公司人事任命 - Visa于9月29日宣布任命张文翊为大中华区总裁，接替将于年底退休的于雪莉 [1] - 张文翊曾在亚马逊、亚马逊云科技及英特尔担任高层管理职务，拥有丰富的科技行业领导经验 [1] - 张文翊于2013年加入亚马逊，历任全球副总裁兼Kindle中国总经理、亚马逊中国总裁，并于2019年至2023年担任AWS大中华区董事总经理 [1] - 2024年，张文翊负责AWS生成式人工智能与机器学习的全球市场拓展业务 [1] 新任总裁战略展望 - 新任总裁表示将基于Visa大中华区的坚实基础，领导处于全球金融与本地创新交汇的业务 [1] - 公司将通过与政府及行业伙伴合作，发挥其在全球科技领域的领导地位 [1] - 战略重点包括保障数字身份、引领支付创新以及推动智能商务未来发展 [1] - 目标是打造流畅安全的支付体验，帮助客户开拓新收入来源，并推动地区可持续业务增长 [1]

政策延期 - 财付通宣布面向小微经营主体的降费让利政策有效期延长1年至2026年9月30日 [1] - 政策自2021年9月1日实施以来已累计降费让利超590亿元 [1] - 政策已惠及超7200万户各类商户主体 [1] 政策覆盖范围与内容 - 政策继续覆盖小微企业、个体工商户及有经营行为的个人 [1] - 符合标准的主体将自动享受微信支付官网公示费率9折优惠 [1] - 延续小微主体和个人收款码用户手续费优惠 [1] - 开通"收款有礼"的个人收款码用户通过线下有效收款可获得积分以兑换经营权益 [1] 政策背景与目标 - 相关举措旨在贯彻人民银行、银保监会、发改委、市场监管总局联合发布的《关于降低小微企业和个体工商户支付手续费的通知》精神 [1] - 积极响应中国支付清算协会、中国银行业协会关于延续部分降费项目标准的行业倡议 [1] - 政策目标为确保"应降尽降、应享尽享"，切实降低小微主体综合费用水平，助力稳经营、稳就业、稳预期 [1]

公司业务与市场地位 - 运营全球最大、最受信任的支付网络之一 服务47亿张卡和超过1.5亿商户 覆盖200个国家 [2] - 商业模式不发行信用卡 而是提供支持安全、快速、可靠资金转账的基础设施 [2] - 规模和品牌信任构建了深厚的护城河 新进入者难以复制 [2] 财务表现与盈利能力 - 盈利能力卓越 毛利率达97.8% 净利率为51% [2] - 自由现金流生成强劲 受到投资者重视用于股息和回购 [2] - 专有评分系统给予公司8.3/10分 其中毛利率和自由现金流利润率获得满分 投资资本回报率强劲 [3] 行业优势与增长动力 - 商业模式受益于消费者和企业支出 历史模式显示即使在衰退期间交易量下滑也能韧性复苏 [3] - 高准入门槛、严格的监管标准以及数十年的机构信任强化了其垄断特性 [3] - 网络效应、市场主导地位和持久的准入壁垒支持其作为高质量长期投资 [4] 估值与市场表现 - 截至9月17日 公司股价为346.20美元 根据雅虎财经 其追踪市盈率和远期市盈率分别为33.21和26.45 [1] - 贴现现金流分析表明股票被低估 公允价值区间为每股396美元至463美元 较当前水平有显著上行空间 [4] - 自5月份覆盖以来 公司股价已下跌约5.18% 因论点尚未完全兑现 但作为长期韧性增长股的地位依然稳固 [5]

9月28日，财付通宣布，面向小微经营主体的降费让利政策再延长1年，有效期至2026年9月30日。自 2021年9月1日降费让利政策实施以来，财付通累计降费让利超590亿元、惠及超7200万户各类商户主 体。 （文章来源：北京商报） 无独有偶，支付宝也发布消息称，为切实服务小微、服务实体经济，支付宝先后实施了"2017年收钱码 推出至今提现免费""小微商户网络支付服务费9折优惠"等举措。 近4年来，通过上述举措支付宝已为商家降费超 260亿元，惠及各类商户及小微经营者超 9200万户。为 了进一步服务好小微，支付宝决定对上述降费让利举措在到期后再延长一年，延至2026年9月30日。 参与方式上，无需商家额外操作，商家通过收钱码进行的线下有效收款，可获得提现免费额度。小微商 家收款可以通过"商家积分"兑现提现免费额度和经营类权益。为了维护更广大商家的权益，支付宝将根 据交易真实情况对额度进行相应调整，具体以页面展示为准。 据了解，本次续期继续覆盖小微企业、个体工商户及有经营行为的个人等对象（小微企业按工信部《中 小企业划型标准规定》界定）。符合标准的主体将按微信支付官网公示费率自动享受9折，无需额外操 作；同时延 ...

