创业板50指数近期表现与构成 - 创业板50指数作为科技成长主线的代表性指数，在12月涨幅达4.93%，在跨年行情中表现突出 [1] - 创业板50指数从深圳证券交易所创业板中筛选出50只日均成交额较大、流动性良好的证券作为成分股，旨在反映创业板市场内知名度较高、市值规模较大企业的整体表现 [1] - 创业板50ETF国泰（159375）跟踪的是创业板50指数（399673），单日涨跌幅限制达20% [1] 行业热点与政策驱动 - 行业主要围绕半导体、AI和未来产业热点展开，其中国补新增智能眼镜、智能家居 [1] - 国家创业投资引导基金正式启动，重点聚焦集成电路、人工智能等领域的早期项目，利好科技成长赛道 [1] - 全球科技股共振上行，半导体、AI芯片是行情核心，国内政策支持与估值修复推动科技板块表现 [1] 指数成分与中长期展望 - 创业板50指数成分股主要分布在电力设备及新能源、医药生物、信息技术等高科技领域，具有突出的高成长特征 [1] - 中长期看好工业金属、小金属等资源品价格上行趋势，全球流动性宽松、AI和新能源等新兴需求是核心逻辑 [1] - 市场情绪高涨，主题热点活跃，跨年行情有望继续演绎 [1]

2026年1月A股限售股解禁总体情况 - 2026年1月，A股市场共有117家公司面临限售股解禁，合计解禁量约为102.02亿股，以2025年12月30日收盘价计算，解禁总市值约为2895.87亿元 [1][2] - 1月解禁总市值环比2025年12月下降约14.13%，但同比2025年1月上升约12.57% [1][2] 解禁规模居前的个股 - **百利天恒**解禁市值居首，约为961.88亿元，其将于1月6日解禁2.98亿股首发原股东限售股，占总股本比例高达72.2% [1][4][5] - **海博思创**解禁市值位列第二，约为239.37亿元，其将于1月27日解禁9464.07万股首发原股东及战略配售股，占总股本比例约52.55% [4][5][7] - **国联民生**解禁市值位列第三，约为181.32亿元，本次解禁股份共计17.71亿股，占总股本的31.17% [4][5][8] - 1月共有5只个股解禁市值超过百亿元 [4] - **鑫磊股份**等公司1月解禁股份占总股本比例超过70% [8] 解禁市值排名前50的个股（部分摘录） - 理汉股份：解禁市值约100.31亿元 [6] - 中科蓝讯：解禁市值约100.07亿元 [6] - 星图测控：解禁市值约86.11亿元 [6] - 天新药业：解禁市值约78.26亿元 [6] - 迈威生物：解禁市值约76.22亿元 [6] - 山西焦煤：解禁市值约67.08亿元 [6] - 福斯达：解禁市值约47.72亿元 [6] - 长盛辑申：解禁市值约47.34亿元 [6] - 赛分科技：解禁市值约45.85亿元 [6] - 中航沈飞：解禁市值约44.03亿元 [6] 解禁股的行业分布 - 从行业分布看，**医药生物、电力设备、汽车**行业解禁市值位列前三 [1][9] - 医药生物行业解禁规模较大主要源于**百利天恒、赛分科技** [9] - 电力设备行业解禁规模较大主要源于**海博思创、华盛锂电** [9] 上市周年解禁情况 - 1月份，共有**12家公司**迎上市周年解禁，合计解禁量约为10.28亿股，解禁市值约为548.24亿元 [1][11] - **海博思创**在上市周年解禁股中规模居首，解禁市值239.37亿元 [12] - **星图测控**上市周年解禁规模为86.11亿元，位列第二 [12] - **赛分科技**上市周年解禁规模为45.85亿元，位列第三 [12]

2026年1月A股限售股解禁总体情况 - 2026年1月，A股市场共有117家公司面临限售股解禁，合计解禁量约为102.02亿股，以2025年12月30日收盘价计算，解禁总市值约为2895.87亿元 [1] - 1月解禁总市值环比（与前一个月相比）下降约14.13%，但同比（与上年同期相比）上升约12.57% [1] - 有12家公司迎来上市周年解禁，合计解禁量约为10.28亿股，解禁市值约为548.24亿元 [1][10] 解禁规模居前的个股 - **百利天恒**解禁市值居首，于1月6日解禁2.98亿股首发原股东限售股，解禁市值约961.88亿元，占总股本比例高达72.2% [3][4] - **海博思创**解禁市值位列第二，于1月27日解禁9464.07万股首发原股东及战略配售股，解禁市值约为239.37亿元，占总股本比例约52.55% [4][6] - **国联民生**解禁市值位列第三，解禁股份共计17.71亿股，占总股本的31.17%，解禁市值约181.32亿元 [4][7] - 1月共有5只个股解禁市值超过百亿元，除前三名外，还包括**建设工业**（168.57亿元）和**中科蓝讯**（100.07亿元） [3][4][5] - **鑫磊股份**等公司1月份解禁比例相对较高，待解禁股份占总股本比例超过70% [7] 解禁市值行业分布 - 从行业分布看，**医药生物**、**电力设备**、**汽车**行业解禁市值位列前三 [1][8] - 医药生物行业解禁规模较大的公司主要是**百利天恒**和**赛分科技** [8] - 电力设备行业解禁规模较大的公司主要是**海博思创**和**华盛锂电** [8] 上市周年解禁详情 - 1月迎来上市周年解禁的12家公司中，**海博思创**解禁规模最大，为239.37亿元 [11] - **星图测控**和**赛分科技**的上市周年解禁规模紧随其后，分别为86.11亿元和45.85亿元 [11] - 其他上市周年解禁市值较大的公司还包括**兴福电子**（39.91亿元）、**超研股份**（32.66亿元）等 [11]

2026年1月A股限售股解禁总体情况 - 2026年1月，A股市场共有117家公司面临限售股解禁，合计解禁量约为102.02亿股，以2025年12月30日收盘价计算，解禁总市值约为2895.87亿元 [1][2] - 1月解禁总市值环比（与前一个月相比）下降约14.13%，同比（与上年同期相比）上升约12.57% [1][2] - 共有12家公司迎来上市周年解禁，合计解禁量约为10.28亿股，解禁市值约为548.24亿元 [1][10] 解禁规模居前的个股 - **百利天恒 (688506.SH)** 解禁市值居首，于1月6日解禁2.98亿股首发原股东限售股，解禁市值约961.88亿元，占总股本比例高达72.2% [4][5] - **海博思创 (688411.SH)** 解禁规模位列第二，于1月27日解禁9464.07万股首发原股东及战略配售股，解禁市值约为239.37亿元，约占总股本的52.55% [4][7] - **国联民生 (601456.SH)** 解禁规模位列第三，解禁股份共计17.71亿股，占总股本的31.17%，解禁市值约181.32亿元 [4][7] - 1月共有5只个股解禁市值超过百亿元 [4] - 除上述三家公司外，**建设工业 (002265.SZ)** 和**中科蓝讯 (688332.SH)** 解禁市值分别为168.57亿元和100.07亿元，也位列前五 [5] - **鑫磊股份 (301317.SZ)** 等公司1月份解禁比例相对较高，待解禁股份占总股本比例超过70% [7] 解禁市值居前的行业分布 - 从行业分布看，**医药生物、电力设备、汽车**行业解禁市值位列前三 [1][8] - 医药生物行业解禁规模较大主要源于**百利天恒、赛分科技**等公司 [8] - 电力设备行业解禁规模较大主要源于**海博思创、华盛锂电**等公司 [8] 上市周年解禁具体情况 - 1月迎来上市周年解禁的12家公司中，**海博思创**解禁规模居首，解禁市值为239.37亿元 [12][14] - **星图测控 (920116.BJ)** 和**赛分科技 (688758.SH)** 的上市周年解禁规模紧随其后，分别为86.11亿元和45.85亿元 [12][14] - 其他上市周年解禁公司包括**兴福电子、超研股份、天和磁材、钧威电子、惠通科技、黄山谷捷、思看科技、亚联机械、富岭股份**等 [12]

