核心财务表现 - 2025年前三季度营业收入为16.29亿元，同比下降36.82% [1][3] - 2025年前三季度归母净利润为279.93万元，同比下降99.14% [1][3] - 2025年前三季度扣除非经常性损益的净利润为1339.96万元，同比下降95.70% [3] - 综合毛利率为13.72%，净利率为1.01%，分别较上年同期下降6.83个百分点和13.01个百分点 [6] - 2025年第三季度单季归母净利润为951.64万元，同比下降86.20%，但降幅较第二季度有所收窄 [3] 业务板块分析 - 营收与净利润双降主要由于两大业务均承压：地产业务确认收入同比减少，生猪价格仍处于低谷 [1] - 2024年地产业务收入达13.10亿元，占公司营业收入的比重为39.31% [7] - 2025年上半年教育业务收入为8386.03万元，占公司营业收入的比重为7.73% [7] 历史业绩与分红 - 公司自1997年上市以来，实现的归母净利润累计数为11.04亿元 [2][9] - 上市以来累计派发现金红利仅为1.98亿元 [2][9] - 上市以来累计融资25.34亿元，自2017年以来未再进行股权融资 [10] 财务状况 - 截至2025年9月底，公司货币资金为3.63亿元，交易性金融资产为3.90亿元，而有息负债为15.56亿元 [2][10] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-7256.35万元，同比下降162.61%，自2021年前三季度以来首次转为负数 [10] 战略布局与项目 - 公司曾积极推进产业多元化，涉足房地产、教育、金融等领域 [2][7] - 2018年公司宣布进军赛马领域，计划投资约287.8亿元建设“海南国际赛马娱乐文化小镇”项目，但最终不了了之 [2][8] - 2020年公司提出聚焦主业 [9]

农业整体经济形势 - 前三季度农业（种植业）增加值同比增长3.6% [1] - 全国农业生产形势较好，畜牧业平稳增长，农业经济呈现稳中向好发展态势 [1] 粮食生产 - 夏粮早稻产量合计17825万吨，比上年增加19万吨 [1] - 夏粮产量2994.8亿斤，比上年略减3.1亿斤，下降0.1% [2] - 早稻产量570.3亿斤，比上年增加6.8亿斤，增长1.2% [2] - 夏粮早稻合计增产3.7亿斤，为全年粮食丰收奠定基础 [2] - 秋粮生产总体稳定，播种面积有所增加，全年粮食有望再获丰收 [2][3] - 粮食总产量稳定在1.3万亿斤以上，2024年首次跃上1.4万亿斤新台阶 [6] 畜牧业生产 - 前三季度猪牛羊禽肉产量7312万吨，同比增加268万吨，增长3.8% [1][3] - 猪肉产量4368万吨，同比增加128万吨，增长3% [3] - 牛肉产量550万吨，同比增加18万吨，增长3.3% [3][4] - 禽肉产量2053万吨，同比增加137万吨，增长7.2% [3][4] - 牛奶产量2921万吨，同比增加19万吨，增长0.7% [4] - 禽蛋产量2646万吨，同比增加4万吨，略增0.2% [4] - 生猪出栏52992万头，同比增加962万头，增长1.8% [3] - 三季度末生猪存栏43680万头，同比增加986万头，增长2.3% [3] - 肉牛出栏3564万头，同比增加71万头，增长2.0% [4] - 家禽出栏132.7亿只，同比增加8亿只，增长6.4% [4] 农产品市场与价格 - 前三季度全国农产品生产者价格同比下降3.6% [5] - 分季度看，一季度价格下降1.6%，二季度下降1.1%，三季度下降4.5% [5] - 粮食价格稳中略降，其中小麦价格下降2.5%，稻谷下降1.6%，玉米下降5.3% [5] - 畜牧业产品中，生猪价格下降6.9%，活牛下降0.6%，活羊下降2.1% [5][6] - 部分品种出现回暖，活牛价格连续2个季度上涨，活羊价格在三季度由负转正，水果价格同比上涨1.1% [6] - 9月末畜禽价格以涨为主，活羊价格连续2个月上涨，鸡蛋价格连续3个月上涨 [6]

