报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尚太转债于2026年1月16日开始网上申购 总发行规模17.34亿元 扣除发行费用后用于年产20万吨锂电池负极材料一体化项目；当前债底估值97.64元 YTM为1.86% 转换平价102.6元 平价溢价率 -2.58% 转债条款中规中矩 总股本稀释率7.28%；原股东优先配售比例71.71% 网上中签率0.0051678926%；尚太科技是新兴锂离子电池负极材料企业 2020 - 2024年营收复合增速66.41% 归母净利润复合增速53.11% 营收主要源于负极材料业务 销售净利率和毛利率维稳 [3][15][17] 根据相关目录分别进行总结 转债基本信息 - 尚太转债发行认购时间从2026年1月14日（T - 2）至1月22日（T + 4） 涵盖刊登公告、网上路演、优先配售、网上申购、摇号抽签、缴款等环节 [10] - 尚太转债代码127112.SZ 正股代码001301.SZ 发行规模17.34亿元 存续期6年 主体评级/债项评级AA+/AA+ 转股价84.71元 转股期从2026年7月22日至2032年1月15日 票面利率为0.2%、0.4%、0.6%、1.5%、1.8%、2.0% 向下修正条款为存续期15/30 85% 赎回条款分到期赎回和提前赎回 回售条款分有条件回售和附加回售 [11] - 募集资金拟投入年产20万吨锂电池负极材料一体化项目 总投资399355.80万元 拟投入募集资金173400.00万元 [12] - 债性指标中纯债价值97.64元 纯债溢价率2.41% 纯债到期收益率YTM为1.86%；股性指标中转换平价102.64元 平价溢价率 -2.58% [12] 投资申购建议 - 尚太转债上市发行价格每张100元 发行17.34亿元 共计1734万张 原股东优先配售日及网上发行日期为2026年1月16日 [15] - 原股东优先配售比例71.71% 网上向社会公众投资者发行比例28.29% 网上中签率0.0051678926% [15] 正股基本面分析 财务数据分析 - 尚太科技是新兴锂离子电池负极材料企业 2017年转型后快速发展 2020 - 2024年营收复合增速66.41% 2024年营收52.29亿元 同比增19.10%；归母净利润2020 - 2024年复合增速53.11% 2024年为8.38亿元 同比增15.97%；2025年前三季度营收和归母净利润分别为55.06亿元、7.11亿元 [16][17] - 尚太科技营业收入主要源于负极材料业务 2022 - 2024年负极材料销售收入占比分别为90.51%、89.61%、93.42% 其他主营业务规模占比稳中有降 [22] - 2020 - 2024年公司销售净利率分别为22.37%、23.26%、26.97%、16.46%、16.03% 销售毛利率分别为36.47%、37.20%、41.65%、27.74%、25.72% 均高于同行业平均；销售费用占比低 2024年因业绩提升等因素金额和占比提升 [23] 公司亮点 - 尚太科技是业内产能规模领先的全工序一体化负极材料生产企业 拥有三个生产基地 构建全量产品线和产品矩阵 是锂离子电池人造石墨负极材料细分领域龙头之一 [31] - 公司客户体系优质 最近三年营业收入复合增长率优于同行业可比上市公司平均水平 具有竞争优势 [31]

公司股价与交易表现 - 2025年1月19日盘中，公司股价上涨2.07%，报14.31元/股，总市值321.89亿元 [1] - 当日成交额6.81亿元，换手率2.63% [1] - 当日主力资金净流出583.58万元，特大单买卖占比分别为9.86%和8.84%，大单买卖占比分别为25.48%和27.35% [1] - 公司股价年初至今上涨5.92%，近5日、20日、60日分别上涨7.35%、6.24%、9.24% [1] 公司基本概况 - 公司全称为宁波杉杉股份有限公司，成立于1992年12月14日，于1996年1月30日上市 [1] - 公司主营业务为锂离子电池负极材料和电解液的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：偏光片58.15%，锂电池材料41.77%，其他0.09% [1] - 公司所属申万行业为电力设备-电池-电池化学品，概念板块包括偏光片、石墨烯、超级电容等 [1] 公司股东与股本结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为17.92万户，较上期增加19.08% [2] - 截至同期，人均流通股为9804股，较上期减少16.02% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股3060.07万股，较上期减少276.19万股 [3] - 同期，南方中证500ETF为第七大流通股东，持股2289.56万股，较上期减少46.12万股 [3] - 同期，广发国证新能源车电池ETF为新进第八大流通股东，持股1781.84万股 [3] 公司财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入148.09亿元，同比增长11.48% [2] - 同期，公司实现归母净利润2.84亿元，同比增长1121.72% [2] 公司分红历史 - 公司A股上市后累计派发现金红利30.79亿元 [3] - 近三年，公司累计派发现金红利11.09亿元 [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月19日盘中，公司股价上涨2.08%至23.07元/股，总市值158.13亿元，当日成交额3.27亿元，换手率2.46% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出370.47万元，其中特大单净买入1192.97万元（买入2816.64万元，卖出1623.67万元），大单净卖出1563.44万元（买入7409.68万元，卖出8973.12万元） [1] - 公司股价年初至今上涨8.36%，近5个交易日上涨2.62%，近20日上涨11.40%，近60日上涨2.26% [1] 公司财务与经营概况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入59.04亿元，同比增长52.03%；归母净利润4.02亿元，同比增长118.85% [2] - 公司主营业务收入构成为：锂电池负极材料分部占比92.50%，电磁设备分部占比8.53%，其他（补充）占比2.71% [1] - 公司A股上市后累计派现8.07亿元，近三年累计派现3.83亿元 [3] 公司股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为7.93万户，较上期增加12.77%；人均流通股为7354股，较上期减少11.32% [2] - 同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第一大流通股东，持股2805.14万股，较上期增加1404.21万股 [3] - 机构持仓方面，南方中证1000ETF（512100）持股627.07万股（较上期减少5.25万股），嘉实智能汽车股票（002168）持股403.54万股（较上期不变），华夏中证1000ETF（159845）持股372.44万股（较上期减少9100股），汇添富中证新能源汽车产业指数(LOF)A（501057）退出十大流通股东之列 [3] 公司基本信息与行业分类 - 公司全称为湖南中科电气股份有限公司，成立于2004年4月6日，于2009年12月25日上市，位于湖南省岳阳经济技术开发区 [1] - 公司主营业务为工业磁力应用技术和产品的研发、生产、销售和服务 [1] - 公司所属申万行业为电力设备-电池-电池化学品，所属概念板块包括石墨烯、固态电池、宁德时代概念、锂电池、比亚迪概念等 [1]

公司股价与市场表现 - 1月19日盘中股价上涨2.09%至9.27元/股，总市值474.21亿元，成交额13.18亿元，换手率2.84% [1] - 今年以来股价累计上涨10.89%，近5日、20日、60日分别上涨5.10%、25.27%、13.88% [1] - 当日主力资金净流出42.88万元，特大单交易活跃，买入1.42亿元（占比10.76%）、卖出1.86亿元（占比14.10%） [1] 公司基本情况 - 公司成立于2001年12月28日，于2010年1月22日上市，总部位于深圳，在香港设有办公地址 [2] - 主营业务为废弃钴镍资源与电子废弃物的循环利用，以及钴镍粉体材料与塑木型材的生产销售 [2] - 主营业务收入构成：三元前驱体（38.70%）、镍资源（15.73%）、四氧化三钴（12.28%）、贸易及其他（8.35%）、正极材料（7.26%）、钴回收业务（6.74%）、钨资源回收利用业务（6.01%）、动力锂电池综合利用（3.06%）、报废汽车综合利用（1.87%） [2] 行业与股东信息 - 所属申万行业为电力设备-电池-电池化学品，概念板块包括光伏回收、可降解、汽车拆解、燃料电池、锂电池等 [2] - 截至12月19日，公司股东户数为42.32万户，较上期减少3.75%；人均流通股12016股，较上期增加3.89% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中包括多家知名机构ETF，如南方中证500ETF、广发国证新能源车电池ETF（新进）、嘉实中证稀土产业ETF（增持2094.67万股）、汇添富中证电池主题ETF（新进）等 [3] 公司财务与分红 - 2025年1-9月，公司实现营业收入274.98亿元，同比增长10.55%；归母净利润11.09亿元，同比增长22.66% [2] - A股上市后累计派现18.25亿元，近三年累计派现10.02亿元 [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月16日盘中，公司股价上涨2.00%，报50.49元/股，总市值185.06亿元 [1] - 当日成交额4.52亿元，换手率2.48% [1] - 当日主力资金净流入306.84万元，特大单净买入858.96万元，大单净流出600万元 [1] - 公司股价年初至今上涨7.08%，近5个交易日上涨3.06%，近20日上涨9.83%，近60日下跌5.64% [1] 公司财务与经营概况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入10.01亿元，同比减少3.79% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润1.96亿元，同比增长7.39% [2] - 公司主营业务收入构成为：碳纳米管导电浆料占比98.04%，碳纳米管粉体占比1.90%，其他占比0.06% [1] - 公司A股上市后累计派现2.44亿元，近三年累计派现1.79亿元 [3] 公司股东与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.47万户，较上期增加3.63% [2] - 截至2025年9月30日，人均流通股为13949股，较上期减少3.50% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为新进第八大流通股东，持股391.27万股 [3] - 截至2025年9月30日，嘉实新能源新材料股票A为第十大流通股东，持股316.41万股，持股数量较上期不变 [3] 公司基本信息与行业分类 - 公司全称为江苏天奈科技股份有限公司，成立于2011年1月6日，于2019年9月25日上市 [1] - 公司主营业务涉及纳米级碳材料及相关产品的研发、生产及销售 [1] - 公司所属申万行业为电力设备-电池-电池化学品 [1] - 公司所属概念板块包括固态电池、宁德时代概念、储能、石墨烯、机器人概念等 [1]

