USDe脱锚事件概述 - 全球第三大稳定币USDe于10月11日凌晨在币安交易所价格从1美元暴跌至0.65美元，脱锚持续近两小时后逐步恢复，事件发生时其市值一度达140亿美元[1] - 此次脱锚的直接导火索是特朗普关于对中国进口商品加征100%关税的言论，引发全球风险资产抛售潮，比特币从12.2万美元暴跌至10.4万美元（跌幅超15%），加密市场短时间内蒸发市值近5000亿美元，并伴随约190亿美元杠杆强制平仓[9] - 脱锚主要发生在币安交易所，其他平台价格波动相对可控，这表明事件更多是"市场微观结构危机"而非稳定币体系性信任崩塌[13][14][15] USDe的运作机制与风险根源 - USDe是一种去中心化算法稳定币，通过加密资产抵押和衍生品对冲维持锚定，其"合成稳定"机制依赖ETH现货与永续合约空单的动态对冲平衡[7][8][10] - 该稳定币通过正资金费率实施"无风险套利"策略，在牛市中收益率可达两位数，极端行情下年化甚至放大至50%，这种高收益诱惑是其快速走红的主要原因[3] - 算法稳定币的稳定性取决于市场流动性而非美元储备，当市场剧烈波动时，其抵押资产市值下滑、对冲空单可能爆仓，导致"算法锚定"体系遭受实质性冲击[8][11][16] 稳定币行业的信任本质与历史对比 - 稳定币试图解决加密资产剧烈波动带来的交易痛点，为加密世界提供相对稳定的计价单位和交易媒介，在逻辑上对应传统金融中的"结算层"[19] - 当前稳定币大多由私营企业发行，货币稳定不再由国家背书，而取决于企业的储备能力、运营透明度与市场信任，这种模式内核是"信任杠杆"[20][22] - 历史经验表明货币稳定依赖于兑现承诺的信任，从金本位崩溃到现代稳定币脱锚（如2022年TerraUSD崩盘蒸发逾400亿美元市值），都遵循"怀疑兑现能力即引发挤兑"的规律[21][23][28] 稳定币行业面临的核心挑战 - 储备可信度问题：稳定币根基在于"1:1储备"承诺，但储备真实性、构成和流动性常受质疑，如Tether曾被发现大量持有商票和债券而非现金[23][24] - 监管不确定性：稳定币处在监管真空地带，美国和欧盟正推动《稳定币监管法案》但尚未完善，这种灰色地带是风险滋生的温床[25][26] - 系统性风险隐患：恐慌性赎回可能迫使发行方抛售储备资产（如短期美债），进而扰动整个短债市场并触发链上金融体系的连锁清算[27][28]

美股市场表现 - 美股三大指数集体收跌，道指跌0.65%，纳指跌0.47%，标普500指数跌0.63% [1] - 热门科技股多数下跌，特斯拉、AMD跌超1%，英伟达逆势涨超1% [1] - 加密货币、稀土概念、地区银行股跌幅居前，齐昂银行跌超13%，HUT 8跌超9%，第一金融银行跌超7% [1] - 存储概念、贵金属与采矿板块涨幅居前，金田涨超6%，埃氏金业涨超5%，泛美白银涨超2% [1] 中概股及亚洲市场 - 纳斯达克中国金龙指数收跌0.91%，热门中概股多数下跌，世纪互联跌超5%，金山云跌超2% [3] - 富时A50期指连续夜盘收跌0.34%，报15097点 [3] 加密货币市场 - 比特币震荡走低，报107925.7美元，跌幅2.56% [3] - 最近24小时，加密币全网共有208860人爆仓，爆仓总金额为7.33亿美元（约合人民币52亿元） [5] - 过去24小时爆仓金额中，多单爆仓5.37亿美元，空单爆仓1.96亿美元 [6] - 过去12小时爆仓金额为5.18亿美元，其中多单爆仓3.87亿美元，空单爆仓1.31亿美元 [6] 大宗商品市场 - WTI原油期货收跌1.36%，报57.46美元/桶，布伦特原油期货收跌1.37%，报61.06美元/桶 [6] - COMEX黄金期货收涨3.4%，报4344.3美元/盎司，COMEX白银期货收涨3.99%，报53.43美元/盎司，继续刷新收盘新高 [6] - 现货黄金触及4379.38美元高点，截至发稿报4367.30美元/盎司，涨幅0.96% [7] 贵金属驱动因素 - 黄金交易热潮受到美联储降息预期升温的支撑，美国联邦政府“停摆”可能冲击经济 [9] - 全球央行购金热潮及黄金ETF持仓增加助推贵金属走高，资金出现从美国国债转向黄金的趋势 [9] - 美国银行指出白宫政策框架、美国财政赤字扩大及债务上升将推动金价明年继续走高 [9] - 白银即将迎来连续第五年结构性供应短缺，供应紧张或支撑银价 [9] 美联储政策预期 - 美联储理事米兰表示应降息50个基点，但预计实际将降25个基点 [11] - 美联储理事沃勒表示可先降息25个基点观察市场反应，中性利率比目前联邦基金利率低约100至125个基点 [11] - 据CME“美联储观察”，美联储10月降息25个基点的概率为96.3% [11] - 美联储12月累计降息50个基点的概率为85%，累计降息75个基点的概率为14.6% [11]

