消息面与市场数据 - 1月8日山东联盟尿素小颗粒报价上调10元/吨至1730-1760元/吨，江苏恒盛中颗粒尿素参考报价1720元/吨，该厂年产能60万吨 [1] - 截至1月8日当周，尿素行业开工率环比上涨1.5个百分点至84.74%，其中气制尿素开工负荷下滑4.9个百分点至51.57% [1] - 1月7日尿素期货前20名期货公司多单持仓21.55万手，空单持仓24.24万手，多空比0.89，净持仓为-2.69万手，相较上日减少690手 [1] 机构观点：光大期货 - 尿素企业库存本周小幅增加0.29%，基本面近期变化不大 [3] - 期货市场煤炭走强对尿素期价提供强力支撑，后续印标结果、出口及国内宏观等方面仍有题材发酵可能 [3] - 预计短期尿素期货价格继续偏强运行，但考虑到保供稳价导向，盘面连续上涨后上方空间已较为有限，需关注主力合约上方整数关卡压力位 [3] 机构观点：国信期货 - 据卓创资讯，尿素市场整体呈现供应宽松格局，生产企业开工率处于近年高位区间运行 [4] - 需求端农业需求适量跟进，淡季储备按部就班推进，工业需求支撑乏力，市场以零星补货为主 [4] - 当前尿素期货主力合约UR2605价格居于低位区间波动，处于下方有成本支撑，上方受供应宽松压力的格局，操作上建议以震荡交易思路为主 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇 - 期货早间下跌午后回稳，基差出货积极，成交尚可；MTO行业亏损，部分装置降负；内地供需双弱但低价刺激采购使价格低位反弹，港口进口缩量预期增强，库存预计一季度去化，短期市场偏强震荡 [1] LLDPE、PP - 上游挺价，现货跟涨，基差维持贴水，代理出货尚可，套保清淡；政策若落地裂解装置或减负；PP边际装置估值低但检修少，PE标品供应缩减；情绪端推动价格上行，短期易涨难跌，需关注政策及下游接受度 [4] 纯苯、苯乙烯 - 纯苯供应持稳、库存高，需求综合负荷回升，短期供需格局弱、驱动有限，价格低位震荡，BZ2603或在5300 - 5600区间震荡；苯乙烯出口带动下短期供需紧平衡，但下游亏损抵触，春节前后存累库预期，反弹空间受限，EB02/03在6800以上短空，逢高做缩加工费 [6] LPG - 未提及明确核心观点，仅给出价格、库存、开工率等数据变化情况 [8] 玻璃、纯碱 - 纯碱受情绪提振上涨，基本面开工率环比回升、库存累库，中游拿货，浮法和光伏需求减量，供需过剩，价格反弹空间受限，建议观望；玻璃受资金青睐上涨，基本面日熔量低，沙河冬储出库好，产销走强，但淡季临近需求减弱，盘面向上空间受限，关注中游库存消化情况 [11] 天胶 - 供应端泰国原料价格因海外补库上涨，成本支撑走强；需求端下游补货谨慎，青岛库存累库；市场情绪带动胶价上行，但下游买盘力度不强抑制涨幅，关注泰国原料情况 [12] PVC、烧碱 - 烧碱期货震荡走强，现货平稳，供大于求格局未改，价格稳中偏弱，关注主力下游采购量及液氢价格波动；PVC期货大涨，但产能政策难扭转供需，生产企业检修少、产量增加，需求平淡，行情以情绪波动为主，缺乏支撑或触高回落，不宜追多 [14] 尿素 - 现货价格震荡上涨、市场持稳，工厂消化前期订单，盘面推涨；下游抵触高价，新单跟进乏力；印标结果公布改善交投氛围，煤炭价格支撑尿素，但高供应格局难改，下游刚需采购，预计短期偏强震荡，关注装置复产和需求进展 [15] 聚酯产业链 - PX供应高位，需求下滑，聚酯工厂减产，一季度供需转弱，价格震荡调整，短期7000 - 7500震荡，中期低多，PX5 - 9低位正套；PTA加工费修复，装置检修不确定，下游降负，一季度累库预期增强，自身驱动有限，短期5000 - 5200震荡，中期低多，TA5 - 9低位正套；MEG海外供应收缩但国内高位，需求走弱，1 - 2月累库，价格上方承压，逢高卖出看涨期权EG2605 - C - 4100，EG5 - 9高反套；短纤供需格局弱，供应高位，需求下滑，绝对价格驱动弱，短期跟随原料震荡，单边同PTA，PF盘面加工费800 - 1000波动，逢高做缩；瓶片供应预期下滑，需求季节性走弱，供需双减，跟随成本波动，加工费上方空间有限，单边同PTA，PR主力盘面加工费300 - 450元/吨区间波动 [16] 原油 - 国际油价下跌，特朗普言论及消息使原油中长期供应过剩压制油价，虽EIA显示原油库存下降但成品油累库，预计短期油价偏弱震荡，关注地缘冲突走向 [17] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - **价格及价差**：MA2605收盘价2267（-1.13%），MA2609收盘价2247（+0.31%），MA59价差20（-62.26%）等 [1] - **库存**：企业库存44.768（+5.94%），港口库存153.7万吨（+4.05%），社会库存198.5（+4.47%） [1] - **开工率**：国内企业开工率77.67（-0.41%），西北企业产销率60.0（-1.65%），外采MTO装置开工率79.35（-7.37%）等 [1] LLDPE、PP - **价格及价差**：L2601收盘价6430（+1.60%），L2605收盘价6642（+0.96%），PP2601收盘价6312（+1.15%）等 [4] - **库存**：PE社会库存48.5（+2.04%），PP厂库库存49.1（-7.99%），贸易商库存17.7（-5.34%） [4] - **开工率**：PE装置开工率83.2（+0.72%），下游加权开工率41.2（-1.63%），PP装置开工率76.7（-0.17%）等 [4] 纯苯、苯乙烯 - **上游价格及价差**：布伦特原油（3月）59.96美元/桶（-1.2%），WTI原油（2月）55.99（-2.0%），CFR中国纯苯672美元/吨（+0.6%）等 [6] - **苯乙烯相关价格及价差**：苯乙烯华东现货6900（+0.1%），EB期货2602 6828（+0.2%），EB期货2603 6901（+0.5%）等 [6] - **库存**：纯苯江苏港口库存31.80万吨（+6.0%），苯乙烯江苏港口库存13.23（-4.7%） [6] - **开工率**：亚洲纯苯开工率78.7%（+2.3%），国内纯苯开工率74.9%（0.0%），苯乙烯开工率70.2%（-0.7%）等 [6] LPG - **价格及价差**：主力PG2602 4225（-0.17%），PG2603 4139（+0.27%），PG02 - 03 86（-17.31%）等 [8] - **外盘价格**：FEI掉期M1合约512.50（-1.13%），CP掉期M1合约523.00（-0.82%）等 [8] - **库存**：炼厂库容比24.3%（+0.91%），港口库存214万吨（-8.41%），港口库容比35.0%（-4.32%） [8] - **开工率**：主营炼厂开工率75.11%（0.0%），样本企业周度产销率100（-0.99%），PDH开工率75.1（-1.65%）等 [8] 玻璃、纯碱 - **玻璃相关价格及价差**：华北报价1010（+1.00%），华东报价1170（0.00%），玻璃2601 1016（+6.28%）等 [11] - **纯碱相关价格及价差**：华北报价1250（0.00%），华东报价1230（0.00%），纯碱2601 1183（+6.48%）等 [11] - **供量**：纯碱开工率79.96%（-2.07%），周产量69.71万吨（-2.07%），浮法日熔量15.15万吨（-1.94%） [11] - **库存**：玻璃厂库5886.60万重量箱（+0.41%），纯碱厂库150.84万吨（+4.86%），交割库39.04万吨（-1.19%） [11] - **地产数据**：新开工面积-27.73%（+1.52%），施工面积-41.95%（-34.86%），竣工面积-25.39%（+2.56%），销售面积-17.93%（+1.67%） [11] 天胶 - **现货价格及基差**：云南国营全乳胶（SCRWF）上海15750（+0.64%），全乳基差 - 430（-7.50%），泰标混合胶报价15100（+0.33%）等 [12] - **月间价差**：9 - 1价差 - 70（-250.00%），1 - 5价差60（+700.00%），5 - 9价差10（-66.67%） [12] - **基本面数据**：11月泰国产量466.20（-9.39%），印尼产量181.30（-2.58%），中国产量137.20（+23.70）等 [12] - **库存变化**：保税区库存548344（+4.48%），上期所厂库期货库存57959（0.00%），干胶青岛保税库出库率4.94（-1.50）等 [12] PVC、烧碱 - **现货&期货价格**：山东32%液碱折百价2150.0（-0.3%），山东50%液碱折百价2160.0（-0.9%），华东电石法PVC市场价4700.0（+1.7%）等 [14] - **海外报价&出口利润**：烧碱FOB华东港口365.0美元/吨（-1.4%），出口利润209.3（-16.8%）；PVC CFR东南亚600.0（0.0%），出口利润 - 