公司工商变更与资本结构 - 海南美的楼宇科技有限公司注册资本大幅增加 由9.7亿人民币增至19.68亿人民币 增幅约102.9% [1] - 公司成立于2020年11月 法定代表人为管金伟 [1] - 公司由美的集团及旗下佛山市美的空调工业投资有限公司共同持股 [1] 公司经营范围与业务定位 - 公司经营范围包括建筑智能化系统设计 建设工程设计 制冷、空调设备制造等 [1]

核心观点 - 公司业绩拐点初步确认，在IDC及核电等领域覆盖国内外龙头客户，技术优势突出，后续发展有望加速 [1] 财务表现与预测 - 公司2005年至2024年营业收入从9.09亿元增长至66.35亿元，增长约6倍，年复合增长率达11.03% [2] - 公司2005年至2024年归母净利润从0.44亿元增长至6.28亿元，增长约13倍，年复合增长率达15.02% [2] - 2025年三季度公司营业收入为48.25亿元，同比下降2.45%，归母净利润为4.28亿元，同比下降9.68% [2] - 预测公司2025-2027年EPS分别为0.71元、0.84元、0.94元，对应增速为11.4%、12.4%、12.6% [2] - 通过可比公司估值等方法，给予公司目标价17.75元 [2] 业务布局与市场地位 - 公司主营业务涵盖低温冷冻、中央空调、环保制热、能化装备、精密铸件、智慧服务、氢能装备等产业集群 [2] - 公司拥有成套的冷热系统解决方案 [2] - 公司在IDC领域覆盖国内外龙头客户，技术优势突出 [1][3] - 公司旗下顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心及液冷系统提供一次侧冷源装备和热交换装置等冷却装备 [3] - 国内IDC项目成功服务了国家超级计算广州中心（天河二号）、中国移动（贵州）大数据中心、中国联通西安数据中心等 [3] - 海外IDC业务与多家本土专业集成商合作，服务了北美、澳洲、东南亚、中东诸多项目 [3] 增长驱动与战略 - AIDC和核电等领域的快速发展有望驱动公司业绩加速增长 [2] - 公司推行工业全域热控战略，聚焦工业热控主战场，依托“高温度、大温差、宽温域”的热泵核心技术，深度融合多源多级系统集成技术，实现场景全覆盖、能源全兼容、技术全链路布局 [3] - 该战略有望在核电、工业等多领域实现快速增长 [3] - 公司海外布局完善，收入持续高速增长，2024年海外收入为19.79亿元，同比增长103.60% [3] - 2025年上半年海外收入达10.17亿元，同比增长100.99%，维持快速增长趋势 [3]