报告投资评级 - 对医药生物行业投资评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 2026年开年，新兴产业方向如脑机接口、机器人及AI应用值得重点关注，同时“十五五规划”对应的国企改革主题也值得重视，长期来看创新和出海仍是医疗投资主线，建议关注高端医械及创新药产业链 [3][9] - 2026年1月2日港股迎“开门红”，恒生指数涨逾2.7%，恒生科技指数涨4%，恒生港股通创新药指数涨1.46% [3][9] 市场表现与估值总结 - **近期表现**：本周（2025/12/29-2026/1/3）医药生物板块收益率为-2.06%，相对沪深300收益率为-1.47%，在31个一级子行业中涨跌幅排名第28 [3][9][23] - 子板块中，医疗服务周收益率排名第一，涨跌幅为-1.40%（相对沪深300：-0.82%）；医药商业排名第六，涨跌幅为-2.68%（相对沪深300：-2.09%）[3][9] - **月度表现**：最近一月（2025/12/3-2026/1/3）医药生物板块收益率为-2.97%，相对沪深300收益率为-5.16%，涨幅排名第29 [9][11][21] - 子板块中，医疗服务月收益率第一，涨跌幅1.91%（相对沪深300：-0.27%）；中药Ⅱ排名第六，涨跌幅为-4.96%（相对沪深300：-7.15%）[9] - **更长周期表现**：最近3个月涨幅为-9.25%，相对沪深300收益率-9.02%；最近6个月涨幅为3.44%，相对沪深300收益率-13.96% [12][13][15] - **行业估值**：医药生物行业指数当期PE（TTM）为28.59倍，略低于近5年历史平均PE 28.62倍，历史最高为47.43倍，历史最低为21.11倍 [15][16] - 当前PE在申万一级行业中排名第10，相对于沪深300指数PE的溢价率为112.60% [18] - **子行业表现**：最近一年（2025/1/3-2026/1/3），医疗服务涨幅最大，为34.38%，当前PE为29.17倍；中药跌幅最大，为-2.44%，当前PE为21.94倍 [25] - **个股表现**：本周A股医药板块中，多瑞医药、麦澜德、翔宇医疗涨幅排名前三，分别上涨15.89%、10.27%、9.42%；港股中华昊中天医药-B、天大药业表现突出，分别上涨28.18%、26.36% [30] 重点投资方向与标的总结 - **脑机接口方向**：建议关注美好医疗、心玮医疗、可孚医疗、瑞迈特、翔宇医疗、诚益通、麦澜德、伟思医疗、乐普医疗、爱朋医疗等 [3][9] - 催化事件：埃隆·马斯克表示其脑机接口公司Neuralink将于2026年开始对设备进行“大规模生产” [9] - **高端医疗器械方向**： - 机器人应用：建议关注天智航、微创机器人、爱康医疗、春立医疗等 [3][9] - 制药装备：受益于海外制药投资景气上行，建议关注森松国际、东富龙、楚天科技等 [3][9] - 院内招采恢复：建议关注联影医疗、山外山、开立医疗、新华医疗、迈瑞医疗、澳华内镜等 [3][9] - 消费医疗器械需求修复：建议关注鱼跃医疗、可孚医疗、微泰医疗、三诺生物等 [3][9] - 出海订单增长：建议关注美好医疗、海泰新光、瑞迈特、天益医疗等 [3][9] - **AI+医疗方向**： - AI+医疗大模型：建议关注阿里健康、讯飞医疗科技、医渡科技、卫宁健康、平安健康 [3][9] - AI+影像：建议关注联影医疗、迈瑞医疗、开立医疗、祥生医疗 [3][9] - AI+医检：建议关注金域医学、迪安诊断、美年健康、润达医疗 [3][9] - AI+医药电商/精准营销：建议关注京东健康、阿里健康、药师帮、医脉通 [3][9] - AI+基因测序：建议关注华大智造、华大基因、诺禾致源 [3][9] - AI+制药：建议关注英矽智能、晶泰控股 [3][9] - **国企改革条线**： - 国药系：建议关注国药控股、国药股份、国药一致、太极集团等 [3][9] - 华润系：建议关注天士力、华润三九等 [3][9] - 地方国企：建议关注白云山、康恩贝等 [3][9] - **CXO及生命科学上游产业链**： - 全球CXO龙头：建议关注药明康德、药明生物、药明合联、康龙化成、凯莱英等 [3][9] - 国内临床CRO龙头：建议关注泰格医药、普蕊斯、诺思格、阳光诺和等 [3][9] - 资源型CXO：建议关注昭衍新药、益诺思、美迪西、百奥赛图、药康生物等 [3][9] - 生命科学上游：建议关注百普赛斯、皓元医药、毕得医药、纳微科技、奥浦迈、海尔生物、阿拉丁、泰坦科技等 [3][9] - **创新药方向**： - 