上市审议与问询 - 2025年12月24日，上交所上市委审议结果显示，视涯科技符合发行、上市及信披要求，且无需进一步落实事项 [1][15] - 上市委现场问询聚焦于公司硅基OLED微显示屏业务收入增长的可持续性，以及与特定战略客户及供应商签署三方协议的商业合理性及确定性 [3][16] 公司业务与市场地位 - 公司是全球领先的微显示整体解决方案提供商，核心产品为硅基OLED微型显示屏，并提供战略产品开发、光学系统和XR整体解决方案等增值服务 [8][21] - 公司是全球首家基于12英寸晶圆背板实现硅基OLED微显示屏规模量产的企业，也是全球少数具备硅基OLED“显示芯片+微显示屏+光学系统方案”全栈自研能力的科创企业 [14][24] - 公司已成为全球第二、境内第一的微显示整体解决方案提供商，并已实现对字节跳动、雷鸟、影石创新、联想等全球一线终端厂商的出货 [14][24] - 公司已成功切入国内外下游市场多家头部终端厂商的供应链 [6][20] 财务表现与预测 - 回溯过往业绩，2022年至2024年，公司营业收入从1.90亿元增长至2.80亿元 [5][19] - 2025年前三季度，公司实现营业收入2.93亿元，较上年同期增长54.67%；实现净利润-1.67亿元，较上年同期减亏10.25% [5][19] - 根据招股书披露，随着特定战略客户等项目大规模量产，公司预测2025年—2027年营业收入将分别达到4.69亿元、22.60亿元和37.34亿元，实现跨越式增长 [4][17] - 公司参考京东方（000725.SZ）的现金流比率（经营活动净现金流入/营业收入平均值23.37%）来预测自身未来现金流，并据此计算出未来三年经营活动净现金流入合计为151,050.04万元 [5][19] 战略合作与客户 - 2025年，公司与一战略客户达成关键合作协议，有望在2026年及未来数年内实现每年数百万量级硅基OLED微型显示屏交付 [6][20] - 目前双方已签订预付款协议，相关款项用于锁定公司硅基OLED微显示屏产能，并对实现量产供应的时间、产能承诺等进行约定 [7][20] 募投项目与资金用途 - 本次冲刺科创板，公司拟募集资金约20.15亿元 [11][26] - 其中16.09亿元（占比79.86%）将投向超高分辨率硅基OLED微型显示器件生产线扩建项目，4.06亿元（占比20.14%）用于研发中心建设项目 [11][13][23][26] - 公司表示，募资扩产及研发投入将保障国内微显示产品供应安全，带动设备及材料国产替代，提升自主可控程度，增强我国微显示产业链综合竞争力 [13][23] 股东结构与产业协同 - 公司控股股东为上海箕山，实控人为顾铁 [8][21] - 公司股东包括长江招银、深圳招银等投资机构，以及精测电子、歌尔股份等产业链上下游巨头，后两家公司持股比例均超5%，构建了深度产业协同生态 [8][21] 行业趋势与公司战略 - 当前下游头部终端厂商加速XR产品迭代，对高性能硅基OLED微显示屏的需求呈几何级增长 [14][24] - 公司处于我国微显示产业链中上游核心环节 [13][23] - 公司表示将持续推动微显示技术迭代，抢占端侧AI显示的战略高地，助力中国新型显示产业链生态的发展和繁荣 [14][24]

公司概况与市场地位 - 视涯科技是全球领先的微显示整体解决方案提供商，核心产品为硅基OLED微型显示屏，并提供战略产品开发、光学系统和XR整体解决方案等增值服务 [1] - 公司是全球首家基于12英寸晶圆背板实现硅基OLED微显示屏规模量产的企业，也是全球少数具备硅基OLED“显示芯片+微显示屏+光学系统”全栈自研能力的科创企业 [1] - 公司是工信部确定的国家新型显示产业链引领企业，并受委托牵头承担硅基OLED产业标志性产品攻关等任务 [1] 技术与产品竞争力 - 公司自成立之初即定位为全球领先的微显示整体解决方案提供商，并创新性地研发了硅基OLED强微腔技术、串扰截断技术、高光效叠层OLED全彩技术等一系列核心技术 [2] - 公司核心产品硅基OLED微型显示屏在关键性能指标方面已达到或超越索尼可比产品 [2] - 