行业市场前景 - 光模块行业受益于计算芯片放量及800G/1.6T技术升级 处于量价齐升状态 市场规模迅速扩容 [1] - 预计2025年/2026年/2027年数通100G以上模块市场规模同比增长54%/69%/34% 分别达到144亿美元/244亿美元/327亿美元 [1] - 海内外算力基础设施持续投入 光模块市场有望维持高景气度 [1] 市场格局与投资机会 - 光模块市场份额格局总体稳定 中国头部大厂占据核心份额 [1] - 通信ETF（515880）规模超百亿元 其中光模块占比近50% 可关注相关布局机会 [1] - 通信ETF中“光模块+服务器+铜连接+光纤”板块占比近79% 良好代表算力硬件基本面 [1]

公司股价表现 - 10月14日公司股价下跌5.05%至95.23元/股，成交额13.07亿元，换手率4.97%，总市值277.22亿元 [1] - 公司股价已连续9天下跌，区间累计跌幅达21.75% [1] 公司基本情况 - 公司位于浙江省嘉兴市南湖区亚太路306号，成立于2003年7月8日，于2016年10月12日上市 [1] - 公司主营业务为光通信领域集成光电子器件的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：数据通信、消费及工业互联市场占81.36%，电信市场占18.46%，其他(补充)占0.18% [1] 基金持仓情况 - 长盛基金旗下长盛城镇化主题混合A（000354）二季度持有公司股票13.8万股，占基金净值比例4.94%，为第八大重仓股 [2] - 10月14日该基金持仓浮亏约69.83万元，连续9天下跌期间累计浮亏384.61万元 [2] - 长盛城镇化主题混合A基金成立于2013年11月12日，最新规模1.33亿元，今年以来收益74.68%，近一年收益109.91%，成立以来收益292.2% [2] - 基金经理代毅累计任职时间7年134天，现任基金资产总规模5.73亿元 [2]

市场表现 - A股市场CPO概念股在10月14日半日收盘时出现集体回调 [1] - 新易盛(300502)跌幅最大，达到7.93%，总市值为3190亿 [2] - 通富微电(002156)下跌7.45%，总市值为660亿 [2] - 中际旭创(300308)下跌6.61%，总市值为3912亿 [2] - 汇绿生态、杰普特等公司股价跌幅超过5% [1][2] 个股数据 - 新易盛年初至今涨幅为290.32%，尽管当日跌幅显著 [2] - 中际旭创年初至今涨幅为186.48%，总市值在相关公司中最高，为3912亿 [2] - XD永鼎股年初至今涨幅为212.73%，当日下跌5.35% [2] - 长电科技(600584)年初至今涨幅最小，为2.88%，当日下跌4.04% [2] - 联特科技(301205)年初至今涨幅为23.65%，当日下跌4.91% [2]

公司股价与交易表现 - 10月14日公司股价下跌5.02%，报收93.20元/股，成交额达4.51亿元，换手率为6.88%，总市值为120.92亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为武汉联特科技股份有限公司，成立于2011年10月28日，于2022年9月13日上市 [1] - 公司主营业务为光通信收发模块的研发、生产和销售 [1] - 公司主营业务收入构成中，10G及以上光模块占比92.72%，10G以下光模块占比5.57%，材料销售及租赁等占比1.71% [1] 基金持仓情况 - 金鹰基金旗下金鹰民丰回报混合（004265）在二季度持有公司2.2万股，占基金净值比例为1.35%，为公司第十大重仓股 [2] - 根据测算，该基金在10月14日因公司股价下跌浮亏约10.85万元 [2] - 金鹰民丰回报混合基金最新规模为1.57亿元，今年以来收益为21.32%，近一年收益为31.79%，成立以来收益为79.85% [2]

