公司专利与研发动态 - 公司公布一项名为“一种货架仓储单元及仓储系统”的国际专利申请，专利申请号为PCT/CN2024/143238，国际公布日为2026年2月19日 [1] - 今年以来公司已公布的国际专利申请数量为9个 [1] - 根据2025年中报数据，2025上半年公司研发投入为6436.79万元，同比增长18.21% [1]

项目中标与业务进展 - 公司确已中标西南铝业（集团）有限责任公司高性能宽幅合金板带生产线项目中的高架立体卷材智能库项目 [2] - 公司作为项目总承包方，将提供从库区整体工艺布局设计、核心仓储设备供应到全库安装与调试的解决方案 [2] - 目前双方正在积极推进合同签署流程 [2] 项目特点与技术能力 - 该项目技术难度高，对卷材的精准存取及系统稳定性有极高要求 [2] - 该项目是公司在冶金行业打造的又一重要标杆案例，体现了公司在复杂工业场景下提供智能仓储解决方案的综合技术能力 [2] 战略意义与业绩影响 - 该项目是公司持续深耕细分领域、聚焦行业应用的战略成果 [2] - 该项目预计将对公司未来业绩带来积极影响，但具体利润贡献尚存在不确定性 [2]

公司动态 - 极智嘉科技于1月14日宣布推出RMS调度系统全新版本 [1] - 新版本旨在为超大型仓储场景提供更智能、更安全、更易用的体验 [1] - 新系统赋能企业实现高效运营升级 [1] - RMS系统精准切中行业转型的核心痛点 [1] - 公司通过新系统抢占了高价值场景的先发优势 [1] 行业趋势 - 全球电商渗透率提升、劳动力成本走高及供应链韧性需求升级正驱动行业变革 [1] - 行业正加速告别“小规模、低密度、平稳运营”的传统仓储场景 [1] - “超大规模、高密度、高波动”已成为驱动市场增长的核心引擎 [1] - 高增长领域的核心诉求集中在调度系统的性能极限与智能适配能力 [1]

公司股价与市场表现 - 截至发稿，公司股价上涨2.74%，报24港元 [1] - 成交额为1093.41万港元 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是全球最大的仓储履约AMR（自主移动机器人）解决方案提供商 [1] - 公司是领先的AMR解决方案供应商 [1] - 公司拥有最全面的提供方案和最庞大的客户数量 [1] 商业模式与技术优势 - 公司的商业模式稳定 [1] - 公司利用机器人赋能仓储物流智能化变革，解决传统仓库效率低、可靠性低、成本高、灵活性差等痛点 [1] - 公司在智能仓储运用AI技术方面具领先优势 [1] - 随着AI技术的应用，可望提升其仓库AMR解决方案增长潜力 [1] 行业竞争格局 - 行业竞争格局清晰 [1]

公司股价与市场表现 - 截至发稿，公司股价上涨2.74%，报24港元 [1] - 成交额为1093.41万港元 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是全球最大的仓储履约AMR（自主移动机器人）解决方案提供商 [1] - 公司是领先的AMR解决方案供应商 [1] - 公司拥有最全面的解决方案和最庞大的客户数量 [1] 商业模式与技术优势 - 公司商业模式稳定 [1] - 公司利用机器人赋能仓储物流智能化变革，解决传统仓库效率低、可靠性低、成本高、灵活性差等痛点 [1] - 公司在智能仓储运用AI技术方面具备领先优势 [1] - 随着AI技术的应用，有望提升其仓库AMR解决方案的增长潜力 [1] 行业竞争格局 - 行业竞争格局清晰 [1]

微电生理 (688351.SH) 投资价值分析 - 公司是国内心脏电生理龙头企业，提供三维完整解决方案，技术壁垒深厚 [4] - 行业处于国产替代加速及政策利好阶段，有望带动公司业绩高增长 [4] - 公司在脉冲消融等赛道的布局，有望贡献未来增长潜力 [4] 泰禾股份 (301665.SZ) 投资价值分析 - 公司在百菌清、2,4-D等核心产品上具备全球领先的技术与产能优势 [5] - 2025年前三季度，公司核心品类价格回升，业绩显著改善 [5] - 公司创制农药环丙氟虫胺已获国内登记，将贡献新增业绩 [5] - 依托核心工艺，公司布局四氯丙烯、间苯二甲胺等功能化学品，产品矩阵持续强化 [5] 极智嘉-W (2590.HK) 投资价值分析 - 公司是全球AMR仓储赛道龙头，商业化能力持续兑现 [5] - 公司凭借全栈技术构筑核心壁垒，效率优势行业领先 [5] - 公司全球化布局成效显著，盈利拐点临近 [5] - 公司切入具身智能新赛道，长期增长空间打开 [5]

公司战略与商业模式 - 公司以新加坡为稳固根基和全球运营总部，构建了辐射东盟、联动全球的商业网络，在跨境贸易和绿色经济领域深耕 [1] - 公司采用“本土运营+全球辐射”的商业架构，在新加坡统筹研发、融资与品牌管理，并联动柔佛-新加坡经济区的制造产能，形成“新加坡出技术、柔佛出产能”的互补格局以降低成本 [3] - 公司实践“本土创新+全球转化”的模式，依托新加坡的研发与知识产权保护优势进行技术突破，并将技术成果推向全球市场实现价值变现 [4] 政策与制度优势利用 - 公司充分利用新加坡“15分钟在线注册公司”和低至17%的企业所得税等亲商制度优势 [3] - 公司借助政府“研发活动250%税务扣除”的扶持政策，建立小型研发实验室以积累核心技术竞争力 [3] - 公司把握中新自贸协定升级和RCEP全面生效的机遇，依托新加坡广泛的税务条约网络规避贸易壁垒，成功将智能仓储技术推向东盟市场，实现首年海外订单翻倍 [3] 区位与物流网络 - 公司充分利用新加坡“3小时飞行圈覆盖东盟6.7亿人口”的区位便利和作为亚洲最大转口港的物流优势 [3] - 公司构建了“24小时全球供应链响应网络”，将东南亚农产品及本土智能设备送达全球30多个国家和地区 [3] 创新生态与人才 - 公司积极融入新加坡蓬勃的初创生态，与本地科研机构共建联合实验室 [4] - 公司借助政府“Tech@SG”计划引进国际顶尖人才，在绿色经济领域实现技术突破 [4] 市场拓展与成果 - 公司依托新加坡全球碳交易枢纽优势，将研发的光伏储能技术成功推向欧洲市场 [4] - 公司通过新加坡知识产权局的专利加速计划，仅用6个月便获得欧盟专利认证，成功切入欧洲绿色能源项目供应链 [4]

