美股市场表现 - 美股三大指数小幅上涨，中概股指数大涨约1.5% [2][3] - 科技股普遍上涨，美光科技领涨+3.36%，甲骨文上涨+2.90%，Applovin Corporation与阿斯麦均上涨+2.05% [5][6] - 台积电、美国超微公司、博通、Meta Platforms、谷歌-C、英伟达、英特尔、亚马逊、安谋、高通等主要科技股涨幅在+0.67%至+1.56%之间 [6] - 特斯拉因第三季度业绩喜忧参半股价下跌逾1%，IBM尽管盈利超预期但因软件收入符合预期股价下跌2% [6] 宏观经济与政策 - 超过80%的标普500成份公司业绩超预期，分析师预计整体盈利足以支撑股价，财报季不太可能引发显著市场回调 [8] - 美国9月核心CPI预计连续第三个月上涨0.3%，同比维持在3.1%，该数据将为美联储政策会议提供重要信息 [9] - 尽管通胀高于目标，鉴于劳动力市场脆弱，预计美联储将在10月28-29日会议后宣布今年第二次降息 [10] - 特朗普政府以俄罗斯在和平进程上"缺乏诚意"为由，对俄罗斯石油和卢克石油实施新制裁，导致油价大涨 [8] 币安与加密货币动态 - 特朗普已赦免加密货币交易所币安的被定罪创始人赵长鹏，此举很可能为币安重返美国市场铺路 [11][12][13] - 币安已成为特朗普家族"World Liberty Financial"加密项目的关键支持者，该业务显著推升总统个人财富，过去一年带来的收入远高于其房地产组合 [14][15] - 美国司法部此前对币安处以创纪录的43亿美元罚款，指控其成为受制裁组织和犯罪集团洗白数十亿美元非法资金的洗钱中心 [16] - 赦免消息影响下，币安币盘中暴涨，赦免还可能使司法部对币安为期三年的外部监察提前结束 [13][16][17]

据央视新闻，当地时间23日，欧盟外交与安全政策高级代表卡拉斯宣布，欧盟正式通过对俄罗斯第19轮制裁。 当天早些时候，欧盟成员国就第19轮对俄制裁措施达成一致。根据欧盟委员会此前发表的声明，本轮对俄制裁主要涉及能源、金融等领域。欧盟 将从2027年起禁止俄罗斯液化天然气进入欧洲市场，并将俄罗斯原油价格上限下调至每桶47.6美元；俄罗斯石油公司、俄罗斯天然气工业石油公 司将面临全面交易禁令；欧盟将扩大对俄罗斯等国金融机构的交易禁令，并首次将加密货币平台纳入制裁。 报道说，在能源价格、减排目标、本国汽车产业等方面的诉求得到满足后，斯洛伐克成为最后一个同意本轮制裁措施的欧盟成员国。 受此消息影响，国际油价周四延续涨幅，目前涨超3%；天然气价格涨幅不大。 华尔街见闻此前提到， 在与俄罗斯的外交努力陷入僵局后，特朗普政府采取了迄今为止最严厉的经济施压措施，首次对俄罗斯最大的两家石油公 司——俄罗斯石油公司（Rosneft）和卢克石油公司（Lukoil）实施制裁。 分析认为，此次制裁的核心目标是"削弱"俄罗斯的资金流。 随着Rosneft和Lukoil被列入名单，美国现已对俄罗斯全部四家最大的石油公司实施了制裁。其中，Ro ...