公司处罚事件 - 付临门支付有限公司因未确保交易信息的真实性、完整性、可追溯性及支付全流程一致性，被人民银行上海市分行给予警告并处以罚款人民币200万元 [1] - 公司相关责任人孔某某因对上述违法行为负有直接责任，被给予警告并处以罚款人民币10万元 [1] 监管关注重点 - 监管机构对支付机构在交易信息管理方面的合规性提出明确要求，重点关注信息的真实性、完整性和全流程一致性 [1]

公司估值与资本动态 - 公司近期计划以超过1067亿美元的估值从投资者手中回购股份 [1][4] - 该估值已超过公司2021年950亿美元的历史峰值 [1][3] - 公司在2023年3月完成65亿美元融资时估值为500亿美元 [3] - 红杉资本在2024年以700亿美元估值收购了价值8.61亿美元的公司股份 [4] - 尚无迹象表明公司计划在近期启动首次公开募股（IPO） [4] 公司历史与业务模式 - 公司由帕特里克·科里森和约翰·科里森兄弟于2010年创立 [2] - 核心理念是"简化支付流程"，通过几行代码帮助商家快速接入支付系统 [2] - 公司技术存在于网站后台，客户包括亚马逊、谷歌、Uber、Salesforce.com、Lyft和Spotify等知名企业 [3] - 截至目前，公司已通过24轮融资筹集总计98亿美元 [3] 经营业绩数据 - 2024年公司平台上的企业支付总额达1.4万亿美元，同比增长38% [4] - 支付规模相当于全球GDP的1.3% [4] - 公司于2024年实现盈利，并预计2025年及未来将持续盈利 [4] 未来增长方向：人工智能 - 公司将未来增长方向放到人工智能行业 [1] - 公司已与OpenAI、Anthropic、Perplexity、Midjourney等头部AI企业达成合作协议 [5] 未来增长方向：加密支付与Web3 - 公司将未来增长方向放到加密支付行业 [1] - 公司近期与加密投资公司Paradigm携手孵化为稳定币支付打造的新区块链项目Tempo [6] - 公司态度从谨慎观望变为积极拥抱，2014年曾支持比特币支付，2018年关闭，2022年4月重返加密市场 [6] - 2024年10月，公司正式面向商户推出"使用加密货币支付"功能，首次支持稳定币付款 [6] - 公司推出法币—加密货币的便捷购入功能，解决Web3应用用户"入场"难题 [7] - 2024年10月公司动用11亿美元收购稳定币支付科技公司Bridge，以加强稳定币技术和跨链支付能力 [7] - 公司可能进一步支持央行数字货币和主流公链资产，打造贯通法币与加密世界的桥梁 [7]

公司业务发展 - 公司于2009年3月成立新疆分公司，在新疆地区累计发行银联卡超过1亿张，云闪付APP注册用户数突破1000万 [1] - 公司已建成助农取款服务点超过1.3万户，实现农牧民足不出村办理取款、缴费、转账等业务 [2] - 公司联合商业银行发行“乡村振兴主题卡”超过300万张，联合境内外银行发行“丝绸之路文化主题卡”超过170万张 [3] - 公司推出货车ETC综合解决方案，整合多方资源助力物流行业降本增效超过3.7亿元 [4] 支付网络与场景建设 - 公司在“食、住、行、游、购、娱、医、学”等高频场景的重点商户实现银联支付全覆盖，并支持税务、社保等政务缴费“一网通办” [2] - 公司实现乌鲁木齐地铁、各地州市公交银联支付服务全覆盖，并推出“流动就餐”、“不下车加油”等便民服务 [2] - 公司深入开展“锦绣行动”，聚焦口岸、商圈、景区等重点场景，推进银行卡、二维码、手机Pay等受理建设，覆盖全疆各地州市和9大口岸 [3] - 公司推动乌鲁木齐沙依巴克区打造优化支付服务先行示范区，在中哈霍尔果斯合作中心打造“银行卡刷卡无障碍示范区” [3] 促消费与产业融合 - 公司积极承接政府消费券发放及“以旧换新”工作，联合产业各方在汽车、家具家电、餐饮、商超百货、文旅等领域开展促消费活动 [3] - 公司持续推进减费让利，实施小微企业手续费减免、“红火计划”等政策，惠及广大商户 [3] - 公司联合发行“新疆旅游数字卡”，整合交通、加油、餐饮等出行消费权益，并打造“新疆特色产品”小程序助力“疆品出疆” [4] 跨境支付与对外开放 - 公司推动本地银行完成跨境系统改造，探索边民互市和跨境小额贸易结算新模式 [3] - 2025年1-8月，新疆地区银联外卡内用、内卡外用交易笔数同比分别增长102%和10% [3]

