行业乱象 - 深圳证监局通报私募基金行业存在偏离主责主业、损害投资者权益及违法犯罪等问题，包括通过自媒体卖课、做伪金交所"掮客"、办公场所从事"易经算命"等行为[1] - 部分私募从业者行为背离资产管理本质，暴露合规意识缺失与逐利心态，将私募资质异化为敛财工具，破坏行业公信力[1] - 私募机构数量众多且分散、经营模式复杂导致监管难度大，部分投资者风险认知不足易被违规宣传误导[3] 违规业务模式 - 做伪金交所"掮客"：某股权类私募与房企合作推介伪金交所发行的应收账款收益权转让计划，收取150余万元咨询费[4] - 当债券"红娘"：证券类私募为债券发行人提供咨询服务并收取费用，股权类私募签署数十份融资服务协议按比例收费[4] - 变"卖课大师"：证券类私募主要收入来自实控人通过自媒体销售投资课程及向券商推荐客户获取返佣[4] - 新三板"倒爷"：股权类私募将摘牌股票"零元购"后转卖散户，获利20余万元[5] - 资格"挂靠"：协助非员工违规注册基金从业资格[5] 基金运作乱象 - 运作基金与券商勾兑"抬轿子"：证券类私募出资承接指定城投债获取报酬，或为债券发行人提供流动性支持收取高额费用[6] - 监守自盗：股权类私募违反合同向在管基金收取大额"顾问费"且未披露[6] - 向投资标的收取咨询服务费未纳入基金财产：股权类私募通过关联方收取费用未归入基金[6][7] - 高管自肥"对敲戏法"：证券类私募通过高低价买卖债券将外部投资人资金转移至高管自有基金[7] 违法犯罪行为 - 非法集资"白手套"：股权类私募设立数十个未备案有限合伙企业公开募资并保本保收益，涉嫌非法集资[8] - "卖壳"：小型私募出让实际控制权给不法分子用于非法集资，法定代表人收取"代持费"[8] - 市场操纵：证券类私募实控人控制基金账户操纵证券市场[8] - 场外配资：证券类私募将基金账户作为非法配资工具借给他人炒股炒期货[8] - 借虚拟账户非法经营：证券私募通过分仓软件开设虚拟子账户进行股票借贷和中介业务，涉嫌非法经营[9]

目标价与评级 - 上调恒隆地产目标价8%至8港元 维持"跑赢行业"评级 反映盈利预测保持不变 [1] 财务指标预测 - 预计2025年底净负债率较2024年底的33 4%有所上行 但维持40%以下水平 [1] - 资本开支或于2025年达峰 2026年起逐步下降 [2] - 2025年可能延续以股代息计划 2026年起重新评估该计划必要性 [2] 内地商场经营 - 内地商场2023年零售额同比减14% 2024年第四季单季跌11% [1] - 预期2024年初以来零售额跌幅较去年四季收窄 次高端商场表现优于上海高端项目 [1] - 武汉和沈阳高端项目持续调改以适应环境 维持客流 [1] - 固定租金占比接近八成 预计大陆商场租金收入全年微跌 [1] 香港本地物业 - 香港租赁收入2024年下降9% 剔除个别租约续约整影响后微跌1-2% [2] - 预期2025年香港物业组合延续去年趋势 全年租金收入微跌 [2]

金融借款纠纷案件调解过程 - 案件涉及300余万元本息欠款，被告王某反复无常的态度和高昂的诉讼费分担难题使调解难度加大 [1] - 法官马小龙和调解员隗傲雪坚持调解原则，多次与双方沟通，从法律规定、诉讼风险和调解优势等方面分析利弊 [1] - 被告王某最初表示无力偿还，称"别人欠我的钱也没还，我拿什么还银行"，调解陷入僵局 [1] 调解突破与最终解决 - 几周后被告王某主动联系调解员，表明凑够资金可一次性偿还欠款并签署和解协议 [2] - 在法官和调解员组织下，王某将300万元欠款全额支付给原告银行 [2] - 原告银行确认款项到账后申请撤诉，案件圆满解决 [2] 案件结果与影响 - 原告银行相关部门负责人专程向法院赠送锦旗，认可调解结果既保障了银行权益又考虑了被告还款能力 [2] - 该案通过调解方式实现双赢，避免了冗长的诉讼程序 [2]

