针对历史遗留问题，《行动计划》部署了专项整治行动。要求摸清全国大宗工业固废堆存场所底数，实施"一 场（矿）一策"隐患排查，计划到2030年完成60%以上的历史遗留堆存场所治理。同时，深入推进磷石膏综合治 理，要求云南、湖北、贵州、四川、安徽、重庆等地区在2027年前完成存量磷石膏库整治。 此外，《行动计划》还强调要强化科技创新支撑，加强固废循环利用及重金属污染治理关键技术研发，为治理 工作提供强有力的技术保障。 针对国务院此次发布的重磅文件，行业分析人士指出："这不仅是'无废城市'建设的深化，更是循环经济产业爆 发的新起点。《行动计划》的发布意味着固体废物治理从过去的'末端处置'转向了'全过程管理'，特别是强调了 资源化利用的优先地位。设定45亿吨的大宗固废综合利用量和5.1亿吨的再生资源循环利用量，这两个具体指标 背后是万亿级的潜在市场空间。" 【环球网财经综合报道】据中国政府网消息，国务院日前正式印发《固体废物综合治理行动计划》（以下简称 《行动计划》）。作为我国首个系统部署固体废物综合治理的政策文件，该计划是为构建"源头减量、过程管 控、末端利用"的全链条治理体系，标志着我国固体废物治理正式迈入系统治理 ...

市政府常务会议核心工作部署 - 核心观点：市政府常务会议研究部署2026年元旦春节期间城市运行保障、安全生产、生态文明建设及“无废城市”建设等多项重点工作，旨在确保节日期间社会秩序稳定、城市安全运行，并推动城市绿色可持续发展 [1][2][3] 元旦春节期间城市运行与服务保障 - 周密细致做好城市运行各项服务保障，丰富群众精神文化生活，确保市场供应平稳有序，保障群众平安便捷出行 [1] - 丰富文商旅体产品供给，依法打击“黄牛”倒票、非法“一日游”等违法违规行为，切实维护文旅市场秩序 [1] - 守好水电气热等城市生命线，加强交通运行保障，做好重点区域大客流、大车流应对 [1] - 密切跟踪天气变化，提前发布预报预警和关键信息提示，统筹做好扫雪铲冰等工作，确保道路安全通畅、市容环境整洁 [1] - 加快推动灾后恢复重建，全力做好受灾地区以及医院、学校、养老院等重点场所供热保障，确保群众温暖过冬 [1] - 做好重要民生商品保供稳价和困难群众兜底帮扶，及时排查化解社会矛盾纠纷，全力维护社会大局稳定 [1] - 加强值班值守，遇有突发情况及时处置报告 [1] 安全生产与火灾防范 - 坚决摒弃麻痹思想、侥幸心理、松劲心态，聚焦“降概率、控损失”两个维度，持续开展安全生产和火灾隐患排查整治 [2] - 抓好高层建筑、建筑施工、交通运输、燃气、农村自建房等重点行业领域和人员密集场所安全防范，强化森林火灾风险防控，坚决防范遏制重特大事故发生 [2] 生态文明建设与环保督察整改 - 全面加强生态文明建设，树牢和践行“两山”理念，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，着力增强绿色发展动能，努力打造美丽中国先行区 [2] - 充分认识中央生态环境保护督察整改工作的政治性、严肃性和重要性，切实扛起生态环境保护责任，坚持立行立改、举一反三，强化监督问责，确保党中央、国务院对生态环境保护的各项部署和要求落到实处 [2] “无废城市”建设推进 - 抓住建筑垃圾和生活垃圾这两个治理关键，大力发展循环经济，加快推进全域“无废城市”建设 [3] - 加强部门协同联动，强化建筑垃圾全链条管理，加大执法力度，坚决整治乱堆乱放、违法运输倾倒、道路遗撒等突出问题 [3] - 持续抓好生活垃圾分类，聚焦投放、收集、运输、处理等重点环节补短板、强弱项，加强宣传引导，促进居民自主分类习惯养成，推动生活垃圾分类工作取得新成效、再上新台阶 [3]

