市场整体表现 - 沪指8月18日上涨0.85% [1] - 申万行业中有29个行业上涨 通信行业涨幅4.46%居首 综合行业涨幅3.43%位列第二 [1] - 房地产行业下跌0.46% 石油石化行业下跌0.10% [1] 资金流向概况 - 两市主力资金全天净流出160.57亿元 [1] - 8个行业实现主力资金净流入 电子行业净流入50.40亿元居首 通信行业净流入49.04亿元次之 [1] - 23个行业主力资金净流出 非银金融行业净流出70.87亿元最多 电力设备行业净流出50.90亿元 医药生物、基础化工、房地产等行业净流出规模较大 [1] 综合行业个股表现 - 综合行业整体上涨3.43% 但主力资金净流出684.14万元 [2] - 行业16只个股中12只上涨 1只涨停 3只下跌 [2] - 9只个股获得资金净流入 其中5只净流入超千万元 [2] 综合行业资金流向明细 - 亚泰集团净流入资金9051.76万元居首 南京新净流入4570.87万元 漳州发展净流入2248.91万元 [2] - 东阳光净流出1.61亿元最多 悦达投资净流出3330.78万元 综艺股份净流出624.81万元 [2] - 资金净流入个股包括浙农股份(1131.51万元)、粤桂股份(1871.44万元)等 净流出个股包括宁波联合(501.36万元)、天宸股份(237.86万元)等 [2]

经济形势与政策部署 - 我国经济运行稳中有进，高质量发展取得新成效，主要经济指标表现良好，新质生产力积极发展，改革开放不断深化，重点领域风险有力有效防范化解 [3] - 经济增速在主要经济体中名列前茅，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，支撑高质量发展的积极因素不断积累 [3] - 发展改革系统要扎实做好下半年工作，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，做强内循环、优化外循环、搞好双循环 [4] 重点工作任务 - 聚焦重大变化、重要指标、重大问题做好形势分析和研判，以稳就业扩内需为重点做好政策预研储备 [4] - 扎实做好"十四五"规划收官，开展总结评估，科学谋划"十五五"规划目标指标、重大战略任务、政策举措和工程项目 [4] - 加大力度稳投资促消费，拓展投资增量，强化政府投资项目全周期管理，激发民间投资活力，推动"两重"建设，实施"两新"政策 [4] - 培育壮大新质生产力，推动"人工智能+"行动，推进低空经济高质量发展，激发数字经济创新活力 [4] - 纵深推进全国统一大市场建设，破除"内卷式"竞争，推进招标投标制度改革，规范地方招商引资行为 [4] - 扩大高水平对外开放，统筹"引进来"和"走出去"，高质量共建"一带一路" [4][5] - 以碳排放双控全面转型推动绿色低碳发展，加快建立能耗双控向碳排放双控转型新机制 [5] - 全面推进区域城乡协调发展，实施区域协调发展战略，高质量开展城市更新，推进乡村全面振兴 [5] - 强化综合统筹和综合平衡，稳定就业，维护粮食、能源、产业链供应链安全，做好能源电力保供 [5] 民生与安全保障 - 加强安全生产和防灾减灾，强化重点行业领域风险隐患治理 [5] - 深入落实助企帮扶政策，加强普惠性、基础性、兜底性民生建设，完善"一老一小"服务，加大民生商品保供稳价力度 [5] 组织与执行要求 - 发展改革系统要全面贯彻落实党中央决策部署，准确识变、科学应变、主动求变，创造性抓好工作落实 [6] - 打造忠诚干净担当的发展改革干部队伍，发扬求真务实作风，推动发展改革工作取得更大成绩 [6]

A股市场表现 - A股三大指数高开高走 上证指数突破3731点 创2015年8月下旬以来十年新高 [2] - 截至午间收盘 上证指数涨1.18%报3740.5点 深证成指涨2.25%报11896.38点 创业板指涨3.63%报2626.29点 [2] - 31个申万一级行业板块集体上涨 通信、综合、计算机板块涨幅居前 石油石化、房地产、银行板块涨幅居末 [2] - 全市场近4500只个股上涨 800余只个股下跌 [2] 牛市主升浪分析 - 信达证券研报认为当下可能是牛市主升浪前期 提出三点理由 [4] - 理由一：市场换手率比牛市初期高点（2024年10月8日）低很多 显示仍有上升空间 [5] - 理由二：2025年4月以来小盘风格占优 若进入主升浪后期风格可能快速转向大盘股领涨 [5] - 理由三：当前股权融资规模不高 历史牛市主升浪期间股权融资规模会快速放量至历史高位 [5]

