板块市场表现 - 11月14日航空机场板块整体下跌0.84% [1] - 板块内华夏航空领跌 [1] - 当日上证指数下跌0.97%报收于3990.49点 [1] - 当日深证成指下跌1.93%报收于13216.03点 [1] 板块资金流向 - 当日航空机场板块主力资金净流出2.25亿元 [2] - 当日航空机场板块游资资金净流出4645.78万元 [2] - 当日航空机场板块散户资金净流入2.71亿元 [2]

板块整体表现 - 11月13日航空机场板块整体上涨1.24%，表现优于上证指数（上涨0.73%）和深证成指（上涨1.78%）[1] - 板块内个股普涨，领涨股为华夏航空，涨幅达3.19%[1] - 板块整体资金呈净流出态势，主力资金净流出4692.66万元，游资资金净流出1.04亿元，但散户资金净流入1.51亿元[2] 个股价格表现 - 华夏航空收盘价12.30元，涨幅3.19%，成交量28.70万手，成交额3.49亿元[1] - 厦门空港收盘价17.22元，涨幅2.32%，成交量14.15万手，成交额2.44亿元[1] - 上海机场收盘价34.55元，涨幅1.74%，成交量26.42万手，成交额9.05亿元[1] - 春秋航空收盘价59.82元，涨幅1.54%，成交量5.57万手，成交额3.32亿元[1] - 中国国航收盘价8.85元，涨幅1.26%，成交量56.05万手，成交额4.96亿元[1] 个股资金流向 - 中国东航主力资金净流入6268.69万元，主力净占比10.79%，但游资和散户资金分别净流出2745.19万元和3523.50万元[3] - 海航控股主力资金净流入5663.96万元，主力净占比4.15%，成交额高达13.66亿元，为板块最高[1][3] - 中国国航主力资金净流入3680.97万元，主力净占比7.42%[3] - 春秋航空主力资金净流出2777.66万元，主力净占比-8.38%，但散户资金净流入5606.77万元，散户净占比16.91%[3] - 南方航空主力资金净流出2260.11万元，主力净占比-6.77%[3]

房地产行业核心观点 - 房地产（申万）指数本周下跌0.2% [2] - 42个重点城市新房合计成交154万平米，环比下降38.7% [2][9] - 21个重点城市二手房合计成交191万平米，环比下降7.6% [2][9] - 国家发改委等五部门印发智慧城市发展计划，目标到2027年底建成50个以上全域数字化转型城市 [2][10] - 深圳支持将闲置非居住存量房屋改建为保障性租赁住房，租金不高于市场参考租金90% [2][10] - 湖南岳阳平江县全面推行现房销售，为湖南首个全面推行现房销售的县城 [2][10] - 西安出台住房租赁资金监管办法，超过3个月租金须纳入监管账户 [2][10] - 建议关注核心城市布局重、产品力强的房企及物业管理企业 [12] 交通运输行业核心观点 - 国家邮政局强调反对"内卷式"竞争，提升快递"最后一公里"服务品质 [2][14] - 申通快递完成对丹鸟物流的收购，日均快递量超400万单，客单价6.2元 [2][15] - 中美经贸关系缓和，中国或将在2025年最后两个月购买至少1200万吨美国大豆 [16] - 上海出口集装箱运价指数（SCFI）环比下降3.6%至1495点 [16] - 原油轮运价指数（BDTI）环比上涨4.12%至1414点 [17] - 中方延长对法国等国免签至2026年底，并对瑞典免签，法国赴华旅游订单较去年同期增长约四成 [20] - 2026年春节假期共9天，春节期间出发的机票搜索量瞬时增长3倍，出行机票量同比增长63% [21] - 建议关注快递物流、航运、航空等细分领域龙头企业 [25][26][27] 医药公司海泰新光业绩表现 - 2025年前三季度营业收入4.48亿元，同比增长40.47% [2][30] - 2025年前三季度归母净利润1.36亿元，同比增长40.03% [2][30] - 2025年第三季度营业收入1.82亿元，同比增长85.26% [2][30] - 2025年第三季度归母净利润0.62亿元，同比增长130.72% [2][30] - 