货币政策与流动性操作 - 央行将于2月13日开展10000亿元（1万亿）买断式逆回购操作，期限为6个月（182天），以保持银行体系流动性充裕 [1] - 分析师认为，此次大规模流动性投放降低了短期内尤其是春节前实施全面降准的紧迫性和可能性，但降准仍是央行工具箱中的重要选项 [1] 人工智能与半导体产业政策 - 深圳市印发《深圳市“人工智能+”先进制造业行动计划（2026—2027年）》，提出推动AI技术应用于半导体产业链关键环节，优化芯片设计、软件代码等效率 [2] - 计划以AI芯片为突破口做强半导体产业，面向AI手机、AI眼镜、智能机器人等终端需求，研发高性能、高能效专用SoC主控芯片，支持存算一体等新型架构 [2] - 在人工智能赋能低空经济方面，计划建立无人机自主能力演进体系，搭建智能仿真平台，打造低空数字孪生系统，强化无人机自主任务执行效能 [2] 中美高层外交动态 - 外交部发言人表示，中美双方就美国总统特朗普预计4月初访华一事保持着沟通，两国元首在近期通话中就此进行了交流 [3] 网络信息内容治理 - 网信部门针对部分网络账号发布AI生成信息时不添加AI标识、传播虚假不实内容的问题进行整治，依法依约处置账号13421个，清理违法违规信息54.3万余条 [4] 智能网联汽车标准制定 - 工信部装备工业一司组织开展了《智能网联汽车 自动驾驶系统安全要求》等五项强制性国家标准的制修订，并已形成征求意见稿公开征求意见 [5][6] 交易所市场服务与降费 - 上海证券交易所发布《2026年为市场办实事项目清单》，涵盖五个方面十件“实事”，预计2026年向市场让利约11.13亿元 [8] 贸易政策与反补贴措施 - 商务部公告，国务院关税税则委员会决定自2026年2月13日起，对原产于欧盟的进口相关乳制品征收反补贴税 [9] 低空经济与保险制度发展 - 国家发改委发布实施意见，提出到2027年初步建立无人驾驶航空器责任保险强制投保制度，到2030年基本形成低空保险政策框架 [10] 影视传媒行业投资机会 - 国家电影局、商务部组织开展“电影+”消费综合试点工作，以发挥电影对消费增长的拉动作用 [12] - 银河证券指出，2026年春节假期长达9天，有望为档期票房释放提供充裕时间窗口，并看好AI视频工具对影视院线行业的长期赋能 [12] - 自选股梳理了年报业绩预增翻倍的低估值影视传媒股名单，包括光线传媒（业绩预告增速482%）、横店影视（261%）、完美世界（157%）、万达电影（155%）、金逸影视（131%）、奥飞娱乐（125%）等7只个股 [13][15] 其他关注板块与主题 - 机器人：雷军公布小米机器人最新进展，称其兼具视觉语言理解与实时执行能力 [15] - 3D打印：我国科学家在3D打印领域有新突破，0.6秒可完成毫米尺寸物体打印 [16] - 氢能：《氢燃料质量要求》等19项国家标准征求意见，旨在健全氢能全产业链标准体系 [16] - 卫星通信：全球首颗“港中大一号”卫星把大模型搬上太空 [16] 上市公司重要公告 - 偏正面公告：中国中冶1月新签合同额736.5亿元，其中海外合同额32.1亿元 [18]；*ST松发下属公司签订17艘船舶建造合同，金额合计16-18亿美元 [18]；华润置地1月合同销售金额约116.5亿元，同比增长0.4% [18]；衢州发展控股股东提议以1亿元至2亿元回购股份 [19] - 偏负面公告：ST美晨全资子公司涉及重大诉讼，涉案金额约3190.18万元 [21]；麦克奥迪子公司起诉沈阳市第六人民医院，涉案金额超3亿元 [21]；*ST传智股票可能被终止上市 [21]；泰凌微第三大股东国家大基金减持465.13万股，持股比例降至5%以下 [21]；菜百股份股东拟减持不超过3%股份 [21]

