报告核心观点 - 腾讯控股核心业务延续增长韧性，AI 生态价值待释放，维持“买入”评级 [2][3] - 海外两机需求爆发，铬盐、高温合金及零部件迎来机遇，维持高温合金行业“推荐”评级 [2][6] - 阿里巴巴加大即时零售投入，利润短期承压，但云计算业务加速增长且非核心业务持续减亏，维持“买入”评级 [2][18] - 利民股份核心产品景气回升，中报业绩预计同比大幅改善，维持“买入”评级 [2][24] 腾讯控股点评报告 主要财务指标前瞻 - 预计 2025Q2 营收 1796 亿元（YoY+11%），增值服务 883 亿元（YoY+12%），游戏业务 564 亿元（YoY+16%）、社交网络 319 亿元（YoY+5%），在线广告业务 357 亿元（YoY+20%），金融科技和企业服务 536 亿元（YoY+6%） [3] - 预计 2025Q2 毛利率 55%（YoY+2.0pct），毛利润 994 亿元（YoY+16%）；NON - IFRS 经营利润 672 亿元，同比增长 15%；NON - IFRS 归母净利润 630 亿元，同比增长 10%；NON - IFRS 经营利润率 37%（YoY+1.1pct）、NON - IFRS 归母净利率 35%（YoY - 0.5pct） [3] 各业务表现 - 游戏预计 2025Q2 营收同比增长 16%，国内/海外分别增长 16%/17%，国内长青游戏表现稳健，《三角洲行动》双端流水攀升，海外射击手游流水强劲，Supercell 前期递延收入确认 [4] - 营销服务预计 2025Q2 营收同比增长 20%，受视频号、小程序、搜一搜广告带动，直营电商等行业投放良好，AI 赋能精准营销 [4] - 金融科技与企业服务预计 2025Q2 营收同比增长 6%，支付业务改善，理财小贷业务健康增长，云业务同比增速超 20%，微信小店电商技术服务费贡献提升 [4] 盈利预测和投资评级 - 预计 2025 - 2027 年营收分别为 7296/7977/8697 亿元，NON - IFRS 口径归母净利润为 2523/2826/3144 亿元，对应 Non - IFRS 口径 EPS 为 28/31/34 元，对应 Non - IFRS 口径 PE 分别为 17/15/13X [5] - 给予 2025 年腾讯控股目标市值 5.1 万亿元人民币/5.6 万亿港元，对应目标价 610 港元，维持“买入”评级 [5] 海外两机行业动态研究 投资要点 - 海外两机订单量因 AI 数据中心等需求增长而大幅提升，但交付量受交付时长等因素限制，后续交付量有望大幅提升，中国供应链有望在材料和零部件端受益 [6][7] 燃气轮机企业情况 - 西门子能源截至 2025 年一季度末，燃气轮机累积在手订单 29GW，预留订单 21GW，2025 年一季度业务订单 70 亿欧元（同比翻倍），累积在手订单 520 亿欧元，营收 32 亿欧元（同比 +19%），计划扩产 30% [8] - GE Vernova 截至 2025 年一季度末，燃气轮机累积在手订单 29GW，预留订单 21GW，预计年底累积在手订单和预留订单达 60GW，能源设备累积在手订单 139.2 亿美元（较 2024 年底增长 11.7%），产能排期至 2028 年，交付能力逐步提升 [9] - 三菱重工 2024 财年燃气轮机业务新增订单 14744 亿日元（较 2022 财年增长 77%），营收 7970 亿日元，重型燃气轮机订单创历史新高，累积在手订单 48 台，计划扩大全球产能 30% [10] 航空发动机企业情况 - GE 航空航天截至 2025 年一季度末，商用发动机设备类在手订单 116.5 亿美元，服务类在手订单 1421.0 亿美元，LEAP 发动机在手订单 10000 台，预计 2025 年交付数量增长 15% - 20% [11] - 罗罗宽体发动机装机市场份额提升，2024 年新增大型发动机订单 494 台（较 2022 年增长 229%），累积在手订单 1843 台（较 2022 年底增长 44%），交付 278 台（较 2022 