美国客户未执行订单约3亿元，国内市场小镜种逐步量产 [2][30] - 毛利率稳步提升至66.55%，同比增长0.81个百分点 [31] - 产能向泰国工厂转移基本完成，有望规避高额关税风险 [2][31] 北交所公司奥迪威业务进展 - 2025年前三季度营业收入5.02亿元，同比增长12% [5][33] - 2025年前三季度归母净利润7147万元，同比增长6% [5][33] - 2025年第三季度营业收入1.71亿元，同比增长5% [5][33] - 2025年第三季度归母净利润2100万元，同比增长2% [5][33] - 拟通过H股融资强化海外布局，拓展汽车智能化、AI服务器散热及服务机器人等领域 [5][34][35] - 智能辅助驾驶系统升级带动超声波传感器需求，单个车型通常搭载12-14个传感器 [34] 北交所公司并行科技业绩扭亏 - 2025年前三季度营业收入7.34亿元，同比增长69% [6][37] - 2025年前三季度归母净利润841万元，同比扭亏为盈（增长179%） [6][37] - 2025年第三季度营业收入2.76亿元，同比增长69%，环比增长7% [6][37] - 2025年第三季度归母净利润333万元，环比增长124% [6][37] - 固定资产同比增长32%至11.1亿元，算力设备增长较快 [6][37] - 与阿里云合作推动国产化算力与AI技术在多场景落地，自有GPU算力利用率达85%-90% [6][38] - 算力行业受益于政策与需求双重红利，预计2025年中国智能算力规模达1037.3 EFLOPS [39]

板块整体表现 - 11月12日航空机场板块整体上涨0.18%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.36% [1] - 板块内个股表现分化，吉祥航空领涨，涨幅为2.88%，收盘价14.67元 [1] - 南方航空领跌，跌幅为0.69%，收盘价7.24元 [1][2] 领涨个股表现 - 吉祥航空涨幅最大，为2.88%，成交量为33.03万手，成交额为4.83亿元 [1] - 上海机场上涨1.28%，收盘价33.96元，成交额为10.41亿元 [1] - 华夏航空上涨1.10%，收盘价11.92元，成交量为22.65万手 [1] - 海航控股上涨1.09%，收盘价1.85元，成交量高达887.63万手，成交额达16.18亿元 [1] 资金流向分析 - 当日航空机场板块整体主力资金净流出9093.95万元 [2] - 游资资金呈现净流入状态，金额为1831.77万元 [2] - 散户资金净流入7262.18万元 [2] - 海航控股获得主力资金净流入1.18亿元，主力净占比达7.28% [3] - 中国国航主力资金净流入4763.99万元，主力净占比9.10% [3] - 吉祥航空主力资金净流出4278.53万元，主力净占比-8.86% [3] 个股成交活跃度 - 海航控股成交量最为活跃，达887.63万手，成交额16.18亿元 [1] - 中国东航成交量109.22万手，成交额5.76亿元 [1][2] - 中国国航成交量59.76万手，成交额5.24亿元 [1] - 春秋航空成交额5.17亿元，但成交量相对较小，为8.69万手 [1]

行业动态跟踪：快递物流 - 国家邮政局强调反对"内卷式"竞争，要求提升服务品质、解决农村快递投递问题、强化行业自律并推进差异化竞争 [2] - 申通快递完成对菜鸟旗下丹鸟物流100%股权的收购，丹鸟物流2025年1-4月日均快递量超400万单，客单价达6.2元，收购有助于申通提升市场份额并切入中高端市场 [3] - 电商快递行业需求坚韧，"反内卷"带动价格上涨释放盈利弹性，顺丰、京东物流受益于顺周期回暖与持续降本 [11] 行业动态跟踪：航运船舶港口 - 中美经贸关系缓和，中国将在2025年最后两个月购买至少1200万吨美国大豆，并在2026-2028年每年购买至少2500万吨，美国对华大豆长航线贸易恢复将带动巴拿马型散货船需求 [4][5] - 