公司财务业绩 - 前三季度实现营业收入306.54亿元，同比增长2.47% [1] - 归母净利润达到47.77亿元，同比增长10.41% [1] - 净利润为47.89亿元，在69家中药上市公司中位居第一 [2] - 加权平均净资产收益率达到11.92%，创近7年同期最好水平 [2] - 经营性现金流净额为44.56亿元，同比增长9.40% [2] 运营效率与偿债能力 - 存货周转天数为76天，营业周期为165天，均较上年同期下降 [2] - 资产负债率为25.36%，低于去年同期的27.10%及行业平均的32.81% [3] 业务结构与战略 - 聚焦制药核心，前三季度实现工业收入115.82亿元，同比增长8.48% [4] - 持续深化"大单品"战略，推动重要品种二次开发及循证研究 [4] - 公司将进一步深化"大单品"战略，巩固和提升市场份额 [8] 研发创新与数字化转型 - 前三季度研发费用为2.35亿元，同比增长8.7% [5] - 短期在研项目涉及二次开发中药大品种16个，开展项目37个 [5] - 中期推进创新中药开发，长期聚焦核药发展 [5] - 牙膏智慧工厂成功入选"全球制造业灯塔工厂"，多个自研平台驱动业务智慧化转型 [5] 行业环境与机遇 - 政策持续支持中医药产业，医保目录调整提高中药产品可及性 [7] - 大健康产业快速崛起，为中药企业拓展业务领域提供新机遇 [7] - 行业竞争日益激烈，市场集中度提高，头部企业竞争白热化 [7] 公司竞争优势与展望 - 凭借强大的品牌优势、完善的产业链布局和持续的创新能力积极应对行业挑战 [8] - 充分发挥"链主"企业优势，打造中药资源全产业链生态圈 [8] - 深厚的品牌底蕴和强大的研发实力使公司有能力在未来的市场竞争中脱颖而出 [9]

强化政府统筹协调，完善政策法规体系。政府应发挥主导作用，加强对知识产权保护工作的统筹规划与 协调指导。持续推进知识产权相关法律法规的制定修订工作，及时填补法律空白，适应新兴技术和产业 发展的需求。例如，针对数据知识产权、人工智能生成内容的知识产权保护等新问题，加快制定相关法 律法规，明确权利归属和保护规则。加大知识产权执法力度，整合执法资源，加强部门间的协作配合， 形成执法合力。 激发创新主体活力，提升自主创新能力。企业是创新的主体，也是知识产权保护的直接受益者。企业要 强化知识产权战略意识，更加主动维护自身商标权益，积极开展知识产权预警监测，及时发现并提供涉 嫌商标侵权案件线索，依法配合市场监管部门开展证据收集、真假鉴别等工作。加大研发投入，培育更 多具有核心竞争力的高价值知识产权，并将知识产权管理融入企业研发、生产、销售等全过程。 日前，国家市场监督管理总局公布了一批商标侵权典型案例。数据显示，2024年至今年上半年，全国市 场监管部门共查办商标专利领域违法案件6.1万件。"政企协同+技术赋能"知识产权的保护合力已经形 成，严密的知识产权保护网正在发挥巨大威力。 伴随新一轮科技革命和产业变革加速演进，知识 ...

