核心人事变动 - 茅台融资租赁免去陈艳红总经理职务，由董事长李莉临时代行总经理职权，授权有效期至新总经理正式到位 [1][4] - 陈艳红出生于1982年，为茅台体系骨干，曾任职于贵州茅台酒股份有限公司董事会办公室，于2024年8月正式出任总经理，此次卸任为正常人事调整，公告未披露具体原因 [1][4] - 代行总经理职权的李莉出生于1980年，为中共党员、硕士研究生，自2022年3月起担任公司董事长及法定代表人，此前曾深度参与公司核心业务布局与经营管理 [1][5] 公司基本情况 - 茅台融资租赁是茅台集团布局金融领域的核心载体，成立于2014年12月19日，注册于中国（上海）自由贸易试验区 [2][7] - 公司为国有企业，注册资本与实缴资本均为50亿元，由中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司持股95%、中国贵州茅台酒厂贸易（香港）有限公司持股5% [2][7] - 公司业务范围包括融资租赁业务、租赁业务、向国内外购买租赁资产、租赁财产的残值处理及维修、租赁交易咨询和担保 [2][7] 经营业绩表现 - 公司近年来保持快速增长，已连续4年实现营收与净利润双增长 [2][8] - 2020年至2024年，公司营收分别为2.41亿元、3.72亿元、5.63亿元、6.93亿元、10.01亿元 [2][8] - 2020年至2024年，公司归母净利润分别为6691.85万元、6830.54万元、1.07亿元、1.36亿元、1.94亿元 [2][8] - 2025年前三季度，公司实现营收9.4亿元，同比增长27.17%；实现归母净利润1.87亿元，同比增长27.07% [4][8]

经济基本盘保持稳固 - 朝阳区2025年全年实现地区生产总值9668.5亿元，按不变价计算同比增长5.2% [3] - 规模以上工业企业实现工业总产值2005.2亿元，突破两千亿 [4] - 1-11月，生产性服务业规上企业收入快速增长，其中交通运输业、租赁和商务服务业、科技服务业收入分别同比增长22.0%、6.4%和10.5%，增速均高于全市水平 [4] - 社会消费品零售总额达2600.3亿元，其中限额以上批发零售业和住宿餐饮业网上零售额771.2亿元，同比增长15.5% [4] - 全年完成高技术产业投资同比增长6.9% [4] 重点行业与支柱企业引领发展 - 金融业实现增加值1813.3亿元，同比增长14.3%，占全区GDP比重近两成，增长贡献率过半，占全市金融业增加值的五分之一，增速高于全市 [4] - 租赁和商务服务业、信息服务业、科技服务业、交通运输业的前十企业收入增速远超全市对应行业增速，分别是全市增速的5.0倍、1.3倍、3.1倍和8.8倍 [4] - 上述重点服务业前十企业对全区对应行业收入的贡献率分别达到95.3%、84.8%、91.4%和123.6% [4] - 文体娱乐业前十企业收入增速是全市增速的20.8倍 [4] 创新主体与研发活力集聚迸发 - 1-11月，规模以上国高新企业和专精特新企业收入分别同比增长4.6%和4.5% [7] - 规上人工智能企业收入同比增长11.5%，保持较快增长 [7] - 全区国家级“小巨人”企业和独角兽企业数量分别占全市的8%和21.7%，均位于全市前列 [7] - 1-11月，中关村朝阳园实现总收入同比增长8.9%，高于全市增速1.6个百分点，利润总额同比增长16.8% [7][8] - 同期，中关村朝阳园研发费用同比增长3.0%，技术收入同比增长12.9%，占总收入比重为36.2%，高于全市水平7.8个百分点 [8] 有效投资与外资动能持续增强 - 1-4季度，全区建安投资和设备购置投资合计占全区投资比重过半，同比增长8.7% [10] - 从投资主体看，港澳台及外商投资企业完成投资额同比增长100.7%，占全区固定资产投资的21.9%，占比较去年提高11.1个百分点 [10] - 2025年全年，朝阳区新设外资企业533家，同比增长14.4%，占全市新设外资企业总数的22.2% [11] - 全年实际使用外资21.3亿美元，同比增长33.9%，占全市实际使用外资总额的31.0%，新设外资企业数量和实际使用外资额均居全市首位 [11]

