报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月20日碳酸锂期货主力合约触及跌停，成交量增加持仓量减少，现货市场刚需采购，基差由贴转升 [3] - 成本端锂辉石精矿和云母价格下降，供应端上周碳酸锂产量增加，下游需求方面部分产品产量上升部分排产有增减变化，终端需求7月新能源汽车销量环比下滑、3C出货量一般，8月储能电池排产增加 [3] - 库存上注册仓单增加，社会库存中冶炼厂去库、下游与其他累库，利润走扩，碳酸锂产量回升，下游需求上升，社会库存去化，短期供需均走强，江西矿端扰动持续，短期基本面变化不大，预计碳酸锂价格宽幅震荡，建议短线区间操作，可适当买入期权进行保护 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - 2025年8月20日近月、连一、连二、连三合约收盘价较昨日分别下降6540、6600、6540、6540元/吨，成交量为838879手（较昨日增加103950手），持仓量为395102手（较昨日减少18995手），库存为24045吨（较昨日增加430吨） [3] - 近月 - 连一价差为40元/吨（较昨日增加60元/吨），连一 - 连二价差为120元/吨（较昨日减少60元/吨），连二 - 连三价差为0元/吨，基差为4720元/吨（较昨日增加6560元/吨） [3] 现货价格 - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价951美元/吨（较昨日下降27美元/吨），锂云母不同品位平均价均有下降，金属锂平均价为0 [3] - 碳酸锂不同类型平均价部分无变化，电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差无变化，CIF中日韩电池级氢氧化锂与SMM电池级氢氧化锂价差增加22.13元/吨 [3] - 六氟磷酸锂、三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、钴酸锂、负极材料、电解液、电解钴、硫酸钴、四氧化三钴等产品平均价部分有变动 [3] 库存数据 - SMM碳酸锂库存中冶炼厂库存较上周减少1306吨，下游库存增加124吨，其他库存增加1020吨，合计减少162吨 [3] 资讯信息 - 信通院数据显示6月国内市场手机出货量2259.8万部，同比下降9.3% [3] - Charger Metals公司公布南澳大利亚Lake Johnston项目中Medcalf矿审核的官方矿产资源量，推断矿产资源量为820万吨，锂氧化物品位1.0%，Medcalf West探矿区资源量预计在300万至500万吨之间，氧化物品位为1.0%至1.1%，矿化在深部均未封闭 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 8月20日碳酸锂期货主力合约触及跌停，成交量增加持仓量减少，现货市场刚需采购，基差由贴转升；成本端锂辉石精矿和云母价格下降，供应端上周碳酸锂产量增加，下游需求方面部分材料产量和排产有升有降，终端需求7月新能源汽车销量环比下滑、3C出货量一般、8月储能电池排产增加；库存上注册仓单增加、社会库存有去有累；综合来看利润走扩、产量回升、下游需求上升、社会库存去化，短期供需均走强但基本面变化不大，需谨防“反内卷”情绪回落，预计碳酸锂价格宽幅震荡，操作上建议短线区间操作，可适当买入期权进行保护 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - 2025年8月20日近月合约收盘价81040元/吨，较昨日降6540元；连一合约收盘价81000元/吨，较昨日降6600元；连二合约收盘价80880元/吨，较昨日降6540元；连三合约收盘价80880元/吨，较昨日降6540元；收盘价80980元/吨，较昨日降6560元 [3] - 2025年8月20日碳酸锂期货成交量838879手，较昨日增103950手；持仓量395102手，较昨日降18995手；库存24045吨，较昨日增430吨 [3] - 2025年8月20日近月 - 连一价差40元，较昨日增60元；连一 - 连二价差120元，较昨日降60元；连二 - 连三价差0元，较昨日无变化；基差4720元，较昨日增6560元 [3] 现货数据 - 2025年8月20日锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价951美元/吨，较昨日降27美元；锂云母（Li₂O：1.5% - 2.0%）平均价1340元/吨，较昨日降45元；锂云母（Li₂O：2.0% - 2.5%）平均价2125元/吨，较昨日降60元；磷锂铝石（Li₂O：6% - 