报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年应收账款类资产支持证券发行单数和规模同比增加，实际融资人集中在建筑央企及其下属公司，头部效应显著，且倾向引入特定主体发行产品；单笔产品平均发行规模下降，期限缩短，发行利率下行，信用等级以AAAsf级为主，信用风险低，二级市场交易活跃度提升 [38] 各部分总结 发行情况 - 2025年交易所市场发行应收账款类资产证券化产品157单，规模1808.06亿元，数量增22单，规模升9.40%，占全年企业资产证券化产品发行总规模比重12.37%，同比降0.85个百分点 [4][5] - 上交所发行140单，金额1724.74亿元，占比95.39%；深交所发行17单，金额83.32亿元，占比4.61% [8] - 前五大原始权益人发行规模占比65.50%，前十大占比74.66% [8] - 采用特定类型原始权益人或代理原始权益人的项目发行单数占比68.15%，规模占比78.78% [10] - 前十大实际融资人发行规模占比91.79%，中央企业及其下属公司占比89.67%，建筑行业占比91.49% [10] - 前五大管理人新增管理规模占比68.72%，前十大占比88.76%，集中度升高 [14] - 单笔产品最高规模54.00亿元，最低1.00亿元，平均单笔规模11.52亿元，较上年降0.73亿元 [16] - 期限最短0.69年，最长4.99年，加权平均期限2.14年，较上年缩短 [17] - AAAsf级证券占比90.08%，AA+sf级占比6.33%，次级占比3.59% [19] - 1年期左右AAAsf级证券利率中位数1.85%，同比降约29BP [21] 发行利差统计分析 - 与同期限国债相比，2025年1年期和3年期应收账款类资产支持证券发行利差平均值较上年收窄 [26] - 与同期限AAA级企业债相比，2025年1年期和3年期AAAsf级应收账款类资产支持证券发行利差平均值较上年收窄 [31] - 2025年发行的1年期AAAsf级应收账款类资产支持证券平均发行利率同比降32BP [32] 备案情况 2025年105单应收账款类资产支持专项计划在基金业协会完成备案，总规模1290.51亿元，数量减12单，规模降14.02% [4][33] 二级市场交易情况 2025年应收账款类资产支持证券二级市场成交5596笔，同比升102.90%；成交规模1477.68亿元，同比升47.63%，占当期企业资产支持证券成交总规模13.76%，同比降1.11个百分点，成交规模位列第二 [4][36] 2026年到期情况分析 2026年存量应收账款类资产支持证券预计到期261支，规模1688.08亿元，占2026年全部到期证券规模21.19%，到期规模位列第二；中铁资本等原始权益人到期情况明确 [37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年供应链资产证券化产品发行规模和单数下降、发行成本下行，“保理 + 担保”模式探索增多，国有企业发行占比大；虽发行规模缩减，但发行场所选择、产品期限设计等更灵活多样；新规为行业规范发展指明方向，未来仍将在 ABS 市场发挥服务实体经济作用 [37][40][41] 各目录总结 2025年一级市场运行情况 - 发行概览：发行规模和单数持续下降，发行场所以交易所为主，2025年发行规模1487.58亿元，同比降20.09%，发行单数300单，同比降14.04%；单笔发行规模集中度高，存续期限仍以1年及以内为主；集合式供应链资产证券化产品探索增多，还本方式仍以到期一次性还本为主 [3][7][11] - 利率分析：优先级证券发行利率和发行利差均有所下降，不同存续期限的优先级证券与国债和公司债的发行利差均下降，不同信用等级的优先级证券的发行利差有所收窄 [14][16] 