公司投资与收购 - 全资子公司碧海包材拟使用自有资金1.57亿元增资安浦智能，交易完成后将持有其51%股权并纳入合并报表 [1] - 增资目的为补充安浦智能流动资金、偿还借款，增资完成后公司整体投后估值为3.08亿元 [1] - 安浦智能截至三季度末资产总额4亿元，净资产1.43亿元，前三季度净利润为-516.93万元，其股东全部权益评估值为1.51亿元，评估增值753.67万元 [1] 业务运营与市场地位 - 碧海包材主营液态食品纸铝塑复合无菌包装材料及灌装设备，采用"设备+包材"模式增加客户黏性，产品市占率稳步增长 [2] - 碧海包材今年上半年实现营收7.84亿元，净利润9708.92万元，均保持稳健增长，但目前产能已饱和，难以满足市场订单需求 [1][2] - 公司看好无菌包装材料行业发展趋势，控股安浦智能旨在突破产能瓶颈、把握市场机遇，完善食品包装领域产业链布局 [1] 产能扩张计划 - 为扩充半导体业务产能，全资子公司昆山方新精密科技决定在昆山市陆家镇投资20亿元建设半导体核心零部件项目 [2] - 半导体项目主要从事匀气盘、半导体铝腔的研发生产及精密洗净服务，达产后预计年产值超15亿元 [2] 未来战略重点 - 半导体领域将抓住产业链国产替代契机，在半导体设备及厂务端零部件市场积极布局，预期该业务板块将保持高速增长 [3] - 食品安全领域将继续坚持"设备+包材"业务模式布局市场，增加客户黏性以提升市场份额 [3] - 生物医药领域将不断在高附加值的医药级泵阀领域加大研发投入，以应对行业未来市场下行风险 [3]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司总收入22.55亿元，同比增长4.31%，第三季度单季收入8.45亿元，同比增长13.72%，创下单季度营收新高 [1] - 2025年前三季度公司归母净利润1.45亿元，同比下降26.66%，第三季度单季净利润3714万元，同比下降35.46% [1] - 第三季度公司毛利率为22.73%，同比下降1.19个百分点，净利率为4.38%，同比下降3.36个百分点 [1] 业务分部表现 - 半导体业务是核心增长动力，受益于国产替代加速，公司加强与国内晶圆厂和设备商的合作，收入规模持续增长 [1] - 食品业务预计整体保持稳定，下游需求未见明显改善，公司依靠现有业务模式和设备领域优势维持市场份额，预计全年营收与当前水平持平 [1] 盈利能力与费用分析 - 盈利能力下滑主要系新工厂产能爬坡阶段产能利用率较低，以及半导体业务价格承压所致 [1] - 费用端增长明显，推测系方新精密、新加坡、美国及中国台湾等子公司开启扩产或设立，导致人员、场地等费用支出加大 [1] 产能扩张与资本开支 - 子公司方新精密计划投资20亿元，扩产匀气盘、铝腔等零部件以及半导体设备精密清洗服务，项目计划年产值15亿元 [2] - 行业内零部件公司扩产动作明确，如江丰电子定增超19亿扩产ESC、靶材等，富创精密已完成百亿产能建设，反映国内乐观预期 [2] 未来业绩预测 - 调整后2025年公司营收预测为29.98亿元，同比增长5%，2026年预测为34.26亿元，同比增长14%，2027年预测为41.57亿元，同比增长21% [3] - 调整后2025年归母净利润预测为1.91亿元，同比下降16%，2026年预测为2.31亿元，同比增长21%，2027年预测为2.93亿元，同比增长27% [3]