小核酸领域：建议关注悦康药业、前沿生物、福元医药、成都先导（先衍生物）、阳光诺和、圣诺医药 [3][9] - ADC领域：建议关注科伦博泰、百利天恒、映恩生物、乐普生物、复宏汉霖、迈威生物 [3][9] - IO双/多抗领域：建议关注康方生物、三生制药、信达生物、荣昌生物、神州细胞、君实生物、华海药业、维立志博、汇宇制药、基石药业 [3][9][10] 行业近期动态总结 - **政策动态**： - 广东省医保局印发《广东省基本医疗保险参保管理经办规程》，自2026年2月1日起实施 [35] - 广东省医保局发布通知，旨在完善公立医疗机构医疗服务价格管理机制 [35] - 国家药监局等四部门提出《关于加强新时代药品监管人才工作的实施意见》 [35] - **行业要闻**： - 截至2025年底，集采药品“三进”工作已全面推开，医保与医药企业直接结算覆盖全国60%以上（240多个）的统筹地区 [36] - 国家医保信息平台已归集药品追溯码1103.69亿条，覆盖全国31个省份，接入99%的定点医药机构 [36] - “十四五”期间福建省医保累计投入财政资金1070亿元，2026年已提前下达相关补助资金118.29亿元 [36] - Alnylam Pharmaceuticals两款1类新药siRNA疗法首次在中国获批临床 [36] - **公司公告**： - 中国医药现金出资5.25亿元人民币购买上海则正医药科技股份有限公司70%的股权 [37] - 泽璟制药与艾伯维就ZG006（Alveltamig）的全球开发及商业化达成战略合作与许可选择权协议 [37] - 科源制药拟授予300万股限制性股票作为股权激励，第一个归属期（2026年）考核目标为营收增长30%或净利润增长15% [37]

核心观点 - 报告认为，在布局2026年春季行情时，应关注北交所代表新质生产力的产业链机会，并认为行情后期中小盘成长主线在业绩兑现后，大概率会出现第二波上涨 [1] - 报告建议关注北证50成分中的绩优股与科技成长双主线，并推荐了覆盖信息技术、化工新材料、高端装备、医药生物四大产业链的股票池 [2][50][51] 市场行情与风格研判 - 复盘2013-2015年创业板行情，可分为三个阶段：第一阶段（2012/12/1-2014/3/1）小盘成长风格占优，创业板指涨136.48%；第二阶段（2014/11/1-2015/1/1）风格向大盘转换，创业板指跌2.74%；第三阶段（2015/1/1-2015/6/11）小盘成长业绩兑现出现第二波上涨，创业板指涨162.42% [1][20] - 当前市场背景下，本轮行情有AI、算力、人形机器人、商业航天、核聚变等0-1的产业趋势及政策支持，北交所科技中小型企业更易获得成长性与估值溢价 [1][11] - 从估值看，截至2025年11月28日，万得微盘股PETTM与沪深300的差值为42.91X，比2015年以来均值37.77X略高，微盘股PETTM为56.09X，处于2015年以来77.10%分位附近，估值水平未达历史极值 [14][17] - 从流动性看，截至2025年11月28日，万得微盘股换手率为7.06%，处于2015年至今96.90%分位附近，微盘股与大盘股的换手率比值处于高位 [15][18] 北交所市场近期表现 - 截至2025年12月31日当周，北证50指数报1,440.43点，周下跌1.55%，PETTM为60.29X；北证专精特新指数报2,424.18点，周下跌1.45%，PETTM为75.82X [2][34][39] - 当周北证A股整体PE估值由46.22X下跌至45.85X，创业板PE由43.88X跌至43.62X，科创板PE由74.48X涨至75.12X [27][28] - 北交所与创业板的估值差缩窄至2.23X，与科创板的估值折价拉大至-29.27X [30][35] - 当周北证A股日均成交额218.54亿元，较上周增长7.64%；日均换手率4.09%，较上周下滑0.44个百分点 [33][36] - 从估值结构看，截至2025年12月31日，北交所PETTM超过45X的企业有129家，占比44.79%，其中超过105X的有52家，占比18.06%；PETTM在0-30X的企业有38家，占比13.19% [39][43] 行业估值与投资主线 - 