美股市场表现 - 美股三大指数集体收跌，道指跌0.38%，纳指跌0.5%，标普500指数跌0.5%，三大股指均连续第三个交易日下滑 [1] - 主要科技股中甲骨文跌超5%，特斯拉跌超4%，Meta跌超1%，英特尔大涨近9%，苹果涨超1% [1] - 稀土概念与贵金属板块涨幅居前，赫克拉矿业涨超5%，美洲白银公司、必和必拓、Critical Metals涨超4%，美国黄金公司涨超3% [1] - 纳斯达克中国金龙指数涨0.42%，中概股多数上涨，蔚来、小鹏汽车、哔哩哔哩涨超4%，百度、理想汽车涨超1% [1] 大宗商品与欧股市场 - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.33%报3780.5美元/盎司，COMEX白银期货报45.47美元/盎司 [1] - 国际油价窄幅震荡，美油主力合约收涨0.35%报65.22美元/桶，布伦特原油主力合约涨0.42%报68.75美元/桶 [1] - 欧股三大股指收盘小幅下跌，德国DAX指数跌0.56%报23534.83点，法国CAC40指数跌0.41%报7795.42点，英国富时100指数跌0.39%报9213.98点 [1] 存储器行业动态 - 长江存储科技控股有限责任公司股份制改革全面完成，最新估值已超过1600亿元 [2] - 长存集团构建了闪存制造、晶圆代工、封装测试、产业投资、园区运营与创新孵化等业务板块协同发展的产业生态，其全资子公司长江存储是国内唯一3D NAND原厂 [2] - 存储器市场涨价主要受云端服务提供商需求推动，云服务供应商在2025财年资本支出提高180亿美元，推高AI领域存储需求 [2] - DRAM价格指数半年内上涨约72%，预计四季度企业级存储价格将上涨，美光将给出远超市场预期的业绩指引 [2] 数字人民币发展 - 数字人民币国际运营中心正式运营，推介会介绍了数字人民币跨境数字支付平台、区块链服务平台及数字资产平台功能 [3] - 中国人民银行提出的无损、合规和互通三原则已成为法定数字货币跨境基础设施建设基本准则，并初步构建数字人民币跨境金融基础设施体系 [3] - 2024年全球零售跨境支付市场规模达39.9万亿美元，预计2032年将增至65万亿美元，其中B2B支付占据79%份额 [3] 人形机器人产业 - 国内最大人形机器人训练场在北京投入运营，占地面积上万平方米，年产数据量超600万条，为汽车制造、物流搬运等场景规模化应用奠定基础 [4] - 项目整合政府、产业、高校、研究机构及金融五方资源，旨在扩大高质量数据资源储备，增强地区具身智能产业竞争力 [4] - 2025年有望成为人形机器人从0到1阶段的关键时点，随着头部公司加速零部件性能升级和成本降低，行业出货量有望迎来大幅增长 [4][5] 上市公司股东减持 - 密尔克卫实控人及股东拟合计减持公司不超4.02%股份 [6] - 海正生材股东中国石化集团资本有限公司拟减持不超过202.67万股，减持比例不超过1% [6] - 郑中设计控股股东拟合计减持不超过900万股，不超过公司剔除回购专用账户股份后总股本的3% [6] - 杭华股份计划减持不超过424.17万股已回购股份，占总股本的1% [6] - 盛视科技员工持股平台拟合计减持不超过783.83万股，不超过公司总股本的3% [6] - 百亚股份控股股东一致行动人拟合计减持不超过859.3万股，不超过公司总股本的2% [7] - 佳力奇股东及其一致行动人计划合计减持不超过249万股，占公司总股本的3% [7]