Ghana’s central bank has pledged to regulate cryptocurrencies by December 2025, despite not yet hiring the staff needed to enforce the rules. Bank of Ghana Governor Johnson Asiama announced the ambitious timeline at the International Monetary Fund’s fall meetings in Washington on Thursday, promising parliament will receive a virtual assets bill before year-end. The announcement addresses a regulatory void in a country where approximately 3 million adults, roughly 17% of the population, actively use digit ...

10月16日上午10点，深圳水贝黄金交易市场的电子屏前挤满了人，现货黄金价格突破4234美元的历史峰值，柜台工作 人员每 小时要调整三次价牌，抢购黄金的场面堪比菜市场抢购打折蔬菜。 | < W | 亚太市场 | | | --- | --- | --- | | 名称 | 现价 | 涨跌幅 ▼ | | 韩国KOSPI2 | 520.83 | 2.01% | | KOSPI200.KS | | | | 韩国综合指 | 3721.17 | 1.75% | | KS11.KS | | | | 泰国SET指 | 1286.69 | 1.60% | | SETI.GI | | | | MSCI太平洋 | 3637.25 | 1.01% | | 990800.MI | | | | MSCI亚洲新 | 764.00 | 0.87% | | 899700.MI | | | | 日经225 | 47989.50 | 0.66% | | N225.GI | | | | 印度SENSE | 82605.44 | 0.70% | | SENSEX.BO | | | | いいけにぎる | | | | 庆川川小日ムU | | --- | | ...

市场环境 - 宏观经济下行如经济衰退预期、通胀高企或地缘冲突会压制风险资产估值，导致投资者规避高波动性新股，例如2022年全球加息周期中纳斯达克指数全年下跌33%，同期超60%的科技股IPO破发 [2] - 美联储加息推高无风险收益率，降低成长股的未来现金流现值，科技股对利率更敏感，若上市时10年期美债收益率快速上行突破4%，高估值新股易破发 [2] - 市场情绪低迷如美股整体调整期会降低投资者打新热情，认购倍数降低导致发行价缺乏支撑，例如2020年3月疫情引发的全球市场暴跌中多只新股上市首日即破发 [2] 公司基本面 - 收入或盈利不及预期如上市前财报显示收入增速从100%大幅放缓至30%、亏损扩大或客户集中度过高会引发投资者质疑成长可持续性，例如WeWork因盈利模式混乱、亏损持续扩大，估值从470亿美元暴跌至不足100亿 [2] - 行业竞争恶化如公司所在赛道进入红海且缺乏技术壁垒或独特数据优势，市场会认为其可替代性高，例如部分AI初创企业上市后易被质疑伪创新 [2] - 关键风险暴露如生物科技公司临床实验失败或科技公司核心产品被监管限制会直接打击投资者信心，例如2022年某基因编辑公司因临床数据造假上市首日暴跌80% [2] 估值逻辑 - 前期融资推高估值如通过多轮VC/PE或SPAC融资透支未来3-5年增长，上市后二级市场拒绝接盘，例如2021年热门赛道如元宇宙、自动驾驶的企业一级市场估值过高 [2] - 发行价脱离市场定价如投行设定高于市场合理估值的发行价而机构投资者认购意愿不足，上市后抛压集中释放，例如Rivian发行价对应市销率超20倍而同期传统车企仅5-8倍，上市首日破发超20% [2] - 赛道热度退坡如新股所属NFT、加密货币相关赛道已过炒作高峰，市场热情降温导致赛道估值中枢下移而破发 [2] 发行机制 - 簿记建档的锚定效应如投行参考近期同类公司估值，但市场短期剧烈变化如美联储突然加息可能导致发行价偏离实时合理水平 [4] - 绿鞋机制失效如破发幅度过大或市场抛压过强，投行可能放弃护盘加剧下跌 [4] - 流动性不足如小盘股市值低于5亿美元上市后交易量低迷，日均成交额不足100万美元，大机构减持即可引发破发 [4] 长期视角与修复逻辑 - 破发公司需证明基本面改善如收入增速回升、亏损收窄或关键业务落地如新产品获批 [4] - 通过估值消化如待市场估值中枢回落或自身业绩增长拉低估值，例如市销率从20倍降至10倍 [4] - 依赖催化剂事件如行业政策利好、技术突破或被巨头收购实现反弹 [4] 核心总结 - 纳斯达克IPO破发核心是市场预期与基本面的错配，可能源于宏观环境恶化、赛道热度退坡等外部冲击，或公司估值过高、盈利不确定性等内部缺陷 [3]

