股价表现 - 截至4月29日收盘 百应控股报0 930港元 较上个交易日上涨6 9% [1] - 当日盘中最高价触及0 930港元 创近一年新高 [1] - 当日主力净流入0 19万港元 流入0 186万港元 流出0 000万港元 [1] 公司背景 - 百应控股于2018年7月18日在香港联合交易所GEM上市 股票代码8525 [2] - 公司专注于为中小型企业及个人企业家提供设备融资解决方案 [2] - 业务资质包括融资租赁和应收账款商业保理及相关业务 [2] 股东与管理团队 - 股东基础由福建七匹狼集团领导 包括福建省龙头企业 [2] - 高级管理团队平均拥有约十年银行 融资和投资行业经验 专长于风险管理 融资租赁和市场营销 [2] 业务模式与客户 - 主要提供直接融资租赁及售后回租两类服务 附带少量保理服务及其他增值咨询 [2] - 客户覆盖纺织品 服装 特种设备等领域 累计服务超1000名客户 遍布20多个省 [2] 发展目标 - 公司目标成为中国领先的融资租赁公司 同时维持有效风险管理系统 [2]

上海地方金融纠纷调解协同机制成立 - 全国首个地方金融纠纷调解协同机制正式成立，由上海市融资租赁行业协会牵头，联合上海市商业保理同业公会、上海典当行业协会、上海小额贷款公司协会共同筹建 [1] - 该机制旨在整合资源，搭建专业、高效、公正的商事调解平台，通过先行调解、司法确认等多元化方式解决纠纷 [4] - 机制得到中共上海市委金融办、市地方金融管理局的支持和指导，四家协会下属调解组织协同互动，提升调解功效 [4] 调解机制背景与需求 - 地方金融纠纷频发，影响企业正常经营和服务质效，现有调解组织功能有限，简单案件与复杂案件（标的金额达几千万至上亿元）并存，亟需差异化调解互补机制 [3] - 上海市融资租赁行业协会人民调解委员会等组织已先行开展调解，但复杂案件化解能力不足 [3] 调解机制优势 - 多元调解方式高效便捷，缩短纠纷解决时间，避免司法诉讼和仲裁的繁琐程序 [5] - 调解成本较低，减轻当事人经济负担，同时注重自愿协商，维护长期合作关系 [5] - 为金融机构和投资者提供便捷渠道，快速化解矛盾，增强市场信心 [4] 商业保理行业调解组织进展 - 上海市浦东新区商同商事调解中心和陆家嘴商业保理纠纷调解工作室揭牌成立，为全国首家由商业保理行业协会发起的商事调解组织 [6] - 截至2024年末，上海市商业保理公司297家，资产总额1325亿元，当年新增投放金额3500亿元，但纠纷存在立案难、化解难等问题 [6] - 调解组织将建立联动机制，提供全方位法律服务，保护金融消费者和投资者权益，工作室提供“现场问诊”服务 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年一季度，融资租赁公司发行债券规模下降，非结构化产品中AAA级债券规模占比高，发行利率较上年同期下降，利差略有走阔，不同性质和主体评级的租赁公司债券发行利率和利差存在差异，特色品种债券发行规模有不同变化[1][2][10][16] 根据相关目录分别进行总结 债券发行情况 - 2025年一季度，融资租赁公司债券发行规模1766.14亿元，较上年同期降5.99%，较2024年四季度降6.77%，结构化产品840.79亿元占比47.61%，非结构化产品925.35亿元占比52.39% [2] - 非结构化产品共发行121支，金融租赁公司发行160.00亿元，商业租赁公司发行765.35亿元 [2] - 发行品种中，证监会主管ABS规模最大为735.44亿元，占比41.64% [3] - 95家租赁公司发行债券，61家披露主体级别，AAA级36家占比59.02%，AA+级20家占比32.79%，AA级5家占比8.20% [6] - 非结构化产品中，主体级别主要为AAA级，发行规模占比88.33%，AA+级和AA级占比分别为9.08%和1.83% [9] 特色品种债券发行情况与趋势变化 - 特色债券品种有绿色、可持续发展挂钩、乡村振兴及科技创新债券，部分绿色债券有多重认定 [10] - 2025年一季度，绿色债券发行规模245.16亿元，同比增4.60%；乡村振兴债券发行规模29.50亿元，同比降52.79%；科技创新债券发行规模5.00亿元，同比降50.00%；未发行可持续发展挂钩债券 [10] 存续债券发行主体级别分布与融资租赁公司主体评级调整 - 截至2025年一季度末，存续非结构化债券涉及发行主体104家，主体级别主要分布于AAA级、AA+级和AA级，占比分别为51.92%、31.73%和9.62% [13] - 2025年一季度，融资租赁公司主体级别均未发生调整 [15] 融资租赁公司已发行债券利率和利差分析 - 2025年一季度发行的非结构化产品中，大部分融资租赁公司债券发行利率均值较上年同期下降，利差均值略有走阔，3年期AA+主体评级债券发行利率和利差差异最大 [16] - AAA级金租公司债券发行利率和利差低于绝大部分AAA级商租公司债券，AA+级商租公司债券发行利率和利差高于绝大部分同期发行的AAA级商租公司债券且方差大，金租公司发行利率和利差差异小于AAA级商租公司 [19]