投资评级 - 报告对公司的投资评级为"增持" [1] 核心观点 - 公司25Q3单季度营收创历史新高，达到8.45亿元，同比增长13.72% [3] - 半导体业务是核心增长动力，受益于国产替代加速 [3] - 公司开启匀气盘及铝腔等扩产，子公司方新精密计划投资20亿元，项目计划年产值15亿元 [5] - 尽管短期因产能爬坡和扩产费用导致毛利率和净利率承压，但受益于半导体国产设备放量，公司是自主可控核心标的 [4][6] 财务表现与预测 - 25Q1-3公司收入22.55亿元，同比增长4.31%；归母净利润1.45亿元，同比下降26.66% [3][4] - 25Q3单季度毛利率为22.73%，同比下降1.19个百分点；净利率为4.38%，同比下降3.36个百分点 [4] - 调整后2025-2027年营收预测分别为29.98亿元、34.26亿元和41.57亿元，同比增长5%、14%和21% [6] - 调整后2025-2027年归母净利润预测分别为1.91亿元、2.31亿元和2.93亿元，同比增长-16%、21%和27% [6] - 以2025年10月28日股价61.29元计算，对应2025-2027年市盈率分别为131倍、108倍和85倍 [6] 业务分项表现 - 半导体业务：受益国产替代加速，公司加强与国内晶圆厂和设备商合作，收入规模将持续增长 [3] - 食品业务：预计整体保持稳定，下游需求未见明显改善，公司依靠现有业务模式和设备领域优势维持市场份额，预计全年营收与当前水平持平 [3] 产能与行业动态 - 公司毛利率承压主要受中国台湾及马来西亚新建工厂转固影响，新厂产能利用率较低，同时半导体业务价格有所承压 [4] - 费用端增长明显，推测系方新精密、新加坡、美国及中国台湾等子公司开启扩产/设立，导致人员、场地等费用支出加大 [4] - 行业内零部件公司扩产动作明确，如江丰电子定增超19亿扩产ESC、靶材等，富创精密已完成百亿产能建设，反映国内乐观预期，零部件作为上游环节将率先受益 [5]

核心财务表现 - 2025年第三季度公司实现营收8.45亿元，同比增长13.72%，环比增长14.76% [1][2][3] - 2025年前三季度公司累计营收22.55亿元，同比增长4.31% [2][3] - 2025年前三季度归母净利润1.45亿元，同比下降26.66%，扣非后归母净利润1.38亿元，同比下降24.65% [2][4] - 2025年第三季度归母净利润0.37亿元，同比下降35.46%，扣非后归母净利润0.32亿元，同比下降37.59% [2] 盈利能力分析 - 2025年前三季度公司毛利率为23.81%，同比下降1.19个百分点 [1][3] - 毛利率下降主要因上半年泛半导体及医药下游盈利能力下降趋势延续 [1][3] - 2025年前三季度归母净利率为6.44%，同比下降2.72个百分点，扣非净利率为6.41%，同比下降2.74个百分点 [4] 费用管控情况 - 2025年前三季度公司期间费用率为15.86%，同比上升0.97个百分点 [3] - 销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为6.10%、4.66%、3.86%、1.24%，同比分别变化+0.34、+0.65、+0.25、-0.27个百分点 [3] 业务拓展与增长点 - 全资子公司方新精密投建半导体核心零部件新项目，总投资20亿元 [4] - 新项目主要从事匀气盘、半导体铝腔的研发生产销售，并提供精密洗净服务，达产后预计年产值超15亿元 [4] - 此次拓展将为公司泛半导体领域的业务贡献新增量 [1][4]

政策与宏观导向 - 二十届四中全会提出“十五五”时期经济社会发展主要目标，重点包括建设现代化产业体系、强大国内市场、推动房地产和人口高质量发展、加强原始创新和关键技术攻关 [1] - 欧盟在第19轮对俄制裁中首次列单中国大型炼油厂和石油贸易商，中方对此表示强烈不满和反对，并称将采取必要措施维护中国企业权益 [1] 半导体与电子行业 - 安世半导体中国声明荷兰总部免去中国区销售市场副总裁的决定在中国境内不具备法律效力，公司业务运营正常 [2] - 新莱应材子公司拟投资20亿元建设半导体核心零部件项目，达产后预计年产值超15亿元，产品用于半导体设备国产替代 [2][8] - 星宸科技为应对存储芯片价格上涨，将于第四季度对部分产品调整售价，其中高端芯片出货占比提升有望改善毛利率 [7] - 横店东磁高端软磁材料已向部分国内外头部SST客户进行配套 [9][10] 能源存储与电池 - 亿纬锂能前三季度动力电池出货34.59GWh，同比增长66.98%，储能电池出货48.41GWh，同比增长35.51% [3] - 派能科技第三季度净利润同比增长94%，前三季度累计销售2405MWh，同比增长142.44%，业绩增长受工商业储能及钠电等业务推动 [6] - 阳光电源对完成今年40-50GWh储能发货目标保持信心，储能电芯供应和价格稳定 [10] 公司财务业绩 - 拓维信息前三季度净利润1.05亿元，同比增长852.03%，第三季度净利润2604.32万元，环比增长93.53% [4] - 巨化股份第三季度净利润11.97亿元，同比增长186.55%，增长主要因制冷剂产品价格上升 [4] - 汇川技术前三季度净利润42.54亿元，同比增长26.84%，其中通用自动化业务销售收入约131亿元，新能源汽车业务销售收入约148亿元 [4] - 生益电子预计前三季度净利润10.74亿元到11.54亿元，同比增加476%到519%，因高附加值产品占比提升 [5] - 华伍股份第三季度净利润2431.63万元，同比增长4202.15%，风电制动器产品毛利率触底回升态势明显 [10] 战略与运营 - 中国稀土集团部署四季度工作，强调严格落实出口管制政策，依法合规开展生产经营和科技创新 [2]