市场整体表现 - 沪指上涨1.18% [1] - A股成交量1122.44亿股 成交金额17467.28亿元 较上一交易日增加31.73% [1] - 个股上涨4497只 其中涨停111只 个股下跌816只 其中跌停2只 [1] 行业涨跌幅排名 - 综合行业涨幅最大达5.33% [1] - 通信行业涨幅4.76% [1] - 计算机行业涨幅4.19% [1] - 石油石化行业跌幅0.10% [1] 行业成交额变化 - 通信行业成交额1026.96亿元 较上日增加52.81% [1] - 计算机行业成交额1945.95亿元 较上日增加44.06% [1] - 电子行业成交额2742.80亿元 较上日增加51.40% [1] - 传媒行业成交额550.43亿元 较上日增加110.69% [1] - 银行行业成交额232.06亿元 较上日减少26.08% [1] 个股表现 - 综合行业领涨股亚泰集团涨幅10.20% [1] - 通信行业领涨股德科立涨幅20.00% [1] - 计算机行业领涨股曙光数创涨幅27.15% [1] - 电子行业领涨股晶赛科技涨幅29.98% [1] ETF产品情况 - 恒生红利ETF产品代码159726 [3][4] - 跟踪恒生中国内地企业高股息率指数 [4] - 近五日涨幅1.54% [4] - 最新份额3.2亿份 主力资金净流出31.4万元 [4]

核心观点 - 中银多策略行业轮动系统采用七种量化策略进行复合配置，当前重点配置非银行金融、综合、通信、电子、有色金属等行业，2025年以来复合策略累计收益17.5%，超越行业等权基准2.1个百分点 [1][3][55][59] - 系统通过负向波动率平价模型动态分配七种策略权重，当前S4中长期困境反转策略权重最高达21.2%，S3宏观风格轮动策略权重最低为9.4% [3][54] - 本周复合策略加仓金融板块并减仓消费板块，当前金融板块配置权重达20.4%，消费板块权重降至14.8% [3][56] - 估值预警显示商贸零售、国防军工、传媒、计算机四个行业PB分位数超过95%警戒线，已被排除在策略测算之外 [13][14] 市场表现回顾 - 中信一级行业近一周平均收益率0.8%，近一月平均收益率4.2% [10][11] - 通信行业表现最佳，周收益率达6.5%，年初以来累计收益34.2%；综合金融周收益6.0%位居第二 [10][11] - 银行板块表现最差，周收益率为-2.1%，国防军工和纺织服装周收益率均为-1.7% [10][11] - 有色金属行业年初以来累计收益36.3%，在30个行业中排名第一 [11] 单策略表现与配置 S1高景气轮动策略 - 基于盈利预期三维度筛选，当前推荐有色金属、非银行金融、通信行业 [15][16] - 年初至今超额收益2.2%，近一周超额收益2.0% [3][59] - 采用周度换仓频率，每周选取3个景气度最高行业等权配置 [15] S2未证伪情绪策略 - 通过剥离换手率影响捕捉市场情绪，当前推荐机械、通信、轻工制造行业 [18][20] - 年初至今超额收益2.9%，但近一周出现-0.4%负超额 [3][59] - 基于残差动量构建因子，每周选取3个行业等权持有 [19] S3宏观风格轮动策略 - 结合宏观指标与风格暴露度，当前看好综合金融、计算机、传媒、国防军工、综合、非银行金融 [21][23] - 年初至今超额收益4.9%，月度换仓频率 [3][59] - 从经济增长、通胀、货币等维度构建宏观指标体系 [21] S4中长期困境反转策略 - 结合长期反转、中期动量和低拥挤度因子，本月推荐综合、汽车、电子、银行、基础化工、农林牧渔 [26][27] - 年初至今超额收益6.3%，为所有策略中最高 [3][59] - 采用月度换仓，每月选取5个行业等权配置 [26] S5资金流策略 - 基于机构单和尾盘资金流构建，本月看好煤炭、综合金融、钢铁、综合、农林牧渔 [29][30] - 年初至今超额收益-2.0%，近一周超额收益-0.3% [3][59] - 月度换仓频率，选取资金流入强度最高的5个行业 [29] S6财报因子失效策略 - 利用因子有效性均值回复规律，本月推荐纺织服装、电力及公用事业、传媒、石油石化、食品饮料 [33][34] - 年初至今超额收益-1.6%，近一月超额收益-2.6% [3][59] - 聚焦连续跑输基准的财报因子进行反转配置 [33] S7多因子打分策略 - 从动量、流动性、估值、质量四个维度选股，本季度推荐电子、电力设备及新能源、有色金属、家电、非银行金融、银行 [37][39] - 采用季度换仓频率，年初至今超额收益4.1% [3][59] - 剔除中证800权重低于2%的行业 [37] 复合策略配置 - 当前行业配置前五为：非银行金融(8.9%)、综合(8.5%)、通信(7.7%)、电子(7.6%)、有色金属(7.5%) [1][55] - 采用三层调仓机制：季度首日调全部7策略，月度首日调6个周月频策略，每周四调2个周频策略 [42][44][46] - 通过负向波动率倒数计算策略权重，波动率越高配置比例越低 [40][45] - 策略权重映射行业权重时采用等权分配方式 [47][48] 业绩表现 - 复合策略近一周收益1.0%，超额收益0.2%；近一月收益5.2%，超额收益0.1% [59] - 2014年以来复合策略持续跑赢行业等权基准，累计超额收益显著 [61] - 2020年以来策略表现稳定，超额收益曲线呈现上升趋势 [65] - 交易成本按万分之2.5双边收取，已计入回测结果 [59] 估值预警系统 - 采用滚动6年PB数据，剔除前10%极端值后计算分位数 [12] - 当前四个行业触发预警：商贸零售(100%)、国防军工(100%)、传媒(100%)、计算机(98.5%) [13][14] - 食品饮料行业估值最低，PB分位数仅5.6% [14] - 估值超过95%分位数的行业不参与策略测算 [12]