夏粮稳产早稻增产。魏锋华介绍，夏粮生产克服旱情等不利因素影响，实现产量2994.8亿斤，比上 年略减3.1亿斤，下降0.1%，总体保持稳定。早稻产量570.3亿斤，比上年增加6.8亿斤，增长1.2%。夏 粮、早稻合计增产3.7亿斤，为全年粮食丰收奠定了良好基础。 秋粮生产总体稳定。各地严格落实粮食安全党政同责，强化耕地保护和质量提升，有序推进耕 地"非粮化"整改和撂荒地复垦利用，秋粮播种面积有所增加。 人民日报海外版记者 孔德晨 前三季度，农业（种植业）增加值同比增长3.6%；全国夏粮早稻产量合计17825万吨，比上年增加 19万吨；猪牛羊禽肉产量7312万吨，同比增长3.8%……国家统计局日前发布的数据显示，今年前三季 度，全国农业生产形势较好，畜牧业平稳增长，农业经济形势呈现稳中向好发展态势。 全年粮食有望再获丰收 仓廪实，天下安。今年以来，国家持续健全粮食生产支持政策体系，稳定落实最低收购价、补贴等 各类政策，扩大主要粮食品种完全成本保险和种植收入保险投保面积，充分调动农民种粮积极性。国家 统计局农村社会经济调查司司长魏锋华表示，秋粮生产总体稳定，全年粮食有望再获丰收。 畜牧业生产平稳增长 从季度走势看 ...

农业经济形势稳中向好(锐财经) 本报记者 孔德晨 夏粮、早稻合计增产三点七亿斤，秋收稳步推进—— 前三季度，农业(种植业)增加值同比增长3.6%；全国夏粮早稻产量合计17825万吨，比上年增加19万 吨；猪牛羊禽肉产量7312万吨，同比增长3.8%……国家统计局日前发布的数据显示，今年前三季度， 全国农业生产形势较好，畜牧业平稳增长，农业经济形势呈现稳中向好发展态势。 全年粮食有望再获丰收 农产品市场供应充裕 农产品市场平稳运行，是农业经济稳中向好的重要体现。前三季度，全国农产品生产者价格同比下降 3.6%，市场供应充足，价格总体保持稳定。 秋粮生产总体稳定。各地严格落实粮食安全党政同责，强化耕地保护和质量提升，有序推进耕地"非粮 化"整改和撂荒地复垦利用，秋粮播种面积有所增加。 "今年大部农区光温水条件良好，秋粮长势总体正常。东北三省及内蒙古、新疆等地在高产作物玉米面 积增加、气候条件总体有利等因素带动下，秋粮生产形势较好。"魏锋华说，"部分地区遭遇干旱、洪涝 等自然灾害，黄淮海地区在收获期遭遇连阴雨不利天气，对秋粮生产造成一定影响。各地积极采取有效 的防灾减灾措施，努力减轻灾害影响。当前，全国秋收稳步推进 ...

