春运总体规模与特点 - 2026年春运全社会跨区域人员流动量预计达95亿人次，将创历史新高 [2] - 自驾出行处于主体地位，占比预计达8成左右 [2] - 铁路客运量预计达5.4亿人次，民航客运量预计达9500万人次，总体规模和单日峰值均有望超过历史同期峰值 [2] - 出行呈现节前相对分散、假期旅游旺盛、节后相对集中的时间分布特点，“反向春运”、“先回家再出游”成为新趋势 [2] - 春节假期共9天，返乡探亲、旅游出行需求更加旺盛 [2] 铁路运力保障与组织 - 铁路部门预计客流高峰日最高可开行旅客列车超过1.4万列，客座能力同比增长5.3% [3] - 全国有22条共3109公里新线路、50余座客运车站首次投入春运，增开和优化旅客列车560余列 [3] - 春运前集中投用251组动车组，在京广、京沪、沪昆等主要高铁干线开行夜间高铁近1000列 [3] - 中国铁路乌鲁木齐局计划增加临时旅客列车15对，比2025年春运增加4对，其中疆内增加临时旅客列车运行线22对，同比增加14对，均创历年春运增开临客新高 [3] - 新疆铁路实行新运行图，增开喀什至重庆西等方向旅客列车6对，并对喀什至成都西等4对旅客列车提速升级 [3] - 铁路部门保证全路公益慢火车不停运，服务广大农村地区 [3] 民航、公路及水路运力保障 - 民航预计日均保障航班1.94万班次，同比增加5%，重点增加前往枢纽机场、热门旅游地的航班 [4] - 公路加强对热门旅游地、农村客运等方面的运力投放 [4] - 水路加强琼州海峡等重点航线的运力保障 [4] - 交通运输部门梳理形成充电繁忙服务区清单，制定“一区一策”方案，通过增设移动充电设备、利用周边设施等方式保障新能源汽车充电需求 [4] - 继续实施琼州海峡预约过海和船票预售，提升联程联运服务水平 [4] 运输服务优化与升级 - 铁路部门依托12306大数据，加强车站与其他交通方式的衔接调度 [5] - 自2026年1月20日起，铁路首次推出60周岁及以上老年旅客电话订票服务，安排人工座席协助 [6] - 铁路首次推出互联网误购限时免费退票政策，购票支付成功30分钟内且在开车前4小时以上退票不收费，并将成为常态化政策 [6] - 铁路持续推出宠物运输、静音车厢扩容、学生和务工人员购票专区等便民服务 [6] - 民航系统鼓励优化适老化无障碍出行环境，提供老年旅客引导陪伴等服务 [6] - 民航鼓励航空公司提供儿童机上餐食预订、益智玩具、儿童读物等服务，方便亲子出行 [6] - 机场设置智能机器人、儿童游乐区等设施提升服务体验 [6] 旅游与产品创新供给 - 铁路部门围绕城际游、冰雪游、海岛游等新热点，在热门方向增加运力、加开列车 [8] - 中国铁路哈尔滨局开行“旅拍列车”，升级车厢空间并提供免费妆造、拍摄和修图服务 [8] - 哈尔滨至漠河的“雪国列车”以“东北大花”主题装饰、东北农家炕头布置等营造旅途氛围，并展示冰上运动实物 [8] - 民航指导航空公司针对“北上看雪”和“南下避寒”需求，重点增加连接客源地至旅游目的地的航班 [8] - 机场候机楼增添文旅元素，展示地方文化、举办主题展览、销售特产，成为文旅体验与消费的重要场景 [9] - 支持更多文创产品、特色商品、国货潮品等进入航站楼和机上购物目录，鼓励机场联合景区、商圈等推出跨场景优惠 [9] 综合协调与应急保障 - 交通运输部门与气象部门建立常态化会商机制，及时共享发布预警信息，加强响应、巡查、管控以应对恶劣天气 [7] - 国家发展改革委将加强煤电油气等要素综合协调，突出加强重点设施和重点时段的能源电力供应保障，确保交通运输电力可靠供应 [7]

