公司财务表现 - 上半年收入64.07亿港元同比减少1.45% [1] - 股东应占亏损24.06亿港元同比扩大128.71% [1] - 撇除投资物业重估减值后基础净盈利31.19亿港元较上年同期31.23亿港元基本持平 [1] 经营状况与展望 - 第二季度起零售市况出现正面信息但持续性有待第三季度验证 [1] - 商户信心与投资扩张取决于零售市道能否持续好转 [1] - 管理层对下半年零售市道能否出现突破性发展持保守态度 [1] 租金收入与资本开支 - 上半年租金收入实现环比改善 [1] - 预计下半年零售续租租金将出现低单位数跌幅 [1] - 马哥孛罗酒店资产提升计划需资本开支约20亿港元最早2026年底启动 [1] - 翻新期间预计对租金收入造成5%至6%暂时性影响 [1]

核心财务表现 - 上半年收入64.07亿港元同比减少1.45% [1] - 股东应占亏损24.06亿港元同比扩大128.71% [1] - 撇除投资物业重估减值后基础净盈利31.19亿港元与上年同期31.23亿港元基本持平 [1] 经营状况与展望 - 次季起零售市况出现正面信息但持续性需观察第三季度表现 [1] - 商户信心与投资扩张取决于市况好转的可持续性 [1] - 管理层对下半年零售市道能否出现突破性发展持保守态度 [1] 租金收入与资产计划 - 上半年租金收入实现环比改善 [1] - 预计下半年零售续租租金将出现低单位数跌幅 [1] - 马哥孛罗酒店资产提升计划需资本开支约20亿港元最早2026年底启动 [1] - 翻新工程期间预计对租金收入造成5%至6%暂时性影响 [1]

核心观点 - 九龙仓置业上半年基础净利润持平于31 19亿港元 显示盈利韧性 [1] - 投资物业及酒店核心盈利按年增长3%至31亿港元 占花旗全年预测55% [1] - 公司上半年录得24亿港元账面亏损 主要受投资物业公允价值损失51亿港元影响 [1] - 海港城和时代广场估值下降 [1] - 宣派每股0 66港元中期股息 按年增长3% 派息比率维持65% [1] - 花旗维持"买入"评级 目标价25港元 [1] 财务表现 - 基础净利润31 19亿港元 与去年同期持平 [1] - 投资物业及酒店核心盈利31亿港元 同比增长3% [1] - 账面亏损24亿港元 主要由于投资物业公允价值损失51亿港元 [1] 资产估值 - 投资物业公允价值损失51亿港元 [1] - 海港城和时代广场估值下降 [1] 股息政策 - 中期股息每股0 66港元 同比增长3% [1] - 派息比率维持65% [1] 机构评级 - 花旗维持"买入"评级 [1] - 目标价25港元 [1]

北京商报讯（记者 王寅浩 李晗）北京市住建委官网数据显示，8月7日北京新房网签180套，网签面积13404.47平方米，其中住宅网签80套，网签面积9895.44 平方米；二手房网签597套，网签面积51412.66平方米，其中住宅网签515套，网签面积47341.2平方米。 | 2025年7月存量房网上签约 | | | --- | --- | | 网上签约套数: | 14526 | | 网上签约面积(m²)： | 1279896.0300 | | 住宅签约套数: | 12784 | | 住宅签约面积(m²)： | 1180633.8000 | | 可售期房统计 | | 2025 年7月预售许可 | | 2025/8/7期 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 可售房屋套数: | 96234 | 批准预售许可证: 8 | | 网上认购 | | 可售房屋面积(M2): 8005671.6200 | | 批准预售面积(M²):220282.8600 | | 网上认购面积( | | 其中 | 43718 | 其中 住宅套数: | 1433 | 其中 住宅弱 | | 面积(M2): ...

