业绩情况 - 2024 年度公司营业总收入 219,399.20 万元，较上年同期增长 1.03%；利润总额 64,393.50 万元，较上年同期增长 24.24%；归属于上市公司股东的净利润 52,153.36 万元，较上年同期增长 23.79% [1] - 2025 年第一季度归属上市公司股东扣非净利润 9,767.29 万元，较上年同期增长 11.61% [1] 生物制药进展 - 生物制药是公司一体两翼战略重要组成部分，国内市场广阔，但研发周期长、投入高、风险大，行业遇冷 [1] - 白帆生物受投融资环境影响，竞争激烈，产能闲置，商务拓展和客户资源积累距规模生产要求有差距，拖累盈利 [1] - 宝船生物多个项目管线处于新药研发阶段，无药品上市销售，收入少，产能未充分释放，研发支出大 [1] - 公司对宝船和白帆控制成本费用、优化人员结构、聘请咨询公司治理，优化研发管线，BC006 单抗注射液项目即将完成 I 期临床试验，积极寻求合作伙伴 [1] 库存与动销情况 - 公司依托 BI 智能分析系统和专业数据分析团队，构建“成品库存标准模型”，提升库存周转效率 [2] - 创新促销活动激活终端消费市场，优化全渠道库存结构，整体库存水平下降，维持在 1.5 - 2 个月健康库存周期 [2] 基药目录情况 - 国家基药目录调整由相关部门主导，无企业申报阶段，公司未开展申报工作，无法确定产品能否进入目录 [2] - 国家暂未宣布新版基药目录公布时间 [2] 分红政策情况 - 公司上市以来持续实施现金分红政策，保持稳定经营性现金流，一般情况下分红政策不变 [2] - 2024 年拟每 10 股派 3.5 元，合计派发现金红利 2.06 亿元，披露 2025 年中期现金分红规划 [2]

财务表现 - 2025年第一季度营业收入7081.26万元 同比下降0.54% [1] - 2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润-344.17万元 上年同期为1173.82万元 [1] - 2025年第一季度扣除非经常性损益净利润-465.62万元 上年同期为823.30万元 [1] - 2025年第一季度经营活动现金流量净额-1592.14万元 上年同期为-6.84万元 [1] - 2024年全年营业收入2.79亿元 同比下降4.71% [1] - 2024年全年归属于上市公司股东的净利润416.27万元 上年为3350.17万元 [1] - 2024年全年扣除非经常性损益净利润-653.22万元 上年为2362.32万元 [1] - 2024年全年经营活动现金流量净额320.85万元 上年为-1279.92万元 [1] 首次公开发行 - 2021年12月7日在深交所创业板上市 发行4000万股 占发行后总股本25% [2] - 发行价格10.48元/股 保荐机构为民生证券（现国联民生证券） [2] - 募集资金总额4.19亿元 扣除发行费用后净额3.70亿元 [2] - 实际募集资金净额比原计划多909.01万元 [2] - 原计划募集资金3.61亿元 用于中成药生产扩建、研发中心建设和补充营运资金 [2] - 发行费用总额4949.19万元 其中保荐承销费用3318.00万元 [2]

股价表现与业绩波动 - 昆药集团股价在4月18日触及18.64元后连续下跌，4月29日单日跌幅达7.69%，5月30日收盘报15.94元，较高点跌去20% [2] - 2024年营收84.01亿元（同比-0.34%），归母净利润6.48亿元（同比+19.86%）；2025年Q1营收16.08亿元（同比-16.53%），归母净利润9048.23万元（同比-31.06%） [3] - 公司归因业绩下滑至销售模式转型、中成药集采续约未执行及零售终端整合等短期因素 [3] 战略转型与渠道改革 - 公司聚焦"健康老龄化"赛道，目标成为"银发健康产业引领者"，重点布局三七产业链、慢病管理及老龄健康领域 [3] - 新渠道体系通过整合华润三九资源，构建集约化商道网络，优化经销商合作模式，但中小连锁药店覆盖率仍不足 [4][5] - 销售费用结构性转向中长期品牌建设，血塞通口服产品零售端覆盖增长，医疗端承压 [9] 产品表现与集采影响 - 心脑血管类产品2024年营收21.95亿元（同比-17.45%），毛利率77.48%（同比-0.49pct），主因医保控费及招标改革 [7][8] - 注射用血塞通（冻干）2024年销量3348.45万支（同比-54.66%），天麻素注射液销量+12.92%但集采中标价降至11.22元/支 [9] - 公司正推进全国中成药集采执标工作，拓展医疗终端覆盖 [9] 全年业绩展望 - 2025年营收目标为双位数增长，净利润匹配营收增速，信心来自渠道重构、集采落地及华润三九协同效应 [5][7] - 中长期规划包括强化"777"品牌认知、开发商销渠道及利用多剂型协同应对市场波动 [7][9]