文章核心观点 - 2025年广州经济运行展现出“稳”与“进”的双重特征 消费基本盘持续夯实“稳”的根基 产业升级引擎不断积蓄“进”的动能 两者双向赋能协同发力 共同推动超大城市在转型升级中平衡“旧”与“新” [1] 消费市场表现 - **传统商品消费彰显韧性**：汽车日均零售额达3.75亿元 通讯器材日均零售额达1.32亿元 服装鞋帽和化妆品日均零售额均超1亿元 各类商品全年增速均保持6%以上 [3] - **线上消费加速渗透**：限额以上实物商品网上零售额突破3500亿元 同比增长13.1% 占全市社零总额比重为31.9% 较“十三五”末期提升10.4个百分点 [3] - **服务消费激活新动能**：全年审批营业性演出超11万场 平均每2.5天一场5000人以上大型演出 全年吸引游客2.64亿人次 日均72万人次 [3] - **餐饮消费活力旺盛**：正餐服务四季度单月增速均超5% 饮料及冷饮服务营业额增长22.8% [3] 基础设施与资金支持 - **交通枢纽流量畅达**：白云机场旅客吞吐量超8300万人次 居全球前十 地铁年客运量达34亿人次 单日客运量纪录达1409.3万人次 [4] - **资金流量充盈护航**：全年新增贷款超5100亿元 居全国第三 实际使用外资增长9.1% 日均投资额达22亿元 [4] 产业结构与升级 - **服务经济主导地位强化**：第三产业增加值突破2.4万亿元 对GDP增长贡献超八成 其中生产性服务业占比升至59% [4] - **数字经济加速渗透**：核心产业增加值增长6% 数字产品服务业增速达15.0% 数字要素驱动业增速达10.3% [4] - **两业融合深化支撑**：科研技术服务业营收增长8.3% 知识产权服务和科技中介服务增速超25% 租赁和商务服务业营收突破4000亿元 [4] 传统产业升级 - **工业技术改造投资强劲**：“十四五”期间累计完成工业技术改造投资2741亿元 年均增长13.1% [5] - **广式美妆迈向高端**：化妆品原料发明专利申请量居全国第一 出口值占全国20.8% 零售额增长6% [5] - **装备制造提质增效**：电梯产量占全国10.4% 电冰箱年产量增长25.4% 空调年产量增长10.1% 专用设备与电气机械制造业增加值增速超8% [5][6] - **绿色转型深入推进**：可再生能源发电量增长近10% 太阳能电池产量连续四年高速增长 [6] 新兴产业发展 - **战略性新兴产业规模壮大**：2025年“3+5”战略性新兴产业增加值超万亿元 同比增长4.2% 占GDP比重达32.4% [6] - **汽车产业向新而行**：新能源汽车产量增长21.6% 充电桩和动力电池产量增速超47% [6] - **信息技术与生物医药稳步增长**：新一代信息技术产业增加值增长5.1% 生物医药与健康产业增加值增长5.2% 占GDP比重较“十三五”末稳步提升 [6] - **专精特新企业贡献突出**：累计培育国家级专精特新“小巨人”企业482家 近七成企业研发费用占比超5% 规上工业“小巨人”企业产值增长12.3% 对规上工业增长贡献率近六成 [6]

