指数表现 - 中证高端装备细分50指数5月26日上涨1 01%报2437 01点 成交额175 42亿元 [1] - 该指数近一个月上涨2 48% 近三个月下跌1 82% 年初至今下跌0 96% [1] 指数构成 - 样本选取50只涉及航空航天装备制造 航空动力及控制系统 微波雷达 卫星导航 光电红外 通信设备 电子元器件 信息安全 航空航天材料等业务的上市公司证券 [1] - 基日为2012年12月31日 基点1000 0点 [1] 权重分布 - 前十大权重股合计占比45 82% 中航沈飞(7 3%) 中航光电(6 9%) 航发动力(6 21%) 中航西飞(4 69%) 中国长城(3 85%) 中航机载(3 78%) 海格通信(3 32%) 航天电子(3 21%) 中航成飞(3 2%) 菲利华(3 17%) [1] - 沪市股票占比51 68% 深市股票占比48 32% [1] 行业分布 - 工业占比74 18% 原材料占比10 73% 信息技术占比7 6% 通信服务占比7 49% [2] 样本调整机制 - 每半年调整一次样本 实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 特殊情况下进行临时调整 样本退市时从指数中剔除 [2] 跟踪基金 - 公募基金包括嘉实中证高端装备细分50联接A/C及ETF [2]

公司背景与行业地位 - 公司前身为1984年创建的广东肇庆风华电子厂，经过41年发展已成为国内新型元器件行业龙头企业，跻身全球片式元器件制造商前列 [1] - 主营产品电容、电阻荣获"国家制造业单项冠军产品"，电阻产品综合竞争力位居全球第二，MLCC产品线跻身国际竞争序列 [6][10] - 2024年实现营业收入和扣非归母净利润双增长，分别同比增长17%和13043% [6] 组织架构变革 - 推行中层干部全员竞聘上岗及轮岗制度，打破"铁交椅"实现动态管理机制 [5] - 启动"继任者计划"从211名青年骨干中选拔35人作为中层继任者，实施"卓越班组长计划"对313名班组长系统性轮训 [5][7] - 部门数量精简比例达33%，干部队伍年轻化，6名班子成员中两位为博士 [5] 经营理念与战略转型 - 践行FAITH经营理念（聚焦主业、行胜于言、创新制胜、技术自强、以人为本），推动从资源模型向能力模型跃升 [2] - 全面落实CLIMB全员攀高计划，构建"管理+专业+技术+营销+产业工人"多序列职业发展通道 [5] - 主营产品产量和销量创历史新高，同比分别增长2902%和282% [6] 创新能力提升 - 推出"P1极致降本"项目形成9大类35项降本方法论，"P2高效创新"项目通过研发体系改革提升效率 [9] - 研发流程标准化后实现高端产品从"0"到"1"突破，部分产品对标行业第一、二梯队 [11] - 联合产业链上下游开展全栈式开发，推进三大主材、两大辅材及关键设备国产化 [11] 市场拓展与业务增长 - 锁定AI算力、低空经济、机器人及新能源汽车等新兴领域，2024年汽车电子板块销售额同比增长66% [12] - 通讯板块、工控板块销售额同比分别增长24%、16%，超级电容器产品营收同比增长63% [12] - 产品不断导入新客户，新兴市场板块销售额持续突破 [12]

公司基本信息 - 投资者关系活动类别为特定对象调研和现场参观 [2] - 活动参与人员为中金财富组织的25人投资者团队 [2] - 活动时间为2025年5月23日14:30 - 17:00，地点在公司会议室，形式为线下 [2] - 上市公司接待人员包括董事会秘书刘同刚、规划合作部总监朱荣威、董事会办公室主任杨春红、证券事务代表谢日增 [2] 公司业务情况 - 公司是本土第一大电子元器件分销商，主营业务为电子元器件分销、设计链服务、供应链协同配套服务和产业数据服务，销售元器件同时提供技术支持等服务 [2] - “萤火工场”是应用创新方案平台，聚焦人工智能、新能源等领域，为分销业务和产业链企业提供技术支持等 [3] - 公司在虎门建有约5万m²自动化立体仓库，形成完善的三级仓布局，协同配套服务可提供一体化供应链解决方案 [3] 行业发展趋势 - 2024年全球半导体市场规模6,269亿美元，同比增长19%，其中美洲增长38.9%、亚太增长17.5%、日本增长1.4%、欧洲下滑6.7% [3] - WSTS预计2025年全球半导体市场规模增长11%，达6,971亿美元 [3] - 2025年国内半导体行业在应用需求端将呈现结构性高增长，驱动力来自AI算力等新兴领域技术迭代与国产替代加速 [3]

