行业现状与趋势 - 黄酒行业表面萎缩但存在较大潜在空间 [1] - 中国饮酒结构中高度酒与低度酒比例为7:3 欧美和日本为5:5 [1] - 过去六年高度酒产量下降约50% [1] - 去年低度酒年均增长达25%至30% 增速显著 [1] 公司观点与定位 - 会稽山认为黄酒作为中国特有低度酒具备广阔发展潜力 [1] - 公司强调市场数据快速调整 低度酒占比提升趋势明确 [1]

报告行业投资评级 - 推荐（首次） [2] 报告的核心观点 - 黄酒是具有深厚精神文化背书的低成本高毛利消费品，拥有广泛消费者品类认知和众多深入人心的品牌，但受多种经营折价因素影响，商业价值未充分开发，长期被低估 [5][12] - 黄酒产业复兴迎来外部战略机遇期，包括有望成为最后完成高端化升级浪潮的品类、温和悦己养生型酒饮需求增长、地方政府支持力度加大、会稽山率先变革有望形成“鲶鱼效应” [5] - 黄酒自身存在五大战略问题，需在品质工艺、战略定位、品牌打造、市场布局和治理结构方面进行重构，才能推动全面繁荣 [5] - 建议积极关注古越龙山、会稽山，会稽山新任管理层积极进取，有望引领行业突破；古越龙山作为行业龙头，品牌优势突出，但受制于体制机制或被动跟进，板块短期估值偏高，建议回调后再择机战略配置 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、黄酒行业：珠玉蒙尘，价值洼地 - 中华国粹，源远流长：黄酒与啤酒、葡萄酒并称世界三大古酒，历史可追溯到9000年前新石器时代，在明清及民国发展至巅峰，承载众多中华历史文化艺术创作典故，“国粹”称号当之无愧 [12] - 名酒基因，时间价值：黄酒曾多次获评国家名酒、获国际大奖，多次作为国宴用酒和国礼，拥有“女儿红”等深入人心的品牌，且越陈越香，具备时间价值 [15][16] - 微醺境界，健康品质：黄酒滋味鲜甜适口，微醺体验引人入胜，年轻潮流化有望加强，且富含功能性物质，有健康养生的保健作用 [19][25] - 规模与低价困境：价值洼地亟待修复 - 品类变迁：历史上南方黄酒产业率先兴盛，区域发展不均衡为全国化扩张埋下挑战，清末后因粮食紧缺、政策变化等因素，黄酒行业盛景不复 [27][28] - 价值洼地：黄酒规模小、吨价低、盈利能力弱、市值低，ROE处于酒类末端，商业模式有较大改良空间 [32][33] - 折价之源：工艺需改良，破除易上头印象；定位需清晰，摆脱与料酒同价位带的低档定位；品牌打造需加强，精雕细琢产品差异点；市场教育与布局需扩散，提升全国性消费者教育；公司治理需提高，提升治理市场化和吸引优秀人才的能力 [35][38][41] 二、世易时移，黄酒复兴迎来战略窗口期 - 供给端格局改善，白酒升级浪潮传递至黄酒：白酒、啤酒已完成结构升级，高端化成为核心增长驱动，黄酒当前供给端头部酒企共同引领提价，行业出清、格局明晰，有望启动高端化逻辑 [50][57] - 需求端追求温和、养生、悦己化：健康理性饮酒理念推广，经济和消费群体变化使温和养生型饮酒需求有望提升，黄酒潜力空间增大 [60] - 政策支持加码，期待机制进一步改革：政府支持增加，出台多项政策推动黄酒产业发展，期待进一步加码国企机制改革和市场秩序管控 [65][67] - 民企率先变革，或可形成“鲶鱼效应”：会稽山民企改革先行，动作灵活，有望推动其他黄酒国企共同变革，引领黄酒品类加速复兴 [67] 三、黄酒复兴五步走：珠玉拂尘，价值重构 - 品质工艺：改良酿造技术，转变上头认知：行业需通过技术赋能改良酿造工艺，提高饮用和饮后的舒适感，推动建设行业分级分类标准，加强宣传，转变消费者认知 [70][73] - 战略定位：场景定位分级，坚定高端化打造：酒企应坚决高端化，参考高端清酒和白酒酒精醉酒度定价，锚定主流价格带打造大产品 [74]

