市场整体表现 - 美股大幅下跌，标普500指数收盘下跌2.4%，纳斯达克100指数跌幅达2.5%，芝加哥期权交易所波动率指数(Cboe VIX)徘徊在34左右 [1] - 美元与长期国债价格走低，黄金价格逆势上涨 [1] - 标普500指数的11个板块全线下挫，非必需消费品和信息技术板块跌幅居前 [1] - 自特朗普宣布加征关税以来，标普500指数累计下跌9%，较2月历史高点跌幅达16% [1] 公司表现 - 特斯拉股价在财报发布前暴跌5.7%，面临"红色警戒"时刻 [1][2] - 沙拉连锁餐厅Sweetgreen(SG.US)因首席运营官离职股价下跌8.2% [1] - 流媒体巨头奈飞(NFLX.US)第一季度利润创历史新高，股价收涨1.5% [2] - 英伟达股价下跌4.5%，达美航空公司股价下滑3.4%，星座能源集团股价暴跌6.8% [1] 美联储与政策影响 - 特朗普呼吁美联储主席降息，市场担忧总统干预美联储政策独立性 [1] - 交易员预计今年美国至少会降息三次，但政策制定者行动速度可能比预期更慢 [1] - 特朗普政府公开施压美联储降息，可能通过舆论影响决策，解雇美联储主席将引发市场动荡 [2] - 美联储青睐的通胀指标仍高于目标水平 [1] 财报与经济前景 - 财报季开启，许多公司下调或取消年度业绩预期，分析师下调美国大型企业盈利增长预测 [1] - 特斯拉、谷歌母公司Alphabet、波音公司和英特尔等巨头本周将发布财报 [2] - 目前公布的财报结果"喜忧参半"，尚未完全反映出关税影响，可能需要几个月时间才能得出确切结论 [2] - 标普500指数成分股的盈利预期调整广度接近经济衰退以外时期的极端低点 [2] - 市场一直在消化经济放缓预期，本周财报对寻找经济疲软迹象至关重要 [2] 贸易政策影响 - 特朗普前后矛盾的贸易政策持续给股市带来压力，加剧市场紧张不安 [1] - 人们愈发质疑美国作为全球资本首选目的地的地位及其在国际金融体系中的长期核心作用 [1] - 特朗普的贸易战正将美国经济推向衰退边缘 [1]

TikTok交易与关税问题 - 特朗普计划推迟TikTok交易直至解决对华关税问题[1] - TikTok"不卖就禁"禁令延期至6月20日[1] - 特朗普表示不希望继续提高对华关税[1] 特斯拉Cybertruck生产与销售 - 特斯拉下调Cybertruck生产目标，部分团队规模缩减超50%[2] - 一季度Cybertruck交付量同比下降13%至6406辆[2] - 累计交付量未突破5万辆，库存堆积[2] - 推出7万美元后驱版本但市场反响平平[2] 中国智能驾驶监管 - 中国加强智能驾驶宣传监管，禁止夸大辅助驾驶功能[3] - 违规可能面临行政处罚或刑事责任[3] - 车企必须如实说明系统能力及限制[3] Netflix业绩表现 - 一季度收入同比增长12.5%至105亿美元[4] - 净利润增长24%至29亿美元[4] - 新播剧集获得高口碑和热度[4] - 股价跑赢标普指数近20%[4] 礼来减肥药进展 - 口服减肥药Orforglipron三期临床数据亮眼[5] - 40周后参与者平均减重7.9%[5] - 股价大涨14%，诺和诺德股价大跌8%[5][6] 科技公司AI服务 - Google推出免费一年大模型服务给美国大学生[7] - OpenAI推出低成本API服务Flex processing[7] - Google发布Gemini 2.5 Flash推理模型[7] 欧莱雅业绩 - 一季度营收117.3亿欧元，同比增长4.4%[11] - 北亚地区增速最快达8.4%[11] - 北美销售额同比下降1.4%[11] 比亚迪日本市场 - 计划2025年底将日本门店增至100家[12] - 将引入插电式混合动力车型[12] 宝马与字节合作 - 宝马与字节跳动合作AI汽车营销[13] - 提升购车体验和经销商运营效率[13] 地平线辅助驾驶系统 - 发布城区辅助驾驶系统HSD[14] - 已与40多家汽车品牌合作[14] - 前装量产出货量突破800万辆[14]

图片来源： Unsplash Netflix 的CEO， 格雷格·彼得斯（Greg Peters）在第一季度财报电话会议上表示，公司正在构建一种 新的搜索体验， 利用 AI 革新搜索功能以优化内容发现。 公司表示，第一季度收入同比增长 12.5% ，达到 105.4 亿美元。 该公司还开始在电视应用程序上测试新的主页设计，引入了展示节目标题和描述的新方式，并计划在 今年晚些时候广泛推广。 "这次 [ 主页重新设计 ] 是我们十多年来未进行重大结构调整的部分。我们相信这将显著提升 Netflix 的内容发现体验。根据使用过该功能的会员反馈，我们一直在打磨和改进这一体验，"彼得斯指出。 参考资料 https://techcrunch.com/2025/04/18/netflix-is-revamping-search-with-ai-to-improve-discovery/ 编译： ChatGPT 我们正在招募新一期的实习生 彼得斯表示， Netflix 正在开发"基于生成技术的交互式搜索"功能，以帮助用户发现不同的影视内 容。 本月早些时候，彭博社报道称 Netflix 已在澳大利亚和新西兰的部分用户中测试由 ...