供应链资产证券化产品发行主体分析 - 发行核心企业：发行规模前十大单一核心企业集中度较高，且以国有企业为主，北京市、广东省和山东省的核心企业发行金额占比大，核心企业主要集中在工业、房地产业和金融业 [20] - 发行原始权益人：2025年发行的产品原始权益人较集中，前十大原始权益人发行金额占比为72.32% [30] - 发行管理人：2025年发行的产品发行管理人集中，前十大管理人发行金额占比为57.97% [31] 供应链资产证券化产品存续期表现 - 市场存续规模逐年下降：截至2025年底，市场存量规模1446.33亿元，占 ABS 全市场存续余额的4.04%，存续只数逐年降低，存量规模逐年下降 [34] - 存续期产品级别变化情况：2025年发行的产品无涉及级别调整的项目 [36] 总结与展望 - 2025年市场特点总结：发行规模和单数下降、发行场所仍以交易所为主等，发行金额前十大单一核心企业集中度较高，以国有企业为主 [37] - 供应链资产证券化产品新规：2025年4月26日多部门发布《通知》，包括规范发展供应链金融业务、商业银行供应链金融管理、应收账款电子凭证业务三方面内容 [40] - 市场发展展望：虽发行规模缩减，但发行更灵活多样，未来仍将在 ABS 市场发挥服务实体经济作用 [41]

监管行动背景与目标 - 为深入贯彻落实中央金融工作会议精神，进一步强化商业保理行业监督管理，加快清零存量不合规机构 [1] - 根据《国家金融监督管理总局 中国证券监督管理委员会 国家市场监督管理总局联合发布关于进一步加强地方金融组织监管的通知》（金发〔2024〕8号）等有关文件精神开展行动 [1] - 监管机构会同前海管理局、各区（新区），先后于2024年、2025年认定两批非正常经营类商业保理公司，要求名单中企业限期主动退出行业 [1] 不合规企业现状与处理要求 - 截至2026年1月末，尚有1040家企业未退出行业 [1] - 前述企业已不具备开展商业保理业务经营资质，不得继续从事或者变相从事相关业务 [1] - 要求名单中有关企业自公告之日起3个月内，主动向市场监管部门申请变更企业名称、业务范围（去除企业名称和经营范围中“商业保理”有关字样），或者注销登记，不再开展商业保理业务 [1] - 对名单中未按期主动退出行业的非正常经营商业保理公司，监管机构将联合市场监管部门进一步采取监管措施 [1] 社会公众提示 - 请社会公众注意核实商业保理公司经营资质，审慎与非正常经营类商业保理公司开展业务合作，谨防自身合法权益受到损害 [2] - 如发现公告中的商业保理公司涉嫌从事非法金融活动，请及时向所属区金融工作部门或市地方金融管理局举报 [2] 非正常经营企业名单概览 - 公告附有详细的非正常经营类商业保理企业名单，名单以表格形式列出，包含序号、企业名称和统一社会信用代码 [4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35] - 名单中企业名称多包含“商业保理”字样，注册地主要集中在深圳地区，部分企业名称中带有“国际”、“前海”等字样 [4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35] - 名单中部分企业名称存在明显的乱码或异常字符，可能反映了其非正常经营状态 [13][18][19][24][28][30][31][33][34]

