铂铑丝价格突破 - B型铂铑丝价格突破400元/克大关 当前实时行情达406元/克 较年前360元/克上涨12% [1] - 当前价格创三年新高 较2023年同期高出35% 下游玻璃厂接货价涨幅尚未完全跟进 [5] 价格上涨驱动因素 - 铂铑合金在汽车尾气催化器、化工玻璃纤维领域需求刚性 新能源车崛起未削弱需求 燃油车排放标准升级反而增加用量 [3] - 全球70%铑矿产量集中在南非 去年南非电力危机导致多家冶炼厂停产 供应链紧张推升价格 [3] 市场动态与操作策略 - 技术面显示价格触及布林线上轨 存在短期回调风险 美联储降息预期或引发贵金属板块整体波动 [5] - 建议分批出货策略：首批30%锁定本金和基础利润 剩余70%分两部分 406元设止盈单 留30%仓位博弈420元以上行情 跌破390元支撑位需止损 [7]

金属回收概念板块表现 - 截至6月11日收盘，金属回收概念上涨2.10%，位居概念板块涨幅第8，板块内60股上涨 [1] - 华阳新材、顺博合金、华宏科技涨停，浩通科技、腾远钴业、立中集团涨幅居前，分别上涨8.91%、7.90%、7.60% [1] - 跌幅居前的有福达合金、金圆股份、凯立新材等，分别下跌4.40%、1.41%、1.15% [1] 资金流向 - 今日金属回收概念板块获主力资金净流入7.10亿元，38股获主力资金净流入，6股主力资金净流入超5000万元 [2] - 北方稀土主力资金净流入2.85亿元，华阳新材、华宏科技、立中集团分别净流入1.45亿元、9161.51万元、6358.04万元 [2] - 华阳新材、顺博合金、华宏科技主力资金净流入率居前，分别为47.10%、29.22%、19.65% [3] 个股资金流入榜 - 北方稀土今日涨跌幅3.44%，换手率4.87%，主力资金净流入28455.59万元，净流入比率6.36% [3] - 华阳新材今日涨跌幅10.09%，换手率10.20%，主力资金净流入14473.45万元，净流入比率47.10% [3] - 华宏科技今日涨跌幅10.00%，换手率9.47%，主力资金净流入9161.51万元，净流入比率19.65% [3] - 立中集团今日涨跌幅7.60%，换手率5.97%，主力资金净流入6358.04万元，净流入比率9.87% [3] - 顺博合金今日涨跌幅10.01%，换手率5.67%，主力资金净流入5302.04万元，净流入比率29.22% [3] 个股资金流出榜 - 浩通科技今日涨跌幅8.91%，换手率18.22%，主力资金净流出908.09万元，净流出比率1.58% [6] - 金圆股份今日涨跌幅-1.41%，换手率5.07%，主力资金净流出1798.38万元，净流出比率10.34% [6] - 格林美今日涨跌幅1.47%，换手率1.63%，主力资金净流出4327.52万元，净流出比率8.39% [6] - 东方园林今日涨跌幅0.46%，换手率1.73%，主力资金净流出2446.11万元，净流出比率15.44% [6] - 南都电源今日涨跌幅-0.73%，换手率5.23%，主力资金净流出3846.19万元，净流出比率5.70% [6]

汽车拆解概念板块表现 - 截至6月11日收盘，汽车拆解概念上涨2.06%，位居概念板块涨幅第9 [1] - 板块内19股上涨，迪生力、华宏科技涨停，立中集团、德众汽车、北巴传媒涨幅居前，分别上涨7.60%、6.93%、3.05% [1] - 跌幅居前的有中力股份、山子高科、杭钢股份等，分别下跌2.42%、0.87%、0.67% [1] 概念板块涨跌幅对比 - 稀土永磁板块涨幅最高达4.90%，电子竞技、金属钴、一体化压铸分别上涨2.72%、2.36%、2.26% [2] - 中韩自贸区板块跌幅最大为-1.35%，CRO概念、阿尔茨海默概念分别下跌-0.90%、-0.90% [2] - 汽车拆解概念涨幅2.06%，高于网约车(2.05%)但低于金属回收(2.10%) [2] 资金流动情况 - 汽车拆解概念板块获主力资金净流入1.12亿元 [2] - 12股获主力资金净流入，华宏科技净流入9161.51万元居首，立中集团、迪生力分别净流入6358.04万元、4269.77万元 [2] - 迪生力、华宏科技、立中集团主力资金净流入率最高，分别为45.07%、19.65%、9.87% [3] 个股资金流向明细 - 天奇股份、信测标准、北巴传媒分别获主力资金净流入1031.52万元、963.97万元、793.15万元 [3] - 资金流出方面，东方园林净流出2446.11万元，山子高科净流出4054.95万元，格林美净流出4327.52万元 [4] - 深高速、中力股份主力资金净流出率较高，分别为-11.46%、-2.29% [4]

