中国中车（601766）公告，2025年第一季度营业收入486.71亿元，同比增长51.23%；净利润30.53亿 元，同比增长202.79%。 ...

公司经营概况 - 2024 年实现营业收入 158,776.95 万元，较上年同期增长 4.63%，销管财费用率下降 2.42 个百分点，经营活动现金流量净额 15,083.75 万元，同比增长 26.80%，但减值损失增长影响利润 [3] - 2024 年新增订单 18.36 亿元，截至年末在手订单 25.68 亿元 [4][12] - 2025 年 1 - 3 月营业收入增长 3.55%，净利润下降，新增订单 4.75 亿元，较去年同期增长 28.38% [7][12] 市场拓展 - 聚焦轨道交通主业，信号电源等产品保持领先，车辆特种电缆细分市场占有率提升 [4] - 构建多元化产业生态，在新能源热管理等领域获千万级订单 [4] 研发创新 - 实施研发设备智能化升级，优化大数据处理平台，深化前沿技术应用 [6] - 2024 年研发投入 11,630.51 万元，推动产品升级，推出 PV2RAIL 光伏逆变器等新产品 [6] 内部管理 - 2024 年获公司治理相关奖项，信息披露获 A 级评价，销管财费用率下降 [7] - 以“降本增效”为抓手，成立专班工作组推进相关工作 [13] 问答要点 并购重组 - 关注广州市并购重组政策，配备团队挖掘优质资产，暂无意向 [9] 机器人与 AI 业务 - 推进研发平台升级，推出多款基于 AI 技术的智能化系统，智慧化解决方案 2024 年营收 2.65 亿，工业机器人尚处拓展初期 [11] 订单情况 - 2024 年新增订单 18.36 亿元，年末在手订单 25.68 亿元；2025 年 1 - 3 月新增订单 4.75 亿元，同比增长 28.38%，订单交付周期 6 个月至 2 年 [12] 定增进展 - 2024 年 9 月发布预案，2025 年完成国资审批、股东大会审议，4 月深交所受理申请 [15] 核心竞争力 - 国资赋能，优化股权和资产结构，为业务和技术创新蓄能 [15] - 科学治理，建立混合所有制治理模式，打造“合规 + 价值”双驱动机制 [16] - 创新发展，坚持创新驱动，在关键细分领域持续突破 [17] - 客户服务，销售、研发、供应链和售后体系完善，满足客户需求 [18] 轨道交通行业趋势 - 新增投资：2024 年国内铁路投资 8,506 亿元，增长 11.3%，2025 年有望超 9,000 亿元，城市轨道交通建设有望稳定增长 [18] - 维护更新：政策推动设备更新，列车进入维修更换和升级改造期，行业有新增长机会 [19] - 智慧化发展：新一代信息技术应用为行业带来更大发展空间 [19]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入15.88亿元，同比增长4.63% [1] - 海外业务营收1.59亿元，同比增长27.56%，毛利率提升7.05个百分点 [1] - 归母净利润1111.63万元，扣非归母净利润同比增长85.08% [1] - 新增订单18.36亿元，年末在手订单25.68亿元 [1] - 经营活动现金流量净额1.51亿元，同比增长26.8% [1] 战略与资本运作 - 控股股东广州工控资本全额认购定增，深交所已受理 [2] - 战略定位从设备供应商升级为生态赋能者，布局"装备+系统""增量+存量""国内+海外" [2] - 销管财费用率同比下降2.42个百分点 [1] 轨道交通业务 - 车辆电气装备营收8.54亿元（占比53.81%），同比增长19.04% [3] - 地面电气装备营收4.58亿元，毛利率增长6.64个百分点至40.67% [3] - 智慧化解决方案营收2.65亿元，同比增长0.99% [3] - 信号电源系统市场占有率领先，铁路不间断电源已批量应用于主要铁路局及地铁城市 [3] - 抱闸检测系统获广州铁路局科技进步二等奖，铁路平交道口防护系统获特等奖 [3] 新兴业务布局 - 新能源热管理机组实现订单超1600万元，客户包括三一重工、徐工机械等 [4] - 自动分拨墙设备在电商物流领域落地，智能鲜花分拣项目应用图像识别技术 [4] - 工业机器人获小批量订单，涉及打磨、分拣等场景 [4] 研发与创新 - 2024年研发投入1.16亿元（占营收7.33%），同比增长8.3% [5][6] - 研发人员351人，占比23% [5] - 信号电源采用双总线架构等技术，中/高频车载电源应用于CR450动车组 [6] - 轨道交通空调应用环保制冷剂及变频热泵技术 [6] - 参与制定/修订16项行业标准，为5项课题组成员 [6] - PV2rail光伏电源实现技术突破，可减少碳排放 [7]

