政策与牌照进展 - 中国联通和中国移动近期获得工信部颁发的卫星移动通信业务经营许可，至此三大运营商均可依法开展手机直连卫星等业务 [1] - 工信部在8月印发《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》，10月又发布了《关于组织开展卫星物联网业务商用试验的通知（征求意见稿）》，政策密集出台推动产业发展 [1] - 《指导意见》明确到2030年目标发展卫星通信用户超1000万，实现手机直连卫星等新模式新业态应用 [2] 运营商战略与布局 - 中国移动表示其“北斗+天通”双星卫星通信正式迈入商业化运营新阶段，全面构建“天地一张网”智能通信新格局 [2] - 中国电信拥有4个卫星领域的全业务牌照，将持续扩大天通卫星优势，推动卫星通信由专业领域向大众领域快速普及延伸 [3] - 电信运营企业正围绕6G天地一体信息基础设施，从政策争取、技术攻关、商用推进等方面积极布局 [1] 技术突破与创新 - 中国移动建立星地深度融合组网技术体系，使天地一体网所需的卫星数量缩减至卫星独立组网的一半，并使单星成本下降10% [5] - 中国电信已突破卫星网络体制优化、芯片一体化小型化、天地一体融合运营等多项关键核心技术 [4] - 中国移动正联合华为、中信科、银河航天研制存量手机直连卫星“齐域”基站样机，让存量手机共享星地一体服务 [5] 产业链发展与合作 - 通宇通讯发布Macro WiFi产品，能够打通卫星网络与地面通信的链路通道，单个设备可实现两公里范围网络覆盖，容纳200名以上用户 [3] - *ST铖昌的多通道多波束幅相多功能芯片已在新一代低轨卫星及地面配套设备中获得应用 [3] - 海格通信与国电高科签署战略合作协议，共同打造覆盖“空天地海”的全域卫星物联网解决方案 [3] 用户规模与终端进展 - 天通卫星的用户规模已超300万，华为、荣耀、小米、OPPO等7家手机厂商已累计推出37款具备直连卫星功能手机，累计销量超2400万台 [7] - 基于高轨卫星的短消息业务已在2024年11月正式商用，已有30万业务注册用户，26余款终端支持 [6] - 中国电信与比亚迪、吉利、赛力斯、奇瑞等多家车企达成合作，直连卫星上市车型达7款，预计2025年年底直连卫星车型销量将突破10万台 [7] 应用场景拓展 - 手机直连卫星可实现“不换卡、不换号”拨打天通卫星电话、发送天通卫星短信，在极端环境或灾害时保障通信 [6] - 汽车直连卫星能够实现使用车载大屏拨打天通卫星电话、发送天通卫星短信，支持车主一键连接天通卫星并拨打卫星eCall至车企道路救援中心 [7] - 卫星通信将与低空、航空、车联网等场景相互融合，形成多应用场景迸发的新市场 [1][8] 未来市场展望 - 以手机直连卫星为切入点，与低空、航空、车联网等场景相互融合，将催生出多应用场景迸发的新市场 [8] - 随着手机直连卫星功能逐渐成为手机标配，卫星通信有望像4G/5G一样普及，成为人们日常通信的重要组成部分 [8] - 未来将形成电信运营商与卫星企业共建共享的图景，各方主体广泛参与的市场生态 [8]

财务表现 - 公司前三季度实现营业收入3.06亿元，同比增长204.78% [2] - 公司前三季度实现净利润9035.86万元，同比增长386.56% [2] - 公司第三季度实现营业收入1.05亿元，同比增长266.57% [2] - 公司第三季度实现净利润3372.53万元，同比增长565.20% [2] 业务进展 - 公司在星载领域持续发力，不断扩大产品所覆盖的卫星型号范围 [2] - 多个具备规模量级的多系列遥感卫星项目已进入常态化批量交付阶段，增速可观 [2] - 公司在低轨卫星方面保持优势，与下游主力机构保持密切合作关系 [2] - 公司已根据客户需求备货并按计划交付 [2]