本周上海出口集装箱运价指数（SCFI）环比下降3.6%至1495点，其中上海-美西/美东运价分别环比下降16.4%/17.2%，上海-东南亚运价环比上涨6.4% [1][5] - 本周原油轮运价指数（BDTI）环比上涨4.12%至1414点，成品油轮运价指数（BCTI）环比上涨4.2%至644点，散货船运价指数（BDI）环比上涨1.3%至1992点 [5][6] - 新造船价指数环比下降0.07点至184.80点，新华·泛亚航运中国内贸集装箱运价指数（XH·PDCI）报1216点，较上期上涨35点，涨幅2.96% [6] 行业动态跟踪：航空机场 - 中方延长对法国等国免签至2026年底并对瑞典免签，2025年瑞典飞往中国入境游国际机票订单量同比增长37.4%，法国赴华旅游订单较去年同期实现约四成增幅 [7] - 2026年春节假期放九天，春节期间出发的机票搜索量瞬时增长3倍，已预订的2026年春节出行机票量同比2025年增长63% [8] - 国家移民管理局推出10项支持扩大开放的创新举措，分两批实施，以促进跨境人员流动便利化 [9] 行业动态跟踪：公路铁路 - 10月27日-11月2日全国货运物流有序运行，国家铁路运输货物7856.2万吨，环比下降0.84%，全国高速公路货车通行5757.2万辆，环比下降2.49% [10] - 山东高速完成2025年度第五期10亿元中期票据发行，发行利率为1.92% [10] 核心观点：快递行业投资机会 - 电商快递行业迎来良性竞争机会，建议关注圆通速递（份额显著增长、智能化领先）、申通快递（产能与服务双升、阿里潜在行权）、中通快递（经营稳定、分红回购）、顺丰控股（需求坚韧、成本管控深化） [11][12] 核心观点：航运行业投资机会 - 原油运输受益于OPEC+增产周期与美联储降息周期，中东地缘不确定性或增强VLCC运价弹性，建议关注招商轮船、中远海能、招商南油 [12] - 亚洲内集运需求具备中长期成长性，集运小船运力青黄不接，市场景气度有望持续，建议关注海丰国际、中谷物流、锦江航运 [12] - 散运市场复苏，环保法规推动有效运力出清，西芒杜铁矿投产与美联储降息催化大宗商品需求，建议关注招商轮船、海通发展、海航科技、国航远洋 [12] 核心观点：船舶行业投资机会 - 船舶绿色更新大周期尚在前期，航运景气与绿色更新进度是需求核心驱动，制约新造船市场的因素有望缓解，造船企业预计将进入利润兑现期，建议关注中国船舶、中船防务、中国动力 [13] 核心观点：航空行业投资机会 - 航空需求增速可持续、供给紧张、油汇成本改善、"反内卷"成为行业共识，建议提前布局华夏航空、中国国航、中国东航、海航控股 [13] 核心观点：供应链物流与港口投资机会 - 供应链物流领域建议关注深圳国际（物流园转型升级）、德邦股份（精细化管理及京东导流）、安能物流（战略转型及加盟商生态优化）、密尔克卫与兴通股份（化工物流龙头） [14] - 港口作为陆海枢纽格局趋稳，现金流强劲且资本支出增速放缓，建议关注招商港口、唐山港、青岛港、北部湾港的红利属性和成长性 [14]

板块整体表现 - 11月11日航空机场板块整体上涨0.27%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.39%，深证成指下跌1.03% [1] - 板块内个股表现分化，10只成分股上涨，3只成分股下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 吉祥航空领涨板块，收盘价14.26元，涨幅1.57%，成交25.59万手，成交额3.63亿元 [1] - 华夏航空涨幅1.03%，收盘价11.79元，成交24.65万手 [1] - 白云机场涨幅0.88%，收盘价10.26元，成交25.50万手，成交额2.60亿元 [1] - 春秋航空涨幅0.82%，收盘价58.88元，成交6.54万手，成交额3.82亿元 [1] - 上海机场涨幅0.81%，收盘价33.53元，成交28.80万手，成交额9.64亿元 [1] 下跌个股表现 - 厦门空港跌幅最大，下跌2.26%，收盘价16.85元，成交8.77万手，成交额1.48亿元 [2] - 