核心观点 - 看好消费电子板块修复机会，泳池清洁机器人市场未来可期，部分轻纺和建筑建材公司有发展潜力 [3][5] 消费电子行业 关税政策 - 中美日内瓦经贸会谈后美国调整对华商品关税，暂缓24%部分关税90天，取消91%额外加征关税，驱动中国苹果产业链厂商出货量预期提升 [46] 3D打印 - 华工科技子公司拟与立铠精密成立合资公司突破3D增材SLM制造技术，设备供应商与3C制造商协同，民用消费品成布局重点，产业链上游国产化取得进展 [44] 果链 - iPhone16系列价格分层，苹果首款折叠屏iPhone采用大折叠形式，立讯精密在供应链中地位重要 [44] 面板 - 电视面板供需博弈加剧，产能利用率或下降，价格趋于稳定；显示器面板维持上涨行情，涨幅或收窄；笔记本面板市场平稳，价格稳定 [45] 建议关注标的 - 涵盖消费电子零组件&组装、材料、连接器及线束、被动元件、自动化设备、品牌消费电子、折叠屏产业链、汽车电子、自动驾驶等领域众多公司 [47] 家电行业 泳池清洁机器人市场 - 全球泳池数量持续增长，预计2026年达3692万个，机器人需求量大，渗透率将达28%，市场规模或达31亿美元 [39][40] 行业竞争格局 - 格局集中缺乏创新，中国品牌近年突破式增长，2023年国产品牌在美亚平台TOP10中占5席，份额达31% [41] 潜在变革因素 - 产品同质化，解决传感器匮乏和智能化低痛点或颠覆格局，国内厂商如科沃斯等有望入局 [42] 推荐标的 - 包括大家电、小家电、黑电、其他家电、厨大电等领域公司 [43] 轻纺行业 戎美股份 - 25Q1营收1.5亿元同比-17%，归母净利润0.2亿元同比-22%；24年营收7亿元同比-10%，归母净利润1亿元同比+26%，销售费用下降，优选原料打造爆款，调整盈利预测维持“买入”评级 [11][32] 麒盛科技 - 25Q1营收7.9亿元同比+4%，归母净利润0.4亿元同比微降1%；24年营收30亿同比-5%，归母净利1.6亿同比-24%，拓展国内外客户，越南工厂投产，调整盈利预测维持“增持”评级 [13][35] 建筑建材行业 西大门 - 25年Q1营收1.9亿同比+13%，归母净利润0.23亿同比-1%；24年营收8.2亿元同比+28%，归母净利润1.2亿元同比+34%，遮阳成品驱动增长，加强营销，股权激励，调整盈利预测维持“买入”评级 [15][23] 东南网架 - 25Q1收入24.37亿同比-18.94%，归母净利润0.47亿同比-47.44%；24年营收112.42亿同比-13.49%，归母净利润1.90亿同比-42.17%，工程总承包业务增速快，现金流良好，光伏业务拓展，预计25 - 27年归母净利润调整，给予“增持”评级 [19][28] 评级调整 - 伟测科技、药师帮、联邦制药、来凯医药 - B、法拉电子等公司评级有调整 [21] 近期重点报告 - 涉及戎美股份、东南网架、药师帮、阿里巴巴 - W等众多公司报告 [48]

公司战略规划 - 持续增加工业、新能源、汽车电子等市场领域技术投入和资源倾向，加强光通讯、PC＆周边等细分新市场开拓，与更多头部或标杆客户合作 [2] - 抓住AI技术在终端产品规模应用机遇，实现新市场和新领域突破 [2] - 加大新能源、汽车电子等领域资金及人员投入，加强技术投入和储备 [3] - 寻求与现有业务互补的同行业公司战略合作机会，扩充产品线和客户资源，进入新市场 [4] 财务情况 - 2025年第一季度营业收入17.72亿元，较去年同期增长13.14%，归属于上市公司股东的净利润1760.39万元，较去年同期增长273.64%，原因是销售规模增加带动毛利增加，融资费用下降 [3] 业务板块发展 - 新能源及汽车电子领域业务初显成效，产品销售数量稳定增长，与重要客户建立合作关系，预计市场份额持续增长 [3] - AI眼镜领域，代理产品可应用于该市场及周边产品，正与合作伙伴设计和推广应用方案，推动量产 [3] - 机器人领域是2025年重点布局和加大技术投入的市场，代理产品线可应用于相关部位，正与合作伙伴共同研发和推广应用方案，推动量产 [3] 并购与核心优势 - 并购倾向于同行业互补公司，考虑目标公司产品竞争力、财务、管理、文化等因素，确保带来价值提升并契合长期战略 [4] - 核心优势集中在供应商资源、客户与销售网络、方案设计和技术支持能力，凭借经验和技术沉淀，发挥团队协作优势，助力业绩目标完成 [4]

