核心财务预测 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为6900万元至9000万元，实现同比扭亏为盈 [1] - 公司预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为-9100万元至-6400万元 [1] - 公司预计2025年营业收入为65000万元至68000万元 [1] 业绩变动原因分析 - 报告期内营业收入较上年同期（重组前）大幅增加，主要由于电投新能源并表，以及公司光伏发电装机容量增加，上网电量提升所致 [2] - 报告期内利润总额、归属于上市公司股东的净利润、基本每股收益扭亏为盈，主要原因一是重大资产重组置出亏损的轴承业务，同时置入具有广阔市场前景和较强盈利能力的新能源发电业务 [2] - 报告期内利润总额、归属于上市公司股东的净利润、基本每股收益扭亏为盈，另一原因是轴承板块处置老厂区房产及土地确认资产处置利得 [2] - 报告期内扣非后净利润为负，主要原因系将新能源板块2025年1-6月净损益及轴承板块老厂区房产土地处置利得列入非经常性损益所导致 [2] 重大资产重组情况 - 公司于2025年7月11日经2025年第二次临时股东会审议通过了《关于本次重大资产置换及支付现金购买资产暨关联交易方案的议案》等相关议案 [2] - 本次重大资产重组置入宁夏电投新能源有限公司100%股权，属于同一控制企业合并 [2] - 公司需按照同一控制下企业合并的相关规定对上年同期数据进行追溯调整 [2]

云南能投公告，公司控股股东云南省能源集团有限公司为云南省2025年第二批新能源项目马龙区新屯光 伏发电项目的中标人。根据云南能源集团决定，由公司在项目所在地组建的项目公司执行上述光伏项目 的开发任务。项目场址位于云南省曲靖市马龙区王家庄镇新屯村西部的山坡地带，预计项目总装机容量 30MW，工程建设总工期6个月。项目不新建升压站，拟与马龙区色甲光伏发电项目共同接入通泉风电 场扩建项目升压站，打造成为公司在该区域的风光互补项目。 ...

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为6900万元至9000万元，实现同比扭亏为盈 [1] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为-9100万元至-6400万元 [1] - 预计2025年营业收入为65000万元至68000万元 [1] 业绩变动原因分析 - 报告期内营业收入较上年同期（重组前）大幅增加，主要由于电投新能源并表，以及公司光伏发电装机容量增加，上网电量提升所致 [2] - 报告期内利润总额、归属于上市公司股东的净利润、基本每股收益扭亏为盈，主要原因一是重大资产重组置出亏损的轴承业务，同时置入具有广阔市场前景和较强盈利能力的新能源发电业务 [2] - 报告期内利润总额、归属于上市公司股东的净利润、基本每股收益扭亏为盈，另一原因是轴承板块处置老厂区房产及土地确认资产处置利得 [2] - 报告期内扣非后净利润为负，主要原因系将新能源板块2025年1-6月净损益及轴承板块老厂区房产土地处置利得列入非经常性损益所导致 [2] 重大资产重组情况 - 公司于2025年7月11日经2025年第二次临时股东会审议通过了《关于本次重大资产置换及支付现金购买资产暨关联交易方案的议案》等相关议案 [2] - 本次重大资产重组置入宁夏电投新能源有限公司100%股权，属于同一控制企业合并 [2] - 公司需按照同一控制下企业合并的相关规定对上年同期数据进行追溯调整 [2]

