核心观点 - 公司凭借金顶索道改造和乐山机场建设带来的交通优势，将有效提升景区承载力和游客体验，推动客流增长和盈利修复，具备较大市场潜力 [1] 财务与估值预测 - 预计公司2025-2027年归母利润分别为2.51亿元、3.08亿元、3.46亿元，对应EPS分别为0.48元、0.59元、0.66元 [2] - 基于2026年EPS，给予2026年PE为35倍，目标价为20.65元 [2] 业务布局与运营 - 公司通过全产业链布局，构建“门票+索道+酒店+多元衍生”业务生态，依托独特资源与5A级景区优势，持续推进多元化发展 [2] - 索道业务是公司营收与利润提升的核心驱动力，2023–2024年毛利率持续高于80%，收入占比约40% [2] 金顶索道改造 - 金顶索道设计运力将从约1200人/小时提升至3200人/小时，运力增幅约167% [2] - 运力提升将明显缓解高峰排队，增加游客在金顶停留时间，有望提升索道、门票及衍生消费转化效率 [2] 乐山机场建设 - 截至2025年2月，乐山机场航站楼等主体工程已完工，预计2025年年底前具备通航基本条件 [3] - 乐山机场通航后，将衔接现有高速公路网，构建“航空＋高速”直达主要景区的联运大通道 [3] - 乐山机场的设计年吞吐量为260万人次，有望促进峨眉山旅游客流扩展 [3] 市场潜力与同业对比 - 2024年峨眉山客流量为467.22万人次，低于普陀山（1230万人次）、九华山（1050万人次）和五台山（690万人次） [3] - 2024年峨眉山旅游总收入为10.13亿元，高于九华山的7.64亿元，显示出较强的单位游客价值转化能力 [3]

北京市景区购票服务平台上线 - 北京市景区购票服务平台正式入驻"京通"微信小程序，首批整合74家市属5A级、4A级景区官方购票渠道 [1] - 平台采用"统一入口+跳转景区"模式，游客可按区域、等级、主题、距离等多维度查询，一次填写信息可实现多次多点购票 [1] - 平台同步上线英文版，方便外籍游客购票，购票日期可选即日起7天，可为最多5人购票 [1] 平台购票操作流程 - 部分景点如天坛公园可直接在平台购票，部分如北京欢乐谷则跳转至景区官方小程序，无需购票但需预约的景点也可跳转预约 [2] - 购票成功后可在平台"我的订单"查看，退票需在平台找到订单后跳转至购票景区页面操作，规则以各景区票务政策为准 [2] 京西南三景区联合促销活动 - 北京房山金水湖景区与河北涿州三义宫景区、涞水野三坡百草畔景区联合推出"游一地，送两地"活动，购买任一家门票可免费获赠另外两家门票 [3] - 首期活动限量发放2万套联票，先到先得，三地文旅部门计划通过整合旅游资源打造更具吸引力的京西南文化旅游休闲带 [3]

景区免门票政策概览 - 自2025年12月1日起，峨眉山A对符合条件的股东实行免门票政策，活动持续至2026年1月31日，持有公司股票500股以上的个人股东及法人股东代表可享受免票，个人股东随行家属享门票5折优惠 [3][4] - 黄山旅游于2025年11月22日至30日期间，对符合条件的股东或股东代表实行黄山风景区、太平湖风景区、花山世界·花山谜窟园区的免门票回馈 [4] - 祥源文旅于2025年11月13日至12月31日期间，对符合条件的股东及股东代表提供旗下多个景区（如安徽齐云山、湖南黄龙洞等）索道、游船等套票的免费服务 [5] - 除针对股东外，部分景区对所有游客免门票：灵隐飞来峰景区自2025年12月1日起免票；茶卡盐湖景区在2025年12月1日至2026年2月28日期间门票免费；海南天涯海角和鹿回头景区已更早实行对游客免票 [3][5] 景区经营业绩与压力 - 峨眉山A前三季度营业收入约为7.33亿元，同比减少9.06%；归母净利润约为2.34亿元，同比减少3.98% [7] - 黄山旅游第三季度营业收入为5.95亿元，同比增长3.05%，但利润总额为1.99亿元，同比下降13.65%，归母净利润为1.26亿元，同比下降17.17%；前三季度营业收入为15.35亿元，同比增长8.75%，但归母净利润为2.53亿元，同比下降11.02% [7] 行业转型动因与模式 - 行业收入模式单一，过度依赖门票收入，受旅游淡旺季影响显著，存在结构性缺陷 [8] - 免门票政策旨在降低游客进入门槛，吸引更多客流，从而刺激景区内的餐饮、住宿、购物等二次消费，推动收入多元化，类似迪士尼以二次消费和衍生品为主的盈利模式 [8] - 对股东免门票不仅能回馈股东，增强股东黏性，还能让股东沉浸式体验公司文旅资源，直观感受公司发展，并可能吸引潜在投资者 [7][8] 市场反应 - 在宣布股东免门票政策后，峨眉山A股价于公告当日涨停，报收每股14.16元 [9]

