财务表现 - 2024年营业收入32.65亿元，同比增长5.10%，其中汽车零部件行业营收4.71亿元（+20.24%），热管理系统零部件行业营收9.42亿元（+11.70%），轴承产品营收17.92亿元（+0.22%）[2] - 归属于上市公司股东的净利润9137.02万元，同比下降33.88%，扣非净利润7424.50万元（-39.88%），主要受境外子公司亏损拖累[3] - 基本每股收益0.25元/股（-37.50%），扣非每股收益0.20元/股（-44.44%）[4] 费用结构 - 销售费用1.09亿元（+30.22%），主要因WJB控股并表导致[5] - 管理费用1.64亿元（+10.50%），反映运营成本上升[6] - 财务费用3303.65万元（+122.21%），主要因短期借款增加及WJB控股并表[7] - 研发费用9870.04万元（-2.60%），占营收比例3.02%，重点投入丝杠新产品研发[8][13] 现金流状况 - 经营活动现金流净额1.96亿元（-30.92%），主要受WJB控股并表影响[9][10] - 投资活动现金流净额-3.74亿元，流出扩大主要因参股洛轴[11] - 筹资活动现金流净额1.40亿元，由负转正主要因增加银行借款[12] 研发与人才 - 成立中央研究院整合研发资源，重点攻克精密传动领域技术[13] - 研发人员378人（占比7.56%），含博士16人、硕士12人、本科115人，组建线控驱动技术团队[14] 业务结构 - 汽车零部件和热管理系统零部件成为增长主力，轴承产品增速放缓[2] - 行星滚柱丝杠业务尚处发展初期，2024年仅实现少量样品收入[20] 管理层激励 - 董事长张峰税前报酬78.01万元，其他高管报酬在29.33-62.40万元区间，与业绩挂钩[21] 行业挑战 - 风电滚子产品受政策影响显著，需警惕产能闲置风险[15] - 轴承钢、铝、铜等原材料价格波动影响成本，30%客户未签订价格联动协议[16] - 欧洲地缘政治冲突带来能源危机和贸易壁垒风险[17] - 美元/欧元结算业务面临汇率波动风险[18]

产业集群概况 - 河北省邢台市拥有44个县域特色产业集群，涵盖羊绒及制品、童车、电线电缆、轴承等多个领域，形成"县县有集群、个个有特色"的产业格局 [1] - 目前年营收超百亿元的县域特色产业集群达22个，国家级中小企业特色产业集群4个，省级9个 [1] - 2024年1-3月邢台县域特色产业集群总营收达1392.3亿元，同比增长8.5% [1] 技术创新与产业升级 - 临西县轴承零部件产业集群企业邢台中伟卓特液压科技每年投入营收4.5%-5.5%用于研发，主导产品液压泵和液压马达国内细分市场占有率分别达40%和75%，累计获发明专利66项 [2] - 2024年邢台市财政科技支出同比增长63.3%，全社会研发经费投入增长64.3%，技术合同成交额95.86亿元，同比增长61.22% [2] - 清河县羊绒产业集群通过智能化改造，南冠科技智能纺纱车间成本降低20%，效率提升25% [3] - 全市拥有国家级工业设计中心2家，省级10家，市级26家，省级以上创新平台420家 [3] - 2024年产业集群企业新增授权发明专利515件（+12.69%），主导或参与制定国家标准及行业标准261项（+20.8%） [3] 龙头企业引领与协同发展 - 邢台市累计培育"领跑者"企业79家、专精特新中小企业667家、单项冠军企业77家 [4] - 平乡自行车童车产业集群龙头企业金天儿童用品"萌兽"系列童车年销量超10万辆，单价超1000元，该集群占据国内50%、国际40%市场份额 [4] - 宁晋县电线电缆产业集群2024年营收689亿元（+28.9%），通过共享车间模式使中小企业辐照加工成本降低30%以上 [5] - 全市21个集群的32家企业建设共享工厂，参与企业平均利润提升率约10% [5] 产业生态与营商环境 - 金融机构推出"宁缆贷""童车贷"等定制信贷产品，亚星线缆获8000万元低息贷款解决流动资金缺口 [6] - 深圳电子信息产业园提供人才公寓、公交配套等服务，吸引近30家产业链企业入驻 [7] - 截至2025年3月邢台市经营主体总量达97.90万户（+5.33%） [7]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][7][25] 