行业趋势与市场表现 - 中国东北冰雪旅游持续升温，带动2026年春运期间吉林航空客流将迎来明显增长 [1] - 春运40天内，吉林机场集团预计保障航班2.03万架次，运送旅客303.38万人次，分别同比增长1.9%和2.3% [1] - 春运期间冰雪旅游客源预计占比高达70% [1] 核心枢纽机场运营数据 - 作为冰雪旅游重要空中门户，长春机场预计完成航班1.64万架次、旅客吞吐量249万人次，分别同比增长2.2%和2.1% [3] - 长春机场日均航班量约410架次、旅客6.23万人次，高峰日航班量可达435架次，旅客吞吐量约7万人次，高峰主要集中在春节前后一周 [3] 客源结构与需求驱动 - 受冰雪旅游、返乡探亲和南方避寒出行等需求叠加影响，春运期间将出现多轮客流高峰 [3] - 北上体验冰雪项目、滑雪度假成为春节出行的重要选择 [3] - 赴吉林旅客主要来自长三角、珠三角等南方地区，以及成都、重庆等西南城市 [3] 航线网络与运力优化措施 - 围绕冰雪旅游客群需求，公司在春运前对航线结构和运力投放进行了优化 [5] - 长春机场加密了上海浦东、广州、北京大兴、杭州、南京、青岛等重点航点航班 [5] - 公司将部分前往上海、广州、杭州、成都双流、三亚的航班更换为宽体机型，同时恢复部分计划航线，减少经停航班以提升直飞比例 [5] - 春运期间，长春机场预计新增航班750架次，升级机型约470架次 [5] 配套服务与体验提升 - 长春机场推出多项冰雪旅游配套服务，包括在航站楼设立文旅服务专区，为旅客提供旅游咨询、交通接驳、行李托管等 [5] - 公司开通了机场至滑雪场的直达线路 [5] - 针对滑雪客群，机场优化了雪具托运流程，提供雪具免费托运、专用手推车及“滑雪板门到门”寄递服务，以提升游客出行便利度 [5]

2026年春运总体规模与结构 - 2026年春运为期40天，预计全社会跨区域人员流动量将达到95亿人次，创下历史新高 [2] - 出行结构中，自驾出行继续处于主体地位，占比达八成左右 [5] - 铁路客运量预计达到5.4亿人次，民航客运量预计达到9500万人次，总体规模和单日峰值均有望超过历史同期 [5] 交通基础设施与运力保障 - 国家高速公路主线覆盖99%的20万以上人口城市 [6] - 高铁运营里程超5万公里，覆盖97%的城区人口50万以上城市 [6] - 航空服务覆盖全国92.6%的地级行政单元 [6] - 交通运输部门将加强各种运输方式运力储备和统筹调度，加大重点地区、热点线路、高峰时段运力供给 [6] 铁路运输亮点与新增服务 - 春运首日，G2026次列车从横店站出发，跨越浙江、安徽、河南、陕西四省 [4] - 沪渝蓉沿江高铁（新开通运营）投入春运，G1738次列车沿该线路开行 [5] - 国产大飞机C919执飞南航CZ3380航班（广州-长沙）参与春运 [5] - 铁路部门联合地方开展“送万福进万家”等文旅联动主题活动，提升服务温度 [8] - 针对“反向探亲”等多元需求，优化了预约服务和“轻装行”行李服务等措施 [10] 民航运输服务升级 - 北京首都国际机场已将国际和地区航班电子登机牌服务拓展至15家航空公司，实现“无纸化”乘机 [9] - 北京大兴国际机场为滑雪旅客开放雪具托运专用值机柜台 [10] - 航空公司加密航班、增加运力，并在航班上开展特色文化活动 [10] 自驾与新能源汽车出行保障 - 截至2025年底，全国高速公路服务区已建成电动汽车充电枪7.15万个，其中2025年新增2万个 [9] - 交通运输部门将增设移动式应急充电设备、优化充电服务，并升级“e路畅通”小程序以实时查询充电桩状态 [9] 春运出行新趋势与消费特征 - 春节假期共9天，催旺返乡探亲及旅游出行需求，“北上追雪”、“南下寻暖”成为热门选择 [5][10] - 更多人选择节中二次出行，到景区体验阖家欢乐 [11] - “反向团圆”趋势明显，春节期间60岁以上旅客机票预订量同比增长超35% [11] 物流与年货运输动态 - 中欧班列（郑州）作为“年货班列”在春运期间持续运行，每天发送上千种货物 [12] - 货拉拉数据显示，2026年1月1日至25日，食品粮油类订单对比2025年春节前同期上涨超40%；鞋服布料类订单上涨近50%；食品生鲜类订单上涨一倍 [13] - 快递物流企业采用航空、高铁、冷链车联动发运，实现牡丹花等生鲜年货九成以上订单“次日达” [14]