市场整体表现 - 沪指8月15日上涨0.83% [1] - 申万行业分类中30个行业上涨 涨幅前两位为综合行业3.92%和非银金融行业3.16% [1] - 银行行业下跌1.46% 成为唯一下跌行业 [1] 资金流向概况 - 两市主力资金全天净流入201.54亿元 [1] - 17个行业实现主力资金净流入 非银金融行业以154.98亿元净流入居首 [1] - 电力设备行业净流入55.27亿元 日涨幅2.85% [1] - 14个行业主力资金净流出 通信行业净流出34.51亿元居首 [1] - 银行行业净流出31.19亿元 国防军工/医药生物/传媒等行业净流出规模较大 [1] 综合行业个股表现 - 行业整体上涨3.92% 主力资金净流入1.65亿元 [2] - 16只成分股中13只上涨 1只涨停 1只下跌 [2] - 10只个股获资金净流入 东阳光以1.61亿元净流入居首 [2] - 亚泰集团净流入1949.99万元 红棉股份净流入765.00万元 [2] - 资金净流出个股中特力A净流出1796.51万元 悦达投资净流出749.75万元 泰达股份净流出610.90万元 [2] 综合行业资金流向明细 - 东阳光(600673)涨10.01% 换手率2.80% 主力资金净流入16132.28万元 [2] - 亚泰集团(600881)涨1.55% 换手率3.75% 净流入1949.99万元 [2] - 红棉股份(000523)涨0.62% 换手率1.09% 净流入765.00万元 [2] - 特力A(000025)涨0.17% 换手率2.74% 净流出1796.51万元 [2] - 悦达投资(600805)平盘 换手率1.97% 净流出749.75万元 [2]

市场整体表现 - 沪指8月15日上涨0.83% [1] - 申万所属行业中30个行业上涨，涨幅居前的为综合行业和非银金融行业，涨幅分别为3.92%和3.16% [1] - 银行行业跌幅居前，跌幅为1.46% [1] - 两市主力资金全天净流入201.54亿元 [1] 行业资金流向 - 非银金融行业主力资金净流入规模居首，全天净流入154.98亿元，该行业上涨3.16% [1] - 电力设备行业主力资金净流入55.27亿元，日涨幅为2.85% [1] - 通信行业主力资金净流出规模居首，全天净流出34.51亿元 [1] - 银行行业主力资金净流出31.19亿元 [1] 国防军工行业整体情况 - 国防军工行业今日上涨1.26% [1][2] - 国防军工行业主力资金全天净流出25.53亿元 [2] - 行业所属139只个股中114只上涨，21只下跌，1只涨停 [2] 国防军工行业资金流入个股 - 资金净流入超5000万元的个股有6只 [2] - 光启技术资金净流入居首，为2.28亿元，今日上涨5.10% [2] - 菲利华资金净流入1.92亿元，今日上涨12.70% [2] - 景嘉微资金净流入1.87亿元，今日上涨3.99% [2] 国防军工行业资金流出个股 - 资金净流出超亿元的个股有7只 [2] - 内蒙一机资金净流出居首，为10.99亿元，今日下跌7.29% [2][3] - 烽火电子资金净流出2.83亿元，今日上涨4.73% [2][3] - 中航沈飞资金净流出2.08亿元，今日下跌0.23% [2][3]