美联储政策路径与市场预期 - 高盛认为，鉴于经济持续超预期，美联储关注点转向通胀，若周五CPI意外走高可能使美联储转鹰，但仍预计今年还有两次降息空间 [1] - 道明证券将美联储首次降息预期从3月推迟至6月，仍预计年内累计降息75个基点，在6月、9月、12月各降息25个基点，并预计10年期美债收益率年末降至3.75% [1] - Monex宏观研究负责人表示，1月强劲的非农就业数据应能消除市场对3月降息的押注，目前预计美联储将在6月恢复降息 [2] - 中信证券预计，在鲍威尔任期内将不再降息，认为沃什担任美联储主席后，下半年基准情形将降息1至2次，每次25个基点 [2] - 华泰证券指出，1月美国新增非农就业13万，高于预期的6.5万，但数据持续性存疑，维持美联储在6月会议前暂缓降息，待新主席就任后降息1-2次的判断 [3] 日本财政与日元走势 - 野村证券指出，日元相对其他G10及亚洲货币走强，因预期日本首相高市早苗在财政政策上可能变得更加“负责”，政府可能利用“外汇基金特别账户”的盈余来支持消费税减免 [1] 商业航天与低轨卫星产业 - 华西证券表示，国内低轨卫星批量发射已进入实质阶段，伴随可回收火箭项目进展，商业航天进入加速落地阶段，卫星互联网发展势头迅猛，重点推荐低轨卫星相关的各组件及芯片供应商 [4][5] 大宗商品投资展望 - 中信证券指出，2026年商品仍将是投资优选方向，避险和对冲美元风险角度利好贵金属和原油，基本面角度碳酸锂和镍改善趋势明确，工业金属铜铝中长期逻辑坚实，硅料、煤炭和钢铁等行业价格走势等待政策和基本面指引 [5] AI漫剧行业前景 - 中信证券指出，漫剧行业景气度在2025年末加速破峰，得益于优质内容供给和商业化破圈，2026年受众扩大和变现模式多元化将推动需求，同时优质内容供不应求，AI工具能力快速发展，建议关注拥有内容IP储备、优质产能的公司以及平台方、投流方 [5] 电力市场建设与投资机遇 - 中信证券指出，国务院办公厅印发文件明确了完善全国统一电力市场体系的总体方向，提出全面反映电力资源多维价值的关键目标，展望后续，可靠容量市场或为下一阶段建设重点，建议关注基荷电源、储能及配套产业链的投资机遇 [6] 手术机器人行业趋势 - 中信建投认为，手术机器人是医疗器械领域最好的商业模式之一，全球龙头直觉外科市值已超过10000亿元，国产龙头性能接近全球领先水平且出海业务高增长，AI有望赋能手术机器人实现自主操作，利好行业渗透率和相关公司估值提升 [6]

行业投资评级 - 计算机行业评级为“强于大市”（维持）[1] 核心观点 - 低轨卫星网络陆续组建，手机直连卫星将成为星地融合产业破局关键[3][8] - 手机直连卫星服务指手机不经过中转设备，直接通过无线通信连接通信卫星并提供语音互通、文字收发或数据交换服务的活动[3][8] - 低轨卫星互联网可对地面通信网络覆盖的空白给与补充，极大扩展了卫星通信的应用场景，但商业化问题仍需通过“星地融合”路径解决，手机直连卫星是重要应用方向[3][8] 技术路线分析 - 当前产业内手机直连包括三种技术路线[3] - **路线一：基于现有卫星通信体制的“定制终端”路线**（新手机 + 旧卫星）[3][13] - 由终端厂商主导推进，在智能手机中集成专用卫星通信模组，依托已有的低轨或高轨卫星系统[3][13] - 采用独立的卫星通信协议与频段，优势在于技术成熟、商用落地快[3][13] - 需定制手机，难以兼容存量设备，通信速率较低，终端成本较高[3][13] - **路线二：基于现有地面移动通信体制的“存量手机兼容”路线**（旧手机 + 新卫星）[3][13] - 由卫星运营商主导，直接使用地面蜂窝移动通信技术和频段，现网4G/5G手机无需任何硬件改动即可直连卫星[3][13] - 卫星作为空间“基站”实现地面和手机间信号的转发[3][13] - 卫星需配备超大型相控阵天线（如AST SpaceMobile单星天线面积达64平方米）、更高发射功率及复杂信号处理能力，系统部署难度高[3][13] - **路线三：基于3GPP NTN标准的“标准化融合”路线**（新手机 + 新卫星）[3][13] - 遵循3GPP Release 17及后续版本定义的非地面网络（NTN）标准，通过新建支持NTN的低轨星座与地面5G网络协同组网[3][13] - 终端需支持NTN协议，但可复用现有5G芯片架构，边际成本可控[3][13] - 该方案具备长期技术先进性和规模化成本优势，是公认的未来主流方向[3][9][13] 产业发展动态 - **海外进展迅速**：根据Omdia数据，卫星直连终端（D2D）技术在2025年第四季度在产业端持续取得进展，SpaceX、AST