华大北斗港股IPO核心问题 - 公司2024年亏损1.41亿元，毛利率远低于同行且70%收入依赖"赚差价"模式 [1] - 招股书数据与供应商财报存在不一致情况 [1] - 证监会要求补充说明境外上市禁止性情形核查 [1][4] 股东结构问题 - 存在未完全终止的特殊股东权利安排，需说明剩余股东意见对上市的影响 [1][4] - 格力创投、国开科创、中电港等国有股东标识办理及"全流通"程序进展待说明 [1][4] - 需核查拟参与"全流通"股份的质押/冻结等权利瑕疵情况 [1][4] 员工持股与股权激励 - 存在离职人员仍持有员工持股计划权益的情况 [2][4] - 需对已实施的股权激励是否存在利益输送出具结论性意见 [2][4] 业务经营情况 - 经营范围涵盖导航终端、卫星遥感等11项业务领域 [2][5] - 需说明各项业务资质获取情况及合作方资质 [2][5] - 主要收入来源为综合芯片及模组产品销售 [2] - 需说明与供应商的经销合同期限及合作模式 [2] A股上市历史 - 需披露前期两次A股上市辅导终止原因 [3] - 需说明是否继续推进A股上市计划 [3]

公司上市申请进展 - 公司于2025年6月11日向港交所主板提交上市申请 联席保荐人为招银国际和平安证券（香港）[1] - 证监会要求公司就境外发行上市禁止性情形、股东特殊权利安排、国有股东标识办理进展及股权质押冻结情况补充说明[1] - 需说明员工持股计划中离职人员权益持有情况 并明确股权激励是否存在利益输送[2] 业务经营与资质 - 公司业务范围涵盖导航终端制造、卫星导航服务、地理遥感信息服务等 需说明资质许可及合作方详情[2] - 主要收入来源为销售综合芯片及模组产品 需披露供应商合作模式及综合芯片与GNSS芯片业务关系[2] - 2024年GNSS芯片及模组出货量达1610万件 全球市场份额4.8%[3] 行业地位与技术优势 - 公司为全球第六大GNSS空间定位服务提供商 中国内地公司中排名第二[3] - 在双频高精度射频基带一体化GNSS芯片领域全球第四 中国内地公司中排名第一 市场份额10.5%[3] - 拥有芯片级双频高精度定位技术、低功耗技术及高集成度SoC设计技术优势[3] 历史上市辅导情况 - 证监会要求详细说明前期两次A股上市辅导备案及终止原因[1] - 需明确是否继续推进A股上市计划 及其对本次境外发行的影响[3]

核心财务表现 - 2025年上半年总营业收入18.3亿元，同比增长23.5% [1] - 归母净利润3.3亿元，同比增长29.9%，扣非归母净利润3.0亿元，同比增长41.8% [1] - 单季度Q2营收10.4亿元，同比增长20.4%，归母净利润1.84亿元，同比增长24.0% [2] - 归母净利润率提升至17.8%，同比上升0.88个百分点，体现规模效应 [2] 盈利能力与费用结构 - 综合毛利率58.1%，同比下降0.3个百分点，其中国内业务毛利率51.8%同比下降2.9个百分点，国外业务毛利率71.2%同比上升3.9个百分点 [2] - 三项费用率合计24.8%，同比下降2.1个百分点，其中管理费用率6.3%同比下降1.1个百分点，财务费用率-2.0%受汇兑损益影响，销售费用率20.4%同比上升0.89个百分点 [2] - 研发费用2.7亿元，同比增长10.1%，研发费用率14.6% [2] 业务板块表现 - 资源与公共事业业务收入7.0亿元，同比增长3.1%，增速放缓受项目落地节奏影响 [3] - 建筑与基建业务收入6.6亿元，同比增长23.7%，高精度接收机市占率领先，数字施工产品在欧美亚批量应用 [3] - 地理空间信息业务收入3.6亿元，同比增长87.6%，主要受益于激光雷达、无人机及无人船产品快速增长 [3] - 机器人与自动驾驶业务收入1.1亿元，同比增长43.8%，非乘用车领域与易控、三一等合作，自动驾驶位置单元累计交付超60万套 [3] 市场与渠道布局 - 公司为高精度卫星导航定位领军企业，拥有直销与经销结合的全国营销网络及12个国家地区的海外分支机构 [3] - 海外收入占比32.8%达6.0亿元，同比增长35.1%，海外毛利占比40.1%达4.3亿元，同比增长42.9% [3] - 行业服务泛在化趋势增强，公司有望受益于海内外市场扩容 [4] 业绩预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.6亿元、9.9亿元、12.9亿元，对应增速30.4%、30.7%、29.3% [4] - 对应PE估值分别为38倍、29倍、23倍 [4]