公司股价与交易表现 - 2025年1月16日盘中，公司股价上涨2.00%，报10.18元/股，总市值82.52亿元，当日成交额2.32亿元，换手率2.85% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入1681.60万元，其中特大单净买入1253.48万元，大单净买入428.13万元 [1] - 公司股价年初至今上涨6.60%，近5个交易日上涨2.93%，近20日上涨9.58%，近60日上涨0.79% [1] 公司业务与行业分类 - 公司主营业务为分立器件和集成电路封装的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：新能源材料占比74.74%，半导体占比23.15%，其他占比2.07%，租赁占比0.04% [1] - 公司所属申万行业为电力设备-电池-电池化学品，所属概念板块包括智能家居、智能穿戴、无线耳机、工业4.0、消费电子等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年1月9日，公司股东户数为10.60万户，较上期减少0.44%，人均流通股为7638股，较上期增加0.44% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股1008.12万股，较上期增加252.93万股 [3] - 多只中证1000ETF位列前十大流通股东，其中南方中证1000ETF持股592.50万股（较上期减少6.51万股），华夏中证1000ETF持股352.22万股（较上期减少6600股），广发中证1000ETF持股274.75万股（较上期减少8.12万股） [3] 财务业绩与分红 - 2025年1-9月，公司实现营业收入30.20亿元，同比减少31.12% [2] - 2025年1-9月，公司实现归母净利润6251.60万元，同比增长54.72% [2] - 公司自A股上市后累计派现3.58亿元，近三年累计派现6952.86万元 [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月16日盘中，公司股价下跌2.01%，报54.57元/股，总市值568.76亿元，当日成交额9.04亿元，换手率1.79% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出5770.17万元，特大单与大单买卖占比分别为买入6.06%、卖出6.97%以及买入22.58%、卖出28.07% [1] - 公司股价年初至今上涨17.79%，近5日、20日、60日分别上涨0.91%、33.52%和28.25% [1] 公司基本情况与主营业务 - 公司全称为中伟新材料股份有限公司，成立于2014年9月15日，于2020年12月23日上市 [2] - 公司主营业务是以正极活性材料前驱体为核心的新能源电池材料的研发、生产及销售，主要产品为锂离子电池用镍系和钴系pCAM，应用于电动汽车、储能系统和消费电子等领域 [2] - 公司主营业务收入构成为：电池材料45.17%，新能源金属43.49%，其他11.34% [2] - 公司所属申万行业为电力设备-电池-电池化学品，所属概念板块包括磷化工、小金属、锂电池、钴镍、MSCI中国等 [2] 公司财务与股东情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入332.97亿元，同比增长10.39%，归母净利润11.13亿元，同比减少15.94% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为4.68万户，较上期增加30.27%，人均流通股为19509股，较上期减少23.00% [2] - 公司A股上市后累计派现19.36亿元，近三年累计派现17.89亿元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第三大股东，持股1858.09万股，较上期增加282.08万股；易方达创业板ETF为第八大股东，持股899.49万股，较上期减少144.14万股；泉果旭源三年持有期混合A已退出十大流通股东之列 [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月15日盘中，杉杉股份股价上涨2.03%，报13.60元/股，总市值305.92亿元 [1] - 当日成交额2.66亿元，换手率1.08% [1] - 当日主力资金净流入1297.14万元，其中特大单净买入639.11万元（买入2027.57万元，卖出1388.46万元），大单净买入658.02万元（买入5342.50万元，卖出4684.48万元） [1] - 公司股价年初至今上涨0.67%，近5个交易日下跌2.86%，近20日上涨5.02%，近60日上涨1.04% [1] 公司业务与行业 - 