景区免门票政策概述 - 近期部分景区推出免门票政策，旨在通过降低游客进入门槛以拉动二次消费 [1] - 政策形式包括针对上市公司股东的专属回馈以及对所有游客的全面免票 [1][3] - 行业分析认为此举是景区应对盈利压力、改变单一门票收入模式的转型尝试 [1][5] 针对股东的免票政策详情 - 峨眉山A于2025年12月1日至2026年1月31日期间，对持有500股以上的个人股东及法人股东代表实行免门票，随行家属享5折优惠 [2] - 黄山旅游于2025年11月22日至11月30日期间，对符合条件的股东或股东代表在旗下多个景区实行免门票 [2] - 祥源文旅于2025年11月13日至12月31日期间，对符合条件的股东及股东代表实行旗下多个景区套票免费 [2] 面向公众的免票政策详情 - 杭州灵隐飞来峰景区自2025年12月1日起对所有游客实行免票 [3] - 茶卡盐湖景区于2025年12月1日至2026年2月28日对所有游客实行门票免费 [3] - 海南天涯海角和鹿回头景区更早之前已对所有游客实行免门票策略 [3] 景区公司财务表现 - 峨眉山A前三季度营业收入约7.33亿元，同比减少9.06%，归母净利润约2.34亿元，同比减少3.98% [4] - 黄山旅游第三季度营业收入5.95亿元，同比增长3.05%，但归母净利润1.26亿元，同比下降17.17% [4] - 黄山旅游前三季度营业收入15.35亿元，同比增长8.75%，但归母净利润2.53亿元，同比下降11.02% [4] 行业转型动因与预期效果 - 景区收入模式单一，过度依赖门票收入，受旅游淡旺季影响显著 [5] - 免门票政策可降低游客进入门槛，吸引更多客流，从而刺激景区内的餐饮、住宿、购物等二次消费 [5] - 以迪士尼为例，其成功在于主要依靠二次消费和衍生品盈利，门票仅为一小部分收入来源 [5] - 对股东免票还可增强股东黏性，并可能吸引潜在投资者 [5] 市场反应 - 峨眉山A在政策发布后股价出现涨停，报每股14.16元 [6]

核心观点 - 近期有两家A股上市公司相继发布面向股东的实物或服务回馈活动，此类事件可能引发市场关注并对股价产生短期影响 [1][3][4] 千味央厨股东回馈活动详情 - 活动时间定于2025年12月2日8:00至2025年12月16日24:00 [1] - 参与资格为在2025年12月1日下午收市时持有公司股份100股（含）以上的股东 [2] - 回馈内容为产品礼包，自然人股东可领取1份价值200元人民币的礼包，法人股东可领取3份 [2] 峨眉山A股东回馈活动详情及市场反应 - 活动时间从2025年12月1日持续至2026年1月31日，国家法定节假日除外 [3] - 参与资格为持有公司股票500股及以上的个人股东或法人股东代表 [3] - 回馈权益包括：符合条件的个人股东（每次可携2名随行家属）和法人股东代表（每家可指定5名代表）享受峨眉山景区进山门票免票及免费乘坐万年索道 [3] - 个人股东的随行家属享受景区进山门票和万年索道成人票当期执行价5折优惠 [3] - 该消息发布后，峨眉山A股价在公告次日收获涨停板 [4]

