股价表现 - 2025年11月4日宝色股份触及涨停 涨停价26.22元 涨幅20% 总市值64.71亿元 流通市值63.88亿元 总成交额7.04亿元 [1] 控股股东增持与股权激励 - 控股股东累计增持6295万元 持股比例提升至48.51% 强化控制权并向市场传递信心 [1] - 公司实施股权激励计划 向99名激励对象授予317.2万股限制性股票 绑定核心团队利益以提升经营活力 [1] 新兴业务与技术突破 - 公司在新能源装备 舰船及海洋工程装备等新兴领域取得技术和市场突破 [1] - 特材非标压力容器装备下游应用领域随国家能源产业转型和双碳战略推进不断拓展 [1] - 公司努力发展清洁能源装备领域市场业务 符合产业发展趋势 [1] 资金流向与板块效应 - 11月3日龙虎榜数据显示该股成交额2.01亿 总买入9763.02万 总卖出-1748万 整体资金呈现流入状态 [1] - 同属通用设备板块的部分个股近期有活跃表现 形成一定的板块联动效应 [1]

事件：公司发布2025 年第三季度报告，2025 年前三季度，公司实现营业收入23.91 亿元，同比下降 4.58%，归母净利润1.87 亿元，同比增长43.16%。 核心观点： 利润增长提速，新能源业务贡献持续扩大。2025 年前三季度，公司实现营业收入23.91 亿元，实现归母 净利润1.87 亿元，扣非后归母净利润1.11亿元，同比增长14.15%。其中，Q3 单季度实现营业收入7.31 亿元，同比下降28.65%，归母净利润0.68 亿元，同比增长44.23%，扣非后归母净利润0.41 亿元，同比 增长33.38%。营业收入下滑主要系公司剥离环卫服务业务所致，若剔除该业务及相关股权出售损益影 响，公司前三季度主营业务实现营业收入21.82 亿元，同比增长9.5%，归母净利润约1.11 亿元，同比增 长103.8%，整车业务经营质量向好。业绩增长的核心驱动力来自于新能源装备业务的快速发展，尤其 是新能源矿用装备板块已成为公司业绩增长的重要引擎。 公司新能源业务步入发展快车道。矿用装备业务方面，在行业需求基本持平的背景下，公司上半年该板 块业务实现营业收入6.41 亿元，同比增长111.25%，销量同比增 ...

公司近期表现与市场动态 - 2025年9月A股市场掀起固态电池热，公司作为率先实现固态电池整线解决方案交付的设备企业，股价在一个月内暴涨80%，从8月28日的29.59元/股涨至10月10日的54.79元/股，市值达858.1亿元，期间一度突破千亿元 [1] - 公司创始人王燕清持有公司29.31%股份，身家超251亿元 [1] - 2025年上半年公司新签订单124亿元，同比增长近70%，预计全年新签订单将超出230亿元目标 [12] 创始人背景与公司发展历程 - 公司创始人王燕清出身无锡桃农家庭，是一名工程师，用26年时间将公司从150平方米的“仓库工厂”发展为覆盖锂电、光伏、氢能的全球新能源装备企业 [3][4] - 1990年代王燕清带8万元启动资金创业，从电容器设备做起，后于2008年决定砍掉成熟的电容器业务，全身心投入锂电装备研发 [4] - 公司发展史是中国锂电产业从追赶到领先，装备制造实现突破的缩影 [4] 核心业务与技术优势 - 公司锂电设备全球市占率达22.4%，相当于每5块动力电池就有1块由其设备制造，业务毛利率高达36%，远超行业平均水平 [6] - 公司在2018年便组建固态电池设备团队，攻克干法电极、固态电解质涂布等技术，2024年推出固态电池整线解决方案，覆盖关键设备，相关设备已进入全球头部企业供应链并获得重复订单 [10][11][12] - 公司光伏设备在2023年营收达32亿元，同比增长45%，TOPCon串焊机良率达99%，累计订单超30GW；同年承接储能装备订单超200GWh [8] 重要客户关系与战略合作 - 公司与宁德时代合作关系深厚，2014年元旦签订为期三年、合计5996.9万元的采购合同，2020年宁德时代在公司营收占比达26.8% [5] - 2020年宁德时代通过定增成为公司第三大股东，2024年11月双方续签三年战略合作协议，将合作延伸至固态电池、钙钛矿等前沿领域 [6] 研发投入与财务策略 - 在行业下行周期中，公司逆势增加研发投入，从2022年的14亿元增至2024年的16.76亿元，占营收比例从10.05%提升至14.14%，研发人员占比提升至30.03%，累计获得授权专利1900余项 [7] - 公司采取“锂电为主、多轮驱动”模式，使其在2023年、2024年的表现远好于行业平均水平 [9] 全球化布局与资本运作 - 公司海外业务收入在2024年达28.31亿元，同比增长26.31%，收入占比提升至23.88%，毛利率增至39.32% [12] - 公司于2022年全资收购德国自动化装备制造商Ontec，建立欧洲技术中心 [12] - 公司于2025年2月递交港股招股书，计划募资100亿港元用于海外研发中心建设及并购，并于8月26日再次递交H股发行上市申请 [13][14]