近年来，ESG理念得到了全球资本市场的广泛认可，本质上也是资本对"风险-收益"函数的重构。当碳排放量成为企业能否获取订单的重要考量，当数据泄 露事件使企业市值单日蒸发超百亿，当员工权益纠纷引发供应链断裂风险，传统财务指标已无法完整衡量企业价值。这种认知迭代在金融业尤为显著：欧盟 《可持续金融分类法案》倒逼金融机构重塑资产配置逻辑，中国"双碳"目标更是催生出庞大绿色产业投资需求。 在此背景下，海通恒信发布的《2024环境、社会及管治报告》，不仅展现了其在ESG领域的系统性建设成果，更折射出中国融资租赁行业向可持续发展模式 转型的深层逻辑。这份报告揭示的不仅是单一企业的责任担当，更是整个行业响应国家战略、重构价值创造路径的生动注脚。 再比如，绿色重卡是推动交通运输产业升级转型的重要细分领域。2024年，海通恒信向某环卫行业龙头企业提供6,000余万元资金支持，投放新能源重卡40 台及环卫车188台，助力国家绿色矿山的建设。 （来源：公开资料） 全方位审视海通恒信ESG实践 海通恒信在持续向外输出绿色投资之外，也奉行"绿色运营+绿色金融"的双重实践，通过数字化手段实现自身绿色运营转型的"内生驱动"。2024年，海通 ...

商用车融资租赁行业概述 - 商用车租赁模式主要分为融资性租赁和经营性租赁，目前国内以融资性租赁为主，承租方可拥有车辆最终所有权[4] - 商用车融资租赁是一种新型大额分期购车方式，涉及汽车厂商、银行、保险公司等多方合作，框架包括线下交易、线上交易平台和服务平台[6][7] - 主要业务模式有直接租赁和售后回租两种，特殊领域如客车通常采用售后回租模式[8] 行业发展历程 - 20世纪八九十年代受国家管制发展受限，21世纪后政策支持促进行业规范化[10] - 2016年互联网平台入局带来新活力，2020年监管新规推动行业整合[10][11] - 市场规模从2015年205.3亿元增长至2024年1408.7亿元，年复合增长率23.86%[21] 行业政策环境 - 2024年8月国家提出发展绿色融资租赁等金融工具，支持碳金融创新[13] - 安徽省计划2027年融资租赁资产规模超1500亿元，2030年超2000亿元[15] - 2023年7月新规允许售后回租业务，但需基于真实贸易背景[15] 产业链与市场表现 - 上游包括银行、保险等金融机构，下游以个人和企业消费者为主[16] - 2024年商用车产量380.5万辆同比下降5.8%，2025年一季度产量104.8万辆同比增长5.1%[17] - 2024年汽车融资租赁市场规模5464亿元，其中商用车占比25.78%[19] 竞争格局与企业分析 - 市场参与主体包括厂商系、金融租赁公司和第三方租赁公司，厂商系占据主导[23] - 海通恒信2024年融资租赁收入13.75亿元，业务覆盖多个行业领域[25] - 国银金租2024年上半年融资租赁收入53.73亿元，同比增长1.44%[27] 行业挑战 - 终端客户分散导致风控难度大，缺乏有效金融科技手段支持[29] - 二手车市场混乱导致租赁物处置困难，缺乏统一估值标准[30] 未来趋势 - 租赁方式将多样化发展，包括经营性租赁、车电分离等创新模式[31] - 物联网、区块链等技术将重构风控体系，提升审批效率50%以上[32] - 针对冷链、危化品等细分领域提供定制化"车型+金融+服务"打包方案[33]

