作者背景与投资方法 - 作者自2011年高中时期开始投资 主要投资领域包括房地产投资信托基金、优先股和高收益债券[1] - 作者的投资理念纯粹基于基本面长期观点 近期策略结合长期持股与备兑认购期权及现金担保认沽期权[1] - 在Seeking Alpha平台 作者主要覆盖房地产投资信托基金和金融行业 偶尔撰写关于交易所交易基金及其他受宏观交易理念驱动的股票文章[1] 信息披露 - 作者声明在所提及的任何公司中均未持有股票、期权或类似衍生品头寸 并且在未来72小时内无计划建立任何此类头寸[2] - 作者声明文章为个人独立撰写 表达个人观点 且除Seeking Alpha外未因本文获得其他报酬[2] - 作者声明与本文提及的任何股票所属公司均无业务关系[2] 平台免责声明 - Seeking Alpha声明过往表现并不保证未来结果 其提供的任何内容均不构成针对特定投资者的投资建议[3] - 平台表达的任何观点或意见可能并不代表Seeking Alpha的整体观点[3] - Seeking Alpha声明自身并非持牌证券交易商、经纪商、美国投资顾问或投资银行[3] - 平台分析师为第三方作者 包括专业投资者和个人投资者 他们可能未获得任何机构或监管机构的许可或认证[3]

文章核心观点 - 文章作者为专注于房地产投资信托基金领域的分析师 其投资理念聚焦于高质量 高股息收益率和股息增长三者兼具的股票 旨在构建一个能够产生安全且持续增长的被动收入流的长期投资组合[1] 作者背景与平台信息 - 作者奥斯汀·罗杰斯是房地产投资信托基金专家 拥有商业地产专业背景 其理想持有期为“终身” 关注重点是投资组合的收入增长而非总回报[1] - 作者是投资研究平台“高收益地主”的撰稿人 该平台是Seeking Alpha上最大的房地产投资社区之一 拥有数千名会员 提供全球房地产投资信托基金领域的独家研究 多个实盘投资组合 活跃聊天室以及与分析师直接交流的渠道[1] 作者持仓披露 - 作者披露其通过股票 期权或其他衍生品方式 持有Ares管理公司 黑石集团 Schwab美国股息ETF WisdomTree美国优质股息增长基金 NextEra能源公司 Clearway能源A类股 American Homes 4 Rent 美国电塔 Artesian资源公司 以及CDL投资公司的多头头寸[2]

会议概况 - 中国证券投资基金业协会资产证券化业务委员会于12月2日在昆明召开2025年第二次工作会议 [1] - 会议围绕ABS业务贯彻落实党的二十届四中全会精神、落实“十五五”规划、推动业务高质量发展及加强多层次REITs市场建设等议题展开研讨 [1] - 会议由协会相关负责同志主持，证监会债券司、云南证监局、河南证监局、沪深交易所有关负责同志出席会议 [1] 市场发展评价与政策机遇 - 会议认为，近年来ABS及多层次REITs市场取得长足发展，在盘活存量资产、稳定宏观杠杆率、优化资产负债结构、拓宽融资渠道等方面发挥了重要作用，服务实体经济质效持续提升 [1] - “十五五”规划建议明确指出“要盘活存量，推动经济持续健康发展，稳步发展资产证券化业务”，这被视为行业高质量发展的重大机遇 [1] - 证监会债券司表示，近年来ABS及多层次REITs提质扩容，为盘活存量资产、助力资本市场服务实体经济提供了有效动能 [2] 未来发展建议与方向 - 会议建议行业将自身发展与“十五五”战略布局紧密结合，提升服务实体经济、国家战略、居民财富管理及资本市场改革发展的能力 [2] - 具体建议包括：积极布局算力资产、数据资产、绿色能源、养老基础设施等领域，以优化ABS市场结构，提升存量资产盘活效率和规模 [2] - 建议加快推进多层次REITs市场建设，持续拓展机构间REITs市场空间，支持资产运管平台建设，进一步拓宽对存量资产的覆盖 [2] - 建议强化行业机构自身能力建设，探索金融科技赋能业务路径，提升资产透明度与风险防控实效，提高存续期管理质量 [2] 监管导向与支持措施 - 证监会债券司表示，下一步将加强监管引导，围绕加快建设金融强国目标，进一步发挥好ABS及多层次REITs市场服务国家战略与新质生产力的作用 [2] - 监管将增强制度包容性和适应性，持续推动估值、做市等方面配套机制不断优化 [2] - 监管鼓励金融科技赋能，积极营造良好的发展格局，以进一步推动行业健康发展 [2]

欧洲股市表现 - 在经历了相对于美国股市长达十年的表现不佳后 欧洲股市在2025年表现强劲[1] - 近期的表现不佳部分由俄乌战争驱动[1] - 2025年的强劲表现受益于美元走弱和具有吸引力的估值[1] 作者背景与投资方法 - 作者自2011年高中时期开始投资 主要投资领域包括房地产投资信托基金 优先股和高收益债券[1] - 作者对市场和经济的兴趣持续至今[1] - 近期的投资策略结合了股票多头头寸 备兑认购期权和现金担保认沽期权[1] - 作者纯粹从基本面长期视角进行投资[1] - 在Seeking Alpha平台上 作者主要覆盖房地产投资信托基金和金融行业 偶尔撰写关于交易所交易基金和其他由宏观交易理念驱动的股票的文章[1]