年增长 46%），公务航空发动机交付量增长，计划年底维修服务量增加 50% [12] 海外供应链及国内企业机遇 - Howmet 2025 年一季度发动机产品收入 9.96 亿美元（同比增长 13%），利润率提升，备件需求强劲，预计未来营收增长 [13] - ATI 2025 年一季度商用发动机营收 4.21 亿美元（同比增长 35%），利润率提升，预计 2025 年商用发动机销售额增长 15% - 20%，国防业务维持高个位数增长，投入新产能 [14] - 国内高温合金材料及“两机”零部件相关公司迎来机遇，如振华股份等，部分企业已与海外客户有合作协议 [15] 阿里巴巴点评报告 财务指标前瞻 - 预计 FY2026Q1 总营收 2490 亿元（YoY+2%，QoQ+5%），经调整 EBITA 同比下降 15%至 382 亿元，经调整 EBITA margin 为 15% [18] - 淘天集团 + 本地生活集团预计营收 1480 亿元（YoY+12%），经调整 EBITA margin 为 27%；阿里国际数字商业集团预计营收 348 亿元（YoY+19%，QoQ+4%），经调整 EBITA margin 为 - 8%；云智能集团预计营收 325 亿元（YoY+22%，QoQ+8%），经调整 EBITA margin 为 8% [18] 各业务板块情况 - 淘天集团 FY2026Q1 GMV 同比增长 5.6%，货币化率改善，客户管理收入同比增长 10.5%至 885 亿元，但淘宝闪购投入加大，利润短期承压，预计淘天集团 + 本地生活集团经调整 EBITA 同比下降 18%至 398 亿元 [19] - 阿里国际数字商业集团 FY2026Q1 营收同比增长 19%至 348 亿元，国际零售商业营收 284 亿元（YoY+20%），国际批发商业营收 64 亿元（YoY+15%），美国对等关税政策影响可控，亏损环比收窄 [20] - 云智能集团 FY2026Q1 营收同比增长 22%至 325 亿元，AI 驱动云收入增长，战略聚焦公有云与盈利能力提升，预计经调整 EBITA 为 27 亿元 [21] 盈利预测和投资评级 - 预计 FY2026 - 2028 财年营收分别为 10396/11607/12774 亿元，Non - GAAP 归母净利润分别为 1425/1678/1940 亿元，对应 Non - GAAP P/E 为 12.9x/11.0x/9.5x [22] - 给予 2026 财年阿里巴巴目标市值 22764 亿元，对应目标价 119 元人民币/131 港元，维持“买入”评级 [22] 利民股份公司点评 事件 - 2025 年 7 月 14 日，公司公告 2025H1 预计归母净利润 2.60 - 2.80 亿元，同比增长 719% - 782%，2025Q2 预计归母净利润 1.52 - 1.72 亿元，同比增长 280% - 330% [24] 投资要点 - 2025H1 业绩改善因主要产品销量和价格上涨、毛利率提升及参股公司业绩上涨带来投资收益增加，主要产品市场占有率高，需求旺盛，下半年杀菌剂产品需求有望支撑景气上行 [25] - 公司积极布局合成生物学、AI + 农药创制，与多家公司合作开展研发，加速创新成果转化 [26] 盈利预测和投资评级 - 预计 2025/2026/2027 年营业收入分别为 48.75、52.50、56.07 亿元，归母净利润分别为 5.02、5.73、6.47 亿元，对应 PE 18、16、14 倍，维持“买入”评级 [26]