经济总量增长 - 2021年至2025年“十四五”期间 陕西地区生产总值年均增长5.2% [1] - 2021年GDP增长6.7% 2022年增长4.5% 增速高于全国平均水平1.4个百分点 2023年增长4.3% 2024年增长5.2% 高于全国0.2个百分点 2025年增长5.1% 高于全国0.1个百分点 [1] 产业结构变化 - 三次产业结构由2021年的7.9:42.5:49.6优化为2025年的7.5:39.7:52.8 [2] - 第一产业增加值年均增速4.4% 占比保持在7%至8%之间 [2] - 第二产业增加值年均增速3.9% 占比在39%至44%区间波动 [2] - 第三产业增加值年均增速6.2% 成为拉动经济增长主引擎 占比保持在49%至53%之间 [2] 工业与新兴产业发展 - 工业年均增速达5.4% 占GDP比重从2020年的31.9%提高到2025年的33.4% [2] - 邮政业增加值年均增速达25.6% [3] - 批发和零售业增加值年均增长7.6% 其中零售业增加值年均增速达11.6% [3] - 信息传输 软件和信息技术服务业增加值年均增长8.9% [3] - 租赁和商务服务业增加值年均增长超13.6% 占GDP比重由2.8%提升至4% 在所有行业中占比提升幅度最大 [3] 行业格局 - 至“十四五”末 增加值占GDP比重超过5%的行业包括农业 工业 建筑业 批发零售业 金融业 房地产业 公共管理与社会保障等 [3] - 比重超过4%的行业有交通运输 仓储和邮政业 租赁和商务服务业 教育等 [3] - 信息传输和软件技术服务业 科学研究和技术服务业占比均超过3% [3]

宏观经济总体表现 - 2025年全市生产总值达到3558.17亿元，按不变价格计算，比上年增长5.3% [1] - 分产业看，第一产业增加值321.21亿元，增长4.1%；第二产业增加值1598.65亿元，增长4.6%；第三产业增加值1638.31亿元，增长6.1% [1] 农业生产 - 全市实现农林牧渔业总产值641.81亿元，按可比价格计算，增长4.3% [2] - 全年粮食总产量388.14万吨，蔬菜瓜类产量分别增长3.0%和3.2%，猪牛羊禽肉产量增长8.4%，水产品产量增长3.3% [2] 工业经济 - 全市规模以上工业增加值比上年增长6.0% [2] - 分经济类型看，国有控股企业增加值增长10.1%，股份制企业增长6.1%，私营企业增长5.6% [2] - 分门类看，采矿业增长14.2%，制造业增长6.7%，电力热力燃气及水的生产和供应业增长2.3% [2] - 装备制造业增加值增长12.6%，其中仪器仪表制造业、计算机通信和其他电子设备制造业分别增长37.5%和47.2% [2] 服务业 - 1-11月，全市规模以上服务业营业收入同比增长10.4%，10个行业门类中有9个实现增长 [3] - 交通运输仓储和邮政业、租赁和商务服务业营业收入分别增长10.2%和21.8% [3] - 规模以上现代服务业营业收入增长11.2%，拉动全部规上服务业增速8.5个百分点 [3] 消费市场 - 全市实现社会消费品零售总额1147.76亿元，比上年增长4.8% [3] - 城镇消费品零售额增长4.8%，乡村消费品零售额增长5.0% [3] - 限额以上单位通过公共网络实现的商品销售额增长14.3%，快于全部限上零售额增速9.5个百分点 [3] 固定资产投资 - 全市固定资产投资比上年增长0.9% [3] - 分领域看，基础设施投资增长5.9%，房地产开发投资下降6.7%，制造业投资增长4.8% [3] - 汽车制造业投资增长19.7%，民间投资增长12.0%，占全部投资比重73.2% [3] 对外贸易 - 全市实现进出口总额1308.3亿元，比上年增长0.9% [4] - 出口额547.7亿元，下降16.2%；进口额760.6亿元，增长18.4% [4] - 民营企业进出口增长3.7%，占同期全市进出口总值的90.1% [4] - 对“一带一路”共建国家进出口增长7.9%，占比达65.1% [4] 财政与金融 - 