澳大利亚加密货币监管框架 - 澳大利亚政府对加密货币采取积极促进的监管进路，以促进区块链技术创新 [1] - 主要监管框架包括金融服务监管制度以及反洗钱和反恐融资制度 [1] - 澳大利亚交易报告和分析中心自2018年起对数字货币交易所进行反洗钱/反恐融资监管，要求平台必须注册并符合法规 [7] - 政府计划扩大反洗钱/反恐融资义务范围，将数字货币间交易、代客户转账、托管管理及发行相关服务纳入监管 [8] - 政府计划加大数字货币交易所的合规负担，要求其遵守金融行动特别工作组的旅行规则，即在资产转移时获取并共享付款人和收款人信息 [8] 加密货币的犯罪风险 - 加密货币的匿名性使其成为洗钱和其他犯罪的工具，相关犯罪主要分为将其作为犯罪工具和作为犯罪目标两类 [2] - 作为犯罪工具的活动包括洗钱和在暗网市场购买销售非法产品，2017年澳大利亚联邦司法部长断言比特币等构成重大洗钱和恐怖主义融资风险 [3] - 作为犯罪目标的网络犯罪包括勒索软件攻击和诈骗，澳大利亚网络安全中心将勒索软件列为最具破坏性的网络犯罪，其收益支付几乎完全通过虚拟资产进行 [4] - 加密货币相关网络诈骗损失显著增加，2022年澳大利亚人因相关诈骗损失2.2亿澳元，比2021年增加162% [5] - 澳大利亚竞争与消费者委员会估计仅13%的诈骗犯罪被举报，因此实际损失可能远高于统计数额 [5] 执法应对措施 - 澳大利亚执法机构通过提升调查能力、公私合作及国际合作来应对加密货币犯罪 [9][10] - 2020年澳大利亚联邦警察成立加密货币团队，并于2023年扩大部门规模以建立更强大的专业能力 [13] - 2017年澳大利亚交易报告和分析中心组建芬特尔联盟，汇集政府、执法部门、私营部门和学术组织专家以打击严重金融犯罪 [14] - 跨境合作增加，例如2022年新南威尔士州警方在国际支持下缉获非法毒品和加密货币自动取款机，2023年澳联邦警察与印尼警方加强网络犯罪调查协调 [15] - 立法层面赋予执法人员更多权力，维多利亚州2022年修正案增强警方对数字资产的扣押和信息收集权力，联邦议会正在辩论法案以引入扣押数字资产的权力框架 [15][16] 司法态度与量刑考量 - 澳大利亚法院在判例中普遍将使用加密货币视为量刑的加重因素，认为其表明犯罪复杂程度更高或更严重 [17] - 当前判例中加密货币主要用作毒品相关犯罪的支付或洗钱手段，比特币使用尤其广泛 [17] - 法院需在量刑时区分交易类型，例如使用中心化交易所的托管钱包与使用非托管钱包的点对点交易在保密意图上存在不同 [18] - 使用复杂策略如混合协议或使用隐蔽性更高的币种如门罗币，应被视为更高的犯罪复杂性表现 [18][19] 行业治理与未来展望 - 澳大利亚政府认识到去中心化公共代币系统无法根据现行立法充分监管，正探索应对挑战 [20] - 政府积极构建超越公共监管的广泛治理系统，包括提升公民防范加密货币犯罪意识的教育投入 [20] - 随着对网络安全的大力支持，预计将有更多关于网络安全和网络犯罪调查工具的公共资源投入 [20]