公司战略与产业布局 - 公司坚定践行"军机民机、国内国际、航机燃机"协同发展战略，持续优化产业布局 [1] - 全资子公司南方公司以前瞻视野锚定低空经济蓝海，全力抢抓通用航空发动机市场发展机遇 [1] - 南方公司积极打造以民用中小型航空发动机为主的通航动力品牌，推动产业驶入快车道 [1] 民用涡轴发动机AES100突破 - 我国首款严格对标国际适航标准、自主正向研制的1000千瓦级先进民用涡轴发动机AES100取得重大突破 [3] - AES100成功攻克200余项核心技术，具备高安全性、优经济性、强维护性与广环境适应性的突出优势 [3] - 2025年4月民航局正式授予AES100生产许可证，标志其迈入工业化批量生产新纪元 [3] - 2025年6月南方公司与联合飞机集团签署销售合同，宣告AES100正式投入市场运营 [3] 涡桨发动机AEP100进展 - 南方公司通过创新性"轴改桨"设计衍生研制出900千瓦级AEP100涡桨发动机 [4] - AEP100综合性能比肩国际现役同级别先进水平，可满足2～5吨级单发、5～10吨级双发通用飞机及无人机需求 [4] - 2024年10月配装白鲸航线W5000无人货运飞机的AEP100发动机随总装下线 [4] - 2025年6月南方公司交付用于W5000首飞的AEP100发动机，加速抢占低空干支线物流市场 [4] - 南方公司持续与国内通航运营平台对接AEP100应用场景，开展经济性分析推动国产化进程 [4] 未来发展规划 - 南方公司将精细统筹优势资源，以更加主动的姿态开拓国内外市场 [5] - 公司致力于在新时代浪潮中推动通航动力品牌再创佳绩 [5]

中美贸易争端与稀土管制 - 美国商务部7月初恢复EDA软件及航空设备出口许可，结束5月底以来的禁售措施，涉及国产大飞机C919 [1] - 4月初特朗普政府加征全球关税引发贸易战，中美相互加码导致关税上升125%，5月初日内瓦会谈临时取消大部分关税 [2] - 5月底美国以中国收紧稀土管制为由禁售乙烷、EDA软件和航空设备，实为施压中国放松稀土出口 [2] - 中国对中重稀土实施严格许可证制度，要求用途审查和全流程溯源，导致美国企业面临供应链断裂 [4] - 美国汽车三巨头（通用、福特、克莱斯勒）因稀土短缺面临停产风险，涉及百万就业岗位 [4] 稀土产业格局与供应链 - 美国稀土精炼产能仅占全球5%，重稀土矿产无法自给，依赖中国供应链 [5] - 2018年以来美国通过走私获取稀土，2024年中国加强打击导致走私渠道中断 [6][10] - 中国稀土管制措施要求购买方身份证明和用途说明，使走私几乎无法进行 [11] - 美国Mountain Pass公司作为唯一稀土矿业企业产能有限，七年未能建立独立供应链 [5] 美国禁售措施的有效性分析 - 乙烷禁售影响中国600万吨乙烯产能（占总量5500万吨的11%），但主要乙烯生产依赖石脑油路线 [12] - EDA软件禁售对中国影响有限，华为已实现14nm以上EDA工具国产化，华大九天等企业持续发展 [13] - 航空发动机领域中国有长江1000、AEF1200和AEF1300多款备选方案，AEF1200基于WS20军用发动机技术 [15][16] 中国航空发动机技术进展 - AEF1200为WS20军用发动机的民用型号，推力12吨级，具有增推潜力可满足C919需求 [15][16] - AEF1300采用复合材料叶片，推力达13吨级，与长江1000同级 [16] - 中国通过"先军后民"路径发展航空发动机，运-20B使用WS20发动机已验证技术成熟度 [15] 产业战略与长期影响 - 中国在半导体领域投入万亿资金建立自主产业链，与美国在稀土领域的停滞形成对比 [5] - 中国批准美国三大车企稀土出口但严格限制用途，换取C919设备禁售解除 [18] - 中国建立关键领域自主产业链的策略在贸易战中显现成效，迫使美国妥协 [18]

全球经贸格局重构下的企业策略 - 全球化发展面临地缘政治、贸易壁垒、金融波动、技术变革等多重挑战 [1] - 企业需超越传统思维，锻造发展韧性，打造更安全的全球化供应链体系、更深厚的本地化运营根基、更强大的数智内核 [3] - 把握区域合作框架机遇、开拓新兴市场，在不确定性的国际市场中锚定价值、赢得话语权 [3] 国际投资与货币体系 - 从美国到全球都面临投资回报率的系统性下降，长期过度依赖促进增长的政策导致规模过度膨胀与效率相对下降 [4] - 美国货币政策的不确定性加剧，管理币值的稳定性成为系统性需求 [4] - 稳定币的崛起创造了传统货币以外的代币形式，未来管理需国际性机构介入，实现"良币驱除劣币" [4] 中美贸易争端与供应链重组 - 美国长期存在的商品贸易逆差背后是债务依赖加剧了经济失衡 [6] - 关税手段忽视了供应链重构的长期性，会将成本转嫁给美国消费者和他国供应商 [6] - 中国强大的生产能力、物流能力、人力资源依然可以继续占据优势，但需以互利模式更精准对接海外市场需求 [6] 稳定币发展与监管 - 美国《稳定币创新法案》及香港《稳定币条例》要求持牌经营、足额储备并禁止信贷投放，削弱稳定币的"去中心化"属性 [7] - 美国推动稳定币发展隐含着巩固美元霸权，抢占加密世界制高点的战略意图 [7] - 人民币稳定币可通过香港先行先试，但更重要的是加快中国对加密资产与稳定币的立法与监管 [8] 数字人民币发展 - 数字人民币应突破其当下"M0现金替代"的定位，向全流程加密的智能账户或钱包转型 [8] - 可借鉴稳定币的技术与模式，优先推动数字人民币海外版发展 [8] - 若中国能把握美国暂停数字美元的窗口期，率先实现数字人民币与数字身份的融合应用，将有望重塑国际货币竞争格局 [8] 中欧关系 - 中欧双方均不应接受他人规定的中欧关系的框架或性质，必须基于各自的价值来考虑双方的关系 [10] - 应对全球性挑战，如气候变化和生物多样性，是未来几年双方具有广阔合作空间的领域 [10] 企业全球化经营案例 - GE航空航天在中国建立8家发动机大修基地，实现境内全链条服务，99%的员工来自本地 [11] - 赣锋锂业在海外投资以资源开发为主，坚持让当地共享收益，推动中国的效率优势、技术优势与本土结合 [11] - 联想集团已实现75%的营收来自海外市场，投资构建数字化管理系统，实现全球客户实时追踪订单交互状态 [12] - 中国石油已完成物理上的"走出去"和本地化运营为核心的"走进去"，正迈向"走上去" [13] 全球贸易与中国表现 - 2004年以来全球货物和服务贸易占全球GDP比重稳中有升，全球化并未停止 [16] - 中国前五月货物贸易顺差同比增长42%，出口占全球份额已超越美国 [16] - 进口占比下降折射出国内消费不足的结构性问题，亟需更积极的货币政策扭转通缩预期 [16] 企业微观创新 - 中国企业需要超越简单的"产品出口"，转向技术、资本和管理模式的深度出海 [17] - 联想深耕全球181个国家市场，通过技术合作、资本投入和本地化运营建立长期竞争力 [17] - 宁德时代将质量管理标准从百万级缺陷率提升至十亿级标准 [17]

传统产业转型升级 - 嵘泰工业与比亚迪签订独家供应协议，生命周期5年，年均订单3亿元，产品精度误差控制在0.01毫米内[1] - 亚威股份投资20亿元建设金属成形智能制造项目，一期6.8亿元伺服压力机生产线投产，年产能2000台，采用自主研发伺服冲压技术替代进口设备[1] - 江都高新区227家规上工业企业中140家为高新技术企业，9家国家级专精特新"小巨人"企业通过技术创新重塑传统产业边界[2] 新兴产业快速发展 - 博恒新能源建成全球首条新能源材料专用超薄增强薄膜生产线，打破国外垄断，产品提升锂电池安全性和轻量化[3] - 新材料领域形成产业链集群：博恒新能源材料项目总投资106亿元，纳力新材料项目总投资超112亿元[3] - 新型显示领域和熠光显项目总投资50亿元，一期3条生产线已量产，全部投产后预计年产值150亿元，填补江苏高端显示模组空白[3] - 高新区新兴产业开票收入年均增长35%，占比从5.3%提升至18%，正从"配角"转变为"支柱"[3] 未来产业前瞻布局 - 驭航极创研发高空系留照明无人机，续航24小时，覆盖6000平方米，年设计产能500台，预计年产值3亿元[4][5] - 平航航空动力承接航空发动机风扇复材叶片研发项目，预计11月通过CNAS认证[5] - 稻源科技专注AI智能视觉芯片研发，由清华海归团队创立[5] - 高新区建立低空经济人才实训基地，与职教集团共建无人机操控专业，首批培养100名学生[5] 营商环境与政策支持 - 高新区实施"千企万户"大走访和"一企一专班"服务，6小时内办结博恒新能源生产许可证等审批事项[3] - 设立项目制服务专班，由部门"一把手"提供全流程服务，实现企业"只动嘴、不跑腿"[3] - 为驭航极创协调近5万平方米用地作为飞行基地，两个月内完成项目落地[5]

