铱的物理特性 - 铱是一种稀有的贵金属 密度与黄金非常接近[2] - 历史上曾因物理性质相似被用于黄金掺假 加入铱粉使外行难以分辨[2] 市场价格变动 - 过去黄金价格高于铱 铱被用作掺假材料[4] - 当前铱市场价格已远超黄金 形成价格倒挂[4] - 早期用铱掺假黄金的行为现产生巨大机会成本[4] 市场地位与应用 - 铱粉 钛镀铱及铱合金材料成为贵金属回收市场的重点目标[6] - 该金属虽表面低调但实际蕴含巨大经济价值[6]

业务合作背景 - TANAKA PRECIOUS METAL GROUP与JEPLAN开展业务合作 旨在减少贵金属回收工艺中的CO₂排放并推进有机物资源化再利用[1] - 合作由贵金属领域循环经济专家TANAKA与塑料技术专家JEPLAN共同推动 目标为实现脱碳化和循环型社会[1] 传统工艺挑战 - TANAKA自1885年起通过烧成工艺处理含贵金属的有机物废弃物 从灰烬中回收贵金属[2] - 烧成处理虽能有效去除环境管制物质 但有机物燃烧导致CO₂排放 成为脱碳社会主要课题[2] - 处理对象包括注射器[5] 擦拭布[6]等附着贵金属的塑料废弃物[4] 新技术方案 - JEPLAN已建立聚对苯二甲酸乙二醇酯(PET)的创新化学回收技术[7] - 新工艺将化学回收替代传统烧成处理 对象为注射器 擦拭布等塑料制品[7] - 预计CO₂排放量可降至以往的10%左右[7] 协同效益 - 新工艺同时实现贵金属回收和塑料再生[7] - 双方将发挥各自在贵金属与塑料领域的专业技术优势[7] - 合作共同推动脱碳化和循环型社会目标实现[1][7]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入13.47亿元，同比下降22.13% [5] - 归属于上市公司股东的净利润未披露具体数值，但净利润总额为8472万元，同比增长10.97% [5] - 经营活动现金流量净额为-1.38亿元，同比下降130.60%，主要因买断业务占比上升及购入周转库存 [5] - 基本每股收益0.5332元/股，同比增长9.73% [5] - 总资产41.19亿元，较上年末增长35.35% [5] 业务结构分析 - 主营业务分为贵金属回收、新材料和贸易三大板块，其中贵金属回收业务收入3.92亿元（同比下降41.29%），贸易业务收入9.33亿元（同比下降10.78%），新材料业务收入1834万元（同比增长516.27%） [6] - 自产自销模式占比显著，原料采购主要来自石化行业含贵金属废催化剂，采用市场化定价（按贵金属含量及回收率折扣计价） [6] - 受托加工模式以收取加工费为主，定价参考原料重量、约定回收率及检测含量 [6] 技术研发与竞争优势 - 公司拥有32项专利（含10项发明专利），参与制定44项国家/行业/团体标准 [9][10] - 核心技术包括铂溶解液富集技术，处于国内领先水平 [9] - 产学研合作机构包括东北大学、北京科技大学等，承担国家科技部2020年重点研发计划项目 [9] - 通过ISO四项体系认证，海绵铂和铑粉（纯度>99.99%）获市场认可 [8] 资产与负债变动 - 货币资金8.82亿元（占总资产21.41%），受限保证金6.69亿元 [12][13] - 存货10.37亿元（占25.18%），因买断业务占比增加 [12] - 短期借款15.51亿元（占37.64%），主要因承兑及信用证支付货款增加 [12] - 交易性金融资产5.82亿元（占14.14%），主要为结构性存款 [12] 投资与募投项目 - 衍生品投资期末金额4.06亿元，占净资产25.14%，主要用于套期保值 [18] - 募投项目已完工，剩余资金328.67万元将用于支付浩博项目工程设备款 [15][17] - 委托理财发生额9300万元，未到期余额3200万元 [18] 公司治理与社会责任 - 终止2023年限制性股票激励计划，因市场环境变化未达业绩目标 [20] - 纳入环境信息依法披露企业名单，积极履行环保责任 [20] - 建立员工培训体系，注重供应链及客户权益保护 [21]

