武汉大学校友企业动态 - 全球精密制造巨头领益智造向港交所递交H股上市申请，计划募集资金用于提升AI算力服务器、人形机器人硬件等新兴领域的研发和生产能力 [4] - 早期癌症检测公司艾米森向港交所递交招股书，其核心产品艾馨甘对I期肝癌的灵敏度高达84.43%，公司已推出20多款早筛产品并进入全国1000余家体检线下门店 [5] - 卓目科技在湖北证监局启动北交所IPO辅导备案，公司共同实际控制人多有武汉大学任教背景 [6] 校友企业资本市场进展 - 亿纬锂能向港交所递交招股说明书，拟实现继2009年登陆创业板后的第二次上市 [7] - 翰思艾泰已获中国证监会IPO备案，百奥赛图于11月28日正式启动科创板新股申购 [7] - 禾元生物于2025年10月在上交所科创板挂牌上市，成为"重组人白蛋白第一股"；维立志博于2025年7月在港交所主板挂牌上市 [7] 校友企业融资情况 - 外泌体技术企业恩泽康泰完成近亿元B轮融资，累计获得多轮数亿元融资 [8] - 肿瘤治疗设备企业迈胜集团完成逾15亿元人民币战略融资 [8] - 生物医药公司尧唐生物完成逾3亿元B轮融资；年轻团队创建的模态跃迁完成累计数千万元融资 [9] 校友网络与产业生态 - 武汉大学全球校友组织总数达317个，覆盖20多个国家和地区，学校建立"5+2"区域联络体系以支持校友创新创业 [14] - 自2017年"资智回汉"工程启动以来，武大校友企业在湖北累计签约投资超过6000亿元，泰康保险集团、亿纬锂能、小米集团等龙头企业构建了完整产业生态 [15] - 学校通过创业论坛、校友导师计划及特色人才培养项目，构建从校园到产业的完整创新创业教育体系 [15] 地方政策与资本支持 - 武汉市提出打造"校友经济总部基地"，并计划未来五年联动社会资本打造3000亿元母子基金集群，以支持科技成果转化和产业创新发展 [16][17]

收购交易概述 - 跨国医疗巨头雅培宣布以210亿美元（约合人民币1493亿元）全现金收购癌症早筛公司Exact Sciences [2] - 收购交易价为每股105美元，较Exact Sciences前一天收盘价溢价近22%，企业价值估计为230亿美元 [2] - 该交易创下雅培自2017年以250亿美元收购St. Jude Medical以来最大规模的收购纪录 [2] - 交易预计在2026年第二季度完成，完成后每年有望实现约1亿美元的协同效应 [2] 雅培收购的战略动机 - 收购旨在补强雅培的诊断业务，该业务2025年第三季度有机增长仅为0.4%，远低于医疗器械板块17%的增长率 [4] - 通过收购切入高速增长的多癌种早期检测市场，以进军不断增长的癌症早筛赛道 [2][4] - Exact Sciences完整的产品闭环（覆盖"筛—诊—治—监"全周期）可为雅培提供一个完整的数据入口 [4] Exact Sciences的商业表现与价值 - 2025年第三季度公司实现营收8.51亿美元，同比增长20% [4] - 细分业务中，筛查业务收入达6.66亿美元，精准肿瘤业务收入1.84亿美元，净亏损收窄至2000万美元 [4] - 核心产品Cologuard自2014年上市以来已累计完成2000万次检测，成为美国早筛市场标杆 [4] - 产品线构成完整闭环系统，包括Cologuard、Oncotype DX、Oncodetect和Cancerguard [4] 交易对双方及市场的影响 - 雅培在160多个国家的全球网络将助力Exact Sciences核心产品快速拓展美国以外的欧洲、日本、拉美等市场 [5] - 交易宣布后，Exact Sciences股价周四大涨超过17%，本周累计涨幅超过50% [5] - 