报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 江西矿端扰动反复，周度产量创新高，短期碳酸锂基本面呈供需双强格局，但动力电芯周度产量走弱，下游持观望态度，现货市场成交恢复有限，交易所采取措施为情绪降温，预计碳酸锂价格仍具回调空间，投资策略为逢高沽空，运行区间71000 - 100000 [6][101] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂行情回顾 - 上周碳酸锂冲高回落，周度涨4.21%，成交量至736万手（+246万），持仓量至41.13万手（-10.55万），基差升水1280元/吨 [8][9] 供给端 锂矿 - 10月中国锂辉石产量7350吨LCE，环比上升8.1%；锂云母产量7700吨LCE，环比下降5.5% [13] - 10月锂精矿进口量达53.10万吨，环比上升2.0%，同比上升5.3% [17] - 8月黑德兰港发往中国锂辉石量达12.80万吨，环比上升44.3%，同比上升26.6% [21] 锂电回收 - 11月废旧锂电回收预计为30164吨，环比下降0.1%，同比上升19.4% [26] 碳酸锂 - 上周碳酸锂产量为22130吨，环比上升2.7%；10月进口量增至23881吨，环比上升21.9%，同比上升3.0% [31] - 10月智利出口至中国碳酸锂为16210吨，环比上升46.0%，同比下降4.5% [33] 氢氧化锂 - 11月开工率为45%，排产29970吨，环比上升2.6%，同比下降0.1% [40] - 10月出口量为2876吨，环比下降55.9%，同比下降63.3% [40] 下游需求 磷酸铁锂 - 上周产量为91023吨，环比上升1.3% [44] - 11月磷酸铁排产为341300吨，环比上升3%，同比上升46% [44] 三元材料 - 上周产量为19002吨，环比上升0.6% [50] - 10月进口量下降，出口量上升 [50] 三元前驱体 - 11月开工率为49%，排产为92300吨，环比下降0.1%，同比上升20.4% [55] - 10月出口量小幅上升 [55] 锰酸锂、钴酸锂 - 11月锰酸锂开工率为33%，排产为11990吨，环比下降4%，同比下降4% [60] - 11月钴酸锂开工率为69%，排产为13585吨，环比上升3%，同比上升75% [60] 电解液 - 11月排产为210780吨，环比上升1.5%，同比上升28.0% [65] - 10月六氟磷酸锂出口量下降 [65] 终端需求 动力电池 - 10月产量为170.6GWh，环比上升12.8%，同比上升50.8%；装车量为84.1GWh，环比上升10.7%，同比上升42.1% [68] - 上周三元动力电芯产量为7.45GWh，环比持平；磷酸铁锂动力电芯产量为21.545GWh，环比下降3.8% [69] 新能源汽车 - 10月产量为177.2万辆，环比上升9.6%，同比上升21.1%；销量为171.5万辆，环比上升6.9%，同比上升19.9% [74] 储能 - 11月储能电池排产为55.8GWh，环比上升2.8%，同比上升31.2% [80] - 10月储能中标功率规模为6.07GW，环比下降5.9%，同比上升65.8%；中标容量规模为16.35GWh，环比上升0.1%，同比上升67.5% [80] 消费电子 - 10月中国智能手机产量为11693万台，环比下降4.7%，同比持平 [83] - 10月中国微型电子计算机产量为2422万台，环比下降21.8%，同比下降15.2% [83] 成本 - 锂矿价格上涨，锂辉石精矿价格上涨83美元/吨，锂云母价格上涨270元/吨 [89] 库存 - 碳酸锂总库存去库2052吨，结构上冶炼厂去库2166吨，下游去库4336吨，其他累库4450吨 [96] - 上周磷酸铁锂去库2154吨，三元材料累库79吨 [97]