信披违规 - 公司收到中国证监会《立案告知书》，将配合调查并履行信披义务 [1] - 公司因资金管理和信披内控缺陷被出具带强调事项段无保留意见内控审计报告，涉及关联方非经营性资金往来未及时披露、关联交易未经审议且未披露 [1] - 2024年Q4公司与第二大股东养天和及其关联方发生1039.94万元采购与销售交易，未提交董事会审议且未及时披露 [2] - 2024年9月至2025年1月子公司向关联方累计转出资金2.35亿元，其中1.7亿元流向董事长实控企业，通过"月初转出、月末归还"规避披露 [2] 治理危机 - 2025年3月至5月董事会秘书、财务总监、证券事务代表等核心管理人员密集辞职 [3] - 养天和2024年7月以3.55亿元收购公司7%股权成为二股东并控制董事会，但入股后迅速质押全部股份 [3] - 董事长同时掌控公司与关联方药聚能，导致上市公司资金被违规占用 [3] 财务状况 - 2024年营收同比下滑29.46%，主力产品接骨七厘片销售额暴跌41.05% [4] - 养天和入股后研发投入下降33.09%，中成药集采平均降价50%进一步挤压利润 [4] - 2025年Q1净利润同比大增197.23%至1540万元，但经营活动现金流净额骤降193.73%至-1183万元，背离率达-13.02% [4] 监管影响 - 众华会计师事务所出具带强调事项段无保留意见内控审计报告 [5] - 证监会立案后若查实违规，公司可能面临罚款、市场禁入或强制退市 [5] - 法律界已启动投资者维权登记，索赔区间为2025年5月28日前买入且在5月29日后卖出或仍持有亏损的投资者 [5]

商业贿赂举报事件 - 四川省卫健委收到举报信，反映新天药业成都分公司及30余家医疗机构医生涉嫌商业贿赂 [1] - 举报内容涉及虚假病例收集、虚假科普项目、宴请医生及家属、违规科室会、超标讲课费、现金鼓励多开处方等行为 [1] - 举报信特别提到公司主打产品"坤泰胶囊"及区域经理兼学术经理等人员姓名 [1] - 截至5月28日午间，公司尚未公开回应举报事件，股价下跌2.43%至8.85元 [4] 公司业务与产品 - 公司主营中成药、中药配方颗粒、古代经典名方的研发生产销售，聚焦女性健康、男性健康、生殖系统疾病细分市场 [2] - 拥有和颜坤泰胶囊、坤立舒苦参凝胶、宁泌泰胶囊、即瑞夏枯草口服液等多个独家品种和国家医保目录品种 [2] - 坤泰胶囊为妇科类专利产品，2023年在妇女更年期中成药医院端和零售端均排名第一 [2] - 妇科类产品营收占比达71%，多个单品市场规模过亿 [2] 财务数据 - 2024年公司营收8.58亿元，净利润0.52亿元 [2] - 销售费用3.72亿元，占营收比例高达43% [2] - 研发费用0.4亿元，占营收比例4.6% [2] 公司管理层 - 实控人董大伦现年61岁，自2005年5月起担任公司董事长兼总经理 [3] - 曾任职贵阳生物化学制药厂工程师、厂长，新天智药法定代表人等职务 [3]

