货币资金情况 - 期末货币资金余额2.78亿元，其中受限资金5676万元（主要为质押保证金），占比20.42% [1] - 利息收入66.4万元，资金收益率仅0.24%，显著低于行业平均水平 [1] - 主要存放于农业银行（942.14万基本户）、工商银行（5392.71万基本户）等10家机构，活期利率普遍为0.1%，美元账户利率0.05% [2][3] - 受限资金涉及中信银行（1041万）、农业银行（2474.16万美元）等4家机构，主要用于材料采购保证金业务 [3] 存货管理 - 存货账面价值7.01亿元，占总资产38.8%，同比增长17.17%，周转天数从188天增至219天 [6][13] - 纺织品存货激增97.35%至4.7亿元，主因四季度亚麻价格暴跌导致公司暂缓销售 [9][14] - 计提存货跌价准备4165万元（上年仅198万），其中2年以上库存商品计提比例达59.71% [6][9] - 3年以上滞销存货占比6.1%，主要为过时绢丝面料（887.14万）和取消订单的纺机（477.11万） [8][9] 应收账款与现金流 - 应收账款余额3.13亿元同比增40.28%，远超营收降幅4.52%，占营收比重升至29.33% [20][26] - 销售现金流入占营收比重持续低于1，主因票据背书支付（3.74亿元）和应收款增加（4972万元） [24] - 注塑机客户ELIT KOLL等获2年信用期，导致超1年账龄应收款达634.39万元 [30] - 同行业金达股份应收款增幅34.05%与公司趋势一致，但营收变动差异因业务结构不同 [29] 业务板块分析 纺织品 - 亚麻纱占麻纺行业70%份额，公司通过"金鹰"品牌（中国驰名商标）保持市场领先 [10] - 主要供应商LINIERE SAS采购亚麻原料2.12亿元占比23.42%，采用信用证结算 [17] - 2024Q4亚麻原料价格暴跌30%，导致下游产品售价同步下滑 [15] 纺机与注塑机 - 纺机存货周转天数达219天，专用性特征导致生产周期长 [13] - 注塑机业务采用"以销定产"模式，前五大客户GOLDEN LTDA等贡献收入6513万元 [25] - 纺织机械信用政策1年，注塑机达2年，显著长于纺织品的3个月 [23][27]

担保情况概述 - 公司为全资子公司新疆天鹅向乌鲁木齐远大支行申请的一年期流动资金贷款提供2,000万元担保，担保方式为连带责任保证，担保期限为债务履行期限届满后三年[1][2] - 该担保事项已通过2025年4月董事会及2024年股东大会审议，属于年度预计担保额度10,000万元范围内，本次担保后剩余可用额度8,000万元[2] - 截至公告日，公司为新疆天鹅提供的担保余额为2,000万元（含本次），占公司最近一期经审计净资产的2.23%[2][4] 被担保人财务数据 - 新疆天鹅2024年度经审计资产总额45,240.70万元，负债27,180.36万元，净资产18,060.35万元，净利润2,306.58万元[3] - 2025年一季度未经审计数据显示资产总额39,408.04万元，负债21,390.08万元，净资产18,017.96万元，净利润52.53万元[3] - 公司持有新疆天鹅100%股权，其主营业务为农业装备研发、生产及销售，注册资金10,000万元[3] 整体担保规模 - 公司及控股子公司对外担保总额39,448.01万元，占最近一期经审计净资产的44%，其中采棉机按揭贷款担保余额37,448.01万元（占比41.76%）[4] - 目前公司无逾期担保记录，且未对控股股东及关联方提供担保[4] - 本次担保旨在支持子公司融资需求，公司认为新疆天鹅经营稳定且风险可控[4]

欧盟与美国关税谈判 - 欧盟应加快与美国之间的关税谈判进程，尽快达成协议以避免贸易摩擦进一步升级 [1] - 当前欧美关税争端对德国多项支柱产业构成威胁，必须争取"快速而简明"的解决方案 [1] - 此轮磋商的重点是尽快解决"关税争端"，而非达成"涵盖所有细节的全面贸易协定" [1] 受影响的德国关键行业 - 化工、制药、机械制造、钢铝和汽车等行业正受到欧美关税争端的影响 [1] - 德国总理默茨强调这场争端正在影响国家的关键行业 [1]