A股市场整体表现 - 11月24日A股三大指数小幅上涨，沪指涨0.05%，深成指涨0.37%，创业板指涨0.31% [2] - 市场呈现普涨格局，共4228只个股上涨，1104只个股下跌，上涨家数占比55.10% [3][4] - 个股涨幅分布显示，79只个股涨停，174只个股涨幅超过7%，3191只个股涨幅在0-3%之间 [4] 军工板块表现 - 军工板块集体爆发，江龙船艇、中船防务等多股涨停 [4] - 板块上涨催化剂为日本防卫大臣宣布将在距离中国台湾仅110公里的与那国岛部署中程导弹 [4] - 涨幅居前的军工股包括招标股份上涨20.00%、久之洋上涨20.00%、航天环宇上涨19.99% [5] AI应用板块表现 - AI应用端表现活跃，三六零涨停 [5] - 阿里巴巴旗下AI助手千问App公测一周下载量突破1000万次，成为史上增长最快的AI应用 [5] - 华泰瑞思研报认为阿里启动千问项目标志国内AI竞赛进一步延伸至应用层面 [5] - 相关个股中，光云科技上涨20.00%，蓝色光标上涨15.72%，金山办公上涨5.66% [6] 锂矿板块调整 - 锂矿股延续调整，融捷股份、盛新锂能等再度跌停 [6] - 高盛将赣锋锂业H股评级从中性下调至卖出，目标价32港元，理由为锂现货价格面临下行风险 [6] - 跌幅榜上，盛新锂能下跌10.00%，融捷股份下跌9.99%，赣锋锂业下跌8.56% [7] 工业富联股价异动 - 工业富联一度跌停，最终下跌7.80%，成交额187.24亿元 [7][8] - 公司回应称第四季度经营按计划推进，客户需求畅旺，生产出货正常，未下调利润目标 [7] - 公司总市值1.11万亿元，市盈率(TTM)为36.35 [8] 高盛对中国股市观点 - 高盛认为中国AI主导的股市上涨并非泡沫，本土科技企业在估值和盈利方面仍有扩张空间 [13] - 中国AI投资更侧重应用层，估值相比美国更为合理，变现能力短期内可能更好 [13] - 中国市值前十科技公司总市值约2.5万亿美元，仅为美国对应公司总市值25万亿美元的十分之一 [14] - 高盛预计中国企业明年盈利增速为12%-13%，明显快于今年预计的2%-3% [14] - 预测到2027年中国股市仍有约30%上行空间，驱动因素包括AI投资、GDP增长及企业全球化 [15] - 目前中资企业约15%收入来自海外，相比美国公司30%的比例仍有较大提升空间 [15]

11月24日，A股三大指数高开。截至收盘，沪指涨0.05%，收报3836.77点；深证成指涨0.37%，收报12585.08点；创业板指涨0.31%，收报2929.04点。 上涨股票数量超过4200只，近80只股票涨停。 军工板块爆发，中船防务4天2板，江龙船艇6天3板。AI应用概念股走强，久其软件、省广集团等多股涨停。下跌方面，锂矿概念股下挫，盛新锂能跌停。 算力硬件概念走弱，工业富联触及跌停。 来源：读创财经 | 上证指数 | 深证成指 | 创业材 | | --- | --- | --- | | 3836.77 | 12585.08 | 2929 | | 1.88 0.05% | 47.01 0.37% | 8.96 ( | | 科创 50 | 沪深 300 | 上证 | | 1296.60 | 4448.05 | 2950 | | 10.77 0.84% | -5.56 -0.12% | -5.29 - | | 中证500 | 上证 180 | 中证1 | | 6868.97 | 9713.47 | 7156 | | 51.56 0.76% | -4.37 -0.04% | 88.71 1 | 沪深两市 ...

市场整体表现 - A股三大指数于11月24日小幅反弹，沪指涨0.05%至3836.77点，深证成指涨0.37%至12585.08点，创业板指涨0.31%至2929.04点 [1] - 全市场成交额1.74万亿元，较前一交易日缩量2433亿元，超过4200只个股上涨 [1] 领涨板块与个股 - 军工及商业航天板块爆发，航天环宇、江龙船艇20cm涨停，晨曦航空涨超14%，国科军工涨超11%，中国海防、中天火箭、长城军工、中船防务等多股涨停 [2][4][6] - AI应用板块午后全线走强，光云科技20cm涨停，蓝色光标涨超15%，南威软件、三六零10cm涨停，思美传媒涨超9% [2][5] - 可控核聚变概念股集体活跃，斯瑞新材涨超14%，兰石重装、四创电子、合锻智能涨超7% [7][8] 下跌板块与个股 - 锂矿概念股持续下挫，盛新锂能跌停，金圆股份、赣锋锂业、天齐锂业跌超8%，西藏珠峰、西藏矿业、川能动力跌超7% [2][10][11] - 海南自贸区板块走势低迷，海马汽车跌停，海南海药跌超8%，凯撒旅业、康芝药业、欣龙控股跌超6% [2][9] - 银行保险板块走弱，中国人保、中信银行跌超2%，新华保险、中国银行、上海银行等跌超1% [12][13] - 磷化工板块下跌，清水源跌逾18%，聚石化学、川能动力跌超7%，澄星股份跌超6% [15][16] - 燃气板块普跌，胜利股份跌停，大众公用跌超6% [14]