报告公司投资评级 - 首次覆盖会稽山，给予“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 2019 - 2024 年会稽山营收/归母净利润 CAGR 分别为 6.86%/3.34%，2024 年营收/归母净利润同比上升 15.6%/17.74%，增长得益于战略聚焦、渠道突破、组织适配等，后续有望保持增长惯性 [1][6][12] - 黄酒行业集中度提升，在饮酒“平权时代”迎来品类价值回归机遇，会稽山新管理团队推动高端化和年轻化战略，产品、渠道、组织架构优化成效渐显 [6] - 预计 2025 - 2027 年会稽山归母净利润为 2.3/2.8/3.3 亿元，对应 PE 为 44/36/31 倍 [6] 根据相关目录分别进行总结 引言 - 2019 - 2024 年会稽山营收和归母净利润 CAGR 分别为 6.86%/3.34%，2023Q2 起季度平均增速双位数，2024 年营收和归母净利润同比上升 15.6%/17.74%，增长源于战略聚焦、渠道突破、组织适配等 [12] 黄酒行业：云开月明，品类价值回归 行业概况 - 黄酒以稻米等为原料，采用双边发酵法，色泽黄亮得名，起源于先秦，唐宋与江南文化绑定，明清成主流酒种，如今受关注 [13][14] - 按糖分高低分干型、半干型、半甜型、甜型；按酿造工艺分固态发酵和液态发酵 [17] - 行业区域性强、消费群体窄，市场规模下滑，2016 - 2023 年规模以上企业数量从 112 家减至 81 家，累计销售收入从 198.23 亿元降至 85.47 亿元 [18] 格局分析 - 地域属性明显，江浙沪为主产区，占全国市场规模 79%，浙江是核心产区，2024 年产量占全国 57.02% [28] - 行业分为江浙、客家、湖北流派，各有特点和代表性品牌 [28][31] - 江浙沪是主要消费区域，2024 年古越龙山、会稽山在苏浙沪区域收入占比分别达 57.03%、88.77% [36] - 行业集中度稳步提升，2016 - 2023 年 CR3 从 17.8%增长至 44%，2024 年三家企业主营收入约 41 亿元，同比增长 11% [39] 拐点初显 - 黄酒产量萎缩，2023 年产量约 190 万千升，对比 2019 年下降约 46%，但同比略有回升，结构升级与年轻化创新驱动改善 [43] - 行业高端化进程缓慢，目前江浙沪主流饮用价格集中在 20 - 30 元/瓶，2017 - 2024 年古越龙山、会稽山高档酒占比提升，2024 年会稽山中高端酒吨价同比+22% [45] 供给端 - 2024 年糯米减产价格上涨 12%，叠加辅材成本攀升，2025 年 3 - 4 月会稽山和古越龙山部分产品提价，利于打破价格天花板 [52] - 企业在产品、品牌、渠道端发力高端化，如会稽山推出兰亭系列，古越龙山开展品鉴活动，布局多元化渠道 [56] 需求端 - 健康、低度、养生属性推动黄酒消费群体破圈，18 - 35 岁消费群体占比从 2019 年的 23%跃升至 2024 年的 37%，会稽山气泡黄酒年轻购买人群占比超 40% [60] - 黄酒“雅俗共赏”，消费场景从集体向个人转移，从传统宴席拓展到露营野餐等，边界拓宽 [62] - 2024 年黄酒出口额同比增长 8%，日本为第一大市场，头部企业推进海外布局 [68] 政策端 - 国家、省、市多层级政策推动黄酒产业转型升级，包括技术升级、产品结构优化、文化赋能、“酒旅融合”等 [74] 公司概况：改革破局，树立新成长势能 黄酒行业龙头，积极探索变革 - 会稽山以鉴湖源头活水等酿造，传承千年工艺，源自 1743 年，获多项荣誉，产品结构升级推动营收增长 [77] - 发展分初创（1743 - 2014 年）、快速扩张（2015 - 2018 年）、变革创新（2019 - 至今）三个阶段，目前实施双品牌战略 [78][79][80] 治理结构优化，市场机制灵活 - 2022 年末控股股东变更为中建信浙江公司，实控人为方朝阳，前十大股东持股集中，外资增持认可前景 [82] - 中建信在多领域以“核心技术”见长，旗下产业丰富，布局金融投资板块 [86] - 管理层经验丰富，董事长方朝阳、总经理杨刚、董秘傅哲宇推动企业发展 [89] 营收成长提速，盈利趋势向上 - 2019 - 2024 年营收/归母净利润 CAGR 分别为 6.86%/3.34%，2024 年营收/归母净利润同比上升 15.6%/17.74% [12] - 2025 - 2027 年预计归母净利润为 