全市完成一般公共预算收入318.26亿元，比上年增长3.7%，其中税收收入223.54亿元，增长8.0% [4] - 12月末，全市金融机构本外币存款余额5943.55亿元，较年初增长11.2%；本外币贷款余额4797.48亿元，较年初增长10.2% [4] 居民收入与消费价格 - 全市居民消费价格比上年下降0.6%，其中服务价格与去年持平，消费品价格下降0.9% [4] - 居民人均可支配收入40098元，比上年名义增长5.6% [4] - 城镇居民人均可支配收入49990元，增长5.1%；农村居民人均可支配收入26487元，增长6.1% [4]

公司设立与股权结构 - 徐州鹏川星科技有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为李蓝天 [1] - 公司注册资本为2000万人民币 [1] - 公司由深圳市两朵浪科技有限公司全资持股，持股比例为100% [1] 经营范围与业务定位 - 公司经营范围广泛，主要涵盖技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广 [1] - 业务涉及科技中介服务及人工智能公共服务平台技术咨询服务 [1] - 业务涉及信息系统集成服务、物联网应用服务 [1] - 业务涉及会议及展览服务、市政设施管理、酒店管理、物业管理、物业服务评估 [1] - 业务涉及家政服务、集贸市场管理服务、建筑物清洁服务、专业保洁、清洗、消毒服务 [1] - 业务涉及租赁服务（不含许可类）、停车场服务、住宅水电安装维护服务、日用品销售 [1] - 业务涉及园林绿化工程施工、通用设备修理、电子与机械设备维护（不含特种设备） [1] - 业务涉及电动汽车充电基础设施运营、非居住房地产租赁、商业综合体管理服务 [1] - 业务涉及居民日常生活服务、装卸搬运、劳务服务（不含劳务派遣）、柜台与摊位出租、礼仪服务、住房租赁 [1] - 业务涉及互联网销售（除需要许可的商品）、计算机软硬件及辅助设备零售、日用百货销售、计算机系统服务 [1] 公司基本信息 - 公司国标行业分类为租赁和商务服务业下的商务服务业，具体为综合管理服务 [1] - 公司地址位于江苏省徐州市泉山区湖滨街道开元路公交首末站综合楼B-126 [1] - 公司类型为有限责任公司（自然人投资或控股的法人独资） [1] - 公司营业期限自2026年2月3日起，为无固定期限 [1] - 公司登记机关为徐州市泉山区政务服务管理办公室 [1]

公司注册与股权结构 - 河南千峰览胜旅游有限公司于近日成立，法定代表人为盛昌宏，注册资本为1000万人民币 [1] - 公司由两大股东持股：上海千峰览胜旅游有限公司持股70%，洛阳源扩文化传媒有限公司持股30% [1] - 公司企业类型为其他有限责任公司，营业期限自2026年2月2日起为无固定期限，登记机关为洛阳市洛龙区市场监督管理局 [1] 经营范围与业务定位 - 公司经营范围广泛，核心围绕旅游及相关服务，包括名胜风景区管理、旅游开发项目策划咨询、游览景区管理、酒店管理及旅游业务（需经批准） [1] - 业务延伸至乡村旅游与农业资源开发，涵盖农村民间工艺及制品、休闲农业和乡村旅游资源的开发经营 [1] - 同时涉足商务服务领域，包括会议及展览服务、园区管理服务、航空商务服务、航空运输设备销售、市场营销策划及社会经济咨询服务等 [1] 行业归属与地理信息 - 根据国标行业分类，公司所属行业为“租赁和商务服务业”下的“商务服务业”，具体为“综合管理服务” [1] - 公司注册地址位于河南省洛阳市洛龙区开元大道224号00幢2-901 [1]