公司主营业务为锂离子电池负极材料和电解液的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：偏光片58.15%，锂电池材料41.77%，其他0.09% [1] - 公司所属申万行业为电力设备-电池-电池化学品 [1] - 公司涉及的概念板块包括偏光片、石墨烯、氟化工、GDR概念、共享经济等 [1] 公司财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入148.09亿元，同比增长11.48% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润2.84亿元，同比增长1121.72% [2] 公司股东与分红 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为17.92万户，较上期增加19.08% [2] - 截至2025年9月30日，公司人均流通股为9804股，较上期减少16.02% [2] - 公司A股上市后累计派发现金红利30.79亿元，近三年累计派现11.09亿元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第六大股东，持股3060.07万股，较上期减少276.19万股 [3] - 南方中证500ETF（510500）为第七大股东，持股2289.56万股，较上期减少46.12万股 [3] - 广发国证新能源车电池ETF（159755）为第八大股东，持股1781.84万股，为新进股东 [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月15日盘中，公司股价上涨2.00%，报22.42元/股，总市值153.67亿元，成交额2.29亿元，换手率1.76% [1] - 当日主力资金净流入1288.95万元，特大单净买入860.94万元，大单净买入428.00万元 [1] - 公司股价年初至今上涨5.31%，近5个交易日微跌0.09%，近20日上涨11.88%，近60日下跌9.38% [1] 公司业务与行业归属 - 公司主营业务为工业磁力应用技术和产品的研发、生产、销售和服务 [1] - 主营业务收入构成：锂电池负极材料分部占92.50%，电磁设备分部占8.53%，其他(补充)占2.71% [1] - 公司所属申万行业为电力设备-电池-电池化学品，所属概念板块包括固态电池、石墨烯、宁德时代概念、锂电池、比亚迪概念等 [1] 公司财务业绩 - 2025年1-9月，公司实现营业收入59.04亿元，同比增长52.03% [2] - 2025年1-9月，公司实现归母净利润4.02亿元，同比增长118.85% [2] 公司股东与分红情况 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为7.93万户，较上期增加12.77%，人均流通股7354股，较上期减少11.32% [2] - 公司A股上市后累计派现8.07亿元，近三年累计派现3.83亿元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第一大流通股东，持股2805.14万股，较上期增加1404.21万股 [3] - 同期，南方中证1000ETF（512100）为第六大流通股东，持股627.07万股，较上期减少5.25万股；嘉实智能汽车股票（002168）为第八大流通股东，持股403.54万股，数量未变；华夏中证1000ETF（159845）为第九大流通股东，持股372.44万股，较上期减少9100股；汇添富中证新能源汽车产业指数(LOF)A（501057）退出十大流通股东之列 [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月14日盘中，公司股价上涨2.04%，报10.02元/股，总市值81.22亿元，成交额1.28亿元，换手率1.59% [1] - 当日主力资金净流入1218.12万元，其中特大单净买入508.52万元，大单净买入709.60万元 [1] - 年初至今股价上涨4.92%，近5个交易日上涨2.87%，近20日上涨6.82%，近60日下跌0.79% [1] 公司股东与持股结构 - 截至2025年1月9日，公司股东户数为10.60万户，较上期减少0.44%，人均流通股为7638股，较上期增加0.44% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股1008.12万股，较上期增加252.93万股 [3] - 多只中证1000ETF位列前十大流通股东，其中南方中证1000ETF持股592.50万股（较上期减少6.51万股），华夏中证1000ETF持股352.22万股（较上期减少6600股），广发中证1000ETF持股274.75万股（较上期减少8.12万股） [3] 公司财务与经营概况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入30.20亿元，同比减少31.12%，归母净利润6251.60万元，同比增长54.72% [2] - 公司主营业务收入构成为：新能源材料占比74.74%，半导体占比23.15%，其他占比2.07%，租赁占比0.04% [1] - 公司自A股上市后累计派现3.58亿元，近三年累计派现6952.86万元 [3] 公司基本情况与行业分类 - 公司全称为苏州固锝电子股份有限公司，成立于1990年11月12日，于2006年11月16日上市，位于江苏省苏州市 [1] - 公司主营业务为分立器件和集成电路封装的研发、生产和销售 [1] - 公司所属申万行业为电力设备-电池-电池化学品，所属概念板块包括智能家居、智能穿戴、无线耳机、操作系统、储能等 [1]