根据弗若斯特沙利文报告，2024年行业内已实现百万级出货的厂商仅索尼与视涯科技，公司出货量排名全球第二、境内第一，约占全市场出货量的35.2% [2] 客户与供应链 - 公司技术实力与产品性能得到下游市场和客户的广泛认可，已成功打入众多头部客户的供应链体系，主要客户包括字节跳动、影石创新、雷鸟、联想等 [2] - 公司坚持“自主可控”，在自身不断进行关键技术及工艺攻关的同时，持续培育国产装备和材料供应商，推动上游供应链多元化 [1] 财务与经营业绩 - 公司2022年度、2023年度、2024年度以及2025年1-6月的营业收入分别约为1.90亿元、2.15亿元、2.80亿元以及1.50亿元人民币 [2] - 同期，公司净利润分别约为-2.47亿元、-3.04亿元、-2.47亿元以及-1.23亿元人民币 [2] - 公司研发投入占营业收入的比例极高，2022年至2025年上半年分别为124.48%、133.35%、95.93%和80.23% [3] - 截至2025年6月30日，公司资产总额为427,134.18万元，归属于母公司所有者权益为205,581.49万元，资产负债率（母公司）为32.94% [3] 上市与募资计划 - 公司于12月24日通过上交所科创板IPO上市委会议，国泰海通为其保荐机构，拟募资20.15亿元 [1] - 募集资金扣除发行费用后，将主要用于两个项目：超高分辨率硅基OLED微型显示器件生产线扩建项目（拟投入160,888.80万元，占比79.86%）和研发中心建设项目（拟投入40,568.45万元，占比20.14%） [2]

公司上市进程与股权结构 - 视涯科技股份有限公司将于12月24日迎来科创板上市上会 保荐机构为国泰海通证券 [1] - 公司控股股东为上海箕山 直接持股比例为15.61% 结合特别表决权安排 在股东会拥有54.35%表决权 [1] - 实际控制人为顾铁及其配偶闫利方 通过上海箕山及其控制主体合计控制29.36%股份 结合特别表决权安排 合计控制表决权比例为61.79% [1] 公司业务与行业地位 - 公司是全球领先的微显示整体解决方案提供商 核心产品为硅基OLED微型显示屏 并提供战略产品开发、光学系统和XR整体解决方案等增值服务 [1] 实际控制人背景 - 实际控制人顾铁出生于1968年 美国国籍 拥有中国永久居住权 博士研究生学历 [3] - 顾铁曾在光学影像系统公司、通用全球研发中心（上海）、上海天马微电子有限公司任职 2018年至今任视涯科技董事长 [3] - 顾铁同时是上市公司奕瑞科技的董事长兼总经理 若本次IPO顺利 其将成为两家上市公司的掌舵人 [3][4] 公司历史沿革与股东变化 - 公司前身视涯有限成立于2016年10月 初始股东为厦门晟山（持股90%）和厦门稷山（持股10%） [1] - 2022年5月公司完成股份制改革 股东数量飙升至48名 大股东包括上海箕山、精测电子、嘉兴联一、长江招银 [1] - 顾铁在2016年曾委托父亲吴凤葵、母亲顾艳秋、配偶闫利方及妹妹吴颖稚代持厦门晟山、厦门稷山的合伙企业份额 [4] - 闫利方在控股股东上海箕山的持股比例为10% 曾于2019年8月至2022年5月在公司担任总经理职务 [4] 近期股权转让详情 - 2023年9月 青岛火眼将208.5000万股转让给海南火眼 每股价格7.19元 交易对价1500万元 [4] - 2024年12月 李冬梅将179.2115万股转让给徐州盛芯 每股价格11.16元 交易对价2000万元 [4] - 2025年3月14日 顾浩将968.0488万股转让给宁波视界、海宁艾克斯、联新三期及上海箕山 每股价格11.11元 交易对价10,756万元 [5] - 2025年3月21日 上海檀英将695.0026万股转让给上海箕山 每股价格9.29元 交易对价6,459.73万元 [5] - 2025年6月 宁波视界将540.0049万股转让给上海箕山 每股价格11.19元 交易对价6,044.8767万元 [5] - 2025年9月 南京招银将181.1950万股转让给新弘达 每股价格6.47元 交易对价1,173.1112万元 该转让为解决南京招银层面的股份代持 [5] - 短短两年内公司历经六次股权转让 且发生在IPO阶段 具体原因及更早是否存在类似情况值得关注 [5] 公司股东构成 - 公司持股的投资机构包括精测电子、个热股份、联新资本、招银国际、大疆、小米产投等 [4]