公募基金重仓股行业变迁 - 过去25年公募基金前十大重仓股行业经历了三次关键变迁：从2000-2010年钢铁、金融代表的工业时代，到2010-2020年食品饮料引领的消费崛起，再到2020年至今算力、人工智能、半导体主导的科技浪潮 [1] - 每一次重仓股行业的切换都是资本对中国经济转型的精准映射，揭示了与时代同行的投资方向 [1] 2000-2010年：周期为王时代 - 重仓股以钢铁、金融等周期股为主，映射出工业化与城镇化的时代特征 [2] - 中国联通在2002年至2005年连续4年入围前十大重仓股，反映通信行业作为基础设施在工业化初期成为资金重点配置方向 [2] - 招商银行于2002年~2010年连续9年上榜且多年稳居第一重仓股，体现银行业在信贷扩张与城镇化浪潮中的强劲盈利爆发力 [2] - 2007年末宝钢股份持股市值达393.88亿元，当年净利润微降2.75%但股价仍随周期行情上涨106.91%，印证"周期为王"的市场逻辑 [2] 2010-2020年：消费崛起时代 - 消费行业成为重仓主线，持仓结构调整与消费升级战略同频共振 [3] - 2011年末贵州茅台以338.91亿元持股市值跻身榜单首位，此后多年位居榜单前三，成为消费时代核心标杆 [3] - 伊利股份、格力电器等消费龙头也是公募基金重点配置对象，持股市值多次进入榜单前五 [3] - 这10年间贵州茅台、伊利股份等消费龙头净利润年复合增速均超过20%，公募基金精准把握了居民收入提升与消费升级大趋势 [3] 2020年至今：科技引领时代 - 科技与高端制造成为重仓新主线，清晰呼应创新驱动发展与"双碳"战略导向 [4] - 2024年末宁德时代以1786.92亿元持股市值超越贵州茅台成为公募第一重仓股，当年净利润增长15.01%，股价涨幅达66.92% [4] - 2025年三季度末宁德时代持股市值攀升至2071.04亿元继续稳坐榜首，前三季度净利润增速提升至36.2%，股价年内上涨50.34% [4] - 2025年三季度末半导体和通信标的中际旭创、新易盛新进榜单，两者持股市值均超千亿元，分列第三和第四重仓股 [4] 基本面与业绩表现 - 公募基金前十大重仓股当期的净利润增速与同期的股价涨幅存在明显正相关关系 [5] - 2025年前三季度新易盛净利润同比增速284.38%，股价年内大涨318.74%；中际旭创净利润增长90.05%，股价年内上涨284.91% [5] - 历史案例显示高盈利增长是行业穿越周期核心支撑：2007年招商银行净利润增长124.36%，股价上涨143.43%；2017年贵州茅台净利润增长61.97%，股价上涨111.89%；2020年宁德时代净利润增长22.43%，股价大幅攀升230.48% [5] 估值与市值演变 - 2005年末贵州茅台初登重仓榜时市盈率仅21.37倍，总市值215.28亿元；到2020年末市盈率升至56.3倍，总市值突破2.5万亿元 [6] - 科技标的呈现不同估值逻辑，2025年三季度末寒武纪-U市盈率接近500倍，总市值达5543.14亿元，市场愿为其技术突破潜力与国产替代空间支付成长溢价 [6] - 估值差异源于产业生命周期不同：周期股看盈利稳定性，消费股看品牌护城河，科技股看成长天花板 [6] 行业集中度变化 - 2007年周期鼎盛期公募基金前十大重仓股中金融、钢铁行业占据六席，金融股招商银行、浦发银行、中信证券包揽前三 [7] - 2019年消费主导期食品饮料、家用电器标的占比达50%，贵州茅台、五粮液、格力电器、美的集团均跻身榜单前十 [7] - 2025年三季度末重仓股覆盖电气设备、通信、电子、有色金属等多个领域，宁德时代领衔科技赛道，紫金矿业新进榜单，单一行业占比显著下降 [7] 产业周期与时代趋势 - 重仓股变迁深刻揭示投资本质是顺应时代趋势，从周期到消费再到科技的切换是中国经济结构转型与产业生命周期演进的内在结果 [8] - 2000年电子行业个股如大唐电信、风华高科反映早期电子产业萌芽；2010年后贵州茅台、伊利股份崛起对应居民消费能力提升；2020年以来宁德时代、中芯国际领跑契合创新驱动与产业升级国家方向 [8] - 宁德时代市值从2020年末的8179.02亿元升至2025三季度末的1.85万亿元，中际旭创从百亿市值跃升至千亿级别，印证成长期行业爆发力 [9] - 2025年三季度持仓格局显示电气设备、通信、电子等科技制造领域为核心方向，科技驱动产业升级仍将持续；贵州茅台虽持仓市值调整至1250.2亿元但仍稳居第二，体现传统优势行业价值韧性 [9]