文章核心观点 - 第五期环境新闻茶座在北京举办 围绕“建设无废城市 共创绿色未来”主题 从顶层设计、地方实践、企业担当等角度探讨了固体废物污染防治和无废城市建设 [1][3] - “十四五”以来中国固体废物污染防治工作取得明显成效 无废城市建设持续深化 [3] - 媒体肩负为无废城市建设提供有力舆论保障的职责 应做美丽中国建设的积极传播者、城市绿色转型的建设性监督者和环境协同治理的多元沟通者 [4] 顶层设计与国家进展 - 生态环境部固体废物与化学品司固体废物处相关工作人员作专题报告 阐释中国无废城市建设取得的积极成效 [3] - 报告从四方面阐释成效：城市探索发展到省域和区域共建、重点领域的固体废物治理能力、提高固体废物治理保障能力、无废理念宣传 [3] 地方实践案例 - 中国环境科学研究院高级工程师于泓锦分享了北京市密云区无废城市和无废细胞建设实践 [3] - 密云区的具体措施和成效从四个角度展示：提升工业固废管理效能、农业废弃物资源化利用、构建绿色宜居健康生活环境、深化宣传教育 [3] 企业与社会参与 - 多家企业和公益组织围绕“绿色可持续发展”和“推动全社会参与”分享了创新实践 [3] - 企业实践包括通过公益平台构建社会参与减塑降碳、不断推出更加环保和可持续的包装解决方案等 [3] - 企业致力于链接社会多元主体 助力共建无废城市、共创无废未来 [3] - 活动由中国环境新闻工作者协会主办 北京市企业家环保基金会（SEE基金会）协办 阿里巴巴公益、蒙牛集团、上海浦东乐芬环保公益促进中心（捡拾中国）支持 [4]

战略收购与整合 - 收购虎哥旨在将业务延伸至居民端再生资源回收领域，构建“回收-拆解-利用”一体化产业链，与国家“无废城市”建设政策高度契合 [1] - 收购威立雅杭州项目（现盛唐环创）快速提升废弃电器电子产品拆解产能及市场占有率，巩固公司在浙江省内的行业龙头地位 [3] - 收购虎哥带来业务、运营和战略三重协同效应：前端回收网络为拆解企业提供稳定原料，品牌渠道技术共享降本增效，升级为一体化解决方案服务商 [2] - 完成对威立雅杭州的收购后，公司总拆解资质和能力实现跨越式提升，通过资源统一规划和渠道整合实现规模效应，增强盈利基础和抗风险能力 [3][4] 财务表现与政策影响 - 2025年上半年及三季度业绩亏损主要受废弃电器电子产品处理补贴政策变更影响，国家停征原有处理基金，转为总额50亿元的专项资金“以奖代补”新模式 [4] - 2025年专项资金中23亿元用于清偿历史未补贴额度，27亿元用于支持行业发展，公司子公司盛唐环保获核定约1.39亿元支持 [4] - 政策明朗后公司迅速调整经营策略，向前端传导压力并提升运营效率，以降低补贴下降的不利影响 [4] 业务拓展与运营 - 公司子公司盛唐环保2024年规范拆解量占浙江省公示总量约40%，收购威立雅杭州后进一步强化区域市场影响力 [3] - 虎哥将数字化回收模式成功复制至废旧电动自行车回收拆解领域，建立全流程可追溯体系，配备专业拆解流水线形成稳定日处理能力 [5] - 公司主营业务涵盖危险废弃物处置、电子废弃物拆解、家庭废弃物回收及废旧电动自行车回收拆解，未来将专注于回收端体系建设，加速产业链整合 [5][6]

