公司分红历史 - 公司自上市以来累计实施10次派现 分红方案呈现波动性 2023年12月31日达到峰值每10股派4.36元[1] - 2025年半年度派现方案为每10股派1.88元 派现金额合计8511.78万元 股息率1.34%[1][3] - 历史派现金额在0.73亿元至1.97亿元区间波动 2023年度派现1.97亿元为历史最高[1] 半年度财务表现 - 2025年半年度营业收入17.40亿元 同比下降15.97% 净利润2.29亿元 同比下降15.23%[1] - 基本每股收益0.51元 加权平均净资产收益率3.78%[1] - 半年度派现额占净利润比例为37.14%[3] 行业分红排名 - 医药生物行业共51家公司公布2025半年度分配方案 派现金额最高为药明康德10.03亿元[2][4] - 辰欣药业派现金额8511.78万元 在行业内排名第22位[4][5] - 行业派现比例差异显著 义翘神州派现占净利润比例达718.83% 沃华医药达155.04%[4][5] 资金流向 - 8月27日主力资金净流出7708.10万元[2] - 近5日主力资金累计净流出1.77亿元[2]

创业板融资余额整体变动 - 创业板两融余额合计4572.17亿元，较上一交易日增加39.06亿元，连续13个交易日增长 [1] - 融资余额合计4557.60亿元，环比增加39.05亿元，连续13个交易日增长 [1] - 融券余额14.58亿元，环比增加51.57万元 [1] 融资余额增幅显著个股 - 36只创业板股融资余额环比增幅超10%，君逸数码增幅50.82%居首，融资余额达1.64亿元 [1][3] - 嘉亨家化融资余额增幅42.74%，长川科技增幅30.97% [1][3] - 融资余额增幅超10%个股当日平均下跌0.09%，科大智能上涨19.19%，长川科技上涨16.98% [1] 融资余额增幅居前个股详情 - 君逸数码融资余额1.64亿元，环比增50.82%，收盘价25.76元，当日下跌6.90%，属计算机行业 [3] - 嘉亨家化融资余额1.05亿元，环比增42.74%，收盘价25.03元，当日上涨2.08%，属美容护理行业 [3] - 长川科技融资余额16.14亿元，环比增30.97%，收盘价59.59元，当日上涨16.98%，属电子行业 [3] 资金流向表现 - 融资余额增幅居前个股中，24只主力资金净流入，长川科技净流入9.77亿元，科大智能净流入5.35亿元 [2] - 12只主力资金净流出，胜宏科技净流出8.19亿元，欧陆通净流出7459.42万元 [2] 融资余额降幅显著个股 - 27只创业板股融资余额环比降幅超10%，广东建科降幅29.82%居首，融资余额1.46亿元 [4] - 瑞晨环保融资余额下降29.19%，美好医疗下降26.39% [4] - 广东建科收盘价33.58元，当日下跌6.49%，属社会服务行业 [4] 融资余额降幅居前个股详情 - 瑞晨环保融资余额2586.73万元，环比降29.19%，收盘价28.00元，当日下跌5.63%，属机械设备行业 [4] - 美好医疗融资余额2.17亿元，环比降26.39%，收盘价25.58元，当日上涨4.45%，属医药生物行业 [4] - 恒帅股份融资余额1.47亿元，环比降18.46%，收盘价88.00元，当日持平，属汽车行业 [4]