奈飞2025年第一季度业绩预期 - 华尔街普遍预期公司2025年第一季度收入105亿美元（同比增长12%）、营业收入30亿美元（同比增长14%）、每股收益5.72美元（同比增长5%）[1] - 2025年第一季度营业收入和每股收益增长预期远低于2024年各季度实际增长率（2024年各季度营业利润同比增长38%-54%，每股收益同比增长45%-102%）[1] - 公司近期完成涨价，但2025年仍面临严峻竞争环境[1] 历史业绩表现 - 2024年第四季度业绩显示55%新注册会员来自采用分级广告计划的国家/地区[2] - 2024年第四季度受益于圣诞节NFL比赛、鱿鱼比赛及杰克·保罗与迈克·泰森比赛等热门内容[2] - 2024年全年股价回报率达84%，业绩公布后股价大幅上涨[7] 财务指标趋势 - 公司营业利润率从2023年20%提升至2024年底30%，主要得益于定价策略调整[5] - 2024年第四季度资本支出因体育赛事投入飙升至2023年同期2倍水平[7] - 自由现金流生成能力自2022年以来显著提升，摆脱2020年负自由现金流状态[6] 未来增长预期 - 市场预计2025年第二季度收入109亿美元（同比增长14%）、每股收益6.27美元（同比增长28%）[3] - 未来三年预计每股收益年均增长22%，收入年均增长12%，平均市盈率33倍[6] - 长期每股收益预期显示稳定增长趋势（2025年24.70美元→2028年41.04美元）[4] 估值与竞争优势 - 当前交易于40倍2025年预期市盈率，PEG比率略低于预期[6] - 内在价值估值分歧较大（博客估值1050美元 vs 晨星估值700美元），2021年峰值达700美元[6] - 内容质量显著领先迪士尼和亚马逊等竞争对手，保持行业领先地位[8]

核心观点 - 彭博终端提供一系列专业工具帮助分析师在财报季高效完成盈利分析任务 包括实时掌握公司事件 对比关键财务指标 利用另类数据提高预测准确性 智能捕捉热点话题以及一键绘制基本面图表等功能 [1][2][4][6][9][10][11] 公司事件跟踪 - EVTS <GO>功能可实时掌握特定公司 投资组合或观察名单的重要事件详情 包括盈利电话会议 公告等 去年彭博终端收录了超过46,000场盈利电话会议 [2] - 该功能支持与Microsoft Outlook日历集成 确保不错过任何关键事件 用户只需点击"与Outlook同步"按钮即可实现 [2] - 所有事件可按日期/证券进行分组和筛选 并可获取实时及最终版会议记录 公司演示材料 财务模型及预测数据 [2] 财务数据分析 - MODL <GO>功能可获取数百个关键财务指标的可靠共识预测 包括高颗粒度的关键业绩指标和细分市场层面数据 [4] - 该工具支持分析师将自己的预测与市场共识预测进行对标 并在财报发布日数秒内抓取公司提交的报告数据 展示实际表现与共识预测的对比 [5] - 示例显示Netflix预测可比每股收益GAAP为4.27美元 比共识4.18美元高2.11% 预测可比销售额为10,246.51百万美元 比共识10,106.17百万美元高1.39% [6] 另类数据应用 - ALTD <GO>功能通过消费者交易数据和客流量数据等另类数据分析 提供近乎实时的公司业绩洞察 [6] - ALTD KPI <GO>可评估另类数据在预判公司披露指标方面的历史准确性和预测能力 [7] - ALTD QTD <GO>可对尚未报告季度的另类数据预测与共识预测进行横向对比 [7] 智能热点捕捉 - DS <GO>功能运用人工智能技术从财报电话会议记录中识别热点话题 帮助分析师发现新兴主题及讨论动向 [10] - AI模型会从2亿份可信源文档中识别重要讨论主题 汇总话题被提及的频率并生成趋势分析报告 [10] 图表分析工具 - GF <GO>功能可绘制公司基本面图表 呈现细分市场数据和关键绩效指标 并将实际值与共识预测或特定券商预测进行关联分析 [11] - 该工具可用于分析财报季前预测值的变化情况 或将公司实际表现与业绩指引进行历史对比 [11]

