日本战机升级计划 - 日本可能考虑采用美国F-35隐形战机来弥补空中防御漏洞 [1] - 日本也可能选择对老旧战机进行升级以增强防御能力 [1]

类别 贵金属月报 日期 2025 年 5 月 30 日 宏观金融研究团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 020-38909340 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 请阅读正文后的声明 国际贸易形势反复金价大幅波动 月度报告 近期研究报告 《宏观专题-20250306-特朗普 2.0 新政阶段性回顾：回归保守价值观、 回归丛林法则》 《宏观专题-20250120-特朗普 2.0 与 2025 年宏观市场展望》 《宏观专题-20241015-选情胶着的 美国大选会否出现十月惊奇》 《宏观专题-20240930-非典型补库 周期与大类资产波动》 《贵金属专题-20240820-金价大涨 后的供需基本面变化》 《宏观专题-20240607-美国总统大 选对地缘政治和宏观市 ...

合作签约 - 中航高科与光威复材于5月28日举行签约仪式并签订合作协议 双方将在产业链等方面加强协同 为航空工业体系建设贡献力量 [1] 中航高科业务概况 - 公司是国内唯一专业从事航空复合材料研发工程化的企业 核心产品包括碳纤维预浸料 树脂基复合材料等 覆盖军用飞机(如歼-20 运-20)和民用飞机(如C919 C929)关键部件 [1] - 2024年航空新材料业务营收占比96.89% 毛利率达39% 主导军用航空复材市场(市占率超60%) [1] - 布局低空经济领域 成立深圳轻快世界子公司 为eVTOL和无人机提供碳纤维复材解决方案 单机用量超100公斤 [1] 光威复材业务概况 - 公司专业从事碳纤维 经编织物和机织物 系列化树脂体系 各种预浸料 复合材料构制件和产品的设计开发 装备设计制造等 [2] - 2024年实现营收24.50亿元 同比基本持平 扣非净利润6.68亿元 同比小幅下降6.15% [2] - 碳纤维研发取得重要进展 湿法T1100级碳纤维成功研制并参与应用验证 新开发干喷湿纺工艺T1100级碳纤维 在项目考核评比中胜出 [2] - 新开发高模型纤维TZ40S提高耐磨性 降低生产成本 实现批量生产 在无人机等新兴领域批量应用 并开始在特定装备领域进行应用验证 [2]

亚洲主题投资与可持续性议题 - 亚洲两大主要市场（中国和日本）对主题投资和可持续性议题展现出浓厚兴趣 [1] - 人工智能与技术扩散、能源未来、长寿经济、多极世界是四大核心主题下的关键股票类别 [1] - 投资者对以亚洲为重点的主题兴趣尤其浓厚 [1][8] 中国公司治理新指引 - 中国证券投资基金业协会（AMAC）新指引明确了公募基金应遵循的8项主要公司治理行为以及行使股东权利的9种方式 [2] - 对于持股超过5%的股东，指引规定了13类事项应"积极行使"投票权 [2] - 这对中国的公司治理以及更广泛的股市而言是长期利好因素 [2] 亚洲ROE进程比较 - 企业与全球投资者之间更多的互动可能成为估值提升的催化剂 [6] - 日本于2014年首次实施《公司治理准则》，2020年修订后股东提案显著增加 [6] - 中国关注人工智能如何大规模推动产业转型，并将制约因素转化为机遇 [8] - 韩国改革势头比以往更为强劲，政治光谱两端都对此做出承诺 [8] 四大核心主题股票类别 - 人工智能与技术扩散：2025年将是AI采用者之年，公司利用AI改善成果 [8] - 能源未来：为AI提供动力是AI基础设施的关键子集，也是AI部署的关键瓶颈 [8] - 长寿经济：日本长寿代表"未来的明信片"，技术驱动更好的健康结果 [8] - 多极世界：国防开支增加明显，中国在关键金属和矿物领域的主导地位带来供应链脆弱性 [8] 关键矿产供应链 - 中国对镓、钨、钼、碲、铋和铟等多种金属实施出口管制 [13] - 稀土、石墨、镓和钴面临较高供应链中断风险 [13] - 中国在全球上游开采生产中占据主导地位，美国在中游和/或下游产品方面存在依赖 [13] 欧盟政策动态 - 2025年3月数据显示超50%符合SFDR第8条和第9条的AUM包含与武器相关的排除条款 [16] - 欧盟"再武装"提案旨在筹集8000亿欧元资金，但实际中可能难以实现 [17] - 欧盟委员会预计简化《欧盟毁林法规》将使企业行政成本和负担降低30% [18] - 碳边境调节机制（CBAM）将于2026年启动，推动工业领域加速脱碳 [18] 碳捕集技术 - 碳捕集、利用与封存（CCUS）是深度去除水泥生产排放的唯一技术解决方案 [19] - 水泥生产中石灰石煅烧过程排放的废气约占行业总排放量的60% [18] - 碳捕集成本可能与欧盟碳排放配额（EUA）预测相当甚至更低，取决于具体项目和补贴情况 [19]