7%）平均价7325元/吨，较昨日降440元；磷锂铝石（Li₂O：7% - 8%）平均价8525元/吨，较昨日降415元 [3] - 2025年8月20日金属锂（≥99%，工、电/国产）平均价0元/吨，较昨日无变化；碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价85700元/吨，较昨日无变化；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价83400元/吨，较昨日无变化 [3] - 2025年8月20日氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价8.85美元/公斤，较昨日无变化；氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价77740元/吨，较昨日无变化；氢氧化锂（56.5%电池级微粉型/国产）平均价82710元/吨，较昨日无变化 [3] - 2025年8月20日电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差 - 7960元，较昨日无变化；电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差2300元，较昨日无变化；CIF中日韩电池级氢氧化锂与SMM电池级氢氧化锂价差 - 14565.16元，较昨日增22.13元 [3] - 2025年8月20日六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价56300元/吨，较昨日无变化；三元前驱体523（多晶/消费型）平均价76955元/吨，较昨日增100元；三元前驱体523（单晶/动力型）平均价76830元/吨，较昨日无变化 [3] - 2025年8月20日三元前驱体622（多晶/消费型）平均价72470元/吨，较昨日增70元；三元前驱体811（多晶/动力型）平均价90585元/吨，较昨日增100元 [3] - 2025年8月20日三元材料523（单晶/动力型）平均价120025元/吨，较昨日增30元；三元材料523（多晶/消费型）平均价114560元/吨，较昨日增30元；三元材料622（多晶/消费型）平均价117920元/吨，较昨日增30元 [3] - 2025年8月20日三元材料811（多晶/动力型）平均价146070元/吨，较昨日无变化；磷酸铁锂（动力型）平均价36490元/吨，较昨日无变化；磷酸铁锂（中高端储能型）平均价35085元/吨，较昨日无变化 [3] - 2025年8月20日磷酸铁锂（低端储能型）平均价32085元/吨，较昨日无变化；钴酸锂（60%、4.35V/国产）平均价228000元/吨，较昨日无变化 [3] - 2025年8月20日负极材料人造石墨高端（≥355mah/g）平均价0元/吨，较昨日无变化；电解液（三元动力用）平均价21850元/吨，较昨日无变化；电解液（磷酸铁锂用）平均价17850元/吨，较昨日无变化 [3] - 2025年8月20日电解液（钴酸锂用）平均价0元/吨，较昨日无变化；电解液（锰酸锂用）平均价14550元/吨，较昨日无变化；电解钴（≥99.8%（金、费））平均价262500元/吨，较昨日降500元 [3] - 2025年8月20日硫酸钴（≥20.5%/国产）平均价52250元/吨，较昨日增50元；四氧化三钴（≥72.8%（国产））平均价212250元/吨，较昨日增100元 [3] 库存数据 - 2025年8月20日冶炼厂SMM碳酸锂库存49693吨，较上周降1306吨；下游库存48283吨，较上周增124吨；其他库存44280吨，较上周增1020吨；合计142256吨，较上周降162吨 [3] 资讯 - 信通院数据显示6月国内市场手机出货量2259.8万部，同比下降9.3% [3] - Charger Metals公司公布位于南澳大利亚Lake Johnston项目中Medcalf矿床审核的官方矿产资源量化学（MRE），Medcalf矿床推断矿产资源量为820万吨，锂氧化物（Li₂O）品位1.0%，边界品位为0.5%；Medcalf West探矿区资源量预计在300万至500万吨之间，氧化物品位为1.0% - 1.1%，且矿化在深部均未封闭 [3] 投资策略 - 8月20日碳酸锂期货主力合约触及跌停，成交量增加持仓量减少，现货市场刚需采购，基差由贴转升 [3] - 成本端锂辉石精矿和云母价格下降，供应端上周碳酸锂产量增加，下游需求方面上周磷酸铁锂产量增加、三元材料产量上升，8月钴酸锂排产下降、碳酸锂排产上升，上周动力电池产量上升，终端需求7月新能源汽车产销同比增速延续但销量环比下滑、3C出货量一般，8月储能电池排产增加 [3] - 库存上注册仓单增加、社会库存有去有累，利润走扩、产量回升、下游需求上升、社会库存去化，短期供需均走强但基本面变化不大，需谨防“反内卷”情绪回落，预计碳酸锂价格宽幅震荡，操作上建议短线区间操作，可适当买入期权进行保护 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂供需好转但实际幅度有限，难以维持长期大幅上涨。