上市概况 - 曹操出行于6月25日在港交所主板挂牌上市，上市首日股价破发跌幅达19.41% [1][3] - 公司全球发售4417.86万股股份，其中香港发售441.79万股，国际发售3976.07万股，每股发售价41.94港元，预计募资18.53亿港元，估值约228.23亿港元 [3] - 按GTV计算公司自2021年起连续位列内地网约车平台前三，2024年跃居行业第二 [6] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为76.31亿元、106.68亿元、146.57亿元，复合增长率达37.4% [3] - 同期净亏损分别为20.07亿元、19.81亿元、12.46亿元，亏损呈现收窄趋势 [3] - 2024年毛利率从2023年的5.8%提升至8.1% [4] - 2024年第一季度GTV同比增加54.9%，订单量同比增长51.8% [4] 业务发展 - 截至2024年底网约车业务覆盖136个城市，较2023年新增85城 [4] - 构建"定制车+自动驾驶技术+出行平台"全域自研闭环智驾生态，2月28日上线曹操智行自动驾驶平台 [5] - 采用"轻资产模式扩张"策略，不持有车辆的模式有助于降低折旧费用及车服成本占比 [4] 行业格局 - 2024年网约车行业前五大参与者共占据86.0%市场份额，滴滴以70.4%居首，曹操出行以5.4%位列第二 [7] - 行业形成"一超多强"格局：滴滴为"一超"，曹操出行、T3出行等为"多强"，数百家中小平台并存 [7] - 市场竞争激烈，存在百度地图、高德打车、美团打车等聚合平台 [7] 战略方向 - 盈利能力提升主要来自定制车和解决方案的规模效应，全生命周期管理优化成本结构 [4] - 自动驾驶（Robotaxi）商业化应用被视为长期盈利关键 [3][4] - 上市有助于获取资本支持加速发展，提高品牌价值和市场竞争力 [7]

合作概况 - 厦门质检院获得Intertek(天祥集团)认可实验室资质 [1] - Intertek在中国市场拥有1100余名专业人员组成的本土化服务网络 [1] 合作协同价值 - 检测能力升级：接入ITS全球技术网络后，厦门质检院将在新能源产品检测认证领域实现技术创新突破，重点提升锂电池、光伏组件等出口产品的国际合规性检测能力 [1] - 市场服务延伸：依托ITS覆盖100多个国家的网络，协助本地企业对接国内外标准体系，为新能源企业开拓海外市场提供一站式服务 [1] - 产业协同赋能：以检测认证为纽带，推动新能源产业链实现国内标准与国际认证无缝衔接，助力厦门打造内外贸一体化新能源产业集群 [1] 厦门质检院业务进展 - 2024年起创新推出外贸产品优化升级解决方案与CB快速认证绿色通道服务 [2] - 已为77家国内企业提供近百次技术服务，帮助3家知名企业突破贸易壁垒进入欧美高端市场 [2] 未来发展规划 - 强化检测认证+贸易服务协同机制，形成国内检测-国际认可-市场拓展全链条服务模式 [2] - 聚焦新能源电池等重点产业，深化与权威机构技术联动，提升服务效能 [2]

