收购交易概述 - 富创精密联合投资人完成对浙江镨芯电子科技64.42%股权收购，间接持有国际品牌Compart相关资产 [1][4] - 交易总对价5亿美元，富创精密出资6亿元，联合投资人注资21.7亿元，并获得10亿元银行专项并购贷款 [4][7] - 从筹划到交割仅用三个月，创下行业高效协同标杆 [6] 战略意义 - 收购Compart是富创精密在半导体设备精密零部件领域的重要战略举措，完善平台化布局并解决高端设备"卡脖子"问题 [3][5] - Compart是全球半导体气体输送系统头部供应商，拥有高纯度气体输送系统、真空阀门等领先技术专利和全球客户网络 [4][8] - 交易将提升国产芯片设备零部件自主可控能力，助力中国企业在全球半导体供应链占据更有利地位 [3][10] 标的公司价值 - Compart 2024年营收8.78亿元，净利润1.62亿元，净利率18.4%，盈利能力优秀 [8] - 交易估值38亿元，对应PE 23.5倍、PS 4.32倍、PB 1.15倍，显著低于行业可比公司 [8] - Compart产品规模化供货全球龙头半导体厂商，平均客户合作年限超10年 [8] 协同效应 - 富创精密将打通气体传输领域核心技术难点，Compart可借助其资源加速导入国内市场并实现从OEM向产品型升级 [6] - 双方技术融合将开发更多自主知识产权高端零部件，并借助Compart客户网络扩大国际市场份额 [11] - 公司设立五年业绩目标体系，通过激励机制激发管理团队自主性 [10] 后续规划 - 富创精密并购逻辑以产业价值为核心导向，拒绝盲目扩张，未来将持续关注能弥补产品空白且符合中国半导体发展需求的标的 [11] - 将通过联合培训、客户协同等方式实现与Compart团队的技术标准与市场需求深度对接 [11]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 2025年第一季度公司实现营业收入8亿元，同比增加9%，环比增加5%；归母净利润-2216万元，扣非净利-2844万元；2024年公司实现营业收入30亿元，同比增加47%；归母净利润2亿元，同比增加20%；扣非净利1.7亿元，同比增加99% [5] - 受新产线折旧摊销增加、战略性扩招、关键技术攻关等战略举措影响，公司Q1利润承压，但为长期产能布局、人才梯队建设和核心技术突破奠定基础 [6] - 公司作为少数能量产7nm工艺制程的半导体设备精密零部件公司，在国内外积极布局产能；沈阳、南通及北京富创项目相继投产并贡献业绩；南通富创完成验收并投产；北京富创部分产能通过验收；新加坡富创完成海外龙头客户验证，助力全球化战略布局并提升国际竞争力 [7] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为3.25、4.39、6.44亿元，对应的EPS分别为1.06、1.43、2.10元，最新收盘价对应PE分别为47x、34x、23x [8] 根据相关目录分别进行总结 重要财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|3040|4020|5465|6535| |收入同比（%）|47.1%|32.3%|35.9%|19.6%| |归属母公司净利润（百万元）|203|325|439|644| |净利润同比（%）|20.1%|60.2%|35.2%|46.6%| |毛利率（%）|25.8%|27.0%|27.7%|27.5%| |ROE（%）|4.4%|6.8%|8.4%|10.9%| |每股收益（元）|0.79|1.06|1.43|2.10| |P/E|65.28|46.50|34.38|23.45| |P/B|3.46|3.14|2.88|2.57| |EV/EBITDA|32.66|18.02|14.56|11.32| [10] 财务报表与盈利预测 资产负债表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|3730|4012|5179|6452| |现金|1275|680|742|1184| |应收账款|1196|1675|2277|2723| |其他应收款|17|34|46|54| |预付账款|19|29|40|47| |存货|900|1172|1546|1823| |其他流动资产|324|422|528|620| |非流动资产|4627|5228|5231|5082| |长期投资|112|112|112|112| |固定资产|3294|3722|3722|3654| |无形资产|154|154|154|154| |其他非流动资产|1067|1240|1244|1163