公司科技创新与智能化生产 - 公司轨道交通牵引电传动部件生产占全球30%、全国70%市场份额，年产值超过100亿元 [1] - 制造中心实现80%以上产品智能化生产，年产能可满足200列复兴号动车组、1000列标准地铁和840台重载机车需求 [1] - 产品涵盖列车牵引传动、控制系统、新能源发电装置及工业变流等领域，被喻为列车"心脏"和"大脑" [1] 新能源汽车电驱产业布局 - 新能源汽车电驱生产线每17秒下线一台产品，具备超百万套年产能 [2] - 全球超180万辆新能源车搭载公司电驱系统，累计行驶里程超400亿公里 [2] - 将轨道交通矢量控制技术、永磁电机等核心技术平移至电动车领域，形成自主知识产权技术体系 [2] 新能源全产业链战略推进 - 风电产业2020年产值突破百亿，累计提供13000余台风电整机 [3] - 构建"风—光—水—储—氢—碳"全产业链，新能源板块年产值近200亿元 [3] - 在云南曲靖、内蒙古乌海等地布局零碳装备基地，设立双碳研究中心推动技术孵化 [3] 绿色转型与未来规划 - 公司定位双碳产业为万亿级赛道，计划探索能源物联网和数字能源新方向 [3] - 通过成立绿能事业部整合风电/光伏/储能资源，建立新型电力系统实验室 [3] - 将轨道交通核心技术延伸至新能源领域，加速构建大能源产业体系 [3]

文章核心观点 - 2024年新筑股份多项财务指标变化大，净利润亏损扩大、经营活动现金流净额锐减，面临多种风险，需优化业务结构、加强成本控制、提升盈利能力、加快产品市场推广以实现可持续发展 [1][20] 关键财务指标解读 营收情况 - 2024年营业收入24.83亿元，较上年减少2626.48万元，降幅1.05% [2] - 轨道交通业务收入13.18亿元，同比减少7.77%，占比53.07%；桥梁功能部件收入4.45亿元，同比增加5.84%，占比17.94%；光伏发电业务收入6.47亿元，同比增加8.67%，占比26.05%；其他业务收入7305.1万元，同比增加13.41%，占比2.94% [2] 净利润情况 - 归属于上市公司股东的净利润为 -4.09亿元，较上年亏损增加6674.56万元，降幅19.49% [3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -4.28亿元，较上年亏损增加8038.91万元，降幅23.13% [3] 每股收益情况 - 基本每股收益为 -0.5319元/股，较上年减少0.0867元，降幅19.47% [4] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益为 -0.5564元/股，较上年减少0.104元，降幅更明显 [4] 费用分析 销售费用 - 2024年销售费用为5702.18万元，较上年增加248.02万元，增幅4.55%，可能是为拓展市场加强人员投入 [5] 管理费用 - 管理费用为2.27亿元，较上年减少153.18万元，降幅0.67%，反映在管理成本控制上有成效 [6] 财务费用 - 财务费用为3.39亿元，较上年增加1170.52万元，增幅3.58%，利息支出3.32亿元，债务负担重 [7] 研发费用 - 研发费用为9457.33万元，较上年增加1101.22万元，增幅13.18%，重视技术创新，磁悬浮系统国产化研发有进展 [8][9] 研发情况剖析 研发投入强度 - 研发投入金额为9893.4万元，较上年减少1365.88万元，降幅12.13%；研发投入占营业收入比例为3.98%，较上年下降0.51个百分点 [10] 研发人员情况 - 研发人员数量为172人，较上年增加26人，增幅17.81%；研发人员数量占比为12.04%，较上年上升0.9个百分点 [11] - 从学历结构看，本科、硕士、大专及以下人员均有增加，硕士学历人员增长60.00% [11] 现金流状况洞察 经营活动现金流 - 经营活动产生的现金流量净额为9834.65万元，较上年减少11.29亿元，降幅91.99% [12] - 经营活动现金流入小计17.38亿元，同比减少31.69%；经营活动现金流出小计16.40亿元，同比增加24.51% [12] 投资活动现金流 - 投资活动现金流入小计1800元，较上年减少70.12万元，降幅99.74% [13] - 投资活动现金流出小计11.40亿元，较上年增加1.78亿元，增幅18.53% [13] 筹资活动现金流 - 筹资活动现金流入小计40.93亿元，较上年增加8.15亿元，增幅24.86% [14] - 筹资活动现金流出小计36.90亿元，较上年增加8.36亿元，增幅29.30% [14] 风险聚焦 盈利能力风险 - 对新制式轨道交通业务持续投入，利息支出高、资本结构不合理，业务未突破，影响盈利能力 [15] 产品推广风险 - 新制式轨道交通产品市场推广受多因素影响，尚未突破，未来进度可能放缓 [16] 传统产业竞争风险 - 传统桥梁功能构件业务竞争加剧，中低端产品竞争激烈，可能致营收与毛利率下降 [18] 资产及电价风险 - 晟天新能源部分资产权属有瑕疵，办理证书不确定；光伏发电项目上网电价变动影响业绩 [19] 管理层报酬分析 - 董事长肖光辉税前报酬83.38万元，总经理夏玉龙83.44万元，副总经理张杨68.4万元，副总经理杨丽68.39万元，财务总监贾秀英报酬未单独披露 [20]