项目投资公告 - 全资子公司方新精密拟在昆山市陆家镇增资扩产，投资设立半导体核心零部件项目 [1] - 项目总投资额为20亿元，达产后预计年产值将超过15亿元 [1] - 项目主要产品为匀气盘和半导体铝腔，并提供半导体、TFT、OLED设备的精密洗净服务 [1] 项目合作与战略意义 - 方新精密与昆山市陆家镇人民政府签署投资框架协议，政府将提供“一条龙”服务以确保项目顺利实施 [1] - 此次合作旨在结合双方优势，为昆山半导体产业强链补链延链，把握半导体国产替代战略机遇 [1][3] - 项目预计将显著增强公司在泛半导体领域的产业链协同效应，提升营收规模、核心竞争力与可持续发展能力 [3] 公司主营业务与行业地位 - 公司主营业务包括洁净应用材料和高纯及超高纯应用材料的研发、生产与销售，产品应用于食品安全、生物医药和泛半导体领域 [2] - 在泛半导体领域，公司的真空和UHP应用等级的管道、管件、阀门等产品被国内外客户广泛认可并大量使用 [2] 公司近期财务状况 - 2025年上半年公司实现营业收入14.09亿元，同比下降0.62% [2] - 2025年上半年归母净利润为1.08亿元，同比下降23.06%，扣非归母净利润为1.06亿元，同比下降19.61% [2]

项目投资概述 - 全资子公司方新精密拟在昆山市陆家镇增资扩产，投资设立半导体核心零部件项目 [1] - 项目总投资额为20亿元，达产后预计年产值超过15亿元 [1] - 项目主要从事匀气盘、半导体铝腔的研发、生产与销售，并提供精密洗净服务 [1] 项目战略意义 - 项目旨在把握半导体国产替代战略机遇，是增强公司在泛半导体领域产业链协同效应的关键举措 [3] - 项目有望大幅提升公司的营收规模、核心竞争力与可持续发展能力 [3] - 项目对公司长远发展具有积极影响，但对2025年度财务状况和经营成果不构成重大影响 [3] 公司主营业务 - 公司主营业务为洁净应用材料和高纯及超高纯应用材料的研发、生产与销售 [2] - 产品主要应用于食品安全、生物医药和泛半导体三大业务领域 [2] - 在泛半导体领域，公司的真空和UHP应用等级产品被国内外客户广泛认可并大量使用 [2] 近期财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入14.09亿元，同比下降0.62% [2] - 2025年上半年归母净利润为1.08亿元，同比下降23.06% [2] - 2025年上半年扣非归母净利润为1.06亿元，同比下降19.61% [2] 政府合作与支持 - 方新精密与昆山市陆家镇人民政府签署了《项目投资框架协议》，建立长效合作机制 [1] - 昆山市陆家镇人民政府将为项目提供“一条龙”优质服务，以确保项目顺利实施 [1] - 合作将结合双方产业优势和资源禀赋，共同为昆山半导体产业强链补链延链贡献力量 [1]

项目投资核心信息 - 公司全资子公司昆山方新精密科技有限公司决定在昆山市陆家镇增资扩产，投资设立方新精密半导体核心零部件项目 [1] - 项目已与昆山市陆家镇人民政府签署《项目投资框架协议》 [1] - 项目总投资额为20亿元，达产后预计年产值将超过15亿元 [1] 项目业务内容与定位 - 项目拟主要从事匀气盘、半导体铝腔的研发、生产与销售 [1] - 项目将为半导体设备、TFT设备、OLED设备提供精密洗净服务 [1] - 产品广泛应用于泛半导体领域，是国家半导体产业链国产替代的重要一环 [1]