股价表现 - 九龙仓置业股价上涨6 37%至26 06港元 成交额达1 15亿港元 [1] 中期业绩 - 上半年收入64 07亿港元 同比减少1 45% [1] - 股东应占亏损24 06亿港元 同比扩大128 71% [1] - 撇除投资物业重估减值后 基础净盈利31 19亿港元 与上年同期31 23亿港元基本持平 [1] 股息分配 - 第一次中期股息每股0 66港元 较上年同期0 64港元有所增加 [1]

财务业绩 - 公司2025年中期收入64.07亿港元，同比减少1.45% [1] - 股东应占亏损24.06亿港元，同比扩大128.71% [1] - 每股亏损0.79港元，第一次中期股息每股0.66港元 [1] - 投资物业录得重估减值，反映资产价值疲软 [1] 香港市场动态 - 入境旅客人数持续增长，录得12%升幅 [1] - 本地零售销售跌幅收窄，五月和六月录得初步正增长，结束连续十四个月跌势 [1] - 本地出境旅游出现回调迹象 [1] 业务策略与表现 - 公司积极提升体验式零售服务，以深化顾客参与并推动销售 [1] - 写字楼组合出租率改善，表现不俗，但市场整体面临需求疲弱和供应过剩 [1] - 酒店入住率增长，但房价受地区竞争和消费意欲影响面临压力 [1] 财务管理 - 债务净额减至333亿港元，为公司上市以来最低水平 [1] - 平均利息成本降至4.4%，借贷成本节省27% [1] - 负债比率维持在17.6%的健康水平 [1]

交易概述 - 大悦城控股集团股份有限公司控股子公司大悦城地产有限公司拟通过协议安排方式回购股份并申请撤销香港联交所上市地位 [3] - 交易涉及回购除发行人和得茂有限公司以外其他所有股东持有的普通股股份 计划股份数量为4,729,765,214股 [3][6] - 回购价格为每股0.62港元现金 合计金额约为2,932,454,433港元 [3][7] 交易前股权结构 - 交易前发行人持有大悦城地产9,133,667,644股普通股 占已发行普通股总数约64.18% [3] - 得茂有限公司持有367,692,000股普通股及1,095,300,778股优先股 [3] - 大悦城地产总股本为15,326,425,636股 包括14,231,124,858股普通股和1,095,300,778股优先股 [4] 交易后股权结构 - 协议安排生效后发行人持股比例将提升至96.13% 得茂有限公司持股比例为3.87% [6] - 计划股东股份将被全部注销 大悦城地产将成为非上市公司 [3][7] 大悦城地产财务状况 - 2024年营业收入198.31亿元人民币 归母净利润7.79亿元人民币 [6] - 截至2024年12月31日资产总额1,067.71亿元人民币 负债总额735.78亿元人民币 [6] - 归母净资产为162.42亿元人民币 [6] 业务布局 - 大悦城地产主要业务为开发、经营和管理以大悦城为品牌的城市综合体 [7] - 业务板块包括投资物业、物业开发、酒店运营、管理输出及其他服务 [7] - 已布局五大城市群 进驻中国内地24个城市及香港 拥有或管理32个商业项目 [7] 交易目的与影响 - 交易旨在优化治理框架 整合组织架构与股权结构 [8] - 预计将提升发行人归母净利润 增强对旗下资产的统筹配置能力 [8] - 有利于促进资源优化配置 释放协同潜力 提升整体运营效率和市场竞争力 [8] 交易实施条件 - 交易尚需满足大悦城地产特别股东大会批准 百慕大最高法院批准及相关法院命令登记等条件 [4] - 需要获得联交所和其他相关司法管辖区监管机构的必要批准 [4] - 资金来源为大悦城地产内部资源及/或外部债务融资 [8] 债券影响 - 交易预计不会对"20大悦01"、"22大悦01"、"22大悦02"、"23大悦01"、"25大悦03"及"25大悦04"的债券付息兑付产生重大不利影响 [9]