科创板融资余额整体变动 - 截至8月27日科创板两融余额2180.07亿元，较上一交易日增加19.14亿元，其中融资余额2172.52亿元，环比增加19.04亿元，为连续33个交易日增加 [1] - 融资余额超亿元的个股达472只，其中27只融资余额超10亿元，84只介于5000万元至1亿元，28只低于5000万元 [1] - 融资余额环比增加的个股共270只，其中107只净买入超1000万元，54只净买入500万至1000万元，74只净买入100万至500万元 [1] - 融资余额减少的个股中，98只减少金额超千万元，仕佳光子、天合光能、博瑞医药分别减少1.03亿元、8317.75万元、6939.56万元 [1] 融资净买入领先个股 - 海光信息融资余额72.23亿元，环比增加6.38亿元（9.69%），当日股价下跌2.68% [2] - 寒武纪融资余额9.20亿元，环比增加3.53亿元（3.99%），当日股价上涨3.24% [2] - 中芯国际融资余额11.01亿元，环比增加2.75亿元（2.57%），当日股价上涨0.57% [2] - 翱捷科技融资余额8.90亿元，环比增加1.80亿元（25.32%），当日股价上涨8.66% [2] - 澜起科技融资余额3.95亿元，环比增加1.51亿元（3.98%），当日股价上涨4.44% [2] 行业分布与市场表现 - 融资净买入超1000万元的107只个股平均下跌0.67%，涨幅领先的包括开普云（+20.00%）、精进电动（+20.00%）、乐鑫科技（+17.33%） [2] - 跌幅居前的包括悦康药业（-16.82%）、汉邦科技（-11.91%）、热景生物（-10.47%） [2][5] - 电子、医药生物、计算机行业分布最集中，分别有36只、23只、12只个股上榜 [2] - 融资余额占流通市值比例算术平均值为3.95%，汉邦科技占比最高达13.71%，金博股份、八亿时空、赛微微电占比分别为10.09%、9.58%、8.55% [2][6] 其他显著净买入个股 - 云天励飞融资余额1.44亿元，环比增加9739.22万元（7.23%），当日股价上涨13.32% [2] - 安博通融资余额4248.55万元，环比增加9516.28万元（28.86%），当日股价上涨3.64% [2] - 乐鑫科技融资余额7398.38万元，环比增加9010.02万元（13.87%），当日股价上涨17.33% [2] - 迈得医疗融资余额1023.41万元，环比增加3024.65万元（41.95%），当日股价下跌6.24% [4] - 大地熊融资余额2364.68万元，环比增加2810.22万元（13.49%），当日股价上涨10.36% [4]

养老金科创板持股概况 - 二季度末养老金共现身11只科创板股前十大流通股东榜 合计持股量5066.99万股 期末持股市值合计26.47亿元 [1] - 持股变动显示新进3只 增持2只 减持4只 2只股持股量保持不变 [1] - 养老金账户连续持股超过两个报告期的有8只 煜邦电力和凯立新材被连续持有12个报告期 [1] 个股持仓结构 - 持股比例最高的是海泰新光(4.20%) 容知日新(4.04%)和华丰科技(2.67%) [1] - 持股数量居前为传音控股(1771.73万股) 生益电子(533.39万股) 煜邦电力(519.16万股) [1] - 持股市值最高为传音控股(14.12亿元) 华丰科技(2.77亿元) 生益电子(2.73亿元) [1] 行业分布特征 - 持仓主要集中在电子行业(3只) 医药生物行业(2只) 国防军工行业(2只) [1] 持股变动情况 - 新进个股包括生益电子 嘉和美康 山外山 [2] - 增持个股为世华科技(环比增加15.39%) [2][3] - 减持幅度最大为国科军工(环比减少28.53%) [3] 业绩表现 - 持仓股中上半年净利润同比增长的有7只 [2] - 容知日新净利润同比增幅达2063.42% 华丰科技增长940.64% 生益电子增长452.11% [2] 市场表现 - 养老金持有的科创板股7月以来平均上涨17.32% [2] - 华丰科技累计涨幅40.03% 生益电子上涨38.67% 世华科技上涨29.47% [2] - 国科军工累计下跌8.89%表现最弱 [2]