核心观点 - 青岛市商业保理行业通过创新“数智”保理模式，成功服务外贸领域并实现融资规模重大跃升，为外贸企业提供了新型融资解决方案，预计未来将为该领域注入更大规模资金[1][2] 业务进展与规模 - 青岛海发商业保理有限公司累计投放“数智”保理融资金额达10029万元人民币，突破亿元大关[1] - 自2025年9月实现服务外贸领域业务零的突破后，行业融资规模迅速跃升[1] - 累计已向79家外贸企业的5015笔出口贸易提供了融资支持[1] 产品模式与创新 - “数智”保理是商业保理公司与青岛市外贸企业数字化转型赋能中心联合搭建的保理场景应用创新[2] - 该模式利用赋能中心整合的报关、物流、信用、保险等多维数据资源，解决外贸业务真实性核验难、回款周期确定难等痛点[2] - 为商业保理公司提供真实、可信、可验证的外贸应收账款“数字画像”，将可靠底层资产转化为资金[2] 行业推广与生态建设 - 青岛市委金融办联合相关专委会组织多场“金企”对接活动，为“数智”保理模式搭建了应用介绍、问题研讨、实地考察的交流桥梁[2] - 目前全市已有4家商业保理公司与赋能中心达成合作，另有2家机构正在洽谈[2] - 随着各机构“数智”保理业务逐一落地，预计可为外贸领域注入30亿元人民币的资金活水[2] 未来发展方向 - 青岛市将持续深化服务对接机制，在市场化、法制化、公平公正原则下推动各方务实、高效合作[2] - 支持“数智”保理在更多外贸细分场景推广应用，为促进当地外贸发展提供高质量的金融支撑[2]

董事会决议 - 公司第六届董事会第八十二次会议于2026年1月30日召开，应到董事11人，实到11人，会议审议并通过了多项议案 [1] - 会议全票通过了《2025年合规管理报告》、2025年度董事会决议及重要投资项目跟踪落实情况、《2026年审计工作计划》等内部管理议案 [2][3] - 会议全票通过了关于全资子公司注册发行资产支持票据及相关授权的议案，具体内容详见同日披露的公告 [4] - 会议全票通过了修订《投资管理办法》和《战略规划管理办法》的议案，其中《投资管理办法》需提交股东会审议批准 [4][6] - 会议全票通过了关于申请注册非金融企业债务融资工具（DFI）的议案，该议案需提交股东会审议批准 [7] 担保进展 - 公司于2026年1月为全资子公司山高云创（山东）商业保理有限公司新增两笔担保，总额为人民币3亿元 [9][10] - 第一笔为与中信银行济南分行签订补充协议，担保总额为人民币2亿元，其中实际净增担保额度为人民币5,000万元 [9] - 第二笔为与光大银行济南分行签订合同，担保金额为人民币1亿元 [10] - 此次担保后，公司对山高云创（山东）商业保理有限公司的实际担保余额达到人民币30亿元，剩余可用担保余额为人民币10亿元 [13] - 本次担保事项在2024年年度股东大会批准的总额不超过人民币52.92亿元的担保额度内，其中为山高云创（山东）商业保理有限公司提供的担保额度不超过人民币40亿元 [11] - 截至公告日，公司及控股子公司已批准的对外担保累计金额为人民币183.02亿元，占公司最近一期经审计归母净资产的42.28% [18] 资产支持票据发行计划 - 公司全资子公司山高云创（山东）商业保理有限公司计划注册发行规模总额不超过人民币10亿元的储架式资产支持票据，以盘活存量资产、拓宽融资渠道 [20] - 该资产支持票据的基础资产为“速链云”平台核心企业签发电子债权凭证形成的应收账款债权 [23] - 产品将设置优先级和次级分层，单期期限不超过1年，并采用优先次级结构、现金流超额覆盖及由公司提供连带责任保证担保等增信措施 [24][25][26] - 本次发行已经公司董事会审议通过，尚需取得中国银行间市场交易商协会的批复 [21] - 董事会已授权公司经营层及云创保理相关人士全权办理本次资产支持票据注册发行的具体事宜 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年个人消费金融及小微贷款资产活跃带动ABN发行规模上升，发行利率低位下行，利差收窄，二级市场交易良好，公募ABN发行规模增长但占比小，交易商协会推动产品创新助力债券市场"科技板"建设；2026年适度宽松货币政策大概率延续，资产支持票据将在服务实体经济方面继续发挥重要作用 [5][59] 根据相关目录分别进行总结 发行情况 - 2025年ABN发行610单，规模5718.36亿元，同比增长9.07%，ABCP发行184单，规模1721.73亿元，占ABN规模30.11%，发行以定向为主，ABN发行规模占非金融企业债务融资工具总额5.70% [5][6] - 债权类产品发行规模占比87.56%，绝对领先，其他类、不动产类产品发行规模同比下降，收益权类大幅增长，其他类ABN平均发行规模最高 [8][10] - 细分基础资产主要涉及个人消费金融等，个人消费金融和小微贷款产品发行活跃，规模占比53.74%，个人消费金融等四类产品发行规模增幅显著，应收账款等四类大幅减少 [11][13] 发起机构与发行分布 - 信托公司在发起机构中占主导，前五大发起机构发行规模占比37.71%，前十大占比57.97%，市场发起机构集中度高 [19] - 单笔产品最高发行规模87.20亿元，最低0.25亿元，单笔发行规模在(5, 10]亿元区间产品数量最多、规模占比最高 [21][22] - 期限最短0.17年，最长23.41年，期限在(1，2]年产品发行单数和规模最多，AAAsf级票据发行规模占比90.34% [24][25] ABCP产品发行 - 2025年ABCP发行规模同比下降5.53%，细分基础资产涉及个人消费金融等，个人消费金融ABCP规模占比38.19% [27][28] 产品创新 - 2025年发行全国首单科创供应链票据ABN等多个首单产品，为相关领域发展提供经验和思路 [29] 发行利率与利差 - 2025年ABN发行利率低位且下行，一年期左右AAAsf级票据中位数较上年下降29BP，不同基础资产类型ABN发行利率较上年整体下降 [30] - 与同期限国债相比，1年期和3年期AAAsf级ABN发行利差收窄 [33][37] 二级市场交易 - 2025年末ABN存量规模同比增长4.31%，二级市场交易量同比下降13.15%，交易笔数同比增长8.24%，笔均金额0.87亿元，换手率84.24%，活跃度高 [36][37] - 二级市场交易活跃基础资产为个人消费金融等，个人消费金融产品交易量同比增长76.67%至1313.28亿元 [40] 公募ABN产品 - 应收账款ABN：2025年公开发行5单，规模同比下降56.54%，产品均有差额补足承诺或流动性支持 [42] - 租赁债权ABN：公开发行5单，规模同比增长162.50%，部分产品累计违约率、年化早偿率处于较低水平 [46] - 供应链ABN：公开发行22单，规模同比增长49.56%，核心债务人/增信方为大型房地产企业，信用质量高 [50][51] ABN产品跟踪 - 2025年3支存续公募ABN票据信用等级上调，因优先级票据兑付使中间级票据信用支持提升 [54] 政策情况 - 2025年3月交易商协会发布《行动方案》支持民营企业，优化融资环境，推动多层次REITs市场发展等 [57] - 2025年5月交易商协会发布通知推动债券市场"科技板"建设，首单科技创新资产支持证券成功发行 [58]

文章核心观点 - 在金融强监管与产业周期调整下，融资租赁与商业保理行业正经历“供给侧改革”，一个以“牌照盘活”为特征的细分并购市场正在快速形成，其中蕴含从低成本的“净壳”收购到高战略性的平台整合等多层次机遇 [1] - 成功捕捉该市场机遇的关键在于精准识别三类核心交易类型，并运用差异化的策略完成价值发现、风险剥离与合规重塑 [1] - 牌照盘活市场考验参与者的综合能力，需遵循一套从机会识别到投后整合的全流程合规操作体系以控制风险并实现价值 [7] 市场全景与核心交易机会 - 当前牌照盘活需求呈现清晰的“金字塔”结构，主要分为三类核心交易机会 [3] - **存量激活型**：针对监管评级为D、E级的企业，这是目前需求最集中、潜在交易成本最低的领域 [4] - 核心特征：企业出清意愿强烈，价格谈判空间大，但历史包袱重 [4] - 