瑞银重申对雅培的"买入"评级，将目标价上调至158美元 [5] - 完成收购后，雅培诊断板块年营收有望突破110亿美元，巩固其全球诊断行业前三强的地位 [5] 全球癌症早筛市场前景 - 全球癌症筛查市场规模预计将从2022年的1723亿美元增至2030年的2936亿美元，年复合增长率约7% [5] - 结直肠癌早筛市场渗透率尚不足40%，增长空间巨大 [5] - 此次收购将重塑全球癌症早筛行业的竞争格局 [5] 中国癌症早筛行业现状 - 行业面临支付方缺位的共同困境，国家医保暂无法将肿瘤筛查类非治疗项目纳入医保 [6] - 早筛产品定价介于无痛肠镜（约1200元）和普通肠镜（约400-500元）之间，面向健康人群推广存在认知度、精准度及医生推荐意愿等门槛 [6] - 除诺辉外，泛生子、燃石医药等早筛企业同样承压；泛生子2018年—2022年累计亏损达50亿元并于2024年私有化退市，燃石医学仍未盈利 [7] - 诺辉健康旗下产品"常卫清"于2020年获批上市，但公司于今年10月27日被港交所强制退市，市值归零 [7] 中国市场的破局探索 - 构建多元化支付体系成为关键突破口，多地政府正积极探索以政府采购形式将早筛纳入公共卫生项目 [7] - 例如，今年上半年广州市政府在3个区新增大肠癌粪便基因筛查民生项目试点，引入康立明生物技术，总规模近1.5万份 [8] - 艾米森于2025年10月2日发布招股书，拟赴港上市，主营早期癌症检测 [7] - 行业将迎来洗牌，只有产品过硬、服务到位、定价合理的企业才能持续发展 [8]

公司背景与高光时刻 - 公司成立于2015年，定位为中国癌症早筛领导者，其核心产品常卫清于2020年11月获批，成为中国首个结直肠癌早筛三类医疗器械 [1] - 公司于2021年2月登陆港交所，发行价26.66港元，募资超20亿港元，上市后股价一度飙升至89.65港元，市值突破400亿港元 [1] 核心团队与组织文化 - 公司由三位创始人主导，CEO兼董事会主席被指为造假总策划者，主导制定“业绩优先”战略，要求销售团队不惜代价完成KPI [3] - 组织文化高度封闭，销售会议设为最高机密，非销售线员工禁止参与，内部流传“忠诚高于能力”的用人标准 [4][5] - 财务、法务部门对异常交易视而不见，形成共谋沉默，有员工因质疑造假流程被边缘化或劝退 [6][7] 业务模式与市场表现 - 核心产品存在天然缺陷，需用户自行采集粪便样本，依从性极低，且单次检测费用高达1996元，远超普通人群支付意愿 [8][9] - 医保未覆盖，医院渠道推进缓慢，截至2022年仅11家公立医院有真实开单记录 [10] - 真实市场表现惨淡，2022年电商平台三款产品总销售额不足2000万元，公司宣称的双十一单日销售额破6000万无第三方数据佐证 [11][12] 财务造假规模与手法 - 公司系统性虚增营收，2021年披露营收2.11亿元，估算真实营收约3000万元，虚增比例约85%，2022年披露营收7.65亿元，真实营收约7695万元，虚增比例约90% [15] - 造假手法形成四步闭环：压货给合作经销商、伪造检测全流程（包括收购公厕粪便、同一样本拆分多份）、确认收入、资金回流 [15][16][18][19] - 财务指标异常，销售费用率畸高，2021年达127%，2022年达72.5%，应收账款激增，2022年达5.8亿元，占营收76% [22][23] 技术伦理与数据真实性 - 公司宣称的“全球最大粪便样本库”真相是大量样本来自匿名公厕采集，无知情同意和身份验证，同一人粪便被多次录入不同ID，导致训练数据严重污染 [25][26] - 医疗检测沦为财务造假道具，伪造报告浪费医疗资源并可能误导公众对癌症早筛的认知，是对医学伦理和科研诚信的背叛 [27][28][29] 监管与审计失效 - 港股监管对生物科技公司采用披露为本原则，缺乏实质性审查，对服务型收入确认规则模糊，未要求穿透核查终端用户 [30][31] - 审计机构早期仅核查形式合规，未验证样本真实性与用户身份，直至2024年才因内部举报和做空压力启动独立调查 [32][33] - 癌症早筛作为新兴领域，缺乏统一临床验证标准，药监局批准基于临床试验数据，但未监管上市后真实世界使用情况 [34][35] 公司崩塌时间线与结局 - 2023年8月做空报告指控公司九成收入造假，2024年3月德勤质疑销售真实性，公司停牌，股价定格14.14港元 [36][37] - 2024年德勤辞任核数师，CFO离职，创始人辞任所有职务，2025年股东大会罢免创始人董事职务 [37] - 2025年8月公司进入强制清盘程序，10月港交所取消其上市地位，核心产品注册证到期，超4000名散户登记维权，涉资超7亿 [37][38] 行业警示与反思 - 技术不等于商业成功，拥有“首证”不等于能打开市场，必须尊重用户支付意愿与使用习惯 [41] - 在未验证产品市场匹配前盲目追求高增长，极易走向造假，医疗产品涉及生命健康，数据真实性与伦理合规不可妥协 [42][43] - 对服务型医疗科技应建立穿透式监管，防止“报告即收入”漏洞被滥用 [44]

公司运营状况 - 公司港交所上市地位于2025年10月27日被强制退市 [2] - 公司位于杭州的中国总部（和瑞科技园T1楼13层）已大门紧锁、停用多时，仅剩1楼有使用迹象 [4][6] - 公司生产车间设备处于停机状态，仓储区有存货但未见运输发货活动 [11][12] - 公司关联方北京新程及其北京诺安实验室办公区域灯光全灭、内部清空，并因拖欠租金被物业催缴 [13][19] - 公司样本接收业务量大幅减少，杭州实验室样本接收室无人作业，快递员反映送货量显著下降 [8][11][18] 财务与法律问题 - 2023年8月做空机构CapitalWatch指控公司营收造假近九成，推算其2022年实际销售额为7695万元，与公布的7.65亿元相差9倍 [2][21] - 2024年3月审计机构德勤因无法核实财务数据而拒签公司年报，导致股票停牌 [2] - 公司面临清盘程序，相关聆讯定于2025年11月14日在开曼群岛进行 [24] - 公司前法定代表人朱叶青存在与公司的劳动争议开庭公告，案号为（2025）浙0108民初6688号等 [20] 产品与市场表现 - 公司核心产品“常卫清”的三类医疗器械注册证于2025年11月8日到期 [23] - 公司产品渠道价格混乱，同一产品在电商平台券后价格悬殊，常卫清价格从约110元至1200元不等 [22] - 公司2023年“双11”电商全渠道销售额突破8000万元，同比增长超30%，但2025年宣传声量明显降低 [21][22] - 公司官网显示的管理团队仅剩姚纳新与陈一友两人 [21] 投资者维权进展 - 超过4000名个人投资者组成维权共同体，累计申报损失金额已超过7亿港元 [24] - 投资者维权面临证据链条完整性、因果关系论证及跨境法律衔接复杂性三大挑战 [27] - 维权律师指出，案件前景复杂但仍有突破口，关键在于证明财务造假事实 [26][27]