公司公告核心内容 - 陆金所控股发布公告披露独立调查结果、高管履新及业务数据，直接回应资本市场关切，刺激美股股价连续上涨[1] - 公告展现出公司对投资者负责的管理理念，为价值重估提供清晰坐标[1] 关联交易调查结果 - 独立调查证实会计处理问题非利益输送，核心目的是保护零售投资者，未发现管理层恶意违规[2] - 2022年资产端调整幅度不超0.5%，合并净利润无实质变化；2023年资产端调整不超2%，净利润下修8-15%（0.83-1.55亿元）[3] - 关联交易财务影响已体现在2023年当期损益，2024年财报无实质影响[3] - 公司启动关联方追偿程序，预计可收回70%处置成本[3] 业务模式转型 - 2023年底完成100%担保业务模式转型，关联交易涉及历史遗留业务条线，与当前核心增长引擎区隔[4] - 业务转型为2024年主营财务数据提供独立性和纯净度支撑[4] 经营数据表现 - 2024年Q4赋能新增贷款总额694亿元（同比+47.6%），2025年Q1达573亿元（同比+19.1%）[6] - 消费金融新增贷款占比从2024年Q4的38%提升至2025年Q1的53%[6] - 已赋能贷款30天以上逾期率从2024年Q3的5.2%降至2025年Q1的4.5%，消费金融不良率稳定在1.2%[7] - 风险承担比例提升至79.9%背景下资产质量保持稳定[7] 商业模式与盈利弹性 - 2024年Q3收入率（take rate）达9.7%（环比+0.4%）[7] - 100%担保模式转型推动收入率进入加速上行周期[7] - 若趋势延续，2025年新增贷款规模或突破2300亿元[7] 公司治理改进 - 改组董事会，任命新独立非执董兼董事长和CFO，增强董事会独立性[2] - 成立独立董事主导的特别委员会，管理层设执行委员会推动内控升级[2] - 引入汇丰、交行背景的叶迪奇担任董事长，构建常态化监督机制[8] 市场反应与估值展望 - 公告发布后美股单日收涨12.6%，较1月27日低点累计涨幅27%[8] - 历史PE压制因素消除，业务结构优化或带来估值溢价[8]

城投债季度报告 攻守兼备 动态平衡 ——基础设施投融资行业 2025 年一季度政策回顾及展望 政府公共评级二部 攻守兼备 动态平衡 ——基础设施投融资行业 2025 年一季度政策回顾及展望 一、政策回顾 2025 年一季度以来，基础设施投融资（以下简称"基投"）行业的政策一方面延续了 2024 年 "一揽子化债"政策"控制新增、化解存量"的总体思路，通过规范政府及基投企业举债融 资行为，推动区域和基投行业债务风险化解；另一方面强调发展中化债，通过规范基金投资、 推动专项债支持基础设施投资等政策支持基投企业转型与高质量发展，整体上明确化债与 发展齐头并进的步调。 近年来，基投领域的政策导向始终围绕风险防控与稳步增长展开，主要经历了四个阶段的紧松周 期，呈现明显的阶段性特征：政策调控强度经历了由宽松到趋紧的渐进过程，监管体系不断完善，治 理思路逐步转向疏导与管控并重，且相关政策与手段日益多样化。与此同时，基投企业的转型发展也 实现了从零散到系统、从笼统到精细的跨越。特别是自"一揽子化债"政策实施后，针对基投企业的 政策覆盖范围之广、实施力度之大均创历史新高，并在债务化解与可持续发展之间寻求平衡。在"一 揽子化债" ...