跨境旅游合作 - 白俄罗斯国旅集团与新疆旅行社协会召开座谈会，围绕跨境旅游产品开发、客源互送机制深化等议题展开讨论 [1] - 白俄罗斯国旅集团推介古城、城堡及森林疗养度假村等特色项目，希望促进新疆与白俄罗斯双向旅游交流 [1] - 新疆旅行社协会表示双方在产品设计、营销推广等领域互补性显著，合作前景广阔 [1] 文旅资源推介 - 白俄罗斯国旅集团明斯克国旅总经理介绍优质文旅资源和旅游产品，对未来中白文旅深度合作及入境游发展充满信心 [1] - 白方代表团将参访天山天池、国际大巴扎等新疆优质旅游资源地域，实地考察自然风光与人文风情 [2] 合作机制推进 - 新疆旅行社协会将加快落实合作细节，推动游客互访规模增长，加强中白两国及地方民众交流 [1] - 协会将推动白俄罗斯主要旅游企业与新疆旅游同业常态化深入交流，探索更多合作可能 [2] - 此次访问标志着新疆与白俄罗斯跨境游合作再次升级，双方将加强沟通协作推动中白文旅合作迈上新台阶 [2] 交流背景 - 本次交流是对今年2月新疆代表团赴白俄文旅推介的"回访"，也是落实中白两国元首人文交流共识的最新实践 [2]

交易概况 - Glacier Bancorp, Inc. 将收购 Guaranty Bancshares, Inc.，后者的资产为32亿美元，拥有33个分支机构[8] - 该交易将使 Glacier 进入德克萨斯州，预计将成为其第四大存款州[11] - GNTY普通股东的交易价值为4.722亿美元，每股41.58美元[35] - 预计一次性交易费用约为2980万美元[35] 财务数据 - Guaranty Bancshares 在2025年第一季度的净收入为860万美元，资产总额为31.53亿美元[20] - Guaranty 的净利息收益率为3.70%，资产回报率为1.13%[20] - Guaranty 的存款总额为27.04亿美元，非利息存款占总存款的31.3%[20] - GNTY的贷款总额中，毛信用标记折扣为2690万美元，占GNTY总贷款的1.28%[35] - GNTY的贷款利率折扣为2460万美元，占GNTY总贷款的1.17%[35] - 预计GNTY的年收入将因Durbin法案减少460万美元[35] - 交易完成后，GNTY的最低有形净资产为2.922亿美元[35] 未来展望 - 预计该交易将对每股收益（EPS）立即产生积极影响，且每股有形账面价值的稀释最小，回收期少于1年[8] - 预计2026年每股收益（EPS）增幅为7.4%[36] - 预计2025年每股收益（EPS）增幅为12.8倍[36] - 预计德克萨斯州的家庭收入在2025年至2030年间将增长超过10%[18] - 德克萨斯州的经济规模若为独立国家，将是全球第八大经济体，GDP为2.7万亿美元[18] 投资回报 - 预计 Guaranty 的非利息支出将节省20%[8] - 交易的内部收益率（IRR）约为20%[8] - 交易价值与有形账面价值的比率为162%[36] - 预计交易将进一步增强Glacier的长期股东价值创造记录[37]

临床试验进展 - XPro在阿尔茨海默病的II期临床试验已完全入组，预计2025年6月公布顶线认知结果[5] - CORDStrom在隐性营养性表皮松解症（RDEB）完成了盲法随机试验，计划于2026年提交美国生物制品许可申请（BLA）[5] - INKmune在转移性去势抵抗性前列腺癌的I期剂量递增队列已完成，2025年将进行开放标签的II期试验[5] 市场机会与用户数据 - CORDStrom的市场机会预计超过10亿美元，针对美国、英国和欧盟的4000多名RDEB患者[50] - CORDStrom计划于2025年底提交BLA申请，预计在2026年获得美国、英国和欧盟的批准[53] 试验结果与疗效 - XPro在I期试验中显示出对神经炎症的剂量依赖性减少，CSF生物标志物显著降低[16] - XPro在I期试验中，1mg/kg剂量每周皮下注射12周后，pTau217生物标志物显著降低，p<0.0001[19] - CORDStrom在30名儿童患者的试验中，未报告任何与CORDStrom相关的严重不良事件[52] - CORDStrom的顶线结果显示在瘙痒评估、临床评分和生活质量方面有显著改善[52] - CORDStrom治疗在所有患者组中均显示出瘙痒改善，且10名中有13名受访者确认其在瘙痒、伤口护理和生活质量方面的临床益处[64] - CORDStrom的主要终点为瘙痒，次要终点包括疼痛、EBDASI、iscorEB、生活质量和伤口愈合[67] - 在6个月的iscorEB结果中，CORDStrom治疗组的评分相较于基线有显著改善[69] - CORDStrom治疗的耐受性良好，使得治疗过程更加顺利[64] - CORDStrom的疗效在中重度RDEB患者中经过3个周期的治疗（每周期2剂）进行评估[67] - CORDStrom治疗显示出对RDEB的系统性益处，改善了与疾病相关的额外皮肤外表现[68] 未来展望 - CORDStrom的BLA提交预计在2026年上半年完成[83] - CORDStrom的开放标签试验目标包括将瘙痒的减少与伤口愈合的改善相关联[64]