公司基本面与历史观点 - 分析师此前覆盖Kimco Realty时 认为其基本面扎实 租户组合优质 整体质量较高[1] - 但当时的价格使得风险回报吸引力不足[1] 分析师背景与覆盖范围 - 分析师拥有超过10年的公司研究经验[2] - 职业生涯中深入研究过超过1000家公司[2] - 研究范围广泛 涵盖大宗商品(如石油、天然气、黄金、铜) 科技公司(如Google、Nokia)以及许多新兴市场股票[2] - 分析师运营以价值投资为核心的YouTube频道 已研究过数百家不同的公司[2] - 偏好覆盖金属与矿业股 但对其他多个行业也较为熟悉 例如非必需/必需消费品 房地产投资信托基金(REITs)和公用事业[2]

市场观点与风险 - 美国银行策略师认为，年末股市上涨行情可能面临风险，原因是美联储对经济的展望可能过于谨慎，若其释放鸽派信号，可能暗示经济放缓幅度超预期，从而冲击市场 [1] - 策略师指出，唯一可能阻止“圣诞老人行情”的因素是鸽派的美联储降息导致长期国债遭到抛售 [2] 市场动态与预期 - 美股上涨源于投资者押注美联储将进一步降息以支撑疲软的劳动力市场，利率互换市场显示，对12月10日会议降息25个基点的押注概率已从一个月前的60%飙升至90%以上 [3] - 交易员已完全定价到2026年9月前将进行三次降息 [3] - 标普500指数目前距离其10月峰值仅约0.5%，季节性趋势通常有利于年末上涨行情 [4] 潜在风险事件 - 市场在12月晚些时候将面临两个关键风险事件，即因政府停摆而推迟发布的关键就业和通胀报告 [4] 投资策略与建议 - 策略师团队指出，美国政府可能干预以防止通胀过热和失业率升至5%，建议为此布局，买入“价格低廉”的中型股至2026年 [5] - 策略师看好与经济周期相关的行业，认为其具有最佳相对上行空间，例如房屋建筑商、零售商、房地产投资信托基金和运输类股票 [5] - 策略师重申了偏好国际股票至2025年的观点，这一判断已被证实，因标普500指数的涨幅落后于MSCI除美国外全球指数的上涨 [6]

分析师背景与经验 - 拥有超过10年的公司研究经验 深度研究过超过1000家公司 [1] - 研究范围广泛 涵盖大宗商品 如石油、天然气、黄金和铜 以及科技公司 如谷歌或诺基亚 和许多新兴市场股票 [1] - 撰写个人博客约3年后 转向专注于价值投资的YouTube频道 已研究过数百家不同的公司 [1] - 最擅长覆盖金属和矿业股 同时对其他多个行业有研究能力 如非必需消费品/必需消费品、房地产投资信托基金和公用事业 [1] 披露信息 - 分析师在所提及的任何公司中均未持有股票、期权或类似衍生品头寸 [2] - 但可能在接下来的72小时内通过购买股票或购买看涨期权等方式 对SILA建立有益的多头头寸 [2] - 文章内容为分析师个人观点 未获得相关公司的报酬 与所提及股票的公司无业务关系 [2]