买方核心诉求：以最低成本和最短时间，获取一张可被彻底“清洗干净”并重启的“净壳” [4] - 关键挑战：隐性债务、未决诉讼、监管遗留问题、原团队解散，尽职调查的深度决定交易成败 [4] - **增量提升型**：针对监管评级为A-C级的企业，交易本质是并购一个健康运营的业务平台 [4] - 核心特征：标的公司业务合规、团队完整、具备持续经营能力，卖方多因集团战略调整而剥离资产 [4] - 买方核心诉求：快速获得具有成熟业务流程、客户资源、专业团队和良好监管记录的现成平台，实现业务跨越式发展 [4] - 关键挑战：估值定价、核心团队留用与激励、客户关系平稳过渡、企业文化融合 [4] - **牌照重组型**：涉及跨区域或多牌照整合，是最高阶的战略性操作 [4] - 核心特征：涉及多家标的，交易结构复杂，监管沟通层级高 [4] - 买方核心诉求：打破单一牌照的区域或业务限制，实现规模效应、协同效应与品牌提升 [4] - 关键挑战：复杂的多边谈判、跨区域监管审批协调、多重系统与风控体系整合 [4] 实战操作全流程指南 - **第一阶段：精准狙击与穿透式尽调**：为期1-2个月 [8] - 机会筛查与初步画像：根据自身战略筛选目标库，进行初步商业和法律风险扫描 [12] - 组建专业尽调团队：必须引入在金融牌照并购领域有丰富经验的律师事务所和会计师事务所 [12] - 核心尽调要点：针对D/E级企业，需全面核查债务黑洞、穿透评估资产质量、调取监管档案、厘清历史沿革 [12] - **第二阶段：交易结构设计与风险隔离**：为期1个月 [9] - 结构选择：在股权收购、资产收购、增资扩股等模式中做出选择，对于问题企业常采用“新设公司收购核心资产”或“承债式收购附带严苛补偿条款”等方式隔离风险 [12] - 协议要害条款：包括明确责任切割、采用分期支付的价款支付方式、要求卖方做出广泛的陈述与保证并设定高额违约金 [12] - **第三阶段：监管沟通与审批通关**：为期1-3个月 [9] - 预沟通：在正式申请前与地方金融监督管理局进行非正式汇报，获取监管初步认可 [12] - 正式申请：准备详尽材料，重点说明新旧股东平稳过渡、风险有效化解及业务合规发展规划 [12] - 承诺与整改：针对监管可能提出的整改要求，提前准备可行方案并做出承诺 [12] - **第四阶段：投后整合与价值重塑**：持续过程 [9] - 治理重建：改组董事会，植入新的风控与合规体系 [12] - 业务重启/整合：对于D/E级企业可能需完全重塑业务线，对于A-C级企业则需注重业务协同与团队激励 [12] - 监管关系维护：定期汇报，建立透明、信任的监管沟通渠道 [12] 对不同市场参与者的策略建议 - **对产业投资者/战略买家**：建议优先关注增量提升型机会，虽然溢价较高，但能最快获得生产力且风险相对可控；若选择“淘金”D/E级企业，必须配备最强的尽调和法务团队 [13] - **对财务投资者/私募基金**：可聚焦于牌照重组型机会，通过资本运作整合区域散落牌照以打造平台价值后退出；或组建专家团队，专门从事问题牌照的“修复-出售”业务 [13] - **对地方政府/招商部门**：将“牌照盘活”视为招商引资的创新工具，主动搭建信息平台撮合交易，优化服务协助完成监管变更，重点考核新股东能否为本地带来新增业务、就业和税收，实现“风险出清”与“产业导入”的双赢 [13]