战略合作签约 - 神州控股旗下科捷与圆通速递签署战略合作协议，共建"仓配一体"生态体系，提供端到端一站式供应链解决方案 [1] - 合作聚焦业务协同、资源整合与技术创新三大维度，包括联合开发定制化解决方案、共享客户资源、共建数据互通平台等 [1] - 双方高层出席签约仪式，包括神州控股总裁兼首席运营官蔡英华和圆通速递总裁潘水苗 [1] 合作具体内容 - 业务协同方面将针对电商、美妆、鞋服等重点行业设计专属供应链方案 [1] - 资源整合方面科捷输出仓储管理能力，圆通提供配送运力保障，双方共享优质客户资源并进行联合营销 [1] - 技术创新层面将实现仓储与配送系统无缝对接，探索自动化设备和绿色物流技术应用 [1] 行业影响 - 合作有望推动物流行业从"单一环节优化"向"全链路智能化"转型 [2] - 电商、美妆等行业客户将获得仓储到配送一体化解决方案，提升响应速度与成本控制能力 [2] - 针对鞋服等高退货率品类，通过仓储与末端揽收联动可大幅提升逆向物流效率 [2] 公司背景 - 科捷已形成全链条服务体系，管理仓库超150个，覆盖约300个城市，日处理订单最高达500万单 [3] - 圆通速递拥有分公司5000多家，服务网点和终端门店10万多个，各类集运中心133个 [3] - 双方将整合优势资源在物流供应链领域形成协同效应 [3]

科技自主可控方向表现 - 科创人工智能ETF华宝（589520）场内价格上涨1.42%，成份股中亚信安全、乐鑫科技涨幅超5%，复旦微电、石头科技涨逾4%，芯海科技涨超3% [1] 小米发布会新品 - 小米将于6月26日发布小米YU7、小折叠手机Xiaomi Flip2、搭载玄戒O1旗舰芯片的小米平板7S Pro及小米AI眼镜 [2] - 小米AI眼镜主打第一视角拍摄录像功能，集成摄影录像、AI语音交互、音频播放，支持物品识别并提供相关信息 [3] AI眼镜行业动态 - Meta与Oakley合作推出无显示屏AI眼镜Oakley Meta HSTN，续航达8小时，支持拍摄、通话、音乐播放及Meta AI语音交互，适用于运动场景 [3] - AI眼镜凭借轻量化、时尚设计、亲民价格及AI大模型交互，技术成熟度高，有望快速普及并成为下一代移动智能终端 [3] AI端侧应用趋势 - AI技术加速渗透至智能眼镜、耳机、手表、音箱及扫地机器人等硬件，通过融合人体感知交互方式提升用户体验 [4] 国产AI产业链布局 - 科创人工智能ETF华宝（589520）聚焦国产AI产业链，覆盖应用软件、终端应用、芯片等环节，受益于端侧AI化进程 [5] - 电子ETF（515260）跟踪电子50指数，重仓半导体、消费电子，覆盖AI芯片、汽车电子、5G等热门领域，核心标的包括立讯精密、中芯国际等 [6] 产品发行动态 - 科创人工智能ETF华宝场外联接基金（A类024560/C类024561）于6月23日启动募集，提供低成本指数投资方式 [5]