公司违规事件 - 董事长邢雅江因涉嫌信息披露违规被中国证监会陕西监管局警告并处以350万元罚款 [1][2] - 董事长未及时报告被公安机关采取取保候审事项 导致信息披露延迟至2024年8月23日 [2] - 此次立案涉及公司持股变动信息披露违法违规 但公司表示仅针对董事长个人 不影响日常经营 [2] - 这是邢雅江第二次因信披违规被立案 去年12月21日曾因同类问题被调查 [3] 公司经营业绩 - 2019-2023年营业收入从7.55亿元降至5.65亿元 归母净利润波动明显 2023年亏损4289万元 [5] - 2024年营收5.85亿元(同比+3.55%) 净利润0.75亿元(同比+273.96%) 扭亏主要依靠处置子公司确认投资收益3432万元 [5] - 2024年一季度营收1.07亿元(同比-7.31%) 净利润121.53万元(同比-94.93%) 显示处置收益不可持续 [6] 监管处罚记录 - 2024年6月19日因2023年业绩预告不准确被上交所通报批评 实际归母净利润与预告差异近105% [7][8] - 2024年6月21日因业绩预告差异被陕西证监局出具警示函 [8] - 2024年8月因隐瞒董事长被采取刑事强制措施事项 被陕西证监局责令改正 并被上交所监管警示 [9][10] 公司基本情况 - 成立于1996年 1997年在上交所上市 主营骨科中成药和免疫类药品生产销售 [4] - 主要产品包括金天格胶囊 金花牌转移因子胶囊 转移因子口服液等 [4]

业务增长与战略 - 2024 年中药饮片业务营收同比激增 292.84%，公司调整子公司组织架构和管理团队，未来将持续倾斜资源保障增长可持续性 [1] - 2024 年自产中成药增长 10.2%，但因剥离博华医药，营收仍微降，未来坚持“一体两翼三纵深”战略，均衡收入和净利 [2] - 公司制定“一体两翼三纵深”发展战略，聚焦主业，科技创新引领发展，提升生产经营效率和盈利能力 [2] 研发投入 - 2024 年研发费用占自产中成药收入的 5.82%，较上年同期增长 1728.14 万元，增长率 85.31%，正推进多个药品临床前研究 [3] 盈利情况 - 本期归母净利润 12,027.16 万元，同比增长 983.94 万元；归母扣非净利润 11,260.53 万元，同比增长 326.46 万元；销售净利率 12.35%，同比增长 1.09% [3] 核心产品竞争力 - 主导产品盘龙七片为独家专利中成药、医保甲类产品，入选多部指南、共识、教材等，2024 年 H1 在相关市场份额排名第一，为 8.05% [4][5][13] - 公司形成风湿骨病产品集群，适应不同人群治疗，市场占有率不断提升 [4] 未来盈利增长点 - 持续扩大核心主导品种市场占有率和空白市场覆盖率 [5] - 中药饮片四大渠道持续业绩放量 [5] - 中药配方颗粒锚定“陕西第一梯队，全国第二梯队”目标，加快市场突破 [5] - 潜在核心大品种市场开发和品牌协同放量 [5] 财务费用 - 本期财务费用下降，因贷款利率下降致利息支出减少，增加银行大额定期存单本金使利息收入增加 [5] 市值管理 - 制定市值管理制度和未来三年股东分红回报规划，强化主营业务盈利能力，积极回报投资者，加强投资者沟通 [5] 人才与营销团队建设 - 建立高效营销管理体系与组织架构，实行商务与终端两分离原则，制定营销技能培训机制，提升营销团队业务能力 [6] 海外业务 - 目前尚无海外业务，但重视中医药国际化机遇和“一带一路”发展机遇 [6] 行业前景 - 中药行业受国家战略支持，医保与基药目录扩容，市场需求增加，大健康产品消费热潮，国际市场增长，处于“政策 + 需求 + 技术”三轮驱动黄金期 [7] 基层市场开发 - 制定系统性推进方案，深化与基层医疗机构合作，优化营销网络布局，结合政策推动产品下沉 [8]