按开源证券行业分类，截至2025年12月31日，北交所五大行业PETTM（剔负）分别为：信息技术87.10X、消费服务48.21X、化工新材料44.14X、高端装备39.63X、医药生物36.12X [2][45][49] - 细分行业中，半导体制造、国防军工、技术服务、通信等板块市盈率较高，分别达146.32X、107.27X、125.50X、113.08X [46][48] - 投资主线聚焦北证50绩优成分与科技成长，尤其关注具备新质生产力属性、专精特新小巨人标签、且估值经过调整后相对合理的公司 [50] 新股上市与发行情况 - 2024年1月1日至2025年12月31日，北交所共有49家企业新上市，发行市盈率均值为13.83X，首日涨跌幅均值为297.51% [56][59] - 2025年全年北交所上市26家企业，首日涨幅均值为368.13% [3][63] - 2025年第26家上市公司蘅东光于12月31日上市，首日涨幅达878.16% [3][56][63] - 2024年以来首日涨幅前三的企业分别是大鹏工业（1211.11%）、蘅东光（878.16%）、三协电机（785.62%） [63][65] 新三板市场概况 - 截至2025年11月底，新三板挂牌企业5995家，总市值24,194.71亿元，对应市盈率16.97倍 [69][70][73] - 新三板月成交额在2015-2017年维持高位，随后下滑，2024年月均成交额降至37.55亿元，2025年11月回升至53.09亿元 [75][79] - 2025年1-12月，新三板定增募资总额38.84亿元，定增募资均值回落至3,595.96万元/次 [78][80][82] - 新三板挂牌企业行业分布广泛，软件服务（15%）、机械（11%）、硬件设备（8%）、化工（8%）、企业服务（8%）数量占比较高 [83][86] - 新三板作为重要培育基地，截至2025年12月31日，累计培育出在沪深北及港交所上市企业853家，其中北交所286家，专精特新小巨人174家 [88][89] 北交所IPO审核动态 - 2025年12月29日至31日，爱得科技、美德乐、海圣医疗更新审核状态至“已注册”；族兴新材更新至“提交注册”；沛城科技更新至“已过会” [3][96][98] - 同期新受理企业40家，邦泽创科定于2026年1月8日上会 [96][98] - 截至2025年12月31日，北交所已过会未申购的待上市企业有30家；已注册企业6家；提交注册企业11家；已过会企业13家 [97]

2025年港股IPO市场核心观点 - 2025年香港交易所IPO募资总额预计超过2800亿港元，时隔多年重夺全球新股融资榜首，标志着港股市场核心叙事从“估值洼地”向汇聚中国优质资产与新经济动能的“产业高地”转变 [1] “含A量”提升：A+H模式成为新范式 - 2025年港股IPO募资总额预计达2863亿港元，其中近半数来自A股公司，19家A股上市公司在港募资1399.93亿港元，占比高达48.9% [1] - 在募资前十大的IPO中，6家为“A+H”双上市企业，包括宁德时代、恒瑞医药、海天味业等，仅这六家便贡献了1033亿港元，占全年总额的36%以上 [2] - A股龙头企业选择“A+H”路径旨在引入国际长线资本、对冲单一市场风险、实现估值互补、支撑全球化扩张及优化股东结构 [4][5] - 政策持续支持，2025年8月港交所优化《上市规则》，将“A+H”发行人初始公众持股门槛降至10%或30亿港元市值，显著降低上市难度 [6] - “A+H”企业的涌入系统性提升港股质量，优化恒生指数结构，吸引被动资金配置，推动形成“重基本面、重长期价值”的投资文化 [6] “向新力”迸发：硬科技与新消费主导 - 硬科技成为IPO主力军，2025年新上市公司中，医药生物（20家）、软件服务（19家）、医疗设备（8家）、硬件设备（7家）等高技术领域占据主导 [7] - 港交所18A与18C上市机制持续发力，截至2025年底已助力88家科技企业上市，年内新增17家18A公司和5家18C公司 [7] - 新消费品牌在港股获得热烈追捧，蜜雪集团、古茗等新茶饮及周六福等潮牌登陆，其中14家消费股公开发售认购超100倍，6家超2000倍 [8] - 港股在上市周期、盈利要求等方面更具灵活性，对“可验证的成长故事”和“稀缺性”给予更高溢价，使优质消费资产被“重新发现” [8] 