公司战略与业务布局 - 公司发布“Macro WiFi”新产品，该产品结合WiFi与卫星通信，实现卫星网络与地面通信链路打通，可与星链等卫星互联 [1] - 单个Macro WiFi设备可实现两公里范围网络覆盖，容纳200名以上用户同时使用，部署周期1-2天，成本远低于传统网络 [1] - 该产品是全球市场上唯一具备此项综合技术能力的商用产品，建立了较高技术壁垒 [1] - 公司展示“空天地一体化”战略及地面站终端、卫星通信载荷、卫星通信终端应用三大类产品布局 [2] - 公司是两市唯一一家与三大星座运营公司均有业务合作的卫星通信配套企业 [2] - 公司通过“技术研发+资本布局”路径发展卫星通信业务，直接参股或搭建产业基金投资蓝箭鸿擎、京济通信等产业链核心企业 [2] 产品商业化进展与市场拓展 - Macro WiFi产品今年以来在澳大利亚、东南亚等市场获得规模化订单，展现商用价值，成为带动海外业务增长的新引擎 [2] - 公司已实现多项关键技术商用转化，如星载相控阵天线已实现低轨卫星小批量应用，地面站设备保持稳定交付 [3] - 公司今年中标南方电网项目，体现卫星技术在多领域融合应用的领先实力 [3] - 未来3年公司预计凭借深厚积累和全面布局在卫星通信领域保持竞争优势，深度参与国家卫星互联网建设 [2] 行业发展机遇与公司定位 - 全球低轨卫星产业蓬勃发展，6G技术路径明确将卫星通信列为核心内容，行业迎来黄金发展期 [4] - 国家在“新基建”和航天强国战略中持续加大对空天信息的支持力度，为行业带来前所未有的发展动力 [4] - 公司作为最早进入卫星互联网供应链体系的民营企业，在4G/5G技术变革期通过技术创新推动产品升级，行业影响力提升 [3] - 公司2025年上半年通宇卫星总部正式落地武汉，依托当地产业政策与科研资源加速推进卫星通信产业化进程 [2]

公司业务动态 - 中国卫通于10月17日在互动平台发布声明 [1] - 公司目前没有与手机厂商在手机直连卫星功能上进行合作 [1]

公司产品发布与核心优势 - 公司正式发布Macro WiFi产品，该产品结合WiFi与卫星通信，通过独创技术打通卫星网络与地面通信链路，实现与星链等卫星互联 [1] - Macro WiFi单个设备可实现两公里范围网络覆盖，容纳200名以上用户同时使用，部署周期仅1至2天，成本远低于传统网络 [1] - 该产品是全球市场上唯一具备此项综合技术能力的商用产品，建立了较高的技术壁垒 [1] - 今年以来，Macro WiFi在澳大利亚、东南亚等市场获得规模化订单，成为带动公司海外业务增长的新引擎 [1] 卫星通信战略与产业布局 - 公司展示“空天地一体化”战略，布局地面站终端、卫星通信载荷及卫星通信终端应用三大类产品 [2] - 公司通过“技术研发+资本布局”发展路径，2025年上半年通宇卫星总部落地武汉，加速推进卫星通信产业化进程 [2] - 公司通过直接参股或搭建空天地产业基金方式投资蓝箭鸿擎、京济通信等产业链核心企业，构建完整卫星通信产业生态 [2] - 公司是两市唯一一家与三大星座运营公司均有业务合作的卫星通讯配套企业 [2] 技术成果与市场应用 - 公司已实现多项关键技术成果商用转化，星载相控阵天线已实现低轨卫星的小批量应用，地面站设备保持稳定交付 [2] - 