2.3/2.8/3.3 亿元，对应 PE 为 44/36/31 倍 [6] 增长动因拆解：顶层设计领先，战略执行坚定高效 产品布局 - 高端主打“兰亭”系列，核心腰部产品为纯正五年、1743，推出气泡黄酒“一日一熏”，2025 年 618 抖音销售额破千万 [6] - 2024 年中高档酒营收同比+31%，毛利率达 61.6%（同比+6.8pct），高端化成效显现 [6] 渠道深耕 - 核心市场强化终端氛围、铺货，开发餐饮终端，2024 年线上销售收入同增 90% [6] 品牌传播 - 通过抖音直播、旗舰店升级等抢占年轻用户心智，开展线下宣传活动 [6] 组织架构 - “会稽山”与“兰亭”分设事业部，资源聚焦高端产品与大众市场，24 年兰亭事业部收入同增 108%，客户数量翻倍 [6] - 推动销售团队扩容，24 年突破 600 人，推行“业绩挂钩收入”机制 [6] 盈利预测及估值 - 预计 2025 - 2027 年营业总收入分别为 19.00/22.33/25.55 亿元，同比分别为 16.48%/17.52%/14.40% [1] - 预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 2.32/2.80/3.28 亿元，同比分别为 18.05%/21.00%/16.91% [1] - 对应 2025 - 2027 年 PE 为 43.97/36.34/31.08 倍 [1]

报告行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为“推荐（维持）” [1] 报告的核心观点 - 白酒板块受新条例影响政务需求缩减，二季度表现或受压制，但整体估值偏低，后续关注内需政策及资金流入 [5][61] - 大众品板块传统消费端部分公司业绩有韧性，新消费板块需求侧机会多，预期持续修复 [6][62] 根据相关目录分别进行总结 一周新闻速递 - 行业新闻：6月上旬白酒环比价格总指数微跌，5月酒类价格同比下降2%，七部门发文推动食品工业数字化转型等 [4][18] - 公司新闻：五粮液加快年轻化产品开发，古越龙山5万提气泡黄酒上线即售罄，舍得酒业不存在库存积压等 [4][18] 本周重点公司反馈 - 本周行业涨跌幅：2024.9.24 - 2025.6.13消费行业细分板块中商贸零售涨幅42.98%居前，食品饮料涨幅16.36%；食品饮料板块二级行业中休闲食品涨幅65.22%居前 [22][24] - 公司公告：康师傅控股更正股息记录日期，迎驾贡酒、老白干酒实施年度权益分派，蜜雪冰城将召开股东周年大会等 [27][28][29] - 本周公司涨跌幅：白酒涨幅前五为迎驾贡酒等，跌幅前五为金种子酒等；大众品涨幅前五为ST加加等，跌幅前五为佳禾食品等 [31] - 食品饮料行业核心数据趋势一览：2024年白酒累计产量414.50万吨，同比降7.72%；2013 - 2022年百强企业调味品产量CAGR为10.72%等 [34][35][50] - 重点信息反馈：新消费板块景气度领先，从供给与需求维度看，供给端企业供应链效率优化，需求端悦己消费与健康化单品受关注，维持行业“推荐”评级 [59] 行业评级及投资策略 - 白酒板块：政策端趋严压制二季度表现，估值低，后续关注内需政策及资金流入 [5][61] - 大众品板块：传统消费端部分公司业绩有韧性，新消费板块机会多，推荐西麦食品等公司，关注饮料新消费机会及乳制品板块 [6][62]

黄酒行业现状与资本联动 - 黄酒股价暴涨是资本与消费联动的金融营销行为 会稽山年内涨幅近140% 资本炒作可能带动行业扩容 [2][3] - 黄酒上市公司股民数量在2.2亿投资者中占比极小 股价暴涨吸引散户入局 形成"投资关注—消费尝试"正向循环 [3] - 财经媒体关注提升板块热度 当前现象更像是金融市场的营销行为 [3] 增长驱动因素 - 气泡黄酒品类崛起 会稽山"一日一熏"通过网红直播单日销售额破千万 吸引35岁以下消费者 [4] - 明星营销如吴彦祖代言及端午节IP活动"白娘子的酒局"推动增长 [4] - 高端化探索如会稽山·兰亭280周年纪念酒拍卖价达9.2万元 