行业整体表现 - 前三季度四川省农林牧渔业总产值达8257.7亿元，同比增长3.5%，增速较上半年提升0.2个百分点，呈现稳中向好态势 [3] - 第一产业在四川省前三季度经济总量中占比约8%，具有基础性支撑作用 [3] - 林业产值同比增长9.8%至375.4亿元，增速居农业各产业首位，渔业产值同比增长6.6%至298.1亿元 [6] 细分产业增长动力 - 种植业产值5410.2亿元，同比增长3.6%，其中蔬菜、瓜果、茶叶等经济作物对种植业增长的贡献率达97% [5] - 水果和茶叶产量同比大幅增长，增速分别为6.1%和5.2%，增幅为近年最大 [5] - 畜牧业产值1967.3亿元，同比增长1.4%，增速较上半年加快0.8个百分点，生猪、牛出栏量明显增加 [6] - 粮食生产呈现面积、单产、总产“三增”势头，全省粮食产量有望超过725亿斤的年度目标任务 [5] 政策支持与产业驱动 - 四川省将丘陵山区种粮大户补贴标准从每亩150元提高至200元，并推动水稻、小麦、玉米完全成本保险全覆盖 [5] - 省级层面扩大“天府粮仓·百县千片”高产竞赛实施范围，并首次发布50个粮油主导品种及主推技术以带动单产提升 [5] - 启动首批涵盖畜牧、粮油、经作、水产四大类的全产业链“双培”行动，推出项目465个，总投资达1994.1亿元 [9] - 金融机构针对“双培”行动开发了72款专属信贷产品和169款专属保险产品 [9] 产业链整合与市场拓展 - 四川省明确粮油、畜牧、茶叶等10个优势特色千亿级产业的延链补链方案，遴选“链主”和“链属”企业并倾斜要素资源 [8][9] - 在第二十二届中国国际农产品交易会上，四川42家农业企业实现意向金额3300万元，安岳柠檬等产品价格达近年新高 [7][8] - 通过建圈强链推动生产供应链、精深加工链和品牌价值链深度融合，缓解了农产品加工率不高、链条不长、附加值不高等问题 [8][10]

农业整体生产形势 - 前三季度农业（种植业）增加值同比增长3.6% [1] - 全国农业生产形势较好，农业经济呈现稳中向好发展态势 [1] - 夏粮和早稻产量合计17825万吨，比上年增加19万吨 [1] 粮食生产情况 - 夏粮产量2994.8亿斤，比上年略减3.1亿斤，下降0.1% [2] - 早稻产量570.3亿斤，比上年增加6.8亿斤，增长1.2% [2] - 夏粮和早稻合计增产3.7亿斤，为全年粮食丰收奠定基础 [2] - 秋粮播种面积有所增加，秋粮生产总体稳定，全年粮食有望再获丰收 [2][3] - 粮食总产量稳定在1.3万亿斤以上，2024年首次跃上1.4万亿斤新台阶 [6] 畜牧业生产情况 - 前三季度猪牛羊禽肉产量7312万吨，同比增加268万吨，增长3.8% [1][3] - 猪肉产量4368万吨，增长3%，牛肉产量550万吨，增长3.3%，禽肉产量增长7.2% [3][4] - 生猪出栏52992万头，增长1.8%，连续3个季度保持增长 [3] - 三季度末生猪存栏43680万头，同比增长2.3%，环比增长2.9% [3] - 全国家禽出栏132.7亿只，增长6.4%，禽蛋产量2646万吨，略增0.2% [4] - 牛奶产量2921万吨，增长0.7% [4] 农产品市场价格 - 前三季度全国农产品生产者价格同比下降3.6% [5] - 分季度看，一季度价格下降1.6%，二季度下降1.1%，三季度下降4.5% [5] - 农业产品价格下降2.5%，饲养动物及其产品价格下降5.4% [5] - 主要品种中，小麦价格下降2.5%，稻谷下降1.6%，玉米下降5.3%，生猪价格下降6.9% [6] - 部分品种出现回暖，活牛价格连续2个季度上涨，活羊价格由负转正，水果价格上涨1.1% [6] - 9月末农产品集贸市场价格总体平稳，畜禽价格以涨为主，蔬菜价格普遍上涨 [6]

山东省乐陵市铁营镇近年来持续对11万亩盐碱地区域进行综合开发利用，采取"光伏+种植"复合模式， 形成一地多用的"农光互补"发展新格局，实现了盐碱地生态效益和经济效益的双丰收。图为日前，当地 农民在"农光互补"间作田里收获玉米。贾 鹏摄（人民视觉） 前三季度，农业（种植业）增加值同比增长3.6%；全国夏粮早稻产量合计17825万吨，比上年增加19万 吨；猪牛羊禽肉产量7312万吨，同比增长3.8%……国家统计局日前发布的数据显示，今年前三季度， 全国农业生产形势较好，畜牧业平稳增长，农业经济形势呈现稳中向好发展态势。 全年粮食有望再获丰收 仓廪实，天下安。今年以来，国家持续健全粮食生产支持政策体系，稳定落实最低收购价、补贴等各类 政策，扩大主要粮食品种完全成本保险和种植收入保险投保面积，充分调动农民种粮积极性。国家统计 局农村社会经济调查司司长魏锋华表示，秋粮生产总体稳定，全年粮食有望再获丰收。 夏粮稳产早稻增产。魏锋华介绍，夏粮生产克服旱情等不利因素影响，实现产量2994.8亿斤，比上年略 减3.1亿斤，下降0.1%，总体保持稳定。早稻产量570.3亿斤，比上年增加6.8亿斤，增长1.2%。夏粮、早 稻合计增 ...