| |资产总计|8357|9240|10410|11534| |流动负债|1715|2328|3000|3469| |短期借款|225|425|525|555| |应付账款|869|1059|1427|1710| |其他流动负债|620|844|1047|1204| |非流动负债|1942|2013|2073|2083| |长期借款|1478|1528|1578|1578| |其他非流动负债|464|485|495|505| |负债合计|3658|4341|5072|5552| |少数股东权益|111|95|95|95| |股本|308|306|306|306| |资本公积|4028|3921|3921|3921| |留存收益|253|576|1015|1659| |归属母公司股东权益|4588|4803|5242|5886| |负债和股东权益总计|8357|9240|10410|11534| [12] 利润表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入|3040|4020|5465|6535| |营业成本|2255|2933|3951|4735| |营业税金及附加|24|32|44|52| |销售费用|61|80|109|131| |管理费用|342|442|546|588| |财务费用|15|34|53|56| |资产减值损失|-77|-50|-50|-50| |公允价值变动收益|5|0|0|0| |投资净收益|7|12|5|5| |营业利润|205|360|511|749| |营业外收入|1|0|0|0| |营业外支出|13|0|0|0| |利润总额|192|360|511|749| |所得税|27|50|71|105| |净利润|165|309|439|644| |少数股东损益|-38|-15|0|0| |归属母公司净利润|203|325|439|644| |EBITDA|508|924|1150|1444| [12] 现金流量表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|-52|430|555|957| |净利润|165|309|439|644| |折旧摊销|296|530|586|639| |财务费用|49|60|67|71| |投资损失|-7|-12|-5|-5| |营运资金变动|-585|-505|-583|-441| |其他经营现金流|780|862|1072|1135| |投资活动现金流|-598|-1117|-585|-485| |资本支出|-1064|-1070|-570|-470| |长期投资|460|-10|-10|-10| |其他投资现金流|6|-37|-5|-5| |筹资活动现金流|346|92|93|-31| |短期借款|149|200|100|30| |长期借款|406|50|50|0| |普通股增加|99|-2|0|0| |资本公积增加|-30|-106|0|0| |其他筹资现金流|-279|-50|-57|-61| |现金净增加额|-301|-595|62|442| [12] 主要财务比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |成长能力| | | | | |营业收入同比（%）|47.1%|32.3%|35.9%|19.6%| |营业利润同比（%）|2.3%|75.1%|42.0%|46.6%| |归属于母公司净利润同比（%）|20.1%|60.2%|35.2%|46.6%| |获利能力| | | | | |毛利率（%）|25.8%|27.0%|27.7%|27.5%| |净利率（%）|6.7%|8.1%|8.0%|9.9%| |ROE（%）|4.4%|6.8%|8.4%|10.9%| |ROIC（%）|2.7%|4.8%|6.3%|8.2%| |偿债能力| | | | | |资产负债率（%）|43.8%|47.0%|48.7%|48.1%| |净负债比率（%）|77.8%|88.6%|95.0%|92.8%| |流动比率|2.17|1.72|1.73|1.86| |速动比率|1.51|1.10|1.09|1.22| |营运能力| | | | | |总资产周转率|0.38|0.46|0.56|0.60| |应收账款周转率|3.08|2.80|2.77|2.61| |应付账款周转率|3.13|3.04|3.18|3.02| |每股指标（元）| | | | | |每股收益|0.79|1.06|1.43|2.10| |每股经营现金流（摊薄）|-0.17|1.40|1.81|3.13| |每股净资产|14.90|15.69|17.12|19.22| |估值比率| | | | | |P/E|65.28|46.50|34.38|23.45| |P/B|3.46|3.14|2.88|2.57| |EV/EBITDA|32.66|18.02|14.56|11.32| [12]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 