火炬传递的科技应用 - 全球首个5G-A人形机器人“夸父”完成了人类历史上首次机器人独立火炬传递，其手持重达1.6公斤的火炬并以高度拟人姿态奔跑，且未为传递任务进行专门改造 [3][9][10] - 机器狗在火炬传递中参与吉祥物交接，无人驾驶汽车在广州站完成了全运会史上首次无人驾驶车火种传递，行程6.8公里 [3][12] - 火炬“源火”通过太阳能引燃自南海1522米深处开采的可燃冰获取，实现了深海原位取火 [1][5] 可燃冰资源与产业 - 可燃冰能量密度约为煤的10倍、天然气的2至5倍，燃烧后污染远小于传统能源，我国海域可燃冰总储量约达800亿吨油当量，其中南海为核心富集区、约占总储量80% [5][6] - 广东科研团队突破深海原位取火技术，广州海洋地质调查局自上世纪90年代末启动南海可燃冰资源调查，并于2015年发现的海马冷泉成为本次圣火采集地 [5][8] - 可燃冰开采被誉为“能源领域的登月工程”，展示了广东在深海能源勘探开发领域的技术实力 [5] 机器人及新能源汽车产业 - 粤港澳大湾区拥有超10万家机器人相关企业，2025年上半年其内地九市工业机器人出口量占全国32.3%，相当于全国每出口3台工业机器人就有1台产自广东 [12] - 2024年广东新能源汽车产量增长43%、占全国1/4，相当于全国每4台新能源汽车就有1台为“广东造” [12] - 人形机器人“夸父”由深圳乐聚机器人研发，其标准化量产能力是广东机器人产业迈向成熟的关键标志 [10][12] 区域科技创新实力 - 2024年广东研发经费投入强度达3.6%，高新技术企业约7.7万家，区域创新能力连续8年全国第一 [13] - 在2025年全球创新指数中，深圳-香港-广州创新集群首次超越“东京-横滨”跃居全球百强创新集群榜首，这反映了三地在国际专利申请、科研产出及风险资本活跃度方面的优势 [13][15] - 火炬传递体现了粤港澳大湾区“一国两制”背景下区域协同创新的巨大潜力和全球竞争力的提升 [13][15]

研发投入总体情况 - 前三季度上市公司合计研发投入达1.16万亿元，规模连续3年超万亿 [1][3] - 研发投入同比增长3.88%，增速较上半年提升0.23个百分点 [1][3] - 有168家公司研发投入超过十亿元 [1][3] 各板块研发强度 - 全市场上市公司整体研发强度为2.16% [1][3] - 创业板研发强度为4.54%，科创板研发强度为11.22%，北交所研发强度为4.42% [1][3] - 战略性新兴产业整体研发强度为5.21% [1][3] 重点产业投资增长 - 航空航天和新能源汽车产业的固定资产投资增速均超过10% [1][3]

早在2024年12月召开的中央政治局会议和中央经济工作会议，以及今年政府工作报告中，提出的第一大 任务就是"大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求"。"经济政策的着力点更多转向惠民 生、促消费，以消费提振畅通经济循环，以消费升级引领产业升级"（例如5G和新能源车等）。我认 为，这标志着我国宏观政策的重大转变，具有里程碑意义。传统投资过度扩张是当前我国经济面临的一 大症结。今年三季度，我国产能利用率为74.6%，低于正常水平（我国2006-2019年的产能利用率平均为 77%左右）。因此，正确处理消费和投资的关系十分重要。 我在2023年初就发表文章呼吁"消费和投资 不是相互排斥的关系"（详见《消费和投资不是相互排斥的关系》，《上海证券报》，2023-02-19）。 提振消费不仅能增加总需求、拉动经济增长，还能催生出新生、丰富、高层次消费需求，促进高质效投 资。应认识到只有无效的投资，没有无效的消费。我国消费和投资之间应该实现一种更加平衡的良性互 动。 本次四中全会也明确提出这样的要求，例如"坚持扩大内需这个战略基点，坚持惠民生和促消费、 投资于物和投资于人紧密结合（国家已经在这方面推进部署，比如育儿补 ...

报告显示，全市场研发强度2.16%，创业板、科创板、北交所研发强度分别为4.54%、11.22%、4.42%。 战略性新兴产业整体研发强度5.21%，其中航空航天、新能源汽车产业固定资产投资增速超10%。 北京商报讯（记者 马换换 王蔓蕾）11月1日晚间，中上协发布中国上市公司2025年三季报经营业绩报告 显示，前三季度，上市公司积极践行国家战略，坚持创新驱动发展，合计研发投入1.16万亿元，同期规 模连续3年超万亿，同比增长3.88%，增速较上半年提升0.23个百分点，其中168家公司研发投入超十 亿。 ...