公司成立背景 - 青岛赣锋云衢新能源科技有限公司由青岛城运控股集团、江西赣锋锂业集团与青岛远鹏新能源公司三方合资成立，标志着"国企+民企"合作进入实质性阶段[1] - 公司成立是城运控股集团实现国有资本功能扩大、国有资产保值增值的战略举措，也是践行青岛市招商引资战略的实践[2] - 公司聚焦新能源电池回收产业，目标打造产值3亿元的新能源产业链[1] 合作方优势 - 青岛城运控股集团是青岛交通运输行业领军企业，拥有"1+6+1"城运产业生态体系，依托庞大的新能源车辆基数布局新能源产业[1] - 江西赣锋锂业集团是锂行业首家"A+H"同步上市公司，在国际锂资源开发、锂电池制造及退役电池回收利用领域处于领先地位[1] - 青岛远鹏新能源是青岛市"专精特新"企业，在新能源电池销售、技术支持及三电技术研发方面经验丰富[1] 业务规划 - 公司将聚焦新能源电池产业"研发、供给、销售"全环节[2] - 以青岛为战略支点，辐射山东区域并拓展全国市场[2] - 推动新能源产业成果惠及更多客户及消费者[2] 战略意义 - 展示"国企实力+民企活力+技术优势"合作模式的潜力[2] - 推动"国民企协同发展模式"在青岛的发展进程[2] - 为国内新能源产业高质量发展注入强劲动能[3] 参与方 - 出席仪式的包括青岛市发改委、交通局、国资委等政府部门代表[3] - 江西赣锋锂业集团董事长李良彬、青岛城运控股集团董事长邢昌友等企业高层参与[3] - 中关村新型电池技术创新联盟等行业协会代表出席[3]