报告行业投资评级 - 中国航空运输行业的展望维持稳定，未来12~18个月该行业总体信用质量不会发生重大变化 [6][45] 报告的核心观点 - 短期来看，航空供给将延续低速增长趋势，民航客运市场在经历前三年“先国内、后国际”的总量快速恢复期后，将于2026年步入“质”、“量”共同发展阶段，而航空货运市场面临机遇与调整并存的局面 [6][7][45] - 航空客运有望量、价齐升，货运虽然价格延续小幅下降趋势但有运输增量弥补，同时伴随燃油价格下行、人民币对美元升值带来的成本费用下降影响，行业整体盈利获现能力和资本结构呈现向好发展，整体信用稳定 [7][36][45] 行业基本面 需求分析 - 2025年，中国民航全年共完成运输总周转量1,640.8亿吨公里、旅客运输量7.7亿人次、货邮运输量1,017.2万吨，同比分别增长10.5%、5.5%、13.3% [12] - 2025年1~11月旅客周转量同比增长8.3%，其中国内航线旅客运输量、旅客周转量增速分别回落至3.7%、4.5%，平均运距拉长 [14] - 国际客运市场延续快速复苏，成为主要增长引擎，境内航司国际客运航班量及国际航线旅客周转量均超出2019年水平，并实现增长3.6% [15] - 2025年1~11月货邮周转量同比增长16.5%，其中国际货邮运输量、货邮周转量1~11月增幅分别为21.80%、19.3% [17] - 预计2026年全年民航旅客运输量增速较上年略有下降，但仍能保持在5%以上，其中国内客运量增速较上年基本持平，国际客运增速有望达10%以上 [19] - 预计2026年民航货运国内、国际增速均将放缓，运价将延续小幅下降趋势 [20][21] 供给分析 - “十四五”期间中国主要航司飞机引进速度放缓至3%，截至2025年末，121部航空公司运输飞机在册4,456架，其中客机4,184架 [22] - 截至2025年末，中国境内共有17家货运航空公司，在飞全货机数量为272架，同比增加26架 [22] - 2025年以来，国际可用客公里、收入客公里增速显著高于国内，同时国内、国际收入客公里增速均高于可用客公里，整体需求增速高于供给增速 [23] - 根据三大航司披露的飞机引进计划，2025~2027年飞机合计净增速在4~5% [26] - 截至2025年8月，中国民航机队平均机龄达9.4年，机龄超15年的飞机有563架、占比约13% [26] - 预计2026年民航机队扩张将继续延续低速增长趋势，客运供给增速保持较低水平、货运供给增速将放缓 [22][26] 经营分析 - 2025年3~11月，铁路客运量在高峰时段增幅显著高于航空国内客运，且平均增速领先 [28] - 高铁网络“八纵八横”主通道完成率达93%，未来新增里程增速预计逐步放缓，且多条线路于2026年1月30日上调票价，高铁对航空的替代效应或有所减弱 [28] - 航空货运在生鲜、医药、高端电子产品等高附加值货物运输中占据垄断地位，但铁路即将大量新增的“电商专列”对航空货运的影响不容忽视 [27][29] - 2025年国际原油价格整体下跌15%~20%，有利于降低航司营业成本 [32] - 2025年人民币兑美元汇率升值4%以上，对于美元负债占比高的航司，利润贡献显著 [33][34] - 