美股市场表现 - 美股三大指数集体收跌，道指跌0.38%，纳指跌0.5%，标普500指数跌0.5%，三大股指均连续第三个交易日下滑 [1] - 个股方面，甲骨文跌超5%，特斯拉跌超4%，Meta跌超1%；英特尔大涨近9%，苹果涨超1% [1] - 稀土概念、贵金属涨幅居前，赫克拉矿业涨超5%，美洲白银公司、必和必拓、Critical Metals涨超4%，美国黄金公司涨超3% [1] - 纳斯达克中国金龙指数涨0.42%，中概股多数上涨，蔚来、小鹏汽车、哔哩哔哩涨超4%，百度、理想汽车涨超1% [1] 商品及欧股市场 - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.33%报3780.5美元/盎司，COMEX白银期货报45.47美元/盎司 [1] - 国际油价窄幅震荡，美油主力合约收涨0.35%报65.22美元/桶，布伦特原油主力合约涨0.42%报68.75美元/桶 [1] - 欧股三大股指收盘小幅下跌，德国DAX指数跌0.56%报23534.83点，法国CAC40指数跌0.41%报7795.42点，英国富时100指数跌0.39%报9213.98点 [1] 存储芯片行业 - 长江存储科技控股有限责任公司股份制改革全面完成，最新估值已超过1600亿元 [2] - 云端服务提供商需求推动存储器市场涨价，云服务供应商在2025财年资本支出提高180亿美元，推高AI领域存储需求 [2] - 美光2025财年第四季度财报将给出远超市场预期的业绩指引，DRAM价格指数半年内上涨约72%，预计四季度企业级存储价格上涨 [2] - 多家超大规模云厂商对NAND企业级固态硬盘追加大额订单，将NAND供给从消费市场转向企业市场 [2] 数字人民币跨境支付 - 数字人民币国际运营中心正式运营，推介数字人民币跨境数字支付平台、区块链服务平台及数字资产平台功能 [3] - 中国人民银行提出的"无损、合规和互通"三原则已成为法定数字货币跨境基础设施建设基本准则，初步构建数字人民币跨境金融基础设施体系 [3] - 2024年全球零售跨境支付市场规模达39.9万亿美元，2032年该规模将增至65万亿美元，其中B2B支付占据主导地位，贡献79%份额 [3] 人形机器人产业 - 国内最大人形机器人训练场在北京投入运营，占地面积上万平方米，年产数据量超600万条 [4] - 2025年有望成为人形机器人开启从0到1阶段的关键时点，行业头部公司加速推进零部件性能升级和成本降低 [4][5] - 产业核心受益方向包括核心供应链（核心零部件、头部供应链及代工制造）和应用场景（相关场景订单释放带来的业绩高弹性） [5] 上市公司股东减持 - 密尔克卫实控人及股东拟合计减持公司不超4.02%股份 [6] - 海正生材股东中国石化集团资本有限公司拟减持不超过202.67万股，减持比例不超过1% [6] - 郑中设计控股股东拟合计减持不超过900万股，不超过公司剔除回购专用账户股份后总股本的3% [6] - 杭华股份计划减持不超过424.17万股已回购股份，占公司总股本的1% [6] - 盛视科技员工持股平台拟合计减持不超过783.83万股，不超过公司总股本的3% [6] - 百亚股份控股股东一致行动人拟合计减持不超859.3万股，不超过公司总股本的2% [7] - 佳力奇股东及其一致行动人计划合计减持不超过249万股，占公司总股本的3% [7]

收购交易 - 同程集团关联公司艺龙网信息技术(北京)有限公司收购新生支付有限公司100%股权获得支付牌照[1] - 新生支付工商信息已部分变更 相关信息也将在央行披露[1] 战略布局 - 完成收购后 艺龙网将直接受益于海南自贸港发展[1] - 以支付为纽带 积极把握跨境商贸和文旅消费等领域的战略机遇[1] - 为持续推动文旅消费场景的数字化升级提供助力[1]