股价表现 - 2025年8月27日收盘价102.50元，较前一交易日下跌6.00元 [1] - 开盘价108.16元，最高价109.65元，最低价102.50元 [1] - 成交量54878手，成交金额5.81亿元 [1] 公司业务定位 - 专注于肿瘤、出血及血液疾病、免疫炎症性疾病和肝胆疾病等领域创新药物的研发、生产和销售 [1] - 科创板上市企业，采用第五套上市标准 [1] - 属于A股市场百元股群体 [1] 机构评级与行业地位 - 获得机构买入评级 [1] - 在当日138只百元股中，有20只获得机构买入评级，公司位列其中 [1] - 医药生物行业在百元股中占比12.32%，共17只个股入选 [1] 资金流向 - 当日主力资金净流出4969.75万元 [2] - 近五个交易日累计净流出7535.70万元 [2]

市场两融余额与行业表现 - 8月A股市场两融余额达2.21万亿元 融资余额达2.19万亿元 均创近10年新高 主要受政策预期改善与风险偏好回升驱动 [4] - 电子行业融资净买入612.32亿元 融资余额2886.48亿元 居各行业首位 计算机 机械设备 通信 电力设备 医药生物 汽车等行业净买入均超100亿元 [4] - 融资净买入超1亿元个股近600只 寒武纪-U以42.76亿元净买入居首 其上半年营收28.81亿元（同比增43.48倍） 净利润10.38亿元（扭亏） 市值一度突破6000亿元 [4][5] 低估值高增长个股筛选 - 31只个股满足滚动市盈率低于30倍且上半年净利润同比增长超20%（含扭亏） 物产中大市盈率最低（8.93倍） 上半年净利润20.4亿元（同比增29.65%） [5] - 九安医疗市盈率9.54倍 上半年净利润9.2亿元（同比增52.91%） 持续血糖监测产品处试生产与临床阶段 智能助听器研发计划年内完成样机 [6] - 达仁堂市盈率9.56倍 上半年净利润19.28亿元（同比增193.08%） 因出售天津史克12%股权获税后收益13.1亿元 电商平台上新8款独家产品 [6] 机构评级与股价上涨空间 - 宁德时代获43家机构"积极型"评级 数量居首 药明康德 海信视像 九号公司-WD等亦获较多关注 [6] - 13只个股机构预测上涨空间超10% 德业股份（39.32%） 海信视像 宁德时代 大华股份 顺络电子等5只上涨空间超20% [7] - 德业股份被中信建投证券看好 工商储业务受益欧洲分时电价及新兴市场缺电 户储全离网产品（IP65安全等级）填补市场空白 [7]