财务表现 - 2024年营业收入达15.28亿元，同比增长29.52%，主要受益于轨道交通设备订单增加及富氧健康舱业务增长[2] - 动车组配套产品收入6.79亿元（+44.90%），检修业务收入2.27亿元（+48.50%），富氧健康舱收入0.58亿元（+14.06%）[2] - 净利润0.55亿元，同比下滑78.41%，主要因上年同期收购唐山汽车产生营业外收入；扣非净利润0.47亿元，较上年同期亏损0.22亿元实现扭亏[3] 费用与成本 - 销售费用0.71亿元（+9.54%），管理费用1.83亿元（+12.71%），财务费用0.66亿元（+44.65%），研发费用1.05亿元（+24.24%）[4] - 管理费用增长受职工薪酬、差旅费增加及研发大楼折旧影响，财务费用上升因汇率变动导致汇兑损失[4] 现金流分析 - 经营活动现金流净额2.27亿元，较上年同期-0.88亿元显著改善，主要因客户回款增加[5] - 投资活动现金流净额0.53亿元，同比下降77.39%，因理财资金差额减少及长期资产投资增加[5] - 筹资活动现金流净额-3.54亿元，同比下滑654.69%，系现金股利分配及借款减少所致[5] 业务结构 - 主营业务聚焦轨道交通装备制造，动车组配套产品占总收入44.44%，检修业务占比14.84%，富氧健康舱占比3.78%[2] - 下游客户集中度高，主要依赖中国中车等整车制造企业[9] 高管薪酬 - 董事长年薪61.74万元，总经理112.07万元，副总经理109.50万元，董事/监事/高管合计薪酬1059.90万元[13]