市场整体表现 - A股三大指数于11月24日集体收涨，上证指数涨0.05%至3836.77点，深证成指涨0.37%至12585.08点，创业板指涨0.31%至2929.04点 [2][3] - 沪深两市成交额为1.73万亿元，较上一个交易日缩量2379亿元 [4] - 全市场超过4200只个股上涨 [4] 行业板块表现 - 军工、卫星导航、低空经济、AI应用、云计算、6G、电商概念股表现活跃 [3] - 军工板块集体爆发，江龙船艇、久之洋、中船防务、国机精工等超过10只个股涨停 [3] - 锂电池产业链再度回调，锂矿方向领跌，盛新锂能跌停，金圆股份、赣锋锂业、天齐锂业等跌幅居前 [3] - 海南本地股走弱 [3] 个股表现 - 军工及相关概念股涨幅显著，久之洋上涨20.00%，品高股份上涨19.99%，江龙船艇上涨19.98%，晨曦航空上涨14.13%，天海防务上涨13.13% [4] - 主力资金全天净流入传媒、航天航空、汽车整车等板块，蓝色光标、三六零、长城军工分别获净流入13.17亿元、10亿元、8.42亿元 [6] - 主力资金净流出半导体、电子、证券等板块，工业富联、新易盛、中际旭创分别遭抛售27.43亿元、11.94亿元、11.13亿元 [7] 机构观点 - 华泰证券认为市场调整已初步具备空间感，对应9月下旬市场中枢位或有较强支撑，后续海外流动性预期改善、国内资金压力减弱及市场情绪消化将使得行情环境更健康 [8] - 银河证券指出经济转型背景下新兴产业结构性亮点突出，PPI降幅收窄带动企业利润率回升，市场流动性向上逻辑有望持续，A股向好趋势不改 [8] - 星石投资认为当前市场回调主因估值回落，考虑到明年将进入业绩兑现期，估值因素将逐渐让位于基本面驱动，A股市场仍处于"慢牛"阶段 [8]

锂市场基本面 - 锂市场基本面近几月显著改善 [1] - 预计2025年下半年至2026年上半年供需将呈现偏紧状态 [1] - 国内需求及出口双双走强，储能系统是预期变化最大的驱动因素 [1] - 供应端的反应速度尚未明显加速 [1] 锂价预测与风险 - 当前现货价格存在下行风险 [2] - 风险原因包括下游市场短期负面反馈、储能系统安装增长速度减缓影响库存增补以及供应端节奏较慢 [2] - 2026年上半年碳酸锂均价预测为每吨11,000美元，与前次预测不变 [2] - 2026年下半年碳酸锂均价预测为每吨9,500美元，较前次预测下调14% [2] - 2027年碳酸锂均价预测为每吨9,300美元，较前次预测下调15% [2] 公司评级与目标价调整 - 赣锋锂业港股评级由“中性”下调至“沽售”，目标价由28港元上调至32港元 [1] - 维持赣锋锂业A股“沽售”评级 [1] - 维持天齐锂业港股及A股“沽售”评级 [1] - 天齐锂业港股目标价由21.5港元升至24.5港元 [1] 盈利预测与估值 - 受锂价预测调整影响，覆盖锂股2026至2027年盈利预测下调5%至42% [2] - 因估值年份滚动至2026年并假设周期底部估值更高，目标价上调9%至15% [2] - 目前大部分中国锂股股价已隐含2026至2027年碳酸锂价在每吨16,200至24,500美元区间 [2]