公司上市进程与估值 - 公司正在冲刺科创板首发上市 选择“预计市值不低于人民币100亿元”的上市标准 [1] - 报告期最后一个月 通过一笔股权转让使公司整体估值达到约100.75亿元 恰好满足100亿元市值门槛 [5] - 在满足市值门槛的股权转让发生前 另一次股权转让显示公司估值不到84亿元 [6] 公司业务与市场地位 - 公司是全球领先的微显示整体解决方案提供商 核心产品为硅基OLED微型显示屏 [3] - 公司是国家级专精特新“小巨人”企业 拥有境内外专利共267项 [3] - 主要客户包括字节跳动、雷鸟、联想等 [3] 财务表现与科创属性 - 报告期各期（2022年、2023年、2024年、2025年上半年）营业收入分别为1.9亿元、2.15亿元、2.8亿元、1.5亿元 [3] - 最近三年营业收入复合增长率为21.27% 不符合科创板“最近三年营业收入复合增长率≥25% 或最近一年营业收入金额≥3亿”的科创属性评价标准 [3] - 报告期各期 公司归母净利润分别为-24748.87万元、-30409.75万元、-24679.71万元和-12308.11万元 累计亏损超过9亿元 [4] - 截至2025年6月末 公司合并报表未分配利润为-11.62亿元 [4] 股权结构与关联交易 - 上海箕山管理咨询有限公司是公司的控股股东 顾铁为公司实控人 [5] - 歌尔股份持有公司5.4%的股份 是公司第三大股东 同时身兼客户与供应商角色 [11] - 公司与歌尔股份披露的购销数据存在不匹配情况 [11] - 歌尔股份董事、副总裁刘耀诚兼任公司董事 但其同时兼任上海歌尔视显科技有限公司董事的信息未在招股书中披露 该公司也未认定为关联方 [11] - 控股股东的一致行动人上海凯山投资合伙企业与公司子公司上海秋葵扩视仪器有限公司使用同一电话、邮箱和联系地址 [12] 客户与供应商集中度 - 报告期各期 公司向前五大客户的销售占比合计分别为75.59%、76.62%、73.61%、63.96% [7] - 报告期各期 公司向前五大供应商的采购占比合计分别为70.75%、66.56%、45.55%、60.98% [7] - 公司提示 2026年某战略客户产生的销售收入占比有望超过70% 将产生对单一客户的较大依赖 [8] - 长期位列前三大客户的深圳市科煦智能科技有限公司 2024年社保缴纳人数为0人 2023年前实缴注册资本为0元 [9][10] 关联方合作与资金往来 - 实控人顾铁控制的另一家科创板上市公司奕瑞科技 拟与公司及特定客户建立合作关系 [13] - 奕瑞科技拟投资不超过18亿元用于实施“硅基OLED微显示背板生产项目” 该项目资金来源包括公司支付的履约保证金 [13] - 2025年6月末 公司对奕瑞科技的其他应收款余额为5.66亿元 系公司支付的等值5.66亿元人民币的美元履约保证金 [13] - 上述特定客户即为公司预计2026年销售占比将达70%的战略客户 [13] - 随着该战略客户订单实现 公司预计2026年对奕瑞科技的晶圆背板采购金额占比约为26.5%至33% [13] 审计机构与人员 - 公司首发上市的审计机构及签字注册会计师为立信会计师事务所的罗丹、郭同璞 [14] - 立信所及罗丹、郭同璞也曾是奕瑞科技科创板IPO项目的申报会计师事务所及经办会计师 [14][15]