创造行业想象空间 [4] - 电商渠道表现亮眼 抖音黄酒销售额增长200% 低价产品完成消费者教育 [6] 破局策略与竞争格局 - 年轻化与高端化是核心路径 气泡黄酒降低尝试门槛 高端产品绑定传统文化IP提升溢价 [9] - 全国化需突破场景限制 技术升级如精米度工艺改善饮用体验 文化输出拓展东南亚市场 [7] - 会稽山2024年毛利率52.75%高于古越龙山37.64% 营收差距3亿但利润仅差1000万 存在超越可能 [8] - 头部企业竞争类似白酒"茅五泸" 互相赶超推动行业整体扩容 [8] 市场前景与政策影响 - 黄酒市场若从当前规模向500亿迈进 增长空间存在 需关注企业毛利和分红能力 [10] - 绍兴提出2027年黄酒产业达100亿营收目标 政策更多是引导作用 企业自身突破是关键 [11] - 会稽山因灵活试错能力(气泡酒创新、明星营销) 短期内成为黑马概率较高 [12]

报告核心观点 - 会稽山历史悠久，股权结构理顺后经营好转，2023 - 2024 年营收和利润双位数增长，通过“高端化 + 年轻化 + 全国化”战略及渠道创新破局，预计 2025 - 2027 年业绩良好，首次覆盖给予“增持”评级 [3][4][6] 公司情况 公司概况 - 会稽山品牌可追溯至 1743 年的“云集酒坊”，2014 年上市，2022 年底控股股东变更为中建信，股权结构理顺 [3] 经营业绩 - 2023 - 2024 年公司营收、利润连续两年双位数增长，在黄酒市场销售收入下滑背景下逆势增长 [3] 产品战略 - 高端化聚焦兰亭系列，独立事业部打造高端形象，2024 年兰亭销售破亿元，同比 +100%以上 [4] - 年轻化首创气泡黄酒概念，以“一日一熏”为突破口，2024 年“一日一熏”销售额同比 +476%，1743 销售额同比 +70%以上 [4] - 全国化以江浙沪为核心，拓展全国营销网络，开展四大战役举措培育潜力市场 [4] 渠道战略 - 以传统经销为主，拓展直分销新模式，加码电商渠道，链接线上资源，2023 - 2024 年线上营收几乎翻倍 [4] 行业情况 行业现状 - 黄酒行业量增价缩，2017 年以来销售收入和利润总额下滑，但产量上升，近期开启新一轮提价 [5] 行业特点 - 黄酒高端化有深厚历史文化底蕴，位列首届全国评酒会八大名酒之一，获国际酒类大奖 [5] - 黄酒消费区域集中在江浙沪，结构化升级和全国化空间大 [5] 行业趋势 - 行业集中度提升，2015 - 2023 年 CR3 由 21%提升至 50%，业外资本涌入有助于品类声量提升和区域扩张 [5] 盈利预测与投资评级 - 预计公司 2025 - 2027 年营业收入分别为 18.90/21.82/24.98 亿元，归母净利润分别为 2.45/3.06/3.77 亿元，EPS 分别为 0.51/0.64/0.79 元，对应 PE 分别为 43/34/28 倍，首次覆盖给予“增持”评级 [6]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予会稽山“增持”评级 [2][81] 报告的核心观点 - 会稽山历史悠久，2023 年起经营状况好转，2023 - 2024 年营收和利润双位数增长，在黄酒市场下滑背景下逆势增长 [8] - 公司通过“高端化 + 年轻化 + 全国化”破局，渠道导入直分销模式，产品高端化聚焦兰亭系列，年轻化以气泡黄酒为突破口，全国化拓展营销网络 [8] - 黄酒行业量增价缩，亟待高端化和全国化，行业集中度提升，鲶鱼效应有望出现，近期青岛啤酒拟收购即墨黄酒，有助于黄酒品类发展 [8] - 预计公司 2025 - 2027 年营业收入分别为 18.90/21.82/24.98 亿元，归母净利润分别为 2.45/3.06/3.77 亿元，EPS 分别为 0.51/0.64/0.79 元，对应 PE 分别为 43/34/28 倍 [8] 各部分总结 黄酒之源，逆势增长 - 发展历史：会稽山品牌可追溯至 1743 年“云集酒坊”，2014 年上市，2022 年底控股股东变更为中建信，2023 年起经营好转，2025 年兰亭系列新品上市 [8][12] - 