45.3（-118.7%） [14] - **供给**：烧碱行业开工率88.7（+0.2%），山东样本开工率91.3（+0.1%），PVC总开工率75.4（-0.9%）等 [14] - **需求**：烧碱下游枣区市开户服务网19.9（0.0%），粘胶短纤行业开工率87.0（-2.9%）；PVC下游隆众样本复材开工率36.2（-3.7%），型材开工率30.6（-2.7%） [14] - **库存**：液碱华东厂库库存22.1（-2.6%），山东库存11.4（+9.2%），PVC上游厂库库存30.6万吨（-6.8%），总社会库存51.4（+0.6%） [14] 尿素 - **期货收盘价**：01合约1698（+0.24%），05合约1790（+0.67%），09合约1769（+1.38%），甲醇主力合约2267（-1.13%） [15] - **期货合约价差**：01合约 - 05合约 - 92（-9.52%），05合约 - 09合约21（-36.36%），09合约 - 01合约71（+39.22%） [15] - **主力持仓**：多头前20 4474（-2.82%），空头前20 4348（-2.82%），多空比1.00（0.00%），单边成交量181（-36.04%），郑商所仓单数量12619（0.00%） [15] - **上游原料**：无烟煤小块（晋城）900（0.00%），动力煤坑口（伊金霍洛旗）520（0.00%），动力煤港口（秦皇岛）697（+0.43%）等 [15] - **现货市场价**：山东（小颗粒）1750（+0.57%），山西（小颗粒）1620（0.00%），河南（小颗粒）1750（+0.57%）等 [15] - **跨区价差**：山东 - 河南0（+100%），广东 - 河南10（+4%），广东 - 山西120（+9.09%） [15] - **内外盘价差**：FOB中国：小颗粒400美元/吨（0.00%），美湾FOB：大颗粒392（0.00%） [15] - **基差**：山东基差 - 38（-5.26%），山西基差 - 158（-7.59%），河南基差 - 28（-42.86%） [15] - **下游产品**：三聚氰胺（山东）5207（+0.13%），复合肥45%S（河南）3150（-0.32%），复合肥45%CL（河南）2670（-0.37%） [15] - **化肥市场**：硫酸铵（山东）1020（+1.49%），硫磺（镇江）4170（-0.24%），氯化钾（青海）3180（0.00%）等 [15] - **供需面概览**：国内尿素日度产量19.48万吨（0.00%），煤制尿素日产量16.85万吨（0.00%），气制尿素日产量2.63万吨（0.00%）等 [15] 聚酯产业链 - **上游价格**：布伦特原油（3月）59.96美元/桶（-1.2%），WTI原油（2月）55.99（-2.0%），CFR日本石脑油533（-0.2%）等 [16] - **下游聚酯产品价格及现金流**：POY150/48价格6565（+0.5%），FDY150/96价格6780（+0.5%），DTY150/48价格7760（+0.2%）等 [16] - **PX相关价格及价差**：CFR中国PX 9006美元/吨（-0.3%），PX现货价格（人民币）7361（-0.3%），PX期货2603 7328（-0.7%）等 [16] - **PTA相关价格及价差**：PTA华东现货价格5100（+0.4%），TA期货2605 5150（0.0%），TA期货2609 5074（+0.3%）等 [16] - **MEG相关价格及价差**：MEG华东现货价格3719（+1.4%），EG期货2605 3879（+1.1%），EG期货2609 3970（+1.2%）等 [16] - **MEG港口库存及到港预期**：MEG港口库存72.5万吨（-0.7%），到港预期17.8（+66.4%） [16] - **聚酯产业链开工率**：亚洲PX开工率80.9%（+1.8%），中国PX开工率90.6%（+2.7%），PTA开工率78.1%（+10.3%）等 [16] 原油 - **原油价格及价差**：Brent 59.96美元/桶（-1.22%），WTI 55.99（-2.00%），SC 424.80元/桶（-0.59%），Brent M1 - M