市场主导力量转变 - 个人散户投资者正成为市场主导力量，其扎堆追逐热点的倾向可能导致追涨步伐稍慢的投资者蒙受损失 [1] - 散户投资者常被视为逢低买入、支撑价格的可靠力量 [1] 散户交易活动增强 - 自2019年零售券商价格战使交易几乎免费以来，美国上市股票的日均交易量接近120亿股，较此前六年平均水平高出约75% [3] - 过去12个月，美国上市股票的日均交易量高达约167亿股 [3] - 通过场外渠道执行的股票交易量今年预计将首次占到总交易量的50% [3] 散户投资行为特征 - 散户投资者可预期行为是逢低买入美股并利用期权放大收益 [6] - 在10月10日贸易战担忧重燃时，非专业投资者以创纪录的速度买入看涨期权 [6] - 散户对看涨期权的需求已连续24周超过看跌期权，追平自2020年追踪该数据以来的最长纪录 [6] - 高盛数据显示，今年以来散户买家数量远超卖家，已出现146天“买入失衡”，超过2020年市场狂热时期水平 [6] - 个人业余投资者受监管较宽松市场吸引，今年这些市场月均成交额约590亿美元，接近疫情时期Meme股热潮峰值 [6] 散户投资表现与影响 - 花旗编制的散户最青睐股票篮子自年初以来上涨55%，跑赢标普500指数14%的涨幅 [7] - 散户关注点快速变化使得热门股易遭遇突然逆转，例如8月1日至10月14日期间表现最好的前10%股票，自那以后平均下跌5.7% [7] - 散户高风险操作从加密货币到期权市场，今年追踪加密货币的ETF已吸引470亿美元新资金 [7] - 利用期权增厚收益的ETF也新增近100亿美元资金 [7] - 散户资金涌入使黄金等传统避险资产也呈现动量特征，金价一度飙升至每盎司近4380美元，后跌至约4004美元 [7][8] 特定板块波动案例 - 量子计算股如Rigetti Computing、D-Wave Quantum和IonQ等公司股价在经历过去一年涨幅达1000%或更高后，已连续下跌近一周，周三跌幅均超过6% [1] - 素食制造商Beyond Meat股价在四天暴涨逾1000%后，大部分涨幅顷刻间蒸发殆尽 [1] 市场环境特征 - 当前市场比以往任何时候都更受叙事驱动，交易者在寻找好故事和好催化剂，一旦形成共识，相关叙事会迅速扩散 [1] - 专业投资者认为认清散户资金流向至关重要，因其全是风险偏好型交易，在采取相反立场时不宜过于激进 [9]

图片来源：DAVID RAMOS/GETTY IMAGES 摘要： 在美国总统特朗普的商业网络中，一家名为DT Marks Defi LLC的控股公司获得的资金几乎比其他任何实体都多。但由于一份在总统就职典礼前后浮出水 面的神秘协议，人们至今仍不清楚究竟谁才是这些现金的真正接收者。 《福布斯》于6月首次披露了DT Marks Defi股权出售协议。数周后，另一家阿联酋企业宣布购入1亿美元World Liberty代币，其中约7500万美元流入DT Marks Defi。6月30日，特朗普对曝光该事件的《福布斯》记者发起攻击，"《福布斯》连基本事实都不愿核实，"他在Truth Social上发文称，"我好几年都 没和这些卑鄙小人说过话，他们根本不想了解真相，而且所有报道都不准确（就是故意的！）我还以为《福布斯》早就完蛋了，没想到它像恶疾一样阴魂 不散。" 随后，特朗普家族在8月推出其迄今最大规模的代币销售。他们协助收购了一家小型生物科技公司，该公司出售了一大批股票后，用所得收益购买了超过7 亿美元的World Liberty代币，其中估计约75%的资金流向了DT Marks Defi。至此，该公司2025年已吸 ...

在英国和美国联合制裁柬埔寨"太子集团"及其创始人陈志后，柬埔寨客户陷入恐慌，纷纷从"太子集团"旗下的"太子银行"提取现金，以致"太子银行"的网 页和客户端一度无法访问，几个支行也因"资金流动性不足"而暂停交易。 太子银行陷挤兑危机 另据报道，继英美政府后，韩国政府也正在考虑对该集团及相关组织实施金融制裁。报道称，韩国金融服务委员会下辖的金融情报机构计划与相关部门协 调，预计在本月内实施制裁。 另据红星新闻此前报道，美司法部没收与柬埔寨太子集团（Prince Holding Group）相关的近13万枚比特币，价值高达150亿美元，"太子集团"创始人陈志 在逃。 陈志 图片来源：资料图 "太子银行"陷挤兑危机 夜店"太子酿酒"也已关门 报道称，周六（18日）一大早就有大批柬埔寨人在"太子银行"外排队取款。短期内提款额激增引发"太子银行"挤兑危机，多家分行不得不暂停交易。据介 绍，"太子银行"是柬埔寨最大的商业银行之一。 为了安抚公众情绪，"太子银行"在一份声明中承诺，美国等的制裁不会影响"太子银行"的运营能力，"太子银行"会继续正常运行。报道称，这份声明并未 缓解公众的焦虑情绪，现在人们焦虑情绪仍在蔓延。 姜民 ...