SpaceMobile、Skylo以及阿联酋Space42均在去年第四季度宣布了新的进展，包括商业发布、测试和合作等[3][16] - 2025年10月，SpaceX与Virgin Media O2签署协议，计划于2026年在英国推出名为“O2 Satellite”的D2D服务[15] - 2025年11月，AST SpaceMobile与stc签署了一项为期10年、价值1.75亿美元的协议，将在沙特阿拉伯及中东和非洲部分国家提供D2D服务[15] - 2025年11月，SpaceX在乌克兰推出商用D2D服务[15] - 2025年12月，SpaceX与Airtel Africa签署协议，计划于2026年在14个非洲国家推出D2D服务[15] - 2026年1月16日，菲律宾移动运营商环球电信与Starlink签署协议，率先在东南亚推出星链手机直连卫星（DTC）服务，成为亚洲第二家提供该服务的运营商，依托星链超650颗卫星组成的网络，覆盖全国约4%居住在无地面网络覆盖区域的人口，用户可在标准LTE手机上直接通过卫星接入数据、语音和短信服务[3][16] - **国内玩家迎头赶上**：越来越多手机搭载手机直连功能[16] - 2026年1月份，荣耀发布高端旗舰机型Magic8 RSR保时捷设计，支持天通+北斗双链路通信，累计可待机时间达170小时[3][16] - 电科芯片作为荣耀的重要合作伙伴，支持Magic8 RSR双模语音卫星通信射频基带一体化SoC芯片开发，并提供北斗短报文SoC芯片[3][16] 政策与标准环境 - 网信办等部门已于2025年4月发布我国首个专门终端设备直连卫星的规范性文件《终端设备直连卫星服务管理规定》[8] - 国际电信联盟6G愿景建议书已明确将泛在连接作为6G的发展目标和典型场景之一，与5G相比，6G的提升主要在通感融合、通智融合和天地融合（空天地一体化网络）[8] 投资建议与关注方向 - 在当前全球商业航天加速部署的背景下，手机直连卫星作为打通大众用户与天基网络的关键入口，正迎来商业加速落地的关键节点[3][17] - 随着我国在低轨星座建设、星载通信载荷、终端芯片及地面段协同等方面持续突破，手机直连子板块的产业链成熟度与国际竞争力有望快速提升[3][17] - 该领域将催生对相控阵天线、终端通信芯片及模组等环节的持续高需求[3][17] - 坚定看好我国商业航天板块中手机直连卫星方向中长期发展前景，建议重点关注该领域投资机会[3][17] - 相关标的为：信科移动、海格通信、电科芯片、震有科技、烽火通信、通宇通讯、普天科技等[3][17]

公司业绩预期与原因 - 公司预期截至2025年12月31日止财年股东应占溢利将较去年同期下跌约31% [1] - 业绩下跌的主要原因是亚太地区卫星转发器资源供过于求状况持续，市场竞争激烈导致价格下降，对营业收入造成负面影响 [1] - 业绩下跌的另一原因是转租成本上升 [1] 公司财务状况与应对策略 - 尽管面临挑战，公司财务状况稳健、资金充裕 [1] - 公司后续将利用集团及联营公司卫星及地面网络资源，加强核心市场开发以及本地化业务经营，以提升服务能力并保持盈利 [1] - 公司已开展下一代新型卫星的研制准备，以提高后续卫星资源的先进性和竞争力 [1] 行业市场状况 - 亚太地区的卫星转发器资源处于供过于求的状态 [1] - 市场竞争激烈导致价格下降 [1]

公司财务表现 - 公司预期截至2025年12月31日止财务年度的股东应占溢利较去年同期下跌约31% [1] 业绩变动原因 - 亚太地区的卫星转发器资源供过于求状况持续，市场竞争激烈导致价格下降，对营业收入造成负面影响 [1] - 转租成本上升 [1] 公司经营策略与未来规划 - 公司财务状况稳健、资金充裕 [1] - 后续将利用集团及联营公司卫星及地面网络资源，加强核心市场开发以及本地化业务经营，以提升服务能力并保持盈利 [1] - 公司已开展下一代新型卫星的研制准备，以提高后续卫星资源的先进性和竞争力 [1]

公司财务表现 - 公司预期截至2025年12月31日止财务年度的股东应占溢利较去年同期下跌约31% [1] - 股东应占溢利下跌的主要原因是转租成本上升 [1] 行业市场状况 - 亚太地区的卫星转发器资源供过于求的状况仍在持续 [1] - 市场竞争激烈导致价格下降，进而对公司的营业收入造成负面影响 [1]

