公司经营动态 - 玲珑轮胎塞尔维亚基地的欧盟地区订单稳定 现有订单除零售市场需求外 还包含多家全球知名主机厂自2026年起陆续量产的海外配套订单 [1] - 预计随着塞尔维亚基地产能爬坡逐步完成 叠加欧盟对华半钢双反政策落地带来的需求拉动及海外配套业务持续放量 产能利用率及产销率将迎来快速提升 [1] 行业与市场环境 - 欧盟对华半钢双反政策落地 预计将带来需求拉动 [1]

公司2026年工作会议核心总结 - 公司于2月5日召开2026年工作会议暨表彰大会，全面总结2025年工作并部署2026年重点任务，公司领导、全体员工及泰国、柬埔寨海外基地人员参会 [1][5] 集团领导工作要求 - 苏豪控股集团副总裁晋永甫肯定公司2025年成绩，并对2026年及“十五五”工作提出要求，强调要紧扣“承前启后、夯实基础、全面发力”，融入集团发展大局，谋划“十五五”规划 [3][7] - 要求公司深化体制机制改革，守牢合规风控与安全生产底线，坚持党的全面领导，推动党建与经营深度融合 [3][7] 公司董事长战略指示 - 公司董事长贾国荣指出，2026年是“十五五”开局之年，也是融入苏豪控股集团协同发展的关键之年 [3][7] - 强调公司需在融合协同、科技创新、人才建设、海外布局上攻坚突破，以彰显国有上市平台担当 [3][7] 总经理2026年工作部署 - 公司总经理顾萃回顾2025年成效，并围绕“百亿通用”目标部署2026年六大重点工作 [3][7] - 六大重点包括：构建韧性全球格局、坚守科技领先、深化品牌赋能、推动数智驱动、强化精益制造、筑牢风控底线 [3][7] - 会上各业务条线负责人交流发言，明确了具体的发展路径与落地举措 [3][7] 表彰与团队风貌 - 大会表彰了2025年度的先进集体与个人，优秀代表分享了经验，展现了全员奋进的风貌 [4][7] 未来展望与目标 - 公司表示将在苏豪控股集团领导下，凝心聚力推动战略落地，为实现“百亿通用”目标、服务集团发展大局贡献更大力量 [5][8]

行业背景与核心机遇 - 轮胎行业正面临原材料涨价与市场内卷的双重压力，物流降本成为行业突围的新关键[1][11] - 河南与山东跨省合作，通过“港口前置”模式为中原腹地的轮胎企业开辟高效出海新通道，助力企业综合物流成本下降约10%[1][4][11][15] 企业痛点与解决方案 - 河南焦作作为内陆城市，其轮胎企业长期面临出口物流成本高企的痛点，以龙头企业风神轮胎为例，其产品85%以上依赖山东港口出海[2][13] - 传统模式需将轮胎长途运至青岛港附近，经历卸货、仓储、再装箱上船等近10项费用环节，耗时耗力[2][13] - 解决方案是共建“山东港口豫北国际陆港”，实现“港口内移”，让企业在“家门口”直接装柜[4][15] 运营模式创新 - 陆港推行“一箱到底”模式，企业可在车间门口直接将轮胎装入海运集装箱，随后直接对接青岛码头登船，省去中间倒运环节[4][15] - 该“一站式”出口方式显著降低物流成本，企业表示综合费用能降低10%左右，极大提升了产品国际竞争力[4][15] - 利用数字平台建立空箱调运中心，将过去的“货等箱”转变为“箱等货”，大幅提升出库效率，确保订单及时交付[7][17] - 该陆港已服务包括工程机械轮胎和雪地轮胎在内的多种高附加值产品出口，2026年的“出口第一单”已顺利装箱发出[7][17] 基础设施与体系整合 - 为构建“公铁海”大联运，当地正致力于打破不同交通体系间的管理壁垒，例如推动陆港与相邻铁路货场拆除围墙、统一标准[9][19] - 双方已梳理出27条规范标准差异，并正在寻求统一[9][19] - 未来随着海关监管场所设立和“陆海联动、海铁直运”模式深化，焦作轮胎出口将实现更高效的通关转运[9][19] 未来展望与战略意义 - 此次跨省合作被视为全国统一大市场建设的典型案例[11][21] - 河南省发改委明确，2026年将持续完善“空铁公水”立体交通网络，推进铁路专用线进园区，培育多条“铁水联运”精品线路[11][21] - 对于身处行业周期低谷的轮胎企业，跨区域基础设施互联互通降低了制造成本，为抢夺海外市场提供了坚实物流后盾[11][21] - 在行业利润微薄的当下，物流端的降本增效或将成为企业穿越周期、实现盈利的关键变量[11][21]