稳定币USDe的脱锚事件 - 在上周五的加密货币市场抛售中，稳定币USDe在币安交易所一度脱离美元锚定，跌至65美分的低点 [1][2] - 此次脱锚现象似乎仅发生在币安平台，该交易所已承认其平台在包括USDe在内的多个代币交易中出现问题，并向受影响用户支付了约2.83亿美元的补偿 [2] USDe的底层机制与运营模式 - USDe的运营模式不同于类似代币化货币市场基金的Circle和Tether，其更像一只代币化对冲基金，通过质押以太坊或对冲加密衍生品（如永续期货）等加密原生收益来赚钱 [1][3] - 据称，这种交易一直非常有利可图，USDe的市值已膨胀至140亿美元，去年其收益率超过20%，上个月币安向持有USDe的用户提供12%的年化收益率 [3] 对USDe稳定性的评估与担忧 - 标普全球评级将USDe维持锚定的能力评为"弱"，并警告该代币严重依赖于功能正常的加密货币交易所生态系统，且尚未经过充分的实战检验 [1][4] - 有观点指出，将USDe视为简单的1比1稳定资产可能会在未来给整个加密行业带来系统性风险，抛售压力、交易者头寸的强制清算以及对特定交易所基础设施的依赖共同放大了市场冲击 [4][5] 事件背景与市场影响 - 此次脱锚事件发生在一次大规模的加密货币抛售潮中，市场恐慌导致价值190亿美元的杠杆头寸被平仓，波动性较大的山寨币在现金挤兑中暴跌 [2] - 此次事件提醒市场，在监管机构面临压力追赶货币未来的当下，对稳定币保持谨慎态度的呼声应当获得更多重视 [1][5]

市场暴跌概况 - 2025年10月10日A股上证指数单日跌幅达0.94%，美股纳斯达克指数同步下跌3.56% [1] - 10月11日加密货币市场全网爆仓金额高达134.75亿美元，创下史上最高单日清算纪录，其中多单爆仓121.11亿美元，占比达90%，160余万投资者遭平仓 [1] - 比特币价格从126,080美元跌至98,000美元，最大跌幅22% [7][12] 暴跌驱动因素 - 直接导火索为10月10日特朗普宣布计划对中国商品加征100%关税，并将关键技术出口管制扩大至东南亚国家 [1] - 世界贸易组织紧急下调2026年全球货物贸易增长预期至0.5%，创2009年以来最低水平 [1] - 比特币与标普500指数的30天相关性升至0.78，标普500指数的波动能解释加密货币价格波动的40%，关联度较2020年提升3倍有余 [2] - 美国联邦政府停摆进入第十天，财政部等关键部门启动裁员计划，美联储9月降息25个基点但强调“宽松空间有限” [2] - 市场整体杠杆率达到38%的2022年5月以来新高，散户平均杠杆率飙升至10倍 [2] 市场结构与机制问题 - 稳定币USDe脱锚至0.62美元，脱锚幅度达38%，因链上现货流动性不足及抵押品WBETH价值缩水 [5] - 头部做市商在行情动荡时优先收缩对山寨币的流动性支持，导致中小币种陷入“无承接抛售” [3] - 程序化交易在关键支撑位自动触发止损指令，加剧价格下跌效率 [3] - Binance等头部交易所因系统负载过高短暂宕机，形成“价格下跌-平台宕机-无法止损-更加恐慌”的恶性循环 [5] 前期预警信号 - 比特币交易所净流入量连续三周环比增长，9月最后一周净流入量达25万枚，创2023年11月以来新高 [6] - 持仓超过1年的比特币地址转出量在10月1日-8日期间增长120%，单笔超过1000枚的大额转账达127笔，较上月同期增加83% [6] - 稳定币USDe市值在9月单月增长45%，从120亿美元飙升至174亿美元，而USDT市值在国庆期间减少28亿美元 [7] - 比特币永续合约未平仓合约达280亿美元，较9月初增长56%，但比特币波动率指数（BVIX）仅为65，处于2024年以来低位区间 [7] - 10月到期的比特币看涨/看跌期权比率达3.2，创2021年11月以来新高 [7] - 比特币在10月7日冲高后形成“双顶”形态，RSI指标在10月8日达到85的超买区间并出现顶背离 [7] 监管与技术风险 - 美国SEC联合37国启动“加密资产清朗行动”，要求交易所48小时内冻结未完成KYC账户，导致日均交易量暴跌65% [8] - 欧盟MiCA法规细则落地，要求加密资产服务提供商持牌运营，并限制非欧元稳定币市场份额 [8] - 香港金管局要求加密资产交易平台预留20%风险准备金 [8] - 2025年诺贝尔物理学奖授予量子计算研究，引发市场对“量子日”担忧，超过60%的比特币供应存储在易受量子攻击的早期地址 [3][4] 长期牛市支撑因素 - 美联储9月降息25个基点开启新一轮宽松周期，FOMC预测到2026年目标利率将降至3.4% [9] - 比特币ETF在10月12日-15日期间净流入27.1亿美元，以太坊ETF净流入4.88亿美元，显示机构资金逢低布局 [10] - 比特币机构持有量从2022年的15%升至2025年10月的32%，灰度、贝莱德等头部机构持仓占比达18%，较2024年增长8个百分点 [10] - 高盛宣布将加密货币研究团队规模扩大一倍，摩根士丹利推出加密资产与股票混合投资产品 [11] - 以太坊上海升级后质押收益率稳定在4.2%，超过2800万枚ETH质押，占流通总量22% [11] - 比特币闪电网络交易额在9月突破10亿美元，较上月增长35% [11] - 比特币核心开发团队已启动量子抗性升级提案（QRAMP），计划在2026年前完成对ECDSA签名机制的替换 [11]

