市场表现 - 港股恒指收跌0.87%，大金融持续走弱，A股集体上涨，投资者解读证监会新LOGO为"三赢"信号[1] - 港股资金炒作新股，周六福(06168)连续三日涨幅近翻倍，市值超130亿，老铺黄金(06181)因新加坡店表现超预期大涨15%[5] - 云知声(09678)作为港股AGI第一股上市大涨44%，2022-2024年营收复合增长率25%高于行业平均18.7%[6] - 军工板块持续走强，催化因素包括伊朗采购中国歼-10C战斗机和北斗导航系统替代GPS[8] 宏观经济 - 美国5月核心PCE物价指数同比增2.68%创2025年2月以来新高，月率0.2%超预期，通胀压力持续[3] - 中国1-5月规模以上工业企业利润同比下降1.1%，5月单月同比下降9.1%，反映工业品价格下降和需求不足[3] - 美国"大漂亮法案"程序性表决通过，若实施将增加政府债务(当前超36万亿美元占GDP124%)，但对创新药和光伏行业构成利好[4] 行业动态 - 光伏玻璃行业计划7月起减产30%以改善供需失衡，预计7月产量降至45GW，利好福莱特玻璃(06865)等头部企业[9] - 制冷剂进入需求旺季，东岳集团(00189)作为行业龙头拥有国内最大R22配额(占总配额29.46%)，一季度子公司东岳硅材净利润3681.9万元[10][11] - 脑机接口概念受Neuralink新产品计划刺激，南京熊猫电子(00553)涨6%；RWA概念推动弘业期货(03678)涨13%[7] 贸易局势 - 美国与主要贸易伙伴关税谈判进展缓慢，可能延期至9月，中国表态坚决反对牺牲中方利益的交易[2] - 加拿大与美国同意恢复谈判并设7月21日截止期限，但谈判过程暴露加拿大对美示弱态度[2]

报告行业投资评级 - 推荐，维持评级 [7] 报告的核心观点 - 脑机接口行业市场广阔正进入高速发展期，建议重视研发进程关键拐点，关注相关企业 [5] - 脑机接口有望率先在医疗场景落地，后续向大众消费拓展，最终大幅改变人类生活方式 [5] 根据相关目录分别进行总结 事件进展 - 6月28日马斯克召开Neuralink线上发布会，展示4名脊髓损伤患者与3名肌萎缩侧索硬化症患者试用进展，平均每周使用约50小时，峰值超100小时 [3] - 已为7名患者植入N1脑机接口，有患者实现用意念控制光标完成多种操作，还有患者用其从事专业工作 [3] 融资与发展计划 - 6月上旬Neuralink完成6.5亿美元E轮融资，主要投资者包括方舟投资等 [4] - 未来三年计划：2025年Q4在言语皮层植入设备解码词语转换语音；2026年电极增至3000个让“盲视”者重获视觉；2027年通道增至10000个实现多设备植入；2028年每个植入物超25000个通道，治疗疾病并与AI集成 [4] 行业市场情况 - 2025 - 2029年全球脑机接口市场规模将以25.22%年复合增长率增长至76.3亿美元 [5] - 医疗健康是最成熟赛道，全球严肃医疗应用潜在规模150亿 - 850亿美元，消费医疗应用潜在规模250亿 - 600亿美元 [5] - 截至2024年底我国脑机接口产业累计专利超2000项，申请数量波动上升，正处基础研究向临床应用转化阶段 [5] 投资建议 - 建议关注海外映射、有自主研发布局、有落地场景的相关企业，如三博脑科、诚益通等 [5]