金融强监管趋势深化 - 金融强监管趋势正沿着业务链条深化，全面覆盖至信贷领域的各类市场主体，包括助贷、小贷、持牌消费金融公司等 [1][14] - 2025年以来，多地地方金融管理局（如河北、安徽、天津、山西、江西、上海）相继发布小额贷款公司监督管理实施细则或征求意见稿 [1][14] - 监管本质是一次系统性“纠偏”，监管范围从牌照穿透至综合利率、收费结构、资金来源、风控责任、支付链路及获客宣传等全流程环节 [2][15] 监管政策与实施细则 - 江西省地方金融管理局印发细则，限定小贷公司应立足当地，原则上不得跨省经营，仅监管评级AA级以上的可在本省内跨地市展业 [1][14] - 细则同时禁止小贷公司吸收公众存款、出借牌照或发行理财信托产品，以斩断出借牌照与变相融资等操作 [1][14] - 上海市地方金融管理局为落实国家金融监管总局办法，制定了消费者权益保护、互联网平台及产品信息报备、金融产品投资等三项配套工作指引 [1][14] 综合融资成本约束 - 2025年10月实施的“助贷新规”设置24%红线，明确单笔贷款综合融资成本年利率不得超过24% [4][17] - 2025年11月，部分持牌消费金融公司被要求停止新发年化利率超过20%的产品，并计划于2026年3月前完成对现有产品的调整 [4][17] - 2025年底的监管指引要求小贷公司新发放贷款综合融资成本不得超过年化24%，并需在2027年底前逐步降至1年期LPR的4倍以内（按当时3.0%的LPR计算约为12%） [5][18] 风控责任与名单制管理 - 监管要求金融机构对平台运营机构、增信服务机构实行名单制管理，不得与名单外机构开展互联网助贷业务合作 [6][19] - 需加强准入管理，审慎制定标准并实施尽职调查，从源头阻断风险传导 [6][19] - 2025年11月，部分地方监管窗口指导将担保增信业务占比上限从50%压缩至25%，大幅压缩了相关业务模式的利润空间 [6][20] 资金来源端监管收紧 - 2025年10月发布的《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》严禁信托公司开展通道类业务和资金池业务 [7][20] - 2025年11月，部分持牌消费金融公司接到通知，暂停发行ABS与金融债，已获批未发行的产品也暂停发行 [7][20] - 多地商业保理公司收到自查通知，明确禁止变相开展消费贷业务等二十二项行为 [7][20] 支付链路监管与业务排查 - 支付是网贷交易实现的核心载体，支付环节失控易引发资金池挪用等风险 [8][21] - 2025年12月底，监管出台措施，禁止支付机构为金融机构特别是小贷公司开立支付账户，并对内部年化收益（IRR）超过24%的机构进行排查 [8][21] - 监管信号传导后，一些支付公司已暂停商城、月系担保等类型代扣业务，并主动启动高利网贷业务排查 [9][22] - 中国人民银行在2026年初年度工作会议中提及“从严实施支付机构穿透式监管和支付业务功能监管” [9][22] 行业影响与结构性转型 - 监管核心目标是压降高杠杆、高利率和“表外风险”，推动消费金融从规模扩张转向合规经营、风险自担、回归普惠 [11][24] - 在强监管常态化下，2026年消费金融将同时承压于资金端（成本上升、资本约束更硬）、资产端（客群下沉受限、定价空间压缩）和模式端（助贷“轻资产套利”空间基本消失） [12][25] - 中小平台或需调整商业模式，部分可能被迫退出市场，而头部机构能依托优势聚焦服务利率24%以内的优质客群，稳固市场竞争力 [12][25][26] - 监管强调“实质重于形式”，反对通过商城模式、会员费等表面合规操作变相抬高用户实际融资成本的行为 [13][26]

中国商业保理指数发布的意义与目的 - 中国商业保理指数是国内首个聚焦商业保理行业的综合性指数，旨在动态、准确、及时地反映行业运行态势及其支持实体经济的功能作用 [1] - 指数的发布填补了行业发展缺乏专业指数的空白，为行业健康发展提供了精细刻度，并扩大了行业影响力 [2] - 指数将成为连接产业链、金融链、政策链的重要纽带，并建立起行业发声的渠道，向政府传递企业诉求，向社会推介行业信息 [1][3] 指数编制的背景与行业作用 - 近年来，我国企业应收账款规模快速扩大，中小企业融资需求不断上升，商业保理行业立足实体经济，以应收账款融资为出发点，走“产业+金融+科技”融合发展之路 [1] - 商业保理行业是供应链金融的重要组成部分，对畅通资金循环、化解中小企业融资难融资贵融资慢问题、降低企业负债率、健全商业信用体系发挥了重要作用 [1] - 国家对供应链金融重视度提升，政策引导商业保理公司专注主业，更好服务普惠金融重点领域，行业实现飞速发展，对实体经济的支持作用不断显现 [1] 指数的预期功能与行业影响 - 指数旨在为政府制定调整政策措施提供依据，为社会层面了解和利用商业保理行业提供渠道，引导各方力量共同推进行业服务实体经济 [2] - 基于指数可树立行业发展标杆，引导商业保理企业明确自身定位，发现并改善问题，从而改善经营模式，提高服务质量和效率 [2] - 指数将不同地区、类型的商业保理企业联系在一起，增进互信与交流，并以指数为基点形成行业会商、研讨等机制，促进行业协同发展 [3] 指数的编制方法与试运行表现 - 指数通过层次分析法确定指标权重确保客观性，并用扩散指数计算方法加权计算得出综合指数，全面反映行业运行态势、周期波动及服务实体经济效能 [3] - 自2024年8月试运行以来，中国商业保理指数均值为52.8%，且大部分月份在50%以上扩张区间，显示行业服务实体经济作用持续显现，支持力度同比不断增强 [4] - 业务活动预期指数均值为59.4%，连续12个月在58%以上高位，显示商业保理企业对未来市场乐观预期持续强化 [4] 行业发展的宏观与政策环境 - 从宏观环境看，当前我国经济恢复向好基础仍较稳固，同时市场流动性保持充裕 [4] - 从政策环境看，商业保理行业监管政策体系不断落地与完善，为行业提供了明确的发展方向，强化了保理企业对后续市场增长的乐观预期 [4] - 指数不仅是商业保理行业发展的重要里程碑，更搭建了宏观经济与微观企业活动之间的桥梁，行业正呈现结构优化、效能提升的良好发展态势 [3]

中国商业保理指数发布 - 国内首个聚焦商业保理行业的综合性指数“中国商业保理指数”正式发布 该指数旨在动态、准确、及时地反映行业运行态势及支持实体经济的功能作用 并成为连接产业链、金融链、政策链的重要纽带[1] 指数编制的背景与目的 - 编制背景源于企业应收账款规模快速扩大及中小企业融资需求上升 商业保理行业立足实体经济 走“产业+金融+科技”融合发展之路 在解决融资难题、降低负债率、健全信用体系方面发挥重要作用[1] - 国家政策层面高度重视供应链金融与普惠金融 国务院文件明确引导商业保理公司专注主业 服务普惠金融重点领域 在此背景下行业实现飞速发展[1] - 编制目的旨在响应国家发展普惠金融、支持实体经济的号召 通过指数引导行业更好服务实体经济 为政府施策提供依据 为社会了解行业提供渠道 并树立行业发展标杆 引导企业改善经营[2] 指数的编制方法与作用 - 指数通过层次分析法确定指标权重确保客观性 并采用扩散指数计算方法加权得出综合指数 以全面反映行业运行态势、周期波动及服务实体经济效能[3] - 指数将不同地区、类型的商业保理企业联系在一起 增进互信与交流 并以指数为基点形成行业会商、研讨等机制 促进行业协同发展[3] - 指数搭建了宏观经济与微观企业活动之间的桥梁 其发布是行业发展的重要里程碑 有助于构建更加稳健的供应链金融生态[3] - 指数的发布填补了行业发展缺乏专业指数的空白 为行业健康发展提供了精细刻度 扩大了行业影响力[2] 指数试运行情况与行业展望 - 自2024年8月试运行以来 中国商业保理指数均值为52.8% 大部分月份处于50%以上的扩张区间 显示行业服务实体经济的作用持续显现且支持力度同比不断增强[4] - 业务活动预期指数均值达59.4% 且已连续12个月保持在58%以上的高位 显示商业保理企业对未来市场持持续强化乐观预期[4] - 宏观环境方面 当前中国经济恢复向好基础稳固且市场流动性保持充裕 政策环境方面 行业监管体系不断完善为保理行业提供了明确发展方向 进一步强化了企业对市场增长的乐观预期[4]