公司业绩 - 截至2024年末公司在手订单超200亿 [1] - 2025年公司预计实现收入302亿元 归母净利润实现6 04亿元 [1] - 2024年公司营收为297 66亿元 归母净利润为5 56亿元 [1] - 2025年预计营收同比增长1 46% 归母净利润同比增长8 63% [1]

Elliott去年披露其持有霍尼韦尔超过50亿美元的股份，并敦促该公司考虑分拆，以释放更大的股东价 值。尽管Elliott当时并未正式要求加入董事会，但该公司一直与霍尼韦尔领导层保持着积极的沟通。据 称，Steinberg近几个月来与首席执行官Vimal Kapur建立了建设性的关系。 智通财经APP获悉，据报道，在霍尼韦尔(HON.US)准备分拆为三个独立的实体之际，这家工业巨头预 计将任命Elliott Investment Management合伙人Marc Steinberg为董事会成员。 Steinberg自2015年起担任Elliott的合伙人，在多个领域的公共和私人投资方面拥有丰富的经验。在加入 Elliott之前，他曾在Centerview Partners工作，目前担任Etsy(ETSY.US)、Pinterest(PINS.US)和两家私营公 司Syneos Health和Nielsen Holdings的董事会成员。 据报道，Steinberg将以独立董事的身份加入公司，并担任审计委员会成员，该任命将于5月底生效。他 的任命遵循霍尼韦尔和Elliott之间的合作协议，该协议旨在促进双方建 ...

市场消息：意大利、英国防务公司高管表示，与日本合作开发的下一代战斗机进展符合预期。 ...

指数表现 - 中证国新央企科技引领指数5月27日报1177.14点，单日下跌0.83%，成交额141.26亿元 [1] - 近一个月上涨0.94%，近三个月下跌9.04%，年初至今累计下跌6.20% [1] - 指数基日为2016年12月30日，基点为1000点 [1] 指数构成 - 样本选取50家国务院国资委下属上市公司，覆盖航空航天与国防、计算机、电子、半导体、通信设备及技术服务等行业 [1] - 前十大权重股合计占比52.42%，其中海康威视权重最高（9.63%），其次为中航沈飞（7.43%）和中航光电（6.74%） [1] - 行业分布以工业（46.32%）和信息技术（42.73%）为主，通信服务占比10.95% [2] - 交易所分布：上海证券交易所占比52.18%，深圳证券交易所占比47.82% [1] 指数维护机制 - 样本每半年调整一次，调整时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整，特殊情况下可能进行临时调整 [2] - 样本退市时将被剔除，并购分拆等情形按细则处理 [2] 跟踪基金 - 公募基金产品包括易方达、银华、南方等公司发行的8只联接基金及ETF，涵盖A/C类份额 [2]

指数表现 - 中证高端制造50指数报1354 87点 [1] - 近一个月上涨2 03% 近三个月下跌9 35% 年至今下跌3 60% [2] 指数构成 - 选取信息技术 通信设备 电力设备 航空航天与国防 机械制造 医药卫生 环保 汽车及零配件 油气开采等行业的50只代表性上市公司证券 [2] - 以2016年12月30日为基日 以1000 0点为基点 [2] 权重分布 - 十大权重股：宁德时代（13 67%） 比亚迪（6 87%） 恒瑞医药（4 86%） 中芯国际（3 36%） 药明康德（3 17%） 立讯精密（3 15%） 汇川技术（2 89%） 京东方A（2 88%） 迈瑞医疗（2 81%） 北方华创（2 79%） [2] - 深圳证券交易所占比54 16% 上海证券交易所占比45 84% [2] 行业分布 - 工业占比38 50% 信息技术占比29 34% 可选消费占比15 48% 医药卫生占比13 00% 通信服务占比3 68% [2] 样本调整规则 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [3] - 权重因子随样本定期调整而调整 特殊情况将进行临时调整 [3] - 样本退市时从指数中剔除 公司发生收购 合并 分拆等情形参照细则处理 [3]

印度国防工业发展 - 印度国防部批准建造最先进隐形战机的框架计划 [1] - 印度航空发展局将邀请国防企业研讨开发双引擎第五代战斗机原型机 [3] - 项目允许本土私营和国有公司独立或合资竞标 [3] 军用飞机制造业调整 - 印度国防委员会建议纳入私营公司参与军用飞机制造以支持空军 [3] - 此举旨在减轻印度斯坦航空公司的制造压力 [3] 空军装备升级 - 印度空军计划为"阵风"战机换装国产"阿斯特拉"空空导弹 [3] - 现役"米卡"导弹射程60至80公里被认为不足 [3] - "阿斯特拉"Mk1导弹射程达110公里已完成测试 [3]