公司股价与技术面表现 - 截至2026年2月11日收盘，移为通信股价报12.68元 [1] - 近5个交易日（2月6日至11日）累计上涨2.42%，区间振幅达4.77% [1] - 2月9日单日涨幅显著，收盘价12.74元，上涨3.24%，成交额放大至8994万元 [1] - 随后两个交易日小幅回调，2月11日主力资金净流出，换手率1.29% [1] - 股价近期围绕20日均线（12.74元）波动，布林带压力位13.30元，支撑位12.17元，MACD指标仍处弱势区间 [1] 行业动态与潜在催化 - 2026年2月9日，工信部批复中国电信与中国联通开启“北斗短信”试商用，支持在无地面网络区域通过北斗卫星发送短消息 [1] - 2月11日，中国电信与联通进一步推出手机直连卫星、5G-A×AI等新服务，强化天地一体化通信布局 [1] - 这些进展可能对涉及北斗导航概念的移为通信形成潜在行业催化 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球经济受美国多方面因素影响已越过顶部区域开始下行，投资者需警惕各类资产波动及资本管制风险 [2][3] 相关目录总结 重要资讯 - Seedance2.0实现从“可用”到“惊艳”跨越，中国科技公司站在全球人工智能竞争前沿 [1] - 全球资金加速从金融资产转向大宗商品等硬资产避险，形成“硬资产轮动”，金属市场受资金流入边际影响显著 [1] - 编程正经历从“写代码”转向“指挥智能体军团”的革命，AI能自主完成系统开发，开发门槛降低、流程重构 [1] - 美国联邦通信委员会批准亚马逊部署4500颗卫星申请，其近地轨道卫星星座规模将达约7700颗 [1] - Altruist推出用于制定税务策略的AI工具，保险经纪类股此前因新工具推出受挫，标普500保险指数跌近4% [1] - 白宫希望人工智能巨头公开承诺遵守规范数据中心扩张的协议，确保不影响电价、供水和电网可靠性 [1] - 美国12月零售销售环比零增长，弱于预期，假日消费动能疲软且不均衡，8个零售类别下滑，低收入群体支出乏力 [1] - 去年第四季度美国居民家庭债务逾期比例升至4.8%，为2017年以来最高，主要由低收入群体和年轻借款人违约率上升推动 [1] 全球经济逻辑 - 对冲基金连续四周净卖出美股，卖出力度为去年4月初以来最猛 [2] - 桥水基金创始人达利欧警告世界处于“资本战争”边缘，美国像火药桶，投资者需注意资本管制风险 [2] - 美联储候任主席沃什缩表政策预期对全球权益类和商品资产有负向冲击 [2] - 美国一系列行为使全球政治秩序混乱，对全球经济造成不确定性 [2] - 野村表示2026年7 - 11月美联储不确定性或集中爆发，市场可能“逃离美国资产” [2] - 高盛分析师警告拉斯维加斯博彩收入下滑与2008年金融危机早期预警信号相似 [2] - 美国发布新版《国家安全战略》，放弃全球霸权，调整与中国经济关系，重振自身经济自主地位 [2] - 美联储褐皮书显示消费者K型分化加剧，高收入者支出有韧性，中低收入家庭收紧开支 [2] - 资金从科技股撤退转向防御板块，投资者需警惕后续波动 [2] 其他影响 - 美国回归门罗主义在全球收缩，对大类资产有颠覆式深远影响 [3] - 沃什的降息 + 缩表组合表明美联储货币政策重大转向，对权益类资产有流动性收缩预期 [3] - 纳指期货击穿半年线后反弹属技术性回抽，可能引发新一轮科技股抛售，美股下跌或影响美国消费 [3]