公司概况 - 浩通科技是有色金属行业中的代表性企业，主营业务包含贵金属回收及相关产品的研发、生产、销售和服务，分为贵金属回收、贵金属为主的新材料、贸易三个业务板块 [1] - 截至8月11日，浩通科技股价报收于28.1元，总市值达到44.48亿元 [1] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入13.47亿元，同比下滑22.13%，归母净利润0.85亿元，同比增长10.97% [1] - 净利率由2024年上半年的4.41%提升至6.29%，毛利率从6.11%提升至7.37% [3] - 净资产收益率为5.47%，同比增长0.46个百分点 [3] 运营状况 - 存货周转天数增至138.30天，较去年同期增长48.49%，库存管理效率有所下降 [5] - 经营活动产生的现金流净额为-1.38亿元，相比2024年同期的4.5亿元由正转负 [5] - 资产负债率为60.81%，同比增长15.44个百分点，债务负担有所加重 [5] 投资者情况 - 持有浩通科技股票的机构家数为5家，相比2024年同期的39家减少了34家 [8] - 公司市值最高时出现在2021年7月16日，总市值达到136.00亿元，当前市值为44.48亿元，若要达到历史最高市值，股价需上涨205.79% [8]

财务表现 - 2025年上半年营业收入13.5亿元 同比下降22.1% [1] - 归母净利润8408.7万元 同比上升9.5% [1] 业务构成 - 主营业务分为贵金属回收、贵金属为主的新材料、贸易三个板块 [1] - 具备从贵金属原料供给到新材料制造再到回收的一体化服务能力 [2] - 各业务板块形成采购-生产-销售环节的协同互补 [2] 行业环境 - 国家出台系列政策支持资源综合利用行业发展 [1] - 环保监管力度持续加强促进行业规范有序发展 [1] - 贵金属稀缺现状推动企业通过技术革新提升回收能力及效率 [1] 竞争优势 - 深耕贵金属回收业务十余年积累丰富服务经验 [2] - 通过产业链延伸增强客户黏性 [2] - 对内优化组织生产降低成本费用 对外提高客户需求响应效率 [2] 技术创新 - 累计主持参与制定44项国家/行业/团体标准 [2] - 拥有32项专利其中发明专利10项 [2] - 国家知识产权优势企业 掌握多项国内领先核心技术 [2] 资本运作 - 拟以自有资金611万元受让子公司江西浩博新材2%股权 [2] - 交易对手为上海锦瑭联金属有限公司 构成关联交易 [2]

公司治理 - 公司第七届第七次董事会会议于2025年8月11日以现场结合通讯方式召开 [2] - 会议审议《2025年半年度报告全文和摘要》等文件 [2] 业务结构 - 2024年营业收入构成中贸易占比57.62% [2] - 贵金属回收业务占比41.34% [2] - 新材料业务占比0.56% [2] - 其他业务占比0.47% [2]