精创电气上市与市场地位 - 公司在技术标准制定方面居于重要地位，截至11月17日，已参与38项国家、行业及团体标准的制定[1] - 公司全球化布局广泛，在美国、英国及巴西设立子公司，并已进入松下、海尔、澳柯玛等知名制冷设备龙头供应链体系[1] - 公司在中国境内市场采用直销、贸易商及领用结算模式，在境外市场主要通过亚马逊、Shopify等电商平台线上销售，以及ODM、OEM和直销模式线下销售[1] - 根据QYResearch统计，2023年度，公司在中国境内与全球冷链温湿度控制市场的销售额占有率分别为13.13%与4.64%，位列中国境内市场第一，全球市场前列[1] - 2023年度，公司在中国境内与全球制冷暖通测试仪器市场的销售额占有率分别为3.62%与2.20%，位列中国境内市场前五，居全球前列[1] 美乐柯逆势增长策略 - 在行业竞争加剧、经济下行的背景下，安徽美乐柯的比泽尔螺杆压缩机组业务实现逆势增长，增速达40%[4] - 公司增长策略的核心是与客户深度绑定，工程师陪同客户前往甲方现场，共同分析需求并研发定制化方案，帮助客户赢得订单[6] - 公司构建了“产品+技术+服务”三大支持体系，提供标准框架下的柔性服务，针对经销商和工程商的不同需求提供赋能培训、技术支持和一站式解决方案[7] - 在产品差异化方面，公司帮助客户进行设备升级，如优化节能模块和定制专属功能，服务贯穿售前、售中、售后全链路[7] - 在2025年冷博会上，公司采用与客户联合参展的创新模式，并推出了高效内螺纹冷风机新品，该产品在同等铜铝重量下换热能效提升10%以上，应用场景广泛[8] - 公司未来目标是与客户形成“共生生态链”，通过整合上游资源、服务下游客户来创造价值，并持续深耕研发与升级客户服务[9] 制冷设备标准化发展 - 2025中国制冷产业及冷链装备博览会期间，召开了冷冻空调设备标准宣贯会，汇聚行业专家与龙头企业代表探讨标准化建设[10] - 全国冷冻空调设备标准化技术委员会秘书处介绍了冷链设备标准体系的整体框架及近期制修订进展[14] - 青岛海尔开利冷冻设备有限公司深度解析了即将发布的行业标准JB/T《容积式变容量压缩冷凝机组》，并积极参与行业标准制修订工作[14] - 珠海格力电器股份有限公司介绍了国家标准GB/T《中小型冷库用制冷机组》的制定进展，新国标旨在建立系统化的冷库能效考核体系，推动行业向高效、节能、绿色转型[16] - 南京师范大学张忠斌教授解析了新版谷物冷却机国家标准，并展望了通过智能化、精准化调控技术提升粮食仓储安全性的未来方向[18] - 会议搭建了政企、产学研交流合作平台，对推动冷链行业标准化、高质量发展具有重要意义[20] 冷链供应链出海机遇（印尼市场） - 2025年11月29日，“链通印尼·智拓南洋”冷链供应链出海生态大会在长沙召开，探讨中国冷链企业出海南洋的路径与合作机遇[21] - 印尼作为东盟第一大经济体，其冷链市场在人口红利、消费升级与政策支持驱动下，成为中国企业“走出去”的核心目的地之一[23] - 大会发布的《印尼冷链市场发展与投资机遇调研报告》指出，印尼冷链市场存在巨大潜力：冷库容量有114万托位的需求缺口，冷藏车数量不足现有需求的60%，温控信息系统物联网渗透率低于35%[27] - 报告聚焦海鲜、禽肉、果蔬等细分赛道，指出可通过船载急冻设备、区域加工中心等创新方案解决当地冷链损耗率高、分销链条长等痛点[27] - 大会现场签署了三项重要合作协议，涉及物流园项目采购、餐饮食材平台战略合作以及印尼万吨冷库项目[29] - 专家分享环节涵盖了印尼政策合规与风险防控（如外资持股限制、清真认证）、物流清关实战经验、本地化运营经验以及TikTok短视频数字化获客方法等关键议题[32][34][36] - 圆桌论坛指出，雅加达-泗水走廊是印尼冷链需求核心区域，应优先布局，并可通过技术嫁接、产能共享等模式降低投资风险[38] - 中国国际商会商业行业商会冷链供应链专业委员会发布了2026年核心行动计划，将围绕政策对接、资源整合、人才培养、平台搭建四大方向推动与印尼及南洋地区的合作[38]

会议基本信息 - 会议名称为2025中欧机电产业供应链对接会，于2025年11月18日在西班牙马德里举行 [1] - 会议由中国商务部外贸发展事务局主办，中国机电商会与马德里工商会共同承办 [1] - 参会人员超过100位，来自电力、制冷等领域的中西方企业及商协会代表 [1] 行业合作与交流 - 中西高层交往频繁，经贸投资合作深化，人文交流紧密 [1] - 中国企业在西班牙多领域扩大投资，带来就业并促成技术合作 [1] - 西班牙企业在中国拓展市场，把握增长机遇 [1] - 双方正形成产业链与市场的良性互动 [1]