公司股价表现 - 10月14日公司股价下跌5.3%，报收357.02元/股，成交金额为93.62亿元，换手率为2.31%，总市值为3966.91亿元 [1] - 公司股价已连续4个交易日下跌，区间累计跌幅达9.45% [1] 公司基本面 - 公司主营业务为电机定子绕组制造装备和光模块设备制造，光通信收发模块业务收入占总收入的97.58% [1] 基金持仓影响 - 先锋量化优选A基金二季度持有公司股票3200股，占基金净值比例为1.1%，为公司第九大重仓股 [2] - 该基金在10月14日因公司股价下跌产生浮亏约6.39万元，连续4天累计浮亏达12.6万元 [2] - 该基金今年以来收益率为21.71%，近一年收益率为29.54%，成立以来收益率为8668.59% [2]

股价与融资交易表现 - 10月13日公司股价下跌3.70%，成交额为5.86亿元 [1] - 当日融资买入额为5189.62万元，融资偿还额为8419.13万元，融资净买入为-3229.51万元 [1] - 截至10月13日，融资融券余额合计4.51亿元，其中融资余额4.50亿元，占流通市值的6.75%，超过近一年80%分位水平，处于高位 [1] 融券交易情况 - 10月13日融券偿还1800股，融券卖出1000股，卖出金额9.81万元 [1] - 融券余量为1.02万股，融券余额为100.09万元，超过近一年60%分位水平，处于较高位 [1] 公司基本概况 - 公司位于武汉市东湖新技术开发区，成立于2011年10月28日，于2022年9月13日上市 [1] - 主营业务为光通信收发模块的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：10G及以上光模块占92.72%，10G以下光模块占5.57%，材料销售及租赁等占1.71% [1] 股东结构与变化 - 截至6月30日，股东户数为2.33万户，较上期增加10.93% [2] - 人均流通股为2920股，较上期减少9.85% [2] - A股上市后累计派现4685.20万元 [2] 财务业绩表现 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入5.04亿元，同比增长15.43% [2] - 2025年1月至6月，归母净利润为3480.50万元，同比增长14.02% [2] 机构持仓动向 - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股186.14万股，较上期增加126.62万股 [2] - 中航机遇领航混合发起A（018956）为新进第九大流通股东，持股51.45万股 [2] - 南方中证1000ETF（512100）为第十大流通股东，持股48.35万股，较上期增加9.43万股 [2]

交易方案概述 - 公司计划以总价15.04亿元收购富创优越剩余57.84%股权，交易完成后将实现100%控股 [1][2] - 收购对价中10.23亿元以增发股份支付，4.81亿元以现金支付 [2] - 公司同步启动不超过9.51亿元的配套融资，由控股股东东阳华盛全额认购，其持股比例将从14.96%升至20.53% [2] - 配套融资资金将用于支付4.0亿元收购对价及4.8亿元境内外产能扩建 [2] 标的公司业务概况 - 富创优越是一家领先的光通信服务商，深耕行业超过18年，为国内最大光模块PCBA生产商之一 [3] - 公司拥有深圳和马来西亚的境内外产能布局，并持续扩产，预计至2025年6月总产线达16条 [3] - 富创优越掌握COB、Flip Chip、CPO等先进封装技术，拥有国际化研发团队和跨国供应链支持能力 [3] 标的公司财务表现 - 2024年富创优越实现营收12.3亿元，同比增长116%，实现业绩1.3亿元，同比增长434% [4] - 2025年1-4月实现营收6.4亿元，业绩0.7亿元，净利率从2023年的4.2%提升至11.7% [4] - 2024年400G光模块PCBA出货290万片，实现收入2.8亿元，同比增长302%；800G光模块PCBA出货365万片，实现收入4.3亿元，同比增长478% [4] - 2025年1-4月光通信产品收入4.5亿元，占比73.17%；铜缆连接器收入1.1亿元，占比17.26%；海事通信产品收入0.3亿元，占比5.49% [4] - 400G及以上高速光模块收入占比从2023年的32%提升至2025年1-4月的72% [4] 交易战略意义 - 收购富创优越将帮助公司构筑第二增长曲线，切入半导体及算力制造领域 [1][5] - AI应用加速和算力需求爆发推动光模块行业高增长，富创优越发展前景广阔 [5] - 公司汽车被动安全业务产能利用率较高，新工厂处于爬坡阶段，有望带动汽车板块持续增长 [5]