文章核心观点 - 曾被誉为“癌症早筛第一股”的诺辉健康因系统性财务造假被做空机构揭露，导致审计机构德勤辞任、港交所强制停牌超过500天，并最终于2025年10月27日被取消上市地位，市值从高峰的410亿港元蒸发至近乎归零，给投资者造成重大损失 [4][5][30][31] 做空事件与财务造假 - 2023年8月做空机构CapitalWatch发布报告，直指公司通过向经销商压货及确认过期产品为收入的方式，在2022年虚增明星产品“常卫清”收入超3亿元，并指控其实际销售额可能仅为7695万元，与公布的7.65亿元相差近9倍 [8] - 做空报告揭露公司操作模式与庞氏骗局类似，通过体外循环使产品过有效期后，在下一年度确认为收入以营造销量繁荣假象 [8] - 公司应对做空指控的方式被指不当，包括第一时间报警处理以及仅通过声明和电话会议否认，被市场视为“打口水战”而无实际效用 [9][10] - 后续调查证实造假属实，具体手法包括向环卫工人购买公厕粪便、将一份样本拆分给若干虚假检测账户等，触及检测数据真实性的企业立身之本 [10][16] 审计机构态度与停牌 - 2024年3月审计机构德勤拒绝为公司财报背书，并对明星产品常卫清销售模式的有效性及商业合理性、销售及营销开支的有效性等关键问题提出质疑 [12] - 德勤于同月作出极为罕见的辞任核数师决定，强烈暗示公司财务问题过于敏感 [14][15] - 港交所于2024年3月28日强制公司停牌，股价定格在14.14港元，较26.66港元的发行价近腰斩 [13] 系统性造假细节与管理层动荡 - 调查发现公司有一套系统性的、蓄意实施的欺诈计划，通过分销商模式伪造销售数据，管理层和员工广泛参与，并利用第三方平台进行虚拟买卖以虚增收入 [16][17][18] - 公司创始人兼CEO朱叶青于2024年12月30日辞任董事会主席及CEO职务，后于2025年2月12日的股东特别大会上被以79.89%的支持票罢免执行董事职务，标志着公司一个时代的落幕 [19][20][21][22] 公司发展历程与背景 - 公司由三位北大校友朱叶青、陈一友和吕宁于2015年创立，创始团队背景堪称“黄金组合”，分别擅长管理、科学研究和产品研发 [23][24] - 公司瞄准中国每年新发约350万癌症病例、消化道癌症早期诊断率不足15%的巨大未满足市场需求，于2016年推出非侵入性结直肠癌筛查产品“常卫清” [24][25] - 公司于2021年2月18日在港交所上市，发行价26.66港元，上市当天股价大涨185%，市值突破410亿港元，成为“中国癌症早筛第一股” [26] - 截至2023年底，公司产品累计服务超过300万中国家庭，并于2023年3月成功“摘B”，成为行业标杆 [26][27] 投资者影响与维权困境 - 公司退市前市值已蒸发超过336亿港元，机构投资者如光大证券等先后六次下调其估值至0.01港元，近乎归零 [30][31] - 由于公司“开曼注册、香港上市、内地经营”的复杂架构，投资者陷入跨境维权困境，内地投资者难以得到监管支持，香港证券司法体系又不支持集体诉讼 [32] - 清盘聆讯定于2025年11月14日在开曼大法院进行，已有超过4000位个体投资者完成登记维权，总投资额超过7亿元，面临血本无归的风险 [33][34] - 做空机构CapitalWatch创始人指出此案可能是港股通开通以来金额最大的恶性造假纠纷之一，并正在协助投资者设计集体维权法律路径 [35]

公司退市与财务造假事件 - 诺辉健康于10月27日被联交所正式取消上市地位，停牌超过500天后退市 [5] - 2023年8月做空机构CapitalWatch报告指控公司2022年虚增常卫清产品收入超3亿元，实际销售额可能仅为7695万元，与公布的7.65亿元相差近9倍 [8] - 做空报告揭露公司通过向经销商压货以及确认超过有效期的产品为收入的方式虚增业绩，产品有效期为12个月，待过期后即可在下一年度确认为收入 [8] - 2024年3月德勤拒绝为公司财报背书并提出关注函，质疑明星产品常卫清销售模式的有效性及商业合理性 [12] - 