公司IPO进程 - 上交所上市委定于12月24日审议视涯科技的首发申请 [1] - 公司IPO进程承载着推动XR核心硬件国产替代攻坚的重要使命 [1] 行业趋势与公司定位 - XR是整合VR、AR与MR的沉浸式技术，正成为智能手机之后的新一代计算终端，苹果、Meta、华为等巨头持续加码 [2][7] - 硅基OLED微型显示屏是XR设备不可或缺的“视觉核心”，其轻薄小型化、高分辨率（3000PPI以上）、低延迟（响应速度低于1ms）等特性完美契合XR需求 [7] - 该核心领域长期被日本索尼、韩国三星、法国MICROOLED等海外巨头垄断 [8] - 视涯科技是全球领先的微显示一体化解决方案提供商，以硅基OLED为核心，提供战略产品开发、光学系统及XR整体解决方案 [1] - 2024年，公司在全球XR设备硅基OLED产品出货量中占比达35.2%，位列全球第二、国内第一，成功打破索尼在传统专业市场的垄断 [11] 技术实力与研发投入 - 公司建成并运营全球首条12英寸硅基OLED微型显示器量产线，是全球少数具备“显示芯片+微显示屏+光学系统”全栈自研能力的企业 [9] - 创始人顾铁拥有深厚的技术与产业化背景，核心团队引领下，截至2025年6月30日，研发人员达224人，占员工总数31.02% [12] - 2022年至2025年6月，公司研发费用持续保持高位，占营业收入比例分别为124.48%、133.35%、95.93%和80.23% [13] - 截至2025年6月30日，公司已累计获得境内外专利267项，其中境内发明专利120项、境外发明专利60项 [13] - 公司在多项核心技术实现突破：强微腔技术使全彩屏亮度突破6000尼特；串扰截断技术提升画面清晰度；高光效叠层OLED全彩技术对比度最高达600,000:1，DCI-P3色域覆盖率超99%，指标超越索尼同类产品 [14] - 公司首创12英寸规模化量产方案，相较于主流8英寸产线，可降低单位成本并提高良率 [15] 市场表现与客户合作 - 公司已成功切入字节跳动、影石创新、雷鸟、联想等全球一线终端厂商供应链 [11] - 为雷鸟Air3供应的高解析度微显示屏，助力其斩获2024年双十一京东、天猫XR行业销量冠军 [11] - 为联想Legion Glasses2提供“显示屏+光学系统+XR方案”一站式服务 [11] 财务业绩与增长预测 - 2022-2024年，公司营业收入分别为19,043.31万元、21,544.56万元、28,005.51万元，复合增长率达21.27% [16] - 2025年1-9月，营收增至29,275.49万元，同比大幅增长54.67% [16] - 2024年硅基OLED显示屏收入占比达79.70%，业务高度聚焦 [16] - 公司预测2025–2027年营业收入将分别达到4.69亿元、22.60亿元和37.34亿元，结合进展2025年营业收入有望超5亿元 [18] - 2025年1-9月，公司扣非归母净利润亏损较上年同期收窄24.68%；经营活动现金流量净额达14,082.38万元，同比激增286.71% [18] - 公司预计将于2026年实现盈亏平衡 [18] 业务生态与协同 - 除核心显示屏外，公司提供战略产品开发、光学系统（如Pancake、Birdbath方案）及XR整体解决方案等增值服务 [19] - XR整体解决方案形成P（消费）、M（专业）、I（轻量）三大系列，实现场景化全覆盖 [19] - 通过构建软硬件与解决方案的生态协同，增强客户粘性并获得溢价能力 [19] 行业前景与AI驱动 - AI技术爆发正重塑XR产业，XR设备是生成式AI内容的“最佳呈现载体”和代理型AI的“关键端侧入口” [20] - 弗若斯特沙利文预测，全球硅基OLED市场规模将以94.11%的年复合增长率扩张，2030年有望达679.3亿元 [20] - 全球硅基OLED出货量预计从2024年的636.5万块激增至2030年的39,956.6万块，增长超60倍 [20] 产能状况与募资用途 - 2022年至2025年6月，公司总产能利用率已从70.28%攀升至98.92%，逼近饱和 [22] - 公司已与客户签订了长期产能锁定及意向金合同，提前锁定了2026及2027年合计数百万块显示屏的产能需求 [22] - 本次IPO拟募集资金201,457.25万元，主要用于超高分辨率硅基OLED微型显示器件生产线扩建及研发中心建设 [22][23] - 募集资金中，160,888.80万元（79.86%）用于生产线扩建项目，40,568.45万元（20.14%）用于研发中心建设项目 [23] - 项目达产后将有效扩充12英寸硅基OLED显示屏产能，缓解供需矛盾，降低单位成本，并带动上游设备及材料国产替代 [23]