美国关税政策影响 - 美国政府关税政策引发的贸易争端波及范围广且不确定性大，机械和交通运输设备是欧盟对美出口最重要领域，2024年该类产品占欧盟对美出口总额30%以上，受新关税冲击最大 [1] - 欧美贸易谈判面临困难，因美国谈判目标不明确，欧盟需形成统一立场才能增强谈判筹码 [1] 多边贸易机制重要性 - 特朗普政府贸易政策与多边主义相悖，WTO作为解决贸易争端的最佳平台，应通过多边机制公开公平解决各国关切 [1] - 欧盟、中国等认同多边主义的国家需团结捍卫WTO机制，施压美国重返多边谈判 [2] 中欧合作机遇 - 中欧建交50周年为深化贸易投资合作提供契机，双方在绿色能源领域互补性强，欧盟可与中国合作发展电池、新能源汽车、太阳能电池板及风力发电技术 [2] - 中国可借鉴欧盟在航空航天、机械制造和金融科技领域的经验 [2] - 双方应保持开放对话，实现贸易投资互利共赢 [3]

远信转债市场表现 - 7月3日盘中上涨3.02%报138.816元/张 成交额4483.43万元 转股溢价率6.68% [1] - 信用级别为"A" 债券期限6年 票面利率逐年递增（第一年0.50%至第六年3.00%） [1] - 对应正股为远信工业 转股开始日为2025年2月24日 转股价22.95元 [1] 远信工业业务概况 - 专业生产纺织机械、印染机械及配件 主攻国内中高端市场 [2] - 主导产品热风拉幅定型机兼具质量提升与节能降耗功能 市场竞争力强 [2] - 获多项资质认证包括国家重点扶持高新技术企业、浙江省隐形冠军企业等 [2] 远信工业财务数据 - 2025年Q1营业收入1.787亿元 同比增28.63% [2] - 归属净利润1245.07万元 同比跌4.07% 扣非净利润1162.52万元 同比增14.76% [2] - 筹码高度集中 十大股东持股合计73.86% 十大流通股东持股71.88% [2] - 股东人数7684户 人均流通股9850股 人均持股金额25.74万元 [2]

青年与产业发展 - 郑纺机纺织机械股份有限公司加工制造部专项组组长李会东强调产业工人需传承工匠精神并主动学习新技术以解决生产难题，为制造强国建设贡献力量 [1] - 河南省农业科学院玉米遗传育种研究室主任曹丽茹聚焦种质资源创制与前沿育种技术攻关，致力于培育自主知识产权品种保障粮食安全 [2] 青年与基层实践 - 河南农业大学毕业生李萍作为西部计划志愿者赴新疆和田县，体现青年响应国家号召服务边疆建设的行动力 [2] - 郑州大学学生会主席团成员王乾提出将个人理想融入国家发展，以推进中国式现代化为目标践行青年担当 [3] 青年组织作用 - 河南省青联常委李东指出青联学联需深化改革创新，为青年成长创造条件并动员其紧跟党走贡献青春力量 [3]