Neuralink技术进展 - Neuralink展示了已植入设备的7位志愿者通过脑信号控制电脑光标、绘图、打游戏以及操作Tesla旗下Optimus机器人手臂的能力[3] - 公司目标是将神经活动直接连接到机器，实现从当前每秒一比特到未来兆位甚至千兆级的速度提升[3] - 产品Telepathy的首批受试者已能通过脑信号完成打字、绘画、网页浏览、玩游戏、写代码、操控遥控车等日常操作[3] Neuralink研发规划 - 2025年底前计划在言语皮层实现"意图语言"的直接解码，将想法直接转换成语言并通过脑机接口输出[4] - 2026年计划将植入电极通道数扩展至3000个，尝试通过摄像头和脑机接口帮助盲人恢复低分辨率视觉[4] - 2027年计划实现多脑区多设备植入[4] - 2028年计划将电极数增至2.5万个，全面接入大脑不同区域，帮助治疗精神疾病并探索与AI连接的可能[4] 行业评价与比较 - 中国脑机接口公司阶梯医疗认为Neuralink的规划契合行业发展趋势，多个方向的技术优化方案对行业具有借鉴价值[1][4] - 阶梯医疗与Neuralink在运动功能替代、精细脑态调控、感知觉修复等关键领域的布局发展比较一致[4] - Neuralink已通过7例临床试验成功验证了系统的可靠性，标志着产品正向大规模临床应用稳步推进[4] 中国脑机接口发展 - 阶梯医疗于今年3月完成了国内首例脑机接口前瞻性临床试验[5] - 中国团队采用"微电极阵列+无线通信+机器学习解码"的组合模式，但在商业化路径、临床手术方式和产品化节奏安排上与Neuralink有所不同[5] - 中国团队正在稳健推进设备安全性、可用性与成本控制[5]

6月30日，A股震荡攀升，创业板指涨逾1%，市场逾4000股上涨。A股成交1.52万亿，上日为1.58万亿。 板块上，军工股领涨，恒宇信通、晨曦航空、中兵红箭、北方导航等10余股涨停；游戏股震荡走高，巨人网络、恺英网络涨停，迅游科技、冰川网络、三 七互娱、吉比特均跟涨；光伏产业链走强，BC电池方向崛起，广信材料20cm涨停，赛伍技术、欧晶科技等涨停。光刻机概念股表现活跃，蓝英装备、凯 美特气、中瓷电子涨停。 银行、券商股延续调整，齐鲁银行、郑州银行、青农商行、国盛金控、湘财股份等均不同程度下挫。 脑机接口概念强势，翔宇医疗20CM涨停，博拓生物涨超8%，伟思医疗、成都华微等跟涨。 脑机接口最近重磅利好不断，在资本市场上，脑机接口也正在成为全球投资人追捧的项目。咱们今天重点聊聊这个概念。 2025年脑机接口技术发展进入关键阶段成为科技领域的重要焦点，有媒体称今年可以被视为中国脑机接口行业的"元年"。近两个月来，国内多个科研团队 宣布脑机接口正式进入或即将临床阶段；与此同时，多个团队宣称完成脑机接口"全球首例"临床治疗，帮助患者重建肢体运动功能。 马斯克旗下脑机接口公司Neuralink近日重磅官宣！ 当地时间6 ...

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 人形机器人带来新机遇，持续看好汽车行业，推荐具备技术能力、成本控制、产能爬坡优势的零部件企业，如双林股份、嵘泰股份、凯迪股份 [7] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 当地时间6月27日，马斯克旗下脑机接口公司Neuralink发布长达一小时视频，展示最新研究成果及产品发展方向 [3] Neuralink发展规划 - 2025年第四季度，计划在言语皮层植入，目标直接解码无声的“意图言语” [4] - 2026年，植入芯片电极数量提升至3000个，首位“盲视”项目参与者加入，助失明者重获视觉 [6] - 2027年，电极数提升至1万个，实现多设备植入 [6] - 2028年，电极数超2.5万个，触及深层脑区治疗疾病，开始探索与AI深度融合；若顺利全体人类有望与AI互联 [6] 融资与估值 - Neuralink最新一轮融资筹集6.5亿美元，上轮融资后估值达90亿美元，最新融资后估值将突破百亿美元 [5] 投资建议 - 推荐双林股份、嵘泰股份、凯迪股份等在技术能力、成本控制、产能爬坡均具备优势的零部件企业 [7] 重点关注公司及盈利预测 | 公司代码 | 名称 | 2025 - 06 - 30股价 | 2024 EPS | 2025E EPS | 2026E EPS | 2024 PE | 2025E PE | 2026E PE | 投资评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300100.SZ | 双林股份 | 47.95 | 1.24 | 1.42 | 1.71 | 38.67 | 33.77 | 28.04 | 买入 | | 605133.SH | 嵘泰股份 | 41.88 | 0.88 | 1.29 | 1.67 | 47.59 | 32.47 | 25.08 | 买入 | | 605288.SH | 凯迪股份 | 51.73 | 1.24 | 1.40 | 1.74 | 41.72 | 36.95 | 29.73 | 买入 | | 832978.BJ | 开特股份 | 25.47 | 0.82 | 1.05 | 1.38 | 31.06 | 24.26 | 18.46 | 买入 | [9]