行业宏观趋势 - 全球矿业正经历以自动化、数字化、智能化为核心的深刻产业变革 [1] - 在中国，智慧矿山建设已从示范探索进入加快推广的新阶段 [1] - 煤仓的智能化、安全化升级是深度融入矿山整体智能化转型的系统性工程，受技术迭代与政策驱动双重影响 [1] 智能化解决方案演进 - 智慧矿山建设强调数据贯通、系统联动与智能决策，追求全生产链条协同优化与本质安全 [2] - 煤仓智能化发展趋势要求从提供单一功能产品，向提供开放、集成、可联动的整体解决方案演进 [2] - 智能煤仓安全综合解决方案需无缝集成感知层、网络层、平台层与应用执行层 [2] - 各子系统间实现数据协议互通、指令顺畅交互，基于统一平台进行集中监控、智能分析与联动控制 [2] - 深度集成打破“信息孤岛”，使煤仓管理成为矿山“智慧大脑”的有机组成部分 [2] 政策与标准驱动 - 国家及行业政策设定了煤矿智能化率的具体目标，并强调对高风险岗位“机械化换人、自动化减人”要求 [5] - 政策为无人化清仓等技术的推广应用提供了强有力的政策依据 [5] - 国家矿用产品安全标志(MA)认证等强制性安全准入制度，确保井下智能装备满足苛刻的安全与防爆要求 [5] - 相关解决方案通过MA认证及“三新”认定，证明其合规性、可靠性及与政策导向的高度契合 [5] - 入选“国家矿山安全监察局煤矿井下煤仓适用装备十大案例”，获得行业权威机构对其实用价值与示范效应的认可 [5] 市场应用拓展与供应商角色转变 - 煤仓智能化核心技术对于水泥、粮食、冶金等行业存在类似物料板结、仓储安全风险的筒仓场景具有很强的可复制性与适应性 [8] - 这为技术提供商开辟了更广阔的市场空间，正在催生一个跨行业的“智能仓储安全”细分赛道 [8] - 煤矿企业选择解决方案时，需评估其系统的开放集成能力、与矿山现有及未来系统的兼容性，以及供应商提供持续迭代与一站式服务的能力 [8] - 方案提供商正从装备销售商向全生命周期服务商角色演进，提供从咨询设计、系统集成、安装调试到运维培训、数据服务的完整价值链 [8] - 以系统集成为特征、以本质安全与高效运营为目标的煤仓智能化升级，正成为智慧矿山建设的坚实基础 [8]

评级与目标价 - 中金首予极智嘉“跑赢行业”评级，目标价为32.8港元 [1] 公司技术与数据优势 - 公司受惠于三个自主技术平台及内部开发的软件和硬件 [1] - 公司利用人工智能技术进行仓储路径规划，改善供应链，并应用数位对映技术 [1] - 公司拥有约770个终端客户，并利用大量订单和业务营运数据，在人工智能转型中获得数据优势 [1] 财务预测与行业地位 - 预计公司今明两年的每股盈测分别为0.06元及0.17元 [1] - 公司在智能仓储领域运用人工智能技术具领先优势 [1] - 人工智能仓储行业的竞争格局清晰可见 [1]

核心观点 - 中金首次覆盖极智嘉-W，给予“跑赢行业”评级，认为公司已成为具备AI+场景化能力的综合智能体 [1] - 预计公司2025-2026年EPS分别为0.06/0.17元 [1] - 给予公司2026年10x的P/S，对应目标价32.8港元，较当前有32%的上涨空间 [1] 行业前景与公司地位 - 全球仓储AMR解决方案市场空间巨大，预计2029年或超千亿元，中国企业优势明显 [2] - 仓储AMR具有高度标准化、数据积累清晰、自动化基础完善等特征，是AI+工业落地的重要市场 [2] - 亚马逊已推出AI基础模型DeepFleet，为行业引航 [2] - 极智嘉是全球化布局的AMR解决方案龙头，按收益计2024年其仓储AMR解决方案全球市场份额为9%，排名第一 [3] - 公司海外市场收入占比近年来超过70% [3] 公司经营与财务状况 - 公司2025年上半年实现EBITDA转正，达到0.12亿元，标志着经营层面财务拐点正式出现 [3] - 潜在催化剂包括公司盈利扭亏、加入恒生综合指数及港股通 [4] 技术优势与AI布局 - 公司基于三个专有技术平台，软硬件全自研，为AI融入仓储路径规划、供应链优化、数字孪生等提供了底层打通基础 [4] - 公司通过三大仓储方案和三大场景，为各行业提供高性能解决方案 [4] - 公司长期积累770名终端客户，积累了大量的运营数据与历史订单数据，打造了向AI转型的数据壁垒 [4] - 公司集中资源布局具身智能，已推出通用机械臂及具身智能底座Geek+ Brain [4]