核心观点 - 多家公司上半年净利润实现显著增长 其中宏和科技同比增长10587.74% 亚钾国际同比增长216.64% 利尔化学同比增长191.21% 温氏股份同比增长159.12% 山东黄金同比增长102.98% 达梦数据同比增长98.36% 兴齐眼药同比增长97.75% 四川长虹同比增长78.60% 中国巨石同比增长75.51% 信达证券同比增长66.78% 华勤技术同比增长46.30% 华安证券同比增长44.94% [2][6][7][8][9] - 中泰股份前三季度净利润预增71.36%-87.19% 第三季度预增187.60%-233.01% [4] - 得邦照明拟通过现金收购及增资方式取得嘉利股份不少于51%股权 预计构成重大资产重组 [3] - 朗进科技及实控人因涉嫌信披违法违规被证监会立案 [13] 业绩表现 - 宏和科技上半年营业收入5.50亿元同比增长35.00% 净利润8737.51万元同比增长10587.74% 基本每股收益0.10元 [2] - 亚钾国际上半年营业收入25.22亿元同比增长48.54% 净利润8.55亿元同比增长216.64% 基本每股收益0.9358元 [6] - 利尔化学上半年营业收入45.07亿元同比增长35.36% 净利润2.71亿元同比增长191.21% 基本每股收益0.338元 中期分配预案为每10股派现2元 [6] - 温氏股份上半年营业收入498.52亿元同比增长5.91% 净利润34.75亿元同比增长159.12% 基本每股收益0.5252元 [6] - 山东黄金上半年营业收入567.66亿元同比增长24.01% 净利润28.08亿元同比增长102.98% 基本每股收益0.57元 中期分配预案为每10股派现1.80元 [7] - 达梦数据上半年营业收入5.23亿元同比增长48.65% 净利润2.05亿元同比增长98.36% 基本每股收益1.81元 拟每10股派现6.00元 [7] - 兴齐眼药上半年营业收入11.63亿元同比增长30.38% 净利润3.35亿元同比增长97.75% 基本每股收益1.36元 中期分配预案为每10股派现7元 [8] - 四川长虹上半年营业收入567.05亿元同比增长10.28% 净利润5.01亿元同比增长78.60% 基本每股收益0.1085元 [8] - 中国巨石上半年营业收入91.09亿元同比增长17.70% 净利润16.87亿元同比增长75.51% 基本每股收益0.4214元 拟每10股派现1.70元 [8] - 信达证券上半年营业收入20.37亿元同比增长27.66% 净利润10.24亿元同比增长66.78% 基本每股收益0.30元 拟每10股派现0.47元 [9] - 华勤技术上半年营业收入839.39亿元同比增长113.06% 净利润18.89亿元同比增长46.30% 基本每股收益1.86元 [9] - 华安证券上半年营业收入28.08亿元同比增长43.09% 净利润10.35亿元同比增长44.94% 基本每股收益0.22元 拟每10股派现0.4元 [9] - 中国铝业上半年营业收入1163.92亿元同比增长5.12% 净利润70.71亿元同比增长0.81% 基本每股收益0.413元 中期股息每股0.123元 [17] 并购重组 - 得邦照明拟现金收购嘉利股份不少于51%股份并取得控制权 标的公司从事汽车灯具研发制造 交易预计构成重大资产重组 [3] - 永吉股份终止筹划发行股份收购南京特纳飞电子技术有限公司控制权事项 [11] - 宏景科技拟向特定对象发行股票募资不超过13.54亿元 用于智能算力集群建设及运营项目 [11] 资本运作 - 北京科锐拟回购5000万元-1亿元股份 回购价格不超过9.9元/股 已获得银行9000万元专项贷款支持 [13] - 海目星拟回购1800万元-3600万元股份 回购价格不超过46.70元/股 [13] - 广合科技拟投资26亿元建设云擎智造基地项目 [15] - 中国铝业拟出资3亿元参与设立稀有金属产业链合资公司 持股20% [15] - 彩虹股份向控股子公司虹阳显示增资10.5亿元 [16] - 航天电子控股子公司拟投资1.99亿元建设无人智能系统研练基地 [16] - 西藏药业拟通过香港子公司投资6000万美元取得Accuredit Therapeutics Limited 40.82%股权 [17] - 信捷电气拟投资8亿元建设智能驱控系统生产项目 [18] 公司治理 - 朗进科技及实控人李敬茂因涉嫌信披违法违规被证监会立案 [13] - 中孚信息董事长魏东晓及原董事孙强已被解除留置措施 [14] - 杰克股份拟将证券简称变更为"杰克科技" [17]