钯炭催化剂概述 - 钯炭催化剂是金属钯负载在活性炭上形成的复合催化材料 以纳米级形式分布于活性炭孔隙中[1] - 该材料在加氢、脱卤、偶联等反应中具有不可替代的催化性能 工业应用需确保安全稳定可控[1] 应用领域 - 制药行业广泛用于有机合成药物 特别是抗癌药、降压药和抗病毒药物的中间体合成[2] - 精细化工领域应用于合成香料、染料和液晶材料 因可重复使用且催化效率高成为首选[3] - 电子制造中用于合成功能性聚合物或连接件 影响延伸至药品、手机和电视等终端产品[3][4] 回收价值驱动因素 - 钯金属全球年产量仅200吨 市场价格维持在390-420元/克区间[5] - 废弃钯炭含钯量达1%-10% 以含钯5%的物料为例 每吨含50公斤钯 价值达200,000元[5] - 直接掩埋或焚烧会导致重大资源浪费 凸显回收必要性[5] 回收工艺流程 - 预处理阶段需分析含钯量、杂质和水分[6] - 焙烧工序去除活性炭 残留含钯灰渣[6] - 湿法冶炼使用盐酸加氧化剂溶解钯形成钯盐[6] - 还原沉淀获得金属钯 最终通过电解或火法精炼提纯为高纯钯粉或钯块[6] - 正规工厂配备环保设备确保气体和酸液达标排放[6] 市场价格机制 - 回收价格由含钯比例、实时钯价和杂质水平共同决定[6] - 2025年8月行情显示：1%钯料每公斤3,500-4,200元 5%钯料17,500-21,000元 10%钯料35,000-42,000元[6] - 报价针对干料 湿料需扣除水分影响[6] 行业发展趋势 - 环保法规趋严和贵金属价格上涨推动钯炭回收产业化[7] - 制药和化工厂催化剂更新频率加快 新材料产业产生更多含钯废料[7] - 回收工艺持续升级 提升难回收物料的利用率[7] - 实现经济与环保双赢需具备价值识别能力、提炼技术和规范操作[8]

氧化钌概述 - 氧化钌（RuO₂）是钌金属的氧化物，具有极高电导性与化学稳定性 [4] - 主要应用领域包括电子陶瓷制造、钛阳极镀层材料、玻璃着色剂和催化剂、实验室研究和军工复合材料 [4] - 淄博地区因其化工、陶瓷、电子产业链与氧化钌应用高度契合，产生大量可回收废料 [4][5] 氧化钌回收来源 - 电极厂退役阳极板：氧化钌涂层剥落后形成可回收贵金属膜料 [5] - 玻璃厂或催化剂残渣：氧化钌作为添加剂残留于炉壁、设备或过滤渣中 [9] - 每吨含钌废料的金属价值可达数万元至数十万元 [9] 氧化钌回收流程 - 样品检测：使用XRF光谱仪或湿法化学分析钌含量 [9] - 化学溶解：需强氧化剂（如浓硝酸或熔融法）溶解氧化钌 [9] - 还原沉淀：加入还原剂使钌以金属形式沉淀，再通过焙烧提纯 [9] - 成品再生：提纯后的钌金属可重新制成氧化钌粉、钛阳极涂层或催化剂 [9] 2025年氧化钌回收价格（淄博地区） - 电极板剥落涂层（15%~30%钌）：95~140元/克 [9] - 陶瓷用钌粉残料（20%~40%钌）：110~150元/克 [9] - 催化残渣或钌灰（10%~25%钌）：80~120元/克 [9] - 价格浮动因素包括钌的国际价格波动、含钌百分比、湿度及杂质含量 [9] 淄博地区氧化钌回收经济案例 - 电子陶瓷厂每季度废料回收钌粉可获利10万元以上 [9] - 中间商通过连接电极厂与回收企业年赚几十万元差价 [9] - 玻璃厂通过钌催化渣定向回收节省80%处置成本 [9]

