权益变动核心内容 - 中兴新通讯有限公司通过差异化权益分派及二级市场增持，持股比例从24.61%增至24.66%，并计划继续增持5,000万至10,000万元[5][14] - 2025年6月16日通过集中竞价增持83,665股（0.03%），4月22日至6月累计增持833,665股（0.34%）[14][15] - 权益分派方案为每10股派现10.4元并转增4股，总股本从174,332,290股增至245,359,249股[5] 信息披露义务人基本情况 - 中兴新为无控股股东及实际控制人结构，四大股东持股比例分别为49%、34%、14.5%、2.5%[7] - 主要业务涵盖信息通信（通过子公司中兴通讯）、智能制造及新能源领域，2023年总资产2,249.64亿元，资产负债率62.8%[8][10] - 近三年净利润分别为88.15亿、96.47亿、79.04亿元，加权平均ROE从14.22%降至9.67%[10] 权益变动目的与方式 - 变动目的基于对派能科技长期价值的认可及维护投资者利益，无改变主营业务或重大资产重组计划[13][17] - 资金来源为自有资金，无结构化安排或上市公司关联方资助[16] - 变动后仍保持上市公司独立性，承诺避免同业竞争及规范关联交易[19][20] 合规性核查 - 中兴新近五年无证券市场相关处罚记录，董事及高管无违规买卖股票行为[11][22] - 本次变动已履行董事会决策程序，2025年3月14日通过增持议案[15] - 财务顾问确认信息披露真实完整，符合《证券法》《收购管理办法》要求[24]

核心观点 - 今年 AH 溢价从 25/1/2 的 144.6 回落至 25/6/12 的 128，原因是老经济资产港股涨幅高于 A 股、A 股核心资产风格 25Q2 相对弱势；做多 AH 溢价交易需考虑老经济风格在港股演绎及 A 股机构持仓风格压制情况[3][36][38] - 宏观经济景气回升但 5 月制造业 PMI 仍处收缩区间，社融脉冲回升，降准降息，需关注后续经贸协议落地及基本面修复情况[4][41] - 短期市场宏观不确定性增加和指数在震荡格局上沿压制下，风险偏好难快速提升，维持中性仓位，中期推荐困境反转型板块等行业[6][43] - 2025 年基本医保和商保目录调整工作启动，集采优化方案将落地，持续重点推荐创新药[10] 行业研究 策略研究 - 对于 25 年来 AH 溢价下降有弱美元周期下中国资产重估、港股有 A 股没有的资产两种解释，但“港股特有的稀缺资产”并非 AH 溢价下降直接原因，金融对 AH 溢价下降贡献大，老经济和核心资产个股是 AH 溢价下降主因[3][36][37] - 宏观经济景气回升，5 月制造业 PMI 回升但处收缩区间，社融脉冲回升，新增政府债券同比回落，新增人民币贷款同比收窄，5 月降准降息落地，需关注后续经贸协议落地及基本面修复情况[4][40][41] 金融工程研究 - 择时体系显示市场处震荡格局，宏观不确定性和指数位置压制风险偏好，维持中性仓位，中期推荐困境反转型板块等行业[6][42][43] - 权益基金连续两周上调小盘股票仓位，普通股票型和偏股混合型基金仓位中位数上升，在大小盘组合估计仓位有变化，公募基金在部分行业配置权重有升降[45] - 戴维斯双击策略、净利润断层策略和沪深 300 增强组合有不同收益表现，沪深 300 增强组合本年相对沪深 300 指数超额收益为 14.31%，本周超额收益为 0.95%[47][48] - 盈利、分红因子表现较好，不同时间维度各因子表现有差异[49] - 创业板指数 PE、PEG 估值较低，中证 500 指数基金重仓股配置比例处历史较高位置，部分行业 PE、PB 估值及基金重仓股配置比例处历史高低位[50] 金融固收研究 - 本周债市震荡偏强，资金先松后紧，存单利率持稳，需关注 5 月社融信贷、企业中长贷、M1 及居民中长贷情况，大行负债端压力或可控，债市进入低波震荡状态[52] - 银行等金融类优质底仓转债持续缩圈，中大型类底仓转债有望受益，本周转债市场收跌，日均成交额增加，部分行业有涨跌，全市场加权转股价值下降、溢价率上升[53] - 本周资金面先紧后松，下周资金面将迎多重扰动，逆回购到期、政府债净缴款、同业存单到期、税期等因素需关注，公开市场、政府债、货币市场、同业存单有不同表现[55] 行业跟踪研究 - 需求端新房成交由降转升、汽车消费走弱，生产端工业生产平稳向好、基建开工维持偏强，投资端螺纹钢表观消费偏弱、水泥价格回升，贸易端港口吞吐量下降、出口集运价格回升，价格方面农产品价格偏弱、黄金价格延续升势，6 月新增专项债发行计划超 4000 亿元[57] 公司研究 华丰科技（688629） - 2024 年营业收入同比增长 20.83%，2025 年 Q1 同比增长 79.82%，全力提升高速背板连接器和高速线模组能力，在防务连接和新能源汽车领域有优势，预计 2025 - 2027 年营业收入为 22.97、30.37、39.39 亿元，归母净利润为 2.10、3.20、4.01 亿元，首次覆盖给予“增持”评级[12] C 影石（688775） - 2021 - 2024 年营业收入和利润快速增长，利润增速略慢于收入增速，全球市场占有率高，采用全球化布局，预计 2025 - 2027 年归母利润 13.09/17.55/22.42 亿元，给予“增持”评级[13][18] 凌云股份（600480） - 2025 年 Q1 营业收入 43.39 亿元，同比增长 0.92%，归母净利润 2.15 亿元，同比增长 - 2.91%，“冲压件 + 电池壳”双轮驱动主业稳中向好，业务覆盖机器人相关领域，给予 25 年 25XPE，目标价 22.5 元，首次覆盖给予“买入”评级[19] 中恒电气（002364） - 电源系统业务为营收主线，未来有望受益智算中心算力提升，电力电源操作系统受益新能源装机与新能源汽车发展，预计 2025 - 2027 年总营收分别为 28.47/38.91/47.96 亿元，归母净利润分别为 1.57/2.13/2.76 亿元，首次覆盖给予“增持”评级[20] 舒泰神（300204） - 2024 年营业收入 3.25 亿元，同比下降 10.81%，归母净利润为 - 1.45 亿元，同比减亏，在研血友病新药获突破性疗法认定并提交附条件上市申请，在研管线布局深厚，预计 2025 - 2027 年营业收入分别为 3.36、4.71、6.45 亿元，归母净利润分别为 - 0.16/0.14/0.88 亿元，首次覆盖给予“买入”评级[22]