港交所于2024年3月28日强制公司停牌，股价定格在14.14港元，较26.66港元的发行价近腰斩 [13] - 德勤于2024年3月辞去核数师职务，强烈暗示公司财务问题敏感 [14][15] - 调查发现公司通过第三方平台进行虚拟买卖以伪造销售数据，例如以营销活动名义支付80万，第三方再以购买1000份常卫清试剂盒（每盒500元）名义支付50万元 [17][18] - 港交所2025年3月6日的《恢复指南》明确指出公司在2022财年和2023财年通过分销商模式伪造销售数据，存在系统性的、蓄意实施的欺诈计划 [19] 公司内部治理与人事变故 - 2024年12月底公司创始人兼CEO朱叶青辞任董事会主席及CEO职务，董事会称其管理风格与理念与其他成员有重大差异 [20] - 2025年2月12日股东特别大会以1.16亿票（占79.89%）支持罢免朱叶青董事职务，反对票2923.7万票（占20.11%） [21] - 调查显示公司时任主要负责人知情并主导业绩造假，仅少数高管被允许参加最机密的销售策略会议 [16] - 公司销售团队从2021年初的百余人扩招到2022年的近五百人，早期通过销售人员借用亲朋好友银行卡做账，后转为使用第三方平台 [19] 公司发展历程与业务背景 - 公司于2015年在杭州正式成立，创始团队为三位北大生物科学学院同班同学朱叶青、陈一友和吕宁 [25] - 创始团队背景为黄金组合：朱叶青拥有GE金融等公司管理经验，陈一友为美国犹他大学医学院实验病理学博士，吕宁拥有加州大学旧金山分校博士后研究经历 [26] - 2016年推出第一款产品常卫清，为非侵入性居家结直肠癌筛查检测器，填补国内空白 [26] - 2017年获得国家药监局创新医疗器械特别审批程序资格，随后推出噗噗管和幽幽管等新产品 [27] - 自2016年起完成多轮融资，吸引启明创投、君联资本、软银中国等机构，2020年初完成2000万美元D轮融资，估值超5亿美元 [27] - 2021年2月18日在港交所主板上市，发行价26.66港元，募资约20亿港元，上市当天股价大涨185%，市值突破410亿港元 [28] - 截至2023年底产品累计服务超过300万中国家庭，检测准确率达国际先进水平 [28] - 2023年3月成功摘B，成为港交所第七家摘B的18A生物高科技公司 [28] 投资者影响与市场反应 - 公司退市前市值蒸发超过336亿港元，从400亿港元估值降至0.01港元，几乎归零 [32][34] - 光大证券、博时基金等机构六次下调公司估值，从停牌时的14.14港元降至0.01港元 [34] - 已有4000多位个体投资者完成登记维权，投资数额从数万到数千万不等，总金额超过7亿元 [36] - 投资者面临跨境维权困境，因公司为开曼注册、香港上市、内地经营的复杂架构 [35] - 清盘聆讯定于2025年11月14日在开曼大法院进行，对个人投资者意味着血本无归 [35] - 做空机构CapitalWatch创始人称此案可能是港股通开通以来金额最大的造假纠纷股票之一 [37]

公司退市与危机爆发 - 诺辉健康于10月27日被联交所正式取消上市地位，结束了超过500天的停牌 [6][7] - 公司市值从高峰时的400亿港元蒸发超过336亿港元，退市前估值仅为0.01港元，近乎归零 [49][50][51] - 此次退市被描述为资本狂热、治理失序与信任危机的集中爆发 [4][64] 做空报告与财务造假指控 - 2023年8月，做空机构Capital Watch发布报告，指控公司2022年通过向经销商压货及确认过期产品收入等方式，虚增常卫清产品收入超3亿元 [13] - 报告指出公司2022年常卫清实际销售额可能仅为7695万元，与公司公布的7.65亿元收入相差近9倍 [14] - 做空报告揭露公司通过体外循环操作，使产品过期后在下一年度确认为收入，以营造销量繁荣假象 [17][18] 审计机构质疑与管理层动荡 - 2024年3月，审计机构德勤拒绝为公司财报背书，并对明星产品常卫清销售模式的有效性及商业合理性提出质疑 [21][22] - 同月，德勤辞去公司核数师职务，这一罕见举动强烈暗示公司存在敏感的财务问题 [24][26] - 2024年12月，公司创始人、CEO朱叶青辞任董事会主席及CEO职务，并于2025年2月的股东特别大会上被罢免董事职务，支持罢免的票数占比达79.89% [34][37][38] 系统性造假细节曝光 - 调查发现公司通过第三方平台进行虚拟买卖以伪造销售业绩，例如公司先以营销活动名义向A方支付80万元，A方再以购买1000份常卫清试剂盒（每盒500元）名义支付公司50万元 [30][31][32] - 港交所的《恢复指南》明确指出公司在2022财年和2023财年通过分销商模式伪造销售数据，存在系统性的、蓄意实施的欺诈计划，管理层和员工广泛参与 [33] - 具体造假手法包括向环卫工人购买公厕粪便、将一份样本拆分给若干个虚假检测账户等 [19] 投资者损失与维权困境 - 机构投资者如光大证券、博时基金等先后六次下调公司估值，从停牌时的14.14港元一路降至0.01港元 [50] - 超过4000位个体投资者完成维权登记，投资总额超过7亿元，面临血本无归的境地 [57][61][62] - 由于公司"开曼注册、香港上市、内地经营"的复杂架构，投资者陷入跨境维权困境，香港市场缺乏集体诉讼制度更增加了维权难度 [52][53] 公司创始与发展历程 - 公司由三位北大校友朱叶青、陈一友和吕宁于2013年萌生创业想法，2015年在杭州正式成立，专注于高发癌症居家早筛 [42][43] - 2016年推出核心产品"常卫清"，一种非侵入性结直肠癌居家筛查检测器，填补了国内市场空白 [44] - 公司于2021年2月18日在港交所上市，发行价26.66港元，上市首日股价大涨185%，市值突破410亿港元，被誉为"癌症早筛第一股" [45] - 截至2023年底，公司产品累计服务超过300万中国家庭，并于2023年3月成功"摘B"，成为行业标杆 [45][46]

诺辉健康退市事件 - 诺辉健康于2025年10月27日被港交所正式取消上市地位，原因为财务风波及长期停牌 [1][2] - 退市前，其股价定格在14.14港元，市值曾一度接近400亿港元 [2][3] - 鹏华基金等公募机构在2025年9月29日将诺辉健康的估值下调至0.01港元/股 [3] 癌症早筛行业竞争格局变化 - 诺辉健康退市后，Mirxes（觅瑞）成为港股市场唯一一家癌症早筛公司 [4][5] - Mirxes的核心产品“觅小卫”于2025年10月9日获得中国国家药监局第三类医疗器械注册证，是国内首个胃癌早筛无创检测产品 [5] - 行业稀缺性促使基金经理转向美股市场，例如投资癌症早筛龙头GRAIL公司 [4][6] 基金经理的投资动向与收益 - 部分公募QDII基金在诺辉健康退市空窗期转向美股资产，如创金合信全球医药生物基金重仓GRAIL公司 [6] - GRAIL公司股价在2025年前10个月内涨幅达400%，在9月1日后的两个月内为相关基金带来约1.8倍的个股收益 [6] - 光大阳光智造基金截至2025年6月末持有诺辉健康仓位占比为3.18% [3] AI医疗赛道前景与投资方向 - 基金经理判断AI医疗行业景气度将持续抬升，重点关注创新科技如AI智能体、脑机接口等 [7][8] - AI医疗投资机会主要集中在三大方向：AI制药、AI医疗应用（如辅助诊疗）、数据生产及应用（如基因测序） [8] - 行业需求确定性较强，政策对医疗新科技的支持力度大幅增强 [7]