生态质量状况 - 生态质量状况连续21年保持良好 [1] - “十四五”以来生态环境质量持续改善，空气质量稳定在全国第一方阵 [1] - 优良天数比例由“十四五”初期的89.8%提高至2024年的92.9% [1] - 细颗粒物（PM2.5）浓度由31微克/立方米降至26.9微克/立方米 [1] 水环境治理 - 地表水国控断面优良水体比例由73.8%升至89% [1] - 劣五类水体全面消除，连续4年刷新历史最好水平 [1] - “十五五”时期将持续强化饮马河、辽河、查干湖治理保护 [2] - 加快补齐环境基础设施短板，纵深推进排污口全域排查整治 [2] 土壤与固废治理 - 土壤环境稳中向好 [1] - 加强土壤污染源头系统防治、农用地污染源头管控及农业农村面源治理 [2] - 加强危险废物、工业固废、建筑垃圾、生活垃圾等重点领域治理，推动全域“无废城市”建设 [2] 未来规划与行动 - 强化多污染物协同控制和区域协同治理，持续推进燃煤锅炉淘汰治理改造与散煤清洁化替代 [2] - 加大移动源污染综合整治力度，加快推进新能源车更新替代 [2] - 实施生物多样性保护战略行动计划，强化大长白山区域生态环境保护 [3] - 健全生态安全工作协调机制，持续开展“绿盾”专项行动 [3]

财务业绩 - 2025年1-9月营业收入21.63亿元，同比增长23.21% [2] - 2025年1-9月归母净利润6.05亿元，同比增长48.69% [2] - 最近两年分红金额占当期归母净利润比例超70% [3] - 公司制定长期分红回报规划，明确每年现金分红不少于当年归母净利润的50% [3] - 前三季度国补回款约8100万元 [4] 运营数据 - 2025年1-9月生活垃圾处理量270.04万吨，同比增长7.89% [2] - 2025年1-9月上网电量12.94亿度，同比增长17.53% [2] - 吨垃圾上网电量达479.10度，同比增长4.72% [2] - 餐厨垃圾收运量30.57万吨，工业级混合油销售量2.26万吨 [2] - 长沙市生活垃圾焚烧发电项目日处理能力达10000吨 [5] 业务拓展与项目进展 - 收购湖南仁和环境科技后整体营收及利润规模增加 [2] - 新投产浏阳、平江垃圾焚烧发电项目带来业绩贡献 [2] - 吉尔吉斯比什凯克垃圾发电项目（一期）规划1000吨/日，计划2025年底投产 [3] - 与奥什市、伊塞克湖州签订垃圾处置项目协议，规划规模均为2000吨/日 [3] - 与哈萨克斯坦阿拉木图市签订固废发电项目投资协议 [3] - 2025年8月13日向香港联交所递交H股上市申请 [5] 技术与效率优势 - 吨垃圾上网电量高因采用国际国内先进主设备 [4] - 通过技术改造提升发电效率，如优化垃圾坑管理、发电机组扩容等 [4] - 长沙垃圾热值高，项目规模效应明显 [4][5] - 形成"垃圾中转+固废协同处理+绿色能源"一体化经营模式 [5] 未来增长亮点 - 已运营项目产能存在富余，并购新增业务产能有望提升 [5] - 可通过输出管理模式与技术开辟轻资产拓展路径 [5] - 海外项目逐步投产将提升业绩 [5] - 关注"无废城市"、环保数字化、绿电与算力协同等新兴领域 [5]

固体废物污染防治成效 - 全面禁止洋垃圾入境实现历史性突破 [1] - 危险废物集中利用处置能力达2.23亿吨/年 较"十三五"末增长58.8% [1] - 生活垃圾焚烧处置能力达114.1万吨/日 较"十三五"末提升72.4% [1] 环境执法与项目建设 - 联合执法专项行动累计查处危险废物违法案件1.91万件 其中环境犯罪案件5234件 [1] - 113个"无废城市"累计实施固体废物治理项目3000余项 总投资约5600亿元 [1] 再生资源循环利用 - 国家投入211亿元支持规范拆解废弃电器电子产品4.35亿台（套） [1] - 通过拆解回收产出693万吨废金属及合金等再生资源 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入4.14亿元，归母净利润-0.58亿元，均同比减少 [1] - 经营活动现金流量净额同比增加46.53% [1] - 子公司盛唐环保2025年1-6月净利润-5843.44万元，同比下降380.01% [3] 业务模式与行业地位 - 公司是浙江省内仅有的5家拥有"四机一脑"废弃电器电子产品处理资格证书的企业之一 [2] - 通过销售电子废物拆解产物和申请基金补贴/专项资金奖励实现盈利 [2] - 自2016年度至2024年度历年营业收入始终保持正增长 [2] 政策影响与专项资金 - 2025年废弃电器电子产品处理专项资金总额50亿元，其中23亿元用于历史未补贴资金，27亿元用于"以奖代补" [3] - 盛唐环保获得历史补贴5996万元和"以奖代补"资金7903.57万元，合计13899.57万元 [3] - 专项资金收入确认差异导致2025年上半年业绩调整 [3] 虎哥收购与产业链整合 - 完成对浙江虎哥废物管理有限公司100%股权收购，实现"回收—拆解—利用"全产业链闭环 [1][4] - 虎哥2024年营收4.66亿元，净利润5431.30万元，预计2025年三季度并表 [4] - 公司成为首家整合"互联网+"垃圾回收模式的企业，覆盖江浙地区90余万户 [1] 战略发展与行业前景 - 通过收购虎哥优化价格传导机制，将政策影响向前端环节传导 [4] - 虎哥模式规模效应逐步显现，由低价值生活垃圾向高价值废弃物扩展 [4] - 参考美国废物管理公司覆盖2100万户居民，市值超600亿美元（约4000亿元人民币） [5] - 公司致力于成为国内具有竞争力的"无废城市"建设运营服务商 [4]