公司股价与交易数据 - 2025年1月7日，公司股价下跌0.27%，成交额为7948.26万元 [1] - 当日融资买入659.44万元，融资偿还774.27万元，融资净卖出114.83万元 [1] - 截至1月7日，公司融资融券余额合计1.68亿元，其中融资余额1.67亿元，占流通市值的8.60%，融资余额水平超过近一年80%分位，处于高位 [1] - 1月7日融券卖出900股，金额2.69万元，融券余量1.66万股，余额49.63万元，融券余额水平超过近一年90%分位，处于高位 [1] 公司基本概况 - 公司全称为中盐安徽红四方肥业股份有限公司，位于安徽省合肥市，成立于2012年3月26日，于2024年11月26日上市 [1] - 公司主营业务为复合肥和氮肥产品的研发、生产、销售和服务 [1] - 主营业务收入构成为：复合肥产品占92.93%，氮肥产品占5.07%，硫酸钾产品占1.22%，其他(补充)占0.79% [1] 公司股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.53万户，较上期减少5.10% [2] - 截至2025年9月30日，人均流通股为2117股，较上期增加5.38% [2] - 公司A股上市后累计现金分红3000.00万元 [2] - 截至2025年9月30日，前十大流通股东中包含多只指数基金，其中南方中证1000ETF为第一大流通股东，持股71.12万股，较上期减少1.34万股 [2] - 圆信永丰医药健康A为新进第三大流通股东，持股45.00万股；华夏中证1000ETF为第四大流通股东，持股42.41万股，较上期增加1500股 [2] - 圆信永丰聚优A为第五大流通股东，持股40.01万股，较上期减少4.03万股；广发中证1000ETF为第七大流通股东，持股32.54万股，较上期减少1.59万股；富国中证农业主题ETF为新进第八大流通股东，持股28.75万股 [2] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入24.81亿元，同比减少6.94% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润4584.23万元，同比大幅减少59.02% [2]

公司战略与产能布局 - 公司始终秉承“靠近资源，靠近市场”原则，有序推进复合肥产能扩张，旨在优化全国产能布局、强化区域市场竞争力，为未来发展做好产能储备 [2] - 目前公司在建复合肥产能共计190万吨，主要位于湖北应城、湖北荆州、山东平原、新疆阿克苏、广西贵港等地 [2] - 在建产能布局能够辐射国内农业主产区及东南亚等国外市场，有利于缩短服务半径、快速响应客户需求 [2] 市场拓展与运营举措 - 公司持续推进渠道精耕、品牌升级和产品结构调整，全力拓展市场 [2] - 相关举措旨在促进复合肥销量增长和产能利用率提升 [2] 产业链协同与未来规划 - 未来公司将依托复合肥产能布局，不断完善氮、磷产业链一体化 [2] - 公司计划充分发挥“资源+产业链”的协同效应，以降低综合成本，增强整体盈利能力 [2]

股价与资金流向 - 截至2026年1月7日收盘，公司股价报收于53.18元，当日上涨2.17% [1] - 当日成交额为6.65亿元，换手率为1.54%，成交量为12.54万手 [1] - 1月7日主力资金净流出5927.24万元，占总成交额8.91% [1] - 1月7日游资资金净流入1367.13万元，占总成交额2.05%，散户资金净流入4560.12万元，占总成交额6.85% [1] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司主营收入为38.67亿元，同比上升55.76% [2] - 2025年前三季度归母净利润为13.63亿元，同比大幅上升163.01% [2] - 2025年前三季度扣非净利润为13.62亿元，同比上升164.56% [2] - 2025年第三季度单季度主营收入为13.45亿元，同比上升71.37% [2] - 2025年第三季度单季度归母净利润为5.08亿元，同比上升104.69% [2] - 2025年第三季度单季度扣非净利润为5.06亿元，同比上升105.0% [2] - 公司2025年三季报显示毛利率为58.91%，负债率为32.61% [2] - 2025年前三季度公司财务费用为6529.58万元，投资收益为4480.25万元 [2] 业务概况与市场评价 - 公司主营业务为钾盐矿开采、加工，钾肥生产及销售 [2] - 最近90天内共有12家机构给出评级，其中买入评级10家，增持评级2家 [3]