事件概述 - 2026年1月23日，上海证券交易所和深圳证券交易所同步宣布5单公募基础设施证券投资基金申报终止或撤回审核，这是公募REITs试点启动以来首次集中出现“终止”情形 [2] - 终止申报的项目包括建信建融家园租赁住房REIT、创金合信电子城产业园REIT、富国首创水务REIT扩募、华夏万纬仓储物流REIT和建信金风新能源REIT [2] - 项目申报时间跨度从2022年9月至2025年5月不等，其中富国首创水务REIT扩募搁置逾3年，为公募REITs历史上最久停滞案例 [2] 终止原因：新规执行与流程停滞 - 此轮集中终止与2025年12月31日沪深交易所新版《审核程序指引》落地密切相关，新规首次明确长期未回复反馈意见、报告过期未补等情形将直接“终止”审核 [2][10] - 根据规定，交易所问询需在30日内回复，可延期30日，累计60天，超期未回复将被视为长期停滞项目进入清退范围 [10] - 5单项目中，富国首创水务扩募逾3年未补材料，建信金风新能源逾2年无回复，其余项目逾半年至1.5年，客观上触发了新规的“清退”条款 [10] 终止原因：底层资产质量与现金流挑战 - 底层资产现金流稳定性不足是导致回复难度大并最终终止的底层原因，公募REITs核心价值在于提供稳定、高分红现金流 [10] - **建信建融家园租赁住房REIT**：涉及非居住房屋改建保障性租赁住房的复杂合规认定，同时短租合同占比高（北京53.39%、上海50.01%、苏州70.77%），运营起始时间短（2023年2-3月），导致出租率统计、租金预测及续租风险论证困难 [5][11] - **创金合信电子城产业园REIT**：面临租赁稳定性问题，重要租户中国重燃租金高于市场水平、续租意向函效力存疑，北京链家仅短续约3个月，定制化改造放大换租风险 [5][11] - **华夏万纬仓储物流REIT**：面临租金单价下降（诸暨9.77%、德清5.38%）、租户集中度高（前三大占比87.53%）、一年内到期合同占比57.93%等问题，且运营未满三年 [6][12] - **建信金风新能源REIT**：现金流依赖售电收入和国家补贴，最近三年国补收入占售电总收入的比例分别为32.1%、31.2%和32.2%，2034年后收入预计下降32.1%，且发电小时数波动大 [6][12] - **富国首创水务REIT扩募**：扩募后现金流分派率下降，难以符合对新购入项目“积极影响”的监管要求 [7][12] 终止原因：资产估值下降 - 底层资产估值下降是此次集体终止申报的重要原因之一，据中介机构了解，至少有三单是因为估值下降 [12] - 在当前市场环境下，审批周期长导致临近审批时，资产估值与上报时差距较大，不仅需要下调估值，甚至需重做评估报告 [13] - 如果市场估值下降，监管会大幅度下调估值，估值下降幅度过大导致原始权益人觉得不划算，从而主动放弃 [13] 行业背景与监管转向 - 公募REITs试点五年，市场存量规模已超2000亿元，进入常态化发展阶段 [3] - 发行监管思路从“重发行数量”转向“重底层资产质量和现金流稳定性” [3] - 截至2026年1月，公募REITs上市产品达78只，累计融资规模超过2100亿元，按照1月27日收盘价计算，市场规模已突破2200亿元，为亚洲第一、全球第二大REITs市场 [15] 行业面临的普遍困境 - 2025年房地产市场调整延续，直接削弱租金收入、出租率和续租稳定性，新申报的基础设施公募REITs面临估值持续下滑问题，导致原始权益人不愿“贱卖”资产 [15] - 非房地产类项目也面临困境，如新能源补贴退坡、水务环保要求提升等政策增加了现金流预测的不确定性 [16] - 基础设施底层资产需发改委审批，审核周期长，加上新版审核指引引入“终止”机制，强调前置尽调、合规性和投资者保护，使得部分项目无法在规定时间内完成整改或因论证难度大而停滞 [16] - 许多项目运营起始时间短、租户集中、租金波动大，难以在反馈环节快速补齐短板，房地产周期下行放大了这些问题 [16] 行业未来展望 - 业内寄希望于商业不动产REITs试点破冰，因其不需要经过发改委审批，更加市场化，且是证监会力推项目，首批试点项目预计会加快审批速度 [16] - 2025年，中证REITs全收益指数上涨19%，存量产品分红机制运行平稳，抗周期资产表现突出，但新发和扩募项目申报难度显著加大 [17] - 此次“终止”事件被视为公募REITs高质量发展的必经阶段，随着商业不动产REITs试点深化、政策护航持续，REITs市场有望在震荡中实现结构优化和韧性增强 [17]