投资评级 - 维持“买入”评级 [6] 核心观点 - 公司2025年业绩预增超预期，全年归母净利润预计1.65-1.96亿元，同比增长35%-60% [4] - 业绩增长主要源于土地收储确认及投资收益增长 [4] - 传统公路运输业务稳定，路权优势构筑壁垒 [6] - 公司正加速布局低空物流与无人货运等新兴业务，有望打开全新成长空间，形成第二增长曲线 [6] 公司业务与竞争优势 - 公司深耕公路客运多年，掌控29个客运站、6000余台营运车辆及800余条线路 [6] - 凭借特许经营优势形成高壁垒区域网络，积累了深厚的政企协同经验 [6] 新兴业务布局 - **低空物流**：公司与顺丰旗下丰翼科技达成合作，依托场站资源提供起降/中转支持，并计划参与运营 [6] - 四川省内景区山地较多，传统物流存在最后一公里痛点，无人机配送具备天然需求和应用场景 [6] - **无人货运**：公司与新石器合作成立四川无人捷运科技有限公司，持股90% [6] - 合作方新石器是全球领先的L4级无人驾驶物流车制造商，已实现超13000台车的全球部署 [6] - 合营公司经营范围包含智能机器人销售研发、人工智能行业应用系统集成服务等 [6] - 新兴业务布局有望使公司从传统客运服务商升级为智能物流生态的构建者与运营商 [6] 财务数据与预测 - **2025年业绩预测**：预计营业总收入851百万元，同比微降0.5%；归母净利润180百万元，同比增长47.3% [5] - **2026-2027年预测**：预计营业总收入分别为1,113百万元和1,343百万元，同比增长30.7%和20.7% [5] - **2026-2027年预测**：预计归母净利润分别为226百万元和277百万元，同比增长25.6%和22.4% [5] - **每股收益预测**：2025-2027年分别为0.57元、0.72元、0.88元 [5] - **毛利率预测**：预计从2025年的19.1%提升至2027年的25.5% [5] - **净资产收益率预测**：预计从2025年的10.4%提升至2027年的13.0% [5] - **市盈率预测**：对应2025-2027年净利润，PE分别为23倍、18倍、15倍 [5][6] 市场数据 - 报告日收盘价13.04元 [1] - 市净率2.4倍 [1] - 股息率0.77% [1] - 流通A股市值4,088百万元 [1] - 每股净资产5.49元 [1]

春运整体形势与预测 - 2026年春运将于2月2日开始至3月13日结束，为期40天 [2] - 预计春运期间全社会跨区域人员流动量将达到95亿人次，创历史新高 [2] - 自驾出行预计占比达8成左右，继续处于主体地位 [2] - 铁路客运量预计达5.4亿人次，民航客运量预计达9500万人次，总体规模和单日峰值均有望超过历史同期峰值 [2] 运力保障与运输组织优化 - 铁路部门实施新列车运行图，客流高峰日最高可开行旅客列车超过1.4万列，客座能力同比增长5.3% [2] - 民航部门预计日均保障航班1.94万班次，同比增长5%，重点增加枢纽机场和热门旅游地航班 [2] - 公路部门加强对热门旅游地和农村客运的运力投放，水路部门加强琼州海峡等重点航线运力保障 [2] - 铁路部门坚持开行“绿皮车”和“慢火车”以服务广大农村地区 [2] 错峰出行引导措施 - 教育部门引导属地高校合理安排学生离校和返校时间 [3] - 工会组织等协调企业灵活确定放假时间，鼓励务工人员错峰返乡返岗 [3] - 文旅部门引导旅客提前预约、错峰出行 [3] 安全风险防控 - 交通运输等部门深入开展重大风险隐患排查整治，并赴重点省份进行安全检查 [4] - 公安等部门聚焦客货运输源头风险、重点道路隐患风险和突出违法肇事风险，加强防控 [4] - 交通运输与气象部门建立常态化会商机制，及时共享发布气象预警信息 [4] - 针对恶劣天气，提前预置融雪剂、铲冰除雪设备和应急抢险队伍 [4] 出行服务优化与创新 - 铁路部门首次推出60周岁及以上老年旅客电话订票服务和互联网误购限时免费退票服务 [5] - 铁路部门依据大数据优化售票策略，并提前对12306售票系统进行资源补强 [5] - 民航部门鼓励优化适老化无障碍出行环境，提供老年旅客引导陪伴、休息区等服务 [5] - 民航部门鼓励为亲子出行提供儿童机上餐食预订、益智玩具及机场儿童游乐区等服务 [5] - 国航开设“学生专区”，为学生提供机票和附加服务优惠 [6] - 东航为年长及儿童旅客推出“团圆卡”优惠产品 [6] 新能源汽车充电保障 - 交通运输部门梳理形成充电特别繁忙的服务区清单，并“一区一策”制定服务保障方案 [6] - 升级“e路畅通”小程序，方便车主实时查询全国高速公路服务区充电桩状态 [6]

投资评级与核心观点 - 报告对富临运业给予“买入”评级，并维持该评级 [6] - 报告核心观点：公司2025年业绩超预期，传统业务稳定，同时通过抢先布局低空物流和无人货运等新兴业务，有望打开全新成长空间，实现从传统客运服务商向智能物流生态构建者的升级 [4][6] 业绩表现与财务预测 - 公司发布2025年业绩预增公告，预计全年归母净利润为1.65-1.96亿元，同比增长35%-60%，扣非后归母净利润为0.71-0.82亿元，同比增长0%-16% [4] - 2025年第四季度单季归母净利润预计为0.09-0.40亿元，扣非后归母净利润预计为-0.5至-0.3亿元 [4] - 业绩增长主要源于土地收储确认以及投资收益增长 [4] - 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为1.80亿元、2.26亿元、2.77亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.57元、0.72元、0.88元 [5][6] - 预计2025-2027年营业收入分别为8.51亿元、11.13亿元、13.43亿元，同比增长率分别为-0.5%、30.7%、20.7% [5] - 预计毛利率将从2025年的19.1%提升至2027年的25.5%，净资产收益率（ROE）将从2025年的10.4%提升至2027年的13.0% [5] - 基于盈利预测，公司2025-2027年对应的市盈率（PE）分别为23倍、18倍、15倍 [5][6] 传统业务优势 - 公司深耕公路客运多年，传统公路运输业务稳定 [6] - 公司掌控29个客运站、6000余台营运车辆及800余条线路，凭借特许经营形成的路权优势构筑了高壁垒的区域网络 [6] - 公司积累了深厚的政企协同经验，其优势难以复制 [6] 新兴业务布局与成长空间 - **低空物流**：低空经济受政策与技术双重驱动，公司于2025年与顺丰旗下丰翼科技达成合作 [6] - 四川省内景区山地多，传统物流存在最后一公里痛点，无人机配送有天然需求，能提高效率并降低成本 [6] - 公司将依托自身场站资源为低空物流提供起降/中转支持，并计划参与运营，有望成为文旅场景低空物流的开拓者 [6] - **无人货运**：公司与新石器合作成立四川无人捷运科技有限公司，富临运业持股90% [6] - 合作方新石器是全球领先的L4级无人驾驶物流车制造商，已实现超13000台车的全球部署 [6] - 合营公司经营范围包含智能机器人销售研发、人工智能行业应用系统集成服务等 [6] - 新兴业务布局有望为公司打开全新的第二增长曲线，推动公司从传统客运服务商升级为智能物流生态的构建者与运营商 [6] 市场与基础数据 - 报告发布日（2026年1月30日）公司收盘价为13.04元，一年内股价最高为13.94元，最低为6.16元 [1] - 公司市净率（PB）为2.4倍，股息率（以最近一年分红计算）为0.77% [1] - 截至2025年9月30日，公司每股净资产为5.49元，资产负债率为38.92%，总股本及流通A股均为3.13亿股 [1] - 公司流通A股市值为40.88亿元 [1]