2025年第一季度公司实现营业收入8亿元，同比增加9%，环比增加5%；归母净利润-2216万元，扣非净利-2844万元；2024年公司实现营业收入30亿元，同比增加47%；归母净利润2亿元，同比增加20%；扣非净利1.7亿元，同比增加99% [5] - 受新产线折旧摊销增加、战略性扩招、关键技术攻关等战略举措影响，公司Q1利润承压，但为长期产能布局、人才梯队建设和核心技术突破奠定基础 [6] - 公司作为少数能量产7nm工艺制程的半导体设备精密零部件公司，在国内外积极布局产能；沈阳、南通及北京富创项目相继投产并贡献业绩；南通富创完成验收并投产；北京富创部分产能通过验收；新加坡富创完成海外龙头客户验证，助力全球化战略布局并提升国际竞争力 [7] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为3.25、4.39、6.44亿元，对应的EPS分别为1.06、1.43、2.10元，最新收盘价对应PE分别为47x、34x、23x [8] 根据相关目录分别进行总结 重要财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|3040|4020|5465|6535| |收入同比（%）|47.1%|32.3%|35.9%|19.6%| |归属母公司净利润（百万元）|203|325|439|644| |净利润同比（%）|20.1%|60.2%|35.2%|46.6%| |毛利率（%）|25.8%|27.0%|27.7%|27.5%| |ROE（%）|4.4%|6.8%|8.4%|10.9%| |每股收益（元）|0.79|1.06|1.43|2.10| |P/E|65.28|46.50|34.38|23.45| |P/B|3.46|3.14|2.88|2.57| |EV/EBITDA|32.66|18.02|14.56|11.32| [10] 财务报表与盈利预测 资产负债表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|3730|4012|5179|6452| |现金|1275|680|742|1184| |应收账款|1196|1675|2277|2723| |其他应收款|17|34|46|54| |预付账款|19|29|40|47| |存货|900|1172|1546|1823| |其他流动资产|324|422|528|620| |非流动资产|4627|5228|5231|5082| |长期投资|112|112|112|112| |固定资产|3294|3722|3722|3654| |无形资产|154|154|154|154| |其他非流动资产|1067|1240|1244|1163| |资产总计|8357|9240|10410|11534| |流动负债|1715|2328|3000|3469| |短期借款|225|425|525|555| |应付账款|869|1059|1427|1710| |其他流动负债|620|844|1047|1204| |非流动负债|1942|2013|2073|2083| |长期借款|1478|1528|1578|1578| |其他非流动负债|464|485|495|505| |负债合计|3658|4341|5072|5552| |少数股东权益|111|95|95|95| |股本|308|306|306|306| |资本公积|4028|3921|3921|3921| |留存收益|253|576|1015|1659| |归属母公司股东权益|4588|4803|5242|5886| |负债和股东权益总计|8357|9240|10410|11534| [12] 利润表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|3040|4020|5465|6535| |营业成本|2255|2933|3951|4735| |营业税金及附加|24|32|44|52| |销售费用|61|80|109|131| |管理费用|342|442|546|588| |财务费用|15|34|53|56| |资产减值损失|-77|-50|-50|-50| |公允价值变动收益|5|0|0|0| |投资净收益|7|12|5|5| |营业利润|205|360|511|749| |营业外收入|1|0|0|0| |营业外支出|13|0|0|0| |利润总额|192|360|511|749| |所得税|27|50|71|105| |净利润|165|309|439|644| |少数股东损益|-38|-15|0|0| |归属母公司净利润|203|325|439|644| |EBITDA|508|924|1150|1444| [12] 