公司经营业绩 - 2025年1-9月公司实现营业收入24029亿元，同比上升1686% [2] - 2025年1-9月公司实现归母净利润3242亿元，同比上升4085% [2] - 2025年7-9月公司实现营业收入7767亿元，同比上升1277% [2] - 2025年7-9月公司实现归母净利润1132亿元，同比上升4381% [2] 盈利能力提升原因与可持续性 - 毛利率提升源于产品结构改变、规模化效应体现以及降本增效 [2] - 高毛利且有竞争力的集成类产品销售量提升 [2] - 净利润提升得益于自2024年下半年开始推行的"精兵强将"策略以提升经营质量 [2] - 利润增长趋势具备可持续性，相关策略将作为常态化工作形成正向循环 [2] 机器人业务发展 - 公司坚定看好机器人作为未来核心产业，预计将重塑全球经济格局并替代传统劳动密集型工作 [3] - 机器人业务板块发展稳步推进，2025年已正式设立机器人事业部 [3] - 海外生产基地正在建设中，旨在优化供应链布局并为后续产能扩张奠定基础 [3] 液冷行业布局 - 液冷行业热度高涨，受益于人工智能数据中心的快速发展 [4] - 公司在阀、泵、换热器等零部件领域稳居全球龙头地位 [4] - 液冷相关产品目前主要聚焦外机侧与冷媒侧，后续向服务器端产品延伸将成为新增长引擎 [4] - 公司已为液冷系统集成商提供零部件配套服务，并将成熟的微通道产品与技术应用于液冷场景 [4] 产能利用与管理 - 制冷空调电器零部件板块前期投资保守，近期逐步加大投入 [5][6] - 汽车零部件板块通过调整投入节奏，经营状况得到显著改善 [6] - 当前产能利用率与订单需求匹配良好，未出现产能过剩情况 [6] - 公司秉持稳健的产能管理策略以优化生产效率并保障产能弹性 [6] 资本开支规划 - 资本开支聚焦于全球化产能布局、持续研发投入及数字化转型 [7] - 产能建设正在波兰、泰国、墨西哥、广东中山、绍兴滨海等地推进 [7]

公司股价与交易表现 - 11月5日公司股价上涨5.16% 报收77.71元/股 [1] - 当日成交金额达11.81亿元 换手率为3.48% [1] - 公司总市值为357.30亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为新能源、高端装备、节能环保等领域的输配电及控制设备产品的研发、生产和销售 [1] - 输配电设备是核心业务 占主营业务收入87.05% [1] - 储能系列业务收入占比为9.59% 光伏电站业务占比1.90% [1] 主要流通股东动态 - 南方中证500ETF（510500）为十大流通股东之一 三季度增持4.41万股 [2] - 该基金持有公司406.1万股 占流通股比例0.88% [2] - 基于当日股价涨幅 该基金持仓单日浮盈约1547.25万元 [2] 相关基金产品表现 - 南方中证500ETF（510500）最新规模为1400.98亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为27.8% 近一年收益率为23.38% [2] - 该基金自2013年成立以来累计收益为142.49% [2]

基金人事变动 - 东方阿尔法优势产业混合（009644）增聘周谧为基金经理，与唐雷共同管理，任职日期自2025年11月5日起 [1] 基金近期表现 - 截至2025年11月4日，东方阿尔法优势产业混合基金净值为1.8439，较前一交易日下跌1.4% [1] - 该基金近一年回报率为40.26% [1] 新任基金经理背景 - 周谧拥有中国人民大学应用数学硕士学位 [2] - 其职业生涯始于2008年，历任多家金融机构的研究员、策略分析师、量化投资经理及投资总监等职 [2] - 2020年5月至2022年间，在金信基金管理有限公司管理过多只公募基金 [2] - 2023年3月3日起担任东方阿尔法优选混合型发起式证券投资基金基金经理 [2] - 2025年6月12日起任东方阿尔法科技优选混合型发起式证券投资基金基金经理 [2] - 2025年7月1日起任东方阿尔法产业先锋混合型发起式证券投资基金基金经理 [2] 历史管理业绩 - 管理金信转型创新成长混合发起式A（规模1.28亿元）期间，任职回报为74.48% [3] - 管理金信量化精选混合A（规模0.22亿元）期间，任职回报为112.21% [3] - 管理金信民长混合A（规模0.40亿元）期间，任职回报为102.20% [3] - 管理东方阿尔法产业先锋混合A（规模8.01亿元）自2025年7月1日至今，任职回报为43.65% [3] - 管理东方阿尔法科技优选混合发起A（规模0.13亿元）自2025年6月12日至今，任职回报为-5.57% [3] 代表性投资案例 - 在其管理的金信转型创新成长混合发起式A中，于2019年第三季度调入隆基股份，调入当季均价为243.55 [3] - 连续持有约2年又1个季度后，于2021年第四季度调出，调出当季均价为1193.4，估算收益率为390.0% [3]