文章核心观点 - 2025年12月，A股IPO审核显著提速，单周安排9家企业上会创年内新高，全月安排25家企业上会亦创单月新高 [1][6] - 审核提速现象背后，是交易所在年末统筹节奏、消化存量项目，并为来年储备空间，同时“硬科技”或高端制造领域企业审核进展尤为迅速 [7][9][10] - 多家拟上市企业具备高募资额或特殊属性，例如视涯科技拟募资约20.15亿元居首但尚未盈利，大普微作为创业板首单未盈利企业IPO申请获受理 [1][4][7] IPO审核节奏与规模 - 2025年12月22日至26日单周，沪深北交易所共安排9家企业首发上会，创年内单周新高 [1][3] - 截至12月26日，12月全月沪深北交易所合计安排25家企业首发上会，创下年内单月新高 [6] - 在12月之前，2025年IPO上会数量最多的月份是11月（17家），其次是9月（12家） [6] - 截至12月22日，当月已上会的17家企业全部获得通过 [1][6] - 过会企业提交注册速度同步加快，12月已有尚水智能、电科蓝天等7家公司提交注册，其中电科蓝天在过会次日即“闪电”提交注册 [7][8] 上会企业板块分布与募资情况 - 12月安排的25家上会企业中，北交所数量居首（12家），其次是创业板（6家），沪深主板（4家），科创板（3家） [6] - 12月22日至26日当周9家上会企业，按沪深板块分布：主板2家、创业板2家、科创板1家，另有4家为北交所企业 [3] - 募资金额方面，25家企业中拟募资额最高的是科创板的视涯科技，约20.15亿元 [1][7] - 另有宏明电子、大普微、盛龙股份等7家公司拟募资金额在10亿至20亿元之间，其余公司拟募资额均低于10亿元 [7] - 当周其他重点企业募资额：大普微拟募资约18.78亿元，福恩股份拟募资约12.5亿元，普昂医疗拟募资约3.95亿元，新恒泰拟募资约3.8亿元，三瑞智能拟募资约7.69亿元，英氏控股拟募资约3.34亿元 [3][4][5] 重点上会企业详情 - **视涯科技**：科创板企业，微显示整体解决方案提供商，核心产品为硅基OLED微型显示屏，拟募资约20.15亿元 [3][7] - **大普微**：创业板企业，主要从事数据中心企业级SSD产品的研发和销售，系创业板首单未盈利企业IPO申请获受理，拟募资约18.78亿元 [1][4][10] - **英氏控股**：北交所企业，综合性母婴产品研发、生产及运营企业，12月22日上会已获通过，拟募资约3.34亿元 [1][3] - **盛龙股份**：深交所主板企业，主要从事钼相关产品的生产、加工、销售，主要产品为钼精矿和钼铁 [3] - **福恩股份**：深市主板企业，全球生态环保面料供应商，报告期各期末应收账款账面价值持续走高，最近一期达3.54亿元，占流动资产比例为30.58% [5] - **隆源股份**：北交所企业，12月25日上会 [4] - **三瑞智能、新恒泰、普昂医疗**：分别于12月26日上会，拟上市板块为创业板、北交所、北交所 [5] “硬科技”企业审核特征 - 12月上会的25家企业中，八成公司的IPO受理日期集中在2025年5月、6月 [9] - 多家企业属于“硬科技”或高端制造领域，例如视涯科技属于“新一代信息技术产业”，大普微属于企业级SSD领域 [9][10] - 行业专家指出，IPO进展较快企业产业赛道集中于功率半导体、新能源电池、智能装备、医疗器械、PCB等“硬科技”或高端制造领域 [10] - “硬科技”企业审核提速不仅体现在上会阶段，上市端也非常明显，例如“国产GPU第一股”摩尔线程和“国产GPU第二股”沐曦股份均在近期快速完成科创板上市流程 [12] 相关企业财务与经营数据 - **视涯科技**：2022年至2024年及2025年上半年，营业收入分别约为1.9亿元、2.15亿元、2.8亿元、1.5亿元，对应归属净利润分别约为-2.47亿元、-3.04亿元、-2.47亿元、-1.23亿元，公司预计于2026年实现盈利 [7] - **大普微**：2022年至2024年，营业收入分别约为5.57亿元、5.19亿元、9.62亿元，对应归属净利润分别约为-5.34亿元、-6.17亿元、-1.91亿元，2025年1-9月营业收入约12.64亿元，同比增长80.74%，归属净利润约-4.41亿元，同比增亏 [10] - **大普微解释业绩**：2025年上半年市场需求增长不及预期、产品价格下行，第三季度价格回升滞后，加之2024年下半年战略性采购备货导致成本较高，以及2025年1-9月计提存货跌价准备，导致毛利率下降和亏损 [11] - **电科蓝天**：科创板IPO拟募集资金约15亿元，用于宇航电源系统产业化建设项目 [8]