公司业绩表现 - 2024年归母净亏损3305.19万元 较2023年同比暴跌179% [1][6] - 2025年一季度归母净亏损同比扩大46.24%至1038.19万元 [6] - 整体毛利率降至48.18% 连续第二年下降 [4] 产品与市场 - 高精度GNSS板卡/模块毛利率同比减少15.62个百分点 [4] - 数据应用及系统解决方案毛利率同比下降6.08个百分点 [4] - 2021年板卡/模块市场占有率23.67% 仅为龙头企业的三分之一 [9][10] - 高精度GNSS接收机2021年市场占有率6.17% [10] - 农机自动驾驶系统2021年市场占有率3.13% [10] 财务运营状况 - 应收票据及应收账款占营收比重达80.4% 较2020年近乎翻倍 [8] - 销售费用率从2020年17.17%增至2024年25.35% [4] - 管理费用率从2020年6.32%提升至2024年8.08% [4] - 2024年计提大量信用减值损失和资产减值损失 [6] 行业竞争环境 - 国内高精度GNSS板卡/模块市场主要被司南导航和和芯星通占据 [9] - 和芯星通2021年市场占有率62.02% [9] - 接收机产品领域技术门槛较低 竞争者数量较多 [10] - 农机自动驾驶系统市场竞争异常激烈 农户对价格敏感 [10] 技术研发进展 - 自主研发Quantum-I至III三代高精度GNSS专用芯片 [2] - 发布新一代基带射频一体化芯片QC7820及K9系列模组 [2] - 产品应用于智能驾驶、数字施工、测量测绘等十余个领域 [2] 信息披露问题 - 未披露资产负债重大变动事项 [12] - 超募资金永久补流数据存在错误 [12] - 未披露超募资金支付发行费用情况 [12] - 其他权益工具投资信息披露存在漏填和错误 [12]

股价表现 - 截至2025年8月12日收盘，司南导航股价报42.84元，较前一交易日下跌1.17元，跌幅2.66% [1] - 当日成交量为22554手，成交额达9740.60万元 [1] 公司业务 - 司南导航是一家专注于卫星导航领域的高新技术企业 [1] - 主要产品包括高精度GNSS板卡、接收机和智能终端等 [1] - 公司业务涵盖测绘地理信息、智能交通、精准农业等多个领域 [1] 大宗交易 - 8月12日司南导航出现一笔大宗交易，成交量为19.75万股，成交金额782.14万元 [1] - 成交价为39.61元，较当日收盘价折价7.54% [1] - 买方为长江证券上海分公司，卖方为国泰海通证券上海浦东新区福山路营业部 [1] 资金流向 - 当日主力资金净流出227.22万元，占流通市值的0.14% [1] - 近五个交易日主力资金累计净流出4014.26万元，占流通市值的2.5% [1]

限售股上市流通类型 - 本次上市流通的限售股为公司首次公开发行战略配售限售股，限售股股东数量为1名，系保荐机构进行跟投的子公司 [1] - 限售期为自公司A股股票上市之日起24个月，对应的股份数量为1,010,100股，占公司总股本的1.26% [1] - 本次解除限售并申请上市流通股份数量为1,010,100股，将于2025年8月18日起上市流通 [1] 股本变化情况 - 公司期间因资本公积转增股本导致总股本由62,160,000股增至80,460,614股 [2] - 公司以资本公积每10股转增3股（公司回购的股份不参与转增股本） [2] 限售股股东承诺 - 配售对象承诺所获配的股票限售期限为自公司首次公开发行股票上市之日起24个月 [3] - 限售期届满后，参与战略配售的投资者对获配股份的减持适用中国证监会和上交所关于股份减持的有关规定 [3] - 本次申请上市的战略配售限售股股东无其他特别承诺，且均严格履行相应的承诺事项 [3] 限售股上市流通明细 - 本次上市流通的限售股总数为1,010,100股，占公司目前总股本比例为1.26% [3] - 上市流通日期为2025年8月18日 [3] - 持有限售股占公司总股本比例以四舍五入的方式保留两位小数 [3]