投资评级 - 报告对华懋科技的投资评级为"买入"，并维持该评级 [7] 核心观点 - 华懋科技是汽车被动安全业务龙头，安全气囊产品产能利用率较高，新工厂投产并处于持续爬坡阶段，有望带动汽车板块持续增长 [2] - 公司通过收购光模块PCBA龙头富创优越剩余57.84%股权，实现100%控股，全面切入半导体及算力制造领域，打造全新成长极 [4] - AI浪潮将持续推动光模块行业高增长，富创优越前景广阔，有望带动公司业绩持续向上 [2][8] - 预计公司2025-2027年归母净利润为5.43亿元、7.20亿元、9.15亿元，对应同比增速96%、33%、27%，对应PE 31倍、24倍、19倍 [8] 收购交易细节 - 公司拟以总价15.04亿元收购富创优越剩余57.84%股权，其中10.23亿元以增发股份募集，4.81亿元以现金支付 [8] - 交易前，公司通过子公司华懋东阳持有富创优越42.16%股权 [4] - 公司同步启动不超过9.51亿元的配套融资，由控股股东东阳华盛全额认购，其持股比例将由14.96%升至20.53% [8] - 融资资金将用于支付4.0亿元收购对价及4.8亿元境内外产能扩建 [8] 富创优越业务概况 - 富创优越深耕光通信逾18年，为国内最大光模块PCBA生产商之一，与多家全球头部客户建立了长期合作 [8] - 公司前瞻性布局深圳+马来西亚的境内外产能，实现高效协同；至2025年6月总产线达16条 [8] - 公司自主研发推出COB、Flip Chip、CPO等先进封装技术，国际化研发团队提供跨国供应链支持 [8] - 核心产品包括高速率光模块PCBA、AEC/ACC/DAC等铜缆连接器及VHF/AIS等海事通信产品 [8] 富创优越财务表现 - 2024年，富创优越实现营收/业绩12.3亿元/1.3亿元，同比+116%/+434% [8] - 2025年1-4月，实现营收/业绩6.4亿元/0.7亿元，净利率由2023年的4.2%提升至11.7% [8] - 2025年1-4月，光通信/铜缆连接器/海事通信产品分别实现收入4.5亿元/1.1亿元/0.3亿元，占比73.17%/17.26%/5.49% [8] - 2024年，富创优越400G/800G光模块PCBA出货290万片/365万片，实现收入2.8亿元/4.3亿元，同比增长302%/478% [8] - 400G及以上高速光模块收入占比由2023年的32%提升至2025年1-4月的72% [8] 华懋科技财务预测 - 预计公司2025-2027年营业总收入分别为27.66亿元、33.20亿元、39.83亿元 [27] - 预计归属于母公司所有者的净利润分别为5.43亿元、7.20亿元、9.15亿元 [27] - 预计每股收益分别为1.65元、2.19元、2.78元 [27] - 预计市盈率分别为31.29倍、23.58倍、18.58倍 [27]

公司战略与客户拓展 - 公司正积极努力进入全球头部客户的供应链 [1] - 公司400G、800G光模块产品已面向海内外客户进行交付 [1]

公司股价表现 - 10月13日股价下跌5%，报收328.89元/股，成交额65.52亿元，换手率2.20%，总市值3269.08亿元 [1] - 公司股价已连续3天下跌，区间累计跌幅达10.84% [1] 公司基本情况 - 公司全称为成都新易盛通信技术股份有限公司，成立于2008年4月15日，于2016年3月3日上市 [1] - 公司主营业务为光模块的研发、生产和销售 [1] - 公司主营业务收入构成为：25G以上产品占比98.86%，25G以下产品占比0.87%，其他产品占比0.26%，PON产品占比0.00% [1] 基金持仓影响 - 国联基金旗下国联物联网主题A（003670）重仓新易盛，二季度持有4360股，占基金净值比例2.37%，为第三大重仓股 [2] - 该基金因新易盛10月13日股价下跌，当日估算浮亏约7.55万元 [2] - 该基金因新易盛连续3天下跌，估算累计浮亏损失达18.35万元 [2]