公司今年中标南方电网项目，体现其卫星技术在多领域融合应用方面的领先实力 [2] - 公司凭借在卫星通信领域的深厚积累和全面布局，预计未来3年将保持竞争优势，深度参与国家卫星互联网建设 [2] 行业发展机遇与公司定位 - 全球低轨卫星产业蓬勃发展，6G技术路径明确将卫星通信列为核心内容，行业正迎来黄金发展期 [3] - 国家在“新基建”和航天强国战略中持续加大对空天信息的支持力度，为行业带来前所未有的发展动力 [3] - 公司自研制出国内第一面天线以来，始终走在行业前沿，并在4G/5G技术变革期通过技术创新推动产品升级 [3] - 公司当前积极把握卫星通信发展历史性机遇，持续夯实基站天线、微波天线等传统业务，同时加大对卫星通信等新兴领域的研发投入 [1][3]

董事会会议基本情况 - 公司第三届董事会第二十六次会议于2025年10月14日以现场方式召开 [2] - 会议通知于2025年10月9日以通讯方式发出 会议应出席董事九名 实际出席九名 由董事长孙京主持 [2] - 会议召开符合《公司法》及《公司章程》规定 所做决议合法有效 [2] 董事会专门委员会人员调整 - 审议通过调整第三届董事会专门委员会组成人员的议案 [3] - 战略与投资（ESG）委员会成员调整为孙京 马海全 刘永 杨亦可 金野 召集人为孙京 [3] - 提名委员会成员调整为孙京 李海金 金野 雷世文 李明高 召集人为孙京 [4] - 薪酬与考核委员会成员调整为雷世文 刘永 李明高 召集人为雷世文 [5] - 审计委员会成员调整为李明高 刘永 雷世文 主任委员为李明高 [6] - 该议案表决结果为9票赞成 0票弃权 0票反对 获得通过 [7] 公司治理制度修订 - 审议通过修订《董事会审计委员会工作细则》的议案 修订后细则刊载于上海证券交易所网站 [8] - 审议通过修订《董事会提名委员会工作细则》的议案 修订后细则刊载于上海证券交易所网站 [10] - 审议通过修订《第三届董事会授权决策方案》的议案 [12] - 以上三项议案表决结果均为9票赞成 0票弃权 0票反对 全部获得通过 [9][11][12]

调查事件 - 美国国会一委员会已开始调查星链公司是否向缅甸诈骗园区提供互联网服务 [1] - 调查于7月开始，该委员会有权要求马斯克出庭作证 [3] - 在泰国切断边境地区互联网和电力后，星链卫星天线出现在诈骗中心屋顶，仅在KK园区一栋建筑屋顶就发现约80根天线 [1] 星链在缅甸市场地位 - 星链在三个月内（7月到9月）一跃成为缅甸最大的互联网提供商 [3] - 最新数据显示，星链以12.37%的市场份额位居第二，仅次于缅甸国家电信公司的13.7% [3] - 在今年2月之前，星链甚至没有在缅甸获得互联网接入许可 [3] 诈骗活动影响 - 诈骗团伙被指使用星链卫星互联网服务，并在泰缅边境的妙瓦底市发现有严密安保看守的新建筑 [1] - 美国公民已成为东南亚网络诈骗者的主要目标之一，去年美国人因此遭受的损失高达约100亿美元 [3] - 相关诈骗报告率上升了66% [3] 相关方评论 - 美国国会联合经济委员会中的民主党领袖玛吉·哈桑呼吁马斯克不要再向诈骗中心提供星链服务 [3] - 前美国网络犯罪检察官艾琳·韦斯特表示，一家美国公司竟然允许这种事情发生，真是令人憎恶 [3]