格隆汇1月28日｜宁夏国运新能源公告称，预计2025年营收6.5-6.8亿元，上年同期（重组前）为2.37亿 元；归属于上市公司股东的净利润6900-9000万元，上年同期（重组前）亏损1.67亿元，实现扭亏为 盈；扣非后净利润-9100至-6400万元。业绩变动因重大资产重组置入电投新能源100%股权，置出亏损轴 承业务；光伏发电装机容量增加，上网电量提升；轴承板块处置老厂区房产及土地确认资产处置利得。 公司股票曾于2025年4月29日被实施退市风险警示，若2025年度出现规定情形之一，股票将存在终止上 市风险。 ...

证券日报网讯 1月28日，云南能投在互动平台回答投资者提问时表示，2025年10月、11月、12月公司新 能源发电量分别为1.988亿千瓦时、2.111亿千瓦时、3.108亿千瓦时。对比去年同期分别增长10.63%、减 少9.82%、减少20.59%。 （编辑 王雪儿） ...

记者：宿传义 杜刚 顾煜 新华社音视频部制作 【纠错】 【责任编辑:胡蓉】 利用充沛的风力资源，新疆在戈壁荒漠上建起一片片"白色森林"，实现驭风化电，变害为宝。 2025年，新疆电网新增新能源装机6067万千瓦，其中风电约占一半，达到3007万千瓦，同比增长56%。 新疆电网累计新能源装机规模达到1.61亿千瓦，其中风电7704万千瓦，光伏8410万千瓦。 ...

云南能投（002053.SZ）1月28日在投资者互动平台表示，2025年10月、11月、12月公司新能源发电量分 别为1.988亿千瓦时、2.111亿千瓦时、3.108亿千瓦时。对比去年同期分别增长10.63%、减少9.82%、减 少20.59%。 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：请问2025年10月，11月，12月发电量分别是多少？对 比去年是否仍同比下降？ （文章来源：每日经济新闻） ...

2025年，风光累计装机历史性超过火电，截至12月底已超出约3亿千瓦。近四年风光新增装机规模连续 突破1亿、2亿、3亿、4亿千瓦关口。其中，2025年新增4.3亿千瓦。 我国风光累计并网装机首次超过18亿千瓦，达到18.4亿千瓦，相当于约82个三峡电站的总装机，占比达 到47.3%。 1月28日，国家能源局发布2025年全国电力统计数据。 截至2025年底，全国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%。其中，太阳能发电装机容量12.0 亿千瓦，同比增长35.4%；风电装机容量6.4亿千瓦，同比增长22.9%。 ...