文章核心观点 - 中国农业大学陈昭辉教授团队的两项发明专利及配套技术系统，在青海大通牦牛种牛场成功应用，通过智能控温通风等“黑科技”显著改善了高原牦牛的养殖环境，提升了养殖效率，是“十四五”时期知识产权赋能产业发展的典型案例 [1][3][5] 技术应用与成效 - 智能控温牦牛热回收通风系统使冬季牛舍温度从-7℃左右提升并稳定在10℃，舍内温度提升5～7℃ [1][3] - 系统启用后环境稳定性提高30%，能耗降低约20%，犊牦牛平均日增重提高10%以上 [3] - 无应激快速称重系统可实现牦牛在4秒内完成称重，并自动识别编号、上传数据，解决了传统称重方式效率低、数据不准的问题 [4] - 技术体系还包括“Lora环境数据低功耗传输系统”等软件著作权，实现了由经验养殖向智能化管理的转变，一千头牦牛所需牧工从6-7人减少至2人 [3][5] 知识产权与产业发展 - “十四五”时期全国2700多所高校和科研机构完成专利盘点，筛选出68万件发明专利纳入可转化专利资源库，并与45万家企业对接 [6] - 高校和科研机构转让许可备案次数达12.7万次，2020年至2024年知识产权保护社会满意度从80.05分提升至82.36分 [6] - 每万人口高价值发明专利拥有量已提前实现“十四五”目标，标志着知识产权工作从数量规模型向质量效益型转变 [6] - 该智能养殖技术体系已在青海、西藏等多地的高原牦牛养殖场示范推广，显示出强劲的产业化势头 [5][7]

还有几天，最难熬的10月马上就要过去了。而就在10月末的这几天，猪价抬头的势头也越来越明显，肉眼可见地下跌时间越来越短，上涨持续的时间越来越 多。 而从报价上来看，当前全国外三元生猪价格经过持续的小步上移，已经来到了11.89元/公斤，距离重回12元/公斤（也就是6元/斤）可以说是指日可待了。 那么能实现吗？ 我认为概率很大。 除了降温肉类消费增加以外，市场更期待的是即将开启的南方腌腊，以及北方的灌肠，消费相对集中，所以能明显提振市场需求。 第三，恐慌情绪减弱。 第一，大猪持续拉涨。 虽然说生猪整体供应不缺，但是大猪挺缺。 原因是之前一直降重出栏，以及猪价低迷，大猪亏损比较大，所以大猪出栏较多。 而现在气温骤降后，市场对于肉类的消费突然抬头。而牛羊肉价格与猪肉价差明显，所以猪肉消费性价比提升，尤其大猪需求增加。 当前大猪与标猪的价差普遍达到了八九毛每公斤，有的甚至超过了1元。 大猪上涨，带动标猪行情。 而且大猪没那么快补足，所以这种状态还在持续。 第二，猪肉消费马上全面开启。 之前猪价跌破新低，市场也是一片恐慌，但很快随着猪价持续上涨，情绪开始平复。 如果按照当前的节奏，只要不出现恐慌出栏，上量大增，那么猪价 ...