动力电池退役潮与市场机遇 - 2024年底中国将迎来首批新能源汽车动力电池集中报废期 形成千亿级"城市矿山"市场 [2] - 工信部2016年规定新能源车"三电"系统需提供至少8年或12万公里质保 推动回收进入实质性操作阶段 [2] - 中国现存动力电池回收相关企业达17.2万家 近10年企业注册量持续增长 [2] - 山西作为传统能源大省 将动力电池回收视为绿色转型重要抓手 加速布局全产业链 [2] 回收技术与产业链实践 - 迪诺思新能源采用"检测-拆解-重组-再生"全链条技术 通过三级分层利用最大化电池价值 [3] - 电池容量降至80%以下可重组为梯次产品 用于低速三轮车 农业机械 路灯等场景 [3] - 电池容量降至40%以下时通过湿法回收等技术提取正负极材料粉末 实现资源化处理 [3] - 行业面临检测分级精度 拆解污染控制 再生材料纯度等技术挑战 [3] - 工信部公布五批156家"白名单"企业作为行业标杆 但中小厂商仍受技术门槛制约 [3] 政策支持与产业协同 - 中国通过《健全动力电池回收体系行动方案》强化全生命周期监管 要求全程可追溯 [4] - 山西出台《山西省推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》等政策 完善行业规范 [4] - 太原纯电出租车案例展示"政策驱动+市场主导"的混合模式 为全国提供开发样本 [4] - 山西构建"政企研"联动机制 企业主攻技术升级 政府完善监管 科研机构突破技术瓶颈 [4]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 环卫无人化招标加速，推动行业发展与技术迭代 [4][8] - 垃圾焚烧板块资本开支下降、分红提升，供热及 IDC 合作提质增效，促 ROE 和估值双升 [4][9] - 水务运营板块业绩稳健、分红高，水价改革重塑成长与估值 [4][12] - 2025 年环保行业受益化债、优质成长、重组共振，市场化新生 [14] 各目录总结 最新观点 - 环卫无人化招标加速，如深能环保采购项目挂网、盈峰环境子公司中标含智能环卫设备项目 [4][8] - 垃圾焚烧板块资本开支降、自由现金流增、分红提，如军信股份等多家公司 24 年分红提升；降本增效促 ROE 升，如绿色动力 25Q1 归母净利润和 ROE 同增；垃圾焚烧 + IDC 是趋势，不同模式盈利和 ROE 提升，部分公司合作潜力大 [4][9][10] - 水务运营板块 24 年业绩稳健、现金流升、开支降，广州提价、深圳跟进，水价改革重塑成长与估值，推荐粤海投资等公司 [4][12][13] - 2025 年环保行业主线包括受益化债（优质运营重估、化债成长、关注弹性板块）、优质成长（把握政策着力点和新质生产力）、重组推动“化债 - 价值成长”闭环 [14][15][17] - 2025M1 - 4 环卫新能源销量增 73%、渗透率提至 14.55%，盈峰环境等公司环卫车和新能源市占率有变化 [22][29] - 生物柴油价格持平、地沟油微涨，利润倒挂，废油脂供应降、需求弱，生物柴油利润亏损 [33][34] - 锂电回收金属价格涨跌互现、折扣系数部分下滑，盈利略改善，期待行业出清 [36][37] 行情表现 - 2025/6/2 - 2025/6/6 环保及公用事业指数涨 0.81%，弱于大盘 [44] - 同期涨幅前十标的有京源环保等，跌幅前十标的有劲旅环境等 [46][47] 行业新闻 - 多部门印发生态文化、横向生态保护补偿等意见，住建部发布管网案例，昆明出台垃圾管理细则，生态环境部发布公报显示环境质量改善 [51][52][55] 公司公告 - 旺能环境等公司有重大合同、政府补助、利润分配、股权质押、股东增减持、担保、财报发布、收购、非公开股份发行等事项 [57][58][59] 大事提醒 - 6 月 9 日 - 13 日多家公司有股东大会召开、股权登记日、除权除息日等事项 [60] 往期研究 - 公司深度研究涉及瀚蓝环境等多家公司 [61][62] - 行业专题研究涵盖天然气、固废、水务等多个领域 [65][67][68]

中国资源循环集团成立背景与股东结构 - 公司于2024年10月18日在天津挂牌成立，注册资本100亿元，主责为资源循环利用，由国务院国资委联合中国宝武、中国石化、华润集团、中国铝业、中国五矿共同出资组建 [2][3] - 股权结构：国务院国资委、中国宝武、中国石化、华润集团各持股20%，中国铝业和中国五矿各持股10% [3] - 成立初期整合了华润环保科技（废旧纺织品回收、碳资产开发）、欧冶链金再生资源（废钢经营规模2024年超3700万吨）等央企再生资源业务 [3] 业务布局与近期动态 - 2024年4月密集成立多家子公司：新能源科技公司（南京）、绿色纤维公司（无锡）、有色金属投资公司（杭州），并整合华润环保科技更名为绿色投资有限公司 [2] - 全球首台套全彩微图层设备产线在深圳启动，实现退役光伏组件高价值回收（技术可将组件转化为全彩光电功能材料，应用于建筑外墙等场景） [7] - 建立手机安全回收处置体系（"芯碎无忧"小程序覆盖省会城市，贵屿基地实现拆解-破碎-熔炼全流程可视化），计划拓展至电脑、硬盘等电子电器全领域 [6][8] 行业政策与发展目标 - 国务院办公厅提出2025年主要再生资源年利用量目标4.5亿吨，产业年产值达5万亿元（2023年实际回收总量为3.76亿吨） [9][10] - 国务院国资委推动央企专业化整合，2024年已完成物流信息、邮轮、动力电池等12组重点项目整合，未来将指导公司运用现代信息技术畅通回收链条 [5][10] 未来战略方向 - 重点拓展废钢、废旧电子电器、动力电池、新能源器件、废有色金属等七大领域，打造领军企业提升集约化水平 [10] - 创新"互联网+回收""回收+换新"商业模式，完善物流体系，推动产业智能化绿色化发展 [11]