另据红星新闻此前报道，美司法部没收与柬埔寨太子集团（Prince Holding Group）相关的近13万枚比特币，价值高达150亿美元，"太子集团"创始人陈志在 逃。 陈志 图片来源：资料图 "太子银行"陷挤兑危机 每经编辑｜程鹏 在英国和美国联合制裁柬埔寨"太子集团"及其创始人陈志后，柬埔寨客户陷入恐慌，纷纷从"太子集团"旗下的"太子银行"提取现金，以致"太子银行"的网页 和客户端一度无法访问，几个支行也因"资金流动性不足"而暂停交易。 太子银行陷挤兑危机 另据报道，继英美政府后，韩国政府也正在考虑对该集团及相关组织实施金融制裁。报道称，韩国金融服务委员会下辖的金融情报机构计划与相关部门协 调，预计在本月内实施制裁。 夜店"太子酿酒"也已关门 报道称，周六（18日）一大早就有大批柬埔寨人在"太子银行"外排队取款。短期内提款额激增引发"太子银行"挤兑危机，多家分行不得不暂停交易。据介 绍，"太子银行"是柬埔寨最大的商业银行之一。 为了安抚公众情绪，"太子银行"在一份声明中承诺，美国等的制裁不会影响"太子银行"的运营能力，"太子银行"会继续正常运行。报道称，这份声明并未缓 解公众的焦虑情绪，现在人们焦虑情绪 ...

案件核心信息 - 美国司法部对柬埔寨太子集团创始人陈志提起刑事指控，并提起民事没收诉讼，要求没收约127,271枚比特币，总价值高达150亿美元[1] - 这是美国史上规模最大的金融打击行动之一，也是有史以来查获比特币数量最多的一次[5] - 该批比特币被确认为源自电信欺诈和洗钱活动的非法所得或犯罪工具，目前已由美国政府保管[4] 犯罪手法与洗钱路径 - 自2015年起，陈志利用太子集团在30多个国家/地区的商业网络作掩护，在柬埔寨秘密运营至少十个强制劳动诈骗园区[5] - 诈骗园区通过"杀猪盘"模式骗取了数十亿美元，其中两个设施就拥有1250部手机，控制着约76,000个社交媒体账户[5] - 为洗白非法所得，集团建立了一套复杂体系，包括使用专业"洗钱房"进行处理，通过"喷洒"技术将大额赃款拆分成无数小额，再通过"漏斗"技术重新汇集[6][7] - 同时利用加密货币挖矿业务提供"合法收入"外壳，将诈骗所得投入比特币矿场，用新产出的比特币替代脏币[10][11] - 在线赌博业务也是洗白赃款的关键一环，即使在柬埔寨禁止在线赌博后，仍通过"镜像网站"等技术手段继续运营[11] - 仅通过汇旺集团这一核心链条，在2021年至2025年期间就清洗了约40亿美元的不法资金[11] 执法部门的技术突破 - 美国执法部门成功锁定了分散在25个非托管钱包中的链上资产，并实现了对私钥的实际接管和资产转移[1] - 技术突破集中体现为"链上分析的智能化升级"，包括基于图神经网络构建交易图谱，将识别效率提高了300%[14] - 针对混币工具通过分析"存款-取款"的UTXO关联，实现混币器漏洞的逆向利用，成功从Sinbad混币器中追回7000余枚比特币[14] - 开展跨数据源关联分析，将区块链交易数据与暗网聊天记录、交易所IP日志深度融合，锁定钱包使用者的物理位置[14] - 依托"公私合作"机制，FBI在2023年向全球虚拟资产服务商发出1742份合规传票，并与30余个国家/地区的金融情报机构实现数据共享[15] - 可能的技术手段包括通过"暴力搜索"恢复"弱随机数钱包"的私钥，这类钱包的私钥空间量级仅为2^32，远低于正常的2^256[16] - 其他可能路径包括污点证人配合提供助记词、利用软件漏洞进行钓鱼攻击、以及通过法律上的控制推定原则强制解锁[16][17] 行业影响与监管启示 - 此次非托管钱包的成功没收打破了"非托管钱包=法外之地"的认知误区，证明通过"链上追踪+链下取证"的组合手段可实现有效追缴[18] - 加密资产的安全依赖于整个密码学实现链条的严谨性，任何一个环节薄弱都可能成为攻击者的突破口[18] - 标志着全球反洗钱工作进入"技术驱动型反洗钱"阶段，需建立从立法、技术到协作三位一体的"全链条监管体系"[19] - 监管可从四个维度发力：法规框架补位将新兴业态纳入监管、技术监管赋能研发链上分析工具、国际协作深化开展联合执法、行业自律强化建立内控机制[19]