世界胀管机行业发展现状 - 2025年世界胀管机行业进行市场供需及价格走势分析 [2] - 美国、日本、加拿大、德国等国家为世界主要胀管机市场 [2] - 2026-2032年世界胀管机行业存在发展趋势 [2] 国际重点企业运营情况 - 美国Elliott公司、德国罗森博格、日本速技能机械(Sugino)为世界胀管器重点企业 [2] 中国胀管机行业发展环境 - 2025年中国经济环境分析涵盖GDP、CPI、PPI、居民收入、工业发展及固定资产投资等 [3] - 行业政策环境分析包括行业政策、钢铁产业政策及相关行业标准 [3] - 社会环境分析涉及人口、教育、文化、生态环境及城镇化率等因素 [3] 中国胀管机行业技术与发展概述 - 2025年中国胀管机行业进行现有技术分析并明确技术开发方向 [3] - 行业发展概述包括价格分析和主要应用领域 [3] - 行业发展面临相关问题需要分析 [3] 中国胀管机市场运行与供需 - 2025年中国胀管机行业市场进行供需分析并包含动态信息 [4] - 市场供给情况、需求分析及需求特点细分为供需分析重点 [4] - 2025年中国胀管机行业进行市场销售分析 [4] 中国制冷空调设备制造业数据分析 - 2021-2025年中国制冷、空调设备制造行业进行规模分析包括企业数量、从业人数及资产规模 [4] - 行业结构分析涵盖企业数量结构及销售收入结构按类型和所有制划分 [4] - 行业产值分析包括产成品增长、工业销售产值及出货值 [4] - 行业成本费用分析涵盖销售成本及费用统计 [4] - 行业盈利能力分析包括主要盈利指标及盈利能力指标 [4] 中国胀管器行业竞争格局 - 2025年中国胀管器行业竞争格局分析涵盖竞争现状、技术竞争及价格竞争 [4][5] - 行业集中度分析包括市场集中度和区域集中度 [5] - 行业提升竞争力策略需要分析 [5] 中国胀管机重点企业分析 - 宁波精达成形装备股份有限公司、吴江市太湖胀管器有限责任公司等企业进行竞争力与财务分析 [5] - 企业分析涵盖企业概况、优势、产品特色、经营状况及发展规划 [5] - 奥美森智能装备股份有限公司、宁波德业科技股份有限公司同为优势企业 [5][6] 中国低温制冷设备行业运行 - 2025年中国低温制冷设备行业进行动态分析及运行总况 [6] - 制冷空调设备在制造业中地位、发展阶段及区域分布为分析重点 [6] - 家用中央空调借力新政策发展迅速 [6] - 低温制冷设备技术攻关涉及钎焊工艺、冰蓄冷系统及冷库智能监控系统 [6] 中国钢铁产业关联分析 - 2025年中国钢铁产业进行发展走势分析包括产业综述及出口政策调整影响 [6] - 钢铁产业存在问题及发展对策需要分析 [6] 中国胀管机行业发展前景预测 - 2026-2032年中国胀管机行业发展趋势包括发展方向、技术开发及制冷空调设备制造行业预测 [6][7] - 行业市场预测涵盖供给预测、需求预测及竞争格局预测 [7] - 2026-2032年中国胀管机行业市场进行盈利预测分析 [7] 中国胀管机行业投资分析 - 2026-2032年中国胀管机行业进行投资环境分析 [7] - 行业投资机会分析包括行业吸引力、成长潜力及投资热点跟踪 [7] - 行业投资风险分析涵盖市场竞争、原材料压力、技术、政策体制及外资进入威胁 [7]

产业发展格局 - 商丘市形成“一县一特色产业”格局，超硬材料产业入选国家先进制造业集群，5条产业链入选全省最具竞争力产业链30强且总数居全省第1位 [2] - 统筹推进传统产业提质发展、新兴产业加快培育、未来产业谋篇布局，持续发展产业链群 [2] - 民权县河南阿斯贝拉制冷有限公司解决当地制冷产业链缺“芯”难题，进一步完善制冷产业链和供应链 [1] 公司及项目进展 - 睢阳区力量钻石科技创新中心拥有世界最大培育钻石单体生产车间，推动培育钻石向钻石设计等下游延伸，并着力拓展至工业领域 [1] - 豫商经济技术开发区神火新材料科技有限公司实现8微米双面光电池箔量产，此为国内最薄电池箔，有效延伸“煤电铝材”产业链条 [1] - 神火集团在国有企业改革深化提升行动中荣获国务院国资委“双百企业”专项评估“标杆”等级 [5] 科技创新与产业培育 - 累计建成国家级高新技术特色产业化基地7家、省级高新区6家、省级可持续发展实验区6家、省级重点实验室和省级工程技术研究中心等科技创新平台323家，数量均居全省前列 [3] - 持续实施企业梯次培育行动，累计培育瞪羚企业19家、创新龙头企业4家、省级专精特新企业209家、国家级专精特新“小巨人”企业7家、省级制造业单项冠军企业12家、国家级制造业单项冠军企业1家 [3] - 半导体材料磨粒加工、郑麦379品种选育项目荣获国家科技进步奖二等奖 [3] 经济表现与产业增长 - 2024年商丘市地区生产总值达到3272.27亿元，粮食总产量持续稳定在140亿斤以上 [2] - 2024年规上工业高技术制造业增加值同比增长37.8%，高于全省25.8个百分点；战略性新兴产业增加值同比增长16.6%，高于全省7.4个百分点 [2] - 商丘保税物流中心连续4年在全省保持进出口总额第一，并入选全国6家保税物流中心试点综合保税区相关改革措施 [5]