展会概况 - 2025国际低空经济博览会将于7月23日至26日举办 展会面积6万平方米 预计吸引超5万人次参观 [1] - 参展商数量近300家 包括大疆 普宙 兵器集团 腾盾科创 中国邮政速递物流等知名企业 [1] - 产业链参展商涵盖新材料 新能源动力 新技术等领域 如上海碳纤维复合材料创新研究院 宗申航发 华测导航等 [1] 行业发展 - 2023年我国低空经济规模达5059 5亿元 增速33 8% 预计2026年突破万亿元 2030年达2万亿元 [2] - 2024年成立的低空经济产业链企业达4885家 今年以来成立4356家 已逼近去年全年 [1] - 多地制定低空经济发展路线图 如北京丰台打造示范区 上海成立虹桥产业园 广东推动"1+3+N"平台建设 [1] 产业链分析 - 无人机产业2023年规模1174 3亿元 消费级占全球74%份额 工业级占55%以上 [2] - eVTOL被视为城市空中交通的有效工具 中欧美产品研制及商用化进度基本同步 [2] - 宗申动力上半年预计归母净利润4 79亿至5 64亿元 同比增长70%至100% 拥有五大航空动力平台及20余款衍生产品 [3] 市场表现 - 低空经济概念股年内平均涨幅10 15% 航天南湖 天山电子 应流股份涨幅居前 分别达123 65% 87 15% 65 59% [2] - 概念股滚动市盈率中位数56 96倍 仅设计总院 中交设计 华设集团 中兴通讯市盈率不足20倍 [3] - 设计总院市盈率最低为9 8倍 其民航团队已获取低空业务订单超7000万元 [3] 机构动态 - 34只概念股获机构调研 占比近五成 中科创达 数字政通 纳睿雷达等9股调研机构超100家 [3] - 中科创达拥有低空经济相关技术 包括物联网传感器 通信技术 自动驾驶导航算法及环境感知技术 [4]

人形机器人技术进展 - 魔法原子发布新款双足人形机器人MagicBot Z1 配备3D激光雷达 深度相机 双目相机等传感器 搭载自主定位导航系统 可实现复杂场景移动[1] - 武汉格蓝若研发"劳动者"系列人形机器人新型号 包括1.3米和1.7米机型 针对电力巡检场景优化 解决1.8米机型"大壮"转向不便问题[3] - "劳动者"系列由格蓝若与华中科技大学陈学东院士团队联合研发 原机型"大壮"重95公斤 现转向研发更轻量机型[3] 半导体产业供应链风险 - 普华永道预测到2035年全球32%半导体产能可能因铜供应中断受影响 是目前水平的四倍[2] - 智利作为最大铜生产国已因水资源短缺导致产量放缓 2035年芯片产业铜资源供应国多数将面临干旱风险[2] 航空发动机技术创新 - 株洲航发动研所成功完成3D打印极简轻质微型涡喷发动机首飞验证 飞行高度达4000米[4] - 该发动机采用多学科拓扑优化增材制造技术 实现设计理念与制造工艺革命性融合 填补国内整机工程应用空白[4] 智能制造产业服务 - 提供人形机器人 商业航天 AGI等热门赛道行业图谱和报告资源[8] - 产业数据库包含2万+LP数据 10万+基金数据 1万+专精特新小巨人企业信息[9]

原油贸易动态 - 中国自3月起连续三个月未购入美国原油 创2018年以来最长"零采购"周期 [1] - 美国原油出口量已跌至两年最低水平 西得克萨斯原油(WTI)价格跌破70美元/桶 [1] - OPEC考虑增产进一步挤压市场空间 导致炼油厂削减产能 墨西哥湾港口吞吐量萎缩 [1] 能源供应链重构 - 中国转向多元化原油进口渠道 包括俄罗斯管道 加拿大油轮 中东长期合约及伊朗去美元化结算 [3] - 美国页岩油生产商面临生存危机 产业链危机已从油田蔓延至就业市场 [1][3] - 8艘乙烷运输船突破封锁驶向中国 标志着能源贸易僵局出现松动 [3][8] 贸易政策博弈 - 美国商务部向新思科技等芯片公司发出解禁通知 通用电气获准恢复向中国商飞供应航空发动机 [3] - 中美在"伦敦框架"下达成技术管制物项审批与限制措施解除的交换机制 [3] - 美国对加拿大加征10%铝关税推高本国炼油成本 对华商品加征34%关税导致油田设备价格暴涨 [3] 行业影响评估 - 90天关税暂停期成为美国页岩油产业关键窗口期 债务堆积可能触发系统性危机 [8] - 中国加速稀土出口审批 与美方能源解禁措施形成默契呼应 [3] - 贸易休战背后反映国际能源秩序重构 市场力量正在打破零和思维 [6]