行业投资评级 - 对A股钢铁/有色行业给予“增持”评级，并维持该评级 [5] 报告核心观点 - 有色金属价格普遍下跌，但黄金、钨、钼、钒等品种价格环比上涨 [1] - 2025年12月底发改委强调继续实施粗钢产量调控，中长期来看钢铁板块供给或将得到合理约束，板块盈利有望修复到历史均值水平 [4][201] 流动性 - BCI中小企业融资环境指数2026年1月值为50.27，环比上月增长6.62% [1][11][18] - M1和M2增速差在2025年12月为-4.7个百分点，环比下降1.6个百分点 [1][18] - 本周伦敦金现价格为4967美元/盎司，环比上周上涨1.77% [1][11] - 美联储总负债本周值为6.56万亿美元，环比增长0.28% [11] - 中美十年期国债收益率利差本周五为-241个BP，环比上周扩大4个BP [11] 基建地产新开工链条 - 本周价格变动：螺纹钢-0.93%、水泥价格指数-0.28%、橡胶-2.45%、焦煤-1.28%、铁矿-3.99%，焦炭价格持平 [1] - 本周全国高炉产能利用率、水泥开工率、沥青开工率环比分别变化+0.00pct、-3.40pct、-1.3pct [1] - 全国房地产新开工面积2025年1-12月累计同比为-20.40% [21] - 全国商品房销售面积2025年1-12月累计同比为-8.70% [21] - 全国基建投资额（不含电力）2025年1-12月累计同比为-2.20% [33] - 2025年12月全国实体经济部门杠杆率为302.40%，非金融企业部门杠杆率为174.60% [33] - 建筑沥青价格本周为3450元/吨，环比持平；沥青炼厂开工率为31.62%，环比下降1.3个百分点 [37] - 螺纹钢本周价格为3210元/吨，环比下降0.93%；周度产量为191.68万吨，环比下降4.08%；周度总库存为519.57万吨，环比增加9.26% [42] - 热轧板卷周度总库存为359.2万吨，环比增加1.02% [42] - 2026年1月，全国钢铁PMI新订单指数为50.2%，环比上月上升4.8个百分点 [42] - 2025年12月，全国粗钢日均产量为219.94万吨 [42] - 本周全国水泥价格指数环比下降0.28%，全国水泥开工率为29.52%，环比下降3.4个百分点 [60] - 2025年2月，小松挖机小时利用数为56.8小时，环比下降13.94%，同比大幅增长100.71% [61] - 全钢胎本周五开工率为60.70%，环比下降1.74个百分点 [71] 地产竣工链条 - 本周钛白粉、平板玻璃的价格环比分别变化+0.00%、+0.28% [1] - 钛白粉毛利润为-1880元/吨，平板玻璃本周开工率为73.89% [1] - 全国商品房竣工面积2025年1-12月累计同比为-18.10% [76] - 平板玻璃本周价格为1143元/吨，环比上涨0.28%，开工率为76.35% [78] 工业品链条 - 本周主要大宗商品价格表现：冷轧-0.53%、铜-4.34%、铝-6.21% [2] - 对应的铜、铝毛利环比变化为亏损环比+10.37%、-17.83% [2] - 本周全国半钢胎开工率为72.76%，环比下降2.08个百分点 [2] - 2026年1月，全国PMI新订单指数为49.20%，环比下降1.6个百分点 [92] - 全国工业产能利用率在2025年12月为74.90% [92] - 