北上广深楼市成交量概况 - 7月北上广深楼市成交量集体下滑 除深圳二手房成交量微升3 4%外 北上广三城二手房及四城新房成交量环比下降 其中上海新房跌幅超40% [1] - 深圳7月二手住宅过户套数4656套 环比上升3 4% 建面60-90平方米住宅成交占比34% 3房户型成交占比35% [4] 二手房市场表现 - 北京7月二手房住宅网签12784套 环比下降15 6% 同比2024年下降17 9% 2025年上半年累计网签88575套创三年同期新高 [3] - 上海7月二手房网签19337套 环比降7% 同比降5% 为去年"929新政"后首度跌破2万套 [4] - 广州7月二手住宅网签8962套 环比降9 39% 同比降10 68% 但1-7月累计网签65575套 同比增9 03% [4] 新房市场表现 - 上海7月新建商品住宅成交面积34 1万平方米 环比减40 6% 供应37 5万平方米 环比减28 9% 刚需产品占比显著下降 [6] - 广州7月一手住宅网签4874套 环比减25% 供应35 38万平方米 环比降46 9% 去化率维持在23% [6] - 深圳7月一手住宅网签1441套 环比降24 1% 新房存量290 8万平方米 去化周期升至8 61个月 [7] 市场影响因素分析 - 传统淡季叠加极端高温 台风影响 政策效应衰减进入真空期 买卖双方价格预期僵持 新增供应结构变化共同导致市场活跃度下降 [1][9] - 北京二手房市场处于价格博弈阶段 卖方不愿降价 购房者期待价格下行 导致交易活跃度降低 [3] - 上海二手房挂牌均价环比跌1 2% 内环内学区房降幅更明显 挂牌时长增加 经纪人信心指数降3 84% [9] - 一线城市二手房挂牌量环比上涨4 6%-4 56% 改善型业主"卖旧买新"需求及中高端项目集中上市加剧此趋势 [9] 未来市场展望 - 7月安居客线上用户找房热度环比降1 33% 仅北京上涨0 82% 上海 广州 深圳分别降0 29% 3 18% 3 09% 预示8月成交或延续微降温 [10] - 一线城市一二手房成交量恢复整体性上涨或需等到9月 上海1 9万二手成交量仍处"荣枯线"之上 [10] - 核心城市市场韧性仍在 上海 深圳优质地块土拍热度较高 未来入市后有望支撑新房市场 但区域分化延续 [12]

北京房地产市场数据 新房网签数据 - 8月5日北京新房网签137套，网签面积9568.97平方米 [1] - 其中住宅网签49套，网签面积6819.42平方米 [1] 二手房网签数据 - 8月5日北京二手房网签507套，网签面积44724.53平方米 [1] - 其中住宅网签458套，网签面积41171.64平方米 [1] 商品房库存数据 可售期房统计 - 可售房屋套数94132套，面积7948805.78平方米 [2] - 其中住宅套数43756套，面积5785486.26平方米 [2] - 商业单元256套，面积149958.65平方米 [2] - 办公单元477套，面积403372.85平方米 [2] - 车位个数38435个，面积1111542.89平方米 [2] 未签约现房统计 - 未签约套数229044套，面积12547002.49平方米 [2] - 其中住宅套数31270套，面积3799225.72平方米 [2] - 商业单元2087套，面积937849.07平方米 [2] - 办公单元5741套，面积1650924.63平方米 [2] - 车位个数130610个，面积4449945.13平方米 [2] 存量房网上签约数据 - 2025年7月存量房网上签约套数14526套，面积1279896.03平方米 [3] - 其中住宅签约套数12784套，面积1180633.80平方米 [3]

私有化交易 - 大悦城地产拟以0.62港元/股价格回购除大悦城和得茂外所有股东股份并注销 总金额约29.3亿港元 [1] - 私有化完成后大悦城持股比例将从59.59%提升至86.19% 增幅达26.6% [4] - 交易有望增厚公司对大悦城地产权益 提升归母净利润水平 [1][3] 公司架构与业务构成 - 大悦城由中粮地产与大悦城地产于2019年资产重组形成 成为中粮集团唯一地产业务平台 [2] - 截至24年末直接持有大悦城地产64.18%普通股股份并纳入合并报表 [2] - 大悦城地产24年营收198亿元 占大悦城总营收55% 其开发业务/投资物业/酒店经营占大悦城比例分别为51%/80%/100% [2] 开发业务表现 - 24年销售金额369亿元 为19年以来最低水平 [3] - 24年拿地金额84亿元 同比增长33% 投资强度23% 高于22年17%和23年14% [3] - 截至24年末土储可售货值1269亿元 是当年销售金额3.4倍 [3] 经营业务表现 - 持有22个购物中心/4个写字楼/4个酒店/10个长租公寓及多个产业园 [3] - 经营业务收入保持稳定 20/22年约50亿元 24年达61亿元 [3] - 24年轻资产管理业务营收13亿元 [3] 私有化后财务影响 - 持股比例提升26.6%可增厚商业资产权益口径租金及相关收入至少6亿元 [4] - 25年厦门大悦城/三亚大悦城运营满年 南昌大悦城/深圳大悦城开业 有望贡献新增租金收入 [4] 盈利预测与估值 - 预测2025-27年归母净利润为-17.3/2.4/8.1亿元 [5] - 预测2025-27年归母净资产88.7/91.1/99.2亿元 [5] - 采用PB估值法 给予25年1.63倍PB估值溢价10% 目标价3.38元 [5]