股权激励计划概述 - 公司拟实施2025年股票期权与限制性股票激励计划，包括235.7万份股票期权和255.3万股限制性股票，分别占公司股本总额的0.45%和0.49% [5][6][27][29] - 激励对象共计242人，包括董事、高级管理人员、中层管理人员及核心骨干，不包括独立董事、监事及大股东关联方 [26][27][29] - 计划有效期最长36个月，分两期行权/解除限售，行权比例为50%/50% [6][8][12] 定价机制 - 股票期权行权价格为11.92元/份，为草案公布前1日/20日均价14.90元/14.82元的80% [13][14][34] - 限制性股票授予价格为7.45元/股，为草案公布前1日/20日均价14.90元/14.82元的50% [16][35] - 采用自主定价方式以增强激励效果，考虑通信设备行业竞争现状及人才需求 [14][16][36] 业绩考核要求 - 公司层面考核2025-2026年营收或净利润增长率，2025年目标15%，2026年目标32.25% [19][24] - 个人绩效考核分A/B/C/D四档，仅A档可100%行权/解除限售 [20][25] - 考核指标选取营收和净利润反映公司经营状况和成长性，具有科学性和合理性 [21][25] 实施安排 - 股票期权等待期12/24个月，限制性股票限售期12/24个月，行权/解除限售分两期进行 [7][9][11][12] - 授权/授予日需为交易日，避开定期报告披露等敏感期 [6][9][10] - 禁售期遵循《公司法》《证券法》相关规定，董事高管每年转让不超过持股25% [8][12][13] 行业背景 - 公司作为国内领先通信设备制造商及5G解决方案提供商，专注移动通信天线和射频器件研发 [14][21] - 5G网络建设深入推进和通信技术快速迭代使行业竞争加剧，高端技术人才需求迫切 [14][21] - 激励计划旨在稳定核心团队，保持技术领先优势，提升企业核心竞争力 [14][21]