公司产能布局 - 公司目前在建复合肥产能共计190万吨 [1] - 在建产能分布于湖北应城、湖北荆州、山东平原、新疆阿克苏、广西贵港等多个地点 [1] 市场与战略意义 - 产能布局能够辐射国内农业主产区及东南亚等国外市场 [1] - 多地布局有利于缩短服务半径、快速响应客户需求 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素基本面整体中性，主力合约盘面震荡反弹，预计今日走势震荡，国内整体供过于求仍明显 [4] - 利多因素为库存去库，利空因素为国内供过于求，主要逻辑是国际价格和国内需求边际变化 [5] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：日产及开工率企稳，综合库存回落，去库明显；需求按需为主，采购不积极，复合肥和三聚氰胺开工稳，储备需求放缓；出口内外价差大，新增出口配额信息影响盘面，国内整体供过于求；交割品现货1740（+20） [4] - 基差：UR2605合约基差 -38，升贴水比例 -2.2%，偏空 [4] - 库存：UR综合库存119.1万吨（-5.5），中性 [4] - 盘面：UR主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：UR主力持仓净空，增空，偏空 [4] - 预期：尿素主力合约盘面震荡反弹，工业需求按需为主，库存去库，国内整体供过于求仍明显，预计今日走势震荡 [4] 现货行情与期货盘面 |地区|价格|变化|主力合约|价格|变化|类型|数量|变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |现货交割品|1740|20|05合约|1778|10|仓单|12619|243| |山东现货|1740|20|基差|-38|10|UR综合库存|119.1| -5.5| |河南现货|1750|0|UR01|1694|12|UR厂家库存|101.9| - | |FOB中国|2793| - |UR05|1778|10|UR港口库存|17.2| - | | | | |UR09|1745|15| | | | [6] 供需平衡表 - 尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |2018| - |2245.5| - |1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| - | |2019| - |2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020| - |2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021| - |3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022| - |3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023| - |3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024| - |4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E| - |4906|11.0%| - | - | - | - | - | - | [9]

文章核心观点 - 2025年摩洛哥在欧盟化肥进口市场地位实现历史性跃升，首次成为欧盟最大的化肥供应国，占比接近五分之一，超过俄罗斯等传统供应方 [1] 摩洛哥成为欧盟最大化肥供应国的原因 - 资源禀赋与工业体系成熟：摩洛哥拥有全球最丰富的磷矿资源，是世界磷肥产业核心基地，以OCP集团为代表的工业体系覆盖从开采到出口的完整链条，具备稳定供货和规模优势 [1] - 欧洲市场结构性重塑：受地缘政治、贸易政策及能源成本波动影响，欧盟正降低对俄罗斯等传统供应国的依赖，转而寻求更稳定、可控且地理距离近的合作伙伴 [1] - 产品竞争力增强：随着欧盟对农业可持续发展和环保标准要求提高，摩洛哥化肥企业在产品适配性和标准合规方面持续调整，使其低镉含量等产品更好满足欧洲市场需求 [2] 对欧盟与摩洛哥的战略意义 - 对欧盟意义：增加摩洛哥化肥进口有助于分散供应风险，增强农业生产所需关键投入品的安全性与稳定性 [2] - 对摩洛哥意义：扩大化肥出口可带动外汇收入增加和工业产值提升，进一步巩固其在全球粮食安全体系中的关键国家地位 [2]

中国心连心化肥(01866)发布公告，于2026年1月6日，该公司斥资336.13万港元回购35.9万股股份，每股 回购价格为9.23-9.38港元。 ...

智通财经APP讯，中国心连心化肥(01866)发布公告，于2026年1月6日，该公司斥资336.13万港元回购 35.9万股股份，每股回购价格为9.23-9.38港元。 ...