苹果Vision Pro新产品 - 苹果正在筹备两款新的Vision Pro头显 一款更轻更便宜 另一款可连接Mac [2] - 新产品旨在解决现有Vision Pro价格高和重量大的问题 并拓展企业应用场景 [2] - 此消息可能提振苹果股价 增强投资者信心 同时对可穿戴设备板块产生积极影响 [2] Safe Superintelligence融资 - AI初创公司Safe Superintelligence获得20亿美元融资 由Greenoaks领投 估值达320亿美元 [3] - 该公司由OpenAI前首席科学家Ilya Sutskever领导 目前未公布任何产品信息 [3] - 此融资可能增强投资者对AI领域的信心 尤其对AI安全板块形成积极影响 [3] 奈飞AI搜索引擎 - 奈飞正在测试一款由OpenAI支持的AI搜索引擎 帮助用户通过具体术语搜索节目 [4] - 该功能允许用户根据心情等个性化条件搜索 提供更精准的推荐 [4] - 这一创新可能显著改善用户体验 增强用户粘性 推动流媒体行业在个性化服务上的竞争 [4] OpenAI新产品发布 - OpenAI宣布本周将发布大量新产品 包括超强Agent编程产品A-SWE [5] - A-SWE可构建应用程序 处理拉取请求 进行质量保证 修复错误和编写文档 [5] - 同时可能发布满血版o3 o4-mini及o4-mini high等产品 [5] Nate欺诈事件 - AI购物应用Nate创始人被指控欺诈 该公司从投资者处筹集超5000万美元 [6] - 实际严重依赖菲律宾人工承包商手动操作 而非其宣称的AI技术 [6] - 此事件可能引发对AI行业诚信的质疑 短期内拖累科技板块表现 [6]

文章核心观点 - 短期美股主要互联网公司股价受特朗普关税及宏观数据扰动波动大，但回调带来建仓机遇，中期AI商业化加速，当前估值回落至2023年初水平，持续看好未来6 - 12个月美股互联网公司投资机遇 [1] 报告缘起 - 2月以来美股市场受特朗普关税政策和部分宏观数据指标影响出现大规模risk off，互联网板块主要公司回撤幅度大，市场担忧潜在衰退和高通胀风险，但中期北美高频宏观指标较好，经济有韧性，公司估值有性价比，支持看好互联网板块后续反转向上 [2] 行业基本面 - 综合头部零售公司业绩及指引，2025年北美经济韧性好，互联网作为顺周期板块基本面较确定，在线广告、电商等行业收入预计2025年保持中低双位数增长，头部公司有望获市场份额，本地生活、流媒体等板块收入预计2025年保持高双位数增长，盈利持续改善，云计算领域主要公司业绩有望2H25反转，金融科技板块预计在消费韧性下保持高弹性 [3] 盈利能力 - 2025年主要互联网巨头大幅上调资本开支预期，但投入换来AI业务加速增长和人员结构优化，叠加优质资产负债水平，资本开支对业绩扰动可控，关税方面电商公司可通过供应链管理和拓宽商业化渠道转嫁成本，虽短期有不确定性，但整体影响可控 [4] 估值定价 - 目前主要互联网公司估值跌落至2023年初水平，考虑后续宏观韧性和AI业绩释放，6 - 12个月维度估值有较好性价比，且GAAP净利润未计入非现金成本，盈利质量高，看好宏观经济预期企稳后公司估值修复和业绩改善驱动的投资机会 [5] 投资策略 - 持续看好未来6 - 12个月美股互联网板块投资机遇，短期宏观和政策不确定性会扰动股价，但看好公司在宏观韧性下的高业绩确定性和当前较好的估值性价比 [7]

昨晚很多读者留言讨论了中美生活的幸福程度，正好最近中美网友在小红书上也积极"对账"，互相交流两边的差异。 我虽然没在美国生活过，只在那边短暂旅游过一个星期，但很多东西根据经济常识就可以判断出来。美国人的可支配收入大概是中国人的5-6倍，这是底 层差距，但实际生活水平没有5-6倍差距那么大，要小一些。 因为中国大部分的商品价格比美国要低一些，毕竟我们是全球制造业中心，是大多数商品的原产地，产地直销可以节约物流和关税成本。当然也不是所有 商品都是中国便宜，像石油、粮食这些美国产能巨大，还要往中国出口的东西，美国也便宜的。 其次我们的服务业价格要比美国低很多很多，差距大概是3-5倍，好消息是你购买人力服务的价格比较便宜，坏消息是你们很多人就是被购买的人力 所以大的框架就是收入差了5-6倍，商品整体上中国便宜一些，人力服务中国便宜一多半，房价的话对比收入还是美国压力小，美国政府不是很依赖土地 财政。另外还有老百姓比较关注的医疗，中国整体水平落后，但是更有性价比，美国无论是医生还是医药公司，收入都远高于中国同行。美国的教育我不 太了解，但凭常识应该也比中国贵。 因为医疗和教育...本质上也是服务业，美国只要是服务业就没 ...