2024年，三大航司全年购建固定资产、无形资产和其他长期资产合计支出为526亿元，较上年基本持平，预计2025~2026年各航司相关资本开支计划每年均在200亿元以上 [31] 行业财务表现 盈利能力与现金流 - 2025年前三季度9家样本航司利润总额同比增长31.59%至235.17亿元，但尚未恢复至2019年同期水平 [37] - 2025年前三季度9家样本航司营业收入同比仅增长2.78% [37] - 2025年前三季度9家样本航空公司经营活动净现金流同比增长13.61%至1,267.63亿元 [40] - 同期，样本航司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金合计同比减少7.39%至432.05亿元 [40] - 2025年，中国航空运输企业债券发行规模为1,770.50亿元，系公共卫生事件发生以来首次超过2019年水平 [40] 财务杠杆与偿债能力 - 2025年9月末，客运样本航司总资本化比率均值较2024年末下降0.99个百分点至79.31% [42] - 货运样本航司财务杠杆处于很低水平，2025年9月末国货航及东航物流总资本化比率分别为0.63%和25.00% [42] - 样本航司经营获现可以覆盖资本支出、债务本息偿付和现金分红需求 [40] - 预计2026年行业财务杠杆或将进一步降低，偿债能力将维持较好水平 [36][43]

春运航空出行需求与运力概况 - 2026年春运首日（2月2日），全民航预计保障航班19080班，运输旅客219万人次 [1] - 春运期间，北京首都与大兴两机场计划起降航班共计8.88万架次，较去年同期增长约1.67% [2] - 广州白云、上海浦东、深圳宝安、北京首都、成都天府等机场运行最为繁忙，上海虹桥—深圳宝安等航线需求最为旺盛 [2] 国内航线运力布局与特点 - 航司重点围绕冰雪游、避寒游及返乡探亲航线布局，三亚、哈尔滨、成都、海口、昆明等为热门目的地 [1] - 国航春运期间在册飞机数量同比增加25架，计划执行客运航班超7万班次 [3] - 国航在华南及海南地区计划执行广深相关航线航班超7000班次，其中宽体机执飞超3000班次 [3] - 国航在东北地区运力投入同比增长15%，北京、成都等地至哈尔滨航线投入宽体机，每周新增座位超1.2万个 [3] - 国航在西部地区增班超500班次，覆盖丽江、西双版纳等地；华东方向在福州、厦门等地增班近400班次 [3] - 南航加密北京至阿勒泰、白山等北上航线及至揭阳、芒市等南下航线，北京大兴直飞阿勒泰增至每日一班 [3] - 东航观察到“先返乡探亲、后出门旅游”的“二次出行”模式更为普遍，春节前重点增投东北、西北、西南、华中等区域航线 [4] 国际及地区航线运力重点 - 国际方面，赴韩国、东南亚、澳新等地成为航司运力增投重点 [1] - 春运期间中泰、中韩客运航班日均超过300班，领先其他国际航线 [4] - 航班增幅主要集中在往返印度尼西亚、越南、俄罗斯、马来西亚等国的航线上 [4] - 短途目的地持续受青睐，印尼、菲律宾、越南等东南亚新兴市场增速明显 [4] 航司服务与产品创新 - 国航推出“2+2+2安心购票保障”，包含无理由退票券及购票后2小时内免费退或优惠退权益 [6] - 东航推出机票线上候补服务，可实现候补成功自动出票、失败原路退款的自动化操作 [6] - 南航北京分公司开通雪具专用托运通道，简化托运手续以服务冰雪游旅客 [6] - 海南航空等成员航司在全国113个始发机场及33个中转机场推广“一站值机”、“行李直挂”通程中转服务 [6] - 海南航空在北京—曼谷、海口—曼谷等国际航线开放“宠物占座”、“一人两宠”客舱服务，并于1月29日起支持线上申请 [6] 机场与地面交通保障措施 - 首都机场在春运首日于航站楼设置春节主题景观，增添节日氛围 [2] - 首都机场于2月2日新增至北京朝阳站、清河站两条客运班线，巴士线路将覆盖北京7个主要铁路枢纽 [6] - 首都机场优化T2、T3停车楼网约车区，调整流线并增加智慧显示屏，以提升旅客等候体验与车辆接驳效率 [7] - 春运期间将动态研判运力需求，增加出租车、网约车运力供给 [7] - 大兴机场提前部署，与相关单位协调联动，以应对降雪、低能见度等特殊天气，保障航班运行平稳 [7]