公司目标与现状 - 公司计划未来 3 - 5 年销售 1 亿盒止咳宝片，该业绩预测不构成承诺 [1] - 2024 年止咳宝片销量 2.3 亿片，2025 年一季度达 2.17 亿片，销售恢复明显 [2] 止咳宝片优势 疗效优势 - 止咳宝片有百年历史，秘方入选岭南中药文化保护遗产，曾为国家二级中药保护品种 [1] - 对各类型慢性咳嗽显著效果，临控＋显效率 73%，总有效率 93% [1] - 毒副作用低，疗程短、见效快、服药方便 [1] - 对虚寒型和痰湿型咳喘治疗效果最好，总有效率分别为 100%及 95% [1] 市场优势 - 原以地级市及省会城市为区域代理销售，存在市场覆盖率低区域，营销变革后可开拓空白区域 [2] - 呼吸系统疾病是中老年人主要疾病之一，咳嗽患者居多，我国治疗咳嗽以中成药为主 [2] - 2024 年 60 岁及以上人口 3.1 亿人，占全国人口 22%，比 2023 年净增 1300 万，止咳化痰类产品消费人群将扩大 [2] 产能优势 - 止咳宝片有专门生产车间，当前产能 18 亿片，后期可增至 24 亿片 [2] 营销改革情况 改革内容 - 销售模式从经销商模式调整为自营 + 推广服务商混合模式 [3] - 组织架构完善，新组建自营销售部等多个部门 [3] - 渠道完成从公司到配送商到药店供应链渠道，新增线上销售 [3] - 品牌推广从传统电视广告调整为电视广告 + 地面媒体 + 新媒体混合模式 [3] 改革成效 - 自营团队初步搭建完成，职能细化明确 [4] - 止咳宝片分渠道销售管理初步具备条件 [11] - 线上营销表现突出，初具雏形，如 2025 年一季度美团平台排名第 7 ，B2C 环比同比增幅大，抖音 3 月销售排名第二 [11] - 品牌建设力度加大，增加多渠道推广宣传 [4] 后续计划 - 招聘人才和开展培训，增强营销队伍实力 [5] - 健全渠道管理，加强与连锁药店合作，覆盖基层市场，加强线上线下协同 [5] - 加强产品组合策略，通过止咳宝片推动特一品牌宣传，带动产品组合销售增长 [5] 2025 年预期 - 持续深化营销改革，扩大营销团队规模，强化自营销售团队及线上运营力量 [6] - 维护现有市场，开拓潜力市场，加速渗透全国 KA 连锁药店，深化与 O2O、B2C 平台合作 [6] - 围绕止咳宝片投放广告，深化特一品牌知名度和美誉度 [6] - 止咳宝片销售未达 2023 年同期水平，但保持恢复势头，公司有信心做好核心产品 [6][7] 产品结构情况 - 止咳宝片是中成药最大单品，销售收入占比最高时在 2023 年达 41.96%，但其他产品合计营业收入占比历年超 50% [7][8] - 加大对皮肤病血毒丸、降糖舒丸等潜力品种市场推广力度，利用止咳宝片销售渠道优势，扩大市场覆盖率 [9] - 通过临床研究和真实世界研究获得临床数据，增强产品市场推广宣传 [10] - 丸剂车间产能利用率充分，“现代中药产品线扩建及技术改造建设项目”建成后产能将提高 [10] 自营渠道建设 建设成果 - 自营团队初步搭建，职能细化明确，2024 年末营销中心自营团队净增 70 人 [10] - 止咳宝片分渠道销售管理基础条件具备，渠道库存基本消化 [11] - 线上销售团队从 2 人扩充到 10 人，核心产品线上销售表现突出 [11] - 加大品牌建设力度，增加多渠道推广宣传 [12] 未来规划 - 加强与连锁药店合作，覆盖基层市场，加大宣传和消费者教育 [12] - 加强线上线下协同，构建全域营销生态，根据线上数据调整线下铺货策略 [12]