行业投资评级 - 报告对通信行业给予“看好”评级 [2] 核心观点 - 聚焦2025年通信行业三条投资主线：算网传导分化、卫星产业强化、景气周期优化 [4] - AI产业趋势演进至推理主导，算力方案趋于多元化，上游国产芯片、器件、模块等产业链开始导入 [4] - 数据中心供需拐点已现，液冷等配套技术加速渗透，端侧模组伴随应用普及空间打开 [4] - 卫星通信行业从2024年下半年开始催化密集，全产业链已形成闭环，终端直连卫星有望带动天线射频/芯片/星间通信等增量 [4] - 从下游景气度寻找线索，以北斗导航、控制器等细分行业为代表，相当一部分顺周期的优质标的增长确定、估值低位、内在价值凸显 [4] - 2025年第三季度前瞻：本土+海外算力驱动，算力网络主线刷新，多板块景气优化 [5] 细分赛道总结 运营商 - 运营商算力建设积极，预计增速稳健，同时延续高股息高分红配置价值 [5] - 中国移动AI算力网络是2025年及未来重要增量，运营商资本开支结构向算网投资倾斜，预计公司整体资本开支情况稳健、C端ARPU优化，收入成本剪刀差下ROE有望持续改善 [6] 网络设备与光通信 - 网络设备仍受益于AI需求，基于运营商、云服务提供商等资本开支倾斜实现结构性提振 [5] - 光器件&光芯片行业业绩持续释放，国内外需求共振，硅光/1.6T等未来空间广阔 [5] - 中际旭创作为数通光模块全球核心供应商，800G等光模块产品全球率先放量并受益于大厂AI算力需求，1.6T光模块产品迭代加速，硅光芯片自研，技术与市场均领先 [6] - 新易盛在光通信行业内具备高品牌优势与影响力，海外大厂预期突破，客户开拓进展较快，预计充分受益于AI算力网络需求提振、以太网等市场拉动 [6] - 天孚通信作为国内核心光器件厂商，深度绑定海内外重要AI客户，光引擎上游推动公司保持增长，伴随后续高速光引擎需求持续释放，大厂突破，预计将带动公司有源器件收入保持高速增长 [6] - 源杰科技作为国产光芯片核心厂商，受益于硅光数据中心等驱动，随着数据中心大功率CW光源/EML等高附加值产品出货，产品结构优化，利润与毛利率迎拐点 [7] 卫星互联网 - 卫星互联网行业催化密集，多环节有望延续高价值及高壁垒属性，关注常态化发射进度和商业化落地，具备长期投资价值 [5] - 震有科技有望深度参与卫星通信核心网建设，包括天通一号、低轨卫星互联网、海外卫星互联网项目等 [8] 高精度定位与控制器 - 高精度定位行业政策持续引领，整体需求平稳，出海加速 [5] - 控制器行业下游需求修复，新领域持续拓展，业绩有望稳健增长 [5] - 华测导航战略主线清晰，业务多点开花，业绩稳健性较强，关注农机自动驾驶、测量测绘、位移监测、乘用车自动驾驶业务进展，中长期关注出海和订阅收费带来的增量 [8] 连接器与精密元器件 - 连接器需求整体恢复，部分下游如工业修复显著，机器人等新方向衍生可期，业绩边际转好 [5] - 电连技术受益于消费电子需求改善，汽车电子需求弹性空间大，汽车高频高速连接器需求旺盛，且智驾下沉带来行业发展新机遇，公司凭借先发优势和规模优势持续获得份额提升 [8] - 灿勤科技归母净利润预测中枢同比增速达120% [4] 物联网与AIoT - 物联网行业显著受益于端侧AI+机器人等浪潮驱动，预计下游全面复苏 [5] - 乐鑫科技作为AIoT SoC核心厂商，连接+处理能力突出，品牌影响力+开源SDK和社区形成飞轮效应，随着开发者生态持续繁荣，开发者所在公司逐步出现爆款AI应用落地，预计其无线SoC及方案将充分受益 [9] - 广和通作为核心模组厂商，受益于端侧AI/具身智能/车载等持续发力，2024年起陆续发布结合12T模组的Fibot具身智能开发平台、商用落地割草机器人、发布AI Stack等，预计受益于AI端侧应用/具身智能等需求释放 [9] - 