中国1月CPI与PPI数据 - 1月CPI同比上涨0.2%，环比上涨0.2%，前值为0.8% [2] - 扣除食品和能源的核心CPI同比上涨0.8% [2] - PPI环比上涨0.4%，连续4个月上涨，同比降幅收窄至1.4% [2] - 本轮CPI基期轮换后，服务消费权重上调，消费品权重下调，以反映消费结构向服务化转型的趋势 [2][3] 重点城市二手房市场 - 1月百城二手住宅均价环比下跌0.85%，同比下跌8.67% [4] - 重点城市二手住宅成交量保持活跃，上海成交约2万套环比增长0.9%，深圳成交5281套环比增长6.9%，杭州成交5437套环比增长7.5% [4] - 北京1月成交1.5万套环比下降12.3%，主要受去年底“翘尾”行情影响 [4] - 市场整体呈现“以价换量”特征，复苏基础仍需稳固 [5] 1月汽车行业产销情况 - 1月汽车产销分别完成245万辆和234.6万辆，产量同比微增0.01%，销量同比下降3.2% [6] - 新能源汽车产销分别完成104.1万辆和94.5万辆，同比分别增长2.5%和0.1% [6] - 新能源汽车出口30.2万辆，同比增长1倍 [6] - 行业出现产大于销的情况，未来价格竞争可能加剧 [7] AI应用“红包大战”与用户增长 - 千问App在活动首日（2月6日）日活跃用户（DAU）达5848万，较前一日增长727.7% [8] - 2025年第四季度，千问App月活用户达2579.1万，元宝App月活用户突破4000万 [8] - 字节豆包较早明确C端产品定位并建立用户基础，但市场竞争格局尚未定论 [9] 中芯国际2025年第四季度业绩 - 第四季度实现营业收入178.13亿元，同比增长11.9% [10] - 2025年全年资本开支为81亿美元，年末折合8英寸月产能达105.9万片，同比增加约11万片 [10] - 公司预计2026年第一季度销售收入环比持平，毛利率介于18%—20% [10] - 业绩主要受芯片产业链本土化增量需求推动，公司正发力先进制程研发 [11] 国际消费品牌中国业务调整 - 私募股权公司考虑出售旗下中国特许经营运营商CFB Group，该集团在大中华区运营超过1800家棒约翰和DQ门店 [12] - 近期星巴克、汉堡王中国等国际品牌也通过成立合资企业或出售控制权等方式调整中国业务 [12] - 调整是品牌为顺应中国消费市场变化、进行本地化改造的策略 [13] 亚马逊卫星互联网计划进展 - 美国联邦通信委员会批准亚马逊部署4500颗卫星，使其计划部署的卫星星座总规模达到约7700颗 [14] - 亚马逊目标在2026年晚些时候开始提供名为“Leo”的卫星互联网服务 [14] - 亚马逊计划通过卫星互联网服务整合其云服务、电商等庞大生态，形成独特优势 [15] A股市场板块表现 - 2月11日沪指涨0.09%报4131.99点，深成指跌0.35%，创业板指跌1.08% [16] - 沪深两市成交额跌破2万亿元，较上一交易日缩量1213亿元 [16] - 化工、玻纤、有色金属等上游原材料板块表现活跃，影视院线、教育、通信设备等板块走低 [16]

2026财年第三季度财务业绩 - 本季度营收为11.57亿美元，同比增长2.96% [1] - 实现扭亏为盈，归母净利润达2496.8万美元，去年同期净亏损1.58亿美元，净利率提升至2.16% [1] - 业绩改善主要受益于合作伙伴Ligado的一次性付款，以及国防与先进技术业务营收同比增长9%至3.32亿美元 [1] - 自由现金流(剔除一次性付款)为2400万美元，净债务与调整后EBITDA比率从3.7倍降至3.25倍，财务结构优化 [1] 近期股价表现 - 近7个交易日内股价波动显著，2月6日及2月9日分别大幅上涨11.38%和10.98%，但2月10日回调3.85%，收盘于45.00美元 [2] - 区间振幅达24.32%，成交活跃，累计成交额约4.35亿美元，反映市场对财报及卫星进展的敏感反应 [2] - 年初至今股价累计上涨30.59%，表现优于通讯板块，同期通讯板块下跌0.34% [2] 卫星项目进展 - 第二颗ViaSat-3卫星(F2)已于2025年11月发射，预计2026年5月投入服务，将为网络增加每秒1太比特容量 [3] - 第三颗ViaSat-3卫星(F3)计划于夏末前发射，将进一步扩展全球覆盖能力 [3] - 这些进展有望强化公司在卫星通信领域的长期竞争力 [3] 机构观点与评级 - 2026年2月数据显示，67%的机构给予“买入或增持”评级，环比有所上升 [4] - 机构给出的目标均价为45.14美元，略高于当前股价 [4] - 分析师关注点正从传统业务转向ViaSat-3卫星组网带来的增长潜力，以及国防订单的持续性 [4]