日本金融政策与比特币市场 - 日本金融厅正考虑允许银行直接投资比特币等数字资产 [1] - 受此消息影响，比特币价格反弹并重新站上11万美元关口 [1] - 政策调整背景涉及日本高达240%的债务GDP比，显示传统金融体系面临压力 [13] - 加密货币账户数量在五年内增长3.5倍，表明数字资产正成为不可忽视的力量 [13] 历史牛市中的市场特征 - 2015年牛市期间，个人投资者的平均收益为-60% [3] - 2007年553天的牛市中，有207天是阴线，下跌天数占比约37% [3] - 2015年495个交易日中，有212天是下跌的，下跌天数占比约43% [3] - 即使在最疯狂的牛市里，下跌的日子也占了40%以上 [3] - 2007年牛市曾出现6天内下跌22%的剧烈调整 [5] 特定市场行情数据 - 某次行情最高价6124.04，最低价1004.08，振幅达506.18% [4] - 该行情阳线346天，阴线207天，总成交金额32.93万亿 [4] - 另一次调整起始价4272.11，终止价3767.10，涨跌幅-11.8%，振幅21.81% [6] - 此次调整总成交金额为1.31万亿 [6] 投资者行为与心理 - 投资者存在从众心理，牛市中最可怕的不是自己赚得少，而是别人赚得多 [7] - 损失厌恶心理导致投资者为规避小损失而错过大机会，例如在2015年行情中因害怕回调而提前下车 [7] - 确认偏误使投资者倾向于寻找支持自己观点的信息 [7] - 个股的定价权始终掌握在机构大资金手中，未看清机构行为就贸然进场风险极高 [7] 机构行为与投资工具 - 通过大数据系统可识别真正的机构行为，其核心价值在于揭示机构资金的活跃程度 [10][13] - 左侧股票在上涨过程中多次出现“虚跌”但能收复失地，且“机构库存”数据始终活跃 [10][13] - 右侧股票在调整中出现“空涨”但最终继续下跌，即使在反弹时也没有机构参与的迹象 [10][13] - 在信息爆炸时代，“看见”市场资金动向比“预测”更重要，应相信数据本身 [13] 市场规律总结 - 金融市场永远在进化 [14] - 机构永远掌握定价权 [14] - 只有看清资金动向才能立于不败之地 [14]

监管动态 - 美联储支付创新会议讨论焦点集中在稳定币、人工智能和代币化等议题，与主流币种关联甚微[1] - 监管升级是会议首要议题，美国可能推出联邦加密牌照取代各州分散的货币传输许可证体系，中小交易平台将因合规成本飙升而被加速淘汰[3] - 美国证券交易委员会或对市值前50的代币发布非证券声明，为贝莱德、富达等资产管理巨头的资金入场扫清障碍[3] - 2025年通过的《GENIUS法案》确立了联邦稳定币监管框架，要求稳定币发行方强化储备透明度，强制1:1锚定美元或短期美债[13] 机构资金流向 - 比特币ETF在2025年10月12日至15日期间净流入27.1亿美元，以太坊ETF净流入4.88亿美元，显示机构资金逢低布局[4] - 贝莱德在三季度投资组合报告中透露，其机构客户的加密货币配置增加了12%，并维持对比特币2026年达到18万美元的预测[4] - 比特币机构持有量已从2022年的15%升至2025年10月的32%，灰度、贝莱德等头部机构持仓占比达18%[6] - 与2021年散户主导的牛市不同，2025年牛市的机构资金占比超过50%，这类资金具备长期配置属性[6] - 资产管理巨头发行的比特币ETF规模预计将突破5000亿美元，逐步掌握市场定价权[3] 市场结构变化 - 市场参与者结构的变化导致价格波动特征改变，比特币的波动率从2021年的平均90%下降至2025年的45%[15] - 芝加哥商品交易所的数据显示，比特币期货未平仓合约在1011暴跌后仅减少20亿美元，持仓量仍维持在25万手以上，表明专业交易者仍在积极参与[15] - 比特币正处于历史性换手阶段：早期投资者正在兑现利润退场，而传统资金通过BTC Spot ETF和DATs公司正在转变为长期投资者[6] 宏观经济环境 - 市场预期2025年10月降息25个基点的概率达到99%，同时美联储可能在下周结束缩表，并下调准备金利率[8] - 若降息与结束缩表措施落地，将向市场释放万亿级流动性，历史数据显示在2020年降息周期中，比特币从7000美元飙升至28000美元，涨幅达300%[8] - 降息与结束缩表的资金流量需要1-2个月才能传导至币圈，市场可能提前炒作降息预期，在降息实施后反而出现短期回调[9] 技术创新与应用 - 以太坊上海升级后，质押收益率稳定在4.2%，吸引了超过2800万枚ETH质押，占流通总量的22%[11] - 比特币闪电网络交易额在2025年9月突破10亿美元，较上月增长35%，实用场景的拓展为比特币提供了新的价值支撑[11] - 特朗普政府推出比特币战略储备政策，将比特币定位为与黄金并列的储备资产，副总统JD Vance表示加密货币在白宫有了拥护者和盟友[11] - 香港金管局多边央行数字货币桥项目已支持港元及离岸人民币稳定币发行，四方精创作为核心服务商，其FINNOSafe平台将跨境支付时效从3天缩短至5秒[15] 稳定币发展 - 稳定币在会议中成为焦点，隐藏着对主流加密货币的挤压效应，并在某一方面与币圈形成交易竞争[3][4] - Tether推出受美国监管的稳定币USAT，通过Anchorage Digital Bank托管储备，并引入华尔街一级交易商Cantor Fitzgerald提供信用背书[13] 人工智能与风控 - 人工智能技术正在优化支付安全与风控效率，恒生电子的LightGPT金融大模型可实时监测链上交易异常，其智能合约审计系统已获香港金管局认证[15] - 法本信息通过联盟链与差分隐私技术提升稳定币合规性，为海外客户开发的交易系统支持跨境支付成本降低30%[15]