中国国航下跌0.68%，收盘价8.73元，成交52.26万手 [2] - 海航控股下跌0.54%，收盘价1.83元，成交572.28万手，成交额10.46亿元 [1][2] 资金流向分析 - 航空机场板块整体主力资金净流出1.32亿元 [2] - 游资资金净流入311.58万元，散户资金净流入1.29亿元 [2] - 中国东航主力资金净流入7139.35万元，主力净占比10.66% [3] - 中国国航主力资金净流入3109.07万元，主力净占比6.84% [3] - 华夏航空主力资金净流出3249.08万元，主力净占比-11.20% [3] - 南方航空主力资金净流出2653.28万元，主力净占比-8.94% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 昨日股指震荡收涨，短期宏观层面处于政策相对空窗期，A股市场缺乏明确上涨主线，成交维持低位，股指延续震荡走势，整体处于蓄势阶段；中长期市场仍有进一步上行空间，但节奏渐进难以一蹴而就；未来需关注海外流动性释放或国内基本面改善信号推动市场上行 [4] 各部分总结 货币市场 - DRO01收盘价1.48，较前值变动15.21bp；DR007收盘价1.50，较前值变动8.63bp；GC001收盘价1.21，较前值变动0.50bp；GC007收盘价1.48，较前值变动1.50bp；SHBOR 3M收盘价1.58，较前值变动 -0.40bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0.00bp；1年期国债收盘价1.40，较前值变动0.00bp；5年期国债收盘价1.53，较前值变动 -0.25bp；10年期国债收盘价1.81，较前值变动0.00bp；10年期美债收盘价4.11，较前值变动0.00bp [3] - 央行昨日开展1199亿元7天期逆回购操作，当日783亿元逆回购到期，单日净投放416亿元；本周央行公开市场将有4958亿元逆回购到期，周一至周五分别到期783亿元、1175亿元、655亿元、928亿元、1417亿元 [3] 股票市场 - 沪深300收盘价4692，较前一日变动0.35%；上证50收盘价3054，较前一日变动0.51%；中证500收盘价7344，较前一日变动0.22%；中证1000收盘价7563，较前一日变动0.28%；IF当月收盘价4686，较前一日变动0.3%；IH当月收盘价3022，较前一日变动0.5%；IC当月收盘价7303，较前一日变动0.1%；IM当月收盘价7509，较前一日变动0.2% [4] - IF成交量106785，较前一日变动23.5%；IF持仓量268313，较前一日变动4.2%；IH成交量45910，较前一日变动21.4%；IH持仓量96711，较前一日变动6.3%；IC成交量122736，较前一日变动14.7%；IC持仓量249333，较前一日变动3.7%；IM成交量194473，较前一日变动3.7%；IM持仓量354677，较前一日变动 -0.5% [4] - 昨日沪深两市成交额21745亿，较上一交易日放量1754亿；行业板块涨多跌少，消费板块集体走强，贵金属等板块涨幅居前，船舶制造等板块跌幅居前 [4] - IF升贴水方面，当月合约6.26%，下月合约3.29%，当季合约3.51%；IH升贴水方面，当月合约 -1.02%，下月合约0.39%，当季合约0.55%；IC升贴水方面，当月合约18.53%，下月合约10.66%，当季合约10.55%；IM升贴水方面，当月合约13.51%，下月合约23.89%，当季合约12.64% [4]