报告的核心观点 - 25Q1公司利润高增长，收入2.96亿元同比增长10.65%，归母净利润0.12亿元同比增长103.41%，利润增速高于收入增速 [1][7][20] - 盈利拐点出现，公司有望进入业绩释放周期，新产能和新工艺释放将使收入稳定增长，利润增速或持续高于收入增速 [7] - 绝缘轴承套圈产品逐步送样，市场规模超100亿，有望贡献新业绩增长点 [7][24] - 公司加大丝杠投入，将受益人形机器人快速放量，后续重点客户放量时公司将快速增长 [7][24] 根据相关目录分别进行总结 轴承市场空间大，需求稳定增长 - 2022年中国轴承行业整体收入2500亿元，市场规模同比上涨9.7%，对应套圈市场约875亿元 [10] - 轴承行业下游需求广泛，涵盖汽车、工程机械等领域，下游行业发展良好将带动上游 [14] 公司深耕轴承行业，机器人有望带来新机遇 - 持续技术改革推动成本领先战略，公司优化工艺等提高效率、降低成本、提高良品率，多项核心技术引领行业，降本成效显著 [16][17] - 盈利拐点出现，公司有望进入业绩释放周期，一季度利润高增长，产能充分未来资本支出有限 [20][22] - 绝缘轴承套圈产品逐步送样，丝杠产品有望受益于机器人行业发展，绝缘轴承套圈应用领域市场规模超100亿，丝杠业务配合客户研发生产，后续客户放量公司将增长 [24] 投资建议 - 看好公司未来发展，维持“增持”评级，预计2025 - 2027年公司营业收入分别为14.02亿、17.93亿、21.69亿元，净利润分别为0.72亿、1.65亿、2.17亿，对应PE为85.7/37.1/28.3倍 [25] 财务预测 - 资产负债表显示2023 - 2027E年公司资产、负债、权益等项目有相应变化 [33] - 现金流量表显示2023 - 2027E年公司经营、投资、筹资活动现金流及现金净增加额情况 [33] - 利润表显示2023 - 2027E年公司营业总收入、营业成本等项目及利润情况 [34] - 主要财务比率显示2023 - 2027E年公司成长率、获利能力、偿债能力、营运能力等指标变化 [35]

公司经营情况 - 2024年实现营业总收入23698万元 同比下降2046% 归母净利润亏损16704万元 所有者权益37406万元 其中归属于上市公司股东权益31699万元 合并资产总计94491万元 [27][47] - 资产负债率6041% 较年初5049%上升992个百分点 [52] - 每股收益-015元 每股净资产028元 [51] - 营业成本下降2166%至23395万元 管理费用增长5527%至6005万元 财务费用增长6743%至933万元 [47][49] 业务发展举措 - 聚焦轴承主业 开发81种新产品 获得1项实用新型专利 完成12项工艺优化 万元产值能耗同比下降19% 辅材消耗率下降12% [31][32] - 重塑营销架构 设立五大销售区域 累计注册39家采招平台 参加国际轴承展达成合作意向 [30] - 推进数字化工厂建设 实现订单全流程可视化 集采率达92% 完成铁路精益生产项目 [32] - 计提资产减值准备7658万元 包括商誉减值5732万元 存货跌价1087万元 固定资产减值1532万元 [70][74][75] 公司治理 - 董事会召开12次会议审议83项议案 股东会召开8次审议42项议案 [3][4] - 修订29项制度 包括《合规管理办法》《合同管理办法》 完成内部控制自我评价 [2][32] - 独立董事召开10次专门会议 审计委员会召开6次会议 [8][5] - 信息披露117篇公告 互动易回复47条问题 接听咨询500余次 [10] 2025年规划 - 计划融资不超过3亿元 用于设备更新改造及补充流动资金 包括向宁夏银行申请1亿元授信 向宁国运借款12亿元 [87][91][92] - 经营方针为"精研深耕轴承主业 全面优化管理机制 数字助力产业升级 精准布局新兴市场" [97] - 重点推进市场开拓 降本增效 技术引领 计划开发高附加值产品 拓展钢结构及光伏支架业务 [100][101] - 强化预算管理 深化数字化建设 建立定额标准管理库 完善风险防范体系 [102]