事件概述 - 稳定币发行商Paxos在一次内部操作中，于30分钟内铸造了300万亿枚PYUSD稳定币，随后将其全部发送至无法访问的钱包地址进行销毁 [1][2] - 按与美元1:1锚定计算，此次销毁的代币总额约为300万亿美元，金额超过全球所有国家GDP总和的两倍 [1][3] - 该事件被认为是加密货币历史上最大规模的代币销毁纪录 [10][11] 事件原因与市场反应 - Paxos声明此次事件是内部转账过程中错误铸造了过量PYUSD，属于内部技术错误，不涉及安全漏洞，客户资金安全且已解决根本原因 [4] - 去中心化借贷协议Aave因该意外高额交易而暂时冻结了PYUSD交易 [4] - 事件发生后，PYUSD维持了美元锚定，价格仅短暂下跌约0.5% [6] 行业背景与比较 - PYUSD目前市值超过23亿美元，在稳定币市场中排名第六 [8] - 与此事件相比，此前较大规模的销毁事件包括OKX销毁超6500万枚OKB，以及Bonk模因币项目销毁约1.7万亿枚BONK（当时价值约5000万美元） [11]

市场剧烈波动事件 - 2025年10月10日晚全球金融市场出现恐慌性抛售，比特币价格从12.2万美元断崖式下跌至10.39万美元，单日跌幅高达15% [1] - 抛售潮波及以太坊、XRP、狗狗币、艾达币等主流加密货币，价格从高点到低点的跌幅均超过20% [3] - 市场在24小时内的爆仓金额飙升至193亿美元，导致167万投资者离场 [3] 主要加密货币价格表现 - 截至10月12日，比特币价格一度触及10.99925万美元，24小时内跌幅接近3% [9] - 同期以太坊下跌3%，其他加密货币跌幅更为显著：XRP下跌4.83%，Solana下跌7.32%，狗狗币下跌8%，艾达币下跌6.58% [9] - 比特币在2025年呈现过山车式走势，从年初的9.5万美元附近徘徊，到4月跌破8万美元，随后强劲反弹并先后突破10万、11万、12万美元大关，不断刷新历史新高 [12] 市场下跌驱动因素 - 本轮下跌根源在于市场不确定性的急剧加剧，风险资产集体承压 [11] - 衍生品市场对下行保护的需求迅速升温，期权市场的波动性对基础市场价格走势的影响力增强 [11] - 投资者选择“自保”的行为反而成为加速下跌的推手 [11] 行业专家观点与市场特性 - 一位曾精准预测2022年加密货币崩盘的交易员发出警告，称当前暴跌可能仅是更大规模灾难的序曲 [5] - 该交易员指出主流币尚未触及深度回调底部，而山寨币已提前崩溃 [7] - Maple公司首席执行官Sid Powell表示，比特币未来走向将取决于宏观经济和贸易领域的新动向，市场共识和资金流向受大环境影响 [12] - 数字资产与传统金融界限日趋模糊，投资者在追逐高利润的同时必须承受更剧烈的市场波动 [14]