行业投资评级 - 行业投资评级为“优于大市” [2][5] 核心观点 - 看好牧业大周期反转，养殖链低估值龙头标的以及宠物消费成长 [4] - 肉牛及原奶：看好2025年国内牧业大周期反转，海内外肉牛及原奶景气有望共振上行 [4] - 生猪：反内卷支撑长期价格中枢，看好龙头低估值修复 [4] - 宠物：稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势 [4] - 饲料：白马海大集团超额收益明显，有望受益水产景气复苏 [4] - 禽：白鸡中长期消费中枢上移，黄鸡或率先受益内需提振，看好龙头低估值修复 [4] 生猪行业 - 行业反内卷有望支撑猪价中长期表现，10月24日生猪价格11.82元/公斤，周环比+6.01% [2][20] - 10月24日15kg仔猪价格约17.66元/公斤，周环比-1.83% [2] - 据农业部监测，2025年Q3末能繁母猪存栏达4035万头，较Q2末减少8万头，为正常保有量（3900万头）的103.5% [20] - 近7日屠宰量周环比-2.39%，同比+22.33%，全国天气转凉，猪肉消费旺季临近 [20] 白羽肉鸡行业 - 10月24日鸡苗价格3.36元/羽，周环比+2.13%；毛鸡价格6.88元/公斤，周环比+0.15% [2][38] - 消费逐步进入旺季，预计支撑毛鸡价格，种苗端价格有望随下游价格同步改善 [38] - 今年供给侧预计向上恢复但受品种结构变化影响，需求侧有望受益内需刺激政策 [38] 黄羽肉鸡行业 - 10月24日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.7/5.2/7.5元，周环比分别-7.84%/-7.14%/-2.60% [2][48] - 供给维持历史底部位置，需求年内有望受益内需刺激政策及宏观景气改善 [48] 鸡蛋行业 - 10月24日鸡蛋主产区批发均价3.69元/斤，周环比-1.99%，同比-30.34% [2][55] - 后续鸡蛋供应压力仍大，在产父母代蛋鸡存栏处于历史高位 [55] 肉牛行业 - 新一轮牛价上涨开启，看好2025年牛周期反转上行，10月24日牛肉市场价为66.61元/kg，周环比+0.36% [2][67] - 国内牛存栏结束连续五年增势，同比调减4%以上，基础母牛自2023年下半年呈调减趋势 [67] - 国内2025年牛肉进口预计量减价增，牛肉产业来自低价进口牛肉的压力或边际趋弱 [67] 原奶行业 - 三季度奶牛去化有望加速，原奶价格年底或迎拐点，10月16日国内主产区原奶均价为3.04元/kg，周度环比持平，同比-2.88% [3][68] - 现有原奶价格下行业普遍处于现金亏损状态，预计2025Q3产能加速去化 [68] - 全球大包粉价格持续涨价，国内大包粉进口价格已持续高于国内原奶价格 [68] 豆粕与大豆市场 - 10月24日国内大豆现货价为3997元/吨，周环比+0.09%；豆粕现货价为2984元/吨，周环比-0.86% [3][77] - 短期国内进口大豆到港充裕，豆粕供应边际宽松 [77] - USDA9月供需报告预计全球大豆期末库销比同比调减0.86个百分点至29.25%，中长期美豆供需基本面趋紧 [77] 玉米市场 - 国内供需平衡趋于收紧，价格有望维持温和上涨，10月24日国内玉米现货价2249元/吨，周环比-0.64%，同比+0.10% [3] 白糖市场 - 短期进口到港增加，10月24日国内广西南宁糖现货价为5750元/吨，周环比-0.69% [3] 橡胶市场 - 短期价格预计趋稳，中期看好景气向上，10月24日泰标现货价为1860美元/吨，周环比+0.54%；全乳胶山东市价为14700元/吨，周环比+5.00% [3] 投资建议 - 牧业推荐：优然牧业、现代牧业、光明肉业等，建议关注中国圣牧 [4] - 生猪推荐：德康农牧、牧原股份、华统股份、温氏股份等 [4] - 宠物推荐：乖宝宠物、瑞普生物等 [4] - 饲料推荐：海大集团等 [4] - 禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等 [4] - 动保推荐：回盛生物等 [4] - 种植链推荐：海南橡胶、荃银高科、国投丰乐、隆平高科等 [4]