计算企业的销售网络 客户包括中科院、清华大学、粤港澳大湾区量子科学中心等 [12] - 公司已推出500+比特量子云算力集群 面向全球开放服务 [4] 行业背景与市场前景 - 量子计算正处于从实验室迈向产业化的关键阶段 是下一代信息技术的战略制高点 [7][8] - 超导技术路线已占据全球量子计算研发资源的60%以上 是公认的主流方向 其所获投入占比达到62% [4][8] - 量子计算是全球科技竞争的焦点 也是中国科技强国战略的必争之地 2026年政府工作报告明确将量子计算列为未来产业 [8] - 全球量子计算市场规模显示出强劲上行空间 IBM量子部门已累计营收超过10亿美元 标志着量子计算在规模化商业落地层面已被验证 [8]

核心观点 - 2025年中央经济工作会议提出“必须坚持投资于物和投资于人紧密结合”，表明实现物质资本与人力资本的协同升级是突破当前投资增长瓶颈的关键 [1] 固定资产投资与人力资本需求 - 固定资产投资已从传统基建延伸至新基建、高端装备等高技术领域，资产技术含量大幅提升，对使用者的专业能力和综合素质要求前所未有 [2] - 固定资产投资形成的先进设施，如自动化率超95%的特斯拉超级工厂，其高效运营依赖于掌握智能设备运维、数字流程管控等技能的专业人才 [2] - 新增固定资产与技能劳动力具有显著的互补性，而与非技能劳动力的互补性并不显著，蕴含新技术的新增固定资产对技能劳动力的相对需求更高 [4] - 以商业航天、生物医药、量子计算等为代表的新兴产业投资，涉及多学科交叉，对参与者的前沿技术认知、系统规划能力和风险预判水平要求极高 [4] - 缺乏高素质专业人才支撑，固定资产投资的质量和长期回报将大打折扣，甚至可能导致投资项目失败 [4] 终端产品消费与消费者科技素养 - 固定资产投资形成的新能源汽车、智能家居、人工智能服务等高科技产能，其市场消化依赖于消费者对智能技术的理解与运用能力 [3] - 2025年前11个月中国新能源汽车销量达1478万辆，消费者科技素养不足会抑制相关消费需求释放，导致高科技产能无法有效消化，制约内需潜力 [3] 投资于人的核心路径与作用 - 投资于人的核心目标之一是通过提升劳动者专业能力，精准匹配高技术资产的使用需求，解决“重建设、轻运营”问题 [5] - 通过强化职业教育的技能精准培育和高等教育的专业深度提升，能够定向培养出掌握智能设备运维、高端装备操作等技能的专业人才 [6] - 投资于人通过完善国民教育体系，系统性提升全民科技素养，培育出贴合高科技产品消费的群体，破解高科技产能消化难题 [6] - 投资于人对投资活动质量效益的提升具有乘数效应，能让物质资本的技术优势和产能潜力得到充分释放，放大投资回报 [8] - 投资活动中积累的实践经验能反哺人才培养体系，推动人力资本进一步升级，形成良性循环 [8] 投资于人的重点任务与举措 - **教育领域**：应重点关注青少年文化素养和科学素养的培养，推进产教融合是关键举措 [9] - 山东某医学专科学校探索“专业建在产业上、课程设在岗位上、人才育在实践中”模式，与医药企业共建实训基地，累计输送高素质技术技能人才17.6万余名 [9] - 宁波某职业技术院校与企业共设“人才订单班”，构建“链主企业牵引、技能增值评价”模式，培育的“蓝金领”毕业生平均年薪达15.6万元，近20%跻身核心技术梯队 [9] - **用人领域**：需深化科研体制改革，破除体制机制障碍，让科研力量聚焦产业需求和实际问题，加快科技成果向现实生产力转化 [10] - **产业政策领域**：需优化传统产业转型支持政策，引导其加快信息化、数字化、智能化转型，同时增加高等级人力资本供给，推动企业与人才尽快结合 [10]