第二期员工持股计划实施进展 - 公司于2025年6月11日召开第九届董事会第一次会议，审议通过第二期员工持股计划第一个锁定期届满暨解锁条件成就的议案 [1] - 第二期员工持股计划于2024年5月20日完成股票过户，共1,665万股以6.81元/股的价格非交易过户至员工持股计划证券账户 [2] - 第一个解锁期可解锁股票数量为666万股，占总股本的0.20% [2] 第二期员工持股计划的锁定期安排 - 锁定期分为三期，自最后一笔股票过户公告日起12个月后开始解锁，最长36个月 [2] - 第一批次解锁40%持股，第二批次解锁30%，第三批次解锁30% [3] - 第一个锁定期已于2025年5月21日届满 [3] 第一个解锁期业绩考核成就情况 - 公司层面考核目标：2024年营业收入较2022年剔除贸易业务收入增长率需达25.15%，实际达成25.15% [4] - 个人层面考核根据绩效结果分档解锁，最高可100%解锁，最低为0% [5] - 符合解锁条件的持有人共40人，对应股票权益数量为606.31万股，占总股本的0.18% [5] 董事会薪酬与考核委员会意见 - 董事会核查确认第一个锁定期届满且解锁条件成就，符合相关规定 [5] 后续安排 - 管理委员会将根据市场情况和持股计划约定处置权益 [3] - 解锁股票可由持有人共同享有、公司回购注销或用于后续员工持股计划 [5]

报告行业投资评级 - 通信行业评级为增持（维持），通信设备制造评级为增持（维持） [7] 报告的核心观点 - 博通与英伟达在CPO领域加速推进，将共同推动CPO技术落地，促进产业链生态成熟 [1] - 看好CPO产业发展前景，相关光无源器件、光芯片、光引擎厂商有望迎来机遇，推荐太辰光、天孚通信，建议关注中际旭创、新易盛、华工科技 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 博通CPO进展 - 5月博通推出单通道200G的CPO产品系列，6月宣布交付支持CPO版本的Tomahawk 6（TH6）交换芯片 [1][3] - 博通是全球率先推动CPO技术落地的厂商之一，2022 - 2023年分别展示基于TH4、TH5芯片的CPO方案进展 [2] - 博通CPO方案交付形态主要为交换机核心组件，英伟达则以交换机整机为主要交付形态 [2] TH6芯片特点 - TH6是全球首款单芯片带宽达102.4T的产品，可支持常规电交换机与CPO方案两个版本 [3] - 单个TH6芯片四周或需配备16个光引擎，数量较上一代TH5 Bailly提高一倍，单个光引擎速率为6.4T，与TH5 Bailly一致 [3] - TH6 CPO方案单通道速率或达200G，对应单个光引擎的通道数量为32个，较TH5 Bailly减少一半 [3] 博通CPO型号选择 - TH4为DR型号，TH5改为FR4型号，FR4方案节省光纤用量但会加大PIC加工难度、缩减交换机Radix [4] - TH6 CPO方案或提供DR、BiDi、FR4等多个型号选择，DR与BiDi型号或带来更多光纤/光纤连接器需求 [4] A股CPO产业链相关公司 - 光柔性板（shuffle）&保偏MPO - 太辰光；FAU - 天孚通信、致尚科技、光库科技；光芯片 - 源杰科技、仕佳光子、长光华芯；光引擎 - 中际旭创、新易盛、华工科技、光迅科技 [5] 重点推荐公司情况 |公司名称|股票代码|投资评级|目标价|2024年营收|2024年归母净利润|2025年一季度营收|2025年一季度归母净利润| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |中际旭创|300308 CH|买入|164.78元|239亿元，同比增长123%|52亿元，同比增长138%|67亿元，同比增长38%|15.8亿元，同比增长57% [17]| |新易盛|300502 CH|买入|128.76元|86亿元，同比增长179%|28.4亿元，同比增长312%|41亿元，同比增长264%|15.7亿元，同比增长385% [17]| |天孚通信|300394 CH|买入|119.12元|33亿元，同比增长68%|13亿元，同比增长84%|9.4亿元，同比增长29%|3.4亿元，同比增长21% [17]| |太辰光|300570 CH|增持|99.01元|/|/|3.71亿元，同比增长66%|0.79亿元，同比增长150% [17]| |华工科技|000988 CH|买入|49.62元|117亿元，同比增长14%|12亿元，同比增长21%|预计归母净利润3.9 - 4.4亿元，同比增长35% - 52%|/ [17]|