空气质量改善 - 全国地级及以上城市PM2.5平均浓度降至29.3微克/立方米 [1] - 全国优良天数比例达87.2% 重污染天数比例降至0.9% [1][2] - 累计完成8.93亿吨粗钢产能全流程超低排放改造 占全国总产能约80% [2] 水环境治理 - 全国地表水优良水质断面比例首次超90% 达90.4% 劣Ⅴ类水质断面比例降至0.6% [3] - 排查入河排污口33万余个 入海排污口5.7万个 七大流域和重点海湾排污口整治完成率分别达90%和84% [3] - 长江干流连续5年 黄河干流连续3年全线水质稳定保持Ⅱ类 [3] 固废与土壤治理 - 全国受污染耕地安全利用率达92% 农村生活污水治理率超45% [4][5] - "无废城市"建设覆盖全国113+8个城市及20个省份 危险废物监管能力持续提升 [5] - 重庆百果园环保发电厂日处理生活垃圾4500吨 相当于中心城区日产生量的40% [4]

重磅研报 固定收益 - 本期国盛基本面高频指数为126.9点，同比增加5.3点，同比增幅不变 [3] - 利率债多空信号因子为4.6%，与前值持平 [3] 农林牧渔 - 2025Q2农林牧渔股重仓占比1.36%，环比上升0.37pct，同比下降0.38pct [4] - 当前配置水平低于10年历史平均1.84%和行业标配0.14pct [4] 研究视点 中宠股份（002891.SZ） - 2025H1实现收入24.3亿元（同比+24.3%），归母净利润2.03亿元（同比+42.6%）[5] - Q2收入13.3亿元（同比+23%），净利润1.12亿元（同比+29.8%）[5] - 国内收入8.6亿元（同比+39%），毛利率37.68%（同比+0.89pct）[6] - 宠物主粮收入7.83亿元（同比+85.79%），零食收入15.3亿元（同比+6.37%）[6] - 海外收入15.8亿元（同比+18%），墨西哥工厂建成投产 [7] 新东方-S（09901.HK） - FY25Q4业绩超指引，Non-GAAP利润率提升 [10] - FY26Q1增速指引保守，预计Q2起增速回升 [10] - 预计FY2026-2028年Non-GAAP净利润5.50/6.08/6.47亿美元 [10] 宁德时代（300750.SZ） - 2025H1营收1789亿元（同比+7.3%），净利润305亿元（同比+33.3%）[10] - Q2电池单位扣非净利0.102元/Wh，环比+3.9% [11] - 预计2025-2027年净利润664.2/801.5/948.7亿元 [11] 再升科技（603601.SH） - 拟2.31亿元收购迈科隆49%股权，实现VIP产业闭环 [12] - 迈科隆承诺2025-2027年累计营收16.74亿元，净利润8661万元 [12] - 2024年迈科隆VIP销售收入4.39亿元，全球市占率15.5% [14] - 预计新1级冰箱渗透率提升将带动VIP需求最高达7543万平米 [14]