报告核心观点 - 晨会纪要涵盖资产配置与公司点评两大主题，重点关注一级市场REITs项目进展及二级市场表现，并对波司登FY2026H1业绩进行分析[1][2] - 资产配置报告指出REITs市场发行节奏放缓，但审核项目储备丰富，二级市场板块表现分化，特许经营权类在估值收益率上反超产权类[3][4][5] - 波司登点评报告认为公司FY2026H1营收实现稳健增长，主品牌表现强劲，渠道优化与库存管理成效显著，看好其旺季销售表现[6][7][8][9] 资产配置报告（REITs市场）总结 - 一级市场项目进展：截至2025年11月30日，年内公募REITs市场成功发行19单产品，较去年同期减少5单，近三个月处于已申报、已受理、交易所已反馈意见、已通过审核状态的项目分别为2单、2单、5单和4单，本月有6单项目状态更新[3] - 二级市场表现：11月中证REITs全收益指数下跌0.52%，中证REITs（收盘）指数下跌0.71%，表现优于沪深300指数（月跌2.46%），全市场公募REITs总市值为2198.85亿元，较前一月减少6.92亿元，但成交量增加6.16亿份至26.47亿份，显示市场活跃度上升[4] - 板块涨跌分化：特许经营权类REITs加权平均月涨跌幅为-0.22%，优于产权类的-0.93%，交通基础设施板块以0.56%涨幅领涨，产业园区板块以2.43%跌幅领跌，个券中华夏首创奥特莱斯REIT月涨4.75%，华泰紫金南京建邺产业园REIT月跌16.07%[4] - 成交与估值：园区基础设施类REITs以8.36亿份成交量居首，新型基础设施板块以0.93%的日均换手率领先，产权类REITs平均现金分派率为4.65%，特许经营权类为8.21%，特许经营权类估值收益率（IRR）为4.28%，反超产权类的4.04%[5] 波司登公司点评总结 - FY2026H1业绩概览：截至2025年9月30日，集团收入同比增长1.4%至89.28亿元人民币，归母净利润同比增长5.3%至11.89亿元人民币，毛利率同比提升0.1个百分点至50.0%，归母净利率提升0.5个百分点至13.3%[6] - 分业务表现：品牌羽绒服业务收入同比增长8.3%至65.7亿元，占比提升4.7个百分点至73.6%，其中波司登品牌收入增长8.3%至57.2亿元，OEM业务收入受外部因素影响同比下降11.7%至20.4亿元，女装及多元化服装业务收入分别下降18.6%和45.3%[6] - 渠道运营：波司登品牌门店总数减少67间至3140间，公司优化渠道结构，提升TOP店体系运营效率，品牌羽绒服线上收入增长2.4%至13.8亿元，在2025年“双十一”期间于多个电商平台位列榜单前列[7] - 费用与运营效率：分销开支占比上升1.7个百分点至27.5%，行政开支占比下降1.5个百分点至7.2%，应收账款周转天数下降4天至59天，库存周转天数大幅下降11天至178天，体现“小单快反”补货模式的有效性[8] - 未来展望：预计FY2026-FY2028年收入分别为284.3亿元、313.6亿元、344.3亿元人民币，归母净利润分别为39.2亿元、43.9亿元、48.9亿元人民币，基于产品力与品牌力提升维持“买入”评级[9]

文章核心观点 - National Storage Affiliates Trust (NSA) 的交易价格已回落至疫情期间水平 为投资者提供了坚实的机会[1] - 该机会的驱动因素包括公司自身的PRO-Transition举措 以及宏观经济环境可能因利率下调而改善的潜力[1] 分析师背景与行业覆盖 - 分析师拥有超过10年的公司研究经验 深度研究过的公司超过1000家[1] - 研究覆盖的行业广泛 包括大宗商品（如石油、天然气、黄金、铜）和科技公司（如谷歌、诺基亚）以及众多新兴市场股票[1] - 分析师尤其偏好覆盖金属和矿业股 但对其他多个行业也较为熟悉 如非必需/必需消费品、房地产投资信托基金(REITs)和公用事业[1]

数据要素与数字人才建设 - 五部门联合印发意见 加强数据要素学科专业建设和数字人才队伍建设 促进数据领域教育链、人才链、产业链、创新链融合发展[1][19] - 意见明确以应用场景为载体 促进数据领域产学研用协同[1][19] 金融产品与服务机制优化 - 交易商协会优化并购票据工作机制 引导资金精准支持企业并购重组 提升银行间债券市场服务实体经济质效[2][20] - 上海拟规范自贸离岸债业务发展 《上海市浦东新区自贸离岸债业务发展若干规定（草案）》正征求意见[7][25][26] - 基础设施REITs发行范围扩围 城市更新设施首次被作为独立行业门类纳入发行范围[16][34][35] 算力基础设施发展 - 福建省出台措施有序推进算力基础设施发展 鼓励规划建设城市算力网 升级扩容海底光缆 探索算力出海专网服务[3][21] - 福建明确到2027年底全省公共算力规模突破12EFLOPS 构建“一核两区多点”算力网络布局 政策利好带动相关概念股上涨[8][9][27] 脑机接口产业动态 - 脑机接口赛道热度持续攀升 政策与技术双轮驱动商业化加速落地 当前估值向产业基本面靠拢[4][22] - 12月多地举行脑机接口大会 上海2025脑机接口大会实现多项首次突破 包括首次举办大规模多赛道竞技赛和开发者大会[11][29] 新能源与绿色产业 - 磷酸铁锂龙头企业提价 一家龙头自2026年1月1日起全系列铁锂产品加工费上调3000元/吨 行业从规模竞争向质量竞争跨越[5][23] - 充电设施建设提速 截至10月底全国充电设施总数达1864.5万个 同比增长54% 机构看好产业链企业业绩增量[12][30] - 海上光伏在双碳目标及陆地资源瓶颈背景下加速迈向规模化 政策支持力度不断加大[15][33] 市场调研与投资焦点 - 11月公募机构调研加速 154家机构累计参与调研超4200次 覆盖30个行业500余只个股 硬科技与先进制造是布局焦点[14][32] - 机构研判跨年行情值得期待 197只个股入围券商12月金股名单[10][28] 行业政策与市场规范 - 市场监管总局出台新信用修复管理办法 扩大修复范围、缩短公示期和办理时限 新办法共31条 2025年12月25日实施[6][24] - 电动自行车新国标落地 12月1日起旧标车禁止销售 产业链迎来新增长机遇[13][31] 房地产市场动态 - 前11个月8家房企全口径销售额均突破1000亿元 11月30个重点城市预计新增供应669万平方米 环比增长16% 新房市场呈现结构性修复[17][18][36]