市场整体表现 - 沪指上涨0.77%，A股总成交量1176.67亿股，成交金额17970.93亿元，较上一交易日减少4.85% [1] - 个股普涨，4500只个股上涨（88只涨停），755只下跌（3只跌停） [1] 行业涨跌幅排名 - **涨幅前三行业**：综合（+4.15%）、非银金融（+3.29%）、建筑材料（+2.92%） [1] - **唯一下跌行业**：银行（-1.74%） [1][2] 行业成交额变化 - **成交额增幅最大**：非银金融（+44.42%至1485.22亿元）、银行（+66.33%至389.28亿元）、石油石化（+7.24%至78.62亿元） [1][2] - **成交额降幅最大**：国防军工（-26%至623.48亿元）、纺织服饰（-26.85%至106.11亿元）、社会服务（-22.31%至135.66亿元） [1][2] 领涨个股表现 - **非银金融**：东方财富（+10.47%） [1] - **建筑材料**：国际复材（+19.92%） [1] - **计算机**：国源科技（+26.04%） [1] - **电力设备**：明阳电气（+15.97%） [1] - **有色金属**：图南股份（+10.73%） [1] - **机械设备**：海能技术（+29.97%） [1] 其他行业亮点 - **电子行业**成交额最高（2559.1亿元），但环比下降12.93% [1] - **家用电器**成交额环比增长10.02%（300.9亿元），领涨股同洲电子（+9.99%） [1] - **通信行业**成交额857.51亿元（环比-9.63%），恒宝股份领涨（+9.99%） [2]

市场表现 - 沪指上涨0.47%，A股成交量878.04亿股，成交金额13271.58亿元，较上一交易日减少7.25% [1] - 4462只个股上涨（67只涨停），820只个股下跌（2只跌停） [1] - 综合行业涨幅最大（4.13%），建筑材料（3.15%）、电力设备（2.78%）紧随其后 [1] - 银行（-1.96%）和食品饮料（-0.06%）是唯一下跌的行业 [1] 行业成交与领涨股 - 综合行业成交额21.50亿元（+7.60%），领涨股东阳光涨幅10.01% [1] - 建筑材料行业成交额158.25亿元（-1.33%），国际复材领涨19.92% [1] - 电力设备行业成交额1319.95亿元（+30.75%），欧陆通领涨17.65% [1] - 非银金融行业成交额870.02亿元（+6.63%），长城证券领涨10.04% [1] - 计算机行业成交额1350.83亿元（-16.75%），科创信息领涨19.99% [1] 其他行业数据 - 有色金属行业成交额645.93亿元（-5.35%），新莱福领涨11.33% [1] - 基础化工行业成交额630.61亿元（-2.11%），利通科技领涨22.73% [1] - 机械设备行业成交额1159.48亿元（-0.45%），海能技术领涨29.97% [1] - 电子行业成交额1818.93亿元（-21.37%），中富电路领涨20.01% [1] - 医药生物行业成交额938.84亿元（-12.42%），南模生物领涨15.84% [1] ETF动态 - 恒生红利ETF（159726）跟踪恒生中国内地企业高股息率指数，近五日上涨3.03% [3][4] - 恒生红利ETF最新份额3.2亿份（无增减），主力资金净流出8.6万元 [4]

市场整体表现 - 截至上午10:28，上证指数上涨0.08% [1] - A股总成交量为617.28亿股，总成交金额为9241.75亿元，较上一交易日减少14.16% [1] - 个股呈现普涨格局，4070只个股上涨，其中45只涨停；1086只个股下跌，其中2只跌停 [1] 领涨行业及个股 - 综合行业涨幅最大，达3.91%，成交额18.41亿元，较上日增长21.27%，领涨股东阳光涨幅10.01% [1] - 建筑材料行业涨幅2.69%，成交额122.00亿元，领涨股国际复材涨幅19.92% [1] - 机械设备行业涨幅1.53%，成交额820.43亿元，领涨股海能技术涨幅29.97% [1] - 电子行业涨幅1.38%，成交额1277.44亿元，领涨股中富电路涨幅20.01% [1] - 电力设备行业涨幅1.29%，成交额809.02亿元，较上日增长8.65%，领涨股欧陆通涨幅14.30% [1] 领跌行业及个股 - 银行行业跌幅最大，达2.20%，成交额223.06亿元，较上日大幅增长93.91%，领跌股中信银行跌幅3.51% [2] - 食品饮料行业跌幅0.48%，成交额118.38亿元，领跌股桂发祥跌幅3.12% [2] - 石油石化行业跌幅0.26%，成交额41.12亿元，较上日增长22.41%，领跌股海油发展跌幅2.20% [2] 成交额变化显著的行业 - 国防军工行业成交额334.40亿元，较上日大幅减少35.93% [1] - 商贸零售行业成交额79.52亿元，较上日大幅减少37.09% [1] - 钢铁行业成交额49.44亿元，较上日减少30.64% [1] - 社会服务行业成交额70.32亿元，较上日减少30.72% [1]