公司概况与市场地位 - 公司是丹麦最大的全球性工业集团之一，始创于1933年，全球拥有约40,000名员工和100家工厂，服务于100多个国家的客户 [2] - 公司解决方案广泛应用于制冷、空调、供热、功率转换、电机控制、工业机械、汽车、船舶等领域，近年来在数据中心、储能、电子厂房等能效解决方案方面有广泛应用 [2] - 在中国市场，公司拥有近5,000名员工，是各区域市场第二大企业，在全国拥有12个生产基地，其中四家工厂被评为国家级"绿色工厂" [2] - 公司计划在2027年实现所有中国工厂的碳中和 [2] - 中国已成为公司全球第二大区域销售市场和最大的采购市场 [3] 在华战略布局与投资 - 公司持续扩大在华投资，南京园区建成并启用两条电气化生产线，服务于中国及全球客户 [3] - 2023年，公司在天津武清投入使用了涡旋压缩机研发测试中心，强化在环保制冷剂和节能制冷技术方面的创新与服务能力 [3] - 2024年9月，公司海盐第二园区正式投运，成为集团全球最大的生产基地，重点生产变频器、换热器、磁悬浮压缩机等关键产品 [3] - 自中国提出"双碳"目标以来，公司在华业务实现近乎翻倍增长 [4] 核心业务与项目案例 - 公司为重庆江北国际机场T3B航站楼的HVAC系统提供了365套高能效解决方案，包括VLT® HVAC Drive FC 102专用变频器等产品 [4] - 在节能建筑领域，公司为南方电网在珠海横琴建成的全直流"绿色"零碳大楼提供了核心直流配电解决方案，包括AC-DC整流器、DC-DC换流器等 [4] - 公司的解决方案共同构建750V直流电网，确保系统在故障情况下快速隔离、持续供电，支撑建筑数字化能源管理及光伏高效利用 [4] - 公司技术优势契合中国产业绿色化、智能化、高端化需求，应用于数据中心、储能、工程机械、智慧楼宇等领域 [3][4]

履约成果与目标 - 中国已累计淘汰约62.8万吨消耗臭氧层物质生产和使用 占发展中国家淘汰量的一半以上 [1] - 到今年年底 中国预计还将实现9万多吨的淘汰量 [1] - 2025年是中国履约工作的关键节点年 中国已印发实施《中国履行〈蒙特利尔议定书〉国家方案（2025—2030年）》 [1] 监管政策与措施 - 中国将强化全链条监管 开展监测执法 严格进出口审批 实施生产和使用配额许可管理 [1] - 明年7月1日起 中国将在聚氨酯泡沫 挤出聚苯乙烯泡沫和工业领域清洗三个行业 提前3年半时间彻底淘汰含氢氯氟烃的使用 [1] - 生态环境部将严格执行总量控制和配额许可制度 科学精准核发年度配额 加强销售使用企业备案管理 按照履约进程发布相关行业和领域使用禁令 [1] - 创新监管方式 继续优化消耗臭氧层物质信息管理系统 进出口许可审批系统等 综合运用大数据 人工智能等手段提升履约监管数智化水平 [2] - 逐步建立完善受控物质监测评估和预警体系 开展重点行业执法检查 始终保持打击非法活动的高压态势 [2] 行业转型与绿色替代 - 将积极引导化工 制冷 泡沫 消防等重点行业绿色低碳转型 通过政策指导 技术示范和资金支持开展含氢氯氟烃淘汰和氢氟碳化物削减 [2] - 支持使用行业替代品和替代技术研发 鼓励自然工质制冷剂推广应用 引导中小企业开展生产线绿色化改造和产品结构升级 [2] - 按计划完成第二阶段含氢氯氟烃淘汰管理计划 加快形成绿色低碳产业链 [2] 国际合作与未来方向 - 中国将深化国际合作 共建共享成果 持续加强与各缔约方和国际组织的合作 推动履约经验共享 绿色技术联合研发 [3] - 与各方携手加强能力建设 促进创新应用 提升治理效能 共同构建公平合理 合作共赢的全球环境治理体系 [3]