风电股市场表现 - 港股风电板块延续上涨态势 瑞风新能源涨近7% 中国高速传动涨6% 金风科技与东方电气均涨超4% 龙源电力涨2.5% 大唐新能源涨近2% 新天绿色能源及京能清洁能源跟涨[1] - 具体个股表现：瑞风新能源(00527)最新价0.800港元涨幅6.67% 中国高速传动(00658)最新价1.750港元涨幅6.06% 金风科技(02208)最新价13.370港元涨幅4.21% 东方电气(01072)最新价16.350港元涨幅4.01%[2] 行业政策动态 - 四部门联合发布《关于推进能源装备高质量发展的指导意见》 明确推动能源装备产业链自主可控及高端化智能化绿色化发展 支撑新型能源体系建设[1] - 政策信号被市场视为电力行业环保化低碳化发展的强劲动力 直接利好光伏及风电等新能源装备企业[1] 用电量数据支撑 - 8月全社会用电量达10154亿千瓦时 同比增长5.0% 继7月后再次突破万亿千瓦时 系国内首次连续两月用电量超万亿 亦为全球首次[1]

行业政策与市场动态 - 四部门联合发布指导意见推动能源装备产业链自主可控、高端化智能化绿色化发展 支撑新型能源体系建设[1] - 政策信号为电力行业环保化、低碳化发展注入强劲动力 利好光伏、风电等新能源装备企业[1] 用电量数据表现 - 8月全社会用电量达10154亿千瓦时 同比增长5.0%[1] - 国内首次实现连续两个月用电量超万亿千瓦时 全球亦属首次[1] 港股风电板块股价表现 - 瑞风新能源涨6.67%至0.800港元 中国高速传动涨6.06%至1.750港元[1] - 金风科技涨4.21%至13.370港元 东方电气涨4.01%至16.350港元[1] - 龙源电力涨2.45%至7.930港元 大唐新能源涨1.91%至2.670港元[1] - 新天绿色能源涨0.24%至4.220港元 京能清洁能源涨0.42%至2.410港元[1]