现金流量表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|-52|430|555|957| |净利润|165|309|439|644| |折旧摊销|296|530|586|639| |财务费用|49|60|67|71| |投资损失|-7|-12|-5|-5| |营运资金变动|-585|-505|-583|-441| |其他经营现金流|780|862|1072|1135| |投资活动现金流|-598|-1117|-585|-485| |资本支出|-1064|-1070|-570|-470| |长期投资|460|-10|-10|-10| |其他投资现金流|6|-37|-5|-5| |筹资活动现金流|346|92|93|-31| |短期借款|149|200|100|30| |长期借款|406|50|50|0| |普通股增加|99|-2|0|0| |资本公积增加|-30|-106|0|0| |其他筹资现金流|-279|-50|-57|-61| |现金净增加额|-301|-595|62|442| [12] 主要财务比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力 - 营业收入同比（%）|47.1%|32.3%|35.9%|19.6%| |成长能力 - 营业利润同比（%）|2.3%|75.1%|42.0%|46.6%| |成长能力 - 归属于母公司净利润同比（%）|20.1%|60.2%|35.2%|46.6%| |获利能力 - 毛利率（%）|25.8%|27.0%|27.7%|27.5%| |获利能力 - 净利率（%）|6.7%|8.1%|8.0%|9.9%| |获利能力 - ROE（%）|4.4%|6.8%|8.4%|10.9%| |获利能力 - ROIC（%）|2.7%|4.8%|6.3%|8.2%| |偿债能力 - 资产负债率（%）|43.8%|47.0%|48.7%|48.1%| |偿债能力 - 净负债比率（%）|77.8%|88.6%|95.0%|92.8%| |偿债能力 - 流动比率|2.17|1.72|1.73|1.86| |偿债能力 - 速动比率|1.51|1.10|1.09|1.22| |营运能力 - 总资产周转率|0.38|0.46|0.56|0.60| |营运能力 - 应收账款周转率|3.08|2.80|2.77|2.61| |营运能力 - 应付账款周转率|3.13|3.04|3.18|3.02| |每股指标 - 每股收益（元）|0.79|1.06|1.43|2.10| |每股指标 - 每股经营现金流（摊薄）（元）|-0.17|1.40|1.81|3.13| |每股指标 - 每股净资产（元）|14.90|15.69|17.12|19.22| |估值比率 - P/E|65.28|46.50|34.38|23.45| |估值比率 - P/B|3.46|3.14|2.88|2.57| |估值比率 - EV/EBITDA|32.66|18.02|14.56|11.32| [12]

公司经营业绩 - 2024年度实现营业收入11.36亿元，同比增长103.65% [47] - 归属于上市公司股东的净利润2.14亿元，同比增长166.52% [47] - 扣非净利润2.14亿元，同比增长167.88% [47] - 基本每股收益1.38元/股，同比增长160.38% [47] - 加权平均净资产收益率24.97%，同比增加13.42个百分点 [47] 利润分配方案 - 拟每10股派发现金红利2元（含税），合计派发4047.6万元 [15] - 现金分红比例18.92%，低于30% [16] - 未分配利润3.19亿元将用于研发投入、项目建设等 [19] - 分红比例较低主要因行业资本密集特性及公司发展阶段需求 [17][18] 募投项目变更 - 变更"靖江精密装配零部件制造基地"实施地点 [21] - 新增无锡租赁厂房作为"无锡先研设备模组"项目实施地点 [21] - 实施方式由自建厂房变更为自建+租赁厂房 [21] - 变更原因包括原租赁厂房规划调整及加快产业化进度 [26] 研发投入 - 2024年研发费用6408.32万元，同比增长76.49% [47] - 