核心观点 - 2025年12月，A股IPO审核显著提速，单周安排9家企业上会创年内新高，全月安排25家上会亦创年内单月新高 [1][3][6] - 审核提速的同时，过会率保持高位，截至12月22日，当月已上会的17家企业全部获得通过 [1][6] - 审核提速主要集中于“硬科技”或高端制造领域的企业，这些企业符合国家战略、技术领先，审核进程较快 [9][11] - 多家代表性企业募资规模较大，其中视涯科技拟募资约20.15亿元居首，大普微作为创业板首单未盈利企业IPO也备受关注 [1][4][7] IPO审核动态与规模 - **审核节奏创新高**：12月22日至26日单周，沪深北交易所安排三瑞智能、新恒泰等9家企业首发上会，创年内单周新高 [1][3]；整个12月，交易所合计安排25家企业上会，创下年内单月新高 [6] - **历史月度对比**：在12月之前，2025年IPO上会企业数量最多的月份是11月（17家），其次是9月（12家），8月和10月分别为11家和10家 [6] - **过会与注册进度**：截至12月22日，12月已上会的17家企业全部获得通过 [1][6]；过会企业提交注册速度同步加快，例如电科蓝天于12月16日过会，次日（12月17日）即提交注册 [7][8] - **板块分布**：在12月安排的25家上会企业中，北交所数量最多（12家），其次是创业板（6家），沪深主板（4家），科创板（3家） [6] 重点上会企业详情 - **视涯科技**：拟于12月24日上会，闯关科创板，拟募集资金约20.15亿元，为12月拟募资额最高的企业 [1][3][7]；公司为硅基OLED微型显示屏提供商，属于“新一代信息技术产业” [3][9]；财务数据显示，公司尚未盈利，2022年至2025年上半年累计亏损，但预计于2026年实现盈利 [7] - **大普微**：拟于12月25日上会，闯关创业板，拟募集资金约18.78亿元 [4][7]；公司系创业板首单IPO申请获受理的未盈利企业，选择“预计市值不低于50亿元，且最近一年营收不低于5亿元”的上市标准 [4]；公司预计最早于2026年度实现整体扭亏为盈 [4]；2025年前三季度营收约12.64亿元，同比增长80.74%，但归属净利润约为-4.41亿元，同比增亏 [10] - **英氏控股**：于12月22日上会并获得通过，闯关北交所，拟募集资金约3.34亿元 [1][3]；公司为综合性母婴产品研发、生产及运营企业 [3] - **盛龙股份**：拟于12月23日上会，拟募集资金在10亿—20亿元之间，主要从事钼相关产品的生产、加工、销售 [3][7] - **福恩股份**：拟于12月26日上会，闯关深市主板，拟募集资金约12.5亿元 [4]；公司为全球生态环保面料供应商，但报告期内应收账款账面价值持续走高，截至最近一期末达3.54亿元，占流动资产比例为30.58% [5] - **其他企业募资**：隆源股份（北交所）、三瑞智能（创业板）、新恒泰（北交所）、普昂医疗（北交所）拟募资额分别未明确、约7.69亿元、约3.8亿元、约3.95亿元 [4] “硬科技”企业成为焦点 - **行业集中**：12月上会企业中，不少处于硬科技行业，如新一代信息技术、功率半导体、新能源电池、智能装备、医疗器械、PCB等 [9] - **审核提速原因**：“硬科技”企业通常具备核心技术、行业前景广阔，且符合国家战略，因此审核进程较快 [9]；专家指出，IPO审核提速让优质企业可以更快融资，也倒逼其他企业提升自身质量 [9] - **受理时间集中**：12月上会的25家企业中，八成公司的IPO受理日期集中在2025年5月和6月 [9] - **上市端案例**：“国产GPU第一股”摩尔线程从科创板IPO注册生效（10月29日）到上市（12月5日）用时约1个月；“国产GPU第二股”沐曦股份从注册生效（11月12日）到上市（12月17日）也仅用时约1个月，显示“硬科技”企业上市进程明显加快 [11] 市场背景与专家观点 - **提速动因**：专家认为，12月IPO审核提速是多重因素作用结果，包括交易所年末统筹审核节奏、在严把质量前提下消化存量项目、完成年度工作安排并为次年储备项目腾出空间 [7] - **未来趋势**：伴随着“硬科技”企业接连IPO，预计未来会有越来越多的“硬科技”公司登陆资本市场 [12]

公司IPO与募资计划 - 公司将于12月24日在科创板IPO上市，计划公开发行不超过1亿股[2] - 公司计划募集资金20.15亿元人民币，用于超高分辨率硅基OLED微型显示器件生产线扩建项目及研发中心建设项目[2][9][10] - 若按发行不低于10%股份及募资额计算，上市成功估值将达201.5亿元人民币[3] 财务表现与上市标准 - 报告期内（2022-2024年及2025年1-6月），公司营业收入分别为1.90亿元、2.15亿元、2.80亿元和1.50亿元，呈现增长但未达科创板标准[5][6][8] - 科创板要求最近三年营收复合增长率≥25%或最近一年营收≥3亿元，公司2022-2024年营收复合增长率为21.27%，2024年营收2.80亿元，两项均未达标[6] - 报告期内，公司净利润分别为-2.47亿元、-3.04亿元、-2.47亿元和-1.23亿元，三年半累计亏损9.21亿元[6] - 截至2025年6月末，公司未分配利润为-11.62亿元，自2016年成立以来平均年亏损约1.29亿元[6] 研发投入与成本结构 - 报告期内，公司研发费用分别为2.37亿元、2.87亿元、2.69亿元和1.21亿元[7][8] - 研发费用占当期净利润绝对值的比例分别为95.78%、94.47%、108.86%和98.10%，几乎完全吞噬利润[7] - 2022年和2023年，公司研发投入金额均超过了当期营业收入[7] 资金状况与募资合理性 - 截至2025年6月末，公司货币资金为7.25亿元，交易性金融资产为8.40亿元，现金类资产合计达15.65亿元[10][11] - 报告期内，公司现金类资产（货币资金+交易性金融资产）合计分别为7.45亿元、13.19亿元、11.12亿元和15.65亿元，占总资产比例分别为33.02%、43.02%、35.32%和36.64%[11] - 报告期内，公司短期借款分别为0.53亿元、0.20亿元、0元和0元，货币资金始终能覆盖短期借款[10] - 公司偿债能力指标优于同行京东方，流动比率、速动比率更高，资产负债率更低[12] - 在资金充裕、偿债能力强背景下，计划募集20.15亿元资金的必要性缺乏合理财务逻辑支撑[13] 股权结构与定价问题 - 实控人顾铁通过直接及间接方式合计控制公司61.79%的表决权[2] - 2025年3月，发生两笔股权转让，价格分别为11.11元/股和9.29元/股，短期内价格相差16.38%[2][3] - 2025年6月13日，即IPO申报稿受理前13天，一笔股权以11.19元/股转让，若按IPO估值计算，对应股份价值将达1.09亿元，远高于转让价格0.60亿元[3] - 2025年9月，在IPO申报期内发生股权变更，转让价格为6.47元/股，公司解释是为解决股份代持问题[4] - 公司在2025年6月26日提交的IPO申报稿中，未披露南京招银层面的股份代持事项[4]