**奥特维电话会议纪要关键要点** **一 公司业务与市场表现** * 公司主营光伏设备业务 市场份额维持在70%-80%[12] 上半年光伏订单28.8亿元 预计全年60亿元 虽低于去年90多亿元 但降幅小于行业平均水平[8] * 光伏设备业务上涨主要归因于市场资金流入和硅料涨价[3][4] 7月多晶硅价格再次上涨 促进整个产业链盈利水平提升[5] * 锂电设备市场表现良好 主要由于订单基本面反转 同时叠加高切低及固态进展[6] * 公司已形成半导体完整封装小线 去年订单过亿 今年上半年接近过亿 目标三年内实现10亿订单 对应约2亿元利润[4][20] * 公司布局钙钛矿真空设备 目前尚无强烈订单预期[21] **二 技术发展与订单预期** * 公司增长点得益于串焊机技术改造和海外组件扩产[2] 现有串焊机优势和与隆基 爱旭等合作是增长点[12] * BC电池扩产预计每年50GW 设备单价2,500万-3,000万元/GW 公司若占40%市场份额 每年可增5亿元订单[2][13] * 三分片 四分片技术升级带来市场空间 老款串焊机1,600万元/GW或新款2,000万元/GW 三分片提升50% 四分片翻倍 整个市场可能释放24亿至48亿元空间[13] * 0BB技术带来降本增效潜力 已接50GW改造订单 总价值约四五亿元 新建单吉瓦价值量2,000万至2,500万 总计约10亿元[11] * 若ToB干3.0路线成功实施 大部分存量组件产能将升级LBB 总体释放30~40亿元空间 每年迭代周期预计10~20亿元[11] * 综合新技术迭代 两年内仅串焊机相关新签订单可能接近今年全年60亿元水平 加上其他业务 新签订单总量有望达80-100亿元[17] **三 新业务拓展与进展** * 光模块AOI设备已获应用光电 中际旭创订单超4,000万元 全年预计8,000万-1亿元[2][14] 机器替代人工趋势加速 市场潜力巨大[2] * 该领域主要竞争对手是美国应用材料 其售价约200万元/台 而公司售价110万至130万元/台 毛利率可达50%以上[15] * 固态电池设备主要对接亿里科技 已获5,000万元订单[4] 2026年或达5-10亿元潜在订单[4][16] 受益于亿里科技硫化物电解质技术领先地位[4] * 碟片冷压一体机已送样 正在研发均质一体机和滚压成膜设备[18] 亿里科技计划2025年下半年进行车厂上车试验[18] * 硫化物电解质设备每吉瓦时价值2亿元 在100吉瓦时扩产假设下 公司若获30%份额 对应订单60~70亿元[19] **四 财务数据与市值评估** * 公司今年预计利润为6亿元 明年可能略低于此水平[22] 27~28年的利润中枢有望达到8~10亿元甚至更高[22] * 保守估算光伏相关业务市值120亿元 光模块60亿元 固态50亿元 半导体40亿元 总计250~300亿元 相比当前市值具有较大增长潜力[23] * 新业务拓展顺利以及新能源设备行业高切低属性支持市值评估[23]

股价表现 - 9月15日股价上涨6.13%至8.14元/股 成交额4.40亿元 换手率4.28% 总市值106.33亿元 [1] 公司业务结构 - 主营业务收入构成：传统能源装备50.98% 金属新材料16.65% 工程总包12.09% 节能环保装备8.59% 工业智能装备6.49% 新能源装备4.13% 技术服务0.70% 其他业务0.37% [1] - 业务范围涵盖传统能源化工装备 新能源装备（核能 光伏多晶硅 氢能） 工业智能装备及节能环保装备 [1] 机构持仓变动 - 南方中证1000ETF二季度增持123.6万股 总持股604.13万股 占流通股比例0.46% [2] - 该基金当日浮盈约283.94万元 [2] 基金产品表现 - 南方中证1000ETF最新规模649.53亿元 今年以来收益25.92% 近一年收益67.73% 成立以来收益11.43% [2] - 基金经理崔蕾管理规模949.76亿元 任职期间最佳回报147.61% 最差回报-15.93% [3]