核心观点 - 2025年郑州市经济总量首次突破1.5万亿元，达到15244.6亿元，按不变价格计算同比增长5.4%，经济运行呈现稳中有进、趋新向好态势 [1] 生产供给 - 农业生产总体稳定，农林牧渔业总产值同比增长4%，增速较2024年加快0.4个百分点，粮食总产量151.1万吨，连续两年维持在150万吨以上 [2] - 畜牧业发展态势良好，生猪存栏78.4万头同比增长32.3%，出栏126万头同比增长24.7%，猪肉和禽肉产量分别同比增长28.3%和10% [2] - 特色经济作物持续增长，中药材、鲜切花、盆栽观赏植物产量分别同比增长24.1%、23.4%和12.5% [2] - 工业生产保持较快增长，规模以上工业增加值同比增长9%，38个行业大类中有27个行业增加值保持增长，增长面达71.1% [2] - 主导产业拉动有力，规模以上工业主导产业增加值同比增长9.7%，其中电子信息产业和汽车制造业增加值分别同比增长16.2%和11.9%，合计拉动全市规上工业增加值增速6.4个百分点 [2] - 规模以上服务业发展向好，1-11月营业收入（不含铁路局）同比增长10.1%，增速比上年同期加快4.3个百分点，10大行业门类中有8个实现正增长 [3] - 部分服务业增长突出，规上水利环境和公共设施管理业、租赁和商务服务业、文化体育和娱乐业营业收入分别同比增长36.9%、17.8%和17.4% [3] - 金融市场有序运行，截至12月末，全市金融机构本外币存款余额35505.7亿元同比增长7.4%，贷款余额41660.5亿元同比增长3.6% [3] 有效需求 - 重大项目建设大力推进，亿元及以上项目完成投资同比增长9.9%，拉动全市投资增长5.4个百分点 [4] - 民间投资意愿持续增强，民间投资同比增长7.8%，占比较2024年提高2.7个百分点 [4] - 工业投资快速增长，全年同比增长17.9%，高于全省增速4.6个百分点 [4] - 消费市场持续增长，社会消费品零售总额6629.4亿元同比增长5%，增速比2024年加快0.3个百分点，其中限额以上单位消费品零售额增长8.5% [5] - 基本生活类消费增长较快，限额以上单位粮油食品类、日用品类、烟酒类商品零售额分别同比增长21%、17.1%和8.8% [5] - 出行类商品销售活跃，限额以上单位汽车类商品零售额同比增长5.9%，其中新能源汽车零售额同比增长17.1% [5] - 部分升级类商品需求旺盛，限额以上单位照相器材、可穿戴智能设备、智能手机商品零售额分别同比增长1.4倍、1.2倍和1倍 [5] - 乡村消费增速快于城镇，乡村零售额同比增长5.4%，快于城镇增速0.4个百分点 [5] - 对外开放步伐加快，全市进出口总额6501.8亿元同比增长16.8%，其中出口4275.5亿元同比增长20.3%，进口2226.3亿元同比增长10.5% [6] 新兴动能 - 新产业加快发展，规模以上工业高技术制造业和战略性新兴产业增加值分别同比增长14.9%和11.8% [7] - 新一代信息技术产业和新能源汽车产业分别同比增长17.8%和16.9% [7] - 新兴产品产量快速增长，集成电路、传感器、锂离子电池、服务器、5G智能手机产量分别同比增长71.0%、54.2%、42.9%、19.2%和13.0% [7] - 新投资力度加大，医药制造业和航空航天器及设备制造业投资分别同比增长20.1%和14.5% [7] - 新消费蓬勃发展，限额以上单位通过公共网络实现的商品零售额同比增长11.9%，占限上零售额比重为19.9% [7] - 新兴服务业增势良好，1-11月规模以上广播电视电影和录音制作业、多式联运和运输代理业、商务服务业营业收入分别同比增长60.7%、23.2%和17.3% [7] - 微短剧产业高速发展，影视节目制作行业营业收入同比增长119.8% [7] - 文旅消费活力释放，文艺创作与表演营业收入同比增长30.4% [7] 发展质效 - 民生支出持续加大，一般公共预算支出中社会保障和就业、卫生健康等民生领域支出分别同比增长13.6%和8% [8] - 民生领域投资较快增长，农林牧渔业、教育、文化体育和娱乐业投资分别同比增长1.2倍、8%和25.6% [8] - 价格水平总体稳定，居民消费价格同比持平，其中其他用品和服务价格上涨11.2%，医疗保健价格上涨2.5% [8]