铑块回收的核心价值 - 铑作为全球最稀有的贵金属之一，2025年国际市场价格已突破1445元/克 [1] - 厚德再生资源科技有限公司等企业通过技术创新将回收铑的纯度提升至99.95%以上 [1] - 福鑫奇贵金属采用"回收-精炼-销售"全产业链模式，实现利润空间较单一回收模式提升20% [1] 应用场景：三大产业驱动铑回收需求 汽车产业 - 每辆国六标准汽车需消耗5-8克铑金属 [1] - 焦作企业采用真空干燥法将钯碳废料含水率从15%降至5%，使回收价提升2%-3% [1] - 辽宁某公司通过火法熔炼与湿法精炼结合，实现铂、钯、铑综合回收率达98%，单吨废料创造价值超百万元 [1] 化工领域 - 针对5%钯碳废料，采用王水浸出+甲酸还原工艺，回收率稳定在85%-90% [3] - 焦作某化工企业引入超声波辅助浸出技术，使医药中间体废料回收成本降低2000元/吨，年处理量突破3000吨 [3] 新能源赛道 - 纳米结构铑合金催化剂在燃料电池领域展现113mA/cm²的催化活性，较传统铂基材料提升41% [5] - 焦作企业正建设年产1.2吨的铑基催化剂中试基地，预计2026年实现产业化 [5] 技术突破 物理法 - 通过1200-1500℃高温熔融分离铑金属，回收率提升至95% [6] - 焦作某企业将该技术应用于含铑合金废料处理，年处理量达500吨 [6] 化学法 - 采用硫代尿素衍生物沉淀铑，结合氯化铵分离法，对铑铱合金废料实现高效分离 [8] - 某科技企业通过该技术使单吨废料处理成本降低30% [8] 生物法 - 清华大学中试技术利用嗜酸性氧化亚铁硫杆菌选择性浸出铑，能耗较传统工艺降低60%，贵金属回收率达99%以上 [8] 政策赋能 财政补贴 - 河南省对年回收量超50吨的企业给予15%增值税即征即退优惠，推动合规企业报价上浮5%-8% [9] - 焦作某企业通过申请补贴使铑回收利润增加12% [9] 智慧平台 - 焦作工业废料智慧回收平台覆盖全市30%工业企业，通过物联网设备实现废料溯源，使回收响应速度提升50%，物流成本降低15% [10] 期货对冲 - 上海期货交易所计划2025年推出钯碳期货合约，企业可通过套期保值锁定10%-15%的价格浮动区间 [11] 未来趋势 欧盟碳认证 - 申请国际可持续发展与碳认证的企业，其回收铑可进入欧盟碳边境调节机制豁免清单，创造每吨5000-8000元的溢价空间 [14] 微生物技术 - 焦作某企业引入的超声波辅助浸出技术已使医药中间体废料回收成本降低2000元/吨，未来将结合微生物冶金实现全自动化生产 [14] 城市矿山 - 焦作模式通过技术创新与政策协同，城市矿山可释放万亿级资源价值 [14] - 某项目通过控氧安全带电破碎热解技术，实现退役动力电池铜、铝、黑粉回收率超99%，较传统工艺减少碳排放60% [14]

公司业绩与战略布局 - 2025年一季度营业收入达7.15亿元，同比增长129.5%，归母净利润2475万元，同比增长10.4% [1] - 公司通过提前布局和未雨绸缪的策略实现内生性增长，2025年基本面预计保持10%至15%的稳健增长 [1] - 业务框架未发生颠覆性调整，但内核更加扎实，上游资源获取量与订单量提升推动业绩增长 [1] 行业地位与技术优势 - 公司是国内贵金属回收领域首家登陆资本市场的企业，市场份额在石油及化工领域稳步上升 [2] - 自主研发的铂溶解液富集技术实现从0到1的突破，海绵铂产品和纯度超过99.99%的铑粉获得行业认可 [2] - 采用火法富集与湿法富集双线布局策略，专用设备、核心药剂和关键树脂均为自主研发 [2] 全链条服务与研发投入 - 公司提供从贵金属原料供应到新材料制造再到回收闭环的全链条服务 [3] - 自2008年起通过ISO质量、环境、职业卫生及健康、能源管理等四项体系认证 [3] - 主持或参与制定7项国家、26项行业、7项团体标准，研发投入持续加大 [3] 智能化与AI技术应用 - 投入数千万元用于生产与经营管理的信息化、自动化建设，推进"黑灯工厂"概念 [4] - 2007年建成全封闭生产线，2010年完成全DCS自动化控制改造，2015年分布式生产管理控制系统上线 [4] - 引入AI技术提升管理流程效率，生产过程自动化（DCS）与智慧化管理（MES、ALI）标准化应用显著降本增效 [4] 未来发展规划 - 稳固现有产品市场份额，紧跟全球技术前沿动态，强化自主研发体系 [4] - 加大研发投入，升级装备工艺自动化水平，扩大在石化、精细化工领域的市场覆盖 [4] - 积极开拓废汽催回收新赛道，优化业务结构，打造更具韧性的产业生态格局 [4]