锂市场基本面 - 基本面近几月显著改善 预计2025年下半年至2026年上半年供需将呈现偏紧状态 [1] - 国内需求及出口双双走强 储能系统是预期变化最大的驱动因素 [1] - 供应端的反应速度尚未明显加速 [1] 锂价预测 - 当前现货价格存在下行风险 原因包括下游市场短期负面反馈及储能系统安装增长速度减缓 [2] - 2026年上半年碳酸锂均价预测为每吨11,000美元 与前次预测不变 [2] - 2026年下半年碳酸锂均价预测为每吨9,500美元 较前次预测下调14% [2] - 2027年碳酸锂均价预测为每吨9,300美元 较前次预测下调15% [2] 公司评级与目标价 - 赣锋锂业港股评级由“中性”下调至“沽售” 目标价由28港元上调至32港元 [1] - 维持赣锋锂业A股及天齐锂业A股/H股“沽售”评级 [1] - 天齐锂业港股目标价由21.5港元升至24.5港元 [1] 盈利预测与估值 - 下调覆盖锂股2026至2027年盈利预测5%至42% [2] - 因估值年份滚动至2026年并假设周期底部估值更高 目标价上调9%至15% [2] - 目前大部分中国锂股股价已隐含2026至2027年碳酸锂价在每吨16,200至24,500美元区间 [2]

| 代码 | 名称 | 涨幅量 | 现价 | | --- | --- | --- | --- | | 300516 | 久之洋 | +20.00% | 58.32 | | 688227 | 品高股份 | +19.99% | 58.82 | | 300288 | 江龙船艇 | +19.98% | 26.90 | | 300681 | 晨曦航空 | +14.13% | 20.68 | | 300008 | 天海防务 | +13.13% | 9.22 | | 301327 | 北方长龙 | +12.42% | 17.68 | | 301286 | 侨源股份 | +11.97% | 36.30 | | 688243 | 国科军工 | +11.60% | 58.99 | | 300269 | 联建光电 | +10.88% | 5.81 | | 000070 | 特发信息 | +10.05% | 11.50 | | 200822 | 航大长峰 | +10.03% | 16.68 | | 002413 | 雷科防务 | +10.02% | 6.37 | | 600764 | 中国海防 | +10.02% | 33.61 | ...

凤凰网财经讯 11月24日，市场探底回升，三大指数集体收红。截至收盘，沪指涨0.05%，深成指涨 0.37%，创业板指涨0.31%。沪深两市成交额1.73万亿，较上一个交易日缩量2379亿。 | | | | | | 沪深京重要指数 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | *● | 威新 | 涨幅% | | 涨跌 涨跌家数 | | 总手 | 现手 金额 | | 上证指数 | | 3836.77 | 0.05 | 1.88 | 1715/561 | 0.03 | 5.05 7. | 61.2万 7155.39亿 | | 深证成指 | | 12585.08 | 0.37 | 47.01 | 2349/503 | 0.01 | 6.90 7. | 194万 1.01万亿 | | 北证50 | | 1386.04 | 0.63 | 8.65 | 220/56 | 0.00 | 601 7 | 8.37万 128.00亿 | | 创业板指 | | 2929.04 | 0.31 | 8.96 | 1219/158 | 0. ...

全市场半日成交额为1.03万亿元，较上日同期明显缩量；全市场超3200只个股上涨。 11月24日上午，A股市场高开低走，午前跌幅持续扩大。截至午间收盘，上证指数跌0.34%，深证成指跌0.59%，创业板指跌0.77%。 盘面上，上午国防军工、传媒等板块走高，中船系、航母、商业航天、军工信息化等概念股活跃，水产股继续走强；锂板块全线走弱，海南概念股冲高回 落。 | 序号代码 名称 | 现价 涨跌 涨跌幅 * | | --- | --- | | 1 9999 网易-S | 216.2011.600 5.67% | | 2 1024 快手-W | 67.300 3.300 5.16% | | ന | 9988 阿里巴巴-W 153.70 6.100 4.13% | | ব 3692 翰森制药 | 39.700 1.520 3.98% | | 5 2359 药明康德 | 104.70 3.200 3.15% | | 6 | 9888 百度集团-SW 110.50 3.200 2.98% | | 7 | 95.250 2.500 2.70% | | 8 0001 长和 | 54.850 1.400 2.62% | | ...