研发投入占营收比例5.64%，同比下降0.87个百分点 [47] - 累计三年研发投入占营收比例5.64% [17] - 重点投入五大核心技术平台建设 [39] 行业特征 - 半导体行业具有资本密集和技术密集特性 [17] - 产品迭代快、工艺复杂、精度要求高 [17] - 行业周期性明显，需保持技术研发和产能投入 [18] - 国产化进程加速推动公司业绩增长 [47] 公司治理 - 2024年12月完成科创板上市，募集资金5.12亿元 [21] - 拟为公司及董监高购买责任险，保额不超过5000万元/年 [29] - 2025年董事薪酬方案：独立董事津贴15万元/年 [28] - 2025年监事薪酬按岗位绩效领取，不单独发放津贴 [29]

业绩增长原因 - 得益于中国半导体市场复苏、产业规模增长及设备关键零部件国产化推进，下游客户采购需求增长，带动公司先进陶瓷材料结构件产品在半导体领域销售收入增长 [1] - “功能 - 结构”一体模块化产品大规模量产，陶瓷加热器实现国产替代，静电卡盘与超高纯碳化硅套件逐步量产并形成收入 [2] 产品研发与产业化进展 - 多款 6 寸/8 寸/12 寸陶瓷加热器完成验证并投入批量生产，涉及多种规格及功能，装配于多种设备 [3] - 8 寸和 12 寸静电卡盘完成验证并量产，12 寸多区加热静电卡盘即将交付客户测试 [3] - 6 寸非渗硅套件 2024 年开始量产交付，8 寸非渗硅套件完成半导体设备厂验证并在终端客户晶圆厂推广测试，12 寸渗硅套件部分部件完成验证，其他仍在验证中 [3] - 公司希望 2025 年完成更多模块化产品验证并投入量产 [3] 募投项目进展及影响 - 苏州先进材料生产基地项目和研发中心建设项目完成基建，建筑面积 8.2 万平方米，正进行设备购置和安装调试，预计 2025 年内结项投入使用 [4] - 四川眉山泛半导体核心零部件加工制造项目 2024 年基建完成 [4] - 募投项目建成后可保障产品和服务交付，提升响应能力，巩固并提高市场份额和行业地位 [4] 市场份额提升策略 - 立足国内外市场，聚焦产品升级，以“功能 - 结构”一体模块化产品为核心竞争力，向国际一流水平企业升级转型 [4] - 加强自主研发，关注国内细分领域同行，适当采取并购等方式扩充产品线、增强研发能力 [4]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 2024年业绩持续高增，半导体零部件业务持续放量，2025Q1受战略投入影响盈利能力下滑，但存货微增、经营活动净现金流同比转正，公司作为半导体设备零部件龙头前瞻性扩产打开成长空间，考虑战略扩张期调整盈利预测，维持“增持”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|2,066|3,040|4,189|5,515|7,002| |同比（%）|33.75|47.14|37.80|31.67|26.97| |归母净利润（百万元）|168.69|202.65|321.14|472.83|647.87| |同比（%）|(31.28)|20.13|58.47|47.24|37.02| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.55|0.66|1.05|1.54|2.12| |P/E（现价&最新摊薄）|86.24|71.79|45.30|30.77|22.46|[1] 市场数据 - 收盘价47.51元，一年最低/最高价31.14/78.00元，市净率3.18倍，流通A股市值8,419.41百万元，总市值14,548.07百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产14.92元，资产负债率44.90%，总股本306.21百万股，流通A股177.21百万股 [6] 业绩情况 - 2024年营收30.4亿元，同比+47.1%，海外收入9.0亿元，同比增长40.3%，占比30.3%；归母净利润2.0亿元，同比+20.1%；扣非净利润1.7亿元，同比+99.0% [7] - 2025Q1单季营收7.6亿元，同比+8.6%，环比+5.1%；归母净利润 - 0.2亿元，同环比转负，因新增产线转固、战略性扩招、研发费用增加 [7] 盈利能力 - 2024年毛利率25.8%，同比+5.4pct；销售净利率5.4%，同比 - 2.7pct；期间费用率21.0%，同比 - 1.8pct，研发投入2.2亿元，同比+7.5% [7] - 2025Q1单季毛利率24.2%，同比 - 1.2pct，环比+7.9pct；销售净利率 - 4.4%，同比 - 11.7pct，环比 - 4.5pct [7] 资产情况 - 截至2025Q1末存货9.1亿元，同比+4.2%；合同负债0.1亿元，同比 - 64.9%；2025Q1经营活动净现金流0.01亿元，同比转正 [7] 公司优势 - 国内纯度最高、规模最大、产品种类最全的半导体零部件供应商，进入国内外主流半导体龙头设备商供应链，部分产品用于7nm制程前道设备 [7] 产能布局 - 国内计划建成沈阳、南通、北京三大生产基地，计划收购北京亦盛及浙江镨芯；海外新加坡基地完成海外龙头客户验证，获量产订单，2024年海外重点客户营业收入同比增长超40% [7] 财务预测 |报表类型|指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |资产负债表（百万元）|流动资产|3,730|4,375|4,411|5,942| ||货币资金及交易性金融资产|1,285|946|239|547| ||经营性应收款项|1,301|1,594|2,222|2,627| ||存货|900|1,509|1,670|2,400| ||非流动资产|4,627|5,229|5,641|5,980| ||资产总计|8,357|9,604|10,051|11,921| ||流动负债|1,715|2,701|2,696|3,948| ||非流动负债|1,942|1,942|1,942|1,942| ||负债合计|3,658|4,644|4,639|5,890| ||归属母公司股东权益|4,588|4,875|5,348|5,995| ||所有者权益合计|4,699|4,960|5,413|6,031| |利润表（百万元）|营业总收入|3,040|4,189|5,515|7,002| ||营业成本(含金融类)|2,255|3,097|4,088|5,233| ||税金及附加|24|34|39|42| ||销售费用|61|84|99|112| ||管理费用|342|461|579|700| ||研发费用|221|377|469|560| ||财务费用|15|14|17|21| ||营业利润|205|353|526|715| ||利润总额|192|350|523|712| ||净利润|165|295|453|619| ||归属母公司净利润|203|321|473|648| ||毛利率(%)|25.80|26.06|25.88|25.26| ||归母净利率(%)|6.67|7.67|8.57|9.25| ||收入增长率(%)|47.14|37.80|31.67|26.97| ||归母净利润增长率(%)|20.13|58.47|47.24|37.02| |现金流量表（百万元）|经营活动现金流|(52)|729|284|1,238| ||投资活动现金流|(598)|(941)|(900)|(837)| ||筹资活动现金流|346|(92)|(92)|(92)| ||现金净增加额|(301)|(304)|(708)|309| ||折旧和摊销|296|378|538|561| ||资本开支|(1,064)|(983)|(955)|(907)| ||营运资本变动|(585)|3|(749)|29| |重要财务与估值指标|每股净资产(元)|14.90|15.92|17.46|19.58| ||最新发行在外股份（百万股）|306|306|306|306| ||ROIC(%)|2.85|4.03|5.92|7.56| ||ROE - 摊薄(%)|4.42|6.59|8.84|10.81| ||资产负债率(%)|43.77|48.36|46.15|49.41| ||P/E（现价&最新股本摊薄）|71.79|45.30|30.77|22.46| ||P/B（现价）|3.19|2.98|2.72|2.43|[8]

产能扩张计划 - 苏州新生产基地将于2025年内全面投入使用 一季度已完成原陶瓷加热器车间搬迁工作 目前正搭建全新产线 [2] - 计划至2025年末将陶瓷加热器理论产能提升至接近200支/月 以满足晶圆厂商及国内主流半导体设备厂商需求 [2] - 募投项目落地后 公司将统筹新增产能 进一步提升交付能力 [2] 收入结构与业务布局 - 2025年第一季度收入结构稳定 陶瓷结构件占比约50% "功能-结构"一体模块化产品占比33% 表面处理服务及金属结构件占10% [2] - 未来重点发展陶瓷加热器 静电卡盘及超高纯碳化硅套件等模块化产品 推动半导体设备零部件业务升级 [2] - 持续拓展新能源 环保 汽车及医疗等领域应用 [2] 产品交付与订单情况 - 陶瓷结构件交付周期为45-60天 "功能-结构"模块化产品交付周期约90天 [2] - 由于定制化生产特性 客户通常提前90天下单 当前在手订单充足且同比显著增长 产能处于饱和状态 [2] 模块化产品研发进展 - 8寸静电卡盘已实现小批量生产 12寸产品正在晶圆厂测试推广 [3] - 6寸非渗硅碳化硅套件已量产交付 8寸产品完成北方华创验证 12寸渗硅套件部分部件通过验证 [3] - 苏州新生产基地将整合建设静电卡盘专用产线 为后续量产提供支撑 [3] - 预计2025年更多模块化产品将完成验证并转入量产阶段 [3]

