核心观点 - 中国中车2026年上半年业绩稳中有进，营收与净利润均实现同比增长，新产业业务成为重要增长引擎，国际业务多点突破，研发投入持续高位，并推出中期分红方案 [2][4][8] 业绩表现 - 2026年上半年，公司实现营业收入1316.82亿元，同比增长9.96% [2][4] - 归母净利润79.91亿元，同比增长10.28% [2][4] - 扣非净利润74.08亿元，同比增长11.22% [2][4] - 主营业务毛利率22.27%，同比增加0.46个百分点 [4] - 2023年至2025年，公司营业收入分别为2343亿元、2465亿元、2731亿元，复合增长率7.96% [3] - 同期归母净利润分别为117亿元、124亿元、132亿元，复合增长率6.09% [3] - 毛利率分别为20.54%、21.38%、21.38%，整体稳中有进 [3] 业务板块分析 - 铁路装备业务：营业收入669.23亿元，同比增长12.09%，毛利率25.81%，同比增加0.64个百分点，主要因动车组和客车业务收入增长 [4] - 城轨与城市基础设施业务：营业收入175.93亿元，同比增长1.1%，毛利率19.26%，同比增加0.4个百分点，主要因城轨工程业务收入增长 [4] - 新产业业务：营业收入455.47亿元，同比增长11.82%，主要为高端零部件、新能源装备业务收入增长，但毛利率17.66%，同比减少0.08个百分点 [2][4] 国际业务 - 国际业务实现多点突破，轨道交通装备业务在中亚、拉美、东南亚、非洲等区域持续巩固市场份额 [5] - DLS业务市场区域由拉美、海湾地区拓展至大洋洲 [5] - 新能源装备业务在风力发电机等方面取得市场突破 [5] - 其他国家或地区营业收入162.04亿元，同比增长22.44% [6] - 新签海外订单约299亿元 [2][6] 订单与市场 - 上半年新签订单约1419亿元，其中新签海外订单约299亿元 [2][6] - 中国大陆市场营业收入1154.79亿元，同比增长8.41% [6] 研发投入 - 2026年上半年研发总投入约79亿元，占营业收入比例为6% [2][8] - 研发费用77.7亿元，同比增长14.62% [8] - 2023年至2025年研发投入占比分别为6.32%、6.77%、6.65% [8] - 公司目标实现2026年研发投入占比不低于6.65% [2][8] 股东回报与增持 - 2026年中期利润分配方案：每10股派发1.1元，合计拟派发现金红利31.57亿元，占上半年归母净利润比例为39.51% [2][8] - 2025年度首次派发半年度分红31.57亿元，加上年度分红34.44亿元，合计分红66.01亿元，分红比例50.08% [9] - 最近三个会计年度累计宣告分派现金红利约183.67亿元，占年均净利润比例147.80% [9] - 控股股东中国中车集团拟增持公司股份1.5亿元至3亿元 [9] - 7月28日首次增持473万股，占总股本约0.02%，增持金额2818.5万元 [9]