核心交易概述 - 青岛海尔开利冷冻设备有限公司拟收购关联方青岛海云联产业发展有限公司的全部股权 评估基准日为2025年6月30日 评估目的为股权收购提供价值参考 [4][6][9] - 采用资产基础法评估股东全部权益价值 评估结论为人民币68,316,905.46元 较账面所有者权益增值5,419.18万元 增值率达383.66% [4][34] - 评估结论有效期自2025年6月30日至2026年6月29日 超过有效期需重新评估 [4][36] 标的公司财务概况 - 截至评估基准日 青岛海云联资产总额8,131.02万元 负债总额6,718.51万元 所有者权益1,412.51万元 [4][8] - 2023年度营业收入1,607.43万元 2024年度降至1,495.77万元 2025年上半年实现收入770.32万元 [8] - 2023年利润总额1,112.85万元 2024年889.72万元 2025年上半年314.17万元 呈下降趋势 [8] 资产构成与评估方法 - 非流动资产占比98.99% 其中投资性房地产账面值8,043.60万元 评估增值5,419.13万元至13,462.73万元 增值主因地价上涨及会计折旧政策差异 [34][35] - 投资性土地账面值2,188.39万元 评估值5,894.63万元 增值169.36% 因早期取得土地基准日地价上涨且评估含耕地占用税 [35] - 采用成本法（房地分估）和收益法（房地合估）双重评估投资性房地产 最终选取成本法结果 [19][26] 重要关联交易披露 - 标的公司投资性房产及土地均出租给收购方青岛海尔开利 租赁合同约定承租方支付建设成本10%即1,467.50万元作为押金 [5][38] - 租赁资产包含场地面积59,811平方米 建筑面积35,000平方米 评估未考虑该租赁事项对价值的影响 [5][38] - 交易双方为同一控制下关联方 均属海尔集团体系内企业 [7][9] 评估方法与假设 - 排除收益法和市场法 因标的为非上市公司且缺乏可比交易案例 专用厂房特性也不适用市场法 [14][16] - 采用持续经营假设 资产按现有用途使用 且假设外部经济环境无重大不利变化 [32][33] - 评估值不含增值税 设备类资产重置成本均按不含税价计算 [18][28]

公司概况 - 冰轮环境始创于1956年，主营业务涵盖工商制冷、暖通空调、绿能装备、精密成型、数智工业等产业集群，实际控制人为烟台市国资委 [1] - 2024年公司营收66.35亿元，经调整后同比下降11.5% [1] - 2024年公司归母净利润6.28亿元，较前期略有回落 [1] - 2021年以来公司持续提升毛利水平，费用端控制较好，利润端实现较快增长 [1] 行业前景 - 制冷、空调设备行业容纳大量细分领域，行业规模震荡增长，市场集中度较低 [1] - 中长期中国制冷、空调设备行业将继续维持增长趋势 [1] - 算力需求激增催生液冷技术需求，政策推动绿色算力建设加快发展 [1] - 中国液冷服务器市场规模于2027年有望达89亿美元 [1] 业务布局 - 公司深度参与核电领域技术革新，旗下顿汉布什拥有20余年核电服务经验，开发各类核电专用制冷机 [2] - 公司在可控核聚变领域实现产品与技术突破，助力能源科技自立自强 [2] - 旗下顿汉布什和冰轮换热技术公司可为数据中心提供冷源装备和热交换装置等冷却装备 [2] - 公司已成功服务国家超级计算广州中心（天河二号）、中国移动（贵州）大数据中心等多个数据中心项目 [2] 财务预测 - 预测公司2025-2027年营收分别为73.44亿元、81.79亿元、91.55亿元 [2] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为6.79亿元、7.97亿元、9.41亿元 [2] - 公司当前估值水平低于可比公司平均水平 [2]