文章核心观点 - 2025年是“固收+”产品取得长足发展的一年，业绩与规模双丰收，为持有人在控制回撤的前提下提供了良好的绝对收益和持有体验 [1] - 招商基金作为行业领先的“固收+”管理人，通过近十年的探索，构建了以风险预算管理为核心、覆盖不同风险偏好客群的完整产品体系，并持续向多资产、多策略进化，其成功得益于公司开放的投研文化 [3][5][7][10][11] 招商基金“固收+”产品业绩表现 - 截至2025年9月30日，公司旗下高、中、低波“固收+”产品近一年均取得显著绝对收益，例如：高波产品招商安本增利债券A收益率17.27%，招商民安增益债券A收益率13.45%；中波产品招商瑞泰1年持有混合A收益率10.80%；低波产品招商瑞享1年持有混合A收益率10.79% [2] - 产品在获取收益的同时，回撤相对可控，提升了持有人的投资体验 [2] “固收+”产品体系的进化历程 - 公司是行业内最早布局“固收+”领域的公司之一，探索始于2016年成立的招商瑞庆混合，采用“债券+股票”的股债搭配模式 [4] - 公司逐步总结出“瑞系列”追求绝对收益、严控回撤、策略统一、股债搭配的特征，并复制到后续产品线 [4] - 通过主动的风险预算管理模式，根据股债资产长期波动性测算权益中枢，精细化管理不同产品的收益和回撤目标，最终形成了覆盖低波、中波、高波目标的全面产品线，产品类型涵盖一级债基、二级债基、偏债混合型基金等 [5] - 产品体系进化历时近十年，旨在控制波动，让客户拿得住、赚到钱，核心是以持有人利益为中心的绝对收益理念 [5][6] “固收+”策略的多元化发展 - “固收+”的“+”的实现方式已从传统股债配置进化到多资产、多策略，资产类别覆盖A股、港股、美股、可转债、商品、REITs等，策略上采用量化增强、红利低波、均衡配置、CTA等 [7] - 针对不同风险偏好客群采用差异化策略：例如，高波产品如招商安本增利采用20%股票中枢加部分转债增强策略；低波产品如招商安和、招商安康则在股票部分采用量化红利低波策略，重点挖掘低波动率和高分红的公司 [7][8] - 公司配备了多种投资风格的权益基金经理（如均衡、成长、价值等），并将其精细匹配到不同风险偏好的产品中，以服务多样化客户需求 [8] 开放的投研文化支撑 - “固收+”的多元化对投研能力提出更高要求，需要覆盖宏观经济、大类资产、行业个股、量化、商品、REITs等多方面，并需要多部门协同 [10] - 公司凝聚了“本分、专注、开放”的投研价值观，其中开放的文化打破了部门壁垒，促进了团队间的充分共享、碰撞和赋能 [10] - 开放的投研平台使“固收+”管理团队能够借助公司内股票、固收、量化、多元投资等多个团队的研究成果，形成了大平台下的小战队模式，为持续创新升级提供了广阔空间 [11]

公司股权变动 - 易方达基金管理有限公司于2025年10月30日增持国泰海通680.64万股H股，每股均价为15.1381港元，总金额约1.03亿港元 [1] - 增持后，易方达基金管理有限公司对国泰海通的持股总数增至251,501,749股，持股比例由6.98%上升至7.17% [1][2]

交易概述 - 易方达基金管理有限公司于2025年10月30日增持中信证券H股(06030.HK) 423.1万股[1] - 增持每股平均价格为30.791港元，总涉资约1.30亿港元[1] - 增持后，易方达基金持股总数增至186,648,050股，持股比例由6.96%上升至7.12%[1] 股权变动详情 - 此次权益变动披露的表格序号为CS20251104E00197[2] - 权益披露原因代码为1101(L)，代表在联交所的场内购买[2] - 权益披露日期范围为2025年10月5日至2025年11月5日[2]