市场动态 - 证监会更换Logo，新Logo为三个V字相互环抱，象征解套和市场上涨 [1] - 沪指半年涨幅2.76%，北证50大涨39.45% [2] - 今日三大指数集体上涨：沪指涨0.59%，深成指涨0.83%，创业板指涨1.35%，北证50指数涨0.52% [3] - 全市场成交额15176亿元，较上日缩量582亿元，超4000只个股上涨 [3] - 军工板块集体大涨，10余股涨停；脑机接口概念股持续走强；光伏概念股午后拉升；游戏板块爆发 [3] 经济数据 - 中国6月制造业和非制造业PMI均超预期，高盛此前预测为下滑 [2] - 5月国内新增光伏装机92.92GW，同比增长388.03%，创历史新高 [3] - 花旗预计2025年下半年仅有10个基点的降息和50个基点的降准，通过PSL或新工具追加5000亿元准财政刺激 [2] - 高盛认为7月政治局会议不太可能宣布大规模刺激政策，后续宽松措施将更具针对性 [2] 行业热点 - 军工：国防军工行业主力资金净流入规模最大，成飞集成居首 [15] - 光伏玻璃：头部企业计划自7月开始集体减产30%，预计7月国内产量将下降至45GW左右 [11] - 游戏：6月共计158款新游获批，数量创今年单月新高，监管宽松趋势明确 [3] - 半导体：半导体周期复苏+国产替代加速 [6] - 机器人：工业机器人产量回暖+特斯拉催化 [6] 机构观点 - 招商证券：7月市场可能呈现指数突破上行格局，科技和军工板块占优 [6] - 中金：小盘风格有望继续占优，科技突破方向包括半导体和先进制造 [6] - 湘财证券：预计7月市场继续震荡上行，红利与科技双轮驱动 [6] - 机构普遍看好7月A股震荡上行，政策支持、流动性宽松与中报预期共振将助推行情 [5] 公司动态 - 小米汽车YU7锁单远超预期，雷军将于7月2日晚直播回应问题 [8] - 涛涛车业预计上半年净利润同比增长70%-98% [10] - 翰宇药业预计2025年上半年净利润1.42亿元至1.62亿元，同比扭亏 [10] - 商务部对原产于欧盟等地区的不锈钢产品继续征收反倾销税，实施期限5年 [12] 资金流向 - 主力资金净流入344.71亿元，国防军工、电力设备、传媒净流入居前 [15] - 北向资金今日总成交1318.02亿元，招商银行成交6.25亿元 [18] - 龙虎榜机构资金主要流入成飞集成、晨曦航空、中兵红箭等军工股 [24] - 知名游资主要操作晨曦航空、中兵红箭、成飞集成等个股 [25]