项目投资概述 - 公司全资子公司方新精密与昆山市陆家镇政府签署《项目投资框架协议》，拟在昆山市陆家镇增资扩产，投资设立方新精密半导体核心零部件项目 [1] - 项目预计总投资额为20亿元，项目达产后预计年产值超15亿元 [2] - 项目拟主要从事匀气盘、半导体铝腔的研发、生产与销售，并为半导体设备、TFT设备、OLED设备提供精密洗净服务 [2] 项目战略意义与产品应用 - 项目产品广泛应用于泛半导体领域，是国家半导体产业链国产替代的重要一环 [2] - 此次投资旨在把握半导体国产替代战略机遇，有望大幅提升公司的营收规模、核心竞争力与可持续发展能力 [3] - 签订协议将显著增强公司在泛半导体领域的产业链协同效应，对公司长远发展具有积极影响 [3] 公司财务与投资规模对比 - 截至2025年半年度末，公司总资产约为53亿元，净资产为20.64亿元，此次20亿元投资额与公司最新净资产大致相当 [2] - 2025年上半年公司营业收入为14.09亿元，2024年全年营业收入为28.49亿元 [2] - 从今年上半年财报来看，公司货币资金不到5亿元 [2] 公司历史与业务概况 - 公司1991年成立于中国台湾，2000年总部迁至江苏省昆山市陆家镇，2011年9月在创业板上市 [4] - 公司拥有新材料技术、精密机械加工技术、表面处理技术、洁净室技术和超高真空技术等一系列核心技术，是目前国内同行业中少数拥有完整技术体系的厂商之一 [4] - 主要产品包括管道、管件、泵、阀、过滤器、罐、换热器、发酵罐、真空腔体等高洁净设备，同时研发制造超纯气体管路系统、超高真空系统的关键组件 [4] 公司成长性表现 - 2016年至2022年，公司营业收入和净利润均保持快速增长态势，但2023年开始遭遇瓶颈 [4] - 2024年营业总收入为28.49亿元，同比增长5.08%；归属净利润为2.263亿元，同比增长-4.05% [5] - 2025年上半年，公司营业收入开始转为负增长，净利润则继续负增长 [4] 公司近期股价表现 - 自去年"9·24"行情以来，公司股价从最低的16元附近涨到近期最高的78元附近，涨幅接近四倍 [5] - 截至10月23日收盘，公司总市值为233.8亿元 [5]

项目投资概述 - 全资子公司昆山方新精密科技有限公司决定在昆山市陆家镇增资扩产，投资设立方新精密半导体核心零部件项目 [1] - 方新精密与昆山市陆家镇人民政府签署了《项目投资框架协议》，双方将建立长效合作机制，开展多渠道、多领域、多层次的合作 [1] - 项目总投资额为20亿元，达产后预计年产值将超过15亿元 [1] 项目业务内容 - 项目拟主要从事匀气盘、半导体铝腔的研发、生产与销售 [1] - 项目将为半导体设备、TFT设备、OLED设备提供精密洗净服务 [1] - 产品广泛应用于泛半导体领域，是半导体产业链国产替代的重要环节 [1] 公司主营业务 - 公司主营业务为洁净应用材料和高纯及超高纯应用材料的研发、生产与销售 [2] - 产品主要应用于食品安全、生物医药和泛半导体三大业务领域 [2] - 在泛半导体领域，公司的高纯及超高纯应用材料可满足洁净气体、特殊气体、计量精度、真空度和洁净度的特殊工艺要求 [2] 公司市场地位与财务表现 - 在泛半导体行业，公司的真空应用和UHP应用等级的管道、管件、阀门等产品被国内外客户广泛认可并大量使用 [2] - 2025年上半年，公司实现营业收入14.09亿元，同比下降0.62% [2] - 2025年上半年，公司归母净利润为1.08亿元，同比下降23.06%，扣非归母净利润为1.06亿元，同比下降19.61% [2] 项目战略意义与影响 - 该项目是把握半导体国产替代战略机遇的关键举措，将显著增强公司在泛半导体领域的产业链协同效应 [3] - 项目有望大幅提升公司的营收规模、核心竞争力与可持续发展能力，对公司长远发展具有积极影响 [3] - 该协议的签署不会影响公司现有业务的正常开展，对2025年度的财务状况和经营成果不构成重大影响，未来年度经营业绩的影响需视后续具体合作协议的签订和实施情况而定 [3]