股权结构：早期股权经历合资、轻纺城控股、股份制改造等阶段，上市后股权有波动，2022 年实控人变更为方朝阳，2023 年股权结构微调 [16] - 组织架构：高管团队经验丰富，董事长方朝阳进行营销组织改革，副董事长傅祖康负责生产，总经理杨刚统筹销售，2023 年双品牌双事业部运行，2025 年成立全国化事业部 [20][21] “高端化 + 年轻化 + 全国化”破局，探索直分销新模式 - 产品：践行“会稽山、兰亭”双品牌战略，构建品牌形象矩阵，核心产品多样，未来在高端化、年轻化、全国化发力，2024 年兰亭销售破亿，一日一熏销售额大增 [8][23] - 渠道：以经销模式为主，拓展直分销新模式，加码电商渠道，市场覆盖面广，国际化稳步推进，2023 - 2024 年线上营收几乎翻倍，2025 年抖音直播间销售额破千万 [27][30] - 营销：文化破圈，推出《蟹酒三部曲》拉动销量，以“五个一”工程重塑品牌叙事，2025 年经销商大会拔高品牌定位 [39] 黄酒行业量增价缩，亟待高端化破局 - 行业概况：2017 年以来黄酒行业销售收入和利润总额下滑，但产量上升，消费集中在江浙沪，头部企业有市场集中度提升和产品结构升级空间 [43] - 高端化基础：黄酒历史悠久，是中国独有酒种，位列首届全国评酒会八大名酒之一，获得国际赛事大奖，兰亭系列有深厚消费者认知基础 [49] - 竞争格局：头部品牌通过兼并收购提升集中度，2015 - 2023 年 CR3 由 21% 提升至 50%；青岛啤酒拟收购即墨黄酒，有望带来变革；行业开启新一轮提价；会稽山吨价和毛利率领先，产品结构有提升空间；会稽山省内市场稳固，全国化有空间 [53][56][57] - 财务数据对比：黄酒毛利率低于白酒，但会稽山 2021 年以来呈上升趋势，会稽山销售费用率偏高，研发费用率自 2022 年增长较多 [74][77][79] 盈利预测与投资评级 - 预计公司 2025 - 2027 年营业收入分别为 18.90/21.82/24.98 亿元，归母净利润分别为 2.45/3.06/3.77 亿元，EPS 分别为 0.51/0.64/0.79 元，对应 PE 分别为 43/34/28 倍 [81]

市值超越与业绩表现 - 会稽山以22.07元/股收盘，总市值达106亿元，超越古越龙山的99.2亿元，成为黄酒"市值一哥" [1][4] - 会稽山一季度营收4.81亿元（同比+10.10%），净利润9374.32万元（同比+1.70%）；古越龙山一季度营收5.39亿元（同比-4.90%），净利润5901.87万元（同比-4.82%） [4] - 2022-2024年会稽山营收从12.27亿元增至16.31亿元，净利润从1.45亿元增至1.96亿元；同期古越龙山营收从16.20亿元增至19.36亿元，净利润从2.02亿元波动至2.06亿元 [5] 年轻化战略成效 - "一日一熏"气泡黄酒在抖音直播间12小时销售额突破1000万元，18-35岁消费者占比超40% [1][7] - 气泡黄酒首创"气泡+黄酒+低度"概念，2023年7月上市后通过酒体升级和多口味拓展吸引年轻群体 [7] - 小红书"会稽山气泡黄酒"话题浏览量54.8万次，"一瓶就爽翻"话题浏览量131.8万次 [8] - 天猫旗舰店数据显示，会稽山气泡黄酒销量（1万+）显著高于古越龙山同类产品（300+） [8][9] 区域聚焦与经营策略 - 会稽山2024年在江浙沪地区销售收入14.05亿元，高于古越龙山的10.86亿元 [6] - 公司采取区域深耕策略，避免全国化运营对利润的蚕食，而古越龙山因全国化布局导致利润承压 [6] - 民营企业机制灵活，能快速调整产品、营销和渠道策略，结合国潮趋势加速品牌年轻化传播 [6] 行业趋势与未来方向 - 黄酒行业需解决区域性强、老龄化痛点，年轻化成为核心发展思路 [7][11] - 低度、气泡、果味黄酒等创新产品满足年轻人多元化需求，电商和社交媒体成为重要触达渠道 [12] - 中国酒业协会指出，黄酒的健康属性与文化内涵契合年轻消费者对品质生活和传统文化的追求 [11] - 专家建议通过网红直播、跨界合作提升品牌影响力，同时挖掘文化内涵增强竞争力 [12]