移远通信作为核心模组厂商，受益于端侧/机器人等全领域及ODM/天线等衍生业务持续发力，豆包AI玩具核心方案商，应用于机器狗领域的模组已量产，基于移远48T算力模组的端侧大模型解决方案已在服务机器人等领域加速落地 [9] - 美格智能作为核心模组厂商，受益于DeepSeek/人形机器人/智驾等多趋势，智能模组1.2T到48T全覆盖，为全端侧AI人形机器人提供单颗算力48T的主控AI模组 [10] 数据中心与液冷 - IDC结构性供需反转，核心需求仍供不应求，预计推理放量下持续演绎高景气行情 [5] - 液冷技术加速渗透，英维克归母净利润预测中枢同比增速达48% [4][15] - 润泽科技作为智算底座AIDC核心标的，推理放量带动行业周期上行，公司与字节长期合作代建大规模智算中心，伴随字节AI全线发力，未来公司增量市场份额获取有望超预期 [10] - 奥飞数据依托运营商技术与服务基因，截至2025年上半年已投入自建自运营的数据中心总机柜数超57,000个，同时多个大型数据中心项目处于建设进程中，在建工程19.78亿元，此外公司上半年新拓展60MW资源用于后续需求扩张 [11] - 科华数据具备深刻算电转换理解，IDC产品方面，公司UPS、HVDC、算力Pod液冷微模块等数据中心产品连续中标互联网大客户、运营商、银行等算力项目，预计2025年起IDC产品业务收入将对应实现高增速 [11] 海缆 - 海缆行业“十四五”存量订单2025年预计集中释放，行业景气度整体向好 [5] - 中天科技以光纤为基，延展至电网、海洋、新能源，多元强势布局，海洋板块在手订单充盈，截至2025年7月31日约133亿元，看好“十五五”海风规划下公司在深远海建设中持续受益 [12] 重点公司业绩预测 - 归母净利润预测中枢同比增速50%以上：新易盛（+220%）、灿勤科技（+120%）、中际旭创（+79%）、光库科技（+77%）、瑞可达（+71%）、永新光学（+72%）、天孚通信（+55%）、奥飞数据（+49%）、乐鑫科技（+71%）、移远通信（+77%） [4] - 归母净利润预测中枢同比增速20%-50%：英维克（+48%）、电连技术（+32%）、紫光股份（+20%） [4] - 归母净利润预测中枢同比增速0%-20%：华测导航（+17%）、和而泰（+14%）、拓邦股份（+16%）、润泽科技（+10%）、中国电信（+7%） [4]

科技战略与投资 - 摩根大通宣布为期十年、总额达1.5万亿美元的"安全与韧性倡议"计划，旨在投资对美国国家经济安全和韧性至关重要的行业 [2] - 作为倡议的一部分，公司将在供应链制造、国防航空、能源技术、前沿科技等四大领域的27个细分技术进行高达100亿美元的股权和风险投资 [2] 人工智能与算力基础设施 - 微软Azure部署全球首个生产级NVIDIA GB300 NVL72超算集群，该集群集成超4600个NVIDIA Blackwell Ultra GPU，单机架FP4张量核心性能最高1440 PFlops，可将万亿参数模型训练周期从数月缩短至数周 [3] - OpenAI与阿根廷苏尔能源公司签署价值250亿美元的合作协议，启动"星际之门阿根廷"数据中心项目，拟建数据中心算力容量预计达500兆瓦 [3] - 谷歌提出革命性"Reasoning Memory"框架，该框架是一种专为AI代理设计的记忆体系，能够积累、概括并重用推理经验，以实现自我进化 [4] - Bloom Energy与Brookfield建立50亿美元战略合作伙伴关系，用于在全球范围内部署其先进燃料电池技术，为人工智能工厂提供动力 [11] 生物技术与医疗健康 - 美国马萨诸塞大学阿默斯特分校研究人员开发出突破性纳米颗粒癌症疫苗，可触发多途径免疫反应，在小鼠实验中成功预防黑色素瘤、胰腺癌和三阴性乳腺癌 [7] - 世卫组织升级"公开来源流行病情报"系统至2.0版，新版本包含AI工具等高级功能，通过实时分析公开信息帮助发现并应对潜在公共卫生威胁 [5] - 康泰医学因部分医疗器械产品不符合美国法规要求，收到美国FDA警告信，在警告信关闭前，其产品将被拒绝进入美国市场 [7] 能源与可持续发展 - 日本最大绿氢生产设施在北杜市投产，项目投资186亿日元，配备16兆瓦质子交换膜电解槽，全面投产后每年可生产2200吨氢，年减少二氧化碳排放约1.6万吨 [10] - 巴西"基本矿产联盟"倡议组织提交报告，指出巴西矿业部门计划到2050年将碳排放量减少高达90%，并支持全球电气化进程 [12] - 太空海洋公司与太空核动力公司签署意向书，计划在ALV-N卫星上测试10千瓦级微型核反应堆，为深空任务提供可靠电力 [9] 海洋与极地技术 - 俄罗斯联合造船公司推出"章鱼"号水下技术作业船新概念设计，该船为Arc-5冰级，能在2000米深水下执行多种任务，旨在增强俄罗斯在北极海域的资源开发能力 [13] - 美德企业Bedrock Ocean Exploration与PlanBlue合作开发新一代高分辨率海底智能信息系统，为海上风电、海底光缆布设等领域提供高效环境与作业信息 [16] - 法美研究机构发现海底热液喷口的温度变化可作为预测洋中脊火山喷发的前兆，并于2025年初实现全球首次深海火山喷发的成功预测 [17] 国防与航空航天 - 日本防卫省与三菱重工签署合同，正式启动新型潜射导弹和海基型12式岸舰导弹改进型的量产工作，以强化其"防区外防御能力" [14] - 法国启动新一代核动力航母建造工作，该航母设计排水量约7.8万吨，配备两座新型K22压水反应堆，单座热功率达225兆瓦，计划于2038年服役 [15] - 美国AeroVironment公司计划扩大"弹簧刀"自杀式无人机生产规模，使月产量从约500枚提升至数千枚，并探索在多型装备上挂载发射的能力 [18] - SpaceX公司在2025年进行了第116次和第117次发射任务，其"星链"卫星在轨数量分别达到约8580颗和8600颗 [20][21] 新材料与先进制造 - 美国稀土公司ReElement Technologies与韩国浦项制铁集团签署谅解备忘录，探讨在美国建立首个完全垂直整合的稀土和永磁体一体化生产基地 [22] - 美陆军正在修改前沿部署装备的全球分布，将更多装备转移至印太战区的韩国、菲律宾和澳大利亚等陆地关键节点，以配合国防部的战略重点转向 [23] - 美国南加州大学研究人员开发出首个基于光学热力学的自组织光学器件，使光线在非线性系统中自组织路由，为芯片级光学和高性能计算提供新途径 [24]

公司业务进展 - 子公司铖昌科技在卫星互联网低轨卫星通信领域具备优势 [2] - 子公司产品持续按计划批量交付 [2] - 子公司正加速构建覆盖地面、空中、天基全场景的解决方案库 [2] 行业与市场趋势 - 低轨卫星密集发射，通信网络发展提速 [2] - 公司积极拓展低空经济等多场景的应用矩阵 [2] - 公司通过系统级创新持续强化市场渗透力 [2] 未来战略方向 - 子公司将持续关注行业动向，感知市场趋势 [2] - 子公司将积极拓展新领域 [2] - 子公司通过前瞻性技术布局及产品研发，持续深化星载、机载、地面等领域 [2]