投资评级 - 维持"买入"评级 目标价84.32元 对应2025年62倍市盈率 [3][6] 核心观点 - 创新药销售与出海双轮驱动业绩强势增长 2025年上半年营收157.61亿元同比+15.88% 归母净利润44.50亿元同比+29.67% [10] - 对外授权收入显著增厚业绩 上半年达成3项重要授权协议 包括与GSK涉及120亿美元潜在金额的合作 [10] - 创新药收入占比持续提升 上半年创新药销售及许可收入达95.61亿元 其中创新药销售收入75.7亿元占总营收48% [10] 财务表现 - 2025年上半年单二季度营收85.56亿元同比+12.53% 归母净利润25.76亿元同比+24.88% [10] - 盈利预测全面上调 2025-2027年EPS调整为1.19、1.36、1.54元（原预测1.06、1.17、1.42元） [3] - 营收增长预期强劲 2025E-2027E营收分别为316.84亿元、355.53亿元、409.00亿元 同比增长13.2%、12.2%、15.0% [5] - 盈利能力持续改善 预计净利率将从2024年的22.6%提升至2027年的25.0% ROE维持在15.8%以上水平 [5] 业务发展 - 创新成果密集落地 2025年上半年共有6款创新药物获批 覆盖多个治疗领域 [10] - 研发管线布局完善 在肿瘤、代谢和心血管疾病、免疫和呼吸系统疾病、神经科学领域均有广泛布局 [10] - 技术平台多元化 搭建新分子模式平台、AI药物研发平台等 增强源头创新能力 [10] - 国际化进程加速 除对外授权外 公司稳步开展创新药物的国际临床试验 [10] 估值与市场表现 - 当前股价63.05元（2025年08月27日） 总市值4184.75亿元 [6] - 估值水平趋于合理 2025-2027年预测市盈率分别为53.0倍、46.5倍、40.9倍 [5] - 市场表现优异 近12个月绝对收益率达45.13% 显著超越沪深300指数32.7%的涨幅 [7]

市场表现 - 北证50指数下跌2.60%至1550.44点，低于沪深300的-1.49%和科创50的+0.13%[3] - 北交所整体成交额328.72亿元，较上周日均417.01亿元下降21.2%[3] - 北交所换手率为5.59%，总市值8923.01亿元，流通市值5458.76亿元[3] 行业涨跌 - 仅通信行业上涨0.7%，建筑材料与美容护理跌幅最大达-3.9%[3] - 电子行业市盈率最高为259.3倍，计算机（155.4倍）和轻工制造（106.3倍）次之[3] 个股表现 - 273家公司中34家上涨，238家下跌，*ST广道涨幅最高达30.00%[3][7] - 并行科技成交额最高为6.92亿元，*ST广道换手率最高达50.23%[3] 估值比较 - 北交所整体市盈率53.90倍，高于创业板的41.39倍但低于科创板的67.26倍[3] - 机械设备、家用电器和农林牧渔行业市盈率相对较低[3]

投资评级 - 维持"买入"评级 目标价21.00元 对应2025年28倍PE估值 [5][8] 核心观点 - 2025年上半年营收42.9亿元同比减少1.9% 扣非归母净利润6.4亿元同比减少12.9% [12] - 医药工业收入38.8亿元同比下降0.5% 医药商业收入3.9亿元同比下降14.9% [12] - 华润三九完成入主 实际控制人变更为中国华润有限公司 启动"百日融合"及"十五五"战略规划 [12] - 在研管线项目83项 其中创新药31项 聚焦心血管及代谢、神经/精神、消化三大领域 [12] - 脂肪间充质基质细胞注射液获美国IND批件 PD-L1/VEGF双抗进入II期临床 培重组人成纤维细胞生长因子21注射液进入Ib期 [12] 财务预测 - 预测2025-2027年每股收益分别为0.75/0.89/0.95元 [5] - 预计2025-2027年营业收入分别为90.69/97.23/102.48亿元 同比增长6.7%/7.2%/5.4% [7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为11.24/13.25/14.23亿元 同比增长17.6%/17.9%/7.4% [7] - 毛利率稳定在66.5%-67.1%区间 净利率从11.2%提升至13.9% [7] - 净资产收益率从7.9%回升至9.7%-9.9%水平 [7] 估值比较 - 可比公司2025年调整后平均市盈率为28.36倍 [13] - 当前股价17.22元对应2025年市盈率22.9倍 低于行业平均 [7][8][13] 历史表现 - 近12个月绝对收益率29.6% 但相对沪深300指数落后4.34个百分点 [9] - 最近1个月股价上涨6.36% 同期沪深300上涨7.89% [9]