公司IPO进程 - 视涯科技科创板IPO申请将于12月24日接受上交所上市委审核，该申请于2025年6月26日获受理 [1][2] 公司行业地位与市场表现 - 公司是全球第二、境内第一的微显示整体解决方案提供商，在全球XR设备硅基OLED产品出货量中市场份额约占35.2% [1][5] - 公司是国内首家率先实现大规模量产、具备最大量产能力的硅基OLED微显示屏制造商 [2] - 在无人机FPV眼镜细分市场，公司为某战略客户定制的显示屏助力其产品在2024年占据该领域高达91.6%的市场份额 [5] - 公司已成为字节跳动、影石创新、雷鸟、联想等国内外一线科技巨头的核心供应商 [4] 核心技术优势与产品性能 - 公司主要产品硅基OLED微显示屏打破了海外企业的垄断，技术水平国际领先，填补了国内产业空白 [1][2] - 公司是全球唯一同时拥有强微腔结构、串扰截断、叠层OLED全彩等关键核心技术的硅基OLED微显示屏制造商 [2] - 公司是全球首家基于12英寸晶圆背板实现硅基OLED微显示屏规模量产的企业，并具备“显示芯片+微显示屏+光学系统”全栈自研能力 [3] - 产品关键性能指标国际领先：对比度最高可达600000:1，DCI-P3色域覆盖率超过99%，最高全彩屏幕亮度超6000尼特 [3] 产品应用与生态构建 - 硅基OLED微显示屏是AI时代智能终端及XR设备的核心硬件 [1][2][7] - 公司不仅打破了索尼在热成像、夜视仪等传统市场的垄断，更在全球首次将高性能硅基OLED技术大规模引入XR消费级领域 [3] - 公司为联想Legion Glasses 2 AR眼镜提供从显示屏到光学系统的“一站式”服务，为影石创新全景无人机提供2560×2560像素微显示屏 [5] - 公司正从技术产品公司向产业生态的构建者和标准定义者演进，通过掌握微显示这一“核心入口”，助力中国在全球人机交互产业链中抢占关键位置 [6] 募投项目与未来规划 - 本次IPO募集资金将用于超高分辨率硅基OLED微型显示器件生产线扩建项目与研发中心建设项目，旨在实现产能扩张、优化产品种类、增强技术实力 [7] - 募投项目将保障我国微显示产品供应安全，带动设备及材料国产化，提升产业链综合竞争力 [1][7] - 公司预计于2026年实现盈利，并力争在未来成为全球第一的微显示整体解决方案提供商 [8] - 公司将抓住AI时代市场机遇，快速渗透XR市场并提升在传统专业市场的份额 [8] 行业背景与公司作用 - 高性能硅基OLED领域曾长期被日本索尼、美国eMagin等境外巨头把持 [3] - AI与XR浪潮兴起，市场对微显示屏在亮度、色域、响应速度及功耗上提出了更高要求 [3] - 公司是国家新型显示产业链引领企业，坚持“自主可控”，培育国产装备和材料供应商，提升了产业链供应链韧性和安全水平 [6]

公司概况与业务 - 视涯科技股份有限公司的首发申请将于2025年12月24日接受上海证券交易所上市委员会审议 [1] - 公司是全球领先的微显示整体解决方案提供商，核心产品为硅基OLED微型显示屏，并提供战略产品开发、光学系统和XR整体解决方案等增值服务 [1] - 公司已构建覆盖“芯片设计-微显示屏-光学系统-XR整机解决方案”的全栈自研能力 [1] - 通过为下游头部客户提供战略产品开发服务，公司深度参与客户产品定义与标准制定，形成了以技术绑定为根基的强客户粘性 [1] - 客户为保障供应链安全与产品一致性，在共同开发完成后将持续向公司采购核心显示器件 [1] 技术与知识产权 - 截至2025年6月30日，公司累计拥有境内发明专利120项、境外发明专利60项 [1] - 报告期内，公司主营业务收入全部来源于核心技术产品 [1] 客户与市场 - 公司客户资源优质且稳固，已实现量产出货的客户包括字节跳动、联想等行业龙头 [1] - 公司与重要战略客户达成长期合作，有望自2026年起实现每年数百万量级的稳定交付，驱动营收规模跃升 [1] 行业前景与市场空间 - 受AI产业爆发与XR设备加速普及驱动，作为人机交互核心硬件的硅基OLED微显示需求迅猛增长 [2] - 根据弗若斯特沙利文报告，预计全球硅基OLED市场规模将以超过94%的年复合增长率扩张，至2030年有望达到近680亿元 [2] - 国家“十四五”规划及《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划》等政策明确支持该技术发展，为行业注入强劲动力 [2] 募资用途与战略规划 - 公司拟将IPO募集资金重点投向产能扩张与前沿技术研发，旨在加速显示终端向AI XR战略转型 [2] - 公司同时致力于培育国产装备与材料供应商，推动上游供应链多元化，助力我国新型显示产业链自主可控与高质量发展 [2]