2026年春运总体情况与预测 - 2026年全国春运正式启动，为期40天，预计跨区域人员流动量达95亿人次 [1] - 自1月19日春运火车票开售至2月1日下午4时，已累计发售春运期间火车票6461万张 [1] - 全国民航预计日均保障航班19400班，同比增长5% [5] - 自驾出行预计继续成为主体，占比达八成左右，高速公路车流量有望创历史新高 [5] 铁路运输安排与运力 - 客流高峰期全国铁路单日最高可安排开行旅客列车超1.4万列，运力同比增长5.3% [3] - 国铁北京局预计发送旅客4147万人次，较去年增长2.5%，其中北京地区预计发送1994.7万人次 [6] - 国铁北京局安排临客及动车组高峰线278对，热门方向集中在哈尔滨、沈阳、长春、太原、石家庄、保定、张家口等地 [6] - 为满足需求，铁路部门可根据客运需求做到每日调整运力 [3] 交通基础设施与服务优化 - 交通运输部加强综合运输运力调配，22个空铁联运枢纽，48个火车站实现与城市轨道交通安检互认 [3] - 江西省樟树至吉安高速、沪昆高速梨园至东乡段、昌傅至金鱼石段三条高速改扩建项目已在春运前建成通车 [13] - 沪昆高速梨园至东乡段改扩建项目路线全长约201.158公里，途经上饶市、鹰潭市、抚州市三市共十二个县区，提升了区域路网通行效率 [13] - 为应对新能源汽车充电需求，春节假期将增设移动式应急充电设备，优化充电服务，车主可通过“e路畅通”小程序查询充电桩状态 [5] 地方春运保障措施 - 无锡站在进站口设置“爱心通道”与“急客通道”，为重点旅客和急客提供优先验证、安检服务 [9] - 无锡当地交管部门在重点高速公路收费站、服务区实行24小时勤务，严查交通违法，并通过科技应用与跨部门联动加强道路动态监管 [11]

2025年交通运输行业运行核心数据 - 2025年交通运输经济运行总体平稳、稳中有进 [1][2] - 营业性货运量完成587亿吨，同比增长3.2% [2] - 港口货物吞吐量完成183.4亿吨，同比增长4.2% [2] - 集装箱吞吐量完成3.5亿标箱，同比增长6.8% [2] - 跨区域人员流动量完成668.6亿人次，同比增长3.5% [3] - 预计完成交通固定资产投资超3.6万亿元 [1][3] 各运输方式细分表现 - 货运方面：铁路、公路、水路、民航货运量同比分别增长2%、3.4%、3.2%和13.3% [2] - 客运方面：铁路、民航客运量同比分别增长6.7%和5.5%，公路人员流动量同比增长3.3% [3] - 港口方面：内、外贸吞吐量同比分别增长4%和4.7% [2] - 集装箱方面：内、外贸集装箱吞吐量同比分别增长2.4%和9.8% [2] - 投资方面：铁路完成投资9015亿元，公路水路完成投资超2.6万亿元，民航完成投资1200亿元 [3] 交通基础设施网络建设成就 - “6轴7廊8通道”国家综合立体交通网主骨架建成率超过90% [1] - “十四五”以来新增高速铁路超2000公里、高速公路约8000公里、高等级航道约900公里 [1] - 昌九高铁控制性工程扬子洲赣江公铁大桥建成后将承载三项世界纪录 [2] 2026年春运预期与行业活力 - 2026年春运40天全社会跨区域人员流动总量预计达95亿人次，创历史同期新高 [3] - 春节9天假期日均全社会跨区域人员流动量预计达2.99亿人次，创春节假期新高 [3] - 预计正月初六单日全社会跨区域人员流动量峰值将达3.4亿人次，创历史新高 [3] - 高速公路车流量单日峰值预计达7100万辆次，新能源车出行总量预计达3.8亿辆次，均创历史新高 [3] “十五五”行业科技与创新发展布局 - 将在国家科技重大项目中加力布局“人工智能+交通运输”关键技术攻关 [6] - 全力推动综合交通运输大模型部署应用，建设国家综合交通运输信息平台2.0 [6] - 2026年将完成100个前瞻性科技创新平台布局，首批40个平台建设指南已发布 [7] - 新平台将聚焦公路工程、水运工程、交通装备和智能与综合领域，破解“卡脖子”技术难题 [7] - 推动构建高校、科研院所与企业等跨领域协同创新生态，促进产学研用深度融合 [7]

2026年春运总体概况与预测 - 2026年春运全社会跨区域人员流动量预计达**95亿人次**，创历史新高，其中自驾出行占比约**8成**，处于主体地位 [1] - 铁路客运量预计达**5.4亿人次**，民航客运量预计达**9500万人次**，总体规模和单日峰值均有望超过历史同期峰值 [1] - 出行呈现节前分散、假期旅游旺盛、节后集中的时间分布特点，“反向春运”、“先回家再出游”等成为新趋势 [1] 铁路运输加强运力保障 - 全国铁路预计客流高峰日最高可开行旅客列车超过**1.4万列**，客座能力同比增长**5.3%** [2] - **22条**共**3109公里**新线路、**50余座**新客运车站首次投入春运，共增开和优化旅客列车**560余列**，春运前集中投用**251组**动车组 [2] - 在主要高铁干线通道开行夜间高铁近**1000列**，并保证公益慢火车不停运 [2] - 中国铁路乌鲁木齐局集团计划增加临时旅客列车**15对**，比2025年春运增加**4对**；疆内计划增加临时旅客列车运行线**22对**，同比增加**14对**，均创历年新高 [2] 民航、公路及水路运力安排 - 民航预计日均保障航班**1.94万班次**，同比增加**5%**，重点增加前往枢纽机场和热门旅游地的航班 [3] - 公路加强对热门旅游地、农村客运的运力投放，水路加强琼州海峡等重点航线的运力保障 [3] - 针对新能源汽车充电需求，交通运输部门采取增设移动充电设备、利用周边充电设施等措施保障 [3] 运输服务优化与升级 - 铁路部门首次推出**60周岁及以上**老年旅客电话订票服务，并安排人工座席协助 [5] - 首次推出互联网误购限时免费退票政策，购票支付成功**30分钟**内且开车前**4小时**以上退票免收退票费，并将常态化实施 [5] - 民航系统鼓励优化适老化无障碍出行环境，并提供儿童机上餐食预订、益智玩具等服务 [5] - 机场航站楼增设智能机器人、儿童游乐区等设施，提升服务体验 [5] - 铁路部门依托12306大数据加强与其他交通方式的衔接调度，推出快速进站、便捷候车等服务 [4] 春运产品与文旅融合供给 - 铁路部门围绕城际游、冰雪游、海岛游等热点，在热门方向增加运力、加开列车 [7] - 开行“旅拍列车”、“雪国列车”等特色旅游列车，升级车厢空间并提供主题装饰与特色服务 [7] - 民航指导航空公司针对“北上观雪、南下避寒”需求，重点增加连接客源地与旅游目的地的航班 [7] - 机场候机楼增添文旅元素，展示地方文化、举办主题展览、销售特产，成为文旅体验与消费的重要场景 [8] - 支持更多文创产品、国货潮品、非遗好物等进入航站楼和机上购物目录，鼓励机场联合景区、商圈等推出跨场景优惠 [8] 综合协调与应急保障 - 国家发展改革委将加强煤电油气等要素综合协调，突出加强重点设施和重点时段的能源电力供应保障，确保交通运输电力可靠供应 [6] - 交通运输部门与气象部门建立常态化会商机制，及时共享发布气象预警信息，加强响应、巡查与管控，以应对恶劣天气影响 [6]