股票上市流通 - 本次上市流通股票为首发战略配售股份，限售期24个月，上市股数为1,010,100股，占公司总股本1.26% [1][2][3] - 股票认购方式为网下，上市流通日期为2025年8月18日 [1][3] - 上市流通数量等于限售期全部战略配售股份数量，无剩余限售股 [1][3] 公司股本变化 - 公司首次公开发行A股1,554万股，2023年8月16日科创板挂牌上市，发行后总股本6,216万股 [1] - 2025年7月3日实施资本公积转增股本，每10股转增3股，总股本增至80,460,614股 [1][2] 限售股股东及承诺 - 限售股股东为保荐机构跟投子公司，数量1名，持有限售股1,010,100股 [2][3] - 股东承诺限售期24个月，限售期满后减持需符合证监会及上交所规定 [2][3] - 股东严格履行承诺，无影响上市流通的未履行事项 [3] 保荐机构核查 - 保荐机构核查认为限售股持有人履行了承诺，上市流通数量及时间符合法规要求 [4] - 公司信息披露真实、准确、完整，保荐机构无异议 [4]

公司公告 - 司南导航发布关于部分首次公开发行战略配售限售股上市流通公告 [1] - 本次股票上市类型为首发战略配售股份 限售期为24个月 [1] - 股票认购方式为网下 [1] - 本次股票上市流通总数为1,010,100股 [1] - 本次股票上市流通日期为2025年8月18日 [1]

卫星导航+无人机+低空领域发展 - 星载荷产品完成组批生产 百余颗在轨卫星平稳运行 显示公司在卫星制造和运营方面取得实质性进展 [1] - 无人机领域多个项目完成新进展 表明行业技术突破和商业化应用加速 [1] - 公司提前布局研发低空物流应用相关产品 抢占新兴市场先机 [1] 行业技术融合与市场机会 - 卫星导航、无人机、低空经济三大领域协同发展 形成产业链联动效应 [1] - 百余颗在轨卫星数据为下游应用(如无人机导航)提供基础设施支持 [1] - 低空物流作为新兴应用场景 可能成为行业增长点 [1] 公司战略布局 - 通过组批生产方式提升卫星制造效率 降低成本 [1] - 在无人机项目进展中体现技术积累 可能涉及军用或民用领域 [1] - 低空物流产品研发符合政策导向 显示公司前瞻性布局 [1]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入达到18.33亿元，同比增长23.54% [3] - 归属于上市公司股东的净利润为2.99亿元，同比增长41.80% [3] - 基本每股收益0.5946元/股，同比增长28.56% [3] - 经营活动产生的现金流量净额显著改善，主要系销售商品现金增加所致 [3] 业务板块表现 - 建筑与基建板块收入6.59亿元，毛利率61.07%，同比增长23.67% [23] - 地理空间信息板块收入3.59亿元，毛利率50.57%，同比大幅增长87.61% [23] - 国外业务收入6.02亿元，毛利率71.16%，同比增长35.09% [23] 技术研发与创新 - 公司研发投入2.67亿元，同比增长10.13% [3] - 已授权自主知识产权900余项，其中专利400余项，发明专利百余项 [20] - 重点布局GNSS芯片、模组、天线等核心基础部件，实现核心技术自主可控 [5][6] - 高精度GNSS基带芯片"璇玑"已实现量产 [5] 市场拓展与应用 - 农机自动驾驶产品国内市占率领先，远销70余个国家 [8] - 乘用车自动驾驶位置单元累计交付超过60万套，成为多家车企定点供应商 [19] - 地质灾害监测设备在全国20多个省份应用，覆盖近2万处隐患点 [10] - 无人船等海洋测绘产品出口至80多个国家和地区 [17] 全球服务能力建设 - 自建国内高密度基准站网，提供CORS账号服务 [6] - 打造全球星地一体增强服务平台，覆盖海洋、沙漠等偏远区域 [6] - 在12个国家/地区设有分支机构，海外收入占比约33% [22][29] 产品与技术进展 - 推出守境Z8雷视融合多点位移监测仪，实现亚毫米级面状监测 [11] - 发布AU20、AA15、AA10等多款激光雷达产品，满足不同场景需求 [16] - 开发华微系列无人船和RiverStar系列ADCP，广泛应用于水文监测 [17] - 视频测量RTK产品融合卫星导航、惯导和视频摄影测量技术，提升测量效率 [13] 行业地位与荣誉 - 荣获国家技术发明奖1项，国家科学技术进步奖4项 [4] - 被认定为"国家企业技术中心"、"制造业单项冠军企业" [4][21] - 参与珠峰高程测量，彰显产品技术实力 [20] - 3次荣获"中国农业机械年度TOP50+"大奖 [7] 未来发展方向 - 持续探索高精度导航技术在农业生产的耕、种、管、收全流程智能化应用 [8] - 布局车规级芯片和全球星地一体增强服务平台，提升自动驾驶领域竞争力 [19] - 推动水利监测领域的数字化、智能化发展 [10] - 加强施工自动化产品的海外推广，覆盖更多建筑与基建领域 [14]