权益分派方案 - 公司以现有总股本800,000,000股扣除回购专用证券账户持有的1,441,200股后的798,558,800股为基数，向全体股东每10股派发现金红利4.00元（含税），不送红股，不以公积金转增股本 [1][2] - 本次拟派发现金红利总额为319,423,520元（含税） [1][2] - 按总股本（含回购股份）折算的每10股现金红利为3.992794元 [1][6] 差异化分红安排 - 持有股份的香港市场投资者、境外机构（含QFII、RQFII）以及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每10股派3.600000元 [3] - 持有首发后限售股、股权激励限售股及无限售流通股的个人股息红利税实行差别化税率征收，暂不扣缴个人所得税 [3] - 持股1个月（含）以内每10股补缴税款0.800000元，持股1个月至1年（含）每10股补缴税款0.400000元，持股超过1年不需补缴税款 [3] 实施时间安排 - 股权登记日为2025年7月9日，除权除息日为2025年7月10日 [3] - 权益分派对象为截至2025年7月9日深圳证券交易所收市后登记在册的全体股东 [3] 除权除息计算 - 除权除息参考价=除权除息日前一日收盘价－每股现金红利（0.3992794元/股） [1][6] 其他说明 - 若分配方案实施前股本因股份回购等发生变化，公司将按分配比例不变原则调整分配总额 [2] - 自派股东证券账户内股份减少导致代派现金红利不足的，由公司自行承担法律责任 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 现实需求疲弱，钢材继续寻底，国内宏观暂无超预期政策刺激，各领域需求有不同表现，如地产销售有企稳迹象但新开工仍弱，基建资金有多种来源，制造业部分工业品产销高增但出口面临冲击，钢材出口受关税等因素影响[1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 总量矛盾 - 国内宏观暂无超预期政策刺激，两会政府报告各项指标符合预期，4月28日政治局会议无超预期政策，接下来进入政策空窗期，5月M1 - M2剪刀差降幅继续收窄[4][7] - 资金供给方面，2025年3月有超长期特别主权债券相关安排，5月20日贷款市场报价利率下调，5月15日下调金融机构存款准备金率[11] - 资金需求方面，展示了新增社会融资规模、居民中长期贷款、新增人民币贷款、企业中长期贷款等数据[13][14][15][16] 地产 - 销售方面，房价有企稳迹象，新房成交降幅收窄，待售面积增速放缓，刚性需求与人口增速、城镇化率、居民杠杆率相关，投资需求与房价相关，房价领先销售[17][20][21] - 新开工与土地成交方面，拿地领先新开工6个月[24] 基建 - 资金方面，传统资金包括公共财政支出、政府性基金支出、专项债，新兴资金有准财政政策相关安排[26][27][30][31] - 项目方面，展示了建筑业PMI和重大项目开工投资额相关数据[33] 制造业 - 整体情况是两新助力，主要工业品产销维持高增，但出口面临冲击，展示了制造业投资、PPI、工业企业利润等相关数据[34][35] - 发电量、耗煤量、货运物流指数、冷热价差等指标有相应数据展示[37] - 主要工业品产销方面，新接船舶订单量、汽车、白色家电、挖掘机等有不同的产销同比情况[39] - 生产企业订单和销售方面，展示了空调、冰箱、洗衣机等的计划产量、产量及内销零售量数据[43] - 家电产销数据方面，家电经营模式以销定产，内销与出口各占50%左右，领先指标有地产竣工、美国房屋销售等[48] - 汽车产销数据方面，汽车经营模式以销定产，分品种产销有结构性矛盾，领先指标是微观调研企业订单[57] - 机械产销数据方面，机械经营模式以销定产，细分品种出口占比逐年提高，领先指标是微观调研企业订单[65] - 船舶产销数据方面，船舶长周期受经济增长和制造业产能变迁驱动，中期受供需格局、更新周期驱动，短期受运输效率影响，当前造船厂在手订单充裕，新增订单保持高增[70] 钢材直接出口 - 以价换量，被动调节，越南等调整关税使钢材出口被动下调，越南反倾销税对中国出口至越南钢材数量产生较大冲击，影响国内市场[71][72][74] - 价格驱动、排产领先、出港同步，钢材直接出口具备典型逆周期特征，钢厂出口排产数据领先海关出口数据一月左右，周频出港量可印证海关数据[75][78] - 高频数据方面，展示了钢材国内港口出港汇总、FOB出口内外价差、热卷天津港出口利润、热卷FOB出口价格等数据[80][81] 钢材需求 - 需求逐步见顶，警惕负向反馈，展示了螺纹表观消费、混凝土发运量、水泥出库量等相关数据[83][84][85] - 现货成交方面，展示了全国贸易商建材、热轧板卷、线材等的成交量数据[90] - 品种价差结构方面，展示了上海冷热价差、上海卷螺差、杭州线材螺纹差等数据[92][93]