截至2026年1月17日当周，乘用车批发及零售日均销量为6.4万辆；4周移动平均值为22.2万辆，环比增长29.07% [95] - 冷轧钢板价格3788元/吨，环比下降0.53% [95] 细分品种 - 石墨电极：超高功率19000元/吨，环比持平，综合毛利润为1944.04元/吨，环比增长1.17% [2] - 电解铝价格为23110元/吨，环比下降6.21%，测算利润为6072元/吨（不含税），环比下降17.83% [2] - 电解铜价格为100100元/吨，环比下降4.34% [2] - 钨精矿价格为674500元/吨，环比上周大幅上涨11.49% [2] - 钢铁行业综合毛利润为142元/吨，较上周大幅增长39.42% [108] - 85家电炉钢本周开工率为57.33%，环比大幅下降13.33个百分点 [108] - 不锈钢本周价格为13490元/吨，环比下降2.18%，测算利润为-2348元/吨 [111] - 电解铝产能利用率：2025年12月为98.68%，环比下降0.37个百分点 [114] - 五氧化二钒价格为7.9万元/吨，环比上涨1.29% [132] - 钼精矿价格为4135元/吨，环比上涨2.22% [132] - 国内主要地区主焦煤平均价格为1384元/吨，环比下降1.28% [132] - 取向硅钢价格（一般）为10600元/吨，环比持平 [132] 比价关系 - 热轧与螺纹价差处于5年同期最低水平，本周五价差为60元/吨 [3][157] - 螺纹和铁矿的价格比值本周为4.09，较上周上升3.24% [3][157] - 上海冷轧钢和热轧钢的价格差本周五达370元/吨，环比增加10元/吨 [3][157] - 小螺纹（主要用在地产）和大螺纹（主要用在基建）的价差本周五达180元/吨，环比上周下降10.00% [3][157] - 中厚板和螺纹钢的价差本周五为110元/吨 [3][157] - 不锈钢热轧和电解镍的价格比值为0.10 [3][157] - 伦敦现货金银价格比值本周五为66倍 [158] 出口链条 - 1月中国PMI新出口订单为47.80%，环比下降1.2个百分点 [3][183] - 中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数本周为1122.15点，环比下降4.55% [3][183] - 本周美国粗钢产能利用率为76.00%，环比下降0.90个百分点 [3][184] - 2026年1月，美国PMI新订单值为57.10%，环比大幅上升9.40个百分点 [183] 估值与股票表现 - 本周沪深300指数下跌1.33%，周期板块中表现最佳的是工程机械，上涨4.35% [4][192] - 普钢板块的PB相对于沪深两市PB的比值目前为0.50，2013年以来的最高值为0.82 [4] - 普钢、工业金属的PB相对于沪深两市PB比值分位（2013年以来）分别是60.06%、84.30% [4] - 截止本周，主要周期板块的PB相对于沪深两市PB的比值分位：普钢31.34%、工业金属78.06%、工程机械40.94%、商用货车89.81% [197] - 有色金属板块中涨幅前五：坤彩科技（+19.05%）、天通股份（+14.31%）、索通发展（+14.22%）、西部材料（+12.19%）、锐新科技（+11.16%） [192] - 钢铁板块中表现前五：大中矿业（+5.92%）、华达新材（+5.06%）、盛德鑫泰（+4.72%）、本钢板材（+2.77%）、武进不锈（+1.82%） [192]