考察活动背景 - 无棣县润禹水务集团与县高端装备制造产业链专班赴长沙三一重工考察调研 [1] - 考察团成员包括县国资党工委及润禹水务集团高层管理人员 [1] 考察内容与过程 - 考察团参观三一重工智能混凝土搅拌站生产车间、新能源装备制造车间及研发中心 [6] - 详细了解三一重工生产技术、智能化制造流程及创新管理模式 [6] - 实地考察后双方召开座谈会探讨合作方向 [6] 无棣县政策与营商环境 - 无棣县针对高端装备制造和新能源产业推出土地供应、税收减免及人才引进优惠政策 [8] - 建立一对一服务机制支持企业落地发展 [8] - 政策覆盖要素保障和服务效能提升 [8] 润禹水务集团业务优势 - 集团为无棣县水务产业龙头企业 具备水务基础设施建设和供水保障领域稳定运营能力 [8] - 近年来布局绿色低碳产业 在新能源项目投资和装备应用场景拓展积累经验 [8] - 依托地方政府支持 在项目落地和资源整合方面具备独特优势 [8] 合作意向与领域 - 三一重工表示愿与润禹水务集团合作探索智慧水务和新能源装备领域机会 [8] - 双方将加强沟通推动合作项目落地 实现互利共赢 [8] - 此次考察为先进制造业和新能源装备领域深度融合奠定基础 [9] 后续行动计划 - 润禹水务集团将积极跟进合作事宜 推动项目从意向转为实景 [9] - 合作旨在助力无棣县经济高质量发展 [9]

技术突破与产品优势 - 晋华炉首台日投煤量3000吨级气化炉吊装成功 标志着市场拓展取得新突破 [1] - 采用水煤浆水冷壁气化技术 单炉气体产量达170000Nm³/h（CO+H2） [1] - 相比传统耐火砖气化炉 煤种适应性更宽 检修和开车时间更短 经济效益更明显 [1] 项目规模与产业布局 - 河南心连心化工新材料项目基地将形成7台气化炉组成的气化岛 包括6台水煤浆耐火砖气化炉和1台晋华炉 [1] - 项目位于河南省新乡市 属于化工新材料项目一期工程 [1] 技术创新与行业地位 - 晋华炉实现"水煤浆+水冷壁+辐射式蒸汽发生器"组合工业化 开创新型煤气化技术改造先河 [1] - 技术突破实现中国自主煤气化技术在海外商业化应用 [1] - 潞安化机拥有全炉型市场技术服务能力 包括晋华炉 赛鼎炉 BGL炉 航天迈未炉 多元料浆炉 四喷嘴气化炉和生物质气化炉 [2] 战略发展方向 - 公司聚焦"绿色化 智能化 高端化 国际化"战略布局 [2] - 持续增强气化炉核心优势 同时加快氢能 储能等新能源装备研发 [2]

财务业绩 - 营业总收入达人民币381.51亿元 同比增长14.03% [1] - 归属母公司股东净利润为人民币19.10亿元 同比增长12.91% [1] - 每股收益为人民币0.60元 [1] 订单与市场表现 - 新增生效订单人民币654.85亿元 同比增长16.78% [2] - 水电订单品质提升 核电及气电市场占有率居行业首位 [2] - 50兆瓦重型燃气轮机获首笔海外订单 [2] - 风电获20兆瓦等级海上风电批量订单 [2] - 若羌、布尔津新能源装备制造基地投产 [2] 业务结构分析 - 清洁高效能源装备订单占比37.59% [2] - 可再生能源装备订单占比30.82% [2] - 工程与国际供应链订单占比11.51% [2] - 现代制造服务业订单占比8.80% [2] - 新兴成长产业订单占比11.27% [2] 氢能与新兴业务进展 - 氢能中标攀枝花30台重卡示范项目 [2] - 1000标方碱性电解水系统实现订单突破 [2] - 西藏制氢加氢一体化示范项目投运 [2] - 全球最大二氧化碳储能项目主厂房主体结构封顶 [2] 技术创新成果 - 扎拉500兆瓦冲击式水电机组关键部件通过验收 [3] - 15兆瓦重型燃机稳定运行至设计工况 [3] - 26兆瓦级半直驱海上风机叶片通过静载测试 [3] - 17兆瓦直驱漂浮式海上风电机组下线 [3] - 生物质气流床气化中试成功 [3] - 兆瓦级化学链燃烧与氢能中试平台入选工信部首批培育名单 [3] - 自主研制海洋防腐材料应用于20兆瓦海上风机 [3]