政策调整的历史背景与动因 - 2025年美联储对银行加密货币业务的监管政策发生根本性转变，从限制性态度转向开放包容的监管框架 [1] - 政策松绑是多重因素共同作用的结果，包括加密货币市场快速成熟、机构投资者兴趣激增，以及美国争夺Web3时代金融话语权的战略考量 [1][2] - 超过96%的机构投资者认可加密资产的价值，将其视为与传统资产类别相当的投资多元化工具 [1] - 提供加密货币相关服务的美国银行比例从2022年的18%大幅提升至2025年第一季度的46% [1] - 全球监管竞争压力推动美国政策调整，例如欧盟MiCA法规生效后，自中国禁止加密货币以来超过2500家区块链企业迁出，其中92%选择监管友好的地区 [2] 核心政策转变的具体内容 - 2025年4月，美联储撤销要求银行在开展加密业务前必须获得监管批准的指引，废除了2022年和2023年发布的四份针对加密货币风险的监管通知 [3][4] - 监管方式从“事前审批”转向“事中监控”和“事后纠正”的动态监管框架 [4] - 2025年8月，美联储终止2013年设立的“新型活动监督计划”，将加密监管完全纳入常规银行监管体系 [3][5] - 2025年10月，美联储提议设立“新型有限制权限的主账户”，使稳定币发行方等能直接接入美联储支付系统，无需依赖合作银行 [5][6] - 2025年7月18日，《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS法案）正式签署，建立联邦层面稳定币监管框架，要求100%储备 [7] - 《数字资产市场清晰法案》（CLARITY法案）于2025年7月在众议院通过，明确“数字商品”与“数字资产证”的分类标准 [7] 对美国银行业与加密货币市场的直接影响 - 美国银行业迅速调整战略，积极布局加密资产领域，从简单托管服务向更复杂的加密金融产品拓展 [9] - 加密托管服务成为银行业必争之地，超过40%的全球银行已经或计划推出加密资产托管服务 [9] - 近70%的银行加密托管服务是与原生加密托管公司和金融科技公司合作的成果 [10] - 加密资产相关服务为银行提供了手续费收入的新渠道，Coinbase2025年第二季度托管业务收入同比增长40% [10] - 自2025年4月美联储监管松绑以来，比特币价格短期内上涨约20% [11] - 2025年9月全球稳定币市场规模达到3070亿美元，其中美元稳定币占比高达99.8%，合规稳定币占比从年初不足50%飙升至72% [12] - USDC流通量在2025年第二季度达到650亿美元，占全球稳定币市场28%，年内增速达40.9% [12] - 代币化现实世界资产市场快速增长，2025年美国代币化美债规模达到73亿美元，其中60%通过合规交易所完成交易 [12] 行业发展趋势 - 美国银行业加密业务将呈现两极分化格局，大型银行提供全方位服务，中小银行专注于细分市场 [18] - 资产代币化成为重要方向，代币化美国国债规模已突破73亿美元，未来更多传统资产将被代币化 [19] - 银行与加密原生企业的关系从竞争转向合作，近70%的银行加密资产托管服务是合作成果 [19] - 摩根大通、道富银行等已布局代币化领域，JPM Coin累计处理超3000亿美元交易 [11][19]