核心观点 - 贵州轮胎在越南胡志明市发布其旗舰品牌“前进”的全系列乘用车轮胎新品，标志着公司正式进入乘用车轮胎领域，并依托其全球“灯塔工厂”的智能制造能力，推动产品向高端化、智能化、绿色化升级 [1][3] 顺应产业变革明确乘用车战略方向 - 汽车产业竞争逻辑正加速向电动化、智能化、绿色化转变，乘用车市场对轮胎的安全性、节能性、舒适性等提出了更高要求 [3] - 公司以市场需求为导向，依托“灯塔工厂”智能制造优势和“酷诺智行”核心技术体系，加大研发投入，推动产品升级 [3] - 此次发布新品是公司应对行业变革、深化绿色制造、完善产品结构的重要举措 [3] 全场景产品亮相覆盖多元出行需求 - 前进品牌推出了覆盖新能源车、轿车、SUV及多用途车型的完整产品矩阵，包括新能源专用电盾系列（E-GuardMax）、EV-UHP&DD、UHP、HP、HT、AT、RT、LT以及冬季冰雪系列等多个品类 [5] - 产品矩阵旨在精准适配城市通勤、高速出行、户外越野及极端气候等多元使用场景 [5] - 新能源系列针对新能源汽车高扭矩、高自重、续航敏感及胎噪问题进行了系统优化 [5] - UHP与HP系列强调操控性能与日常行驶稳定性 [5] - SUV系列兼顾城市驾驶与复杂路况适应能力 [5] - 冬季冰雪系列通过专属橡胶配方与花纹设计，提升低温、湿滑及冰雪路面的行车安全 [5] 技术创新引领夯实产品竞争力 - 依托全球“灯塔工厂”智能制造体系，公司在结构设计、材料应用以及舒适性、安全性等方面实现多项技术突破 [7] - 产品在继承商用车轮胎“安全可靠、耐用抗造”技术基因的基础上，通过强化胎体结构、优化静音花纹设计和应用高性能橡胶配方，提升湿地抓地力、行驶稳定性和静谧性 [7] - 部分产品融合了安全轮胎总成相关技术，以满足高端用户对行车安全和复杂工况稳定性的需求 [8] 协同渠道营销构建共赢体系 - 在市场与渠道建设方面，公司同步推进F2b（工厂直连门店）与F2B（工厂联动经销商）双轨模式，以强化终端市场渗透能力 [10] - 通过统一价格、形象和服务标准，并配套数字化营销系统、物流仓配体系及多层级激励政策，为合作伙伴提供覆盖销售、服务与运营的全链路支持 [10] 深化全球布局推动高质量发展 - 贵州轮胎越南工厂总投资额达6.15亿美元，其中三期PCR乘用车胎项目规划年产600万条高性能半钢子午胎 [12] - 越南三期项目于2025年7月实现首胎下线，2026年1月完成首柜发运，产品将重点面向欧洲、北美和东南亚市场 [12] - 越南项目填补了公司在乘用车轮胎制造领域的空白 [12] - 公司已建立覆盖全球140多个国家和地区的营销网络 [12] - 此次新品发布为公司加快乘用车市场布局、推进产品结构升级注入新动能 [12] - 未来公司将以技术创新为引领，推动绿色化、智能化与高端化深度融合 [13]