市场表现与未来展望 - 2025年港股打新赚钱效应显著，全年破发率仅28.83%，创五年新低，18只新股首日翻倍，2只涨超300% [9] - 南向资金净流入达1.41万亿港元，刷新历史纪录，同比增长74.37% [9] - 机构对2026年持乐观预期，德勤预计全年将有约160只新股上市，募资不低于3000亿港元，瑞银预测募资额有望突破3000亿并再度问鼎全球第一 [9] - 港股的长期竞争力取决于持续吸引优质资产与资金，未来需在制度优化、强化互联互通及筑牢风控体系三方面发力 [10][11]

2025年公募基金调研概况 - 2025年公募基金对A股上市公司调研呈现“广度全覆盖、深度有聚焦”的特征，全年累计调研次数高达76,285次，覆盖2,434只个股[1][2] - 共有165家公募机构参与调研，覆盖全部31个申万一级行业[2] - 共有169只个股获得高频关注，单只个股被调研次数均不低于100次，其中30只个股调研次数突破200次[2] 热门调研个股 - 机械设备行业公司汇川技术以497次调研位居榜首，成为最受青睐个股[2] - 电子行业个股在高频调研榜单中表现亮眼，在调研次数前十中占据四席[3] - 调研次数排名前十的个股中，中际旭创、深南电路、杰瑞股份和聚辰股份2025年股价涨幅均超过100%[3] 行业调研热度分布 - 电子行业是2025年公募调研关注度最高的行业，调研总次数达14,009次，覆盖286只个股[4] - 医药生物行业调研总次数为9,927次，覆盖260只个股，瑞迈特、联影医疗和迈威生物为重点标的[4] - 机械设备行业调研总次数为9,469次，覆盖282只个股[4] - 电力设备、计算机、汽车等行业全年调研次数均在4,000次以上，覆盖个股数量超过100只[5] - 高热度调研板块集中在科技创新、高端制造和民生刚需领域[5] 机构后市观点 - AI产业链有望持续担当科技成长领域的核心主线，海外算力供应保障与国内自主可控突破将共同驱动产业升级[1][6] - 在关键核心技术攻关中取得实质性突破且在产业应用场景中占据领先优势的龙头企业，是承载行业长期增长预期的核心标的[1][6] - 市场将更趋理性，投资者会以严苛标准审视企业的技术商业化落地能力及业绩兑现的真实性[7] - A股上市公司盈利水平有望逐步触底回升，届时由盈利驱动的市场行情值得期待[7] - 盈利见底过程将呈现结构性特征，市场投资机会将进一步分化[7] - 在盈利企稳初期，可重点关注具备价格弹性的周期类资产，同时盈利增长确定性强、能持续兑现业绩的成长性资产仍有望延续相对优势[7] - 后续市场风格或将逐步趋于平衡，不会出现极端化切换行情[7]

2025年公募基金调研活动总结 - 2025年公募基金对A股上市公司调研呈现“广度全覆盖、深度有聚焦”的特征 累计有165家公募机构参与调研 覆盖全部31个申万一级行业 涉及个股2434只 累计调研次数高达76285次 [2] - 个股层面 共有169只个股获得高频关注 单只个股被调研次数均不低于100次 其中30只个股调研次数突破200次 [2] - 机械设备行业的汇川技术以497次调研位居榜首 成为最受青睐个股 同行业的中控技术和杰瑞股份也跻身调研前十 分别获得314次和286次调研 [2] - 电子行业是仅次于机械设备的第二大热门领域 在调研次数前十个股中占据四席 立讯精密以422次调研位列第二 奥比中光获332次调研排名第四 深南电路和聚辰股份分别以308次和261次调研位居第六和第九 [3] - 多只高频调研个股2025年股价表现强势 其中中际旭创、深南电路、杰瑞股份和聚辰股份的股价涨幅均超过100% [3] 行业调研热度分布 - 电子行业是2025年公募机构调研关注度最高的行业 调研总次数达到14009次 覆盖286只个股 调研频次和覆盖广度均位居各行业首位 [4] - 医药生物行业构成调研热度第二梯队 调研总次数为9927次 覆盖260只个股 瑞迈特、联影医疗和迈威生物成为重点标的 [4] - 机械设备行业调研总次数为9469次 覆盖282只个股 除进入全市场调研前十的个股外 多个细分领域龙头也获重点关注 [4] - 电力设备、计算机、汽车等行业也吸引了较多调研目光 全年调研次数均在4000次以上 