公司业务与市场地位 - 公司是国内半导体设备精密零部件的领军企业，产品覆盖集成电路制造中的刻蚀、薄膜沉积、光刻及涂胶显影、化学机械抛光、离子注入等核心环节设备 [1] 财务表现 - 公司2024年度实现营业总收入30.42亿元，同比增长47.24% [1] 关税影响与应对措施 - 美国加征关税对公司未来生产经营及财务状况、持续盈利能力不会造成重大不利影响 [1] - 公司采取应对措施包括跟踪国际国内政策动态，与客户供应商积极沟通，坚持大客户战略及海外市场布局 [1] - 公司专注研发创新，灵活应对国际环境政策变化风险，保证全球市场竞争力 [1]

半导体设备零部件行业收购案 - 沈阳富创精密联合共同投资人拟以约30亿人民币收购浙江镨芯80.8%股权 基于浙江镨芯100%股权38亿元的估值 [2] - 该交易是近期半导体设备零部件行业宣布的最大收购案之一 光源资本担任买方独家财务顾问 [2] - 浙江镨芯间接控股的Compart Systems是全球领先的气体传输系统零部件厂商 [2] 行业发展趋势 - 全球半导体行业2024年市场规模超6000亿美元 受AI技术突破及汽车、消费电子需求复苏推动 [2] - 半导体设备市场快速扩张 核心零部件领域进入高速发展黄金阶段 [2] Compart公司概况 - 全球领先的气体传输领域零组件厂商 拥有逾35年历史 产品技术位居全球前列 [3] - 半导体气体传输系统零组件领域少数实现规模化的企业之一 覆盖全价值链 [3] - 与全球头部半导体设备商建立长期稳定合作关系 [3] 富创精密业务优势 - 专注于金属材料零部件精密制造技术 掌握精密机械制造、焊接、组装、检测等工艺 [3] - 产品应用于刻蚀、薄膜沉积、光刻等核心设备环节 具备7纳米制程部件量产能力 [3] - 高附加值耗材产品直供国际头部芯片企业 [3] 收购协同效应 - 双方在市场、产业链、经营管理方面互补 推动客户资源共享与全球份额提升 [3] - Compart全产业链技术助力富创精密打通关键环节 实现产品自主可控 [3] - 富创精密柔性化管理优势赋能Compart向系统解决方案商转型 [3] 光源资本观点 - 交易开创"领军企业整合+专业化资本赋能"新范式 释放并购乘数效应 [3] - Compart技术结合富创精密客户资源形成1+1>2战略共振 [3] - 创新交易结构设计兼顾各方诉求 推动半导体产业链协同创新 [3] 未来发展方向 - 双方将构建气柜核心零部件到整机设备的完整解决方案 [4] - 转型气体传输系统一体化供应商 带动产业链竞争力跃升 [4]

交易概述 - 富创精密联合7家投资主体共同投资沈阳正芯，用于收购浙江镨芯80.81%股权，交易价格30.71亿元人民币 [1] - 收购完成后富创精密间接持有Compart公司21.58%股权，但浙江镨芯和Compart不纳入合并报表 [2] - 浙江镨芯为特殊目的公司，核心资产为新加坡半导体设备零部件企业Compart公司 [2] 标的公司业务 - Compart是半导体气体输送系统领域供应商，产品包括流量控制组件、密封件、气棒总成等，拥有35年行业经验 [2] - 气体传输系统是晶圆制造核心环节，技术要求高（传输设计、控制精度、洁净度等），目前国产化率低 [3] - Compart客户覆盖全球半导体设备龙头厂商，平均合作超10年 [3] 交易结构 - 收购方包括富创精密、厦门蓟门烟树投资、中建材新材料基金等8家主体 [1][2] - 转让方包括万业企业（原持股21.85%）及两家国资主体（合计持股16.39%），后者将通过产权交易所挂牌转让 [4] - 交易完成后无锡正芯持股80.81%，国家大基金二期持股12.75%不变，碧桂园创投相关基金持股6.44% [4] 战略意义 - 富创精密通过收购实现气体传输零部件领域垂直整合，强化研发制造协同与平台化布局 [3] - 万业企业出售股权以优化资产结构，集中资源突破离子注入机等核心设备技术 [3] 关联交易说明 - 因实控人郑广文及大股东沈阳先进承担增信责任（回购权担保、并购贷款担保），被认定为关联交易 [5] - 郑广文过去一年频繁参与半导体资产交易，包括16.87亿元转让芯源微股权、主导富创精密收购亦盛精密等 [6]