战略转型 - 公司明确提出从"依赖提价"转向"结构性增长"的战略转型 [1] - 通过"供需动态平衡+渠道库存管控"机制实施系统性价格治理方案 [2] - 稳步推进复方阿胶浆、阿胶速溶粉及"皇家围场1619"等多品类矩阵升级 [2] 市场地位 - 东阿阿胶块在阿胶块品类中占据67.3%的市场份额 [1] - 复方阿胶浆在补气血口服液品类中市场份额达31.9% [1] 财务表现 - 2024年营业收入59.21亿元，同比增长25.57% [1] - 2024年净利润15.57亿元，同比增长35.29% [1] - 2025年一季度营业收入17.19亿元，同比增长18.24% [1] - 2025年一季度净利润4.25亿元，同比增长20.25% [1] 年轻化战略 - 推出条袋装复方阿胶浆满足年轻消费群体便利化需求 [2][3] - 通过直播等方式实现精准触达年轻消费者 [2][3] - 深化文化赋能，争创中医药主题5A级景区 [3] - 联合知名院校强化科研创新以满足年轻消费者需求 [3] 第二增长曲线 - 重点布局"梅花鹿产业"和"肉苁蓉开发"两大方向 [3] - 梅花鹿产业已开发鹿茸、鹿胶糕等系列产品并实现销量增长 [3] - 肉苁蓉开发已推出两款食品级别产品，线上销售增长良好 [3] 原材料保障 - 构建国内外双循环原料涵养保障体系 [4] - 国内打通辽宁、内蒙古和新疆等毛驴繁育区域 [4] - 海外布局非洲、南美和中亚战略性原料产区 [4] - 联合科研团队攻关驴皮储存加工技术及毛驴全系列功用研究 [4] 投资者回报 - 保持对股份回购等事项的持续研究 [3][4] - 综合运用高比例分红为主的投资者回报方式 [3][4]

公司基本情况 - 公司股票简称为千金药业，股票代码为600479，在上海证券交易所上市[5] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为320,405,834.89元，同比增长3.04%[11] - 公司累计未分配利润为593,621,951.34元，拟向全体股东每10股派发现金红利3.6元[4][30] - 公司总资产为45.56亿元，同比下降2.58%，净资产为31.39亿元，同比增长3.71%[27] 行业情况 - 2024年全国规模以上医药制造业营收2.53万亿元，与同期持平，利润总额3420.7亿元，同比下降1.1%[8] - 2023年全国卫生总费用为8.84万亿元，占GDP比重为6.8%，政府卫生支出占比46.0%，个人卫生支出占比27.3%[8] - 第十批国家组织药品集采平均降幅达70%，最高降幅96%，前九批国采预计节约医保基金1614亿元[7] - 中成药行业为弱周期行业，但具体病种药品销售具有季节性特点[8] 公司经营情况 - 2024年营业收入36.30亿元，同比下降4.44%，主要因主动收缩低毛利药品批发业务[17][26] - 医药工业收入19.30亿元，同比增长4.35%，高于行业水平[19] - 研发投入2.35亿元，同比增长61.7%，研发费用率6.07%，同比提高2.14个百分点[17][27] - 妇科千金片(胶囊)市场占有率达25.8%，补血益母颗粒(丸)销售规模突破1.8亿元[19] 产品与研发 - 主要产品包括妇科千金片(胶囊)、补血益母丸(颗粒)等中成药及缬沙坦胶囊等化学药[9][10] - 在研项目119个，其中中药34个，化药81个，衍生品4个[20] - 中药研发实现"零"突破，桃红四物汤提交注册申报[20] - 化药研发速度突破，利格列汀片、甲钴胺片等项目创下研发用时最短记录[20] 营销与生产 - 营销模式转型，通过医疗终端和零售终端销售产品[10] - 建立中药材种植基地，通过数字化手段优化采购流程，原材料平均采购周期明显缩短[10][18] - 主要产品60%实现生产周期下降，平均库存金额同比下降25%[20] - 成品率普遍提升，通过工艺和设备升级提高生产效率[20] 数字化建设 - 研发数字化实现立项效率提升，生产数字化缩短销售计划到生产主计划生成周期[18] - 上线营销AI助手，提供专业场景、生活场景等多方面帮助[18] - 业务流程节点总体减少30%以上，时间成本节省25%以上[18] - 开发各类业务看板34个，合同标准文本使用率达96%[18]