宏观与结构 - 新经济GDP占比在2025年达到20%，首次超过旧经济的19.7%[11] - 预计2026年居民金融资产总市值将首次超过城镇住宅总市值，实现财富结构“黄金交叉”[12] - 居民、政府、海外三部门合计支出意愿在2024年企稳，2025年首次回升[13] - 制造业中游景气度最佳，其供需均衡度已突破2021年高点[14] 市场与策略 - A股春季躁动已持续31日涨幅9.8%，历史平均持续39日涨幅15.8%，后续仍有上行空间[15] - 2026年全A归母净利润同比增速，中性假设下为7.3%，乐观假设下为12.9%[17] - 2026年居民长期存款到期规模达32万亿元，资金面或从短线热钱转向存款搬家[18] - 本周股票型基金总仓位为94.55%，环比增加2个基点；混合型基金总仓位85.52%，环比减少24个基点[35] 固收与海外 - 美联储1月议息会议维持利率在3.5%-3.75%不变，删除就业市场下行风险表述，进入“观望”模式[25] - 债市悲观预期修正，但做多动力不足，10年期国债预计在1.8%-1.9%区间震荡[20][22]

核心经济表现 - 2025年苏州市实现地区生产总值27695.1亿元，按不变价格计算，比上年增长5.4% [1] - 第一产业增加值208.9亿元，增长4.5%；第二产业增加值12844.4亿元，增长5.6%；第三产业增加值14641.8亿元，增长5.2% [1] - 规模以上工业总产值达4.9万亿元，工业对经济增长的贡献率高达53.0% [1] 产业结构与表现 - 规模以上工业总产值48966.4亿元，比上年增长3.9% [2] - 前六大主导行业实现产值32088.4亿元，比上年增长4.0%，其中电子信息、电气器械、通用设备行业产值分别增长5.1%、4.6%和4.4% [2] - 规模以上服务业实现营业收入6687.8亿元，比上年增长6.8%，其中租赁和商务服务业、科学研究和技术服务业营业收入分别增长10.5%和9.0% [2] - 规模以上高新技术产业产值比上年增长6.7%，占规模以上工业总产值的比重达56.2% [4] - 国家级专精特新“小巨人”企业产值比上年增长8.9% [4] - 规模以上软件和信息技术服务、研发与设计服务、数字创意服务营业收入分别增长9.7%、16.2%和17.0% [4] 需求与市场状况 - 实现社会消费品零售总额9092.2亿元，比上年增长2.0% [3] - 接待国内外游客、旅游总收入分别增长10.4%和9.1% [3] - 工业投资突破2250亿元，比上年增长6.1% [3] - 进出口总额2.81万亿元，比上年增长7.4%，其中对共建“一带一路”国家和地区进出口增长17.3%，占全市进出口总额比重达45.0% [3] - 限额以上批发零售业通过公共网络实现零售额比上年增长5.4% [4] - 跨境电商进出口比上年增长92.1% [4] - 民营企业出口额比上年增长10.3% [5] 创新与新兴动能 - 拥有国家高新技术企业超1.85万家、国家级专精特新“小巨人”企业848家、国家科技型中小企业超2.5万家 [4] - 规模以上工业企业研发机构建有率超90% [4] 经营主体与营商环境 - 年末企业数量突破100万户，全年新登记各类企业10.5万户，比上年增长8.7% [5] - 规模以上民营工业企业产值比上年增长7.0%，占规模以上工业总产值比重达51.4% [5] - 公路、水路货运周转量比上年分别增长8.5%和34.8% [5] - 全社会快递业务量和快递业务收入比上年分别增长17.1%和9.0% [5]