枧下窝矿关停使碳酸锂价格上升、供需由被动累库转变为被动去库，市场预期好转，但全年1 - 2万吨去库幅度相对14万吨库存修正有限，若价格持续上扬，进口锂矿将弥补供给减量并吸引套保资金入场[3][4] 根据相关目录分别进行总结 周报小结 - 基本面简述：锂矿方面，受江西、青海行政令影响，7月锂云母与盐湖端开工率下滑，枧下窝关停后锂辉石矿价格领涨，需关注进口锂辉石补充数量；锂盐方面，枧下窝停产消息使碳酸锂期货合约涨至8万元区间，多头借盐湖端停产传闻上攻，但14万吨高库存下难以长期维持高价；正极材料及锂电池方面，新能源汽车市场反内卷影响消退，碳酸锂受光伏产业间接情绪影响，实质影响有限[3] - 市场总结：枧下窝矿关停使碳酸锂价格提升，供需边际变化使市场预期好转，但去库幅度有限，价格持续上扬将吸引进口锂矿和套保资金，后续或短期大幅拉涨但长期维持难度大[4] 供需平衡表 - 碳酸锂平衡表：累库增速放缓，如2025年7月31日供应81530吨、需求96275吨、进口量18000吨、出口量573吨，库存变化2682吨，累计平衡164565吨[6][8] - 氢氧化锂平衡表：如2025年7月31日供应25170吨、需求22969吨、进口量750吨、出口量6100吨，库存变化 - 3149吨，累计平衡25163吨[10][12] 上游矿石供需与价格 - 锂辉石进口：展示不同时间的进口量和进口均价，如2025年6月30日总计进口量427626吨，澳大利亚255506吨，巴西39811吨，总计进口均价639美元/吨，澳大利亚695美元/吨，巴西613美元/吨[15][19] - 中国锂矿：锂辉石报价领涨，给出不同时间样本矿山产量及环比，如2025年7月31日锂云母产量16100吨，环比 - 4.17%，锂辉石产量6500吨，环比0.78%[20][24] 锂盐供需与价格 - 锂盐期现货价格：锂矿停产影响明显，如2025年8月15日电池级碳酸锂84000元/吨，工业级83000元/吨，电池级氢氧化锂77875元/吨；期价波动放大，给出碳酸锂期货收盘价与基差、主力合约月差等数据[26][34] - 生产成本与利润：锂辉石预期补充市场缺口，如2025年8月15日锂辉石制碳酸锂生产成本73053元/吨，生产利润10947元/吨[37][41] - 碳酸锂产量：包括周度产量、月度总产量及分级别与原料产量，如2025年7月31日总产量81530吨，同比26%，环比4%，锂辉石44810吨，锂云母18000吨，盐湖12340吨，回收6380吨[42][50] - 开工率：云母与盐湖端7月开工率明显下滑，展示不同时间锂盐开工率及按原料分类的碳酸锂开工率[51][55] - 碳酸锂月度进口量：如2025年6月30日总计进口17698吨，阿根廷5094吨，智利11853吨[56][60] - 碳酸锂库存：去库持续性需关注，展示下游、冶炼厂等不同主体的库存情况及期货注册仓单数量[61][66] 锂盐下游生产与需求 - 磷酸铁锂：产量增速放缓，如2025年7月31日产量290700吨，同比50.00%，环比1.86%，开工率57.00%[68][70] - 三元材料产量与开工率：如2025年7月31日产量68640吨，同比16.70%，环比5.80%[71][75] - 三元材料进出口量：如2025年6月30日进口5349吨，出口10636吨，净进口 - 5287吨[76][80] - 新能源汽车产销：如2025年7月31日纯电动汽车产量807000辆，插电式混动汽车产量436000辆，汽车经销商库存预警指数57.2[81]

碳酸锂期货市场表现 - 8月20日碳酸锂期货主力合约封跌停板 跌幅达8% 盘面呈现震荡下行走势 [1] 供应端情况 - 江西某矿山因采矿证原因停产落地 青海某在产盐湖有停产预期 资源端扰动加剧 [1] - 马里Goulamina矿山第一批发运预计8月到港 澳矿整体维持增产 [1] - 国内前期投产矿山仍有提产空间 实际国内矿石供应较难出现紧缺 [1] - 市场对国内云母端 青海盐湖端 智利盐湖端均存供应减量预期 [1] - 截至8月14日当周碳酸锂周度产量约2万吨 较前一周上升424吨 [2] - 锂辉石现货价报1045元/吨 成本端不断攀升 [2] 需求端情况 - 正极材料排产温和增长已被市场计价 短期内需求端支撑较为有限 [1] - 下游厂家进入下半年旺季前补库周期 采购节奏或有所加快 [1] - 市场拿货情绪增加 出现挺价惜售情绪 [2] 价格走势预测 - 考虑到国内矿山及盐湖停产尚未落地 资源端扰动尚未平息 预计锂价或宽幅震荡 [1] - 短期锂价预计易涨难跌 整体以回调做多思路为主 [1] - 近期供需紧平衡下 盘面上涨动能主要系供应端收缩的影响 [2] - 后续进入金九银十旺季 矿端扰动频繁 短期碳酸锂价格高位震荡 [2]