ST精伦龙虎榜交易数据 买方席位分析 - 东方财富证券拉萨团结路第二营业部以837.75万元位列买方榜首 近三个月上榜689次 个股上榜后3日上涨概率为30.33% [1] - 中信证券上海分公司买入643.45万元 历史数据显示上榜后短期上涨概率超40% [1] - 华泰证券上海武定路营业部买入547.65万元 近三个月上榜后上涨概率达45% [1] - 东方财富证券拉萨团结路第一营业部买入546.07万元 [1] - 恒泰证券沈阳奉天街营业部买入528.22万元 短期上涨概率高达70.59% [1] 卖方席位分析 - 华泰证券上海江宁路营业部卖出768.77万元 近三个月上榜个股后3日涨跌各半 [2] - 中金财富深圳宝安中心路营业部卖出732.46万元 上榜后上涨概率为66.67% [2] - 华泰证券武定路营业部双向操作 卖出662.56万元 [2] - 东方财富证券拉萨团结路第二营业部双向操作 卖出607.20万元 [2] - 长城证券苏州东吴北路营业部卖出476.46万元 近三个月上榜后个股全部上涨 但样本量仅3次 [2] 交易特征总结 - ST精伦近六个月累计上榜17次 股价波动显著 [2] - 龙虎榜多席位呈现"双向操作"特征 部分营业部同时出现在买卖双方名单 [2]

融资租赁业务进展 - 公司子公司安徽协创与海发宝诚签订融资租赁合同，融资金额12,000万元，期限33个月30天，采用售后回租形式 [2] - 交易目的为盘活资产、拓宽融资渠道、优化财务结构及提升资产运营效率，满足中长期资金需求 [1][7] - 本次交易在已审批额度内，无需再次提交董事会或股东会审议 [2] 担保事项 - 公司为全资子公司安徽协创等提供总额不超过280,000万元或等值外币的担保，有效期至2025年度股东会召开之日 [3] - 公司已为安徽协创融资租赁业务签署连带责任保证合同，担保范围包括租金、手续费、违约金及实现债权费用等 [5][7] - 截至公告日，公司对子公司担保余额316,605.60万元，占最近一期经审计净资产的98.53% [7] 子公司财务数据 - 安徽协创2024年资产总额252,653.57万元，较2023年增长39.69%；负债总额79,112.98万元，净资产173,540.59万元 [6] - 2024年营业收入284,221.53万元，同比增长58.26%，显示较强经营能力 [6] - 子公司财务状况良好，非失信被执行人，具备履约能力 [5] 交易对方及合同条款 - 交易对手海发宝诚与公司无关联关系，不构成重大资产重组 [2] - 融资租赁合同明确租赁物所有权归属出租人，承租人无权主张权利 [4] - 保证合同约定保证期间为主债务履行期届满后三年，覆盖主合同项下全部债务及衍生费用 [7]

活动背景与目的 - 龙岩市总工会组织"我与大国工匠面对面"交流营活动 旨在促进广州和龙岩两地技术工人培育成长 推动劳模精神和工匠精神传播[1] - 活动在龙岩技师学院举行 参与方包括大国工匠获得者 劳模工匠代表 学院师生 以及龙净环保公司和国网龙岩供电公司职工代表[1] 行业技术发展 - 中国无线通信技术已达到世界接轨水平 攻克了上世纪八九十年代被认为不可能完成的技术难题[1] - 无线电通信领域存在技术攻关案例 项目团队曾连续五天五夜不回家进行高强度研发工作[1] 企业参与情况 - 广州海格通信集团股份有限公司作为无线电通信企业代表参与活动 其设计师张路明分享技术创新经历[1][3] - 福建新龙马汽车股份有限公司首席技师高孔长分享从一线工人成长为全国劳模的历程[3] - 龙净环保公司电除尘与脱硝事业部智慧环保处处长黄建伟作为福建省数字工匠代表参与经验交流[3] - 国网龙岩供电公司中级运营监测员钟剑以福建省数字工匠身份分享职业成长经验[3] 人才培养机制 - 龙岩技师学院作为工匠学院承办活动 其智能制造系教师陈武潮以全国技术能手身份鼓励学生明确职业目标[3] - 活动计划建立广龙两地劳模工匠常态化交流机制 通过线上线下平台推动产业创新和企业发展[5]