公司运营业绩 - 沙特航空2025年全年运送旅客约3700万人次，较2024年增长6% [1] - 公司全年执飞定期及加班航班超20.39万架次，同比增长4.7% [1] - 公司总飞行时数约59.7万小时，同比增长2.5% [1] 客流量结构 - 2025年公司运送中转旅客超320万人次，同比增长8.4% [1] - 经由沙特王国各机场的洲际中转客流量持续攀升 [1] 增长驱动因素 - 业绩增长得益于周密的全年运营规划，特别是旅游旺季的部署 [1] - 运营规划有效满足了不断攀升的市场需求 [1]

春运期间大连机场运营预测 - 大连机场预计2026年春运期间运输旅客226万人次，较2025年同比增长0.44% [1] - 预计保障航班1.6万架次 [1] - 运输高峰节前预计出现在2月13日至15日，节后高峰预计在2月21日至23日 [3] 航空公司运力安排 - 南方航空计划在大连执行航班约4239班，相较去年春运整体航班增加100-200班 [8] - 南航将国际航线大连-首尔加密至每日3班 [8] - 春秋航空将加密大连-南昌、大连-石家庄等国内航线 [8] - 春秋航空国际航线大连-大阪在春运期间将达到每周3班 [8] 大连机场航线网络部署 - 国内航线方面，加密了北京、上海、深圳、郑州等多个城市的航线运力 [5] - 上海航线每日高达25班，北京每日18班，南京、杭州、成都、重庆等主要城市每日8班以上 [5] - 与山东半岛10个机场、东北腹地10个机场持续维系通航 [5] - 国际航线方面，稳定运营大连往返韩国首尔、日本大阪等国际航线 [5] 春运背景与旅客需求 - 2026年春节将迎来为期9天的长假期 [3] - 避寒游、冰雪游与务工返乡客流叠加，民众出行需求旺盛 [3]

2026年春运总体情况 - 2026年春运于2月2日启动，为期40天，全国铁路预计发送旅客5.4亿人次，日均发送1348万人次，同比增长5.0%，总体规模和单日峰值均有望超过历史同期峰值 [2] - 春运首日，仅北京西站就有约14.5万人出行，该站预计整个春运期间发送旅客515.5万人，其中高峰日2月14日预计发送23.6万人 [2] 铁路运力与服务提升 - 铁路部门依托广湛高铁、包银高铁、西延高铁等22条新开通线路，增开和优化旅客列车560余列，春运前集中投用251组动车组 [4] - 通过调整检修时间、提高使用效率，并依据购票大数据梯次增加运力投放，春运客流高峰日最高可开行旅客列车超1.4万列，客座能力同比增长5.3% [4] - 北京西站自1996年开站以来已服务超过19.6亿人次出行，列车运力范围通达全国32个省级行政区、211个地级市 [7] 出行效率与便捷性改善 - 新开通的西延高铁将北京至延安的旅行时间从10个多小时缩短至五个半小时 [7] - 北京西站携手中国东方航空，在站内启用航空值机服务柜台，实现“空转铁”旅客不出站即可完成航班值机、座位选择、行李托运等全流程服务 [9] - 北京西站每天有24趟列车直达北京大兴国际机场，通过空铁联运，旅客全程用时预计缩短三分之一以上 [9][10] - 东航平台未来将支持一键购买“飞机+高铁”联程票并选座，系统智能匹配最优行程，正推进票务联售、服务联程与行李直挂 [10] 购票与票务服务优化 - 