黄金价格走势 - 国际黄金7月1日收报3338.17美元/盎司，上涨35.46美元或1.07%，日内最高3357.78美元/盎司，最低3301.07美元/盎司 [1] - 黄金ETF持有量7月1日为948.23吨，较上一交易日减持4.30吨 [1] - 7月1日黄金ETF总价值1020.65亿美元，较6月30日的1006.44亿美元增加14.21亿美元 [2] 黄金ETF持仓变化 - 7月1日黄金ETF净持仓量3048.66万盎司（948.23吨），较6月30日的3062.48万盎司（952.53吨）减少13.82万盎司（4.30吨） [2] - 持仓减少表明市场卖盘增加，看跌情绪升温 [2] 美国经济数据 - 美国5月职位空缺增加37.4万个至776.9万个，超出预期 [2] - 5月招聘人数下降11.2万人至550.3万人 [2] - 6月制造业PMI显示行业依然低迷，供应链瓶颈导致原材料等待时间延长 [2] - 机械制造商形容商业环境"糟糕透顶"，反映贸易政策对实体经济的冲击 [2] 劳动力市场状况 - 5月裁员人数减少18.8万人，但失业者找工作难度增加 [3] - 6月中旬领取失业救济金人数激增至三年半高点 [3] - 认为就业岗位"充足"的消费者比例降至四年多来最低 [3] - 劳动力市场动能减弱可能促使美联储采取更宽松货币政策 [3] 黄金技术面分析 - 金价反弹未能突破中轨线阻力，短期面临回落压力 [4] - 下方有众多均线支撑，ZZ指标触底 [4] - 走势重回60日均线上方，回撤至5日或10日均线支撑位可视为入场机会 [4]

总体库存周期 - 4月Census Bureau口径下美国库存总额同比增速2.19%，前值2.50%；销售总额同比增速3.83%，前值4.38%；BEA口径下库存总额同比3.37%，前值3.43%；销售总额同比3.74%，前值4.04%，库存周期初步向主动去库切换[8] - 美国本应去年底到今年初进入主动去库，关税预期推动“抢进口”透支未来需求，后续关税调整大概率不再引发大规模补库，Q2或向主动去库靠拢[4][8] 行业库存周期 - 4月14个大类行业中有10个处于被动补库，总体库存同比历史分位数39.2%，化学制品（85.7%）、建筑材料（83.2%）等5个行业库存同比历史分位数较高[4][12] 上游行业 - 石油、天然气与消费用燃料23年7月 - 24年5月主动补库，24年6月进入主动去库，截至25年4月处于主动去库[2][12] - 化学制品24年8月 - 25年3月被动补库，25年4月或进入主动去库[2][12] - 建筑材料24年2 - 9月主动补库，24年10月进入被动补库，截至25年4月处于被动补库[2][12] - 金属和采矿24年2月进入被动补库，截至25年4月处于被动补库[2][12] 中游行业 - 纸类与林业产品23年12月 - 25年1月主动补库，25年2月进入被动补库，截至25年4月处于被动补库[2][13] - 电气设备家电及组件24年7 - 11月主动补库，24年12月进入被动补库，截至25年4月处于被动补库[2][13] - 机械制造23年12月 - 25年2月被动去库，25年3 - 4月或进入主动补库[2][13] - 运输24年6月进入被动补库，截至25年4月处于被动补库[3][13] 下游行业 - 汽车与汽车零部件24年4 - 11月被动补库，24年12月进入主动去库，截至25年4月处于主动去库[3][14] - 家庭耐用消费品24年8月或进入被动补库，截至25年4月处于被动补库[3][14] - 纺织品、服装与奢侈品24年7月进入被动补库，截至25年4月处于被动补库[5][14] - 食品、饮料与烟草24年7月进入被动补库，截至25年4月处于被动补库[5][14] - 日常消费品经销与零售24年7月进入被动补库，截至25年4月处于被动补库[5][14] - 技术硬件与设备24年4月进入被动补库，截至25年4月处于被动补库[5][14]