行业核心数据 - 2025年12月中国橡胶轮胎外胎产量为10656万条 同比增长0.3% [1] - 2025年1-12月中国橡胶轮胎外胎累计产量为120736.6万条 累计增长0.9% [1] 相关上市公司 - 玲珑轮胎（601966）[1] - 三角轮胎（601163）[1] - 赛轮轮胎（601058）[1] - 贵州轮胎（000589）[1] - 风神股份（600469）[1] - 青岛双星（000599）[1] - 通用股份（601500）[1] - S佳通（600182）[1] 行业研究报告来源 - 智研咨询发布了《2026-2032年中国橡胶轮胎行业市场供需态势及发展前景研判报告》[1] - 数据来源为国家统计局 由智研咨询整理[2]

行业格局与公司战略 - 全钢巨胎行业呈寡头垄断格局，由三大国际品牌主导，公司紧随其后 [2] - 公司未来规划：国内市场深化进口替代并提高客户渗透率；国际市场开拓欧美传统市场、金砖国家等新兴市场及中资海外市场 [2][3] - 公司将凭借技术实力与服务能力，积极参与如紫金矿业、江铜集团等大型矿企的供应链配套 [3] 俄罗斯市场与产能布局 - 公司自2016年进入俄罗斯市场，2022年抓住机遇快速满足当地需求，客户数量持续增长 [4] - 在俄罗斯与合作伙伴共同投资建厂，战略考量包括：贴近客户以巩固份额、从“产品出口”升级为“产能本地化”、增强供应链韧性并利用当地政策、辐射中亚地区 [5][6] - 俄罗斯建厂旨在深化客户关系，从“供应商”转变为“本土战略伙伴” [6] 市场机遇与需求驱动 - 全钢巨胎是重型矿卡核心消耗品，在大型露天矿山车辆运营费用中，轮胎成本占比约24% [5] - 金属市场景气度攀升驱动全球矿山资本开支上行，关键矿种需求上升、矿石品位下降、开采量提升，共同带来强劲的终端需求 [5] - 国内绿色矿山政策、设备大型化智能化趋势及中资矿企海外布局，进一步推动全钢巨胎及运营服务需求 [5] 全球业务表现与增长 - 在非俄罗斯的境外市场，公司上市三年报告期内的年复合增长率超过22% [7] - 全球有交易的客户数量几乎实现翻倍 [7] - 目前除俄罗斯外，暂无在其他海外地区建生产线的明确计划 [8] 运营模式与风险管理 - 发展毛利率较低的矿用轮胎运营管理业务，原因在于其客户粘性强，且随着对作业环境熟悉和产品迭代，项目毛利率有望提升 [11] - 该运营业务与直销业务相辅相成，构成公司业务发展的独特动力与护城河 [11] - 为管理原材料价格波动风险，公司采取与供应商建立长期合作、产品合同约定调价机制、持续监测价格并动态调整采购与库存等策略 [9]

公司并购交易 - 青岛双星计划通过发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金的方式 实现间接持有锦湖轮胎株式会社45%的股份并取得控股权 [1] - 深圳证券交易所并购重组审核委员会已于2026年2月5日召开会议审议 认为本次交易符合重组条件和信息披露要求 [1] - 本次交易尚需获得中国证券监督管理委员会的注册同意后方可实施 [1]

临沂市2025年汽车轮胎产品质量监督抽查结果 - 本次抽查共涉及汽车轮胎产品9批次 其中生产环节6批次 销售环节3批次 所有批次检验结果均为合格 未发现不合格项目 [1] - 抽查依据GB 9743-2024《轿车轮胎》及GB 9744-2024《载重汽车轮胎》等标准 检验项目包括新胎外缘尺寸 胎面磨耗标志高度 强度性能 耐久性能 低气压性能 高速性能 无内胎轮胎脱圈阻力等 [1] 受检企业及产品详情 - 沂水县启航轮胎经销处销售的两款产品合格 标称生产单位分别为正道轮胎有限公司和德州玲珑轮胎有限公司 规格型号为195/65R15 91H和175/70R14LT 8PR 95/93S [2] - 沂水县佳达汽车配件经营部销售的产品合格 标称生产单位为赛轮（东营）轮胎股份有限公司 商标为BLACKHAWK 规格型号为185/60R15 84H [2] - 山东兴鸿源轮胎有限公司生产的两款产品合格 商标分别为HILO和PREMME 规格型号为185R14LT 8PR 102/100R和225/60R17 103V [2][3] - 山东长路虹轮胎有限公司生产的产品合格 商标为COTECHOO 规格型号为185/65R14 86T [2] - 山东永丰轮胎有限公司生产的产品合格 商标为HIFLY 规格型号为165/65R14 79T [2] - 山东中创轮胎股份有限公司生产的产品合格 商标为COCREA 规格型号为7.50R16LT 14PR 122/118L [3] - 山东新大陆橡胶科技有限公司生产的产品合格 商标为COMFORSER 规格型号为235/40ZR18 95W [3]

公司产品战略 - 公司产品战略的核心方向是打造高品质爆款产品并提升品牌价值 [2] - 公司正持续优化产品矩阵，一方面聚焦中高端系列的技术研发与品质升级，以打造参数优异、质量过硬的标杆产品并提升品牌影响力 [2] - 另一方面，公司也将加大对大师系列等潜力产品线的市场推广与资源投入，以强化用户认知与口碑积累，推动其向爆款方向突破 [2] 公司未来经营重点 - 公司未来会坚持以用户需求为核心，以品质为根基 [2] - 公司计划通过爆款产品带动C端零售业务与品牌价值实现双提升 [2]