公司股价表现 - 会稽山股价自5月下旬以来进入连涨模式，5月21日至5月28日累计上涨44 08%，市值一度超越古越龙山成为"黄酒市值一哥" [2][3] - 5月30日后股价出现回落，上周总跌幅为11 95%，截至6月9日收盘报22 07元/股，下跌0 14%，总市值105 82亿元仍排名黄酒第一 [2][4] - 公司于5月27日发布股票交易异常波动公告，称基本面未发生重大变化，股价短期涨幅较大存在交易风险 [3] 气泡黄酒产品表现 - 气泡黄酒"一日一熏"在抖音渠道GMV突破2000万元，但直播间观看人数由顶峰上万人降至十几人 [2][6] - 产品由吴彦祖带货后短期热销，但社交平台出现大量负面评价如"难喝""回苦""味道奇怪" [2][8] - 产品有三种口味：原味(8度)、荔枝味(3度)、柠檬味(5度)，荔枝味较受欢迎 [9] 营销与生产情况 - 2024年销售费用达3 32亿元同比增60 25%，广告宣传促销投入1 62亿元实现翻倍 [7] - 产品由会稽山与千岛湖啤酒联合生产，后者负责加气工序并为多个知名品牌代工 [7] - 公司解释热度下滑原因为停止直播平台投流，产品仍保持稳定销售 [6] 市场拓展与行业竞争 - 产品线下覆盖约3万家终端网点，公司已制定全国梯度铺货计划并展开招商 [8] - 古越龙山推出回购计划并开发糯米威士忌、咖啡黄酒等新品，今年春糖发布14款新品 [3][10] - 黄酒行业面临年轻化转型挑战，需创新产品形式、消费场景以打入年轻消费群体 [10]

纪要涉及的行业 黄酒行业 纪要提到的核心观点和论据 1. **政策利好推动行业发展**：2023 年起地方政府重视程度显著提升，绍兴市政府成立专班并投入专项资金支持，2024 年绍兴市政府成立高规格实体化运营的黄酒产业振兴专班，省级和市级财政合计拨款超 1 亿支持，2025 年打造历史经典产业被写入政府工作报告，部分企业被纳入相关名单，政策推力是产业破局重要支撑[1][4] 2. **历史复盘影响发展原因**：过去 30 年外部因较低税率致地方政府重视不足，内部缺乏强有力龙头企业引领；过去两轮消费升级窗口期错失机会因治理层面和管理层问题，如古越龙山多元化困局、管理层迭代，会稽山大股东破产重组[5][7] 3. **行业内部治理改善**：会稽山 2022 年新大股东入驻后管理逐步正轨，古越龙山 2020 年以来新管理层落定且发布回购方案，未来两家龙头有望推股权激励计划提升管理质量[8] 4. **行业发展趋势**：呈现 K 型发展，头部企业发展好，市场份额向龙头集中，自 2020 年高端化战略使龙头均吨价和整体市场价格提升[9] 5. **未来发展阶段与空间**：先高端化，再全国化和年轻化，短期内高端化优先，未来 3 - 5 年有望量价回升复兴，份额进一步集中[10] 6. **树立高端品牌形象**：消除消费者对黄酒低端偏见，参考古井贡酒推行高端产品改变品牌低端认知[11] 7. **未来两到三年趋势**：龙头企业通过提升渠道管理水平，实现主流价位升级，带动规模、毛利率和盈利上升，形成正循环，全国化和年轻化有增长机会[12] 8. **全国化挑战与机遇**：面临市场竞争激烈、品牌认知度低挑战，可通过高端产品、国潮等打破低端认知，会稽山根据地扎实，古越龙山储备品牌认知强，都有成长空间[13][14] 9. **迎合新消费趋势**：挖掘文化底蕴，推出符合新消费趋势产品，如会稽山兰亭系列、古越龙山子青玉系列，利于打开新消费群体[15] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 2023 年 3 - 4 月会稽山、古越龙山、塔牌发布提价通知，2025 年 4 月几家龙头企业又几乎同时发布提价通知[3][4] 2. 2023 年 7 月工信部重视黄酒产业文化品牌传承并支持发展，11 月绍兴市发布促进黄酒产业发展振兴实施意见，到 2027 年全市黄酒销售收入达 100 亿，全国市场占有率超 50%，每年安排不少于 500 万元专项资金支持品牌建设[4] 3. 河北、河南和山东等白酒消费大省因当地地产酒龙头企业发展弱，白酒消费结构滞后于经济发展水平[6]