公司动态 - 中国中车在巴西里约热内卢正式启用"绿驰"交流空间，该空间集展示、交流、合作、文化传播等功能于一体，是公司在拉美地区建设的首个此类交流平台 [1][5] - 公司执行董事王铵表示希望以"绿驰"交流空间为纽带桥梁，创造中巴合作共赢新机遇、搭建文化交流新通道 [5] - 公司自2008年进入巴西市场以来，已为里约热内卢、圣保罗、贝洛奥里藏特等城市提供大量地铁列车，并积极参与当地重大赛事交通保障和城市轨道建设 [7] 行业合作 - 里约州民政厅厅长米乔内表示"绿驰"交流空间的启用是里约州交通现代化发展过程中的重要时刻，中国企业与里约州政府的合作带来了新的就业机会和技术进步，将增强本地铁路产业链实力 [3][5] - 巴西里约热内卢州州长卡斯特罗访华期间与公司签署了设立列车维护中心并对里约州铁路系统进行现代化改造的合作备忘录 [7] 技术展示 - "绿驰"交流空间承载可持续交通、新能源装备、文化交流等多方面的理念实践，使科技成果与社会价值深度融合 [5] - 该空间为巴西民众提供体验中国文化、参与社会公益活动以及探讨轨道交通数智化转型的平台 [5]

总体概况 - 2025年第一季度营业总收入4.03亿元，同比下降4.73% [1] - 归母净利润1770.14万元，同比增长42.58% [1] - 扣非净利润1104.57万元，同比大幅增长93.13% [1] 盈利能力分析 - 毛利率37.82%，同比增加23.25个百分点 [2] - 净利率5.68%，同比增幅18.39% [2] 费用控制与资本结构 - 销售费用、管理费用和财务费用合计5304.61万元，占营业收入比例13.16%，同比减少2.06个百分点 [3] - 有息负债3174.62万元，同比下降29.50% [3] 现金流与应收账款 - 每股经营性现金流-1.14元，同比减少37.26% [4] - 应收账款16.99亿元，同比增长14.73%，应收账款与利润比例高达2032.87% [4] 股东权益 - 每股净资产13.62元，同比增长2.64% [5] - 每股收益0.09元，同比增长28.57% [5]

报告期内，必得科技实现营业收入483,039,782.05元，较上年同期的348,194,436.00元增长38.73%。这一 增长主要得益于公司积极拓展市场、优化产品结构以及加强客户关系管理等举措。公司在轨道交通车辆 配套产品和维保业务两大板块均取得了一定进展，多个重点项目加速落地实施，下游客户群体不断扩 大。 从业务板块来看，轨道交通设备业务收入为469,729,598.25元，占总收入的97.24%，同比增长35.54%， 是公司营收增长的主要驱动力。其中，动车组车辆配套产品收入192,254,537.24元，同比增长50.73%； 城轨地铁车辆配套产品收入124,627,979.41元，同比增长18.41%。 净利润：增长态势良好，但需关注可持续性 2025年4月25日，江苏必得科技股份有限公司（以下简称"必得科技"或"公司"）发布2024年年度报告。 报告期内，公司实现营业收入483,039,782.05元，同比增长38.73%；归属于上市公司股东的净利润为 38,855,376.85元，同比增长26.86%。然而，公司在费用控制、现金流管理等方面仍面临一些挑战，如销 售费用大幅增长、经营活动现金流 ...

财务表现 - 2024年营业总收入21.86亿元 同比增长9 59% [1] - 归属净利润0 84亿元 同比下降6 09% [1] - 扣非净利润4740 35万元 同比增长76 10% [1] - 毛利润6 93亿元 毛利率31 7% 较2023年34%下降 [5] 市场开拓与订单 - 新增中标6条新建线路和1条改造线路 非中标方式新增2条新建线路和1条改造线路合同 [4] - 在手订单金额71 44亿元 [4] - 低空经济领域中标1219 89万元 包括天津七里海无人机巡护和建德市水域无人巡检项目 [4] 技术创新与研发 - 2024年申请专利108件 授权302件 有效专利1244件（含海外37件） [4] - 研发投入2 67亿元 占营收12 2% [5] - CBTC系统 FAO系统 AVCOS系统取得突破 湿轨环境列车控制方案应用于北京昌平线 [4] 项目交付与质量 - 2024年助力10条城市线路高标准开通 获业主嘉奖36次 [5] - 通过ISO22163铁路行业质量管理体系等国际认证 [5] 业务挑战 - 净利润下滑反映成本控制和盈利能力压力 [1][4] - 低空经济业务规模尚小 短期对业绩支撑有限 [4] - 研发成果转化效率需提升 技术优势未充分转化为盈利 [5]