覆盖个股数量超过100只 与前述行业共同构成高热度板块矩阵 [5] - 高热度调研板块大多集中在科技创新、高端制造和民生刚需领域 契合当前经济转型升级的核心方向 [5] 机构后市观点与投资主线 - 展望后市 AI产业链有望持续担当科技成长领域的核心主线 海外算力供应保障与国内自主可控突破两大方向将共同驱动产业升级 [6] - 在关键核心技术攻关中取得实质性突破且在产业应用场景中占据领先优势的龙头企业 将是承载行业长期增长预期的核心标的 [1][6] - 随着行业发展深入 市场认知将更趋理性 投资者不仅关注企业的“AI概念”纯度 更会审视其技术商业化落地能力以及业绩兑现的真实性 [6] - A股上市公司盈利水平有望逐步触底回升 届时由盈利驱动的市场行情值得期待 本轮盈利见底的核心驱动力源于产业端的自发性出清 政策发挥辅助引导作用 [7] - 盈利见底过程将呈现显著结构性特征 市场投资机会将进一步分化 在盈利企稳初期 可重点关注具备价格弹性的周期类资产 同时 盈利增长确定性强、持续兑现业绩的成长性资产仍有望延续相对优势表现 [7] - 后续市场风格或将逐步趋于平衡 不会出现极端化的切换行情 [7]

2026年A股市场整体展望 - 多位投资总监认为2026年A股市场整体有望继续走强或呈现震荡上行趋势，驱动逻辑有望从资金和政策主导转向基本面和盈利修复[10][12][18][19][20][21] - 支撑市场的核心逻辑包括：全球货币环境趋于宽松、以AI为引领的科技产业持续发展、国内政策继续宽松、产业升级与技术突破、以及长期资金加速入市[19][20][21] - 部分观点认为市场波动性可能放大，主要因估值已不处于低估水平，且国内外宏观经济整体平淡导致企业盈利扩张有限[20] 2026年市场风格判断 - 多位总监认为2026年可能是成长和价值、大盘和小盘较为均衡的一年，建议投资者做相对均衡的配置[14][17][22][24][25] - 也有观点认为大盘风格或将占优，且上半年或延续成长强势，下半年价值可能有机会，风格轮动更注重盈利兑现和基本面验证[23] - 科技成长主线有望延续，原因在于AI、半导体和新能源等科技产业趋势受益于全球资本开支扩张和国内政策支持，而高股息等价值风格则因股息收益稳定有望吸引长期资金[5][23][24] 2026年重点关注板块与投资主线 - AI大概率仍是增速最快、需求最明确的顶层主线，重点关注四大细分方向：光通信与高速率升级、存储芯片量价齐升、国产算力突破、AI应用落地[23][27][30] - 其他值得关注的板块包括：资源品与顺周期（如工业金属、贵金属）、创新药、红利高股息板块、以及新消费、机器人、储能、电力设备、商业航天、核聚变等新产业方向[5][24][27][28][29][30] - “哑铃配置”（同时配置红利资产和科技资产）在2026年或许依然有效，内需消费关联板块也值得择机布局[29] 2026年港股市场展望 - 对2026年港股市场维持乐观或战略性看好，港股或将在估值修复、盈利增长、AI主线回归三重驱动下迎来新行情[31][32][33] - 支撑因素包括：相对低估值、基本面修复、政策支持、海外流动性改善、南向资金持续流入以及中国经济基本面展现出的韧性和潜力[32][33] - 港股多个行业（如原材料业、医疗保健、资讯科技）净利润TTM增速已明显转正，2025年至2026年盈利预期上调超过10%[34] 2026年港股投资机会领域 - 港股投资机会可能主要集中在科技与互联网、资源品与周期、大医疗与生物科技等领域[35][36] - 具体看好AI基础设施、出海、PPI回升、K型消费复苏等投资主题，以及光模块、存储芯片、国产算力与应用等相关领域[36] - 高股息板块（如公用事业、金融、消费）因存在较大的AH折价，预计仍有修复空间[37] 2026年需关注的潜在风险因素 - 宏观层面需关注地缘冲突、全球经济增长放缓、主要经济体之间关税或出口管制摩擦再生、以及贸易紧张局势[38][39][40][41] - 资产估值过高是重要风险，美股尤其是科技股估值处于历史高位，AI投资热潮若回报不及预期可能引发市场修正[39][40][41] - 科技领域存在不确定性，需应对技术迭代、应用落地进度不及预期等变量，巨额资本支出若未转化为实际收益将打击板块信心[39][40]