退市决定与时间线 - 港交所上市委员会决定取消诺辉健康的上市地位，并于10月27日上午九时起正式终止 [1] - 公司成为港股18A板块开板以来，首家因未能履行复牌指引被强制退市的生物科技企业 [1] - 公司自2024年3月28日起停牌，股价定格在14.14港元/股，此后未能复牌 [4] - 港交所于2024年10月10日通知公司，因其未能在9月27日前履行复牌指引而决定取消其上市资格 [4] 财务造假详情 - 一份调查报告指称公司通过压货方式营造九成虚假销售收入，推算其2022年实际销售额为7695万元，与公布的7.65亿元相差9倍 [2] - 为虚增核心产品常卫清的检测量，销售团队采取获取公厕粪便样本后拆分至多个虚假账户的手段，伪造检测需求 [2] - 公司通过第三方平台构建资金闭环，以营销费用名义支出资金，再通过关联方以采购名义将资金回流至公司账户，从而虚增销售收入 [3] - 审计机构德勤对公司的销售数据提出重大疑问，拒绝在财报上签字，并坚持要求开展独立调查 [4] 公司运营与治理危机 - 公司核心产品常卫清的国家药监局注册证将于11月8日到期，核心业务面临停摆风险 [5] - 公司清盘聆讯定于今年11月14日在开曼大法院进行 [5] - 创始人之一朱叶青于2024年12月31日辞任董事会主席及首席执行官职务 [4] - 公司在2024年1月发布的业绩预告中宣称，2023年全年总收入达20.1亿元，较2022年增长164%，现金回款超14亿元，并首年实现税后盈利 [4] 市场影响与投资者状况 - 截至2025年9月24日，公司在册登记投资者已超4000人且数量仍在增长，投资者正联合律师推进维权方案 [5] - 公司于2021年在港交所成功上市，成为“中国癌症早筛第一股” [2]

公司核心事件与财务表现 - 诺辉健康因未能履行复牌指引，将于2025年10月27日起被港交所取消上市地位 [1] - 公司2021年登陆港交所，股价曾冲高至89.65港元，市值突破400亿港元 [2] - 2022年公司营收达7.65亿元人民币，同比增长259.5%；2023年上半年营收8.23亿元人民币，已超过2022年全年 [2] - 2023年8月做空机构CapitalWatch发布报告，指其通过“压货”虚增收入，称2022年真实销售额仅7695万元人民币，与公布数据相差近9倍 [2] - 2024年3月审计机构德勤拒绝为2023年财报背书，并质疑销售数据真实性，公司随即停牌，股价定格在14.14港元，较发行价腰斩 [3] 公司治理与运营问题 - 停牌期间公司管理层剧烈动荡，CFO高煜等高管相继离职，创始人兼CEO朱叶青于2024年12月辞任，董事会称其管理风格与董事会存在重大差异 [3] - 2025年10月媒体揭露造假细节，公司为虚增检测量，向环卫工人购买公厕粪便作为检测样本，并将同一样本拆分为多个虚假账户以伪造数据 [4] - 该行为严重违背医疗伦理，直接动摇了核心产品“常卫清”的可信度，该产品注册证将于2025年11月到期且已无人问津 [4] - 公司已进入临时清盘程序，投资者损失惨重，估值几近归零 [6] 行业影响与市场反应 - 诺辉健康事件加剧了资本对早筛行业的谨慎情绪，VC已将“非血液类早筛”列为“红灯赛道”，原则上暂停新投 [5] - 2025年第一季度，IVD领域私募融资同比下滑超40%，行业陷入“冰冻期” [5] - 中国每年新发癌症病例超450万，早筛市场潜力巨大，但事件警示行业需要技术积累而非资本游戏 [6] - 行业亟需建立更严格的监管机制、更透明的数据验证体系以及更稳健的商业模式 [6]