每经AI快讯，11月2日，中国上市公司协会发布中国上市公司2025年三季报经营业绩报告。前三季度， 上市公司积极践行国家战略，坚持创新驱动发展，合计研发投入1.16万亿元，同期规模连续3年超万 亿，同比增长3.88%，增速较上半年提升0.23个百分点，其中168家公司研发投入超十亿。全市场研发强 度2.16%，创业板、科创板、北交所研发强度分别为4.54%、11.22%、4.42%。战略性新兴产业整体研发 强度5.21%，其中航空航天、新能源汽车产业固定资产投资增速超10%。 ...

宏观经济与整体业绩 - 2025年前三季度中国GDP同比增长5.2% [1][3] - 全市场5446家上市公司披露三季报，合计营业收入53.46万亿元，同比增长1.36%，合计净利润4.70万亿元，同比增长5.50% [1][3] - 4183家上市公司实现盈利，盈利面近八成，1957家公司营收与净利润双增长 [1][3] - 第三季度业绩显著改善，营收和净利润同比分别增长3.82%和11.45%，环比分别增长2.40%和14.12% [1][3] 科创企业表现 - 创业板、科创板、北交所上市公司营收分别为32486.28亿元、10142.07亿元、1450.68亿元，净利润分别为2446.61亿元、441.25亿元、92.03亿元，其中创业板营收和净利润增速均超10% [4] - 全市场总市值107.32万亿元，电子行业市值位列第一，占比12.42%，通信和计算机行业市值较年初增加超9000亿元 [4] - 全市场研发强度为2.16%，创业板、科创板、北交所研发强度分别为4.54%、11.22%、4.42% [6] 产业发展与新兴动能 - 19个行业门类中17个实现盈利，7个行业营收与净利润双增长 [5] - 存储芯片产业上市公司营收增长16.08%，净利润增长26.44% [5] - 全固态电池与新能源汽车产业上市公司营收增速超10%，净利润增速超20% [5] - 超硬材料和稀土核心产业营收分别增长10.48%和7.11% [5] - 影视院线、游戏、交通运输行业营收分别增长9.31%、24.40%、0.25% [6] - 贵金属行业上市公司营收增长22.36%，净利润增长55.96% [6] - 券商和保险业净利润增幅超30% [6] 研发投入与创新战略 - 上市公司前三季度研发投入合计1.16万亿元，同比增长3.88%，168家公司研发投入超十亿元 [6] - 战略性新兴产业整体研发强度5.21%，航空航天和新能源汽车产业固定资产投资增速超10% [6] 股东回报与资本运作 - 1033家上市公司公布现金分红预案，现金分红总额7349亿元，89家公司年内分红金额超10亿元 [7] - 1195家公司发布1525单回购预案，已完成899单，累计回购金额923亿元 [8] 资本市场改革 - 截至8月末，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元 [8] - 科创板推出“1+6”政策举措，十五五规划将择机推出再融资储架发行制度 [8]

科技创新成果 - 连续三年上榜全国科技创新百强区 [1] - 3个项目斩获四川省科技进步奖，包括一等奖2个、二等奖1个 [1] - 培育有效高新技术企业165家、科技型中小企业123家 [1] - 累计建成市级及以上研发机构和创新服务机构62个 [1] - 专利授权量达1264件，同比增长15% [2] - 6项创新产品成功入围省级首台套首批次 [2] 中试平台与研发能力建设 - 累计建成市级及以上中试平台7个 [2] - 新增省级及以上研发机构和创新服务机构13个，同比增长26.5% [2] - 务实推进一带一路中试产业基地建设 [1] 产业发展与转型升级路径 - 发展路径明确为以产业需求牵引科技创新，以市场价值衡量成果转化 [2] - 深入实施创新驱动发展战略，结合老工业基地转型推进传统企业创新发展 [1] - 技术突破覆盖氢能示范、尾矿利用、智能制造、材料突破等领域 [2] 政企合作与数字化赋能 - 青白江区人民政府与华为技术有限公司签署数实融合创新中心合作协议，以人工智能+为引擎推进科技成果产业化 [2] - 合作依托华为在人工智能、云计算等领域的科技创新优势 [2] - 从企业自发的智能化改造到政企协同搭建创新平台，展现传统产业在数字时代的新生机 [2]