会议基本信息 - 会议时间为2025年5月22日，地点为公司会议室和线上电话会议 [2] - 参与单位包括华创证券、红华资本、诺安基金等多家机构 [2] - 上市公司接待人员有董事长、总经理李文化，研发总监赵世志等 [2] 公司业务情况 - 公司有十万余个储备料号，为提前布局、完成全流程开发但未量产的新产品，可快速响应客户需求 [2] - 公司深耕定制化，能从客户角度出发，增加客户黏性，锁定长期项目 [5] 政策与应对策略 - 公司直销美国产品比例低，关税对当前业务影响小，未来将拓展国际头部客户，优化产品结构，稳住盈利水平 [3] 产能布局 - 公司布局东莞、昆山、泰国三大产能基地，东莞产能去年已投产，昆山产能今年9月投产，泰国产能预计明年上半年投产，满产能预计实现十余亿产值规模 [3] 汽车高频高速业务进展 - 公司完成高频高速子公司增资，提升股权比例，已完成全系列产品开发和重点客户导入，今年将初步批量生产，已完成多个整车厂及模块厂的验证、定点 [4]

公司工商变更登记完成情况 - 公司于2025年4月18日通过修订公司章程的议案，并完成工商变更登记手续[1] - 取得浙江省市场监督管理局颁发的《营业执照》，统一社会信用代码为91330500671607807U[1] - 公司类型为股份有限公司（上市、自然人投资或控股），注册资本为2.32442326亿元人民币[1] 公司基本信息 - 公司名称为浙江东尼电子股份有限公司，法定代表人为沈晓宇[1] - 住所位于浙江省湖州市吴兴区织里镇利济东路555号，成立日期为2008年1月25日[1] 公司经营范围 - 一般项目包括电子元器件制造、金属材料制造、电子专用材料制造、塑料制品制造等[1] - 电子产品销售、金属材料销售、机械电气设备销售、光伏设备及元器件销售等[1] - 许可项目为检验检测服务，需经相关部门批准后方可开展[1]

转自：北京日报客户端 郑雷伟（中间靠左）与进厂"打铁"的残疾人在一起 "别看他们有各种各样的残疾，但是干起活儿来一点也不含糊。"2013年，郑雷伟招收了第一名智障女孩 进厂，此后十余年间吸纳了上百名残疾人就业，最多时有五十多名残疾员工同时工作。 "他们好像一个个电子，围绕工厂凝聚成磁场，向外迸发着巨大的能量。"郑雷伟这样形容她的团队。 2013年的夏天，郑雷伟第一次见到那个女孩。女孩怯生生地站在她面前，清澈的眼睛里闪烁着渴望，轻 声说道："姐姐，我想找工作。" 女孩是顺义区马坡镇人，出生时因难产导致大脑损伤，智力停留在六七岁的水平。尽管已经20岁，但她 从未真正融入过社会。面对这个"不太灵光"的姑娘，郑雷伟犹豫了——她能胜任吗？工厂刚刚起步，不 是养闲人的时候。 在女孩一遍又一遍"我想找工作"的喃喃自语声中，郑雷伟"脑子一热"，收下了这个女孩。"我特别能理 解他们的处境，总感觉为他们做点什么自己义不容辞。"这样的想法和眼下女孩的处境慢慢重叠，开启 了郑雷伟和残疾人的不解之缘。 然而，招工容易上岗难。光是教女孩认识原材料，就花了近半年时间。起初，女孩每天由妈妈带着来工 厂，像刚上幼儿园的孩子一样，抱着妈妈不肯撒 ...

活动基本信息 - 活动类型为特定对象调研 [2] - 参与人员包括万纳基金1人、国金证券1人、东方红资产2人，共4人 [2] - 活动时间为2025年5月20日和21日，地点在公司会议室，形式为现场会议 [2] - 上市公司接待人员有董事会秘书任怡和证券事务代表张易弛 [2] 业务情况 订单与产能 - 公司目前订单饱满，二季度以来产能利用率保持较高水平 [2] 汽车电子业务 - 产品应用广泛，已覆盖三电系统等电动化场景及智能驾驶等全方位智能化应用场景 [2] - 小功率类车规变压器产品市占率逐步攀升，车规电感类产品增速将随智能驾驶普及持续提升 [3] - 2009年设想规划汽车电子业务，2017年产品通过tier1车规级认证，是全球汽车电子市场活跃的少数中国元器件企业 [3] - 2024年汽车电子与储能合计销售110,416万元，同比增长62.10%，是增长动能强劲的应用领域 [3] 服务器与数据中心业务 - 数据中心是新兴战略市场，可为客户供应多种电感、钽电容产品及定制解决方案 [3] - 今年一季度应用于数据中心电源管理领域的各类模压平台功率电感销售增速提升明显 [3] 手机通讯业务 - 手机通讯是传统优势市场，份额占比较高，已实现产业链核心客户全覆盖 [4] - 手机增加AI功能提升了对元器件尤其是功率类电感产品的需求，带动手机单机价值和公司相关业务增长 [4] 资本开支与融资规划 - 所处行业属重资本投入行业，有持续扩产需求，资金需求高 [4] - 处于持续成长阶段，新业务新领域发展需持续投入产能 [4] - 重视研发投入，研发支出长期呈增长态势 [4] - 近几年工业园基础设施建设投入是资本开支重要组成部分，未来几年园区基建投资将放缓 [4] - 后续根据投资进度规划资金需求，制定融资计划，短期内不考虑资本市场直接融资 [4]