股价表现与交易数据 - 公司股价单日下跌4.00% [2] - 全天换手率达33.91% 成交额5.15亿元 振幅17.68% [2] - 近半年累计33次登上龙虎榜 上榜后次日股价平均涨2.73% 5日平均涨9.61% [2] 龙虎榜交易明细 - 营业部席位合计净卖出3978.44万元 [2] - 前五大买卖营业部合计成交1.14亿元 其中买入3690.93万元 卖出7669.37万元 [2] - 最大买入方为东方财富证券拉萨团结路第二营业部 买入870.59万元 [2] - 最大卖出方为国信证券深圳红岭中路营业部 卖出1656.18万元 [2] 营业部交易特征 - 东方财富证券旗下四家营业部同时现身买入前五 合计买入2852.1万元 [2] - 卖出前五席位中包含三家券商不同分支机构 其中国信证券两家营业部合计卖出2445.3万元 [2] - 部分营业部存在双向交易行为 如平安证券芜湖营业部同时买入523.16万元并卖出517.13万元 [2]

股东大会召开基本情况 - 公司将于2025年4月18日召开2025年第一次临时股东大会，会议通过现场和网络投票结合方式进行 [1] - 现场会议时间为2025年4月18日下午14:00，网络投票时间为当日9:15-11:30及13:00-15:00 [1] - 股权登记日为2025年4月15日，登记在册股东有权出席 [2] 会议审议事项 - 主要审议四项议案：补选非职工代表监事、2025年员工持股计划草案及摘要、员工持股计划管理办法、授权董事会办理持股计划事项 [3] - 议案已通过第五届董事会第十三次会议和监事会第十一次会议审议 [3] - 关联股东需对员工持股计划相关议案回避表决 [3] 会议登记方式 - 自然人股东需持身份证及证券账户卡登记，法人股东需提供营业执照复印件等材料 [4] - 异地股东可通过信函或传真方式在2025年4月16日17:00前完成登记 [4] - 登记地址为江苏省常州市公司证券事业部，联系人沈霞 [4] 网络投票操作 - 股东可通过深交所交易系统或互联网投票系统(http://wltp.cninfo.com.cn)参与投票 [4][5] - 互联网投票需提前办理数字证书或服务密码认证 [5] - 对总议案投票视为对所有非累积投票提案表达相同意见 [5] 授权委托说明 - 股东可委托代理人出席，需提供授权委托书及双方身份证件 [3][7] - 授权委托书需明确对每项议案的表决意见（同意/反对/弃权） [9] - 委托书有效期自签署日至股东大会结束 [9]

业绩总结 - 报告期内公司确认营业收入2022年度为1097282606.48元、2021年度为914352627.57元、2020年度为632256049.66元[100] - 2022年度、2021年度和2020年度公司应收账款账面余额分别为369679629.77元、297302178.52元和243713951.42元[103] - 2022年末货币资金为213358270.58元，2021年末为236611048.60元，2020年末为88837683.96元[117] - 2022年末应收账款为349901199.88元，2021年末为281552948.77元，2020年末为230914350.50元[117] - 2022年末存货为284326983.59元，2021年末为242507670.46元，2020年末为142516979.99元[117] 用户数据 - 无 未来展望 - 公司募投项目若无法顺利实施或产能未及时消化，将对生产经营带来不利影响[63][65] - 公司实施募投项目后存在新增固定资产折旧不能及时消化带来经营业绩波动及净资产收益率下降风险[66] 新产品和新技术研发 - 无 市场扩张和并购 - 无 其他新策略 - 无 财务指标 - 报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为23091.44万元、28155.29万元和34990.12万元，占期末总资产的比例分别为20.88%、18.03%和18.69%，97%以上账龄在一年以内[57] - 