文章核心观点 仲利国际凭借创新实践获2024年度中国融资租赁行业创新融资奖，未来将持续探索资产证券化创新应用助力实体经济[1][5] 行业相关 - “金泉奖”是融资租赁行业首个基于融资端的全国性权威官方奖项，旨在推进融资渠道拓宽、效率提升和环境改善[2] 公司相关 - 仲利国际在“共谱金融大文章、浦江泉涌润万企”第二届融资租赁资产证券化高质量发展大会上，凭“仲利租赁1期小微资产支持专项计划”获“最佳普惠租赁资本市场创新融资奖”[1] - 2023 - 2024年仲利国际持续推进融资工具多元化，累计发行3单ABS&ABN产品，总发行规模47.16亿元；2024年2月获批首单储架资产支持专项计划（总规模70亿元），8月21日完成16.04亿元“仲利租赁1期小微资产支持专项计划”发行[3] - 仲利国际作为服务中小微企业的专业融资租赁机构，聚焦实体经济需求，依托资产证券化优化资金配置效率，未来将持续探索创新应用，完善融资服务体系，助力产业链转型升级，发挥行业枢纽功能，为构建现代化产业体系提供金融支持[5]

董希淼认为，长期以来，金融资产管理公司主要服务全国性金融机构，对中小金融机构重视不够、服务 不足。金融资产管理公司应转变理念、提升服务能力，加大对中小银行、消费金融公司等中小金融机构 不良资产收购、管理和处置力度，助力拓宽中小金融机构不良资产处置渠道，为一体推进中小金融机构 风险化解和转型发展提供更多支持。 近年来，作为国有金融资产管理公司之一的中国中信金融资产管理股份有限公司，不断加快深耕不良资 产经营、金融服务业务以及资产管理和投资业务。近3年来，该公司收购不良资产债权超5000亿元，位 居同业前列。中信金融资产相关负责人介绍，中信金融资产切实加强对重点领域和薄弱环节的金融服 务，巩固实体经济发展基础。2024年，该公司积极参与24省市中小金融机构风险化解，收购不良资产包 债权规模同比增长约54%，有效维护区域金融环境稳定。2022年以来，通过房企纾困保障商品房按期交 付6.6万套，支付上游材料供应商欠款超113亿元，带动其他金融机构613亿元存量项目风险化解，推动 超2240亿元货值的项目复工复产。 董希淼认为，金融资产管理公司应以《指导意见》的出台为契机，更好地助力金融机构盘活存量资产， 加快处置不良 ...

文章核心观点 仲利国际2024年度业绩良好，通过战略深耕实现高质量发展，获多项荣誉并积极履行社会责任，未来将继续服务实体经济，赋能中小微企业成长 [1][3][5][8] 公司业绩 - 累计服务中小微企业近8万家，合并资产总额达570.65亿元，较成立初期增长超百倍 [1] - 2024年全年合并营收74.18亿元，同比增长4%，累计合并市场投放额近3200亿元 [1] 战略深耕 - 优化全国布局，设立5大业务中心，扎根35个核心城市，服务网络覆盖超700个区县 [3] - 团队规模扩张，全国70余个业务部、超3000名员工形成专业化服务矩阵，提供定制化融资解决方案 [3] 企业荣誉 - 2024年获评“中国融资租赁榜年度公司”，跻身“中国品牌500强” [5] - 此前入选“福布斯中国融资租赁机构50强”与“亚洲品牌影响力500强” [5] 社会责任 - 支持绿色租赁项目，助力中小微企业节能改造 [6] - 2024年向河南洛宁孙洞村捐赠善款助力路灯系统重建，在西藏昌都市巴纳村设立教育基金 [6] 未来展望 - 2025年恰逢“十四五”规划收官之年，将继续坚守服务实体经济初心，深化战略布局，赋能中小微企业成长 [8]