碳酸锂期货价格波动 - 期货盘初大幅下挫 主力合约跌超4% [1] - 江特电机旗下宜春银锂近日复工复产 缓解供应缩减预期 [1] - 江西其他7家锂矿停产与否仍是市场关注焦点 目前暂无减产动作 [1] 供应端扰动与成本支撑 - 江西枧下窝锂矿因采矿证问题停产 智利雅宝停产事件加剧资源端扰动 [2][3] - 锂辉石报价上移 上周锂精矿拍卖成交价CIF 1005美元/吨 折算碳酸锂成本约8万元/吨 [1] - 澳矿最新报价995美元 矿端报价总体坚挺 [4] - 马里Goulamina矿山第一批发运预计8月到港 澳矿整体维持增产 [3] 库存与货权转移 - 碳酸锂总库存基本持平于14.2万吨 冶炼厂库存降千吨至5万吨 下游库存持平于4.8万吨 [4] - 货权从锂盐厂转移至材料厂 贸易商增库千吨至4.4万吨 [1][4] - 锂盐厂去库幅度较大 仓单增加但整体库存仍处高位 [2][5] 需求端表现 - 8月正极材料排产环比改善 终端新能源汽车销售淡季改善有限 [2] - 储能出海订单支撑较好 锂电池需求支撑表现相对较好 [2] - 下游厂家进入下半年旺季前补库周期 采购节奏或加快 [6][7] 价格走势预期 - 多家机构认为短期锂价易涨难跌 整体以回调做多思路为主 [6][7] - 资源端扰动尚未平息 预计锂价宽幅震荡 [3][5] - 市场交易焦点集中于枧下窝停产后对9月30日期限的预期 短期难以证伪 [4] - 若减产传闻为真 对供大于求格局改善有限 若传闻为假则价格有回落风险 [5]

董事会决议 - 公司第十二届董事会第三十八次会议于2025年8月18日召开，审议通过《关于为参股公司提供担保暨关联交易的议案》，表决结果为3票赞成、0票反对、0票弃权，5名关联董事回避表决 [1][2] - 会议同时审议通过《关于召开2025年第五次临时股东大会的议案》，表决结果为8票全票赞成 [4] 监事会决议 - 公司第十一届监事会第二十三次会议同日召开，审议通过同一担保议案，表决结果为2票赞成、0票反对、0票弃权，1名关联监事回避表决 [6][7] - 该议案需提交2025年第五次临时股东大会审议 [8] 担保暨关联交易详情 - 公司拟为参股子公司马尔康金鑫矿业提供连带责任保证担保，担保金额为2,400万元（占其5,000万元授信额度的48%），控股股东国城集团提供反担保 [9] - 金鑫矿业注册资本11,878.80万元，主要从事锂辉石矿勘探开采，由国城集团控股（通过国城合融持股48%），实际控制人为吴城 [12] - 担保范围涵盖主债权及利息、违约金、实现债权费用等，担保期间为债务到期后三年 [14] - 过去一年公司与关联方累计交易金额为296.11万元 [15] 股东大会安排 - 2025年第五次临时股东大会定于9月4日召开，采用现场与网络投票结合方式，股权登记日为8月29日 [22][26] - 主要审议上述担保议案，关联股东需回避表决 [30] - 网络投票通过深交所系统（代码360688）或互联网投票系统进行，时间分别为交易时段和9:15-15:00 [37][39] 财务影响 - 本次担保后公司对外担保余额将增至169,953.82万元，占最近一期经审计净资产的56.83% [19] - 公司强调担保风险可控，控股股东反担保具备可执行性，不会对财务状况产生重大影响 [16][17]

财务表现 - 2025年半年度营业收入3.03亿元 同比增长21.06% [2] - 归属于上市公司股东的净利润8541.09万元 同比大幅减少48.54% [2] - 营收增长与净利润变动呈现显著背离态势 [2] 经营状况 - 公司营收规模突破3亿元 保持增长势头 [2] - 净利润水平出现大幅下滑 盈利能力承压 [2] - 成本费用增幅明显超过收入增长幅度 [2]

公司锂矿资源布局 - 公司在中国四川以及津巴布韦、阿根廷等地布局锂矿资源 [2] - 公司在江西没有锂矿资源 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入约3.03亿元 同比增长21.06% [2] - 归属于上市公司股东的净利润约8541万元 同比减少48.54% [2] - 基本每股收益0.3289元 同比减少48.55% [2]

财务表现 - 上半年营业收入3.03亿元 同比增长21.06% [1] - 归属于上市公司股东的净利润8541.09万元 同比下降48.54% [1] - 扣除非经常性损益的净利润7358.8万元 同比下降48.23% [1] - 基本每股收益0.3289元 [1]