交易核心信息 - 易方达基金管理有限公司于2025年10月30日增持中金公司H股（03908 HK）4,689,200股[1] - 增持每股平均价格为22.5864港元，总涉资额约为1.06亿港元[1] - 此次增持通过场内交易进行[1] 持股变动详情 - 增持后，易方达基金管理有限公司对中金公司H股的最新持股数量增至172,428,000股[1][2] - 持股比例由增持前的8.81%上升至9.06%，增加了0.25个百分点[1] - 披露日期范围为2025年10月5日至2025年11月5日[2]

公司规模变动 - 截至三季度末 公司管理总规模为3208.48亿元 较去年末近3500亿元下降8% 行业排名第31位 下滑2位 [1] - 股票型基金规模约115亿元 较去年末增长近21% 是前三季度唯一实现规模增长的基金品种 [1] - 混合型基金规模59亿元 较去年末下滑超8% 债券型基金规模约1681亿元 下滑3% 货币型基金规模约1347亿元 环比大降15.12% FOF规模下滑近11% [1] 产品赎回与清盘风险 - 公司规模缩水与固收产品大量赎回有关 其中国寿安保聚宝盆货币前三季度净赎回160.76亿份 国寿安保增金宝货币净赎回近61亿份 另有3只产品净赎回均超30亿份 [1] - 公司旗下有多只“迷你”基金 国寿安保璟珹6个月持有等多只产品因资产净值连续多日低于5000万元 已启动持有人大会表决是否清盘 [2] - 新发基金方面 今年以来公司仅发行2只产品 远不及2024年的8只 且2只新基金全部宣布延长募集期 [2] 产品结构与业绩表现 - 公司产品结构呈现“固守独大 权益薄弱”的保险系公募特征 股票型与混合型基金合计规模占比不足10% [2] - 权益基金业绩表现不佳 国寿安保品质消费股票发起式A等产品年内收益为负 国寿安保健康科学混合A等3只产品近三年净值跌幅超20% [2] 投研团队变动 - 今年以来公司共有4名基金经理离任 包括由公司自研究员培养的新生代基金经理姜绍政 其管理过的5只产品中有2只任职回报为负 [3] - 离任基金经理中包括明星基金经理张标 其在6月因个人原因离任 基金经理年限接近8年 [3]

王国斌个人背景与行业贡献 - 拥有27年证券从业经验，是北京大学硕士和中欧国际工商学院EMBA [1] - 2022年离开东方红资管，与同事共同发起设立泉果基金 [1] - 将27年光阴奉献给中国证券市场，见证并参与了改革开放后资本市场的重大变革 [5] - 以稳健投资风格著称，善于在复杂市场环境中把握长期趋势，提出"价值为本、顺势而为"的投资哲学 [5] 泉果基金发展与投资理念 - 公司在王国斌带领下三年内迅速发展壮大，"寻清泉，种良木"的投资理念深入人心 [4] - 倡导长期价值投资理念，为投资者创造可观回报，将投资比作培育良木强调耐心等待成长 [4] - 公司企业文化强调"忠信"为本分和承诺，资产管理工作的本质是信托责任 [1][5] - 公司表示将继承王国斌遗志，继续坚持长期价值投资理念，以投资者长期价值最大化为宗旨 [4][5] 行业影响与追思安排 - 王国斌离世被视为中国资产管理行业的损失，其投资理念和管理智慧将继续在行业生根发芽 [5][6] - 其"价值投资"理念将继续在中国资本市场生生不息，成为金融从业者的精神坐标 [6] - 追思会定于2025年11月9日10时在上海市徐汇区龙华殡仪馆1号厅举行 [4]

公告称，申万菱信宁通六个月持有期混合型证券投资基金（基金代码：025668）经中国证券监督管 理委员会证监许可【2025】2075号文准予注册，该基金募集期自2025年10月20日至2025年11月7日。现 决定将该基金募集时间延长至2025年11月21日，即该基金的认购截止日由2025年11月7日变更为2025年 11月21日。 中国经济网北京11月4日讯 今日，申万菱信基金管理有限公司发布关于申万菱信宁通六个月持有期 混合型证券投资基金延长募集时间的公告。 （责任编辑：康博） 该基金拟任基金经理为刘敦。其2008年起从事金融相关工作，曾任职于艾利士通资产管理有限公 司、平安资产管理有限公司、申银万国证券研究所等。2015年03月加入申万菱信基金管理有限公司，曾 任专户投资经理，后任基金经理。 ...