美国对华政策调整 - 美国特朗普政府24小时内取消针对中国的芯片设计软件、乙烷、喷气发动机三项出口制裁 [1] - 美国商务部解除三家EDA软件公司对华出口限制 批准两家乙烷生产商恢复对华供应 允许通用电气向中国商飞交付航空发动机 [3] - 美国对华解除禁令涉及芯片和发动机等高科技产品 这是非常罕见的情况 [3] - 特朗普政府在对华"关税战"中作出让步 原因是贸易战对美国自身造成伤害 [8] 美越关税协议 - 越南与美国签署"分层关税协议" 越南出口至美国的商品将被征收20%关税 经过越南转运的商品将被征收40%关税 美国出口至越南商品享受0关税 [5] - 越南对美国市场全面开放零关税 作为回报美国对越南产品关税从46%降至20% [11] - 越南同意对经由本国转口到美国的第三国商品加征40%重税 [11] - 越南试图通过率先签约获得20%优惠税率和三个月独家窗口期 [13] 越南经济影响 - 越南经济奇迹很大程度上依赖中国产业链 跨国公司利用越南进行"洗产地"操作 [11] - 越南电子、纺织、机械产业命脉掌握在中国手中 中国是越南连续17年最大贸易伙伴 [15] - 越南市场将面临美国商品猛烈冲击 挤压本土企业生存空间 [7] 全球贸易策略 - 特朗普计划向170多个国家发出信函 直接告知与美国做生意需支付20%-30%关税 [7] - 越南协议可能成为美国与其他国家谈判的模板 特朗普试图瓦解全球抵抗联盟 [15] - 越南率先签约可能成为其他国家的谈判基准 美国希望日韩欧盟接受类似条款 [15]

人民币跨境支付系统业务 - 中国人民银行发布《人民币跨境支付系统业务规则(征求意见稿)》，明确CIPS参与者的账户管理、注资、资金结算等流程 [1] - 修订内容包括六章三十一条，涵盖账户管理、业务处理、结算机制等，以适应CIPS业务发展需求 [1] 房地产市场调控 - 住建部调研组赴广东、浙江调研，强调促进房地产市场平稳健康发展，要求各地因城施策、精准施策 [2] 有色金属资源开发 - 国资委主任张玉卓强调提升重要金属矿产资源保障能力，加快有色金属全产业链发展，实施新一轮找矿突破战略行动 [3] 中美经贸关系 - 外交部回应美国可能重启向中国出口喷气式发动机，希望美方与中方相向而行，维护经贸关系稳定 [4] 数字人民币推广 - 央行支持将数字人民币创新应用推广到相关自贸试验区，优化电子支付服务并复制推广"上海经验" [5] 反倾销税征收 - 商务部决定自2025年7月5日起对原产于欧盟的进口相关白兰地征收反倾销税 [6][7] 险资举牌钢铁企业 - 险资罕见举牌钢铁企业，截至2025年第一季度，15家A股钢铁企业被险资持股，华菱钢铁等3家企业有3家险资持股 [8] 电力行业 - 全国用电负荷创历史新高，达14.65亿千瓦，华东电网负荷达4.22亿千瓦，空调负荷占比约37% [15] - 中信建投认为电力板块有望迎来盈利改善，信达证券指出电力板块或价值重估 [15] 业绩预增 - 惠而浦上半年净利润2.05亿元，同比预增559% [17] - 三棵树预计上半年净利润3.8亿元到4.6亿元，同比增长80.94%到119.04% [20] - 芯动联科上半年净利润1.38亿元至1.69亿元，同比增长144.46%到199.37% [20] 风电与电网项目 - 时代新材签订约27.11亿元风电叶片销售合同 [20] - 宏盛华源子公司预中标约11.27亿元南方电网项目 [20] 负面公告 - 广生堂乙肝治疗创新药GST-HG131拟纳入突破性治疗品种尚处于公示期 [20] - 塞力医疗旗下联营企业治疗性降压疫苗项目试验存在不确定性 [20] - 海通发展上半年净利润7500万元到9500万元，同比减少60.78%到69.04% [20]