FCC禁止中国实验室参与美国电子产品测试 - 美国FCC以4-0全票通过新规 禁止被认定威胁国家安全的中国实验室测试出口至美国的电子产品 包括智能手机 电脑 智能穿戴等消费电子设备 [2][4] - FCC数据显示约75%销往美国的电子产品原在中国实验室完成测试 涉及168家被认定与政府或军方有关联的实验室 [3][4] - 新规将实验室与三大美国制裁名单（国防部军事企业名单 商务部实体清单 FCC封锁名单）关联 名单内企业关联实验室立即取消认证资格 [4] 受影响的中国企业类型 - 通信设备制造商（华为 中兴）国内测试受阻 影响产品进入美国市场 [5] - 电子代工企业测试环节受限 可能导致订单流失与生产中断 [5] - 安防监控企业（海康威视 大华股份）面临美国市场准入障碍 [4][5] - 消费电子与新兴科技企业（物联网 AI硬件）供应链节奏被打乱 产品上市延迟 [5] 美国政策动机分析 - 遏制中国科技产业全球份额扩张 中国实验室占据电子产品测试市场主导地位 对美国111家本土实验室形成竞争压力 [6] - 延续对华科技打压路径 2022年已禁止华为 中兴电信设备 2024年3月对9家中企展开调查 [4] 产业链影响 - 短期冲击：中国实验室业务量骤降 美国进口商测试成本与时间增加 电子产品供应波动 [7] - 长期趋势：或加速中国构建自主科技生态 减少对美国市场依赖 同时加剧全球科技"逆全球化" [7][8] - FCC拟推进两项新提案：强制披露中企在美许可信息 考虑将测试禁令扩展至所有外国对手实验室 [8] 中美科技竞争态势 - 美方措施从终端设备禁令（华为 中兴）延伸至测试环节 限制手段持续升级 [4] - 中方反对将科技问题政治化 称此举为"滥用国家安全概念的长臂管辖" [3]

公司基本信息 - 证券代码为301307，证券简称为美利信 [1] - 投资者关系活动时间为2025年5月22日14：00 - 15：00，地点在公司会议室 [3] - 上市公司接待人员包括副总经理、董事会秘书王双松，财务总监易长春，营销中心销售管理部副部长易国勇 [3] - 参与单位有华鑫证券、中邮证券等多家机构 [3] 研发领域与成果 - 模具设计与制造具备高端、大型、复杂模具设计与开发制造能力，全球首个13000T双压室超大型车身模具一次试模成功 [3] - 通信结构件产品在4G、5G基站大型结构件模具设计等方面经验丰富，2024年度获爱立信“最佳供应商”殊荣，5G通信产品获评工信部“单项冠军”，未来将在5.5G、6G保持先发优势 [3] - 聚焦新能源汽车，产品覆盖多类零部件，建立四大平台产品 [4] - 拓展储能及半导体领域，产品已拓展到该产业并形成收入 [4] 公司计划与决策 - 会根据经营状况和发展战略综合考虑股权激励计划，并按要求披露信息 [5] 客户与销售情况 - 2024年新能源汽车产品销售大幅增长，新增客户可查阅定期报告，部分合作信息因保密协议无法披露 [6] 合作相关情况 - 因保密协议无法披露与部分客户的具体合作信息，与特斯拉有合作但暂无法披露业务情况 [6][7] 工厂进展 - 北美工厂正按计划做投产前准备工作，包括厂房改造等 [8] 通信业务情况 - 2024年通信产品收入因行业周期波动大幅下滑，目前趋于稳定，未来将紧跟通讯技术迭代发展 [9] 未来发展规划 - 深耕新能源汽车和通信铝合金精密压铸件两大主业，拓展储能、半导体市场，研发散热技术在核心客户新产品的运用 [10] 新业务拓展 - 在重庆新设公司拓展半导体行业，业务涉及半导体器件专用设备制造等 [10] 机器人领域业务 - 密切关注机器人领域需求变化，具备同步开发结构件能力，部分合作信息因保密协议无法披露 [10]