报告行业投资评级 - 行业评级：**推荐** [3] 报告核心观点 - 电新行业基金持仓总体占比环比下降，但结构分化明显，部分子板块和个股获增持 [6][9][18] - 受政策、技术、需求三大因素影响，电新各细分板块发展阶段与景气度存在差异，投资需把握结构性机会 [6] - 结合基本面与持仓变化，报告重点推荐新能源汽车、电力设备与工控、风光储三大方向的相关标的 [6] 根据相关目录分别进行总结 1 电新板块总体持仓占比环比下降 - 截至2025Q4，按中信一级行业分类，电新行业基金持仓比重为**8.73%**，环比下降**0.93**个百分点，同比下降**1.83**个百分点 [6][9] - 按306只电新自选股统计，基金持仓占比为**10.65%**，环比下降**0.94**个百分点，同比下降**1.79**个百分点 [6][9] - 电新板块持仓总市值约为**4234.05亿元**，环比下降**9.64%**，持仓集中度（TOP10占板块比重）为**72.60%**，环比下降**2.17**个百分点 [14] - **宁德时代**仍为板块第一重仓股，持仓市值**1818.28亿元**，但环比减少**252.46亿元**（-12.19%）[14][15][17] - 持仓市值增长前三的个股为**思源电气**（+49.58亿元，+151.15%）、**迈为股份**（+48.92亿元，+2120.12%）、**天赐材料**（+39.11亿元，+60.31%）[15][16] - 持仓市值减少前三的个股为**宁德时代**（-252.46亿元）、**亿纬锂能**（-168.59亿元，-57.09%）、**科达利**（-39.93亿元，-51.69%）[17] 2 电新子板块持仓分析 - **新能源汽车板块**：基金持仓占比**7.24%**，环比下降**1.06**个百分点 [6][18] - **宁德时代**持仓市值**1818.28亿元**，占该板块持仓的**63.20%**，占基金总持仓的**4.57%** [6][21][22] - 板块持仓集中度（TOP10占子板块比重）为**87.27%**，环比下降**2.25**个百分点 [21] - **新能源发电板块**：基金持仓占比**2.19%**，环比微降**0.05**个百分点 [6][18] - **阳光电源**为第一重仓股，持仓市值**412.59亿元**，占该板块持仓的**47.32%** [6][24][25] - 板块持仓集中度（TOP10占子板块比重）为**80.79%**，环比上升**2.01**个百分点 [24] - **电力设备与工控板块**：基金持仓占比**1.28%**，环比上升**0.14**个百分点 [6][18] - **汇川技术**为第一重仓股，持仓市值**162.52亿元**，占该板块持仓的**32.01%** [6][25][27] - 板块持仓集中度（TOP10占子板块比重）为**84.14%**，环比上升**3.08**个百分点 [26][27] 3 投资建议 3.1 新能源汽车 - 看好三条投资主线 [28] 1. **电池环节**：竞争格局清晰、盈利能力稳步提升，关注**宁德时代**、**欣旺达**、**亿纬锂能**等 [28] 2. **材料及零部件环节**：优选格局清晰、盈利初步恢复且有新技术/新业务边际变化的公司，材料关注**中科电气**、**尚太科技**、**璞泰来**，零部件关注**科达利**、**三花智控**等 [28] 3. **固态电池**：作为下一代能源方案产业化趋势明确，关注**厦钨新能**、**中一科技**、**博苑股份**等 [28] 3.2 新能源发电 - **储能**：国内外需求高景气，国内转向“市场驱动”，经济性提升，建议关注储能集成、电芯、PCS、户储&工商储等环节，如**阳光电源**、**宁德时代**、**德业股份**等 [29] - **风电**：关注海风、出海及零部件三条主线，重点公司包括**海力风电**、**大金重工**、**东方电缆**、**明阳智能**等 [30][32] - **光伏**：供给侧改革有望加速出清，技术迭代与太空光伏打开新空间，建议关注硅料、硅片、电池组件头部企业及太空光伏相关设备辅材公司，如**通威股份**、**隆基绿能**、**迈为股份**、**钧达股份**等 [33] 3.3 电力设备与工控 - **电力设备**：关注三大方向 [34][35] 1. **AIDC（人工智能数据中心）**：国内大厂资本开支加速，带动电力设备需求，关注**阳光电源**、**良信股份**、**麦格米特**等 [34] 2. **出海机遇**：全球能源转型与AI算力需求驱动，中国企业凭借产业链优势打开新空间，关注**思源电气**、**金盘科技**等 [34] 3. **特高压建设**：作为内需重要抓手，建设加速，关注**许继电气**、**平高电气**、**国电南瑞**等 [34] - **人型机器人**：产业化初期，关注三条主线 [36] 1. **Tesla供应链**：确定性高，关注**三花智控**、**拓普集团**、**绿的谐波**等 [36] 2. **国产供应链**：具备量产性价比优势，关注**富临精工**、**雷赛智能**、**祥鑫科技**等 [36] 3. **内资工控企业**：有望受益，关注**汇川技术**、**伟创电气**、**儒竞科技**等 [36]