文章核心观点 - 航空板块作为顺周期加强品种 在宏观预期转向背景下有望开启行情 行业周期上行动力充足 [1] - 供给端刚性约束与政策引导 叠加需求端韧性与政策红利 奠定行业供需持续向好基础 推动航企业绩修复与盈利弹性提升 [1][2] 上游供给约束 - 上游飞机制造商波音与空客产能修复缓慢 受设计缺陷、供应链瓶颈及劳动力紧张影响 飞机交付量显著低于疫情前水平 [1] - 2020至2024年国内机队年均复合增速仅约3% 较"十三五"时期的8%大幅放缓 三大航运力引进进度普遍低于计划目标 [1] - 机队老龄化加速 15年以上机龄飞机占比已超15% 未来5年内或将陆续退出 预计未来3年机队维持低速增长 [1] - 民航局实施反内卷与航班总量调控政策 飞行时刻较2024年略有收缩 资源配置向主基地与高质量国际航线集中 [1] 下游需求表现 - 航空需求韧性强劲 2025年1至9月民航旅客运输量达5.82亿人次 同比2019年增长17% 客座率升至84.9% 已超疫前水平 [2] - 国内市场航班量与旅客量分别较2019年提升13%和19% 票价自9月起企稳回升 10月同比增长4.3% [2] - 国际航线持续恢复 1至9月地区及国际旅客运输量恢复至2019年同期的102% 同比增20.3% [2] - 日韩、东南亚及欧洲航线恢复领先 国际线品质提升有望带动整体收益端改善 [2] 政策与外部环境 - 民航局"遏制无序竞争、引导理性定价"等反内卷政策指引 叠加控时刻总量优化时刻结构 [1] - 中国进一步扩大免签国家范围 国际线有望加快修复 受免签政策扩围及通关便利化驱动 出入境机票预订量显著提升 [1][2] - 油汇边际改善将助力业绩进一步修复 [1] - 居民出行信心有望随宏观经济回暖逐步回升 叠加"国际航权优化+免签扩围"政策红利 [2]

海南板块市场表现 - 11月10日A股海南板块整体走弱 [1] - 中钨高新股价下跌超过6% [1] - 康芝药业股价下跌超过5% [1] - 海峡股份、欣龙控股、海南机场等个股跟随下跌 [1] 技术指标信号 - MACD指标出现金叉信号 [2] - 部分个股基于此信号呈现良好涨势 [2]

航空机场板块市场表现 - 2023年11月10日，航空机场板块整体表现强劲，较上一交易日大幅上涨4.31% [1] - 当日上证指数上涨0.53%，深证成指上涨0.18%，航空机场板块涨幅显著跑赢大盘 [1] - 板块内个股普涨，中国东航以7.35%的涨幅领涨，吉祥航空、中国国航、华夏航空、春秋航空涨幅均超过5% [1] 个股价格与交易情况 - 中国东航收盘价为5.26元，成交304.93万手，成交额达15.72亿元 [1] - 吉祥航空收盘价为14.04元，上涨6.12%，成交39.84万手，成交额5.54亿元 [1] - 中国国航收盘价为8.79元，上涨5.90%，成交116.06万手，成交额10.09亿元 [1] - 春秋航空收盘价为58.40元，上涨5.11%，成交14.76万手，成交额8.56亿元 [1] - 南方航空收盘价为7.24元，上涨3.72%，成交93.40万手，成交额6.73亿元 [1] - 上海机场收盘价为33.26元，上涨3.20%，成交35.53万手，成交额11.73亿元 [1] 板块资金流向 - 当日航空机场板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为3.13亿元 [1] - 游资资金整体净流入3.05亿元，散户资金整体净流入786.03万元 [1] 个股资金流向明细 - 海航控股获得主力资金净流入8072.68万元，主力净占比5.47%，但游资与散户资金均为净流出 [2] - 上海机场获得主力资金净流入6805.65万元，主力净占比5.80% [2] - 中国国航获得主力资金净流入2898.16万元，主力净占比2.87%，同时游资净流入2842.80万元 [2] - 吉祥航空主力资金净流出4568.51万元，主力净占比-8.25%，但散户资金净流入5024.28万元 [2] - 南方航空主力资金净流出4870.18万元，主力净占比-7.23%，但游资净流入4323.33万元 [2] - 华夏航空主力资金净流出3373.79万元，主力净占比-7.55%，游资净流入2243.58万元 [2] - 深圳机场主力资金净流出1381.79万元，主力净占比-7.50% [2] - 厦门空港主力资金净流出1368.55万元，主力净占比-5.34% [2] - 白云机场主力资金净流出779.15万元，主力净占比-2.33% [2] - 中信海直主力资金净流出504.32万元，主力净占比-2.87% [2]