股东回馈活动核心信息 - 公司宣布开展股东回馈活动，活动时间为2025年12月1日至2026年1月31日，国家法定节假日除外 [2][4] - 活动面向持有公司股票500股及以上的个人股东和法人股东代表 [4] 活动具体优惠内容 - 符合条件的股东及代表可享受峨眉山景区进山门票免票，随行家属享受门票成人票当期执行价5折优惠 [4] - 股东及代表可免费乘坐万年索道，随行家属享受万年索道成人票当期执行价5折优惠 [5] - 股东、随行家属及代表享受旗下多家酒店住宿挂牌价2折起的专享优惠，涵盖红珠山宾馆、峨眉山大酒店、金顶大酒店等9家酒店 [6] - 除门票、索道、酒店外，上市公司还提供了温泉、滑雪、茶叶方面的优惠活动 [7] 股东持股成本分析 - 根据11月28日收盘价计算，公司每股价格为12.87元，投资者持有500股的成本为6435元（未包含税费、佣金） [7]

股东回馈活动核心内容 - 公司将于2025年12月1日至2026年1月31日（国家法定节假日除外）开展股东回馈活动 [3] - 活动对象为持有公司股票500股及以上的个人股东和法人股东代表 [3] - 符合条件的个人股东每次可携2名随行家属，法人股东每家可指定5名代表 [3] 股东优惠细则 - 个人股东及法人股东代表可享受峨眉山景区进山门票免票 [3] - 个人股东及法人股东代表可享受免费乘坐万年索道的回馈 [3] - 个人股东的随行家属可享受景区进山门票和万年索道成人票当期执行价5折优惠 [3] 门票价格参考 - 峨眉山【成人票】门票价格为160元/人 [1]

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公司股东回馈活动公告 - 公司宣布开展2025年"峨眉山A"股东回馈活动 旨在让股东沉浸式体验核心文旅资源并感受其"科技+文化+生态"的发展魅力 [2] 活动资格与时间 - 活动时间为2025年12月1日至2026年1月31日 [4] - 参与资格为在此期间持有"峨眉山A"股票500股及以上的个人股东或法人股东代表 [4] - 以2024年11月28日收盘价每股12.87元计算 持有500股的成本为6435元 [5] 门票与索道优惠 - 符合条件的股东及法人代表享受峨眉山景区进山门票免票 个人股东每次可携2名随行家属 家属享受门票成人票当期执行价五折优惠 [4] - 峨眉山门票公开信息价格为160元/人 [5] - 符合条件的股东及法人代表享受免费乘坐万年索道 随行家属享受万年索道成人票当期执行价5折优惠 [4] - 万年索道单程票公开信息价格为45元/人 [5] 住宿与温泉优惠 - 符合条件的股东及随行家属和法人代表享受旗下多家酒店住宿优惠 包括红珠山宾馆、峨眉山大酒店等 [4] - 符合条件的股东及法人代表享受温泉免费回馈 随行家属享受红珠山森林温泉等温泉成人票挂牌价4至5折优惠 [4] 滑雪与消费优惠 - 符合条件的股东及法人代表享受免费滑板滑雪回馈 额度为1小时/人/天 随行家属享受滑板滑雪5折优惠 价格为60元/小时 [5] - 符合条件的股东及随行家属和法人代表享受峨眉雪芽专享产品"买一送一"优惠 [5] - 符合条件的股东及随行家属和法人代表享受"峨眉记忆"文创产品零售价8.5折优惠 [5]

公司股东回馈活动方案 - 公司宣布开展2025年“峨眉山A”股东回馈活动，主题为“一路有你 感恩同行”，旨在让股东沉浸式体验核心文旅资源并感受其“科技+文化+生态”的发展魅力 [1][3] - 活动时间为2025年12月1日至2026年1月31日，国家法定节假日除外 [3] 活动参与资格与权益 - 持有“峨眉山A”（000888）股票500股及以上的个人股东，每次可携2名随行家属享受峨眉山景区进山门票免票 [1][3] - 个人股东的随行家属享受峨眉山景区进山门票成人票当期执行价五折优惠 [1] - 符合条件的个人股东和法人股东代表享受免费乘坐万年索道回馈，个人股东的随行家属享受万年索道成人票当期执行价5折优惠 [1] - 每家法人股东可指定5名代表享受峨眉山景区进山门票免票回馈 [1] 相关成本与票价信息 - 根据11月28日收盘价每股12.87元计算，投资者持有500股的成本为6435元 [1] - 峨眉山门票旺季（1月16日-12月14日）全价票为160元，淡季（12月15日-次年1月15日）全价票为110元 [1] - 万年索道旺季往返票价为110元，淡季往返票价为50元 [1]