报告期各期末，公司存货账面价值分别为14251.70万元、24250.77万元和28432.70万元，占期末总资产的比例分别为12.89%、15.53%和15.19%[58] - 报告期内，公司主营业务境外销售收入分别为7319.40万元、10003.56万元和11103.96万元，占当期主营业务收入比例分别为12.71%、12.57%和11.37%[59] - 报告期内，公司计入损益的政府补助占利润总额的比重分别为16.83%、6.33%和7.42%，2020年比重略大[61] - 报告期各期税收优惠总额占利润总额的比例分别为7.47%、5.57%和12.97%[62] - 报告期内公司扣非加权平均净资产收益率分别为21.53%、20.40%和13.03%[71] - 2020年和2021年公司风电行业保持架销售收入分别为15396.92万元和13795.04万元[73] - 变桨保持架销售收入2021年较2020年下降3186.58万元，2022年较2021年下降900.86万元[75] - 报告期内公司生产成本中直接材料占比约40%[76] - 2020 - 2022年公司钢材平均采购价格从5300元/吨涨至6400元/吨，铜材从58000元/吨涨至72000元/吨[76] - 原材料单价±5.00%、±10.00%、±20.00%波动时，毛利±4.28%、±8.56%、±17.12%涨跌[76] 行业数据 - 2022年我国新能源汽车产量705.80万辆、销量688.70万辆，同比增长99.10%和95.60%[77] - 2022年我国风电新增并网装机3763万千瓦，累计装机3.65亿千瓦[82] - 2022年我国新能源汽车产量705.8万辆、销量688.7万辆，同比分别增长96.9%和93.4%[83] 股权结构 - 本次发行前实际控制人合计持有公司77.70%股份，发行后持有58.28%股份[69] 财务报表相关 - 发行人最近三年财务会计报告被出具无保留意见审计报告[30] - 注册会计师已出具了无保留结论的内部控制鉴证报告[33] - 最近三年内，发行人主营业务和董事、高级管理人员均没有发生重大不利变化[36] - 最近三年发行人实际控制人没有发生变更[36] - 公司财务报表及附注于2023年4月8日经董事会批准报出[133] 子公司情况 - 公司报告期合并报表范围包括十一家子公司[134] 会计政策 - 同一控制下企业合并以支付现金等为对价，按被合并方所有者权益账面价值份额作为长投初始成本，差额调整资本公积，不足冲减调整留存收益[141] - 非同一控制下一次交换交易实现的企业合并，长投初始投资成本为付出资产等公允价值；多次交换分步实现的，为单项交易成本之和[143] - 非同一控制下长投初始投资成本大于被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，确认为商誉[143] - 合并财务报表的合并范围以控制为基础确定，母公司应将全部子公司纳入合并范围，投资性主体仅合并为投资活动提供服务的子公司[144] - 报告期内因同一控制下企业合并增加子公司，编制合并资产负债表调整年初数；非同一控制下不调整[146] - 合营安排分为共同经营和合营企业，公司对共同经营按份额确认相关项目，对合营企业按权益法核算[148] 金融工具相关 - 公司根据业务模式和合同现金流量特征将金融资产分为以摊余成本计量、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益、以公允价值计量且其变动计入当期损益三类[157] - 金融负债初始确认分为以摊余成本计量和以公允价值计量且其变动计入当期损益两类[175] - 公司主要金融负债为以摊余成本计量的金融负债，按公允价值扣除交易费用初始计量，用实际利率法后续计量[177][178] 信用风险相关 - 应收账款账龄1年以内预期信用损失率为5.00%，1 - 2年为10.00%，2 - 3年为30.00%，3 - 4年为50.00%，4 - 5年为80.00%，5年以上为100.00%[185] - 其他应收款账龄1年以内预期信用损失率为5.00%，1 - 2年为10.00%，2 - 3年为30.00%，3 - 4年为50.00%，4 - 5年为80.00%，5年以上为100.00%[187]