脑机接口技术进展 - Neuralink已进入临床试验关键阶段 全球7名受试者成功植入设备 包括4名脊髓损伤患者和3名ALS患者 患者可通过意念控制电脑 机械臂 玩游戏和设计3D模型 [4] - 第二代手术机器人植入电极速度达1.5秒/根 比第一代提速11倍 电极可植入大脑皮层下50毫米以上区域 实现与99%人类兼容 [22] - Neuralink公布三年计划 2025年实现言语皮层植入解码语音 2026年增加电极至3000个使盲视参与者重获视觉 2027年通道数量增至10000个 2028年每个植入物超25000个通道 [21][22] 医疗行业影响 - 瘫痪患者可通过意念控制机械臂 轮椅和外骨骼行走 落后医疗设备厂家将被淘汰出局 [6] - 盲视技术使失明者恢复视觉并拥有超越常人的感知能力 未来人类或能通过脑机接口看到红外线 紫外线等波段 眼镜行业营业额将大幅下降 眼科医生需求减少 [7][8] - 神经调节技术可治疗抑郁症 焦虑症等精神疾病 对心理医生群体形成巨大冲击 [9] 教育行业变革 - 学生未来可通过脑机接口直接下载知识库 学渣秒变学霸 初中生知识量可瞬间达到博士水平 对传统教育体系形成巨大冲击 [12][14] - 学校只需保留有创新思维和启发作用的老师 复读知识的陈旧认知框架老师将下岗 [15] - 教育行业年轻教师在一二十年后技术成熟时可能直接面临失业风险 [14] 艺术与娱乐产业 - 艺术家可通过大脑信号生成音乐 绘画 突破传统创作边界 但普通艺术家和设计师将失去竞争力 [17] - 玩家可用意念操控游戏角色 残疾人也能无障碍玩游戏 游戏公司用户群体扩大 [17] - 编辑等创意工作岗位已被AI取代三分之二工作量 收入相应减少 [17] 中国市场发展 - 中国脑机接口产业2024年规模28亿元 同比增长20.1% 占全球15% 主要集中在非侵入式领域 [25] - 国家十四五规划将脑机接口列为前沿科技重点 预计2025-2029年市场规模达76.3亿美元 [23] - 浙大与天坛医院完成国内首例脑机接口临床试验 华为公开相关专利瞄准消费级市场 [23] - 湖北医保局定价侵入式脑机接口置入费6552元/次 非侵入式适配费966元/次 [27]

涨停封单资金 - 17股封单资金超亿元，际华集团以3.51亿元居首，协鑫能科、长城军工和晨曦航空封单资金分别为2.57亿元、2.17亿元、2.11亿元 [2] - 际华集团收盘涨停板封单量达89.64万手，联建光电以22.29万手排在第二位，诚邦股份、协鑫能科和再升科技封单量均在15万手以上 [2] - 大东南和弘业期货实现5连板，好上好实现4连板，诚邦股份、飞亚达和时代万恒等个股均3连板 [2] 际华集团与脑机接口 - 际华集团6月累计涨幅44.12%，公司控股股东新兴际华集团涉及脑机接口项目，但公司暂未开展相关业务 [2][3] - 马斯克旗下脑机接口公司Neuralink受试者达7人，患者通过植入物实现意念控制计算机 [2] - 中泰证券预测全球脑机接口市场10年内有约100亿美元增量空间，中国综合产业规模有望突破千亿元 [3] 军工电子行业 - *ST铖昌是国内少数能提供相控阵T/R芯片完整解决方案的企业，产品应用于星载、地面、机载相控阵雷达等领域，2025年在手订单显著增加 [4] - 四创电子主营气象雷达、空管雷达、低空监视雷达等感知产品业务 [4] - 国睿科技雷达产品覆盖军工电子、公共气象、应急管理、交通、水利、电力等领域 [4] 脑机接口相关公司 - 翔宇医疗聚焦非侵入式脑机接口技术在康复医疗领域应用，自主研发出高精度多模态脑机接口康复设备 [5] - 创新医疗参股的博灵脑机以脑机接口技术和高端医疗器械为核心 [5] - 荣泰健康与上海傲意信息共建"脑机交互联合实验室"，推进脑机融合技术和仿生机械手应用 [6] 龙虎榜数据 - 晨曦航空、成飞集成、雄帝科技、东信和平、蓝英装备、联建光电、中兵红箭7股龙虎榜净买入额过亿元，最高为晨曦航空3.07亿元 [7] - 成飞集成、雄帝科技、晨曦航空机构净买入额居前，分别为2.5亿元、1.38亿元和1.15亿元 [7]