首次推出为60周岁以上老年旅客提供12306人工电话购票服务，并推出互联网误购车票限时免费退票新政策 [11] - 学生、务工预约购票服务保持常态化运行，实施更加精准的售票策略，动态调整票额投放，兼顾长途和短途旅客需求 [11] - 加大非热门方向旅客列车的票价优惠力度，动车组列车最低优惠幅度达2折 [11] 多元化与特色服务扩展 - 全国527个火车站内，有1.8万余名志愿者在7014个志愿服务岗点提供服务 [9] - 北京西站对“036”候车室功能布局升级改造，增设母婴室，并提供一对一帮扶及“门到站、站到门”的行李搬运服务 [7] - “静音车厢”服务范围拓展至超8000余列动车组列车 [13] - 高铁宠物运输覆盖110座车站、170趟列车，“门到站”“门到门”行李寄递服务覆盖111座车站，部分列车推出“雪具便利行” [13] - 列车上配备“便民百宝箱”，包含针线包、充电器、哺乳巾、儿童读物等物品 [9] 安全保障与应急准备 - 铁路公安机关坚持“警力跟着警情走、勤务跟着客流走”，聚焦关键领域进行风险研判，并加强与铁路部门沟通联络 [13] - 在重点车站安装“一键报警”前端，使用警务机器人为旅客提供乘车咨询、安全防范宣传和遗失身份证返还等服务 [13] - 交通运输部门与气象部门建立常态化会商研判机制，针对可能出现的冻雨、暴雪、大雾等恶劣天气，提前预置融雪剂、铲冰除雪设备和应急抢险队伍 [14]

2026年春运总体规模与结构 - 2026年春运期间全社会跨区域人员流动量预计达95亿人次，创历史新高 [1] - 自驾出行占比预计达八成左右，继续处于主体地位 [1] - 铁路客运量预计达5.4亿人次，民航客运量预计达9500万人次，总体规模和单日峰值均有望超过历史同期峰值 [1] 铁路运输安排与运力 - 全国铁路预计发送旅客5.4亿人次，日均发送1348万人次，同比增长5.0% [2] - 客流高峰期单日最高可安排开行旅客列车超1.4万列，客座能力同比增长5.3% [2] - 重点关注节前客流集中地区（如北京、广深、沪宁杭）和节后客流集中地区（如成渝、武汉、南昌、湖南），并在热门方向加大运力投放 [2] - 在京广、京沪、沪昆、京哈等主要高铁干线增开夜间高铁，并加密沪港间夕发朝至高铁动卧列车 [2] 民航运力与国产飞机投入 - 国航计划执行航班超7万班次，同比增幅10.1% [3] - 南航计划执行航班超12.6万班次，其中国内线超10.9万班次 [3] - 海南航空预计执行航班超3.3万班次，预计运送旅客约551.6万人次 [3] - 吉祥航空及旗下九元航空预计执行航班约1.8万班次，承运旅客约290万人次 [3] - 东航将投入822架客机，执行12.5万班航班，日均航班量超3200班，同比增长3.6% [3] - 东航14架C919客机全部投入春运，日均执飞近50班，航班量同比大增超50%，并计划新开三条航线 [3] - 国航旗下9架C919也将全部投入运营 [3] 春节旅游消费趋势 - 春节假期人均出游天数达5.9天，较去年增加1.1天 [1] - 境内周边游、长线游人均出游天数分别为2.9天、5.6天；出境短线游、长线游则为5.7天、9.8天 [1] - 选择假期前错峰的早鸟游用户占比接近35% [4] - 节中出行机票预订量同比增长55%，租车预订量同比增长97%，包车游预订量同比增长111% [4] - 节中入住酒店预订量同比增长71%，大年初三为入住最高峰 [5] 民宿市场与“微度假”趋势 - 1月起民宿预订量每周环比增速达48%，独栋别墅预订量同比增长五成 [5] - 超过三分之一游客选择“微度假”旅居放松身心，连住三天的订单同比增长35% [6] - 安阳、德宏、阿勒泰等低线及县域城市预订热度增长显著 [6] - 广东揭阳春节民宿预订量增长3.8倍，增速领跑全国 [6] - 云南普洱民宿预订量同比增长2.6倍，开封同比增长2.3倍 [6] - 黄山春节民宿预订量同比增长1.8倍，其中徽州古城、徽州呈坎镇周边民宿预订量分别大涨2.1倍、7.8倍 [6] - 灯会、庙会、游园会等民俗活动搜索热度同比提升117% [5] 自驾游与出行服务 - 今年春节途牛打包产品中，周边游自驾游预订占比超85% [7] - 高速公路车流量单日峰值预计达7100万辆次 [8] - 新能源汽车出行占比预计进一步提高，全国高速公路服务区已建成电动汽车充电枪7.15万个，其中2025年新增2万个 [8][9] 旅游产品结构变化 - 跟团游呈现大团变小团、小团变定制、变私家团的趋势 [9] - 欧洲游团队规模从往年40人降至28人以下，甚至出现家庭定制团 [9] - 自驾游家庭热衷购买“酒店+门票”、“酒店+主题乐园门票”以及“酒店+温泉”等打包产品 [7]

2026年西藏民航春运运营数据与规划 - 2026年春运于2月2日开始至3月13日结束 为期40天[3] - 春运期间西藏辖区各机场预计保障航班7315架次 旅客吞吐量预计达77.9万人次 可提供座位数约102万个[3] - 预计航班架次同比增长3.7% 旅客吞吐量同比增长3.2% 可提供座位数同比增长7.37%[3] - 日旅客吞吐量最高预计达2.35万人次 同比增长4.4%[3] - 春运首日（2月2日）西藏民航进出港旅客预计1.5万余人次[1] 主要机场运力与客流高峰预测 - 拉萨贡嘎国际机场预计保障航班5279架 可提供76万个座位数[3] - 预计2月9日至14日将出现出港高峰 2月23日至27日将出现进港高峰[3] - 春运首日拉萨贡嘎国际机场迎来进出港高峰 值机大厅旅客络绎不绝[1] 航线与运力调配措施 - 各航空公司将加密成都、重庆、西安等十余条航线[1][3] - 行业动态研判客流趋势 科学调配运力资源 密切监控热门航线客座率[7] - 积极协调航司通过加班、更换大机型等方式增加运力供给[7] - 丰富“干支通、全网联”通程航班产品以提升中转便利度[7] - 留足备份运力以应对航班不正常情况[7] 物流保障与成本优化 - 行业加强重点通道、重点区域监测 协调增加高峰期货运保障和资源投入[7] - 优先保障应急物资、重点物资运输[7] - 依托“拉萨=鄂州”全货机航线及国际货运业务 优化“陆转航”“邮转货”模式[7] - “陆转航”“邮转货”模式运输成本较传统模式降低66%[7][8] - 协助航空公司、机场与地方各级保通保畅机制对接 确保航空物流保障安全高效顺畅[8] 春运服务目标与旅客构成 - 行业以“平安春运、便捷春运、温馨春运”为目标 统筹安全与服务[3] - 机场志愿者在春运首日引导旅客值机、答疑解惑、帮助晚到旅客快速安检[1] - 春运期间出行需求包括探亲流、务工流、旅游流、学生流叠加[7] - 拉萨贡嘎国际机场不少旅客为返程务工人员 例如从四川前往西藏阿里地区务工的人员[5]

航线网络与运力部署 - 春运首日（2月2日），东航C919开始执飞上海虹桥至珠海的定期商业航线 [1] - 至此，东航14架C919飞机共执飞14个城市的18条航线 [1] - 春运期间，上海—珠海航线每日往返航班数达5班，其中C919机型执行1至2班 [3] - 具体执飞航班号为MU9849/9850（早班）和MU7357/7358（下午班） [3] 航班时刻与运营细节 - 早班MU9849于08:20从上海虹桥起飞，10:50到达珠海 回程MU9850于12:20从珠海起飞，14:15落地上海 [3] - 下午班MU7357于16:45从上海虹桥起飞，19:20落地珠海 回程MU7358于20:30从珠海起飞，22:35落地上海 [3] 运营规模与增长 - 2026年春运期间，东航14架C919客机日均执航班次超过50班 [5] - 日均执航班次同比增长52.6% [5]