宜昌邦辉循环新能源锂电池回收项目 - 项目总投资3500万元 建设地点位于湖北宜昌市五峰民族工业园 [1] - 规划建设15000平方米厂房及自动化生产线 包括电池破碎 极片水洗 隔膜水洗 铜铝分选等工序 [1] - 配套建设粉尘收集 废气净化及废水循环系统 实现年处理废旧动力电池2万吨 [1] 行业动态 - 宁德时代近期新成立四家公司 具体业务方向未披露 [1] - 容百科技韩国基地实现超高镍前驱体量产 [1] - 广汽集团旗下电池企业完成增资 [1] - 第五届起点两轮车换电大会及轻型动力电池技术高峰论坛将于7月11日在无锡举办 [1]

收购计划 - 大地海洋拟以1.35亿元收购浙江虎哥100%股权，交易构成关联交易[1][2] - 浙江虎哥2024年营业收入4.66亿元，净利润5431.3万元[2] - 收购估值较账面合并后归属母公司所有者权益增值52.39%[2][5] 历史重组情况 - 2022年初首次筹划以9.1亿元收购浙江虎哥，增值率743.13%，但2023年6月重组失败[3][6] - 2023年9月终止重组计划，因市场环境变化导致不确定性[4] - 2023年12月虎哥环境更名为浙江虎哥废物管理有限公司[5] 战略意义 - 收购将帮助公司切入居民端废弃物回收和资源化利用市场，完善产业链[2][8] - 浙江虎哥将成为公司"无废城市"建设战略的重要布局，创造新的利润增长点[8] - 2020-2022年浙江虎哥营业收入从2.64亿元增长至4.31亿元，净利润从4198.63万元增至7152.66万元[8] 财务表现 - 大地海洋2024年营业收入9.47亿元(同比增长0.99%)，净利润8596.96万元(同比增长54.99%)[9] - 2024年12月收到废弃电器电子产品基金补贴约2亿元[9] - 2025年一季度营业收入2.13亿元(同比增长32.29%)，但净利润73.1万元(同比减少90.04%)[9] 标的公司近期表现 - 2024年浙江虎哥经营活动现金流净额8441.01万元，但2025年前两个月为-2077.49万元[8] - 2025年前两个月浙江虎哥实现营业收入7431.03万元，净利润429.25万元[8]

塑料污染治理政策体系 - 我国已形成"法律—政策—标准"三位一体的塑料污染治理体系，出台《关于进一步加强塑料污染治理的意见》《"十四五"塑料污染治理行动方案》等文件，治理范围从零售餐饮扩展至电商、外卖等新兴领域 [1] - 上海推行"生产者责任延伸"制度，试点企业包装减量率达20% [2] - 海南试点全域禁塑，构建"法规+标准+替代产品+回收体系"闭环模式，替代产品认证企业超过80家 [2] 塑料污染现状与来源 - 全球每年约800万吨塑料进入海洋，塑料垃圾分解成微塑料会释放双酚A等有害物质，破坏海洋生态 [3] - 2023年我国废塑料产生量约6200万吨，回收量1900万吨（同比增加5.6%），回收率仅30% [3] - 外卖行业一年产生160万吨塑料垃圾，70%订单使用塑料餐盒 [3] - 电商平台需建立包装材料闭环回收体系，减少二次包装问题 [4] 技术创新与回收利用 - 广东东粤化学科技有限公司研发"一步法"混合废塑料深度催化裂解技术，可直接将废塑料转化为丙烯、乙烯等高附加值化工原料，实现无氯污染和超低能耗 [5] - 每回收1公斤废塑料可减少1公斤固体废弃物，产出相当于3公斤原油裂解的化工原料 [5] - 浙江"蓝色循环"项目利用区块链技术实现海洋塑料全流程追溯，再生塑料粒子被国际企业高价采购，形成可持续治理模式 [6] 行业减塑实践 - 快递和外卖行业是主要塑料污染源，需推动可降解包装和回收体系 [3][4] - 生物降解塑料供应链初步形成，海南替代产品认证企业超80家 [2] - 海洋塑料再生粒子应用于包装材料、工业制造、服装家纺等领域 [6] 公众参与路径 - 公众可通过自备可重复使用物品、支持含30%再生塑料的环保认证产品等方式减少塑料消费 [7] - 社区可通过知识讲座、《家庭减塑指南》等措施提升减塑意识，完善回收设施 [7] - 公众可通过线上平台提出建议或举报违规行为参与监督 [7]