A股市场表现 - 6月最后一个交易日A股全线走高，创业板指涨1.35%至2153.01点，科创50指数涨1.54%，沪深北三市成交额达15175亿元（较前一日减少584亿元）[1] - 全月沪指累计上涨2.9%，深证成指涨4.23%，创业板指涨8%[1] - 超4000只个股上涨，军工、光刻机、人脑工程、创新药等板块领涨[1] 港股市场表现 - 恒生指数当日跌0.87%，恒生科技指数跌0.72%[2] - 个股方面，老铺黄金收涨15%突破1000港元，云知声首日上市涨44%[2] - 上半年恒生指数累计上涨20%，恒生科技指数涨超18%[2] 军工板块 - 中光防雷连续3日涨停，北方长龙涨18.58%至95.46元，长城军工涨停创新高[3][4] - 机构认为地缘政治因素提升行业估值，"十五五"规划推动业绩预期落地[4] - 申万宏源指出中东冲突加剧将打开军贸市场空间[5] - 东方证券强调上游元器件和原材料将受益于需求传导放大效应[6] 光刻机概念 - 蓝英装备20%涨停，广信材料涨15.35%，凯美特气等个股涨停[7][8] - 国务院会议强调加快关键核心技术突破，推动科技产业融合[8] - 民生证券分析光刻工艺占芯片制造成本33%，全球市场被ASML等垄断，国产替代空间广阔[9] 脑机接口概念 - 翔宇医疗20%涨停，爱朋医疗涨10.82%，三博脑科涨7.19%[10][11] - Neuralink已为7名患者植入脑机接口设备，实现意念控制计算机[11] - 中泰证券预测全球脑机接口市场增量约100亿美元，中国市场规模有望破千亿元[12]

脑机接口行业动态 - 6月30日A股脑机接口概念股集体大涨，翔宇医疗涨20%，爱朋医疗涨超10%，创新医疗涨10%，三博脑科、南京熊猫、熵基科技大幅上涨 [2] - 马斯克旗下Neuralink展示最新研究成果，目前有7名受试者（4名脊髓损伤+3名ALS患者），平均每周使用设备50小时，峰值超100小时 [2] - Neuralink公布发展路线图：2025年实现言语皮层植入解码无声意图，2026年将电极增至3000个探索视觉恢复，2027年电极达1万个实现多设备植入 [2][3] - 2028年计划植入电极超2.5万个，触及深层脑区治疗精神疾病，并探索与AI融合及人形机器人控制 [3] - Neuralink近期完成6.5亿美元融资，投前估值达90亿美元 [3] 国内技术进展 - 全球首例介入式脑机接口辅助患肢运动功能修复试验在中国完成，帮助偏瘫患者恢复运动功能 [4] - "北脑一号"智能脑机系统完成5例患者植入，进入临床验证阶段，针对脊髓损伤、脑卒中、渐冻症患者 [4] - 南开大学段峰教授团队和三博脑科医院福建院区完成相关试验 [4] 市场前景 - 2024年全球脑机接口市场规模26.2亿美元，预计2034年达124亿美元，CAGR17.35% [4] - 技术应用覆盖医疗、娱乐、智能家居、军事等领域 [4] - 中信建投认为国内产业链技术突破推动应用边界拓展，政策利好加速商业化进程 [5] 产品分类与发展 - 产品分为非侵入式和侵入式两类 [6] - 非侵入式商业化进程领先，国内外已有产品面世 [6] - 侵入式/半侵入式处于产品注册或临床研究阶段，前景广阔但发展相对迟缓 [6] - 技术涉及软硬件一体化、芯片、生物材料等高壁垒领域，基础研究不足可能影响发展 [6]