2026年青海省综合运输春运总体方案 - 2026年综合运输春运时间为2月2日至3月13日，共计40天 [1] - 青海省综合运输春运工作专班办公室印发总体方案，从六个方面制定20条措施，旨在保障春运出行平安、便捷、温馨 [1] 新能源车辆服务保障 - 方案强化新能源车辆补能服务保障，高速公路运营管理单位将提前研判春节假期充电繁忙服务区清单，并制定“一区一策”的具体措施 [1] - 将对G6京藏高速、S318格茫高速、G0615德马高速、G341加西高速等主要节点服务区的充电设施进行全面检查和维护，确保满足补能需求 [1] 交通疏堵与应急保障 - 提升繁忙路段疏堵保畅应对效能，在易拥堵、易受恶劣天气影响、事故多发等重点路段加密设置临时车辆救援点 [1] - 预置拖车等救援力量，以切实提升通行保障能力 [1] 农村及重点枢纽运输服务 - 优化综合运输客流集疏运服务，通过增开农客班次、增加定制线路、提供预约响应等措施保障农村群众出行需求 [2] - 加强重点枢纽协同运输保障，根据机场与车站客流动态增开安检通道，增设引导标识和志愿者服务岗，优化进出站流线以减少旅客排队时间和行走距离 [2] 车辆租赁与出行产品创新 - 鼓励在西宁及周边地区增加车辆投放，特别是在西宁曹家堡国际机场、西宁火车站等交通枢纽网点备足车辆 [2] - 鼓励企业扩大免费或低费异地还车范围，并推出“春节预订优惠”、“新能源车专项套餐”等产品 [2] - 推广便捷租车模式，加强与铁路、民航单位合作，简化租车流程，推广“高铁/航班+落地租车”一站式预订和“免押金租车”服务 [2]

政策实施 - 北京市自2月1日起所有收费公路收费站全面推行电子发票开具服务并正式停止提供现金及移动支付通行费纸质发票 [1] - 通过混合车道以现金或移动支付方式缴费的司乘人员可通过“乐速通”APP和“乐速通ETC”微信小程序线上开具电子发票 [1] 操作流程 - 用户注册登录后可从首页“人工收费发票”功能进入自助开票服务 [1] - 开票可选择绑定车辆或输入移动支付商户订单号两种方式查询通行记录 [1] - 用户录入发票抬头和纳税人识别号等信息后即可快速完成开票申请流程简便高效 [1] 政策影响与效果 - 收费公路电子发票与纸质发票具有同等法律效力可全面满足报销和查验等使用需求 [1] - 该举措实现了“出行-支付-开票”一站式无缝衔接 [1] - 该举措能有效缩短收费站人工收费服务时间并提升车道通行效率 [1]

春运总体规模与预测 - 2026年全国春运正式启动，未来40天预计有95亿人次的跨区域人员流动 [1] - 春运期间全国民航预计日均保障航班19400班，同比增长5% [1] 铁路运输情况 - 自1月19日春运火车票开始发售至2月1日16时，已累计发售春运期间火车票6461万张 [1] - 客流高峰期全国铁路单日最高可安排开行旅客列车超1.4万列，运力同比增长5.3% [1] - 铁路运力可根据客运需求做到每日调整 [1] 公路与自驾出行 - 今年春运期间，单日自驾出行和高速公路车流量有望创历史新高 [1] - 交通运输部加强综合运输运力调配，在22个空铁联运枢纽和48个火车站实现与城市轨道交通安检互认 [1] 航空运输与设施 - 三亚凤凰国际机场T3航站楼投入试运行，以保障春节期间进出海南岛旅客顺利出行 [1]